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獨家丨基金殼資源“去庫存” 超期未募集遇監管紅牌

中國公募基金行業正在上演一場殼資源“去庫存”大戲，一定程度來講，如同A股IPO堰塞湖泄洪一般。

據Wind資訊統計，截至21日，3月以來公募基金行業又有130只新基金成立，按照此速度，本月基金成立數量極有可能逼近歷史較高水平。只不過，基金發行高潮背後並非市場繁榮所致，而是由監管指導下全行業“殼資源”被動去庫存所致。

3月中上旬，監管層公布了一份截至2月底全行業公募基金產品募集情況的文件，其中74家公司存在逾6個月超期未募集的情形。實際上，早在去年12月，監管層已在業內傳達了相關指示，即2017年1月起，產品獲批而超期未發的情況占比超過60%的基金管理人，日後申報基金產品將受限。基金公司若想繼續申報產品，需通過現場檢查，一個月內可以申報一只新募集基金產品的註冊申請。

上述74家基金公司均存在不同程度超期未發情況，比如中金基金公司超期未發的占比為100%、中融基金為67%、中郵創業為83%。接受第一財經記者采訪的多位業內人士表示，獲批超期未發產品數量占比超過60%的話，基金公司一個月內正常將無法被接受產品註冊申報材料了，幾乎不會有一家公司會冒著監管核查的風險去申請申報一只產品，一旦核查出問題便是大問題。

基金發行高潮背後

沈寂一段時間的基金發行市場再度爆發。據Wind資訊統計，截至21日，3月以來共有130只新基金成立，這一數據僅低於2016年12月的213只、2016年11月的181只和2015年的149只。在3月剩下的10天里，若按此前每天成立6只產品的節奏，那這個月份基金成立數量極有可能逼近歷史較高的水平。

然而，基金發行數量的井噴並不意味著市場的繁榮，相反從歷史數據的對比來看，當前基金的發行處於弱勢。據Wind資訊統計，今年3月以來，成立的130只基金發行份額共計1022.83億份，平均到一只基金頭上約為7.87億份，而對應的平均發行時間約為25天。這一發行數據遠低於過去兩個會計年度內的平均情況。2016年，共有1151只基金發行，規模總計1.83萬億元，平均募集份額9.41億元，每只基金平均募集時間約為15天；2015年822只基金成立，募集金額總計1.64萬億元，平均募集份額20億元，單只基金平均募集時間約為12天。

從基金發行的角度來看，今年是公開發行較為困難的一年，延期募集的現象屢見不鮮。近期中信建投發布公告稱，中信建投睿康混合基金原定於2月13日起募集至3月23日募集結束，延期至4月21日。而在3月份成立的基金中，萬家家泰、興業18個月定開債基、安信新低點、民生加銀鑫益、萬家家盛、海富通欣盛定期開放、國泰融信定增等基金的發行期時間為86至92天不等，基本用足了3個月時間。據證監會7月7日發布的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》的第十一條規定，基金募集期限自基金份額發售之日起不得超過三個月。此外，行業內有接近兩成的新基金募集時間超過60天。

濟安金信基金評價中心主任王群航稱，3月份基金成立數量多，主要是去年12月起發行的基金數量特別多，到了今年3月份必須要成立。據Wind資訊統計，從基金發行起始日角度來統計，去年12月基金發行數量189只，僅次於委外定制基金發展高峰期的2016年11月，但當時的情況是基金市場頻現新產品單日、快速成立。

監管指導行業亂象

2016年，中國公募基金行業經歷了產品數量大擴容。盡管遭遇過此前的“股災”以及去年10月以來的債市調整，但在委外資金的推動下，公募行業“量價齊升”，一年發行數量破千只，整個行業體量站上9萬億大關。

一邊是委外資金的蠢蠢欲動，一邊是基金市場踐行的註冊制，很多基金公司都在積極申報新產品以備日後應對機構以及市場風口所需。這也造成了行業內大量產品獲批而超期未發行的情況發生。

3月中上旬，證監會公布的一份截至2月底的全行業公募基金產品募集文件顯示，74家基金公司已獲批的而超期未發行的情況，比如中金基金、中融基金、中郵創業批而未發的比例高達100%、67%、83%。按照監管最新要求，基金管理人存在基金產品超過六個月進行募集，需要對原註冊事項進行實質性調整的，可向證監會提交變更註冊申請。基金管理人一個月可以申請一只基金的變更註冊，每只基金產品的變更註冊申請不能超過一次，變更註冊申請獲批後應當在6個月內進行募集。對於超期未募集產品數量占比超過60%的基金管理人，經現場核查，在內部控制風險管理、投資運營、人員配備等方面不存在相關問題的，每一個月可以申報一只新募集基金產品的註冊申請。

