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特斯拉連續13個季度虧損 但馬斯克依舊不在意

特斯拉美股周三盤後公布二季度財報。財報顯示，最近二季度特斯拉每股虧損1.06美元，高於分析師平均預期的52美分美元。二季度凈虧損擴大至2.93億美元，這也是特斯拉連續13個季度虧損。但是二季度企業營收增長33%至12.7億美元。這符合馬斯克希望在短期內迅速擴大企業規模的策略。

財報還顯示，特斯拉二季度交付車輛14402輛，未達到預期的17000輛，也低於一季度的14810輛。從目前的交付數據來看，上半年的交付甚至不到3萬輛。即使下半年實現了特斯拉預計交付將達到5萬輛的目標，全年8萬輛的銷量底線恐怕也是難以有保障。

但是這又有什麽關系呢?財報似乎與這家“胸懷遠見”的公司越來越沒有關系。因為特斯拉從2010年6月上市以來，整整六年，幾乎從來沒有出現過盈利。馬斯克現階段的模式就是燒錢，燒錢，燒錢!盈利與他無關。

也許特斯拉作為一家汽車企業，馬斯克的邏輯是難以為人所理解的，但是作為一家新能源交通運輸和制造大亨，馬斯克不用多說什麽，投資者心甘情願會為他掏錢。他們都是這樣想的：“萬一這小子成功了呢?”

更何況本季度特斯拉又進入到一個“超現實”階段——收購SolarCity後，馬斯克的計劃將變得更加宏大!但這也產生了一個更加現實的問題，買下SolarCity，他到底要為此融多少錢?2015年兩家公司的現金流分別為負25億美元和負的47億美元。這也意味著兩家虧損企業合並後，將需要更加龐大的資金支持。

本周特斯拉投資50億美元的位於內華達州的“超級工廠”就要正式投產了。這家荒漠中拔地而起的龐然大物承載著馬斯克全部的希望。如果沒有這家工廠，特斯拉將很難把電池的成本做低，也無法推出價格僅3.5萬美金的Model 3。特斯拉預計今年晚些時候就能在這座工廠里為Model 3生產電池。Model 3今年3月預售成績斐然，共獲得了37.5萬消費者每人1000美元的訂金。特斯拉稱將於2017年晚些時候開始交付。

更讓人吃驚的是，馬斯克的目標是要在2018年前實現年產量50萬的目標。這對於特斯拉是巨大的挑戰。有分析師嘲諷稱：“特斯拉是要把豐田和其它汽車企業用50年才學會的事情兩年之內就給辦了，這簡直太荒謬了!馬斯克不應該低估了現在的困難和未來現實的挑戰。”

上周，特斯拉公布了“超級計劃”的第二部分，希望整合太陽能電池、全自動汽車共享系統，以及重型汽車業務。不過一些投資人指責馬斯克過於天馬行空，他的“遠見”很難在“近期”實現，只會導致公司不斷地燒錢。

在這項還有待披露細節的“超級計劃”中，特斯拉宣布了制造小型SUV和皮卡車的計劃，並希望進入重型卡車領域，從而改變整個運輸行業的現狀。

過去一個季度，特斯拉頻頻成為市場關註的焦點。該公司研發的輔助駕駛系統Autopilot在發生致命事故後，可靠性遭到質疑。此外，特斯拉對於SolarCity的收購案也引發投資者的不滿。

另據根據彭博社報道，特斯拉今年以來已經失去了5位包括生產、制造等關鍵領域的主管，這給特斯拉的戰略按計劃實現且生產出高質量的電動車帶來風險。

不過，特斯拉也不是完全沒有機會實現夢想。科爾尼合夥人、汽車行業分析師孫健對第一財經記者表示：“電動車按照傳統的產品生命周期理論來說，仍然處於市場導入期。在這個期間，對電動車業務投入的專註程度，以及產品的技術含量、市場定位和創新能力顯得尤為重要。從這個角度來看，特斯拉這類企業是有明顯優勢的。”

盡管新能源車市場正在快速增長，但是由於基數小，市場滲透率仍然較低。根據科爾尼提供的數據，以中國新能源車市場(主要是純電動車和插電式混動車)為例，2015年新能源車在整個新車銷售中的滲透率僅為1%，預計未來在各項政策的推動下，新能源車銷售會以約50%的年平均增長率繼續快速增長，到2019-2020年前後突破5%的滲透率並進入真正的快速增長期。

