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【人物】龔宇：進一步擴大前向收入 天涼之前完成私有化

6月的上海國際電影節上，愛奇藝創始人兼CEO龔宇預計在“天涼之前”順利完成私有化進程，緊繃了半年的他輕松地笑了。

相比上一次(去年12月)《第一財經日報》記者在上海見到龔宇時其臉上的嚴肅與焦慮感，他現在的表情明顯更為輕松愉悅。站在龔宇身邊的得力副手——愛奇藝高級副總裁楊向華顯然也放松了許多：手捧著2000萬付費會員的成績，拼了大半年的他總算松了口氣。

提到視頻網站的風雲人物，龔宇可以算是個中翹楚。

對於有著十年以上發展歷程的視頻網站行業，愛奇藝的起步比古永鏘創辦的優酷晚了四年，只能算是個新手。但龔宇讓愛奇藝後來居上，才花了四年時間就一躍成為國內三大視頻網站之一，以及國內付費用戶數量最大的視頻網站。從讀書、就業、創業一路似乎都順風順水的清華工科男龔宇，除了具備“清華系”創業幫的嚴謹務實、目標明確， 還來到上了中國視頻付費的風口。

愛奇藝創始人兼CEO龔宇

三大焦慮

2015年12月，愛奇藝付費會員數剛從當年6月的500萬增長到1000萬，彼時參加發布會的龔宇表情有些嚴肅，雖然穩重嚴謹一直是他的特色，但幾無笑容、面露疲憊，甚至還有些焦躁的狀態，不難看出其心中積壓著不少心事。

半年後回想龔宇當時的處境，就不難理解他的這些狀態了。去年年底，至少有三件事令龔宇煩心。

首先，在百度披露的2015年財報中顯示，愛奇藝2015年虧損高達23.8億元，同比上升114.4%。隨著內容版權競爭愈演愈烈，各大視頻網站的成本壓力也越來越大，而在去年12月時心中已經基本得知年度業績的龔宇，其壓力可想而知。

事實上，公開的財報數據顯示，愛奇藝已經連續虧損三年， 2015年、2014年、2013年分別虧損為23.8億元、11.1億元、7.43億元。

其次，愛奇藝雖然在去年年底的付費會員數從年中的500萬增長到了1000萬，但是這剛獲得的1000萬付費會員能給公司帶來多少營收還存在很大變數：新會員帶來的營收尚不能立即體現在財務報表中;其中很多都是月付費等短期會員，這部分會員所帶來的營收才剛開始體現，並且可持續性還沒有經過檢驗;這1000萬會員持續付費的比例有多少……

最後，私有化困擾或許是積壓在龔宇心中最大的焦慮了。愛奇藝在今年2月宣布收到百度董事長李彥宏和愛奇藝CEO龔宇的私有化要約，並希望進一步實現國內上市。可見在過去的這半年里，龔宇正忙於私有化，其中複雜的流程以及各方的質疑，私有化後下一步怎麽辦，前景如何，私有化需要的大筆資金(28億美元)從何而來……

受到信息披露規定等原因，這一切龔宇均未向媒體透露，但其複雜的面部表情耐人尋味。

劇情反轉

近期再見到的龔宇，心情舒暢、面帶微笑，似乎半年前的諸多困擾已經煙消雲散，一個屬於他和愛奇藝的新時代即將開啟。

經過這半年，愛奇藝有效付費會員(正在付費中的會員)數不但沒有減少，還翻了一倍，穩穩站上2000萬。即使一年內有效付費會員不再增加，按照愛奇藝會員年費180元/人計算，僅付費收入就可以給愛奇藝一年帶來36億元的收入，完全可以填補愛奇藝去年23.8億元的虧損。

不僅如此，愛奇藝正在不斷發力內容自制以及加速與內容制作公司采取合作分成模式，這一系列動作都將降低一些內容成本，提高實現盈利的可能。愛奇藝還在發力電商模式，今年熱播的《太陽的後裔》等影視劇，不僅給愛奇藝賺來大量粉絲與廣告收入，還讓愛奇藝電商板塊收入大增。《太陽的後裔》一劇的火爆快速拉動了周邊商品銷售，憑借明星效應和高性價比的正品價格，愛奇藝商城中明星同款商品日訂單量迅速破千，整體銷量實現了翻番。

諸如《太陽的後裔》這樣的“頭部”內容對於視頻網站提升用戶規模的作用不容小覷，是除了愛奇藝外，其他視頻網站都心知肚明的事。樂視網2015年的一部網絡劇為其新增會員220萬人，帶來了4100萬收入，而這部劇本身的投入只有2000萬元。樂視網的另一部熱門劇《羋月傳》全網播放量更突破了200億，為樂視網帶來了超過30億的收入。

一方面營收增加，一方面成本在逐步得到控制，盈利似乎很快就能預見到了。北大文化產業研究院副院長陳少峰就向《第一財經日報》記者表示：“視頻網站只要有好內容並且不要做門戶網站(門戶視頻網站)，很快就會盈利。”陳少峰還特別提到，付費模式的發展空間很大，甚至會占到一半以上收入。“付費用戶的空間肯定比較大，關鍵看內容。付費估計也是將來主要的盈利點(占一半左右收入)之一，包括會員制付費和單項付費。”

那麽，一旦愛奇藝率先扭虧為盈，有望打破中國視頻網站行業出現以來連續12年虧損的魔咒。據中國網絡視聽節目服務協會(CNSA)發布的《2015年中國網絡視聽發展研究報告》，愛奇藝在整體市場份額、移動端市場份額和付費用戶比例上均超越合一集團，其中愛奇藝的付費用戶比例超過合一集團及騰訊視頻的總和。

那些曾經不支持愛奇藝在美國獨立上市，在百度剝離愛奇藝後還推動百度股價大漲的美國投資者們，估計此刻要“哭暈在廁所了”。

上市陰影

長期以來，屢屢被提及而未果的上市，一直是愛奇藝的一個囚籠之痛。如今的龔宇應該更有信心，曾經籠罩在他和愛奇藝頭上的上市遇挫陰影，也將煙消雲散。

早在2014年的一次討論中，就有業內人士透露，龔宇赴美沖擊上市失敗。因為其完全未獲得美國投資人的認可，龔宇的一份內部郵件講述了被美國投資人“瞧不起”極其沮喪的心路歷程。盡管愛奇藝講出了無數個與優酷土豆的不同，美國投資人仍然無法理解。連首家上市的視頻網站優酷土豆都一直被低估，何況愛奇藝。

