資管新規來襲：券商資管去通道壓力不減，業績分化將至
4月27日晚間，《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（下簡稱“《意見》”）正式發布。這距去年11月征求意見稿發出至今，已有半年時間。正式稿較征求意見稿整體上略有放松，更具有操作性；其中，涉及到券商資管業務的相關內容並無較大變化，依然維持此前的從嚴力度。
截至去年底，通道業務仍占券商資管規模超八成。在多位市場人士看來，券商資管已經充分重視並適應新的監管導向，新規落地短期內不會造成明顯沖擊，但會加速推動券商資管的業務調整。而在轉型主動管理的過程中，券商資管整體收入恐將會有所下滑，且業績分化可能更明顯。
去通道力度不變
資管新規的正式稿發布，包括過渡期設置等內容略超市場預期，較征求意見稿略有放松。但對於券商資管而言，禁止資金池和期限錯配等立場並未發生變化。
在27日晚召開的電話會議上，申萬宏源宏觀分析師邱滌凡表示，與征求意見稿相比，正式發布的《意見》可操作性更強。首先，過渡期延長到2020，過渡期內金融機構可以發行老產品對接，但應當嚴格控制在存量產品整體規模內，並有序壓縮遞減，要求金融機構制定過渡期內的資產管理業務整改計劃，明確時間進度安排。其次，凈值管理要求不一刀切，對部分符合條件的封閉式產品放寬要求，可采取攤余成本法，所有產品均要求由托管機構進行核算並定期提供報告，由外部審計機構進行審計確認。另外，非標的定義更加明確、更加嚴格。
邱滌凡稱，整體來看，正式稿更註重平衡防風險對經濟和市場的影響，有利於監管的平穩落地。“資管新規的核心目標在於最大程度消除監管套利空間，對資金池業務、剛性兌付、多層嵌套、通道業務、非標業務等重點領域的措施依然嚴厲。而伴隨資管新規的出臺，也意味著後續配套細則也將開始逐一發布和落地，嚴監管真正從紙面落到實處。”
聯訊證券董事總經理兼首席宏觀研究員李奇霖則在點評中稱，正式發布的資管新規從業務定義到產品設計銷售運作等，都提出了更新的要求，剛兌的理財、信托與券商資管要重新尋找新的優勢與立足點，基金也面臨股債產品競爭加劇、銀行渠道偏向自有產品、與同業限制的嚴峻挑戰。
而李奇霖更預計，當前幾乎趕上主動管理費率的通道只是資管變局前夜的曇花一現；根據新規的要求，通道業務未來走向消亡是“遲早的事”。其強調，打壓資金池、禁止期限匹配及公募產品投資的要求仍讓配置力量大幅衰弱，規模縮量、隱匿的不良資產曝露在所難免。與此同時，ABS與主動管理業務將成為未來資管行業的兩大業務支柱，投研能力的地位將達到前所未有的高度。
業績分化將至
券商資管是大資管啟動去通道、去杠桿的監管進程後，最先受到沖擊和影響的領域。因此，早在新規出臺之前，券商資管規模已經進入下行區間。截至2017年末，券商資管規模為16.9萬億元，較年初的18.8萬億元峰值已下滑超過11%。規模下滑的背後，是來勢兇猛的業務轉型。而由於券商資管轉型主動管理的進度不一，未來業績或將加速分化。
在2017年一季度末，快速擴張中的券商資管規模達到了18.77萬億元，創下歷史新高。但事實上，從2016年起，監管就開始推動去通道的進程，而券商資管則作為首要規範領域，最先開始適應新的監管導向。
2016年6月，新版《證券公司風險控制指標管理辦法》完成修訂，將券商資管納入表外業務，通道業務計入杠桿率約束;資管業務規模計入風險資本，定向資管計提比例大幅增加。當年7月，證監會“新八條”頒布實施，從適用對象、銷售募集環節、分級結構設置、資金池業務和投顧等角度多方面約束資管業務。多家券商資管此前接受采訪時就表示，在“新八條”頒布後已開始對資管產品結構進行調整，包括逐步收縮資金池產品、控制通道業務規模等。