上市連續4天漲停 江蘇銀行還能有多少個漲停？

“江蘇銀行又板了!”一位老股民早間如是感慨銀行股“新貴”—剛剛在上交所掛牌上市登陸A股第四天的江蘇銀行(600919.SH)。

相較於前幾日開盤即漲停，江蘇銀行今日(8月5日)早盤打開漲停板。該股盤中觸及最低股價11.2元，隨後又被資金拉升至漲停，目前換手率已超過43.58%。截至今日收盤，該股報價12.01元/股，較其6.27元/股的發行價已經上漲逾九成。也就是說，打新中簽的股民如果這幾日持有這支新股，賬戶盈余已經超過90%!

那麽，投資者一定非常關心江蘇銀行這支新股還能有多少個漲停?還是打開漲停板?有待下周開市觀察，這支新股給銀行板塊提供了新的投資標的，市場走勢充滿懸念。

銀行板塊新動力 市值超華夏和北京銀行

8月2日，江蘇銀行的正式掛牌上市，標誌著A股銀行板塊時隔六年再度迎來新成員。由此宣告了江蘇銀行成為A股第17家上市銀行，也是繼2007年南京銀行、寧波銀行、北京銀行之後的第四家上市城商行。

江蘇銀行IPO發行價為6.27元，發行市盈率(PE)7.64倍。上市首日，江蘇銀行首日漲幅44%，收盤價報9.03元。隨後的3日、4日、5日，江蘇銀行股票持續三天漲停。

同花順數據顯示，今日江蘇銀行大單金額占總成交金額的40.19%，近5日該股資金凈流入299483.20萬元，高於行業平均12752.07萬元。

中信證券研報認為，對比上市銀行尤其是城商行的估值水平，江蘇銀行合理對應合理股價區間為7.7元至7.9元。

對此，中信證券銀行分析師向啟對《第一財經日報》記者表示，這一股價估值區間是按照上市公司評估方法，結合江蘇銀行自身的財務數據和收入結構、業務發展預期，綜合測算出來的數字。這一估值是基於行業水平所作的中長期股票價格評估，是根據公司業務和基本面給予的合理估值。

那麽，下周江蘇銀行能否繼續漲停?對此，向啟表示，作為新股，當前江蘇銀行流通市值小，短期迎來上漲，在新股中會有類似的特漲，高過目標估值水平很正常，至於股價是繼續漲還是回落不做預測。

而眼下，作為板塊新標的的江蘇銀行股價已經突破12元，有觀點認為該股被高估。“這種新股已經高估，能不能繼續漲只能賭。”一位資深股民對《第一財經日報》表示，他並不會跟風買入江蘇銀行，因為簡單從市盈率值一般上市公司都在5-7倍，江蘇銀行如今14倍的市盈率已經遠超過正常水平。

一般而言，新股登陸二級市場普遍會迎來漲停行情，但漲停能持續多久存在較大差異。主要受大盤行情、行業板塊、公司基本面以及股本規模等因素影響。

一支新股究竟能有多少漲停?一股打新股民告訴《第一財經日報》表示：“不好估算，我今年中簽的新股21個漲停，也有不到10個漲停就開板的。”

作為A股銀行板塊的第17家上市銀行，江蘇銀行隨著股價的不斷提升，市值持續加碼，成為板塊“後起之秀”。截止到8月5日收盤，江蘇銀行市值1386億元，已經超過股份制銀行華夏銀行以及上市城商行“老將”北京銀行，更是將南京銀行和寧波銀行甩在身後，市值已經比上述兩家城商行市值之和還多。

全國第三大城商行 上半年凈利潤增速14%

作為全國第三大城商行， 江蘇銀行可謂是A股城商行隊列的“黑馬”。 截至 2016年6月30日, 江蘇銀行資產總額為 14366.74 億元,貸款和墊款總額 為6182.81億元,存款總額為8999.29億元,股東權益總額710.68億元,較2015年12月31日分別增長11.34%、10.06%、15.91%和 8.44%。

在16家A股上市銀行多數凈利潤增速跌到個位數的情況下，這家A股新軍還是維持了14%的高位增速。在上市前日晚間，江蘇銀行發布的半年報顯示，上半年實現營業收入161.69億元，同比增長16.70%;歸屬於母公司的凈利潤56.10億元，同比增長14.06%。