雖然赴美獨立上市受挫，倔強不服輸的龔宇推動愛奇藝上市的決心卻一直沒變。“愛奇藝自建立時的目標就是要做獨立IPO，為股東獲取更大的回報。”龔宇表示。

今年2月，李彥宏和龔宇聯手向百度董事會發出私有化收購要約，計劃收購百度持有的愛奇藝80.5%股份，愛奇藝估值約28億美元。愛奇藝也開啟了私有化後國內上市的道路。

對此，龔宇對《第一財經日報》表示，目前私有化進展順利，預計“天涼之前”可以完成。但他同時強調，在哪里上市，以何種方式上市不重要，重要的是做好內部業務經營。“你沒發現現在視頻行業的雜音少了很多嗎?大家都意識到了光靠說是沒用的，必須回歸到業務的本質上來。”

龔宇仍不忘再次提及上市：“愛奇藝看好國內資本市場，但不會以上市作為自己發展的最終目標，愛奇藝會根據業務發展，選擇在恰當的時間點啟動上市。”

雖然目前國內上市政策並不明朗，並且也存在一定困難，但即將完成私有化、財務數據向好，龔宇可以說是獲得了階段性勝利，喜悅之情溢於言表也就可以理解了。

愛奇藝的會員付費劇《太陽的後裔》

付費風口

一家公司好壞最主要還得拿業績說話。龔宇的底氣十足，很大程度來自愛奇藝付費模式的突破進展。但戲劇性的是，在四年前，龔宇還是一名內容付費模式的否定者。

龔宇向《第一財經日報》記者坦言：“如今，內容付費模式是完全可行的商業模式，我也是付費模式的推動者，但就在四年前，我還是付費模式的否定者。當時我和中國電視劇制作產業協會會長尤小剛爭論，他說電視劇要收費，我說電視劇天生在電視臺就免費，結果後來我改變了主意。”龔宇說，自己發現隨著時間推進，有價值的東西，用戶漸漸願意付費了。“我們把高成本的網劇做收費，再把中等成本的內容開始做收費，你會發現大投入、中等投入會有相應的市場，生態系統也隨之越來越健康。一個正確、成熟、系統的策略讓我們的會員人數增長得非常快。”

雖然國內的付費模式走得並不順暢，但如今的龔宇已經對付費模式信心十足。

他坦言，為了推進付費模式遇到了太多困難。“大家抱怨盜版、抱怨用戶不認可收費、抱怨支付不方便。我們一點點改進，這中間遇到的困難太多了。”

去年7月3日，愛奇藝付費內容《盜墓筆記》VIP全集上線，5分鐘瞬間請求達到1.6億次，開通VIP會員的訂單請求超過260萬次，訪問和支付均出現大面積請求失敗，雖然愛奇藝事先增加了3倍服務器資源，但依舊沒有頂住大流量的沖擊。對此龔宇在微博上表示：“愛奇藝團隊無比懊悔和內疚，系統沒能頂住大流量沖擊，對不住大家了。”並提出了用戶賠償方案。

此外，盜版也是付費視頻網站的大煩惱，在打擊盜版上，龔宇表示：“現在每一次新片上線的時候，我們自己的律師有十幾個，還有外聘的律師加起來，高峰時期幾十個律師24小時值班，去打盜版視頻、盜版賬號。現在雖然還有盜版，但是比我們不做努力已經進步太多了。”

“雖然還有很多困難，但是我相信好的內容一定會有回報。相應地，平臺收入結構也會發生變化。”龔宇對《第一財經日報》記者說。

視頻網站的收入一般分為前向收入和後向收入，前向收入是指向用戶收費，後向收入是指廣告。2015年，愛奇藝廣告收入占比達到四分之三。龔宇預計，今年前向收入會快速上升，廣告收入未來將會調整為三分之一，付費會員收入占到三分之二。

優酷官方數據也顯示，今年春節期間，優酷與支付寶聯合發起的“搶紅包”活動，為優酷獲得了700萬的新增付費用戶。騰訊公司副總裁孫懷忠對此也頗為樂觀，他公開表示，互聯網視頻行業進入了發展快車道，付費業務將會迎來爆發的拐點。他預計，2016年全行業付費收入的市場規模將達到10億元量級。

這一切都預示著，中國視頻付費的風口已經到來。

愛奇藝的會員付費劇《盜墓筆記》

要做“老大”

從發力高清視頻切入視頻網站行業後，愛奇藝從一個後輩到獲得大量用戶，躍居三大視頻網站之一，並且在戰略上屢出奇招，包括在行業內先後推出自制內容、付費模式、電商模式、面向兒童專屬視頻內容APP……龔宇認為這一切都得益於愛奇藝不斷創新。

龔宇表示，大家老說創新，但是怎麽才能更好地創新?其實有一個精神，就是你是不是願意當這個行業的領導者。這種精神在支撐著你不斷推進技術創新、產品創新、商業模式創新。“其實你盤點最近幾年，網絡視頻行業產品、技術等方面特別是和商業模式相關的創新，愛奇藝做了很多努力，雖然也有很多創新最後無聲無息，大家現在也想不起來了，但我這個人是樂觀主義者，失敗對我們也是有幫助、有支撐的，所以這種要‘當老大’的精神是我們創新的支撐。”

為了鼓勵內部創新，龔宇在公司內部成立了專家組、郵件組等小組，任何員工可以往郵件組投自己的想法，由專家組進行評估，評比出了結果，就會給相關人員獎勵。“目前，愛奇藝的申請專利數和獲得專利數在中國互聯網行業里面排前幾位，在視頻網站行業內我們肯定排第一位。雖然我們的歷史在中國互聯網里面只是別人的一個零頭，但我們就是願意朝這個方向努力，給有創新的人獎勵。” 龔宇表示，只要專利受理了就可獲得數千元獎勵，發下專利證書的還有上萬元獎勵。“事實上，錢並不是最重要的，我需要的是給大家一個熱衷創新的氛圍。”

