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受中國智能手機廠商沖擊 三星三季度凈利潤對半砍

來源: http://wallstreetcn.com/node/210064

周四三星電子公布了三季度的財報，因受到中國低成本智能手機廠商的沖擊，三星移動業務節節敗退，三季度凈利潤大幅下滑。

財報顯示，當季三星的凈利潤同比減少48.8%至4.2萬億韓元（約40億美元），這是2011年以來的最低水平。三星電子第三季度收入為47.4萬億韓元，同比減少19.7%。今年二季度，三星利潤同比下滑了20%。

三星是世界第一大智能手機制造商，當前其不僅面臨著推出了大屏幕手機的蘋果的挑戰，也感受到小米、聯想、華為等中國智能手機廠商在低端市場發起的沖擊。

根據Strategy Analytics的研究報告，中國的小米科技已經成為全球第三大智能手機廠商，僅次於三星和蘋果。小米開始銷售手機僅有三年時間。

報告中其具體提到，在三季度交貨的3.2億部智能手機中，小米智能手機占比為6%。遭遇更加激烈競爭的三星智能手機占比為25%，而上年同期為35%。

據彭博引述券商I’M Securities Co.駐首爾分析師Lee Min Hee稱，“中國市場表現不佳是三星三季度業績驟降的主要原因，而且這種低迷狀況仍將持續下去。預計中國本土廠商在中國市場的總份額將在9月份達到創紀錄的90%。”

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利潤與營收雙降 寶潔決定拋售金霸王、南孚電池業務

來源: http://www.infzm.com/content/105283

近日，全球消費品巨頭寶潔公司(NYSE:PG)公布了2015財年第一季度財報，今年7-9月，公司實現營業收入2940億美元，同比去年4120億美元下跌29%；凈利潤19.9億美元，同比下滑34%。針對業績持續不振的情況，寶潔在財報中解釋稱，不利的匯率對業績造成了影響，凈利的大幅下滑主要與出售部分電池業務所導致的商譽及無形資產減值有關。公司預計，美元升值將對四季度產生顯著的負面影響，因此部分下調全年預期。

不過，業內人士認為，“形象老化、新品開發乏力”也是寶潔面臨的重要難題。“全球的商業生態環境都在急劇變化，這對老牌巨頭寶潔很不利。包括中國市場在內的新興品牌不斷蠶食市場份額、利潤也隨之上升，這些增量都勢必會對寶潔這些老牌公司進行分流。”本土日化行業專家馮建軍告訴《21世紀經濟報道》。

拋售金霸王、南孚電池業務

今年8月，寶潔曾表示將全面瘦身，在未來兩年將出售旗下約100個品牌，這占其所有品牌的一半，以節省成本和聚焦更有價值的品牌。此次財報中，寶潔公布了首個被清除的品牌——金霸王。

馮建軍介紹，寶潔剝離一個品牌有“十億美元的品牌衡量標準”，品牌不達標那就要考慮清除，同時還要考量品牌的利潤是否可觀。

路透社稱，將把金霸王電池業務分拆為一獨立企業，以期把公司重心放在成長快速的品牌。

公開資料顯示，創建於1920年美國金霸王是目前為全球銷量最大的電池品牌，公司年銷售超過20億美元，它於1996年與吉列公司合並，又因吉列公司關系，於2005年與寶潔公司合並。中國電池工業協會副理事長王敬忠對《每日經濟新聞》記者表示，寶潔此次出售資產更多是出於一種財務上的考慮，金霸王作為寶潔旗下的優質品牌資產，應該可以賣出好價錢。

值得註意的是，金霸王的出售也將本土另一家龍頭企業南孚電池的命運牽連了進去。據《第一財經日報》報道，寶潔已決定將其所持有的，福建南平南孚電池公司全部股權出售給私有的資產基金管理機構鼎暉投資，徹底退出電池行業。

作為中國第一、世界第五大的堿性電池生產商，南孚電池官網顯示，其在國內電池領域的市場份額已經接近了56%，並出口產品行銷世界五大洲60多個國家和地區。不過，一位行業人士透露，南孚的業績一直下滑。

日化行業人士白雲虎認為，其實今年上半年，正在轉型中希望集中於日化相關主業的寶潔已經對電池生意有所計劃，再加上南孚所在的堿性電池行業正由於電池技術的多樣化發展方向而走弱，出手南孚也在意料之中。