華南一家基金公司渠道負責人對第一財經記者稱，實際上監管的態度還是相對柔性的，過去半年不間斷地進行政策指導，顯然是繼續在呵護著基金市場的健康發展。

去年10月末及11月初，針對基金公司快節奏申報產品的“囤殼”亂象，監管層窗口指導基金公司的產品發行工作，規定一個月內，各家基金公司上報產品數量不得超過10只。此後，這個行業開啟了獲批“殼資源”的去庫存期。

第一財經記者獲悉，去年12月監管也曾下發通知稱，要求自2017年1月起，對於超期未募集的基金產品數量達到或超過已批複未募集基金產品總數60%的基金管理人在產品申報上將受限;基金公司若想繼續申報產品，需通過現場檢查，一個月內可以申報一只新募集基金產品的註冊申請。

華南一家基金公司產品經理稱，本次監管發布了截至2月末各家基金公司超期未發行的數據，警示業內囤殼未發的公司將遭遇不能申報產品的後果。

上海一家基金公司市場總監對第一財經記者表示，理論上監管來現場檢查如果沒有問題的話，一家基金公司可以一個月內申報一只產品。但實際上，幾乎沒有一家公司願意冒這個風險。“一旦有任何一個問題被檢查出來，就有可能是大問題。”

證監會網站最近一次披露的信息顯示，進入3月份，僅有鵬華基金、廣發基金、上投摩根、平安大華、華富基金、建信基金的新產品申請材料被證監會所接收。

EIA原油庫存增長不及預期 WTI原油、布油均漲逾1%

美國能源信息署（EIA）3月24日當周原油庫存增加86.7萬桶，預期增加200萬桶，前周增加495.4萬桶；汽油庫存減少374.7萬桶，前周減少281.1萬桶。

數據公布後，油價擴大漲幅，WTI原油漲破49美元/桶關口，布倫特原油漲破52美元/桶關口。截至發稿，WTI原油上漲1.45%，報49.07美元/桶；布倫特原油漲幅為1.3%，報52.09美元/桶。

長三角城市商品住房庫存告急 急需供給端發力

針對熱點城市庫存減少情況，相關部門已經發文從供給端進行相關指導。

4月6日，中國住房和城鄉建設部官網發布了由住建部和中國國土資源部共同簽發的《關於加強近期住房及用地供應管理和調控有關工作的通知》（簡稱“通知”）提到：各地要根據商品住房庫存消化周期，適時調整住宅用地供應。

其中具體指出，消化周期在36個月以上的，應停止供地；消化周期在36-18個月的，要減少供地；消化周期在12-6個月的，要增加供地；消化周期在6個月以下的，不僅要顯著增加供地，還要加快供地節奏。

易居研究院數據顯示，截至2月底，全國70個重點城市中，至少有45個城市的庫存消化周期在12個月以下（含12個月）。

其中南京、杭州、合肥、南昌、鄭州、惠州6個城市在過去六個月的平均去庫存周期都在6個月以下，必須顯著增加供地。一線城市中，北京、上海、廣州的平均去庫存周期在6-12個月，深圳在12-18個月。同策咨詢研究部總監張宏偉指出，上海、蘇州、南京、杭州等地，尤其是一線城市，土地的實際供應無法突然增加，這就造成了這些地方一旦有土地出讓就會遭遇房企爭奪。因此急需在庫存降低的城市加大土地供應。此外，土拍過程中競自持、配建措施很有必要，如此可留下有運營能力的房企，而非造成房企拿高價地幹擾整個市場。

持續熱銷

據“南京樓市”自媒體號統計，南京目前2.5萬元/平方米以內樓盤，共39個，集中在江寧、江北、板橋、麒麟區。河西、城中區內，2.5萬元/平方米以內樓盤已經絕跡，城東、城北、仙林等區域的2.5萬元/平方米以內樓盤也正在絕跡。