兩年前，龔宇曾表示：“視頻是一個非常特殊的行業，未來兩三年內依然難以盈利，愛奇藝需要盡可能在確定的財務模型下去做IPO，更重要的是，視頻行業發展空間大，處在投入期而遠未到相對穩定期，移動、自制、電視終端等市場領域的格局還看不清。”龔宇彼時坦言，由於這些不確定性，讓愛奇藝還無法在短時間內制定上市計劃。

如今，雖然隨著愛奇藝盈利前景越來越明朗，收入結構、市場格局也逐漸清晰，但在信息碎片化時代，對於要求越來越高的用戶來說，想讓他們甘心掏錢並不是件輕而易舉的事，兩年前的諸多問題現在依舊存在，愛奇藝IPO的道路依舊還有很多關要闖。如何在激烈的競爭中，迅速占領高地，擊中用戶痛點，依然考驗著龔宇和他的團隊。

【獨家】雲鋒基金談介入愛康私有化原因：行業整合成最大訴求

“雲鋒基金經過這幾年的投資布局，更多的是將自己定位為一個行業的整合者以及行業進步的推動者，如果拿下愛康國賓，雲鋒提供的解決方案會促使行業健康發展。此外，雲鋒已經投資及將來要投資的企業中可以與之合作的非常多，比如我們先期投資的一些診斷企業，這樣的合作將有助於整個產業鏈上下遊的整合。”日前，雲鋒基金創始人兼主席虞鋒對第一財經記者獨家透露。

這場從去年8月開始的“國內體檢上市第一股”愛康國賓的私有化收購與反收購大戰，在經歷了競爭對手加入、毒丸計劃、數次提價、買方團陣容升級以及三次“法庭見”之後，終於以第三方機構雲鋒基金的加入而暫平了雙方激烈對峙的狀態，有業內人士預測，這家自帶明星光環的投資機構將有很大勝算成為愛康國賓私有化之戰的最後贏家。

在6月6日，愛康國賓宣布收到雲鋒基金的私有化要約建議信後短短的48小時內，原本大戰的雙方愛康集團董事長兼CEO張黎剛方面以及美年健康雙雙宣布退出，不再參與私有化競購，劇情大幅反轉。

雙方緣何退出？

6月6日，愛康國賓官網發布消息稱，公司收到雲鋒基金私有化要約建議信，雲鋒基金擬以每份美國存托股份20至25美元或每股普通股40至50美元的價格，收購愛康國賓發行在外的全部A類和C類普通股(包括美國存托股份代表的普通股)。該價格較張黎剛買方團報價溢價約12.36%至40.45%，其報價的上限則恰好與美年健康三次提價後的報價一致。

但正當市場等著看這場三方爭奪的好戲之時，最先提出私有化要約的張黎剛方面卻率先宣布退出。

6月8日，在愛康集團董事長兼CEO張黎剛就退出愛康私有化財團的公開信中，張黎剛如此表示：“為了公司的長期利益，如果我從愛康股東層面和管理層面的完全退出將有助於知名且友好的投資者對於愛康的收購，我願意在收購完成時離開…我希望公司的管理層支持新的投資者，保持愛康服務的品質，堅守愛康的價值觀，並和新的投資者一起攜手繼續踐行愛康的使命。”

在這封公開信中，張黎剛用“知名且友好”的方式來間接表示了自己對雲鋒基金介入此次並購大戰的歡迎，並希望公司的管理層可以“支持新的投資者”。

在業內人士看來，張黎剛此舉可以說是一個聰明並且體面的選擇：在私有化競購中，資本實力是最重要的因素之一，此前由於愛康國賓的美股估值偏低，而回歸國內上市又充滿了不確定性，導致張黎剛買方團的私有化要約價格一直偏低。而在此時，當有兩方的競爭對手都已經開出高價時，張黎剛買方團的價格幾乎很難勝出。

再看美年健康方面，張黎剛宣布退出後不久，在次日開盤前美年健康亦發出公告宣布退出此次私有化競購。

“眾所周知，我們參與愛康私有化競標的本意是推動行業向更良性的方向發展，而非單純追求更大規模和市場份額。如果雲鋒的加入將令健康體檢行業整體的生態環境更為積極和健康，我們認為這樣的競價收購的必要性已大大降低，考慮到目前的市場環境，相關進程中的代價和影響也需要重新審視。”有關退出的理由，在當天公告發出後，美年方面對第一財經如此回應。

相比較此前面對張黎剛買方團三度提價的強勢態度，此次面對雲鋒的加入，美年買方團的回應顯得十分忍讓。不難理解，此次他們所面對的是一個並不缺錢的競爭對手：雲鋒基金。根據雲鋒基金官網信息，雲鋒基金成立於2010年，由阿里巴巴董事局主席馬雲和聚眾傳媒創始人虞鋒牽頭成立，是中國由成功創業者、企業家和行業領袖共同發起創立的私募基金。

根據此前美年健康董事長俞熔在今年初接受第一財經專訪時透露的信息，這場私有化競購大戰很有可能在今年內結束，並且當時俞熔本人對於這場大戰的結果“信心滿滿”，但事實上，經過今年以來張黎剛方面對美年健康的數次“法庭見”後，這場大戰的競購動作已經完全走樣，甚至可以說是失控，如今伴隨著另一個資本實力的競爭對手的加入，美年方面不得不考慮，這場大戰是否還有必要繼續打下去?