匯豐為法律費用計提16億美元 致三季度利潤低於預期

來源: http://wallstreetcn.com/node/210191

歐洲最大銀行匯豐控股為法律訴訟和客戶補償計提撥備16多億美元，致使該行第三季度利潤低於預期，僅增長了2%。

匯豐銀行周一稱，公司已在法國調查旗下瑞士私人銀行是否幫助法國公民避稅前夕被傳喚出庭。此前，瑞銀集團因同樣的案例在三季度付出了11億歐元保釋金的代價。

德意誌銀行、巴克萊、蘇格蘭皇家銀行都在第三季度支付了數額龐大的法律訴訟費用。高額罰金背後是一系列監管當局針對銀行的調查。

針對瑞士分行被調查一事，匯豐警告稱：“盡管聽證會和任何此類的調查結果懸而未決，但由於這些事件可能令銀行有可能被罰款，強加給銀行的處罰或其他方式可能是顯著的。”

消息人士先前表示，匯豐是六家與FCA進行約15億英鎊集體和解談判的銀行之一。匯豐稱：“與FCA就匯率調查提出和解方案的談判還在進行中，結果可能包括一大筆罰金。”

匯豐集團首席執行官Stuart Gulliver表示，補償和罰金將持續傷害公司利潤，但銀行“盈利能力仍然強大，銀行在這些事情發生後仍能賺錢。”

匯豐在今日的公告中稱，第三季度稅前利潤同比增長2%，從去年同期的45.3億美元增加至46.1億美元，低於分析師的預期；調整後的稅前利潤下滑至44億美元；凈利潤從32億美元增至45.3億美元。

匯豐第三季度調整後的營收持平於155.8億美元。同期，不良貸款數額下滑。

匯豐為FCA匯率操控調查計提撥備3.78億美元，為與聯邦住房金融局就9月份向房利美和房地美銷售住房抵押證券案件達成和解計提5.5億美元。

匯豐還計提7.01億美元撥備用以向英國客戶提供補償，包括向客戶不當銷售按揭保險保障金計提5.89億美元。

此外，匯豐第三季度的重組成本為6800萬美元。

匯豐控股股價在周一倫敦早盤一度下跌1.6%，至6.29英鎊。

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為“大錯”買單 伯克希爾三季度利潤同比下滑但無礙股價走高

來源: http://wallstreetcn.com/node/210433

巴菲特執掌的伯克希爾哈撒韋公布三季度財報，公司的主營業務表現強勁，但在英國超市集團樂購（Tesco）的投資錄得6.78億美元的虧損使得三季度整體業績較去年同比下滑。

伯克希爾三季度凈利潤為46億美元，約合每股（A股）盈利2811美元，較去年同期的50億美元凈利潤（約合每股3074美元）下滑8.6%。不包含主營業務利潤攀升至47億美元（約合每股2876美元），高於去年的37億美元（約合每股2228美元）。

本季度財報中包含對樂購投資計提的6.78億美元減值損失，這直接影響了伯克希爾的整體利潤，巴菲特上個月將對樂購的投資稱做“巨大的錯誤”，並且表示已在近期減持了樂購的股份。樂購股價今年遭遇大幅下挫。相比之下，伯克希爾去年同期的凈利潤中包含了金融危機期間對高盛投資的豐厚利潤。

巴菲特最偏愛的指標“賬面價值”今年以來上漲了7.1%。截止至9月30日，伯克希爾A股的每股賬面價值為144,542美元。

盡管巴菲特以其投資能力著稱於世，但伯克希爾的投資組合價值實際上只占伯克希爾的1/3。伯克希爾股價今年持續走高，盡管近期在樂購、可口可樂及IBM上的投資不盡人意，但投資者顯然對伯克希爾持有資產的長期運營業績保持樂觀。

保險和鐵路業務增長

伯克希爾的保險業務錄得6.29億美元承保利潤，遠高於去年的1.7億美元。而本季度保險業務還錄得了3.76億美元的投資虧損，去年同期則有高達16億美元的投資利潤。

伯克希爾的鐵路業務業績是分析師們最關註的指標之一。伯克希爾旗下的鐵路業務公司Burlington Northern Santa Fe（BNSF）本季度收入同比增4%，達到59億美元。而利潤增加了6%，達到16億美元。作為北美最大的鐵路網絡之一，BNSF本季度收入占到伯克希爾整體收入的11%，凈利潤占比達到22%。

BNSF運送煤炭、原油、谷物和其他消費及工業品。今年第一季度的嚴寒導致了BNSF的貨物積壓影響了此後的業務，而今年美國玉米和大豆的創紀錄豐收也加劇了BNSF的業務壓力。