雖然江蘇銀行的凈利潤增速始終維持高位，但是在銀行業整體不良率飆升的背景下，該行也未能幸免。截止2016年6月30日，江蘇銀行的不良貸款率為1.43%，與去年底持平。對此，中信證券研報認為，風險逐漸成為該行利潤增長的因素。

與首份上半年成績單一起出來的，是江蘇銀行對2016年全年的業績展望：江蘇銀行預計該行全年營業收入區間為305億元-325億元，相比上年的變動幅度將在8.7%-15.9%;歸屬於母公司股東的凈利潤區間為102億元至112億元，相比上年的變動幅度將在7.4-17.9%;扣除非經常性損益後孰低的凈利潤區間為102億元-112億元，相比上年的變動幅度將在7.7%至18.2%。

江蘇銀行半年報還顯示，截至6月末，江蘇銀行資本充足率比披露招股說明書時略降，由去年末的11.54%降至11.23%，核心一級資本充足率由8.59%降至8.52%。

江蘇銀行提振A股銀行板塊

受到江蘇銀行新股的提振，A股銀行板塊迎來普遍上揚行情。截止到8月5日收盤，上證綜指2979.70，大盤翻綠小幅下跌0.19%，銀行板塊指數4268.91，小幅上漲0.89%，除江蘇銀行新股外，16家上市銀行中除農行銀行和工商銀行收盤股價0變動外，14家銀行股價上漲，上漲區間在0.23%—2.93%。

至於江蘇銀行上市以來的漲停對銀行板塊的提振作用，對此，向啟分析，即使短期有影響，但作用也不會很大，因為江蘇銀行在上市公司規模並不大，市值在A股市值中也較小，市場對銀行板塊具有估值和評估的方式，這種邏輯和評估方式不受到個股股價波動的影響。

平安證券研報顯示，上周A股銀行板塊上漲1.6%，同期滬深300指數下跌0.7%，A股銀行板塊跑贏滬深300指數2.3個百分點。除江蘇銀行以外，表現較高的是平安銀行、中國銀行和中信銀行，一周漲幅分別為3%、1%、1%，表現稍遜的是北京銀行、民生銀行、寧波銀行，一周跌幅為0%、1%、2%。

對此，平安證券認為，目前銀行板塊對應2016年PE5.91倍，PB0.84倍，市場對銀行資產質量的擔憂基本被估值反應，整體安全邊際較高，目前銀行股息率4.8%較實際利率的吸引力明顯。信貸數據回暖將帶給市場對經濟和流動性企穩的預期，短期銀行有望獲得小幅相對收益，不過考慮到按揭帶動的信貸增量在下半年不可持續，企業經營層面並無實質性改善，因此超額收益可持續性不強，短期江蘇銀行A股上市對銀行板塊的提振。

即將迎來IPO的貴陽銀行、江陰銀行，以及多家已經“過會”城商行、農商行將使A股上市銀行陣營擴容。對此，向啟表示，隨著A股銀行上市數量的增加，這將給投資者提供了更多的選擇，為不同偏好的投資者提供了更多的投資標的。

北京積分落戶政策公布 在京連續繳納社會保險需滿7年

北京市政府今天正式出臺《北京市積分落戶管理辦法(試行))》，自2017年1月1日起施行，有效期至2019年12月31日。

政策的整體框架是“4+2+7”，即4個資格條件，2項基礎指標和7項導向指標。4個資格條件包括：需持有北京市居住證、法定退休年齡以下、在京連續繳納社會保險7年以及無刑事犯罪記錄。

正式文件中將申請人年齡“門檻”由不得超過45周歲變更為“不超過法定退休年齡”，同時增加了年齡指標及分值：“申請人年齡不超過45周歲的，加20分”。

在教育背景指標設定中，專科畢業生積分從征求意見稿的9分增加為10.5分，本科生不變，而碩士和博士的分值較征求意見稿時分別降低了1分和2分。

文件還明確了榮譽表彰指標及分值，申請人獲得以下榮譽表彰之一的，加20分：被評選為省部級以上勞動模範;全國道德模範或首都道德模範;全國見義勇為英雄模範或首都見義勇為好市民。國家相關表彰另有規定的，按照國家規定執行。以上情況積分不累計。