“所有人都明白，不顧一切的高價對於雙方而言後面的發展並不有利，我們的出現，恰好讓曾經執著的雙方不必為了賭這口氣而兩敗俱傷。對與張黎剛而言，他多了一個選擇，對於美年健康而言，現在對手變了，他們雙方都可以把精力放在行業的發展上，而不必糾結於這樣的爭奪。”對於這樣的結局，虞鋒給出了自己的看法。

高調介入為哪般？

事實上，張黎剛和美年方面的分別退出可以理解為，如今愛康國賓私有化的競購方只剩雲鋒基金一家：在今年初，阿里巴巴已入局參與張黎剛買方團，而阿里巴巴董事局主席馬雲亦為雲鋒基金的創始人之一，雙方在投資布局上曾多次合作。

根據虞鋒向第一財經記者透露的信息，事實上，此次雲鋒的介入與公司整體在健康領域的布局的投資不無關系。

“雲鋒基金的三個布局重點包括互聯網領域、消費升級以及醫療健康。之所以看重健康領域的投資，是因為我們判斷在這一領域，中國至少還有30年的高速增長期。”虞鋒說，“愛康國賓屬於大的醫療服務領域，在中國這一領域仍缺乏好的機構，並且愛康布局的是醫療管理的第一道門檻—預防，這是所有健康管理的前端，所以特別重要，我們可以看到現在國家也正投入巨資在前期的預防性診斷上。”

第一財經記者通過梳理發現，在目前雲鋒基因已有的健康領域的投資組合中，更多的投資組合出現在於診斷、健康管理以及互聯網醫療相關的“輕醫療”領域，其中包括：瑞萊生物(POCT檢測公司)、華大基因、藥明康德、尋醫問藥網、阿里健康以及這次正準備拿下的愛康國賓等。

“在目前健康領域的投資方向主要包括藥品、器械以及醫療服務三個方向。藥品方向前期已經有相當多的投資者關註，留給現在的投資者系統性思考的機會不多，而投資醫院、器械我們又覺得太‘重’了，在渠道、政策等方面影響投資結果的因素太多。”虞鋒透露，“反過來，在目前我國醫療檢測的水平還有很大的發展空間，這是一個花最少的錢可以起到最大效果的治療領域，我們判斷它的投資回報率會比較高。”

“作為一個預防性的入口，愛康國賓可以和我們已經投資和即將投資的太多公司發展合作，幫助產業鏈的上下遊共同發展。健康行業是一個幾萬億的市場，我們還是希望對行業的整合能有所提高，幫助企業把自身做大，進而推動整個行業進步。”虞鋒表示。

中國自動化(0569)私有化

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/0624/LTN20160624983_C.pdf
1. 強制性現金要約，不用數人頭
2. 溢價不高
3. 大股東向金主基金借錢，仲要分3大個階段，不夠錢最多的話要付40%股權

其實，我覺得老細好矛盾，目的似乎只是增持股權，因為真是溢價不吸引，但又可能想買下成間公司，所以要借助他人之力。筆者建議反對接受要約，直接等股東做好公司，炒起股價吧。

【晚間重磅】去哪兒接到私有化要約 每股ADS 30.39美元

在藝龍私有化後，又一家本土OTA可能要從美股退市了。

北京時間6月23日晚間，去哪兒(Nasdaq:QUNR)宣布，公司董事會已接到來自遠洋管理有限公司(Ocean Management Limited，以下簡稱“買方”)的初步、非約束性每股私有化要約，計劃以每股美國存托股30.39美元(相當於每股普通股10.13美元)的現金收購 多數投票權股東尚未持有的去哪兒所有發行在外的普通股。

該報價較去哪兒2016年6月22日收盤價溢價約15%。根據該私有化要約顯示，買方是專註於投資中國旅遊相關產業的私募股權基金Ocean Imagination L.P的相關實體。

私有化要約來襲

對於該私有化要約，買方計劃尋求總計擁有去哪兒多數投票權的股東們的支持。此外，買方還計劃利用債務和權益資本(equity capital)來資助這筆交易。

去哪兒董事會已成立一個由三位獨立董事組成的特別委員會來評估該私有化要約，這三位獨立董事分別為Jimmy Lai、Jianmin Zhu和Ying Shi。此外，該特別委員會還將聘請獨立的法律顧問和財物顧問來幫助評估。

去哪兒董事會提醒公司股東和其他考慮交易公司股票的投資者，公司目前只是接到了這份非約束性私有化提議，尚未作出任何決定。不能保證買方會給出最終的正式報價，也不能確保將來會達成任何交易。

公開資料顯示，2016年1月，去哪兒網宣布管理層和董事會成員調整。去哪兒網原執行副總裁和無線事業群負責人諶振宇被任命為去哪兒網CEO。此外，去哪兒網原戰略及投資者關系高級總監朱小路被任命為首席財務官。去哪兒網聯合創始人莊辰超(CC)不再擔任去哪兒網首席執行官，趙軼璐不再擔任首席財務官。去哪兒網宣布董事會調整。新的董事會由五名成員組成，包括攜程董事會主席兼首席執行官梁建章、去哪兒網新首席執行官諶振宇、以及三名獨立董事，賴佑明、朱劍岷和時穎。

2016年第一季度歸屬於去哪兒網股東的凈虧損為10.765億元人民幣 (1.669億美元)，去年同期歸屬於去哪兒網股東的凈虧損為7.012億元人民幣，上季度歸屬於去哪兒網股東的凈虧損為50.910億元人民幣。

早有伏筆

在這樣一個大家都在關註英國是否脫歐的夜晚，去哪兒冷不防來了這樣一個消息，讓人有些始料未及。但仔細回想，其實去哪兒的私有化應該早有伏筆。

攜程為了“去對手化”而陸續入股途牛、同程、藝龍和去哪兒，儼然成為OTA“大家長”，途牛已經上市，而同程則正在謀劃上市，對於攜程而言，其相對掌控力比較大的是藝龍和去哪兒，此前，藝龍已經私有化。

當時就有業界猜測，去哪兒會不會也私有化?

對此，數月前，一直對去哪兒事件保持低調的梁建章在接受《第一財經日報》獨家專訪時稱：“攜程是因為盤子已經比較大了，除了BAT、京東以外，可能我們是最大了，所以(私有化)回來還是有一定難度的。當然要看國內資本市場的情況了，在中國一些新板，好幾個新板也有可能，但我們現在還沒有很實質性地去做這個事情。”梁建章表示，目前沒有實質性地推動攜程整體回歸國內市場，但會考慮將部分子公司單獨回歸。

“我們某一塊子業務或者子品牌在國內上市的話，實際上是完全有可能的，而且今後一兩年都是有可能的。比如我們有幾個子品牌，去哪兒、藝龍等，我們還有一些旅遊的業務，其實都有可能。”梁建章當時毫不避諱地對《第一財經日報》說出了對私有化的看法與可能。