庫存減少的背後，是調控升級之下，南京樓市沒有明顯降溫。當地房管局數據顯示，3月27日至4月2日，南京多個樓盤集中開盤。經記者估算，其中6個項目售罄、3個項目去化90%以上，4個項目去化在59%以上。

南京網上房地產數據顯示，截至4月4日晚24點，南京樓市清明小長假期間（4月2-4日）共認購商品 住宅15套、成交803套。與去年清明小長假認購1374套、成交860套相比，認購下跌近50%，成交下降近6%。

這樣的情況在長三角多地並不少見。比如上海，戴德梁行數據顯示，受政策及季節因素影響，一季度上海新建商品房住宅市場共成交129.98萬平方米（10594套），同比下降68.69%（67.72%）；其中2017年2月成交36.3萬平方米，為近5年來單月歷史成交最低。

戴德梁行指出，雖然上海樓市整體成交量下滑，但市場依舊供不應求。一季度新增供應103.37萬平方米，與去年同期供應量104.68萬平方米基本持平，其中78.0%的新增面積在外環以外；成交均價為47335元/平方米，環比2016年四季度上漲6.0%，同比上漲35.48%。

供給側入手

《通知》下發第二天，南京土地市場網掛出2017年第二批預公告信息，共計劃出讓18幅地塊。其中浦口、六合、江寧各5幅，河西、城南、城北各1幅，商品住宅類用地12幅、商業類用地6幅，用地總面積約99.78公頃。其中5幅為國土局2月底公布的計劃今年上半年出讓的地塊。

據當地房管局統計，截至3月底，南京新房庫存已跌破20000套；而在3月初，庫存還有22814套；二手房市場近一個月持續上漲，很多板塊二手房掛牌價已經超過新房價格。

杭州也有類似情況。房管局數據顯示，截至3月31日，杭州九區顯性庫存為571.7萬平方米，比2016年9月底的713.2萬平方米下降了141.5萬平方米，降幅19.8%。總庫存方面，期間九區供應宅地建面410.2萬平方米，商品住宅成交面積511萬平方米，總庫存下降了100.8萬平方米，下降14.1%。

值得註意的是，去年9月30日開始各地陸續出臺的調控政策主要從需求側入手，且主要以“限”為主。而此次兩部委文件則主要從供給側入手。

業內人士稱，通過對土地供應結構性的調整以及嚴防出現高價地等規定，將更有利於引導房地產商以及購房者對於市場的預期。

實際上，北京已經在加大土地供應。北京市規劃國土委3月31日表示，一季度，北京已供應經營性用地約230公頃。其中商品住宅供地161公頃，是去年同期的6.2倍，是去年全年商品住宅實際供地量的1.5倍。

今年一季度在樓市普遍降溫的情況下，部分房企仍積極拿地。中國指數研究院數據顯示，2017年一季度，全國300個城市住宅用地共成交1.4億平方米，同比增長13.0%；各城市成交量均增長，其中二線城市同比增長19.0%，增幅最大。

或許，正如張宏偉所言，拿地方式的改變，可一定程度上抑制高房價。比如上月太倉土拍歷史上首次推出限價制度，每幅地塊均設置網上競價終止報價以及一次性報價最高價，最終地價控制在溢價率50%左右；此前，南京、合肥均采取網上競價方式，同時配合熔斷機制。

不過張宏偉認為，這更多是對市場預期的引導，短期內對市場改變不大。從供地角度來看，現階段落地仍有阻力，因為一旦推出就易成為高價地，會削弱調控效果。

PPI漲幅連續擴大五個月後出現回落 庫存階段性調整漸入尾聲

國家統計局今天發布的數據顯示，3月CPI環比下降0.3%，同比上漲0.9%;PPI環比上漲0.3%，同比上漲7.6%。

食品因素促使居民消費價格環比下降

國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析，從環比看，3月份­­­CPI下降0.3%，主要原因是食品價格下降較多。

數據顯示，3月食品價格環­比下降1.9%，影響CPI環比下降0.39個百分點。鮮菜、蛋、豬肉、禽肉、鮮果價格環比分別下降7.9%、4.0%、3.5%、2.1%和1.2%，上述五項合計影響CPI環比下降0.37個百分點， 其中鮮菜影響0.21個百分點。非食品價格環比上漲0.1%，影響CPI環比上漲0.08個百分點。其中，衣著和醫療保健價格環比分別上漲0.6%和0.5%，兩項合計影響CPI環比上漲0.09個百分點。