而至2017年11月，資管新規征求意見稿發布，對多層嵌套，剛性兌付、資金池業務等做出嚴格限制與規定，明確提出要消除多層嵌套和通道，要求金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規避投資範圍、杠桿約束等監管要求的通道服務。由此，券商資管也進入迅速“瘦身”階段，至去年末整體規模降至 16.9 萬億元。
東吳證券首席證券行業分析師丁文韜還表示，券商資管已經充分重視並適應新的監管導向，
預計“資管新規”落地後不會再造成額外沖擊；但在行業轉型調整階段，今年券商資管凈收入可能有下滑，且業績分化可能更明顯。
丁文韜稱，截至去年末，券商資管定向資管占比仍高達 85.2%。去年，行業資產管理凈收入同比小幅增長 5%，達到 310.2 億元；這主要是因為全年平均管理資產規模同比增長。而如果考慮到券商資管規模已進入階段性下行通道，到期的通道業務難以續做，預計今年券商資管凈收入或將下滑。
從內部結構來看，丁文韜還表示，除部分持續重點發展主動管理的券商之外，目前大部分券商的定向資產管理規模占比均達到八成以上，行業轉型主動管理還需要過渡期。從具體公司來看，大型券商在人才資源和資源配置上更占優勢，且主動管理資產規模本身就處於行業領先，擁有較高的基數和品牌優勢，因而有望率先實現轉型。
以海通證券為例，公司資管業務此前以通道業務為主，2017 年末定向資管規模大幅收縮 5070 億元，降至 2707 億元；但與此同時，資產管理凈收入同比增長 13%，主動管理提升價值率已初顯成效。
疑火山灰越洋來襲天降「牛奶雨」美西北蒙灰
1 :
GS(14)@2015-02-09 08:55:55
■舍維留奇火山上月爆發，火山灰噴上高空。
美國西北部三個州部份地區，最近受一股神秘白灰籠罩，令到天空下「牛奶雨」，汽車蒙上一層白灰。是從俄羅斯、墨西哥以至日本千里吹來的火山灰？是本土的山火灰，還是只是強風吹起灰塵變白灰雨？氣象學家對這異象成因有眾多猜測，但承認白灰來源現時仍是個謎。
華盛頓州、俄勒岡州的喀斯喀特山脈（Cascade Range）以東地區，以至愛達荷州，上周五起都發現空氣中多了一股白灰，汽車車身窗戶積了一層灰塵，氣象局雨量計收集的雨水不再清澈，而是呈奶白色或淺灰色。
神秘白灰來源未有科學證實
華盛頓州瓦拉瓦拉縣（Walla Walla）緊急事務部，前天率先為收到汽車出現「白色東西」的報告，提出解釋，稱白灰「很有可能」來自超過六千公里外的舍維留奇（Shiveluch）火山，指這座位於俄羅斯遠東堪察加半島的火山，上月爆發，火山灰噴上六千米高空，「灑落包括華盛頓、俄勒岡兩州廣泛地區」。不過緊急事務部之後隨即修正，指白灰來源未得到科學證實，又指現時有多個火山活躍。有線新聞網絡（CNN）氣象專家范達姆，則指墨西哥的科利馬（Colima）火山上周三爆發，火山灰有可能隨着一股由南向北吹的噴射氣流，吹到美國西北部。另一些專家則猜測白灰可能來自日本櫻島火山，指櫻島火山過去一個月異常活躍，一日噴發六至八次，上周更噴出五公里大的火山灰雲上天。美國國家氣象局俄勒岡州彭德爾頓（Pendleton）分局的氣象學家克蘭普，卻質疑火山灰論，指如果是火山灰雲吹來，受影響地區會大得多，但現在出現白灰和「牛奶雨」報告的地區，集中在哥倫比亞河盆地區域，西雅圖和波特蘭等較近海大城市，近日下大雨未見有「牛奶雨」。
■華盛頓州居民發現汽車蒙上一層白灰，一抹即沾滿手。
■氣象局雨量計收集的雨水，顏色灰灰白白。
有網民歸咎亞洲工廠污染
亦有人指這是鄰近地區的山火灰屑隨雨而下，一個可能是上周加州和內華達州的一場燒毀四十間房屋的山火，另一可能是去年俄勒岡州東南部和愛達荷州西南部山火留下的灰塵。華盛頓州斯波坎（Spokane）分局的氣象學家特納，有更簡單的理論，指「牛奶雨」可能只是下大雨前剛巧颳大風，把附近地區的灰塵吹起，混入雨中。網民的猜測則天馬行空得多，有人歸咎於亞洲工廠的空氣污染，有人則一貫用政府陰謀論分析。專家和民眾對白灰來源猜測多多，特納表示現在還未有答案，「我們真的不知道。現階段這仍是個謎。」斯波坎氣象分局表示正分析「牛奶雨」的化學成份，並聯絡其他可能收集了樣本的機構，要求分享測試結果，又會將分析污染源在大氣擴散情況的電腦模型倒轉行，希望得出白灰源頭位置。美國有線電視網絡/美國《俄勒崗人報》