關於去哪兒是否接受私有化以及未來是否回歸國內A股，《第一財經日報》記者6月23日晚間聯系了攜程和去哪兒，去哪兒方面表示的確有收到私有化要約，但沒有更多消息可以披露，攜程和去哪兒皆表示暫時不予置評。

“梁建章是個思路非常清楚的管理者，對其而言，如果企業在美股的股價和市值被低估，那麽當然應該選擇私有化，此前藝龍、如家、7天等企業的私有化理由都與股價和市值被低估有關。而且攜程既然入股了藝龍、去哪兒等同業，那麽其就不需要那麽多的美股上市公司，就如其所言，保持良好盈利的攜程應該留在美股，而其他關聯公司則可以選擇其他方式進行資本運作。其實是否回歸A股，也要看機遇以及合適的殼公司，如家私有化後並入首旅酒店、錦江系控股由7天重組而來的鉑濤都是企業私有化後借力現成的上市公司回歸國內股市。”勁旅咨詢首席分析師魏長仁指出。

攜程和去哪兒如何分工？

梁建章此前接受《第一財經日報》獨家專訪時指出，去哪兒側重二三線城市的年輕人群，以對價格更敏感性的人群較多。攜程是在一線城市，側重比較中高端、對服務品質更加註重的客戶。今後也是這樣的一個產品定位——去哪兒更年輕，更在二三線城市定位，攜程是更高端的一線城市定位。

“攜程入股去哪兒後，我比以前更忙了，因為盤子更大了，且兩個公司的磨合需要很 多的工作，不是說一下子很快地解決問題，這要一個較長的磨合過程。現在攜程是盈利的，去哪兒是虧損的，我們要把投資去哪兒跟藝龍的這種協同效應發揮出來， 還有許多調整的工作要做，比如團隊要怎麽樣重新分配工作，怎麽樣去掉一些重複的東西，合起來力量去做一些新的東西，這樣才能使得整個公司實現比較多的協同效應，把盈利反映到業績上。”梁建章表示。

按照梁建章的說法，無論去哪兒今後如何資本運作，去哪兒的業務更多集中於二三線城市，而攜程則更加註重一線城市和相對高端的產品線。

酷6傳媒完成私有化協議 成為私人控股企業

北京時間7月12日晚間消息，酷6傳媒(Nasdaq:KUTV)今日宣布，公司已完成2016年4月5日達成的私有化協議。

酷6傳媒今年4月5日宣布，已與盛大投資和酷6收購有限公司達成最終的合並協議與計劃。根據該合並協議與計劃，盛大投資將以每股普通股0.0108美元(相當於每股美國存托股1.08美元)的現金收購酷6傳媒。

7月8日，擁有酷6傳媒已發行普通股70.88%的股東親自或以代理方式對該私有化協議進行了投票，其中約99.67%投了贊成票。

今日，酷6傳媒已向納斯達克股票市場提出申請，請求其ADS停止交易。最終，其ADS將從納斯達克退市，酷6傳媒將成為一家私人控股企業。

奇虎360宣布完成私有化交易 每股ADS股份77美元

奇虎360(NYSE：QIHU)今天宣布，已根據2015年12月18日公布的並購協議完成了並購。在交易完成後，奇虎將從紐約股票交易所退市。

2015 年12月18日，奇虎與天津奇信誌成科技有限公司、天津奇信通達科技有限公司、True Thrive Limited (Midco)、 New Summit Limited、Global Village Associates Limited和Young Vision Group Limited達成並購協議。在並購完成後，奇虎將成為Midco的全資子公司。

奇虎股東在2016年3月30日的特別股東大會上批準了這一並購協議。奇虎的A、B級普通股將被註銷，每股不含利息價格為51.33美元。此外，奇虎每2股ADS股份代表3股A級普通股，每股ADS股份的不含利息價格為77.00美元。

奇虎今天還宣布，已申請從紐約當地時間7月15日16:00(北京時間7月16日4:00)開始，暫停ADS股份在紐交所的交易。奇虎已要求紐交所向美國證券交易委員會(SEC)提交Form 25文件，通知奇虎ADS股份在紐交所的退市，以及已註冊證券的取消註冊。

早前有消息指出，360將現在海外美元私有化下市，隨後將拆除紅籌人民幣貸款替換，最終將在國內借殼實現上市。

(綜合來源：騰訊科技、新浪科技)

360私有化交易完成，退市估值93億美元；老羅：錘子不會倒，頂多被收購|黑馬早報

劉雪兒 2016-07-16 11:46

周六來啦，大家早安！

今天我們來談談一個老生常談的話題：努力了為什麽沒有成功？觀點三千種，靜靜認為，很大程度上只是我們自己感動了自己，而沒有做到真正的“努力”。你以為每天八小時甚至十二小時的時長已經夠辛苦了，但試問發呆、找不著做事思路、處理本可簡便的繁瑣事情占據了多少時間？一天中真正出來了多少成果？領悟到了多少工作方法？有沒有向有經驗的人請教少走彎路？也許我們更應該關註有效工作的時間，而不是實際工作的時間。靜靜願與大家共勉，另外有其他觀點也可以給我們評論喲！

慵懶的早晨剛醒來嗎？快來嘗口新鮮出爐的早報吧！

1、奇虎360宣布私有化交易完成

奇虎360科技有限公司宣布私有化交易完成，股票將不再在美國紐交所公開交易。其在紐約證券交易所交易的美國存托憑證將最晚於2016年7月15日下午4點（美國東部時間）停止交易。

根據2016年3月30日特別董事會批準的相關交易條款，除創始人翻轉股票以及異議股東股票外，奇虎360全部已發行的普通股將以每股普通股51.33美元(相當於每股美國存托股77美元)的價格被現金收購並註銷。

@純水年華：機構投資成為資本市場主體，股市就將寫新篇。

@小可Sprite：360全家桶又添新丁咯。

@黃源Oleg：都回來吧，A股等著你們！

2、羅永浩接受《財經》專訪：我沒哭，只是眼睛有點癢

近日羅永浩接受《財經》專訪，表示“CTO 錢晨確實是離職了，除他之外，沒有其他高管離職。錢晨是個追求生活品質的人，況且都50多歲了，不太適應創業公司的忙碌生活”，“開除一個人比表揚一個人要難太多了”。

