若是美聯儲“打噴嚏”，全球市場都難免震顫。北京時間周四淩晨，美聯儲FOMC委員會將公布最新的政策協議。盡管此次加息的預期幾乎為零，但無疑是啟迪後市的關鍵標桿。

對於資本市場大熱卻脆弱指數攀升的中國而言，美聯儲加息預期又將對A股和港股產生何種“共振效應”?

招商證券(香港)公司港股首席策略師趙文利博士告訴《第一財經日報》：“當前美聯儲處於加息預期轉強階段，需密切關註FOMC會議公布的利率、通脹預測。加息前期國際資金正‘邊打邊撤’，加之‘深港通’預期推遲，香港恒生指數年內沖擊32000點的可能性渺茫。”

在趙文利看來，盡管內地市場尚未完全開放，但A股仍需警惕加息影響。“當中國杠桿或泡沫處於高位時，如果恰逢美聯儲加息而導致資金外流、人民幣貶值預期進一步強化，很可能拖累A股。”年初，當人民幣匯率幾度快速下行時，A股和港股的表現都差強人意。

“9月加息”唱主流 美股或見頂

如果你以為6月加息概率不大就可以忽視此次FOMC會議，那就大錯特錯了。美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)將在政策聲明發布後舉行新聞招待會，料將評估當前的美國經濟，並或對下一步加息行動指點迷津。

此前，國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行喊話美聯儲應推遲至2016年加息，理由是全球經濟仍較為疲軟。不過，以獨立性著稱的美聯儲恐怕不會那麽“聽話”了。

高盛經濟學家Kris Dawsey表示：“如今，我們比複蘇以來的任何時候都更接近加息。所以，6月FOMC透露出的信號尤為重要。”他預計，本次會議透露出的總體信息將會是“9月加息”。不過，他也認為，在保守情況下，推遲至12月再加息也並非不可能。

值得註意的是，此次加息步調究竟如何?當年前美聯儲主席格林斯潘(Alan Greenspan)連續加息十多次的“盛況”會否重現?

“此輪加息切忌與此前幾輪加息周期劃上等號，因為三輪QE已經將聯邦基金利率壓至接近零的水平，這是史無前例的。回顧過去美元和利率的拐點，此前幾輪都是利率先走高，而後美元再走強;然而，當前利率尚紋絲不動，美元指數卻已經走強了近20%。”趙文利向記者坦言，此次加息可能只需要4-5次甚至更少，就能起到壓制效果，可能根本無需重演過去的連續加息。更有權威人士預計，美聯儲可能先加息後再降息或不再行動。

更令人緊張的是，美股將在此輪周期下將何去何從?既“互聯網泡沫”後首次突破5000點的納斯達克是否仍將不斷攀高?

在趙文利看來，美股很可能已經見頂。“市場拐點都和盈利拐點有關，美國企業過去幾個季度連續出現盈利放緩的情況。而盈利主要來自成本優勢，這主要源於勞動力成本低、原油價格下行，因此盡管銷售收入沒超預期也可保證盈利。但當前成本節約效應已經到頭，邊際空間有限。”他表示，在此情況下，如果美股還要上漲，就取決於PE是否能夠繼續上升，但當前美股PE已經不低，除了2001年互聯網泡沫巔峰期，當前美股市盈率已接近各時期最高點。可見，如果估值和盈利都已彈藥耗盡，美股見頂已是大概率事件。

CFTC數據顯示，截止6月9日，大型投機者持有的CME標普500期貨合約凈空頭頭寸合約高達12000張，為八個月以來最大規模。不過，歷年美聯儲加息前股市都表現良好，並在加息後經歷掙紮或小幅下跌，但在首次加息後接下來的兩年里，股市都將複蘇，然後走牛。此次美股將有何不同仍需拭目以待。

(數據源於彭博： 納斯達克指數當前已經處於2001年“互聯網泡沫”巔峰期以來的最高點)

（數據源於彭博：標普500指數處於幾十年來最高點）

加息預期或阻礙恒指年內沖擊32000點

香港是全球第三大市場，流動性極好。港股此前經歷了一輪火爆行情，然而恒生指數從24000點到28000點後便陷入了沈寂。近期國際錯綜複雜的形勢也使國際投資者進入防守狀態，美聯儲加息預期則是一大要因。

截至6月16日收盤，恒生指數跌1.1%，下跌295.11點，報26566.7點，創4月9日以來新低。港股後期又將何去何從?