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150209/19034973
疑火山灰越洋來襲天降「牛奶雨」美西北蒙灰
1 :
GS(14)@2015-02-10 01:04:49
■舍維留奇火山上月爆發，火山灰噴上高空。
美國西北部三個州部份地區，最近受一股神秘白灰籠罩，令到天空下「牛奶雨」，汽車蒙上一層白灰。是從俄羅斯、墨西哥以至日本千里吹來的火山灰？是本土的山火灰，還是只是強風吹起灰塵變白灰雨？氣象學家對這異象成因有眾多猜測，但承認白灰來源現時仍是個謎。
華盛頓州、俄勒岡州的喀斯喀特山脈（Cascade Range）以東地區，以至愛達荷州，上周五起都發現空氣中多了一股白灰，汽車車身窗戶積了一層灰塵，氣象局雨量計收集的雨水不再清澈，而是呈奶白色或淺灰色。
神秘白灰來源未有科學證實
華盛頓州瓦拉瓦拉縣（Walla Walla）緊急事務部，前天率先為收到汽車出現「白色東西」的報告，提出解釋，稱白灰「很有可能」來自超過六千公里外的舍維留奇（Shiveluch）火山，指這座位於俄羅斯遠東堪察加半島的火山，上月爆發，火山灰噴上六千米高空，「灑落包括華盛頓、俄勒岡兩州廣泛地區」。不過緊急事務部之後隨即修正，指白灰來源未得到科學證實，又指現時有多個火山活躍。有線新聞網絡（CNN）氣象專家范達姆，則指墨西哥的科利馬（Colima）火山上周三爆發，火山灰有可能隨着一股由南向北吹的噴射氣流，吹到美國西北部。另一些專家則猜測白灰可能來自日本櫻島火山，指櫻島火山過去一個月異常活躍，一日噴發六至八次，上周更噴出五公里大的火山灰雲上天。美國國家氣象局俄勒岡州彭德爾頓（Pendleton）分局的氣象學家克蘭普，卻質疑火山灰論，指如果是火山灰雲吹來，受影響地區會大得多，但現在出現白灰和「牛奶雨」報告的地區，集中在哥倫比亞河盆地區域，西雅圖和波特蘭等較近海大城市，近日下大雨未見有「牛奶雨」。
■華盛頓州居民發現汽車蒙上一層白灰，一抹即沾滿手。
■氣象局雨量計收集的雨水，顏色灰灰白白。
有網民歸咎亞洲工廠污染
亦有人指這是鄰近地區的山火灰屑隨雨而下，一個可能是上周加州和內華達州的一場燒毀四十間房屋的山火，另一可能是去年俄勒岡州東南部和愛達荷州西南部山火留下的灰塵。華盛頓州斯波坎（Spokane）分局的氣象學家特納，有更簡單的理論，指「牛奶雨」可能只是下大雨前剛巧颳大風，把附近地區的灰塵吹起，混入雨中。網民的猜測則天馬行空得多，有人歸咎於亞洲工廠的空氣污染，有人則一貫用政府陰謀論分析。專家和民眾對白灰來源猜測多多，特納表示現在還未有答案，「我們真的不知道。現階段這仍是個謎。」斯波坎氣象分局表示正分析「牛奶雨」的化學成份，並聯絡其他可能收集了樣本的機構，要求分享測試結果，又會將分析污染源在大氣擴散情況的電腦模型倒轉行，希望得出白灰源頭位置。美國有線電視網絡/美國《俄勒崗人報》
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150209/19034973
【妮妲來襲】打風淥個麵你食 實試六款九州拉麵
1 :
GS(14)@2016-08-04 04:06:50MARUTAI日本製的九州系拉麵，在超市及便利店有售，每包約$11.9。