他還說表示，“創業公司應該給員工開大會、打雞血，但我在公共演講方面還比較羞澀”，“錘子最急需解決的問題還是進一步優化研發與生產”，“我經常反省，如果哪天錘子倒閉了，肯定是我的造成的”。

對於錘子最近是否把部分股權質押給了阿里巴巴一事，老羅說：“這個我們在保密期，什麽也不能講。”

中途，記者見老羅狀態異常，問到：“您是哭了嗎？”，老羅回應：“我只是眼睛有點癢。”

@傘兵遊泳：老羅，中國現在太需要你這樣的標桿人物，純粹的理想主義者的成功。

@隨緣10418039：很同情老羅，但是現實是殘酷的，老羅翻身的機會很渺茫，沒有規模成本就降不下來，拿什麽跟一大票友商競爭？

@蘇魯克斯：人總是被現實打敗，所以需要一個夢想來裝飾自己的價值觀。所以有人見有此投機機會，以情懷為“夢想營銷”。果然博得了一大片人的關註。不過投機就是投機。

3、騰訊在音樂界的兩則消息

QQ音樂、酷狗、酷我剛剛宣布在一起了

騰訊公司昨日發布官方新聞，宣布其與中國音樂集團已達成共識，將雙方數字音樂業務進行合並。合並後，騰訊通過資產置換股權的方式成為新集團的大股東，QQ音樂、酷狗、酷我仍將保持獨立發展。

@千竹子：千千靜聽被百度收購：死；天天動聽被阿里收購：死；酷狗被騰訊收購會是什麽結局呢？

@Reen_Via_Patrina_Time：網易雲：我的版權還不是騰訊爸爸給的。

@Zoey：還有你再不服QQ人家就是版權最多的，你在網易雲聽不到想聽的音樂怪qq音樂？網易雲有多少音樂版權都是來自QQ的？

微信解封蝦米音樂、網易雲音樂等競品 恢複朋友圈分享功能

昨天上午，有網友發現蝦米音樂APP內容已能分享至朋友圈。而此前今年2月，微信方面稱因涉及盜版問題，屏蔽了蝦米分享到微信的功能。隨著微信解封蝦米音樂，目前包括酷我音樂、酷狗音樂、網易雲音樂、蝦米音樂都均可實現朋友圈分享功能。

@巴蘭多蘭：分享了你朋友圈的人也不會去聽啊。

@Spike劉：可以刪掉qq音樂了。

@谷韻谷雨：然並卵，分享一個音樂，點開提示需要購買歌曲才能聽！

4、蘋果造車後，三星擬5000億韓元投資比亞迪

根據外媒報道，三星公司將斥巨資購入中國汽車制造商比亞迪計劃增發的新股，購入總量為4%，資金高達5000億韓元，折合人民幣近30億。據悉，三星此次投資主要是為了在電動車領域與比亞迪建立戰略合作關系。

業界認為，三星此次對比亞迪的投資，有一定程度上是受了蘋果的影響。近半年以來，特斯拉、CNCMachine的多名高級員工紛紛加盟蘋果，今年五月，蘋果以10億美元投資滴滴出行，涉足汽車硬件外的“智慧交通”、“汽車共享”領域。

比亞迪對此作出回應，表示三星確實參與了比亞迪A股非公開發行，但由於時機問題，最終配售結果將在本次A股非公開發行完成後及時對外公布，但是股份比例4%的報道不屬實。

@黃徽V：比亞迪技術在自主品牌里面還算不錯，尤其是新能源這塊，奔馳合作，巴菲特入股，以及現在的三星入股，都證明了它的實力。只是那設計實在無法直視，logo不說，整體車型的設計一塌糊塗。

@Waho-id：比亞迪前有巴菲特，後有三星兩大巨頭加持，趕緊買入5000股壓壓驚！

@符合：蘋果的無人駕駛汽車是建立在寶馬5系基礎上開發的，比亞迪……

5、中國電信董事長楊傑：年內將取消漫遊費

在第八屆智能終端及移動互聯網產業高峰論壇上，中國電信集團公司董事長楊傑表示，2016年，中國電信4G用戶占比將超80%，年內將率先取消漫遊費，並將率先推行全流量計費（電話、短信折合為流量，統一計費）。

楊傑介紹，中國電信寬帶用戶1.37億戶，其中光寬用戶超9000萬戶。中國電信將於2016年7月啟動Cat1，並於2017年上半年建成覆蓋全網的基於800M的NB-IoT網絡，同期也將支持eSIM,促進中國電信的物聯網從過去基礎薄弱走向行業前列。

@變身黃瓜給你用：好煩，到時候出省都不能享受出國的感覺了。

@薛猛：羊毛出在羊身上，沒有形成合理的監督制約機制，僅憑一句話取消了漫遊，最終的成本恐怕又會花樣附加到消費者頭上。

@easjs：其實歸根結底都是國家的一塊肥肉，改革就得割肉，就看能不能對自己動刀子了。

6、關於移動支付的兩則消息

工行正式發布二維碼支付產品 移動支付市場競爭加劇

中國工商銀行在北京正式宣布推出二維碼支付產品，成為國內首家擁有二維碼支付產品的商業銀行。這意味著被叫停兩年多的二維碼支付重出江湖。工商銀行的工作人員對新浪科技表示，日後，該產品將逐漸支持其他商業銀行的銀行卡。

@冰藝：跟支付寶和微信掃碼支付有差別？

@小丶小丶俊：會有一大波假的二維碼來襲。

支付市場硝煙再起 萬事達卡擴展線下支付業務

全球支付科技公司萬事達卡近日在美國宣布升級企業和品牌標識，並將其電子支付平臺萬事通（Masterpass）擴展到線下支付領域。

據媒體報道，萬事達卡高管曾多次表示欲加入中國轉接清算市場。僅在上半年，萬事達卡大中國區總裁常青就在多個場合數次表達了這個意願。

@發貨的積分：萬事達卡一旦正式進入中國境內的人民幣支付市場，勢必會加劇移動支付市場原本就已經很激烈的競爭局勢。

@豐富的：萬事通可以覆蓋了77個國家逾500萬家支持非接觸式支付的商戶，這樣以後出國就方便啦。

7、《Pokemon GO》將很快登陸200個國家和地區

《口袋妖怪GO》（Pokemon GO）開發商Niantic公司CEO表示，“很快”將在全球約200個國家和地區推出這款遊戲，公司正致力提升服務容量，以便能推向更廣大的市場，但他並未透露具體推出時間表。