從同比看，3月份CPI上漲0.9%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。非食品價格同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。其中，醫療保健、居住、教育文化和娛樂、交通和通信價格同比分別上漲5.3%、2.4%、2.3%和2.0%，合計影響CPI同比上漲1.44個百分點。食品價格同比下降4.4%，降幅比上月擴大0.1個百分點。其中，鮮菜價格同比下降27.9%，影響CPI同比下降0.95個百分點。

繩國慶表示，據測算，在3月份0.9%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素約為0.4個百分點，新漲價因素約為0.5個百分點。

繩國慶分析，3月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.0%，與前兩個月大體相當，保持平穩態勢。

PPI漲幅連續擴大五個月後回落

從環比看，3月份PPI上漲0.3%，漲幅比2月份回落0.3個百分點，漲幅連續三個月回落。

其中，生產資料價格上漲0.5%，漲幅比上月回落0.2個百分點;生活資料價格由上月微漲轉為本月持平。

繩國慶表示，從主要行業看，一是煤炭開采和洗選、石油加工、石油和天然氣開采業價格環比由升轉降，分別下降0.6%、0.6%和0.1%;二是有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造業價格環比均上漲0.5%，漲幅比上月分別回落1.5和1.4個百分點;三是黑色金屬礦采選、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比分別上漲4.8%和2.4%，漲幅比上月分別擴大2.6和0.1個百分點。

從同比看，3月份PPI上漲7.6%，漲幅比2月份回落0.2個百分點，漲幅在連續五個月擴大後開始回落。

繩國慶表示，在調查的40個工業大類行業中，33個行業產品價格同比上漲，與上月個數相同。從部分重點行業看，同比價格加速上漲的態勢有所緩和。其中，煤炭開采和洗選業價格上漲39.6%，漲幅與上月相同;石油和天然氣開采業價格上漲68.5%，漲幅比上月回落16.8個百分點;黑色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲36.8%，回落3.3個百分點;石油加工業價格上漲29.9%，回落0.6個百分點;有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲17.3%，回落2.2個百分點;化學原料和化學制品制造業價格上漲11.5%，回落0.4個百分點。上述六大行業合計影響PPI同比上漲約6.1個百分點，占總漲幅的80.3%。

繩國慶說，據測算，在3月份7.6%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素約為5.8個百分點，新漲價因素約為1.8個百分點。

國家信息中心經濟預測部祝寶良在參與第一財經首席經濟學家月度調研時表示，我國經濟總體上延續2016年以來“供給側企穩，需求側疲軟”的特點，從國民經濟核算的角度看，當前的經濟企穩主要是企業增加庫存的結果。受鋼鐵、煤炭去產能的影響，原材料價格自2016年2月份開始回升，上漲幅度和持續時間大大超出市場的預期，2016年7月份以來企業主動增加庫存並帶動工業生產和運輸業回升。

祝寶良認為，我國存在“兩年減庫存、一年加庫存”約40個月的庫存周期性特點。隨著原材料價格回穩，企業加庫存的動力將逐漸減弱，加庫存周期很可能在今年上半年結束，一旦加庫存階段結束經濟將繼續趨緩。因此，目前的工業企穩回升是階段性，經濟趨勢性的下降的態勢並沒有改變。

山西多地出臺樓市去庫存新政 買房可獲現金獎勵

據新華社消息，近日，山西省臨汾市住房和城鄉建設局發布關於鼓勵農民購買市區新建商品住房的獎勵細則，這個市各縣(市、區)農民於2017年5月1日至2017年10月31日期間購買市區新建商品住房的，可申請每平方米200元的購房獎勵。

山西省多地已出臺類似去庫存新政。公開信息顯示，在山西省呂梁市，凡屬該市農民或外來農民工、鄉村醫生、鄉村老師、近10年畢業的大中專以上學歷的學生、大學生村官等，購房日期在2016年8月1日至2017年4月30日期間的，補助標準為300元/平方米;購房日期在2017年4月30日至2018年9月30日期間的，補助標準為200元/平方米。

與此同時，山西省晉中市規定，2016年1月1日至2016年12月31日期間(以商品房網簽合同備案時間為準)，在晉中市城區內購買新建商品住房的購房人，可享受150元/平方米的政府購房補貼;購房人為教師(含離退休)、新就業大學畢業生(國家承認的全日制大專及以上院校)及現役軍人，可再享受150元/平方米的政府購房補貼。

