力伍：MSCI納入A股 價值投資回歸
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GS(14)@2017-07-01 10:39:41【明報專訊】在一片慶回歸聲中，MSCI可說是在不經意下送給我們中國資本市場一個大禮。歷經多年的磨合，MSCI終於將A股納入其新興市場指數，這會是內地開放金融市場的一個里程碑。
雖然初期A股在指數的權重相對較低，日後A股在國際指數的比重，將能與內地股市和經濟的規模相稱；國際投資者把A股加入其資產組合的過程中，只是一個開端。未來，A股投資者結構和市場力量也會逐步轉變，投資風格和方式也會相互影響，這也意味價值投資的回歸，海內外市場估值水準將逐漸接近。
短期內，投資者可以根據MSCI納入A股的222隻成份股的名單作為參考，在A股市場和H股市場尋找相應的投資機會，提前佈局。對於A股而言，國際投資者更偏好消費、醫藥、金融、地產等權重大、估值低、盈利穩定的個股。
不僅如此，未來A股投資邏輯將發生較大的變化，價值投資成為發展方向。一方面，價值藍籌與中小創的估值可能進一步拉近；另一方面，A股大部分行業的集中度或將加速提升，投資者通過橫向及縱向的海內外對比，加速行業個股的優勝劣汰過程。
內地估值水準料接軌國際
同時，這將為人民幣發展成國際投資貨幣注入新動力。隨着境外資金的流入，資金淨流出壓力減小，可以發揮穩定人民幣匯率及市場對匯率預期的作用。長期資金流入意味着中國資產在全球範圍內的需求提升，有助中國資本市場國際化，提升中國的定價權和本幣的國際影響力。
深滬港通機制比QFII更靈活
此次納入A股的決定，根據MSCI的聲明，一個主要因素是包括深港通、滬港通在內的中國內地與香港互聯互通機制的正面發展，國際機構投資者將深港通、滬港通視為與現有QFII和RQFII機制相比更為靈活的門檻框架。這也意味着未來香港將成為國際投資者進入內地A股市場的主要渠道，對香港金融行業無疑是一顆定心丸。
MSCI提到的另一個原因，即中國交易所放寬了對涉及A股的全球金融產品進行預先審批的限制，這也意味着未來國際投資者可以在香港發展A股市場相關的衍生產品，做風險管理和對冲，這也為未來香港金融市場的發展添聚活力，香港對於內地開放資本市場的角色則更加明晰。
新華財金社
[力伍 中港經濟通]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5928&issue=20170630
創新板成立阻力大 業界多認為同股不同權可納入主板
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GS(14)@2017-08-29 01:45:58【明報專訊】港交所（0388）在新板諮詢文件中提出的各項建議，市場意見暫未見共識，撐「同股不同權」者認為科企應放在主板上市；上市公司商會主席梁伯韜更斥第二上市將令港股市場淪為二級市場（second tier market），並反對推創新初板。香港投資基金公會建議，應先就同股不同權的利弊作諮詢，並詳列保障投資者的措施。證監會前主席梁定邦亦認為，暫時未見港交所提出任何可行建議，能彌補雙重股權架構的不足，意味港交所在監管及市場兩面均欠支持，方案難以完整過關。
明報記者 余慕恩
梁伯韜表示，同意香港發展多層次資本市場，贊成設立創新主板，但市值要求應達到「獨角獸（unicorn）」水平，即約80億港元以上，因此類公司有較成熟的商業模式，又指主板的40億元市值要求已經是10多年前定下，時至今日提高水平亦不為過。
梁伯韜：創新主板公司市值應達80億
不過就港交所提議容許內地公司來港作第二上市，梁伯韜則大力反對，認為此舉等同於將監管工作「外判」予第一上市地，是「不思進取」的做法，更會變相鼓吹科企往其他地方進行上市，以美國為例，對投行而言不但包銷佣金較高，審批速度亦較快，屆時不會有優質企業來港作第一上市。
會計師公會：無必要為同股不同權設新板
香港會計師公會提交的回應則提到，並不反對非傳統股權架構的公司來港上市，但認為純粹為這類公司設立第三板並無意義，因為這些公司的財務要求及監管與主板看齊，建議只推行容許專業投資者參與的創新初板。另外，立法會金融服務界議員張華峰及上市委員會前主席鄭慕智同樣認為，無建立創新主板的必要，同股不同權可直接在主板推行。