漢克也未說明何時會在中國大陸市場推出這款遊戲，但表示進軍中國大陸市場前需要解決一些監管問題。

《口袋妖怪GO》是任天堂的首款增強現實(AR)移動遊戲，由任天堂和Niantic聯合開發。雖然這款遊戲目前僅在美國、澳大利亞、新西蘭、英國和德國五個國家推出，但早已風靡全球，並使任天堂股價在過去的一周內上漲86%，帶動公司市值增加170億美元。

@方昭：其中最棘手的是韓國和中國，韓國出於朝鮮安全問題考慮，對谷歌地圖功能進行了限制，而中國技術上可以上線，需要應對當地的相關法規。

@好學的曉怪獸：我很奇怪一款遊戲就能引起對政府的反應。

@Han9402：白苦了我貢獻了這麽多流量去申PO，現在居然不審了而且還不用了。

8、全球手機聊天應用分布：Facebook陣營占絕對主導地位

借助187個國家的Android數據，SimilarWeb公司總結出世界各地最流行的聊天軟件。幾乎在每個國家都有一款最受歡迎的聊天應用。在SimilarWeb調查的187個國家中，WhatsApp在109個國家占據領先，占比為55.6%。

Facebook Messenger位居第二，在49個國家占據主導，包括澳大利亞、加拿大和美國。Line、微信和Telegram也在多個國家或地區較為流行，日本、中國和伊朗成為了他們占據主導的國家。

@小燕砸啊餵：你們把QQ置於何地了 那可是我與95後們的聯系利器好嗎？

@我就想養一條狗：FB在國內搞不起來的，UI交互界面菜單功能都不太好用。

@你在說什麽我有點瞎：朝鮮和大海一個顏色？

9、美國政府正式為5G網絡分配頻譜 將於2020年實現商用

美國政府昨天為下一代無線網絡服務開辟了道路，新的5G網絡速度有望達到4G網速的10倍至100倍。5G技術除了加快電影下載速度外，它甚至可以利用街道上的傳感器來探測空氣汙染。目前，中國也在努力開展5G研發。

@90年當兵：現在有4G了，可有時候自動轉換成2G網絡卻動都動不了。

@鵬展冉：誰拿到標準誰才有話語權！網速提上去以後身邊很多東西發生改變，甚至是生活方式的改變。5G的標準中國必須要占一個。

@會唱歌的小蠟筆：流量費不降，再生級還無法觸痛用戶啊。

10、微軟承認Windows 10設備無法在2018年中期達到10億臺

微軟曾在一年多以前預測稱，到2018年中期Windows 10操作系統將被安裝在10億臺設備上。但微軟高管周五承認，由於將重點放在手機硬件業務上的緣故，實現月度活躍設備10億臺的目標將需更長時間，要到2018年以後才可達成。

@澌灘河邊靜悄悄：然而手機硬件也沒有大的突破。

@jxw611：還是win7好用。

@符合：大家還都是註重移動端啊，趨勢如此。

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中信國安：奇虎360私有化交割完成

中信國安18日晚間公告，日前，奇虎360科技有限公司已要求紐交所向SEC提交相關文件，暫停其ADS股份在美國紐交所的交易。此後，奇虎360擬及時向美國證監會另行提交相關文件，以終止其在美國1934年證券交易法項下的報備義務，並完成正式從紐交所退市。

奇虎360已根據合並協議完成合並，奇虎360私有化交割完成。目前奇虎360方已按照交易安排完成天津奇信誌成科技有限公司、天津奇信通達科技有限公司境外股權交割事項。

百度回複愛奇藝私有化：已建獨董特別委員會進行評估

針對百度美股股東相關實體Acacia Partners公開致信百度李彥宏，指愛奇藝私有化估值過低，建議取消私有化提案一事，百度午間向媒體發來回應。

百度方面表示，百度一直秉持公司治理的最高標準。針對愛奇藝的交易，我們建立了一個由獨立董事組成的特別委員會來進行評估，這一評估目前在持續推進中，我們將在形成相關結論後，向投資人和公眾發布。

Acacia Partners是一家總部位於紐約的對沖基金，自2012年9 月起成為百度股東,目前持有百度美國預托股逾 260 萬股,價值超過 4 億美元。此前曾公開向李彥宏強硬指出：“雖然收購愛奇藝會增加您的個人財富， 但同時您也應該認識到非常重要的另一點：整個交易的代價將不僅僅只是您對這個視頻子公司提出的28 億美元的估值，還會影響百度在公司治理方面的良好聲譽、以及您個人的名譽。”

不過,從其持股數量來看,Acacia Partners不算主要股東,持有百度股份不足1%。

(綜合來源：經濟觀察網、華夏時報、21世紀經濟報道)

李彥宏遭美國大股東公開叫板：愛奇藝私有化估值過低

百度大股東美國對沖基金Acacia Partners(AP)在一封致百度公司董事長兼CEO李彥宏的公開信中表示，愛奇藝私有化的28億美元估值過低，這違背了百度及其股東長期利益，要求李彥宏取消收購愛奇藝。

Acacia Partners在信中指出，愛奇藝是中國領先的視頻網站。百度將其出售的建議，不只違背公司長期股東的利益，更可能為公司的聲譽造成永久損害。

“我們認為您收購愛奇藝的建議，與維護百度及其股東的長期利益有直接沖突。我們憂慮，作出涉及利益沖突的決定將會損害您與百度的聲譽。百度理應是一家擁有良好信譽的重要企業，而不是獲取個人經濟利益的套現工具。”Acacia Partners稱。

有市場人士認為,愛奇藝28億美元的估值屬於過低。獨立研究機構86Research在今年5月2日發表的報告中,將愛奇藝的估值定為58億美元,是28億美元的兩倍之多。

Acacia Partners是一家總部位於紐約的對沖基金,持有百度美國存托股份（ADS）逾260萬股，價值超過4億美元，其持股規模高於大多數持有百度公司股份的美國機構股東。

以下為公開信全文 ：

尊敬的李彥宏先生，

您好!