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銀行股投資第一課（三）神奇的利潤調節劑 那一水的魚

來源: http://xueqiu.com/2074020838/32936186

經常聽大蝦們說，XX銀行隱藏利潤多少多少，XX銀行釋放了利潤。那麽到底怎麽回事呢？這算不算財務造假呢？
財務會計是一門很高深的學問，【財務造假】和【財務調節】的區別，前者是無中生有，後者是東廂挪到西廂，名字可能換了，位置可能變了，但東西還是原來的東西。
本節，我們主要來看看銀行最常見的利潤調節方法——撥備。

撥備是企業運行中，對預估可能已經產生的風險和損失所作的一個準備。相當於你借了10塊錢給同事買早餐，明知道他“忘記”的可能性很大，又不好意思找他還錢，所以你已經做好了這10塊錢收不回的打算。反應到銀行的報表中，主要涉及兩個定義，一個是資產減值準備，一個是貸款減值準備。

資產減值準備包括貸款減值準備，還包括一些其他資產的減值準備，可以是同業資產，也可以是應收款項類投資，甚至可以是債券、商譽等。但對於銀行來說，其中的大頭，還是貸款減值準備。

前面的章節我們講到，貸款放出去以後，不會馬上變成壞賬，這中間存在一個滯後。一般來說對於一筆貸款，如果銀行發現有壞的苗頭，先是進入關註類貸款，然後次級、可疑、損失類（貸款），直至最後核銷。但是在財務上，不可能等到最後核銷的時候，才來處理這個壞賬。銀行需要預提一部分【準備】。但是具體提多少，各家銀行有一定的自主權。如果某家銀行的準備計提力度，大幅超出同行的平均水平，或大幅高於其以往年度，或者大幅高於不良資產生成速度——這種情況下，會被認為是“隱藏”了利潤。反之，則被認為是“釋放”利潤。

我們再來重新了解一遍【貸款減值準備】：
對於貸款的壞賬問題，銀行建了一個池子，叫做“貸款減值準備”。銀行每年都會把倉庫里的料（真金白銀），往池子里投一些，儲存起來“準備”應對未來的壞賬核銷。當這個真金白銀丟進池子里以後，就已經相應扣減了銀行的利潤。日後壞賬核銷的時候，是不影響銀行利潤增減的，只影響池子里料的多少。

價值投資者最喜歡的東西來了。這里涉及到【資產隱蔽】——這個池子里的減值準備，是直接從總資產和凈資產里扣除掉的，沒有體現在賬面上。對於一個凈資產1000億、每股凈資產是10元的銀行，假如減值準備有100億元，那麽相當於隱蔽了每股0.75元的凈資產（扣除25%所得稅後）。

這里簡單舉個例子，假如某銀行計提的貸款減值準備，比合理值多了100億，那麽相應“隱藏”了多少利潤和凈資產呢？答案是均為75億元。文後有關於遞延所得稅資產的說明，不怕費腦的可以看看。


最後再補充幾個銀行業的知識：（行文盡量簡練了哈）
一、貸款減值準備，監管要求有兩條：
1、 一是撥備覆蓋率不得低於150%（已經在執行）。也就是貸款減值準備這個池子里的料，不能低於不良貸款的1.5倍。
2、 二是撥貸比不能低於2.5%（2016年前達標）。也就是不管你不良貸款多也好少也好，貸款減值準備這個池子的料，不能低於所有貸款總額的2.5%。

PS：第二條監管標準看似有點霸氣和蠻不講理。曾經某位德高望重的銀行高管，也曾有所微詞。也是哦，我家銀行資產控制好不良率低，憑什麽要我計提那麽多準備（會減少當期利潤，降低一級資本充足率）。但是回過頭來看，這條監管標準是非常穩健的。因為當經濟好的年頭，別家銀行的不良率是0.9%，你家不良率是0.4%，確實感覺不良控制不錯，不良率比別家低一半。但是等到經濟不好的年頭，這個不良率並不是等比例上升的。情況往往是這樣：一個跳升到2.4%，一個跳升到2%。如果前期按撥備覆蓋率計提準備，這個時候就傻眼了。

二、不良貸款率，是一個比較人為的指標。我更喜歡【重組+逾期】貸款率這個指標。也就是將重組貸款和逾期貸款，去除以總貸款，然後再各家銀行橫向比較。

人家明明已經還不起款了，可是你家偏要說人家有能力還款，就不劃到不良貸款里——那我也沒轍啊。所以建議大家用貸款減值準備/【重組+逾期】貸款，這個指標來橫向比較各家銀行。同時註意逾期貸款里面抵押和質押貸款的比重。這個問題，如果有機會，我會再分兩節分別闡述。



