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十年前，鐵礦石價格一漲再漲，中國企業集體赴海外買礦。十年後，礦價回落，但當年投資的項目大多還未投產。現在，是繼續重金砸下去直至項目投產還是暫停止損？

◎ 財新記者 張伯玲 文zhangboling.blog.caixin.com 中國近十年來投資的海外鐵礦石項目正面臨一個兩難抉擇。

十年前，中國企業集體走出去開始了一波海外鐵礦石投資高潮。

當時的中國企業讓高昂的鐵礦石價格逼得苦不堪言，試圖通過在海外投資參股或控股鐵礦石資產來增加談判砝碼，以及平衡收益。可是，戲劇性的一幕，十年後，鐵礦石價格回落，但中國企業當年投資的鐵礦石大多還沒有投產。現在，是繼續重金砸下去直至項目投產還 是暫停止損，成了一個問題。

國際鐵礦石價格今年以來急速下滑。從年初的134.5美元 / 噸下滑至9月2日的87美元 / 噸，創近五年新低，年內累計下跌逾35%。與此同時，近期全球四大礦山——巴西淡水河谷、力拓、必和必拓和 FMG 在最新的報告中，均提到要在未來繼續提高產量。

“一旦產能增加將導致礦價下跌，對於主流礦山來說，只是盈利多少的問題；但是對於中國的海外礦山來說，則是能否存活的問題。 ”中國鋼鐵工業協會副秘書長李新創表示。

這十年來，中國企業在海外收購的礦山大多在高位買入，收購金額巨大。

同時，這些礦山或存在巨大政治風險、法律糾紛，或礦石開采提煉難度高，或缺乏必要的基礎設施，後期投入不菲，與主流礦山相比，不具備成本優勢。

更為嚴重的是，一些投入了巨資的項目換來的仍是遙遙無期的投產日期。

怎麼辦？據財新記者瞭解，針對中國企業海外鐵礦石項目面臨的困局，從發改委、財政部到商務部，都在設法幫助企業走出困境，但心有餘而力不足。

減值的卡拉拉

8月13日，攀鋼釩鈦（000629.SZ）宣佈對其在澳大利亞投資的卡拉拉礦業有限公司 （下稱卡拉拉）進行約6.4億澳元的減值，折合人民幣36.7億元。攀鋼釩鈦是通過參股金達必金屬有限公司（下稱金達必）投資的卡拉拉。據金達必公告稱，減值的原因是因目前鐵礦價格低於預期、澳元匯率高于預期以及卡拉拉生產能力局限造成產量低於預期，按澳大利亞會計準則需減值。

公開資料顯示，卡拉拉鐵礦位於西澳大利亞州首府珀斯市東北約500公里、傑拉爾頓（Geraldton）港以東約200公里，礦區面積約150平方公里，品種包括磁鐵精礦和赤鐵礦，擁有磁鐵礦25.18億噸，品位為34.10%。2009年底，卡拉拉鐵礦正式開工建設。經過多次延期，該項目于2013年4月投產。

“卡拉拉項目在中國企業海外鐵礦石開發的項目中算不錯的，起碼投產了。 ”一位參與過項目調研的專業人士在接受財新記者採訪時表示，卡拉拉項目最大的問題是對投資額估計不足。

2007年9月，鞍山鋼鐵集團與金達必正式簽署合資開發卡拉拉鐵礦的協議。根據當時的協議，項目投資總額為 18億澳元。到2009年開工建設，項目預計投資增至19.6億澳元。2010年5月，鞍山鋼鐵和攀鋼集團聯合重組為鞍鋼集團，旗下礦產都併入攀鋼旗下。 2011年，卡拉拉項目的投資又增至25.7億澳元。

“澳大利亞礦石項目在一般情況下，最後投資金額都會比可研超出30%。 ”上述專業人士稱，但卡拉拉項目最後投資比可研報告增加了超過50%。

但在攀鋼釩鈦的一位管理人士看來，投資增加理所應當。 “澳大利亞的人工成本、工程材料等，每年都在不停上漲，這為需要新建基礎設施的項目帶來了成本壓力。 ”投資額增加意味著卡拉拉礦的成本也在上升。 “由於卡拉拉礦屬於磁鐵礦，需要經過磁選才能使用，成本肯定比四大礦山高。 ”攀鋼釩鈦一位管理人士在接受財新記者採訪時稱，以目前鐵礦石市場價格看，卡拉拉礦項目仍有利潤。