此外，山西省忻州市、運城市等多地也已出臺相應的購房獎勵辦法，獎勵額度由150元/平方米到400元/平方米不等。

臨汾市住房和城鄉建設局局長杜敏表示，三四線城市房地產庫存較大，按照相關去庫存精神，當地出臺了棚戶區改造、貨幣化安置等政策，旨在消化過高的樓市庫存量，並探索可行的行政手段，在去庫存的同時，讓更多的困難人群有房住。

EIA原油庫存降幅遠低於預期 美油由跌轉漲0.2%

美國能源信息署(EIA)周三(5月3)公布的數據顯示，EIA原油庫存下降93萬桶，降幅不及預期，數據公布後，美國原油期貨短線一度跳水0.70美元，回吐日內全部升幅，觸及一個月新低47.30美元/桶，之後跌幅迅速收窄，目前已經轉為上漲，報47.76美元/桶，漲幅0.21%，布倫特原油漲0.48%，報50.70美元/桶。

EIA報告，截至4月28日當周，除戰略儲備的商業原油庫存減少93萬桶至5.278億桶，降幅0.2%，此前市場預期下降291.40萬桶。

EIA汽油庫存增加19.10萬桶，預期增加165.56萬桶；EIA精煉油庫存減少56.20萬桶，預期增加160.86萬桶。

EIA報告上周美國國內原油產量增加12.8萬桶至929.3萬桶/日，連續11周增加且繼續維持在900萬桶/日關口上方。

法國興業銀行分析師邁克爾·維特納(Michael Wittner)稱，如果產油國每天維持超過120萬桶的減產，那麽工業化國家的原油庫存在第二季度將下降至平均水平。

樓市資金尋找京津冀最後窪地 唐山10年庫存1個月消化

購房資金何處去？在環京100公里圈幾乎全面限購後，它們似乎在唐山、秦皇島和遼寧東戴河等地找到落腳點。

以唐山為例，2016年7月以來，唐山新建商品住宅價格指數環比和同比皆止跌上揚。自11月份起樓市漲幅明顯：其新建商品住宅價格環比創下最高1.1%的漲幅，同比漲幅維持在2%-3%；今年3月份樓市熱情延續，環比與同比分別達到了0.9%和4.4%。

4月份，唐山出臺限購政策，但在很多外地投資客眼中被視為“溫和”。

“10年庫存1個月消化”

唐山地處華北與東北通道的咽喉，是京津唐工業基地中心城市、京津冀城市群東北部副中心城市，老工業基地。

但近年隨著經濟下行其發展一度乏力。而唐山樓市也是經過幾度更叠。2007年，唐山市區的房價便達到了7000元/平方米，2008年樓市低迷，市區的均價掉到5000元/平方米，不過隨著2008年年末政府推出4萬億元的經濟刺激計劃，讓唐山的房價重啟上漲。但隨後由於整體經濟環境改變，唐山這種資源型重工業城市的經濟發展也陷入了困難，房價從2013年一直下滑到2015年。一時間，唐山現房遍地，更多的期房項目出現數年不交房的情況。是時，多個項目的負責人都曾經通過經濟觀察報記者希望找人接手。

當時一些專家甚至放言，唐山房屋庫存去化周期可能需要5~10年。

至今，在北京工作多年，一年回不了幾次家的唐山人張陽習慣性認為，當地房價仍停留在每平方米5000-6000元的房價。

然而這一切都在去年7月份之後被打破。

2016年京津冀一體化協同發展大方針的提出以來，曾經定位為京津冀地區重要發展軸的京津唐一線被重新重視。比如，京唐城際鐵路作為其中重要工程於當年12月29日宣告動工，從唐山到北京通勤距離將縮短為35分鐘左右。

而從2017年3月份起，圍繞雄安新區與北京市近郊，河北多地如高碑店、涿州、霸州紛紛被納入限購，唐山雖然屬於限購區域，但實際限購力度並不大。

在多重因素的綜合作用下，唐山新建商品住宅價格指數環比和同比皆止跌上揚，投資客需求幾乎是被擠壓到唐山。

近日經濟觀察報記者實地探訪發現，唐山市中心城區，包括路南、路北區，新建商品房均價已經破萬元。位於路北區的茂華中心府，二期90平方米以下的戶型已不見蹤影；剩余98平方米戶型均價1.2萬元左右，首付需40余萬元。茂華銷售稱，來自外地的投資客和本地客戶占到一半左右。