下節預告：銀行股投資第一課（四）為何說銀行【一季報定全年】？

更多好文請關註我，我的目標是：只發幹貨！幹得不能再幹，得就著牛奶豆漿吃。
主頁地址：http://xueqiu.com/nysdy

本系列可在我的主頁上搜索“第一課”，不再單獨發鏈接了。（連找都懶得找的人，把鏈接放這里也是無用的。）

$民生銀行(SH600016)$ $招商銀行(SH600036)$ $浦發銀行(SH600000)$ $中信銀行(SH601998)$ $光大銀行(SH601818)$ $北京銀行(SH601169)$ $南京銀行(SH601009)$ $寧波銀行(SZ002142)$ $平安銀行(SZ000001)$$興業銀行(SH601166)$








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這里插一個題外話，是關於遞延所得稅資產的@唐朝，有點費腦。初學者可以直接忽略，繞開不看。
去年年初曾發過一篇《貸款減值準備是否隱藏了銀行的資產？》，各位大俠也在下面提出了自己的看法，當時我自己也被繞暈了。關於當期撥備計提，究竟隱藏了多少凈資產，我腦袋現在還是暈的。但是這個遞延的所得稅資產，無非是稅收的早交與晚交罷了，時間拉長了看，影響是微乎其微的。
http://xueqiu.com/2074020838/22801158

這里簡單說幾句吧，也不一定正確，歡迎各位指正：
雖然銀行在計提減值準備時，有一定的自主權利。但稅務並不100%認可。稅務會說，你一直猛計提準備，豈不是永遠不用交稅啦？
所以其中必須“預繳”一部分所得稅，這部分預繳的所得稅就形成了遞延所得稅資產。
以招行的報表為例：

上圖看出：2014年上半年，貸款減值準備共增加107.84億元。


上圖看出：2014年上半年，因此而產生的遞延所得稅資產變化為10.95億元。低於107.84億元的25%。也就是說，稅務只認可了大約一半。

@今日話題

騰訊（700）第三季度財報：凈利潤同比增長46%

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=696

騰訊第三季度凈利潤56.57億元，同比增長46%

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1113/147693.html

11月12日，騰訊控股有限公司(以下簡稱“騰訊”，香港聯交所股票編號: 00700) 公布了截至2014年9月30日未經審核的第三季度綜合業績。第三季度，騰訊營收198.08億元（32.20億美元 ），比去年同期增長28%，凈利潤56.57億元（9.19億美元），比去年同期增長46%。

公司利潤增長與股價漲幅的關係 ruibeier

來源: http://xueqiu.com/7106608333/33025909

特別說明：本文寫於10月底，此前一直放在博客上，剛偶然看到順便轉過來。本段文字下面接著的4點是我轉帖正文前，臨時加的幾段話，這幾段話是我個人操作模式的簡要說明，而我正式轉帖的部分是我一直以來選股中考慮較多的因素。所以，最終下來本文內容實際為兩部分了，分別是操作模式和選股模式。在這里我想說的是：如果本文對您有幫助，無需謝我，您可以思考下怎麽選擇對你自己有用的操作模式，以便能在後面的行情里多賺些利潤；如果本文對你沒幫助，也請您不要即即歪歪的，如果即即歪歪的我直接拉黑，因我要讓你明白人與人之間要相互尊重。