放工先嚟打風，來不及逼街市買定餸，為明天做足準備的話，最方便當然是淥個麵食！港人大愛的MARUTAI日本製的九州系拉麵，每包只要10多元就有兩碗拉麵，非常抵食。不過，平日在超市內通常只找到熊本、鹿兒島及博多風味，而且光看包裝、又不懂日文的話，的確很難知道湯底的味道。這次飲食籽就找來其餘三款，包括長崎、大分及宮崎的口味，為大家實試每款的真正味道。
記者︰黃依情攝影︰徐振國
科技籽記者Henry，選鹿兒島的黑豚肉蒜味。
飲食籽記者Grace，選大分的柚子雞骨醬油味。
飲食籽記者Winnie，選長崎的炭燒飛魚醬油味。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160803/19720399
疑導彈來襲 也門美軍三艦啟動防禦措施
1 :
GS(14)@2016-10-17 08:09:13美軍前日表示，他們在紅海的三艘艦艇懷疑再受也門胡塞武裝組織襲擊，是一周內第三次同類事件。不過他們其後修正說法，稱只是偵測到疑似導彈。
也門武裝釋放兩美公民
海軍上將理查森表示，美軍「梅森號」（USS Mason，圖）、「尼采號」（USS Nitze）驅逐艦，以及「龐塞號」（USS Ponce）兩棲攻擊運輸艦，前日在紅海執行任務時偵測到有人以導彈射向他們。艦艇隨即採取應對措施，未有被擊中。美軍發言人其後「褪軚」，指他們只是以雷達偵測到附近有疑似導彈，於是採取防禦措施免被擊中。海軍正調查事件，但拒絕提供進一步資訊。由胡塞武裝控制的也門首都薩那，本月初有一場葬禮遭受空襲，導致140人死亡，美艦受襲疑因胡塞武裝遷怒於支援沙地阿拉伯聯軍的美軍。沙地聯軍否認多時後，前天終承認用了「不確資訊」導致誤炸，稱會徹查及處分。美國國務卿克里表示，經過一系列外交安排後，胡塞同意釋放兩名被扣留的美國公民，換取將部份空襲傷者送到阿曼就醫。不過克里未有提及獲釋者身份。美聯社/法新社
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161017/19803472
趣blogblog：危機來襲前的預警
1 :
GS(14)@2016-11-29 00:07:08周日寫了《美元大時代陰乾香港》，fb上見到不少留言，在此補充自己的睇法。主觀認為，美國下一輪加息周期，固然因為經濟見復蘇勢頭，條件許可（通脹升溫、失業率跌），但最重要原因，加息是要為美元強勢打下強心針，為早年的QE埋單。
QE是放水，美元大時代就是收水。美元強勢回歸，環境資金重新湧入美國，其實是收回全球的「水」，間接令自身的資金成本減低。全球債息急升、債價急回，就是美元大時代的第一波，萬億計債市資金回流至美股，令美股迭創新高。第二波就是外滙市場起風浪，人仔、亞幣、以至歐元日圓都呈跌勢，未加息，熱錢已先行一步拆倉流向美金，一旦落實加息，美元對全球貨幣的息差會進一步擴闊，資金流向美國將加快，而其他國家貨幣，貶值速度只會更急。每一次金融危機，說穿了就是流動性危機（Liquidity Risk）。一國貨幣/股市/樓市只有沽、沒有買，自然引來大鱷狙擊沽空圖利，加劇市場波動及恐慌。97金融風暴，港元受狙擊，港股急跌之際、樓價亦急回，一個很明顯的指標：銀行同業拆息（HIBOR）急速扯高。本港一個月HIBOR97年10月下旬曾高見10厘樓上，成為A1頭條。而同日有銀行收水，收緊樓按以及加按息至10.25厘（最優惠利率加1.5厘）。一個月HIBOR由今年5月低位0.19厘，半年間倍升至目前的0.38厘，與1月份有炒家興風作浪時高見0.39厘相距不遠。當然，現水平與07年及08年一個月HIBOR曾見5厘、97年更高見10厘樓上，談不上甚麼「恐慌」，大家亦質疑目前的經濟情況、外圍環境如何能與當年相提並論。但97年7月前後，當年市民何曾想過宏觀環境會如此急速變化。理論是死，但市場是活，且變化極快。現階段，不要自亂陣腳，亦不宜胡亂轉移資產配置，避免投機炒作。12月留意住拆息水平，如繼續不尋常飆升，港元弱勢再現，大家更要做好防風措施。股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161128/19847643
