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答網友問之61——關於平均數 孫旭東

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102er40.html

有網友問:

老師,您好,我是您的《價值投資,從看懂財報開始》的一個讀者。在看書過程中產生了很多疑問,非常想跟您請教一下:1.您對淨利潤的成長率是用幾何平均數來考量,而幾何平均數是無法計算負值的,那麼過去出現過虧損的企業就等於是排除在外了?2.想向您請教,對於每股收益的平均數,您覺得是用算術平均還是幾何平均?謝謝

我的回答;

1、   幾何平均數雖說存在著您說的那個缺陷,但在衡量多年的增長率上還是要比算術平均數科學。

對某些週期性較強的公司,可能無論經營再得力也會出現某年虧損的現象,單一年度的利潤數波動過大。對這樣的公司,我建議採取格雷厄姆的做法,以三年(算術)平均數來計算增長率。例如,衡量2001年至2011年的增長情況,2001年基數取1999年、2000、2001三年的平均淨利潤,2011年數取2009、2010、2011年的平均淨利潤。

需要注意的是,在分析這樣的公司時,觀察期應該和其經營週期長度相同或相近。否則,計算出的平均數是沒有意義的。

2、 對每股收益的長期平均數,用算術平均數是合理的。

 
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央行再度調整:7月15日起以平均數考核存款準備金

來源: http://www.yicai.com/news/5023167.html

6月3日,央行宣布進一步完善平均法考核存款準備金。具體做法是:人民幣存款準備金的考核基數,由考核期末時點數調整為考核期內算術平均數。

這是央行繼去年9月以來對存款準備金的第二次調整。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊在接受《第一財經日報》記者采訪時表示,這次調整主要還是防止銀行在期末考核時間點上,表內表外騰挪來規避監管,在一定程度上印證了央行目前貨幣政策立場調整的市場猜測。

章俊說,央行整體貨幣政策立場可能依舊維持相對寬松,但在美聯儲加息預期升溫的背景下也會有所謹慎。更為重要的是,雖然貨幣政策不會出現明顯轉向,但考慮到金融加杠桿所帶來的系統性金融風險的上升,信貸政策有可能收緊,流動性更多是導入積極財政政策。

央行稱,自2016年7月15日起,人民幣存款準備金的考核基數由考核期末一般存款時點數調整為考核期內一般存款日終余額的算術平均值。

同時,按季交納存款準備金的境外人民幣業務參加行存放境內代理行人民幣存款,其交存基數也調整為上季度境外參加行人民幣存放日終余額的算術平均值。

央行稱,此舉為進一步完善平均法考核存款準備金,增強金融機構流動性管理的靈活性,平滑貨幣市場波動。

央行上一次調整存款準備金是在去年9月。自2015年9月,央行改革存款準備金考核制度,實施平均法考核存款準備金,並采取小步審慎推進的做法,在初期輔以日終透支上限管理。央行相關負責人稱,此舉為進一步完善存款準備金制度,優化貨幣政策傳導機制, 為金融機構管理流動性提供緩沖機制。具體做法是:維持期內,金融機構按法人存入的存款準備金日終余額算術平均值與準備金考核基數之比,不得低於法定存款準備金率;每日營業終了時,金融機構按法人存入的存款準備金日終余額與準備金考核基數之比,可以低於法 定存款準備金率,但幅度應在1個百分點以內。從實施情況看,此次準備金考核制度改革有效提高了金融機構管理流動性的靈活性和便利性,有利於降低金融機構應對突發性、集中性支付的超額準備金需求,平滑貨幣市場波動。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=199239

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