事實上，市場對諮詢文件內的各項建議難以取得共識（見表），包括重點的同股不同權議題，投資基金公會行政總裁黃王慈明認為，港交所建議成立新板轉移焦點，因諮詢文件並無披露同股不同權帶來的風險，更無加入如何保障投資者的提議，認為應先就這兩個基本問題作第二部分諮詢，切勿急就章明年初推行創新板。
基金公會：文件無披露風險 投資者乏保障
她亦表示，文件未有就將來新板與其餘板塊之間的關係定位，並憂慮日後出現雙重股權架構企業，透過買入舊經濟資產惹來「走後門」問題。
證監會前主席梁定邦取態與基金界相近，他認為沒有人說過同股同權是「神聖不可侵犯」，絕對有討論的空間，但「必須有人拿出具體的建議，彌補雙重股權架構的不足之處」，這是監管方面着眼的問題。有別於美國沒有公司法基礎的純披露制度，梁定邦認為只靠日落條款及轉手限制並不足夠，需包含更仔細的規則，包括除了公司的經營政策，其他投票事項不應設有特權，以及當有利益衝突時需避席等條款。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0314&issue=20170822
【明年公佈】台北納入米芝蓮紅色指南 夜市小食有冇得摘星？
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GS(14)@2017-11-13 03:35:31台灣曾於2011年發行過主要提供旅遊資訊的綠色米芝蓮指南（Le Guide Vert），而較多人關注、介紹酒店及餐廳的紅色米芝蓮指南，則是今年才確認將於明年推出，成為第30個被收入米芝蓮美食評鑑系統的地區。
台灣名廚江振誠上月明言想退還已奪之星給米芝蓮，此事亦成為米芝蓮記者會的提問焦點。
米芝蓮代表Bruno de Feraudy和台灣交通部觀光局今天（7日）下午召開記者會，確定紅色米芝蓮指南（Le Guide MICHELIN）會在今年12月曼谷米芝蓮的上榜結果出爐後才推出，預計時間約在2018年的第一季。台灣名廚江振誠在新加坡開設的法式餐廳Restaurant ANDRE曾奪米芝蓮二星，他上月宣佈想退還已奪之星，此事亦成為記者會的提問焦點。Bruno de Feraudy在記者會上回答記者：「米芝蓮星級評鑑是評價餐廳，再給消費者建議，非評鑑主廚。」他同時也表示暫時未有確實計劃及時間表，會在台灣的其他地區推出紅色米芝蓮指南。
台北出名多街頭小食，香港人最喜歡到夜市掃街，會否有機會摘星呢？得獎食肆會否同香港的小店一樣，遇上「米芝蓮咀咒」，同樣被陸客塞滿和被瘋狂加租呢？一齊等下年結果公佈後就有答案！記者：張佩君
來源:
https://hk.lifestyle.appledaily. ... e/20171107/20206415
31國企納入第三批混改名單
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GS(14)@2017-11-19 14:47:46【明報專訊】中國國家發改委政策研究室副主任兼新聞發言人孟瑋昨日表示，已確定將31間國有企業納入第三批混改試點範圍，而且與前兩批所不同的是，今次除了央企之外，還首次有地方國企納入試點當中。
至於頭兩批央企的混改推動情况，孟瑋指，兩批共19間央企試點的重點任務正在逐步落地，超過三分之一的試點企業已基本完成引入投資者、設立新公司、重構公司治理機制、建立內部激勵機制等工作，其他企業也正在按照試點方案加快落實。
點名中聯東航 市場反應積極
他又指，總括而言，通過混改的試點央企有3個明顯成效，一是投資實力明顯增強，二是槓桿率明顯降低，經營狀况明顯改善。孟瑋又點名中聯通（0762）及東航（0670）物流等混改試點方案的實施，改革力度大，市場反應亦積極。
而下一步，發改委會繼續堅持完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率的要求，推動第三批試點國企的改革方案見效，加強對地方混改的協調指導，推動國企混改新局面。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6592&issue=20171116
禁售期後流通量增 美圖獲納入MSCI
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GS(14)@2017-11-19 15:03:22【明報專訊】全球最大指數編製公司MSCI明晟昨日公布半年度指數檢討，改圖軟件「美圖秀秀」母公司美圖（1357）獲納入MSCI中國指數，今月30日收市後生效，惟消息未有刺激美圖股價，美圖昨日開市輕微高開，收市報12.4元，升0.324%。