然而，上述專業人士則認為不可能。 “我們做過估算，卡拉拉的成本每噸在90美元 -100美元左右，已經高出目前的鐵礦石價格。 ”不過，對於攀鋼釩鈦來說，卡拉拉項目的問題不僅僅是投資額過高，其財務狀況更令人心煩。根據公開資料，截至2013年12月底，卡拉拉欠債額度已達25億澳元，包括5.113億澳元應付賬款，及與多家中國銀行所簽的一份17億澳元高級債務設施帶來的3.22億澳元應償貸 款，支付期限分別在今年5月及11月。

作為合作伙伴，攀鋼釩鈦無法坐視不理。攀鋼釩鈦8月30日發佈公告稱，為支持卡拉拉鐵礦項目後續建設和生產發展，儘快實現達產穩產，本公司全資子公司鞍鋼集團投資（澳大利亞）有限公司擬向卡拉拉提供借款 7500 萬澳元（約合人民幣4.3億元） 。攀鋼釩鈦過去一年向卡拉拉提供了近16億元財務資助。

由於卡拉拉債務壓力較大，攀鋼釩鈦的會計事務所瑞華會計事務出具了帶強調事項段的2013年審計報告。

“無期樣本”

盡管債務纏身讓攀鋼釩鈦的卡拉拉項目蒙上了風險，但這已經是中國近十年為數不多已經投產的項目，更多海外鐵礦石項目的達產時間遙遙無期。中鋁參與的幾內亞西芒杜鐵礦石項目就是業內眼中的一個 “無期樣本” 。

位於幾內亞的西芒杜鐵礦項目已探明鐵礦石儲量達24億噸，預計總資源量接近50億噸，礦石品位高達66%，被認為是目前世界上最好的待采鐵礦。

2010年3月，力拓宣佈將與中鋁共同開發西芒杜項目。中鋁出資13.5億美元，與力拓將按照47 ︰ 53的股權比例成立合資公司，共同持有西芒杜項目95% 股權。相應擁有的西芒杜項目股權分別是50.35% 和44.65%，世界銀行集團旗下的國際金融公司擁有西芒杜項目剩餘5%的股權。

西芒杜的問題是幾內亞的政局。中鋁入局之後，幾內亞政府換屆，新政府很快宣佈要收回西芒杜鐵礦的所有權，各方爭執不休。直至2011年4月，力拓才通過其子公司 Simfer S.A. 與幾內亞政府簽署協議，就該公司擁有幾內亞西芒杜礦區采礦權達成一致。

根據協議，力拓需向幾內亞政府支付7億美元，以確保其在西芒杜南區的開采權，幾內亞政府持有該項目35% 股權，並在港口及鐵路基礎設施項目中持有51% 股份，並承擔對等的基建資金。

但是，由於幾內亞政府無力為基礎設施籌資，導致力拓放緩了項目開發。

又是漫長的談判之後，2014年5月26日，中鋁的西芒杜鐵礦石項目才等來了關鍵的一步。力拓公司、中鋁公司、國際金融公司與幾內亞政府在科納克里簽署了有關西芒杜項目第三和第四區塊的投資框架確認書。6月14日經幾內亞議會投票通過，並于7月8日通過總統令正式頒佈。項目預計投資也由2010年的120億美元增至如今的200億美元。

與此同時，力拓正在協同項目各方一起組建一個投資財團。在商定的時間內，財團將共同建設並擁有一條長650 公里的鐵路和一個深水港，可供多用戶使用。 “在這個框架協議中，對於基礎設施建設的時間有了一個大致的規劃。 ”中鋁一位管理人士在接受財新記者採訪時表示，比如投資建設基礎設施的財團在多久之內成立，鐵路和港口建設的可行性報告多久完成等，都有規定。