1、自我投身A股市場以來，前面10年我買過的股票多了，當自己醒悟過來並改變風格後，最近10年以來我個人買過的股票就沒幾只了，所以很久以來我的操作習慣開始變為全倉一、兩只股票，然後拿2、3年時間，包括目前階段拿的銀行股也已經持有15個月（從2013年8月初起半倉浦發，2014年初開始重倉持有浦發，倉位84%，還有這幾個月買的興業占16%）。對於我來說，100萬資金和1個億資金操作一樣，都是全倉一個票，這種操作模式的結果是：收益率高低和資金額大小沒關，所以在我眼里不存在小賬戶可以賺高收益率、大賬戶就必須少賺的說法，如果說有差距，也至多是大賬戶全倉進出時會因為沖擊成本而略微降低收益率，所以我個人選票基本都是高流動性的大市值品種。而對於全倉一、兩只票操作，有人問踩地雷怎麽辦？踩中地雷那還是你選股有問題，而如何選股？我下面文章有介紹。也有人說，全倉一個票風險大，風險大在哪？如果遇到系統性風險，你拿10只票的風險和拿一只票的風險一樣。這就好比說天在下雨，你一個人站街頭被雨澆，絕不會因為街頭站的人多澆你身上的雨點就少一滴。所以，如果遇到系統性風險，絕對不會因為你持有的股票數量多就能規避掉風險。而遇到大級別行情，耐心持有一、兩只股票最終獲得的收益往往不比到處折騰賺的利潤少，這就好比2006-2007年的牛市行情里，市值最大的前十只鋼鐵股的平均升幅是771%，超過滬指513%的漲幅（從998點到6124點，漲幅513%），也就是說那輪牛市里即使拿住一只鋼鐵股的收益都超過大盤指數的漲幅，而那輪牛市里，有幾個人的收益能超過大盤指數513%的漲幅呢？又有幾個人的收益超過那幾只爛鋼鐵股771%的漲幅呢？
2、如何才能做到安心拿住股票？其實很簡單：所選票的安全性要高，是那種幾個月不看股價都無需擔心的優質品種，對所持票未來的上漲空間有清楚的目標，對盤口動態、盤口語言要有清晰的認識，對股價運行的趨勢心里要有合理的預期，就是做換位思考，不要總站在散民角度上整天盼股票每天瘋漲，相反多站在主力機構的角度去看待股價，這樣可以冷靜客觀的看待自己的重倉品種。
3、投資本來是快樂事，重倉一兩只自己研究精深的股票後，往往可以達到利潤最大化。如果東一錘子、西一斧頭的操作，賺取的多是蠅頭小利，因面對這些你沒有深入研究的品種，你不敢下重手買入，就好比有人經常曬單說自己某某股票盈利百分之幾十，他曬單也只敢曬漲幅（我就當他沒有修改成本價），但持股數量幾乎每人敢亮出來，因為持股數量微小，所以低倉位持股即使漲幅大，但對總資產收益率沒任何幫助。而如果重倉一兩只品種，長期觀察後對股價的走勢可以做到心中有譜，所以即使下跌，但因為已經了解股性，所以也不會對你心理造成大的影響，相反，正因為你已經熟悉其股性，所以即使做T+0也相對順手，當然我對T+0沒任何興趣，我自己的原則就是股價在達到心中目標位之前我所做的就是不斷的買進、買進，但到位後我會全倉出掉，然後選下一個再重倉出擊。
4、這個市場上的操作模式就兩類：一類是價值投資，另一類是投機。一直以來很少有人能琢磨明白我到底是什麽操作模式？其實我的操作模式不複雜，是“在價值投資基礎上做趨勢投資”，很簡單的就這13個字，但能做好這13個字，可能需要很深厚的功底，所以我不建議常人隨意模仿。而下面我要貼的是我選股的思路，這些只供股市新人參考。