與其一街之隔的“渤海豪庭”項目，所有戶型都被要求捆綁地下室進行銷售。售樓處人員嫻熟地介紹起均價1.6萬元左右的剩余房源，82平方米的小戶型一房難求。

當地銷售人士笑稱：“一月消化了幾年的庫存。”

“再不買就沒有了”

茂華中心府銷售張偉告訴記者，唐山樓市在去年春節之後明顯趨熱。與去年5月份同期相對比，房價漲幅在30%-50%左右；而在過去的三月和四月，有的房產銷售月收入達4萬元。銷售的火爆讓中介直接對客戶喊話，“別再猶豫了，我們的房子都不愁賣”。

即便在唐山非市中心區域，也有投資需求湧入。記者探訪距離唐山市中心8公里左右的開平區兩處小區，一處毗鄰商業綜合體，擁有學區資源的名仕雅園，期房價格達到7300元/平方米。另一處交通便利的期房，均價在6300元-6800元，房源僅剩2套。

渠道中介告訴記者，這兩個區域春節前每平方米均價也僅在5000元上下，到目前漲幅超過20%，即便是短線投資，在網簽之前將房源在10月份進行轉手，3個月的收益也非常可觀。

外地投資客的果斷出手也被渲染，一位代理分銷的中介稱，100平方米以下的戶型非常好賣，甚至有心急的客戶“都不需要到現場，打錢到卡里讓我們直接定”。據了解，這些外地買家除了較近的北京、天津、東北外，還有深圳、廣州等地的投資客。

對於市場的樂觀預期，讓所有銷售都一致強調：再不買，連這些都沒有了。

實際上，4月14日，唐山已經出臺限購政策，規定非本市戶籍居民家庭在市中心區（路南區、路北區、高新技術產業開發區）已擁有1套及以上住房的，暫不得在市中心區購買新建商品住房和二手住房。

在中介們看來，這一措施極為溫和。位於唐山市中心40公里左右的豐潤區，新房價格也到達每平方米5000元，仍有人進場。甚至更偏遠的曹妃甸、樂亭和古冶區，也出現了炒房客的身影。

一位本地出租車司機告訴經濟觀察報記者，自己幾年前均價4800元在豐南區買的85平方米左右的房子，自去年下半年起已經漲價20萬元左右。

中原地產首席分析師張大偉認為，唐山熱主要是因為房屋絕對價值低，有炒作市場空間；其次北京周邊100公里限購圈已經形成，唐山雖然發布了限購，但政策相對寬松；在資金沒有出路的情況下，許多投資客選擇去了唐山。

湧入“最後的窪地”

盡管政策趨嚴，買房客仍在尋求京津冀大城市圈最後的“價值窪地”。

根據國家統計局數據，3月份新建商品住宅價格，京津冀地區的天津、石家莊、秦皇島同比分別上漲21.5%、19%、8.1%；環比價格，天津、石家莊、秦皇島分別上漲0.2%、0.9%、0.7%。二手住宅價格變動方面，天津、石家莊、秦皇島同比分別上漲21.9%、16.5%、7.0%；環比價格，天津、石家莊、秦皇島分別上漲1.6%、0.5%、1.5%。

在剛剛過去的五一假期，主打“海岸中關村”和海景休閑的遼寧東戴河概念被大肆宣傳。一些自媒體甚至打出“僅在4月22日這一天，8個東戴河在售樓盤就接待了看房大巴116輛，這還不包括接待車的數量，部分項目周末平均成交量約200套”的廣告。

剛剛帶團去完東戴河、長年活躍在北京市草房-常營區域的中介李力告訴經濟觀察報記者，東戴河便宜的海景房也 已 經 漲 到 每 平 方 米3000-4000元，其中最知名的項目佳兆業和海天翼，均價已經達到了每平方米8000元-11000元。而他們帶看的區域已經輻射到了遼寧沈陽，山東威海，煙臺等地。

李力稱，北京買家的心理是，“不管哪里的房子都行，錢放在手里不踏實，貶值太厲害”。在2016年7月份京津冀一體化規劃出臺之前，“首付20萬在北京周邊隨便挑，現在50萬買不到房子”。