但是參與西芒杜鐵礦項目開發的其中一方人士在接受財新記者採訪時表示，即使有了框架協議，推動起來仍舊比較困難。 “因為這個項目的基礎設施投資非常大，組建財團的每個參與者都是大的金融機構以及企業。即使現在有了基礎設施方案，也需要每個財團首肯，這是一個艱難的徵求意見的過程。 ”另外，對於時間的預計，上述參與方人士更是悲觀。 “雖然有個時間表，但是在中鋁進入後，當時協議也有嚴格時間表，要加快推進，最後由於當地政府的原因項目推進非常緩慢。 ”上述參與方人士預計，項目要投產還要等上七八年甚至十年。 “財團融資需要一兩年，基礎設施的可行性研究也需要兩三年，建設也需三四年時間。這些還必須在一切都順利進行的情況下。 ”對於中鋁參與到西芒杜鐵礦，另一家礦業巨頭的中國負責人表示不解。 “西芒杜鐵礦石屬於露天礦，開采成本相對較低，為什麼十多年沒企業去開采，肯定是難搞。不然那些礦業巨頭早就投資了。 ”不過，也有人認為，西芒杜屬於過程難搞，但一旦投產就一定能賺錢，未來仍值得期待。

投下去還是止損

“中國開發的海外鐵礦資源總體上成本較高，配套基礎設施不完善，市場競爭優勢不明顯，部分項目存在較大的經營風險。 ”李新創對中國企業海外投資的鐵礦石項目如此總結。

中國冶金規劃院曾對中國企業這些年海外投資的鐵礦石項目做過測算：真正投產之後，能夠將鐵礦石離岸價成本控制在每噸100美元以下的寥寥無幾；中國在海外有的項目的開發成本已經達到了令人難以置信的每噸300美元。

目前礦價的下跌，更是讓海外鐵礦石項目成為了“燙手山芋” 。 “中國企業近幾年投資的海外鐵礦石項目，在當時高礦價的情況下有盈利。但目前礦價與前兩年不可同日而語，當前海外項目的盈利能力隨著礦價大跌將大打折扣。 ”北京鋼聯資訊總監徐向春在接受財新記者採訪時表示。

對於目前開發受阻的項目，一位主管中國企業海外投資政府部門人士在接受財新記者採訪時表示，政府會給某些具有開發潛力的項目一些支持。 “不是政府直接提供資金，而是在企業融資時 提供一些幫助，比如放寬對外投資的審核標準，外匯支持等。 ”但在這位政府部門人士看來，如果政府提供的幫助能夠解決問題，條件不錯的到現在也應該投產或者離投產的時間也不遠了， “現在還沒有投產時間的或者還在進行前期勘探的，一般是還需要不斷地追加資金，投資就像個 ‘無底洞’ ，政府也無能為力。 ”在目前鐵礦石價格預期不能高漲的情況下，一些金融、投資機構也失去了之前參與海外投資的熱情。2012年國家開發銀行曾委托冶金規劃院作了一份關於中國企業投資海外鐵礦項目分析評估的課題，有意參與海外投資礦產資源，想提前做個摸底。

“國開行是參與了一些投資，但隨著這兩年鐵礦石價格不再堅挺，參與程度明顯降低。 ”一位參與課題的人士稱。

雖然前期中國鋼鐵企業在海外的鐵礦石投資項目遇到了各種各樣的問題，但李新創認為，由於中國對進口鐵礦石的需求依賴度短期難以降低，長遠看，中國企業還是應該積極去海外建立長期穩定的鐵礦石基地。

根據中鋼協統計，2013年，中國進口權益礦量約7300萬噸，只占進口量的8.9％。

只不過，前十年投資部分交了學費，中國企業有沒有學會更好地判斷項 目優劣，有能力對開發投資的成本與風險做出更準確的預估？未來企業如何進行海外鐵礦石投資，如何破解上一輪投資留下的困局，仍是擺在每一個有意迎難而上的中國企業面前的功課。

財新記者田園、實習記者劉曉景對此文

亦有貢獻

宣佈收購比利時保險公司、紐約華爾道夫酒店，傳言收購韓國友利銀行，安邦保險十年來多次運用杠杆進行資本運作，資產規模快速發展◎ 財新記者 王申璐 文wangshenlu.blog.caixin.com 不到十天，安邦保險（集團）股份有限公司（下稱安邦）接連對外宣佈幾筆收購交易，並且均是國外資產。安邦在資本市場上的頻繁大動作再次引發市場人士關注。

集團成立後不到三年的時間內，安邦擴張迅速之快，範圍之廣，逐漸由國內擴 張至境外。

安邦公告預計以19.5億美元的高價收購紐約曼哈頓的華爾道夫酒店，並以超20億元的價格收購比利時 FIDEA 保險公司100% 的股權。這兩筆交易均有待當地監管部門的批准。