大棋局：特朗普新秩序來襲
1 :
GS(14)@2017-01-18 08:02:50今個星期五，最具娛樂性嘅美國總統特朗普將上任。另一邊廂，英揆文翠珊今日將發表講話，市場估計佢會推動硬脫歐（hard brexit）。兩件事有乜關連？就喺剛過去嘅星期日，《星期日泰晤時報》刊登一篇特朗普訪問，特朗普再發嘴炮，開宗明義指歐盟只係德國嘅工具，其他國家將會學英國脫歐。星期二文翠珊要講脫歐問題，星期日出呢篇訪問，係一種常見嘅傳媒宣傳手法；訪問者為英國保守黨議員Michael Gove，特朗普受訪撐脫歐，係一種政治表態。乜嘢係硬脫歐？由英國公投脫歐開始，英國國內議論一直圍繞要硬脫歐定軟脫歐。市場估計文翠珊今日會表明三樣嘢：第一，為脫離歐盟關稅聯盟做好準備；第二，英國要完全掌控自己邊境出入權；第三，英國唔再受歐洲法院管制。以上三點即硬脫歐，用一句話概括，硬脫歐即先斷，再談；軟脫歐即剪不斷，理還亂。特朗普當選後嘴炮不斷：歐盟其他國家會跟住脫歐、美國同俄羅斯有偈傾、唔一定支持一個中國原則、北約係過時組織。輿論一般認為佢只係隨口講，為敲腳骨。的確，俗語「嫌貨才是買貨人」，彈三彈四嘅先係買家。運吉嘅會同你講「幾好幾好，我再諗諗」，然後走咗去。但呢種睇法係基於我哋對特朗普不認識，於是從其身份估算，得出商人特徵之結論。倘其志向不限於此，所謀者乃一種新秩序，嘴炮就唔可以當笑話睇。過去美國總統謀劃新秩序，最典型係小布殊嘅大中東計劃，其影響遺留至今。奧巴馬任內集中應付俄羅斯，令中俄兩國越走越近；人民幣SDR權重主要由歐元讓出，可見中歐關係。若今後美俄有偈傾，英國脫歐後羈絆歐盟，上述格局將完全反轉。正正呢個時候係中國金融轉型期，其重要性不下於當年改革開放後，由計劃經濟扭向半自由經濟時期。結果如何，拭目以待。
Mr. Tregunter本欄逢周二刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170117/19899013
債王籲提防債市熊市來襲
1 :
GS(14)@2017-06-10 13:06:52【本報綜合報道】「債王」格羅斯昨接受《彭博》訪問指央行收緊貨幣政策時，投資者應提防債市熊市來襲。「債王」又指華盛頓政治鬧劇或使美國GDP下跌，並拖累美股自總統大選後掀起的「動物本能」（Animal Spirits）市場情緒消失。
OECD降中國經濟預測
美股過去連續三日下跌，周三開市早段靠穩，道指報21164點，升23點。標普500指數報2432點，升2點，納指則升16點，報6291點。英股跌0.07%，法國和德國股市分別升0.94%及0.3%。彭博引述消息指歐洲央行擬調低2017年、2018年及2019年通脹預測至1.5%，影響歐元滙價昨日跌0.65%至1.1204。經合組織（OECD）發表半年度經濟展望報告，指全球經濟前景改善，預測2017年全球經濟增長為3.5%，2018年經濟增長為3.6%。OECD下調中國今年全年經濟增長預測，估計2017年經濟增長放緩至6.6%，明年增長為6.4%。此外，美國今明兩年經濟增長預測也被調低，料今年為2.1%；明年則由3%降至2.4%。另外，西班牙桑坦德銀行周三宣佈象徵式以1歐元（約8.75港元）收購面臨破產危機的西班牙大眾銀行。桑坦德銀行擬供股集資70億歐元，為西班牙大眾銀行籌措所需資金。
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170608/20048361
投資者憂下半年風暴來襲 瑞郎公用股受捧 機構買期權對冲