與意見稿相比，正式文件還刪除了部分減分指標，如疏解行業就業、遷入六城區居住和就業、企業信用記錄等方面。

根據規定，積分落戶每年申請一次。為了讓積分落戶政策實施更加“陽光透明”，文件中明確，積分達到規定分值的申請人，要經過公示環節後才能落戶。對於政策實施過程中弄虛作假的單位及個人，將被取消當年及以後5年的申請資格，已經落戶的也將予以註銷。

北京市積分落戶管理辦法(試行)

第一條 為深入貫徹落實戶籍制度改革精神，堅持和強化首都城市戰略定位，進一步加強人口服務和管理，逐步有序推進長期在京穩定就業和生活的常住人口落戶工作，緊密結合本市實際，依據有關法律法規和規章，制定本辦法。

第二條 本辦法所稱積分落戶是通過建立指標體系，對每項指標賦予一定分值，總積分達到規定分值的申請人，可申請辦理本市常住戶口。

第三條 堅持公平公正、總量控制、存量優先、有序推進的原則，穩步實施積分落戶政策。

第四條 申請人申請積分落戶應同時符合下列條件：

(一)持有本市居住證;

(二)不超過法定退休年齡;

(三)在京連續繳納社會保險7年及以上;

(四)無刑事犯罪記錄。

第五條 積分落戶指標體系由合法穩定就業、合法穩定住所以及教育背景、職住區域、創新創業、納稅、年齡、榮譽表彰、守法記錄指標組成。總積分為各項指標的累計得分。

(一)合法穩定就業指標及分值

申請人與在京用人單位簽訂正式勞動合同並連續工作滿1年及以上，或在京投資辦企業並連續經營滿1年及以上，或在京註冊登記為個體工商戶並連續經營滿1年及以上;以連續繳納社會保險年限作為合法穩定就業年限的計分標準，每連續繳納社會保險滿1年積3分。

(二)合法穩定住所指標及分值

申請人擁有取得本市房屋所有權證的自有住所;或簽訂正式房屋租賃合同，合法租賃符合登記備案、依法納稅等有關規定的住所;或居住在用人單位提供的具有合法產權的宿舍。申請人需連續居住滿1年及以上。在自有產權住所每連續居住滿1年積1分，在合法租賃住所和單位宿舍每連續居住滿1年積0.5分。當連續居住年限多於繳納社會保險年限，以連續繳納社會保險年限作為連續居住年限。

(三)教育背景指標及分值

申請人取得國民教育系列及教育部認可的學歷(學位)的，可獲得相應的積分。具體積分標準為：大學專科(含高職)10.5分，大學本科學歷並取得學士學位15分，研究生學歷並取得碩士學位26分，研究生學歷並取得博士學位37分。學歷(學位)的認定以申請人獲得的最高學歷(學位)為準，不累計。取得學歷(學位)期間連續繳納社會保險年限及連續居住年限的積分與學歷(學位)積分不累計。

(四)職住區域指標及分值

自本辦法施行之日起，申請人居住地由城六區(東城區、西城區、朝陽區、海澱區、豐臺區、石景山區)轉移到本市其他行政區域的，每滿1年加2分，最高加6分。申請人就業地和居住地均由城六區轉移到本市其他行政區域的，每滿1年加4分，最高加12分。

(五)創新創業指標及分值

申請人在科技、文化領域以及創新創業大賽獲得國家級或本市市級獎項的，可獲得相應加分。其中，獲國家級獎項的最高加12分，獲本市市級獎項的最高加6分。只計最高分，不累計加分。

申請人在國家高新技術企業擔任高級管理人員、核心技術人員，且在持股比例、工資收入等方面符合一定條件的，工作每滿1年加2分，最高加6分。

申請人在經認定的科技企業孵化器及眾創空間中符合一定條件的創業企業投資或就業，且在投資金額、持股比例、工資收入等方面符合一定條件的，投資或就業每滿1年加2分，最高加6分。

申請人在經認定的科技企業孵化器及眾創空間、技術轉移服務機構、專業科技服務機構投資或就業，且在投資金額、持股比例、工資收入等方面符合一定條件的，投資或就業每滿1年加1分，最高加3分。

上述創新創業指標各項加分不累計，同時符合多項加分條件的，只計最高分。

(六)納稅指標及分值

申請人近3年連續納稅，且滿足以下條件之一的，加6分：工資、薪金以及勞務報酬的個人所得稅納稅額平均每年在10萬元及以上;依法登記註冊個人獨資企業的投資人、有限責任公司的自然人股東、合夥企業的出資人，根據企業已繳納的稅金，以其出資比例計算納稅額，平均每年納稅20萬元及以上。以上情況積分不累計。