以下文章原載：http://blog.sina.com.cn/s/blog_54a832620102v798.html …

                                                公司利潤增長與股價漲幅的關系
                                                            2014年10月31日
      偶然看到匯添富基金理財師劉建位寫的這篇文章《公司利潤增幅與股價漲幅的關系》，特意轉過來分享給各位，這篇文章的觀點我完全認同，我本人在金融行業摸爬滾打已經20多年了（畢業後就從事這行業，目前是解甲歸田享受下半生中），幾乎見識了A股市場全部的大風大浪，更是經歷及見識到A股市場一大批牛股的成長歷程，如雲南白藥、煙臺萬華、茅臺、伊利股份、萬科、格力電器、上海汽車、深發展、青島海爾、國電電力、中集集團等，這些個股漲幅都是數十倍甚至上百倍。雖然A股市場這兩年來惡炒之風再度泛濫（在此我懶得再提“公募”兩字，因我覺得這是A股市場的恥辱），但價值投資理念一直沒有湮滅，價值投資也一直是A股市場的投資王道，尤其是以後A股市場國際化後，行業定價將與成熟市場接軌（這個過程需要幾年時間），這樣價值投資將更是A股市場的主流投資思想，對此不用懷疑。對這20多年來A股市場成長起來的眾多超級牛股，我自己總結出這些牛股特點和劉建位這篇文章的觀點如出一轍，都是公司的經營利潤要持續增長，此外還有些其他特點，如：
     1、主業突出，產品具有不可替代性或近乎壟斷地位特征：如茅臺酒、同仁堂、東阿阿嬌、福耀玻璃等，這些公司的產品無法被其他產品替代，公司有足夠的產品價格定價權，由此帶來經營的高毛利可以促成公司的產業規模穩步做大。如上市以來上漲30余倍的茅臺酒，它是民族的，是不可替代的，其他任何酒廠生產的白酒都不敢叫茅臺。正因如此，茅臺酒有驚人的毛利率，結果就是茅臺廠這幾十年來經營上一直穩步增長，這種長期增長趨勢也不是眼前遏制三公消費而能真正逆轉的。
     2、行業屬性與居民消費息息相關的，如消費、醫藥類股票，比如上市以來股價上漲百余倍的雲南白藥，除了具備上面第一點所談及的產品具有不可替代性特點外，這些公司的產品消費層面遍及全體居民，如雲南白藥基本是大多數居民家中常備藥之一。醫藥股的成長性可能不如消費類公司的成長爆發力彪悍，但醫藥股的發展比較穩健，並且不受經濟周期影響。再比如伊利股份，上市以來股價累計漲幅百倍，這公司就是簡單的乳制品加工，但產業規模做的越來越大，公司利潤連年穩步增長，目前PE也才15倍左右。
     3、行業具有壟斷性，如資源類公司的馳宏鋅鍺、鹽湖鉀肥、山東黃金、中金黃金、包鋼稀土等，這類行業的發展與經濟周期有密切關系，其獨到之處在於爆發性強，受經濟周期、國際經濟因素及國家產業政策影響極為明顯，當經濟大周期向好時，這類行業的股票可能中短期就能上漲數十倍，但經濟周期趨弱時，這類股票的跌幅也可能極為猛烈，所以資源類股票的特點就是大起大落，較為激進。
     4、公司市值要小，成長性要高，股本擴張能力強。其實，這還是和公司經營利潤穩步增長有關，因只有長期穩定的利潤增長，才可以促成公司股本規模不斷擴大，股本規模擴大其實就是企業資產規模擴大，比如煙臺萬華、萬科、國電電力等都是公司利潤穩步增長，股本規模不斷擴張，公司資產規模不斷增強，進而帶動公司股價長期趨勢性走高。如國電電力上市以來實施過9次轉增股，總股本擴大近百倍，股價累計上漲30倍。再比如煙臺萬華上市以來實施轉增股7次，股本擴張17倍，上市以來募資總額4.52億，但分紅派現75億，這樣的公司完全是現金奶牛。再比如累計漲幅70倍的特變電工，公司經營主業突出，行業地位優勢明顯，上市以來實施過7次大比例的股本擴張，但利潤持續穩定增長，即使股價累計漲幅已經70倍，但現在動態市盈率也20倍不到。深萬科，上市20年以來實施轉增股14次，股價累計上漲70倍，但目前動態市盈率也只有11倍。所以，A股市場上確實是“小不是美、大也不是美，由小到大才是真正的美。”說起深萬科，無數人會想起劉元生的故事，而在深發展（現名平安銀行）上則有更多類似“劉元生“的故事出現，所以長線投資優質高成長股才是賺錢的王道。
       上面只是我簡單勾畫出能成為長線牛股需要具備的幾點特征，我說的絕對不全面，還有很多催生牛股的因素我都沒提及，比如選擇的行業要符合國家產業政策，象上海汽車、一汽轎車自2005年國家政策鼓勵汽車進入尋常百姓家的這10年里，這兩只汽車股漲幅都接近10倍，而同期A股指數漲幅多少？只有1倍而已。而其他與國家產業政策緊密相關的行業如節能環保、家用電器、新能源等我不再分門別類做陳述。當然，有人會說A股市場上有很多題材、概念股容易造就大黑馬，比如什麽科技、網絡、資產重組等公司極易催生大黑馬出來，但我要說的是：這類股票容易造就“黑馬”沒錯，但這些“黑馬”很難成為長線牛股，因這類股票瘋狂過後，最終絕大多數還是要重新變回雞毛，誰見過幾個科技、網絡、資產重組題材股最終成為市場常青樹的？這類股票基本都是瘋狂之後從哪里上去再跌回哪里，包括A股市場上退市的那一大堆股票，哪一個在退市前沒經歷過市場充滿憧憬的惡性炒作？可最後結果如何？還不是照樣退市？
       在A股市場上進行價值投資永遠是正道！有時身邊朋友問我股票的事情，他們每次說“炒股票”三個字時我都馬上更正股票不是“炒”的，股票是投資的。我在A股市場折騰的20年來，剛進入這行業時也是和市場中多數人一樣熱衷與“炒”，結果牛市里面賺點小錢，熊市里基本全吐回去。因為股票市場上有句俗語，是說“是頂逃不掉，能逃掉的基本不是頂，是底抄不到，能抄到的基本不是底“，既然大多數人投資過程中沒能力真正把握好“逃頂”和“抄底”，那麽與其挖空心思去想如何“逃頂”和“抄底”？還不如把精力放在怎麽找到優質高成長的公司，然後安心持有並享受公司高速成長帶來的利潤。而持有這類利潤長期穩定增長的優質股票，即使遇到熊市，公司股價也可以依靠利潤增長促成PE的自然下降來增強熊市的抗跌能力。可能有人會說銀行股的利潤一直在穩定增長，PE都從幾十倍下降到4、5倍了，可也沒見銀行股怎麽抗跌啊！如果誰這樣說，那我建議您看下銀行股的複權走勢，看下銀行股這些年熊市中到底是漲還是跌了！
      如何能做到安心持股去享受公司增長帶來的利潤？其實很簡單，我常說：“一把鋸子放在面前，如果研究每個鋸齒有多深？那股市很複雜，如果忽略鋸齒只看整個鋸身，那股市很簡單”。事實也是如此，這10多年來我個人一直堅持長線價值投資，基本是不管什麽市場階段，而是任何時候都是選擇被市場低估的優質高成長股票，然後去耐心持有，不等到心中合理的目標價位出現就基本不考慮出局，當然這樣做需要對行業定價有豐富經驗作前提條件，同時也要考慮市場整體氛圍情況。如何做到“手中有股、心中無股”？這就要求只賺看得見的利潤，就是買入某只股票後，要對自己未來在這只股票上能獲得多少利潤大概心中有數，如果能做到這點，那麽在持有過程中就不會急躁。而長線牛股也不代表這只股票的價格每年都要大漲，因這樣的股票其實很象一杯美酒，它需要慢慢去品味、需要耐心拿住。長線投資最重要的是重視複利魅力，以前我出去講課時經常提的案例：如果每年可以取得30%的投資收益，10年下來最終收益是多少？市場上很多人對區區30%收益不以為然，因為他們認為自己有能力在市場中可以取得動輒翻倍的收益，但我就好奇這些動輒可以翻倍的投資人，他們在A股市場也浸淫很多年了，最後總收成如何呢？每年30%收益是不多，但如果能堅持10年做到這個收益，100萬本金是可以增值到1379萬的，這個增值幅度很小嗎？
       有時身邊朋友看我重倉兩只銀行股覺得我是“賭徒”，其實這是我十幾年來的操作習慣，我長期以來的投資原則是：精選能長期發展的低估值好票然後重倉並耐心持有，然後等其價值被市場發掘，到股價達到我心中合理目標價位時才會考慮出掉，而重倉（全倉）操作的原因是：10萬資金全倉一只股票，然後拿時間換空間，如果股價最終上漲3倍，那賬戶資產就從10萬增值到40萬，到40萬後再精選1只股票繼續重倉持有，接著繼續拿時間換空間，如果新選的股票再漲2倍，賬戶資產就從40萬到120萬，120萬的資產與10萬起始本金相比增值就是11倍，如果增值11倍用5年甚至10年難道不劃算？股票投資原本就應該是長周期的投資行為，可我們很多人把投資股票誤當作炒股票，當然如果通過“炒”能取得高額利潤那也無可厚非，但事實上有多少人是靠“炒”取得高收益的？雖然這樣的高手有，但真的很少。而通過長線投資取得佳績的著名投資大師我們耳熟能詳，資本是想通的，發展是有共性的，那些投資大師用自己成功的經驗告訴了世人應該如何進行投資，但市場上絕大多數投資人對此卻視而不見，為此我只能一聲嘆息。
      目前A股市場上藍籌股被市場遺忘，其主因並不是這些公司的自身發展有問題，而是因為市場結構性原因，就是本該引領價值投資大旗的正規軍去落草為寇當遊擊隊了，而藍籌股能否真正啟動並修複估值其實是內、外資博奕的結果所決定的，我有篇正在寫的文章《銀行股背後的資金暗戰》將對此有詳細介紹，而對以銀行股為代表的藍籌股未來走勢？我個人看法是銀行股未來的價值發掘過程將是A股市場戴維斯雙擊最經典的案例，並且這個價值發掘過程有可能成為A股市場發展過程中具有教科書級別意義的一個重要歷史階段。