在此期間，又傳出安邦擬收購韓國友利銀行的消息。 《韓國經濟日報》報道稱，安邦對競得友利銀行的控股權非常感興趣，涉及交易金額約為150億元。

安邦官方對此並未予以承認。

一位韓國金融界人士告訴財新記者，友利銀行是韓國四大銀行之一，此前經過改製，韓國政府持有其57% 的股份。當前為了尋求市場化發展，政府將轉讓其持有的全部股份。 “友利銀行有很多客戶為韓國本土企業，一些民衆、企業會對中國企業控股友利銀行有抵觸情緒，我個人判斷韓國政府可能會考慮這一點，儘量優先考慮韓國的投資者。 ”

首筆保險業跨境並購案

10月13日， 安 邦 宣 布 收 購 比 利 時FIDEA 保險公司，這是中國保險企業首次100%股權收購境外保險公司。

安邦的公告稱，始建于1909年的FIDEA 保險公司是比利時保險市場的知名品牌，擁有100多年的經營歷史。

一位保險業內人士評價稱 ： “FIDEA 這 家保險公司業務規模比較小，屬於老牌保險公司，在銷售網絡、產品線、風控體系等方面已經較為成熟。這塊資產還 是不錯的。 ”據介紹，FIDEA 擁有超過37萬個客戶，主要針對個人及中小企業，其主要的銷售渠道靠專業的保險經紀公司以及和銀行簽署的合作協議，通過網絡銀行進行代理銷售。

根據 FIDEA 官網上公佈的2013年年度報告，2013年實現總收入3790萬歐元，其中非壽險業務總利潤為2530萬歐元，淨綜合成本率為97.4%，壽險業務總利潤為1270萬歐元，償付能力充足率為208%。

FIDEA 的非壽險業務要強于壽險業務。2013年 FIDEA 的壽險和非壽險共實現保費收入3.41億歐元，在比利時的市場佔有率約為2%，其中壽險業務保費收入為1.47億歐元，非壽險業務保費收入為1.94億歐元，後者同比增長21%，其中內部增長為4.2%。

根據中國保險學會的《國際保險業發展報告》 ，2008年以來歐洲壽險業整體跌入穀底，五年來壽險保費收入起伏較大，非壽險則相對穩定一些。

此次交易，安邦的主要交易對手為美國的私募股權機構J.C. Flowers& Co。

J.C. Flowers 持 有 FIDEA 98.1% 的 股權。交易雙方並未披露此次交易的具體 價 格。2011年10月，J.C. Flowers 與FIDEA 原股東 KBC 集團達成協議，約定以2.436億歐元（其中包括0.226億歐元未分派股息）全面接手 FIDEA。該交易于2012年3月30日完成，最終成交價格低於賬面價值。

“預計這次交易溢價不會很高，歐洲的保險公司在近兩年估值都比較低迷。 ”多位熟悉保險業並購交易的人士分析。

根據 FIDEA 官網的公告，2013年總股本達到2.209億歐元。

安永財務交易咨詢合伙人李紅軍指出，目前保險行業的並購交易主要障礙在於雙方都能同意的合適價格以及有限的投資機會。歐洲是個成熟的保險市場，內部增長的機會極其有限，但隨著歐洲債務危機的緩慢遠去，市場信心有所提升，資本波動性降低，安邦抓住了這次投資FIDEA的機會也屬不易。

安永出具的《全球保險業並購》報告顯示，整個保險業的並購活動自2011 年一直下降，但2014年上半年並購交易顯現逐漸回暖的態勢，主要意圖是保險公司為了進入新市場、增長新的產品線和提升分銷網絡。

FIDEA 的 新 聞 稿 引 述 安 邦 Lan Tang 的觀點稱，通過並購 FIDEA，安邦將有機會服務比利時的客戶。安邦的公告稱，將通過客戶資源共享，同步為安邦的客戶在中國和歐洲提供更好的服務；未來也將能夠給中國客戶在歐洲提供人壽保險、養老險、健康保險、財產 保險及資產管理業務等服務。

李紅軍認為，過去保險業並購的主要驅動因素是尋求市場和產品的擴張，通過不斷擴大市場和業務範圍，保險公司一方面能夠分散風險，提升規模效應，另一方面也可以最大限度地利用保險業特有的大量低成本資金。