而據相關媒體報道，早在2010年前後，在前所未有的政策利好與資金補助下，東戴河新區一度進入開發高峰期，買房人蜂擁而入。然而，自我熱鬧幾年後，2013年以後東戴河因為入住率過低多次被評為“鬼城”，不少新盤項目陷入了庫存積壓與資金鏈斷裂旋渦，一些樓盤甚至一度爛尾，直到如今市場轉熱才剛剛緩過勁來。

張大偉認為，環京限購之後，投資客熱情仍不減，歸根結底還是資金潮下的資產荒；投資客到現在還沒有被教訓，甚至反而賺錢了。“導致投資泛濫，一個區域不讓買就去周圍，這一輪的典型特征就是投資需求蔓延”。

（應受訪者要求，張偉，李力皆為化名）

庫存告急 地條鋼出清進入沖刺階段

隨著6月30日的臨近，地條鋼出清也進入了沖刺階段，部分規格產品出現短缺，庫存告急，受此影響，期貨市場上黑色板塊再度啟動行情，多頭發起猛攻。固利資產總經理王兵接受第一財經記者采訪時表示：“上漲還會繼續，除非發生大幅減倉空頭砍倉或者政府行政幹預，短期內空頭要再扭轉趨勢是沒有邏輯的支撐點的。”

地條鋼出清沖刺 市場庫存告急

今年年初在中鋼協理事會會議上發改委相關負責人曾表示，2017年我國將徹底出清“地條鋼”等落後產能，並要求在6月30日前全部取締，億萬地條鋼產能進入終結倒計時。轉眼間，已是5月底，出清產能的任務也進入到了最後沖刺階段。

申銀萬國期貨分析師石頭告訴記者：“5月份環保巡查導致鋼廠出現集中減產，隨著打擊‘地條鋼’的力度加大，部分地區螺紋鋼資源規格短缺，市場普遍反饋缺貨、斷貨、配貨難，商家挺價情緒較高。”

王兵也表示：“近期現貨市場，大家忽然發現部分規格開始缺貨了。對於庫存周期不超過10天的現貨資源，間接地證明了需求的旺盛。”

中期協最新公布的數據顯示，5月上旬重點鋼企粗鋼日均產量179.84萬噸，旬環比減少6.66萬噸，降幅3.57%;截止5月上旬末，會員企業鋼材庫存量為1368.40萬噸，旬環比減少36.79萬噸，降幅為2.62%。

從社會庫存上看，螺紋鋼的社會庫存已經持續13周下降，截至上周末，螺紋鋼社會庫存為423.21萬噸，環比下降8.42%，相比3月初更是大降48.3%。上海線螺采購量為4.65萬噸，處於最近幾年的高位。

西本新幹線高級分析師邱躍成分析認為，在利潤高位的情況下，5月上旬重點鋼企產量及庫存雙雙下降，或顯示環保治理對鋼企生產抑制影響明顯，對當前走勢仍將形成利多。

暫時做多交易為主

隨著成交量的放大，多空分歧也日漸加劇，而事實上多空都存在自己交易的邏輯。

王兵表示：“多頭的邏輯在於環保大督查、去中頻爐去地條鋼的督查、供給側改革的深入推進，鋼鐵行業限產成為常態。而空頭的邏輯則在於宏觀環境收緊、金融嚴監管、去杠桿等一系列動作，再疊加數輪房地產調控，需求達不到預期。”

不過王兵更傾向於做多螺紋鋼。他認為，近期的需求很好，工廠及貿易商由於前期的超賣，現在已經進入補庫難的階段，由於目前執行的項目都是去年獲批的，所以整個宏觀的影響面會推遲到2018年一季度，而對今年的行情並沒有實質性的影響。操作上建議激進的投資者可以配置螺紋鋼的裸多單，而穩健的投資者還是建議持有前期頭寸多螺紋鋼空鐵礦的策略。

在采訪中石頭也表示，當前的螺紋鋼現貨利潤已經高到1000元以上，期貨也高達八九百，這種情況下鋼廠的盈利非常巨大，也證明了供給側改革對鋼鐵行業的正面影響。預計短期內這種盈利將持續，不宜急於做空鋼廠利潤。後期若螺紋鋼現貨價格出現滯漲，或者庫存不降反升等情況，投資者再考慮做空鋼廠利潤會更安全一些。對於做空螺紋鋼的投資者，石頭建議，應該考慮到目前資金面和情緒面的影響。