趙文利告訴記者，“港股存在兩大風險。外部而言，不論聯儲是否加息，持續的加息預期會在未來幾個月狙擊國際資金; 內部來看，A股的賺錢效應讓此前欲進入港股的資金停滯，加上外媒透露深港通將延遲宣布。因此，當國內資金沒進來、外資又陸續撤離的情境下，短期或年內恒指沖擊32000點的可能性微乎其微。”

不過，交銀國際董事總經理首席策略師洪灝近日在接受《第一財經日報》采訪時表示仍看好港股長期走勢。“港股的估值非常便宜，在未來諸多可以預期的流動性利好帶動下，長期必將上漲。短期的沈寂主要是受到美聯儲加息預期、A股強勢、MERS等因素壓制，但不會改變長期走勢，沖擊32000點的長期走勢基本確立。”

Wind資訊數據顯示，今年來QDII業績排名前五的QDII基金中，港股的配置比例在88%以上。6月10日，恒生AH溢價指數達到142.17，創下逾5年來的新高，港股的價值窪地顯露無疑。

瘋狂的A股切忌忽視加息效應

內地A股通常都是在國際風暴下最為“淡定”的市場，即使是97年亞洲金融風暴肆虐之時仍巋然不動，但這一次或許不同。

盡管中國資本賬戶尚未完全開放，但有一種風險不得不防——“在中國杠桿或泡沫處於高位時，若恰逢美聯儲加息而導致資金外流、人民幣貶值預期進一步強化，很可能產生共振。”趙文利強調。

不過，比起美聯儲的影響，A股的脆弱性更可能源於自身。當前A股“泡沫論”不絕於耳，從去年的1600點高歌猛進至現在逼近5000點。在中國經濟下行背景下，恐慌情緒也有所升溫。因此，此時降臨的加息可能成為那“最後一根稻草”。

無獨有偶，中信證券全球首席經濟學家兼董事總經理彭文生此前也表示，加息可能是觸發A股調整的因素，若加息導致美元無序走強，可能觸發資金大規模流出。若美聯儲今年9月加息後，短期內再連續加息，對包括中國在內的全球市場都將帶來影響，目前人民幣匯率已經處於較高水平，加息對中國實體經濟和投資者情緒都會產生負面影響。

截至6月16日收盤，滬指大跌3.47%失守4900點，逾百股跌停，延續了前日回調行情。

在中國的專車市場上燒錢式直面廝殺背後，Uber和滴滴快的都頗為默契地啟動了新一輪融資。

於是Uber傳出為了在中國市場抗衡滴滴快的已經於6月22日啟動了對其中國業務的融資後不久，滴滴快的的新一輪融資也浮出水面。

《第一財經日報》記者拿到的滴滴快的公司董事長兼CEO程維今天的股東信顯示，滴滴快的已經在上周宣布將面向全球投資者融資約15億美元，以推動下一階段的發展。

“在5天時間里，此輪融資就獲得了超額認購，因此我們也計劃增加融資規模。”程維解釋道。

而在此之前，就有消息稱滴滴快的即將完成新一輪融資，目前已獲得超額認購，已經突破20億美金，融資細節最快一周內對外公布。而阿里巴巴、騰訊將在本輪融資中大額增持。此外，還有消息人士表示，本輪融資對滴滴快的的估值提升至130億~150億美元，較今年2月提升1倍。

但滴滴快的官方當時並沒有對上述消息作出評論。

從之前的融資數額來看，滴滴快的曾經並不缺錢。畢竟，滴滴快的合並之前，滴滴先宣布獲得7億美元的D輪融資，隨後不久，快的也宣布獲得了6億美元的融資。

只不過，推出與Uber的人民優步業務直接競爭的快車業務之後，滴滴的燒錢需求被迅速放大。

在正式推出快車業務之前，滴滴快的公司總裁柳青接受包括《第一財經日報》在內的媒體采訪時曾表示，“新聞上大家都可以看到，我們兩邊各融了多少錢大家都是知道的。是不是繼續融資還是一個問號，我們要看花不花得出去，不差錢。但是有一些投資人我們會吸收他，目的不是為了融資，而是為了戰略上的配合。”