自本辦法施行之日起，有涉稅違法行為記錄的個人、企業法人和個體工商戶經營者，申請積分落戶的，每條記錄減12分。

(七)年齡指標及分值

申請人年齡不超過45周歲的，加20分。

(八)榮譽表彰指標及分值

申請人獲得以下榮譽表彰之一的，加20分：被評選為省部級以上勞動模範;全國道德模範或首都道德模範;全國見義勇為英雄模範或首都見義勇為好市民。國家相關表彰另有規定的，按國家規定執行。以上情況積分不累計。

(九)守法記錄指標及分值

自本辦法施行之日起，申請人在本市因違反有關法律被公安機關處以行政拘留處罰的，每條行政拘留記錄減30分。

第六條 市有關部門另行制定積分落戶管理辦法實施細則，包括積分落戶指標的具體認定標準和政策執行具體操作流程等。

第七條 積分落戶每年申請一次。符合第四條規定的申請人，可向用人單位提交申請，由用人單位統一向有關部門申報。

第八條 市政府根據年度人口調控情況，每年向社會公布積分落戶分值。市有關部門根據申請人積分情況和落戶分值，初步確定年度積分落戶人員，並將其積分情況向社會公示。公示通過後，申請人可按相關規定辦理本市常住戶口。

第九條 獲得積分落戶資格的申請人，其符合計劃生育政策的未成年子女可以隨遷落戶;其配偶、父母申請落戶按照本市現行親屬投靠落戶政策辦理。

第十條 行政機關工作人員應當依法履行職責。對在積分落戶工作中存在徇私舞弊、濫用職權、索賄受賄等行為的，由其所在單位或者監察機關給予行政處分;構成犯罪的，依法追究刑事責任。

申請人及所在單位應當保證所提供申請材料的真實性。對申請材料弄虛作假的，取消申請人當年及以後5年內的積分落戶申請資格;已經落戶的，予以註銷。對所在單位協助提供虛假材料的，當年及以後5年內不受理其積分落戶申請事項。以上情形構成犯罪的，依法追究刑事責任。

第十一條 根據本市經濟社會發展實際，由市有關部門對積分落戶指標體系適時提出調整方案，經市政府批準後向社會公布。

第十二條 本辦法自2017年1月1日起施行，有效期至2019年12月31日。

金融租賃進入同業拆借市場：兩個年度連續盈利門檻未降

47家金融租賃公司進入同業拆借市場,可能會比以前變的更加便利了。

近日，全國銀行間同業拆借中心發布了《全國銀行間同業拆借市場業務操作細則》(以下簡稱《細則》)。《細則》進一步明確了金融機構進入全國銀行間同業拆借市場相關流程和事中、事後監管要求，更多的金融租賃公司將更有效的進入市場拆借短期資金。

一家金融租賃公司金融市場部負責人稱，《細則》的出臺使得金融租賃公司開展同業拆借業務時，僅通過交易中心根據財務數據即可調整，無需要再走央行批準流程，這樣可以大幅度提高辦事效率。

但值得註意的是，本次《細則》的新規並沒有改變拆借額度、期限的規定，2007年的《同業拆借管理辦法》仍然有效。

另一家剛開業不久的金融租賃公司財務管理部總經理稱，細則的出臺對金融租賃公司是有利的，同業拆借從註冊制走向了備案制，金融租賃公司進入這塊市場更加容易。但並沒有降低“金融租賃公司滿足最近兩個年度連續盈利的條件方可申請加入全國銀行間同業拆借市場”這一門檻。

全國銀行間同業拆借市場建立於1996年，已很難滿足目前同業拆借市場發展的要求。今年2月份，國務院取消《銀行業金融機構進入全國銀行間同業拆借市場審核規則》，銀行業金融入市不再需要審批。

根據《細則》，交易中心收到金融機構提交的完整材料進行形式核對後五個工作日辦理完成聯網手續並向市場公告，金融機構即可開展同業拆借交易。

在目前47家金融租賃公司中，有22家已申請成為同業拆借中心會員，剩余的25家金融租賃公司尚未成為同業拆借中心會員。

今年4月底，中國銀監會非銀部副主任徐春武在天津表示，截至2015年末，全國共開設了44家金融租賃公司，行業資產總額1.63萬億元，行業平均不良資產率0.9%。

金融租賃行業能夠很好的契合供給側結構性改革，在國內經濟下行的情況下，在去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板等方面發揮積極的作用。