但是現在並購的驅動因素已經有所改變， “在目前低迷的宏觀經濟環境下，各主要經濟體均維持了較低的長期利率，導致保險業投資收益率和盈利能力承受壓力。與此同時，越來越嚴格的監管，比如二代償付能力監管體系的執行，將對保險公司的運作效率和成本控制提出更高的要求，並增加了識別並消除低效、非核心的經營活動的需求。 ”李紅軍說。

安 邦 的 Lan Tang 指 出， 安 邦 希望成為全球性服務提供商，未來將為 FIDEA 在比利時的擴張提供長期和全面的支持，幫助 FIDEA 提高市場競爭力，打造客戶、員工、股東等多贏局面。

接近保監會監管層的一位人士指出，保監會鼓勵保險公司“走出去” ，鼓勵其嘗試多形式、多渠道的方式，為中國的海外企業提供風險保障。支持中國保險公司通過國際資本市場籌集資金，多種渠道進入海外市場，努力擴大保險服務出口。

FIDEA 在公告中稱，此次交易還有待于比利時監管部門的批准，預計將 在2015年第一季度完成。

紐約買酒店惹爭議

安邦可能將以19.5億美元的高價拿下著名的位於紐約曼哈頓的華爾道夫酒店（Waldorf Astoria New York） ，這一公告引發中美兩地的衆多關注。

據美聯社的報道，美國駐聯合國代表團的一位發言人柯蒂斯 · 庫珀表示，美國政府目前正在審查收購細節和安邦對酒店設施的長遠規劃。雖然未來100 年酒店經營權仍在希爾頓集團手中，但美國政府擔心安邦入主華爾道夫酒店後，通過大規模翻新，可能安裝竊聽裝備，加強信息偵查，威脅美國的信息、國防安全。

過去50年來，美國國務院一直是華爾道夫酒店的重要客戶，他們不僅在酒店42樓為美國常駐聯合國代表租用了一個房間，每年9月聯合國大會期間，美國還會在酒店租用兩層，作為本國外交官的總部，而總統本人也會在酒店中停留數晚。

上述報告引用觀點指出，這次收購對政府與華爾道夫酒店的長期合作關係可能造成影響。

希爾頓全球控股有限公司（NYSE：HLT）10月6日發佈公告稱，已與安邦達成意向。繼中國平安、中國人壽後，安邦成為國內第三家投資海外不動產的保險公司。

2013年7月，平安集團以2.6億英鎊買下倫敦勞合社大樓 ；2014年6月，中國人壽聯合卡塔爾控股，以7.95億英鎊買下倫敦金絲雀碼頭10 Upper Bank Street 辦公大樓90% 的股權，其中中國人壽持有該樓70%的股權。

紐約華爾道夫酒店是希爾頓集團旗下奢侈品牌華爾道夫度假村酒店（Waldorf Astoria Hotels & Resorts）的旗艦酒店。如果該交易完成，將刷新美國單一酒店的交易紀錄，此前黑石（Black Rock）以17.3億美元收購拉斯維加斯的麗都酒店（Cosmopolitan Hotel）及賭場。 “這筆交易既能享受長期投資頂級酒店的穩定收益，又能從位於曼哈頓核心地段的房產升值中獲利。 ”一位關注該交易的投資人士指出。

希爾頓全球總裁兼首席執行官納塞塔（Christopher J. Nassetta）在聲明中稱，對與安邦達成這一長期合作關係感到興奮， “這將保證紐約華爾道夫酒店在未來繼續代表該品牌的世界級標準” 。

“紐約華爾道夫酒店服務水準高，擁有穩定的客戶群體，常年入住率超過90%，曆年的經營業績良好，單是投資酒店的預期年化收益率高于7%。 ”上述人士分析。

希爾頓的公告顯示，截至2014年6月30日，華爾道夫酒店在過去的一年裡實現稅前未攤銷利潤6100萬美元，實現淨利潤1500萬美元。目前，希爾頓以華爾道夫酒店做擔保的貸款大約為5.25億美元，希爾頓稱將全額償還這些貸款。

安邦官網公告指出，通過投資北美的優質不動產，有利於實現長期穩定的投資收益。今後將進一步加大全球資產 配置的比重，歐洲和北美地區作為重點。

根據公告，安邦已向希爾頓提供了1億美元的現金存款作為保證，該交易將于2014年12月31日之前完成，最晚不能超過2015年3月31日。

現在的華爾道夫酒店為歷史上第二家華爾道夫酒店，于1931年10月1日在紐約曼哈頓公園大道開業。1949年10 月，希爾頓集團創始人希爾頓（Conrad Hilton）收購了華爾道夫酒店的管理權。