有意思的是，即使在這輪廉價專車燒錢戰引發快速融資需求後，程維依然在股東信中強調滴滴快的對於補貼幅度一直非常謹慎小心。“因為我們知道過高的補貼，例如達到車費2到3倍的補貼對市場發展是不利的，這將導致欺詐活動的盛行。”

以下為滴滴快的股東信全文：

各位尊敬的股東：

今天，懷著對未來的興奮之情和信心，我們致信給您，並對你們給予的信任表示感謝。

上周，我們宣布將面向全球投資者融資約15億美元，以推動下一階段的發展。在5天時間里，此輪融資就獲得了超額認購，因此我們也計劃增加融資規模。

過去3年中，我們已經從中國領先的出租車召車服務發展成為全球最大的移動交通平臺:

自五月份以來，我們的每日專車訂單數從100萬增長至300萬，每周增長30%。目前，我們在中國的專車達到80%的市場份額。

我們的每日出租車出行次數達到300萬次，占中國出租車召車市場99%的份額。在中國的360余座城市，已有150萬名司機加入我們，而中國的出租車司機總人數約為200萬。

以用車次數來看，我們的規模達到中國排名第二競爭對手的10倍，以及該競爭對手全球規模的至少3倍。

我們在中國O2O市場擁有最活躍的用戶群體，日活躍用戶數達到排名第二競爭對手的10倍。

預計到年底將達到年化總收入120億美元。

基於規模優勢和高運營效率，司機平均在我們平臺上獲得的訂單量和總收入均超出競爭對手。而即使在競爭激烈的城市，我們在單個訂單上的補貼也僅為對手的五分之一。

在中國，市場對便捷、高效、環保的交通解決方案有著強烈需求，一切才剛剛開始，未來繼續增長的機會還很大。滴滴快的致力於滿足這一不斷增長的需求，我們對未來的前景感到興奮，而你們提供的支持給予我們勇氣!

我們的使命

三年前創業第一天，就定下了我們的使命：移動互聯網，讓出行更美好!我們相信互聯網和市場化會改變出行!通過過去三年的努力，我們教育了2億用戶用手機叫車和在線支付車費，80%的出租車司機每天使用滴滴服務。在剛過去的端午節，全平臺呼叫訂單首次接近了1000萬，這意味著，即使在全球範圍，任何競爭對手服務的用戶數都只是我們的零頭。

6月6號公司三周年之際，我們進一步明確了公司未來三年的目標：成為全球最大一站式出行平臺，每天為3000萬乘客提供服務，服務1000萬司機，在任何地方3分鐘有車來接。作為代表未來的一種生活方式，我們提供全平臺的出行解決方案，包括出租車、專車、私家車拼車到公交等。只有充分利用各種交通工具及服務模式，才能真正取代私家車自駕的模式。我們堅信專車在中國的發展路徑不應是“取代出租車”，而是真正改變私家車出行;買一輛帕薩特的錢，可以每天兩次坐專車坐十年，卻不用考慮停車、保養、油費等問題，坐車途中還可以工作娛樂，同時還能降低城市擁堵和汙染問題。

綜合出行方式的服務平臺才是最符合中國國情的。我們的一站式交通平臺希望為交通領域的諸多問題提供獨特的解決方案，我們將多種交通出行方式聚合於平臺，並以獨有的技術提供無與倫比的產品，實現了司機、乘客和地方政府的共贏;我們會堅持讓司機服務有價值，讓乘客出行有尊嚴;我們希望能推動新能源汽車在中國的發展，降低汙染，也幫助提升司機運營效率，提高司機收入。

與行業和政府的合作

共享出行正帶來爭議。這種模式顛覆了出租車行業，在全球許多地區引發了出租車司機的抗議。對於許多國家和城市的政府來說，這已成為頭疼之事。西班牙、德國、泰國，以及美國內華達州等地已對共享出行發出禁令。

我們認為，出租車等現有行業是交通服務供應市場的重要一部分。出租車不僅帶來了可信而穩定的交通方式，也是一個規模達到500億美元的產業，解決了數百萬出租車司機就業。我們願意與他們合作，提高他們的效率，使他們更好地服務於乘客。