值得留意的是，今年5月MSCI曾宣布美圖納入中國指數，惟隨即反口指美圖流通股份不足，令美圖慘食「詐糊」，隨着今年多名上市前投資者在禁售期後陸續沽貨，帶動美圖流通量，MSCI 終再宣布納入美圖。
美圖創始人兼主席蔡文勝表示，集團很高興能在上市一年內即獲納入MSCI中國指數，另一創始人兼首席執行官吳澤源（又名吳欣鴻）補充，此舉不僅是資本市場對集團商業上的認可，亦是對產品和服務的能力的認可。
事實上，MSCI 在5月亦曾宣布，納入美圖成為MSCI中國指數，但一日後隨即推翻決定，原因是美圖上市前投資者股份還處於禁售期，令流通股份不足，最終美圖慘食白果。隨着今年6月的上市前投資者禁售期結束，多名主要股東陸續套現（見表），間接增加美圖流通股份，最終MSCI 再次納入美圖。
分析：市場選擇多 資金未必追入
興證國際資產管理副總裁阮子曦認為，美圖納入MSCI 中國指數，即使有相關指數基金追入，對股價未必有明顯影響。他解釋，近期香港市場上出現互聯網保險、互聯網基建等新經濟股份，投資者擁有更多選擇，資金未必會集中在美圖上。美圖機構投資者接二連三在禁售期後，出售股份套現，他提到，美圖大股東蔡文勝和吳澤源合共持有39.43%股份，股份禁售期將在下月15日結束，但估計屆時蔡、吳不會立即減持，因為外界高度關注蔡、吳的持股量，兩位減持會對股價造成較大的波幅，故兩位套現誘因不大。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2050&issue=20171115
支付寶用戶「被綁定」捱轟 自動納入「芝麻信用」 營運雙方急道歉
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GS(14)@2018-01-07 12:35:10【明報專訊】阿里巴巴關連公司螞蟻金服旗下支付寶前日推出個人2017年度帳單功能，讓用戶回顧去年在支付寶的消費，惟有內地律師發現，用戶查閱支付寶年度帳單前，被預設同意「芝麻服務協議」，引發個人私隱安全爭議，事件引起廣泛關注後，芝麻信用和支付寶隨即道歉，並承認用了「非常傻的方式，愚蠢至極」。
明報記者 李哲毅
芝麻信用是螞蟻金服旗下第三方信用服務機構，通過人工智能及雲計算評估個人和企業的信用狀况，形成信用評分，並可接入到第三方企業，例如用戶租車、租屋時，當信用評分達到一定水平，便無需繳交抵押金。
開查帳功能即「被默認」 律師揭發
前日內地律師岳屾山在微博發文質疑，查看支付寶年度帳單與《芝麻服務協議》沒有關聯，又指出，根據內地《消費者權益保護法》，消費者有選擇權，而非商家替消費者選擇，即使用戶可以選擇不同意，但芝麻預設「同意」，而且字體細小，質疑營運商有意誤導用戶同意授權。
內地媒體《財新網》報道指，央行徵信局人士亦正密切關注芝麻信用這次營銷活動。報道又引述法律界人士指，支付寶獲取用戶授權的方式涉嫌誤導外，同時涉及到用戶的隱私權利和數據商業價值的權屬問題。
芝麻信用即認錯 自稱「愚蠢至極」
芝麻信用昨日凌晨發布微博，承認在事件上「肯定是錯了」，表示本來是希望充分尊重用戶的知情權，「初衷沒錯但用了非常傻的方式，愚蠢至極」。目前，支付寶已經調整頁面，取消預設同意，若果用戶希望在年度帳單中看到信用免押的內容，可以手動同意該選項。
近期奇虎360、騰訊及螞蟻金服等內地科技企業均捲入個人私隱風波，興證國際資產管理副總裁阮子曦認為，螞蟻金服今次事件並不嚴重，加上集團已經道歉，料對公司估值影響不大。他表示，外國企業出現資料私隱安全問題時，投資者反應會較大，例如Yahoo及Visa被黑客攻擊，出現私隱泄露等，股價隨即大跌，相反內地私隱意識不高，而且相當依賴支付寶、微信等，不會出現大規模停用，故近期事件對騰訊（0700）股價或者螞蟻金服估值造成下行的風險甚低。
難大規模杯葛 分析：不影響估值
目前科技企業流行大數據分析，紛紛從各種渠道採集用戶訊息，令公眾憂慮用戶私隱問題，香港資訊科技商會榮譽會長方保僑認為，科技企業採集數據前，最重要向客戶解釋清楚，讓客戶知道數據採集目的及用途。他補充，最理想的大數據分析模式是反映群眾趨勢，不會追蹤個別用戶的行蹤，造成私隱泄露。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2607&issue=20180105
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