以下為劉建位寫的文章：
                                          盈利十年漲幾倍股價隨之漲幾倍
                                                 2014-09-22     劉建位
       中國白酒有兩大龍頭股，五糧液和茅臺。1998年五糧液股票上市，3年之後2001年茅臺股票也上市。但是，此後十年，兩只股票漲幅差別巨大：茅臺十年上漲27倍，五糧液十年僅上漲8倍。我一直想不明白：都是白酒巨頭，差別怎麽這麽大呢？莊家炒作？不可能。哪個莊家十年炒作一只股票？品牌知名度差別大？兩大白酒巨頭不相上下，十年前五糧液銷售收入和品牌影響力都大幅領先茅臺。究竟是為什麽呢？研究巴菲特多年，我才弄明白，原因很簡單，因為茅臺十年盈利漲幅比五糧液大得多。
       2001年底到2011年底，茅臺盈利十年上漲27倍Vs股價十年上漲27倍，而五糧液盈利十年上漲8倍Vs股價十年上漲8倍。從這十年來看，基本上盈利上漲多少倍，股價也會隨之上漲多少倍。只看一個十年不夠，我們再看看後面兩個十年：
       2002年底到2012年底，茅臺盈利上漲36倍Vs股價上漲38倍，五糧液盈利上漲17倍Vs股價上漲10倍。
        2003年底到2013年底，茅臺盈利上漲22倍Vs股價上漲26倍，五糧液盈利上漲12倍Vs股價上漲5倍。
       只看白酒股不夠，我們再看看其他行業的十年十倍股案例：2003年底到2013年底，格力電器盈利上漲33倍V.S.股價上漲29倍，宇通客車盈利上漲14倍V.S.股價上漲16倍，東阿阿膠盈利上漲12倍V.S.股價上漲12倍，國藥股份盈利上漲12倍V.S.股價上漲12倍，伊利股份盈利上漲13倍V.S.股價上漲12倍。
       很多中國股票案例表明：從十年甚至更長的長期來看，基本上盈利上漲多少倍，股價也會隨之上漲多少倍。
       我翻譯了《彼得·林奇的成功投資》，發現林奇說得最明白：“最終決定一只股票的命運的還是收益。人們可能會把賭註押在股票短期波動上，但從長期來看公司收益的波動最終決定了股價的波動。當然你會發現有時也有例外發生，但是如果你仔細觀察自己持有股票的走勢圖，你就會發現我所描述的股票價格隨著每股收益波動而波動幾乎是一個普遍規律。”
       證券分析之父也是價值投資鼻祖格雷厄姆說得最精辟：“短期而言，股票市場是一臺投票機——反映了一個只需要金錢卻不考慮智商高低和情緒穩定性好壞的選票登記比賽的結果，但是長期而言，股票市場卻是一臺稱重機。”
       長期投資最成功的投資大師巴菲特用一生的投資實踐證明：“市場可能會在一段時期內忽視公司的成功，但最終一定會用股價加以肯定。
 