我們在積極與中央及地方政府合作，優化交通系統，協作共贏。例如，我們近期與上海市政府簽署了出租車平臺合作，目標是減少“黑車”數量，讓司機和乘客更安全。其他各地政府也有興趣讓我們參與幫助管理當地的出租車車隊。

同時，我們和全國各地出租車公司合作，尋求提高公司管理效率、司機收入的共贏模式。我們已經和上海、武漢等城市的一些出租車公司開展聯合運營，旨在摸索出一套新興的出租管理模式。

增長

自公司成立以來，我們就實現了快速增長，而我們仍在推動用戶的增長和服務類型的多樣化。例如，在推出的前50周，我們專車服務的周訂單量就增長了超過3000倍。這要歸功於已有的出租車平臺，以及對中國城市市場的熟悉，這些幫助我們實現了比國外競爭對手更快的增長速度。

我們核心的出租車和專車平臺仍在飛速增長，而隨著中國市場移動技術和互聯網服務的滲透率不斷提高，出租車和專車市場還有潛力實現10到15倍的增長。

我們的平臺戰略也給相關的產品和服務帶來了巨大的空間，例如公共交通、物流、保險和金融等汽車服務，以及地圖技術和位置服務。我們認為，綜合性的交通生態系統將創造明顯的合力和機會，在整個平臺範圍內實現商業化。

競爭

與其他市場類似，相對於全球其他地區，中國的消費類交通行業有著更激烈的競爭。自成立以來，我們已遭遇了30多家競爭對手，並參與了9場“戰役”，以及無數的“戰鬥”。

相比我們的競爭對手們，我們有著明顯的優勢：

平臺模式:我們在平臺上提供不同種類的交通工具，使得我們的司機和乘客享有很強的協同效應。比如，在高峰時叫不到出租車的乘客可以呼叫專車;出租車司機在下班後可以開代駕;平時拼車上班的車主在周末可以開專車。這樣的協同效應只有在我們的平臺上才能得以實現，因為在我們平臺上有大量穩定的司機和乘客。

行業中最優秀的線下本地化執行團隊：我們這一團隊包括1200名成員，他們深刻理解本地市場，且能快速有效執行。例如，在短短11個月時間里，這一團隊開拓了63座城市，吸引了80萬名專車司機。

無可匹敵的營銷覆蓋：與騰訊、阿里巴巴，以及近期新浪的戰略合作使我們獲得了強大的分發和營銷渠道，以及它們龐大的用戶基數。微信、QQ、支付寶和微博的日活躍用戶數總和達到9.4億。

先進的技術：我們的搶單算法比分配模式更加複雜，並且更加適合中國市場。在中國兼職司機仍然占大多數，他們更加喜歡搶單。同時，對大數據的記錄和利用幫助我們提供無與倫比的產品。我們的內部基礎設施每天記錄了8000萬公里的行駛路線，超過赤道周長的2000倍。我們每日規劃的路線總數達到2.5億條。

在發展過程中，我們開展了一系列的推廣活動，鼓勵司機和用戶使用。但對於補貼幅度，我們一直非常謹慎小心。因為我們知道過高的補貼，例如達到車費2到3倍的補貼對市場發展是不利的，這將導致欺詐活動的盛行。

關於未來

創新和技術發展使我們走到了今天，我們也為未來的增長興奮。6月初，我們推出了社交共享出行產品“順風車”。我們希望每個開車上下班回家的用戶都能帶一個順路的朋友，通過高峰期引入大量臨時運力解決交通。產品上線前一個月，全國有100萬車主註冊成順風車司機，北京開通一天，每日訂單即達到10萬個。順風車會是中國共享經濟第一個突破的領域，人們通過共享帶來快樂。

滴滴推出的企業版出行服務已經為3000多家企業提供出行服務，並且得到更多需求。有了我們的服務，企業可以有效的管理出行成本，不再需要為發票和管理員工行程煩惱，員工出行也有了保障。

我們也即將推出代駕和大巴服務，我們會堅持獨立思考，把互聯網和市場化引入出行的各個垂直領域，堅持提升體驗和效率，並在每個細分市場絕對領先。

我們成立了大數據機器學習研究院，利用我們平臺生成的大量數據，我們開發了乘客特征系統，智能地匹配實時交通信息。這幫助我們提高路線規劃效率和行駛效率，最終向司機和乘客提供更優質的服務。