1993年，華爾道夫酒店正式成為與帝國大廈、布魯克林大橋一樣的紐約地標性建築。

安邦速度

上述兩筆交易若均能完成，交易金額則 可能超過150億元，此前一向低調行事的安邦哪來這麼多錢？

安邦成立至今僅10年，但目前其總資產規模已超過7000億元，已然位列國內保險公司第四位，超過老牌大型保險公司人保集團、新華保險等，後者都是經過了20年以上的發展，安邦擴張速度可見一斑。

安邦保險集團總部位於北京，股東包括聯通租賃集團、上海汽車工業集團和中石化等，員工超過3萬人，向2000 多萬個客戶銷售財產險、人壽險、健康險、資產管理、保險銷售等各種金融和保險產品。

此前安邦較為低調，當2011年中標得到北京CBD Z9和Z10的兩大地塊時，這家公司還顯得名不見經傳。但是，從2013年底開始，安邦在資產市場上頻頻 出手，並且均是大手筆，從此走進了輿論焦點。

2013年12月底，安邦以136億元舉牌招商銀行震撼 A 股市場，持股比例達到5%。此後至今在二級市場上，安邦動作頻頻，接連舉牌銀行股、地產股，先是以35億元增持民生銀行，鞏固其流通 A 股第一大股東地位。2014年，又與生命人壽拉開了對金地集團的舉牌大戰，5月增持金融街持股比例超過了5%。

2014年10月旋即對外公佈兩筆大額並購交易。

與在二級市場上的操作偏好相同，安邦在投資上偏向銀行、地產項目。

2011年，安邦以56億元收購成都農商行35%的股權， 成為控股股東。2013年底，二度傳出安邦集團有意收購香港永亨銀行（00302.HK）45% 的股權。2014年10月，被指有意收購韓國永利銀行的控股股權。

“安邦的總資產擴張迅速，主要是因為其善於使用杠杆進行資本運作，比如收購成都農商行使用的自有資金就幾十億元，但撬動的是超3000億元的資產。 ”一位業內人士說。

從2012年以來，安邦的總資產幾乎以年增1000億元的速度增長。據財新記者計算，與保險業務相關的總資產僅占集團總資產約20%。

除了向保險以外的金融資產擴張，安邦的保險業務增長亦十分迅速，尤其是集團旗下安邦人壽。2014年以來，其保費增長速度迅猛，截至8月實現保費收入394億元，上半年保費同比增長7440%，除了幾家大型老牌壽險公司，與生命人壽、華夏人壽成為保費增長最快的中小型保險公司，躋身壽險公司保費規模前十位。

安邦人壽的保費收入主要依靠銀保渠道。業內人士認為，安邦持有銀行股份，有利於通過銀保渠道銷售保險產品。

安邦的投資業績在保險圈內名聲在外。多位業內人士表示，安邦資產管理公司目前管理的資產中，曆年來的投資收益就占了很大一塊， “估計超過了30%” 。

“他們（安邦）很瞭解政策，所以敢去涉足一些外界看來風險較高的資產，投資放得開，膽子大。 ”一位保險投資人士說。

安邦的投資風格也被部分人認為偏向激進。同樣是投資地產，一位熟悉安邦投資的人士指出，與其他保險公司求穩健投資的需求不同，安邦目前一般不會投資各類嫁接房地產等資產的基金，而偏向直接參與一二級土地聯動開發。

安邦此次收購比利時 FIDEA，實現了國內保險公司跨境全面收購同業公司零的突破。此前，大型中資保險公司雖已有多次進行海外股權投資的經驗，但都比較謹慎，投資金額小，持有比例低。安邦表示，未來將會繼續在全球範圍內尋找合適的保險企業，通過收購合作，搭建全球保險服務網絡。

目前，跨境收購境外企業，需要保監會、商務部等部門審批通過。據財新記者瞭解，當前保監會哪個部門對股權超過50% 的跨境收購具有審批權尚有爭議，既可能被當作股權投資歸屬保監會資金運用處管，又可能歸屬於設立子公司由保監會發改部管。