我們以百度股東的身份特此致函。自2012年9月起，我們即為百度股東，現持有百度美國存托股逾260萬股，價值超過4億美元。我們的典型投資期會超過七年。一直以來，我們都無比欣賞您的管理和經營能力，欽佩您能帶領百度從一個初創公司逐步發展成為如今的業界龍頭，所以我們希望能夠更加長久地持有百度的股份。一位百度董事會的早期成員曾告訴我們，“彥宏視百度為自己的孩子”。事實也確實如此，在百度上市的近十一年間，我們也目睹到您對百度成長所傾註的關愛和在此過程中展現出的誠信，就如同我們在培育孩子時，都希望自己也能做到的一樣。

也正因為了解您對百度所傾註的心血，我們對您所提出的愛奇藝私有化及收購要約感到驚訝與不解。我們確信您收購愛奇藝的提議有悖於百度及其股東的長期利益最大化，原因如下：

1. 我們認為，出售愛奇藝予您雖然在短期內能提升百度的盈利水平，但與百度保留愛奇藝能為百度股東帶來的長期潛在價值相比，眼前的利益是微不足道的。

2. 我們認為您對愛奇藝的估值過低。

3. 我們擔心上季度百度對愛奇藝的大力投資將會成為百度股東對未來愛奇藝股東(包括您與收購夥伴)的巨額饋贈。我們擔憂作出有著固有利益沖突的決定，將會損害您與百度的聲譽。百度應該是一家受尊敬的重要企業，而不是獲取個人經濟利益的套現工具。

作為長期投資者，我們完全理解即便是那些睿智、具備優良管理能力並能準確地判斷公司凈現值，且長期執掌企業的首席執行官們，也難免承受因股票市場急於看到公司交出滿意答卷所帶來的壓力。百度過去在網頁搜索、移動搜索以及在線旅遊方面的投資均彰顯出百度擁有長期成功運營的能力及始終秉持的耐心投資理念。因此，我們對愛奇藝未來的長遠前景充滿信心。

正如百度一直的表態，投資愛奇藝是因為它是百度生態系統中極具價值的一環，也是百度價值定位不可或缺的部分。谷歌與YouTube的經驗告訴我們，線上視頻廣告的發展使得內容生成及判斷用戶需要的能力愈發具備價值和重要性。一旦失掉愛奇藝，百度為合作夥伴及用戶提供完整生態體系的能力也將受到打擊。雖然百度表示將在愛奇藝私有化後繼續與其保持緊密的合作關系，但是我們看到，這種合作不僅在操作層面充滿挑戰，還將面臨眾多潛在的長期利益沖突。

百度從未公開披露過愛奇藝的經營數據，因此對於像我們這樣的投資者而言，很難對愛奇藝估值並評估您的收購條款。但通過分析一些公開信息，我們對於您所提出的收購價格並不贊同。

獨立研究機構八六證券研究(86Research)在5月2日發布的一份報告中將愛奇藝的估值定為58億美元，高於您28億美元的作價兩倍之多。去年晚些時候阿里巴巴以48億美元收購愛奇藝同業公司優酷。而第三方數據顯示，愛奇藝在多項重要指標上的表現均優於優酷，同時業務增速也遙遙領先。因此我們認為八六證券研究的估值導向較為合理。

最後，上季度百度對愛奇藝的投資劇增令我們感到不安，百度披露的信息顯示，截至今年三 月底的前四個季度，百度對愛奇藝的內容投資對公司運營利潤率稀釋分別為5.1%，5.4%，5.9%， 並突然在最後一個季度上升至8.7%。這一峰值投資可以被視為百度股東對未來愛奇藝股東的巨額饋贈，類似於收購價格已經確定而交易尚未完成之前的註資。我們對此尤為失望，因為如果愛奇藝私有化，作為百度股東的我們將永遠無法分享投資收益。

截止到目前，沒有人解釋過為什麽百度應該賣掉而不是繼續保留愛奇藝，或是單獨將其開放 融資但保留控股權，如同之前百度對旗下去哪兒和百度外賣的做法。我們相信與您收購愛奇藝的提議相比，以下五種選擇更應該被優先考慮：

1. 百度可以繼續保有愛奇藝，同時加強相關的信息披露，以確保愛奇藝的估值合理。

2. 百度可以像投資百度糯米一樣直接為愛奇藝提供資金支持。

3. 參照去哪兒的做法，通過IPO剝離愛奇藝，但保留控股股東地位。

4. 百度可以向現有股東剝離愛奇藝業務，同時保留愛奇藝的部分股權，以便未來繼續在多項業務上發揮戰略協同效應。

5. 百度可以新股配售的方式確保全體股東(而不僅僅是少數特別股東)公平享有持股愛奇藝所能帶來的收益。

我們建議的以上任一做法都能夠體現愛奇藝的真正價值，同時提升其融資靈活度，確保其繼續保留在百度的生態體系內，並為百度股東帶來最優潛在回報。從百度股東以及公司和您個人聲譽的角度出發，所有這些選擇看起來都更加有利。有鑒於此，希望您能采納我們的建議。

僅關註未來幾個季度盈利的短期投資者可能會偏好於減少對百度未來發展的長期投資，並以 低價出售現有的價值資產。但作為百度的長期持有者，我們認為出售愛奇藝將鑄成大錯。目前您提出的收購愛奇藝的要約充滿了各種潛在的利益沖突，由此我們認為在未來的幾年里，外界對百度公司治理水平的看法將與現在贊譽有加的情形大相徑庭。雖然收購愛奇藝會增加您的個人財富， 但同時您也應該認識到非常重要的另一點：整個交易的代價將不僅僅只是您對這個視頻子公司提出的28 億美元的估值，還會影響百度在公司治理方面的良好聲譽、以及您個人的名譽。

我們相信百度及您個人的聲譽價值要遠超28 億美元。希望您也認同這個觀點。從公司本身及眾多信任您的股東的最大和長遠利益出發，我們由衷地希望您能盡早收回對愛奇藝的收購提議。

非常感謝您能給我們闡釋訴求及想法的機會。謝謝。

Acacia Partners及Acacia旗下相關企業

2016年7月18日

（綜合來源：證券時報、騰訊科技等）