我們認為，滴滴快的在移動出行行業有著比任何公司更好的機會。我們將繼續一同努力，將這樣的機會變為現實，實現未來無可限量的增長。

我們感謝你們一直以來的支持，並期待未來帶來更多好消息。

程維

董事長兼CEO

2015年6月26日

有“烈酒奧運會”之稱的比利時布魯塞爾國際烈性酒大獎賽經過半個月的遴選，終於在9月9日得出結果，中國成為這次比賽的大贏家，合共獲得169個獎牌，其中8款獲得大金牌，除了國內知名的酒品外，還有不少中小酒廠的黑馬逆襲。

本次由貴陽市政府主辦的比利時布魯塞爾國際烈性酒大獎賽是由1999年開始的，在2005年之前，賽事的舉辦地一直位於比利時首都布魯塞爾，之後才到世界各地舉辦，在到中國之前，已經在波爾多、盧森堡、巴西等地舉辦。

據主辦方提供的資料顯示，本屆大獎賽參賽酒品達1397款，來自40多個國家和地區，中國白酒作為獨立酒種參賽，共有552款白酒參賽，由82位國際級別品酒師盲評評出獎牌。白酒酒品中，除大金牌，還有81個金牌，80個銀牌，中國獲得獎牌最多，次之是法國，獲得有62個獎牌，蘇格蘭和墨西哥並列第三，獲得26個獎牌。

在8個獲得最高獎大金牌的酒品中，除了貴州茅臺、沱牌舍得以外，竟不乏國內中小酒企跑出的黑馬，比如貴州金沙窖酒酒業有限公司的金沙醬酒10，深圳市花樽商貿有限公司的原藏天榮，江西李渡酒業有限公司的李渡高粱1955等等。

貴州省副省長蒙啟良此前接受媒體采訪時認為，中國白酒在國內市場的提升空間已經非常有限，有必要開拓空間巨大的國際市場，但事實上，中國白酒一直未能被國際市場所接納。按照有關部門統計，2014年中國白酒占世界烈性酒產量的37.6%，但在國際市場上的份額連0.8%都沒有，可以說中國白酒被完全低估了，究其原因，是因為中國白酒在國際標準、品質分級和品牌認證上沒有得到世界級第三方認證機構的公認，競爭優勢、領先地位沒有在世界市場上得到彰顯。

事實上，至今，國內權威性的酒類競賽非常少。引進這次大獎賽的北京國際酒類交易所總裁朱力認為，自1915年巴拿馬萬國博覽會、1989年全國第五屆名酒評選後，國內酒類行業再沒有一次成規模的、公正的、由具有社會公信力的第三方組織評選活動。

“中國加入WTO以後，國外酒水、品類如洪水湧入中國市場，但國際烈酒名單中占有重要地位的中國白酒卻在‘走出去’的過程困難重重。”中國酒類流通協會會長王新國認為，“從品牌來講，中國白酒知名品牌在國外華人生活圈中有一定的影響力，但對國外消費者來講，其知名度可能還不夠明顯，或有人知道但是主動購買的外國消費者可能寥寥無幾。”

王新國表示，其實對於中國白酒在國外的遭遇，很多從業者都心知肚明，大家也知道中國駐海外的中方機構、華人社區、華人團體等狄中國白酒出口的主要消費群體。他認為，其中一個原因是宣傳上出了問題，為什麽日本的清酒、韓國的燒酒甚至在我們看來極為濃烈的伏特加在國外都有不錯的表現？

附：烈酒大賽獲得大金牌的8家中國企業與酒品
四川沱牌舍得酒業股份有限公司 53度 吞之乎
深圳市花樽商貿有限公司 原藏天榮
河南省百泉春酒業有限公司 翰林 2014
貴州茅臺股份有限公司出品 53度鳥巢普通酒
貴州茅臺酒股份有限公司 53度飛天茅臺
江西李渡酒業有限公司 李渡高粱 1955
貴州省仁懷市茅臺鎮東方酒業有限公司 龜仙洞（丹霞）
貴州金沙窖酒酒業有限公司 金沙醬酒10