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【宏觀】主動補庫存已經結束，4萬億2.0進入尾聲：這次會不一樣？

嘉興部分樓盤一年漲幅超五成 庫存同比下降近四成

每經實習記者 程成 攝影報道

每經編輯 曾健輝  

還記得5月22日在嘉興市大劇院上演的那場“宇宙級土拍大戲”嗎？為爭搶8宗宅地，425家房企鏖戰近8小時，“中簽”者在臺上興奮得像中了巨額彩票。

嘉興，這個位於上海、杭州之間的一個地級市，隨著上述兩個熱點城市購房限購的不斷升級，卻迎來了一波購房溢出效應。《每日經濟新聞》記者近日實地探訪嘉興市及嘉善縣部分樓盤，發現有樓盤一年房價漲幅超過50%。

有樓盤房價一年漲七成

嘉興市以及下轄的嘉善縣，雖然被歸為三四線之列，但部分樓盤的房價在短短一年內上漲超過50%，絲毫不遜於一二線城市。

6月24日上午，盡管下著大雨，但位於高鐵嘉善南站附近，新西塘孔雀城項目營銷中心的停車場內，已停滿了來自江蘇、上海等地的車輛。

在置業顧問雷瀟延的引領下，記者進入營銷中心，此時的營銷中心內早已人頭攢動，還不斷有購房者湧入。

“現在正在推的是孔雀城半島躍府，單價在15000~16000元左右/平方米。” 雷瀟延告訴記者：“小區有專門班車到嘉善南站以及城區，規劃有學校、酒店、商業等配套，完全不用擔心。”

同樣在嘉興市嘉興南站附近的金地都會藝境項目的營銷中心內，前來購房人的也是絡繹不絕。

“剛剛推的89平方米的三房戶型房源已經賣完了，現在只有73平方米的兩房戶型，均價13000元/平方米，送精裝送車位。”置業顧問小楊告訴記者：“我們這到嘉興南站只有4公里，開車也就是幾分鐘時間，到上海虹橋不到半小時。”

便捷的交通，1萬元出頭的房價，嘉興市、嘉善縣吸引了不少在上海、蘇州等地工作，但又不滿足上海、蘇州購房條件或者即使滿足購房條件但又買不起住房的外地人。

“孔雀城購房者主要有三類群體，嘉善本地改善型客戶、在上海工作的外地人、在蘇州工作的外地人。” 雷瀟延告訴記者。

“金地都會藝境主要以嘉興本地客戶和在上海工作的外地人為主。”小楊如是說。

外溢的購房需求，最直接的體現則是快速上漲的房價。新西塘孔雀城去年7月的售價只有9000元/平方米左右，短短不到一年時間，漲幅達70%。

嘉善南站附近另外一個樓盤塞納藍灣，第三方平臺數據顯示該項目去年9月的售價在12000元/平方米左右，記者從中介公司“乾源地產”處了解到，該項目二手房均價已經達到18000元/平方米左右，漲幅在50%左右。

住宅庫存同比下降近四成

 當下嘉興樓市庫存明顯回落。嘉興市統計局數據顯示，截至5月末，嘉興全市待售面積365.14萬平方米，同比下降31.8%，總量較4月末下降3.1%，其中住宅待售面積160.65萬平方米，同比下降38.6%，辦公樓和商業營業用房待售面積分別為34.84萬平方米和126.12萬平方米，同比分別下降34.7%和23.3%。

 “一二線城市房價上漲的帶動，特別是上海等地外溢的購房需求，以及嘉興地處上海和杭州之間這一獨特的區域位置，是嘉興此輪庫存明顯去化和房價快速上漲的重要因素。”浙報傳媒地產研究院院長丁建剛告訴《每日經濟新聞》記者。

 中國指數研究院杭州分院副院長兼研究總監高院生也告訴《每日經濟新聞》記者：“一二線城市限購導致需求外溢明顯，軌道交通的發展以及城市圈規劃，加速了像嘉興這類環一線周邊三四線城市樓市的升溫。”

 “長期來看，類似於嘉興、嘉善這類環一線城市的房地產市場的大趨勢依然被看好。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進告訴《每日經濟新聞》記者，“但後續市場潛在的二手房供應會比較多，此外類似的環上海的湖州、太倉、平湖等城市，未來或許會對嘉興形成一定的競爭效益，嘉興的房價上漲也會受到牽制。”