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GS(14)@2017-07-02 13:46:46【明報專訊】美股波幅接近歷史低位，美上市公司利潤和1年前相比也見反彈，但投資者已在未雨綢繆，採取行動防範市場可能出現的大幅波動。美國10年期國債孳息率在對上周一（26日）跌至今年新低，正反映投資者對經濟增長前景抱懷疑態度。與此同時，一向被視為避險工具的標普500指數公用事業股板塊，今年以來一直上揚，與標普500指數科網股板塊近期的回落趨勢迥異（圖1）。
明報記者 黃展翹
《華爾街日報》稱，迹象顯示市場瀰漫不安的情緒。儘管衡量投資者對股市波動預期的「恐慌指數」——芝加哥期權交易所波動指數（VIX），本月一直在歷史低位徘徊，但一些指標顯示，市場對VIX將出現大幅波動的預期，在本月升至歷史高位。對冲標普500指數下跌的成本，自年初以來一直穩定上升。瑞郎等避險貨幣，自5月以來兌美元持續升值（圖2）。
耶倫無視低通脹 市場感驚訝
FactSet的數據顯示，投資者直至上月底已從押注波動下降而獲利的兩大交易所交易基金（ETF）撤資2.35億美元，可能創去年11月以來單月最多資金流出的紀錄。《華爾街日報》稱，上述舉動反映很多投資者深陷困局。美股今年屢創新高，即使聯儲局加息或抑制經濟增長、油價偏軟可能使新興市場的押注蒙受損失、中國經濟面臨放緩的影響也可能波及其他地區，但市場的種種憂慮暫未動搖大市。雖然資金管理公司不願錯過這波升浪，但也增加了防守投資，以抵消一旦大市逆轉所帶來的衝擊。
低增長下加息 股市平均跌7.4％
投資機構Neuberger Berman的不同級別投資組合總監Erik Knutzen，最近減持了部分強勢股，包括美國大價股，恐其估值過高，一旦環球經濟增長放慢，這些股票或會受壓。Knutzen近期也買入認沽期權，作多手準備。他說：「把資金放在哪裏也有很多困擾。我們知道VIX不會永遠保持低水平。」
部分投資者憂慮，聯儲局加息將拖慢美國經濟的復蘇步伐。雖然聯儲局6月的加息是預期之內，但許多投資者都對聯儲局主席耶倫未有重視通脹增長放慢而感到驚訝。她上月初重申，聯儲局今年還會再加息一次。根據瑞銀綜合過去30年的數據，當聯儲局在GDP增長只有1.2％或以下的季度加息，股市在未來6個月平均跌7.4%。
部分分析師表示，債券市場已顯現出一些擔憂。美國10年期與兩年期的國債孳息差距，本月收窄至9月以來低位，逼近2007年的低水平。息差收窄令孳息率曲線趨於平坦，往往反映市場憂慮經濟增長可能放緩。
孳息曲線趨平坦 反映市場憂慮
美銀美林的環球利率及外匯負責人David Woo稱，債券價格已反映聯儲局策略錯誤的影響。他表示，雖然部分投資者憧憬環球經濟復蘇帶動通脹上升，刺激風險資產價格上漲，但債市投資者相信利率將繼續上調，令通脹受壓。他也擔心油價近期下滑，將促使投資者撤出新興市場交易。一貫跟隨油價起跌的俄羅斯盧布，6月跌約3.7％。
機構藉期權做淡澳元紐元
State Street Global Markets的EMEA宏觀策略部門主管Timothy Graf稱，已購入一些期權，一旦出現不確定因素令澳元、紐元等較為波動的主要貨幣大跌，其投資將可獲利。根據他最近進行的調查，中國的經濟放緩是其客戶最關注的議題。穆迪在5月下調了中國的信用評級，是近30年來首次。Graf稱，儘管風險資產仍然表現良好，但投資者仍尋求對冲，並試圖猜測下一次金融危機將從哪裏爆發。
[企業地球村]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4549&issue=20170702
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