一位以內人士稱，以前調整拆借額度的流程極其繁瑣，要提交厚厚一本申請材料，並還要等待幾個月的時間。《細則》出臺後，效率將會大幅提高。

有關專家表示，《細則》會延續以往行政許可的具體要求，對金融租賃公司等其他非銀行金融機構會要求信息披露，確保信息披露要求的延續性和完整性。

《細則》顯示，行政許可取消後，金融機構需要調整拆借限額的，也直接向交易中心提交相關財務報表，交易中心據以在交易系統中進行調整。

但是，此次交易中心新規並沒有改變拆借額度的規定，拆借額度和拆借期限並沒有發生變化。

當前關於金融租賃公司，人民銀行規定最高限額(拆入、拆出雙向)為實收資本的100%，拆借期限為3個月時間。

另外，同業借款也只是金融租賃公司融資的短期之舉，與3到5年、甚至更長時間的租賃標的物的期限不太匹配，過多依賴同業借款可能會出現資金錯配的風險。

隔夜shibor報2.0210% 1個月Shibor終結連續31天跌勢

隔夜shibor報2.0210%，與昨日持平。

7天shibor報2.3360%，上漲0.4個基點;14天shibor與昨日持平。

(8月12日上海銀行間同業拆放利率)

中期利率繼續維持下行態勢，1個月shibor報2.7050%，與昨日持平，終結連續31天下跌；3個月shibor報2.8045%，下跌0.05個基點，為去年6月1日以來最長連跌周期，並創3月29日以來低位。

中國央行公開市場今日進行了900億元7天期逆回購操作，中標利率2.25% ;另外，今日有900億元7天期逆回購到期。央行今日凈投放900億元。

美股漲跌不一 納指再創新高連續第七周上漲

周五美股收盤漲跌不一，納指再創歷史收盤新高。納指已連續第七周上漲。

標普500指數收跌1.74點，跌幅0.08%，報2184.05點，脫離隔夜所創收盤紀錄高位2185.79點，本周累漲0.05%。

道瓊斯工業平均指數收跌37.05點，跌幅0.20%，報18576.47點，脫離隔夜所創收盤紀錄高位18613.52點，本周累漲0.18%。

納斯達克綜合指數收漲4.50點，漲幅0.09%，報5232.90點，本周累漲0.23%，以七周連漲創2012年以來最長連續上漲周數，6月底以來累計上漲大約14%。

本周道指累計收漲0.17%;標普500指數累計收漲0.05%;納指累計收漲0.23%。

周五經濟數據面，美國商務部報告稱，7月零售銷售持平，但低於市場預期。具體數據顯示，7月零售銷售持平，扣除汽車銷售後的零售銷售下降0.3%。零售銷售是消費者開支的一個重要部分，而消費者開支則是美國經濟的支柱。

外匯占款連續9個月下降 降準可能性增大

8月14日中國央行資產負債表顯示，7月末人民幣外匯占款為23.44萬億元，較上月減少0.19萬億，連續第九個月下滑。

7月人民幣貶值壓力和外匯儲備減少的壓力持續放緩，人民幣匯率指數較6月末升值0.34%，保持基本穩定;央行7日公布數據顯示，7月末，我國外匯儲備較上月下降0.1%，仍守住3.2萬億美元關口。

繼3月1日降準後，央行加大公開市場操作，通過“逆回購+MLF”對沖外匯占款減少，確保了市場流動性穩定。分析人士認為，如果下一階段外匯占款持續減少，降準的概率將進一步增加。

7月降幅擴大

7月末人民幣外匯占款234402.45億元，較上月減少1905.08億，降幅較此前數月有所放寬。

今年6月外匯占款較5月減少了977.27億元。在此之前，5月外匯占款環比減少337億元，降幅連續5個月收窄。

不過，業內人士認為，不必過分擔心一個月的數據表現，7月受到季節性因素的影響比較大，但當月的外匯儲備情況來看，外部流動性正在改善。今年以來，外匯占款的降幅已經在持續收窄。

外匯占款是指受資國中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣，以人民幣為單位。其行程的過程是商業銀行向央行結匯，央行以外匯占款作為資產，被動向市場投放人民幣所形成的基礎貨幣。