看完沒？看完輕松一下:
                                  2015年金融行業春晚節目單
1、魔術《扇貝去哪兒了？》，表演者——獐子島公司；
2、詩朗誦《董事長，您在哪里？》，表揚者——樂視網全體股民；
3、小品《錢多的煩惱》，表演者——阿里的員工；
4、相聲《A股市場炒股誰最強？》，表演者——郭登峰（郭美美的媽媽）
5、歌曲《我要飛的更高》，表演者——蘭石重裝全體股民；
6、小品《買車》，表演者——GQY視訊老板娘；
7、大合唱《回來吧，回來吧》，表演者——長油股份全體股民；
8、小品《我的錢呢？》，表演者——湘酒鬼董事會；
9、小品《重大利好— 牛市來了》，表演者——英大證券李大霄；
10、民族舞《孔雀東南飛，再飛一會》，表演者——安信證券吳照銀團隊；

【央行降息焦點行業】銀行利潤將遭重創

來源: http://wallstreetcn.com/node/211036

本周五中國央行意外宣布降息，不少分析認為，中國銀行業利潤將會受到沖擊。

這次央行采取的是非對稱降息，即貸款利率下調40基點，存款利率下調25基點，這種降息方式對於貸款利率下調的幅度更大，央行認為此舉更有利於直接降低社會融資成本。

那麽對銀行來說，這種降息方式意味著什麽呢？

通常意義來說，商業銀行的盈利核心在於存貸差，即低利率吸收存款，高利率發放貸款，銀行從中賺取利息差。

貸款利率下調幅度大於存款利率的做法將壓縮銀行的利息差。據中金公司預估，央行降息後銀行業利率在2015年可能出現零增長或者負增長。

實際上，從以往的經驗來看，銀行利潤遭重創可能性較大。

以下是華泰固定收益團隊此前對這種非對稱降息方式如何影響銀行利息凈收入的估算：

華泰認為，這種降息方式對商業銀行利潤將產生較為明顯的負面作用，部分銀行利息凈收入損失可能會超過百億，對商業銀行利潤的影響也多在4%-7%之間。

另外，回看歷史，在2000年以後的三次降息周期中，上市銀行股價確實均明顯走低。只不過，對股價影響較為明顯的後兩次降息周期，更多的是介於對稱降息和另一方向的非對稱降息之間。如下圖：

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王長田：中國電影公司的利潤可以做到100億

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1121/147872.html

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