“從央行的資產負債表來看，外匯儲備是央行的資產，它對應的是外匯占款，就是貨幣的投放，所以當外匯儲備連續減少的過程中，就對應著外匯占款中持續的收窄。” 中國民生銀行首席研究員溫彬告訴《第一財經日報》。

7日央行公布的外儲數據顯示，7月份小降41億美元。自今年3月份開始，我國外匯儲備連續兩個月增加，5月掉頭下降後，6月再度回到外儲增加的軌道，並重返3.2萬億美元關口。

按照國家外匯管理局的說法，影響外匯儲備規模變動的因素主要包括：一是央行在外匯市場的操作;二是外匯儲備投資資產的價格波動;三是由於美元作為外匯儲備的計量貨幣，其他各種貨幣相對美元的匯率變動可能導致外匯儲備規模的變化;四是根據國際貨幣基金組織關於外匯儲備的定義，外匯儲備在支持“走出去”等方面的資金運用記賬時會從外匯儲備規模內調整至規模外，反之亦然。

對於7月末外匯儲備規模下降41億美元，外匯局方面表示，從7月份的情況看，央行向市場提供外匯資金以調節外匯供需平衡，貨幣、資產價格重估出現上升，外匯儲備規模的小幅下降是上述多重因素綜合作用的結果。

溫彬對本報記者表示，從春節以後，美聯儲加息預期漸弱，之後人民幣對美元有一定的反彈，但是持續到6月英國脫歐之後，因為金融不確定性因素增加，所以帶來人民幣的小幅貶值，外儲減少部分反映了美元在加息的背景下，企業和經營部門資產負債表的重新配置過程。企業和居民持有的美元資產增加，央行資產負債表收縮，外匯儲備的收縮也引起了外匯占款的下降。

有分析人士認為，7月歷來是外匯流出比較明顯的月份，跨國企業結算旺季、海外派發紅利乃至暑期旅遊等因素，都會推動7月成為外資流出比較明顯的月份。然而，7月外匯儲備本身保持穩定，說明目前的外部流動性正在邊際改善之中。

降準可能性增加

存款準備金率的變化跟外匯占款高度相關。今年3月央行最近一次降準以來，二季度開始，加大公開市場操作的方式，采用逆回購加MLF(中期借貸便利)對沖外匯占款減少。

那麽，下一階段的貨幣政策將何去何從?

溫彬認為，如果下一階段外匯占款持續減少，降準有一定的空間，且有必要性。“降準是一次性到位，但公開市場操作是短期性的行為。此外，兩者成本不同，對於商業銀行來說要通過MLF獲得流動性支持，需要支付更高的利率。”他說。

申萬宏源宏觀首席宏觀分析師李慧勇亦對本報表示，從目前來看，降準概率可能大一些。

不過，近日，發國家發改委政策研究室發布《更好發揮投資對經濟增長的關鍵作用》一文，指出“堅定不移降低各種企業成本。擇機進一步實施降息、降準政策。”但隨後，上述字句已被刪除。

一些觀點認為，刪文舉動可能隱含了一個信息：到目前為止，降準、降息不在政府和央行的考慮範圍。

交通銀行首席經濟學家連平此前對本報表示，除了降準，目前央行有很多可替代的調控工具未滿足短期、中期的流動性安排。而降準對多各方面的影響可能會比較大。

央行在二季度貨幣政策執行報告中專門指出，降準引起的負債減少需要通過資產方的調整來平衡。若頻繁降準會大量投放流動性，促使市場利率下行，加上其信號意義較強，容易強化對政策放松的預期，導致本幣貶值壓力加大，外匯儲備下降。

央行：7月末外匯占款23.44萬億 連續第九個月下滑

央行發布截止至7月末資產負債表顯示，中國7月末外匯占款由上月的23.63萬億下降至23.44萬億。

環比下滑1905.08億元，連續第九個月下滑，降幅繼續擴大。

（ 貨幣當局資產負債表 ）

萬科連續第三日漲停 恒大持續增持

萬科A高開後，再次漲停，為連續第三日漲停。

中國恒大昨日晚間公告，集團繼續增持萬科A股份，持股比升至6.82%。按照最新公開資料，恒大持股比已經超過安邦，成為萬科第三大股東，僅次於寶能系及華潤。

好於美日韓！我國外貿出口累計降幅已連續5個月收窄

商務部17日召開例行發布會，新聞發言人沈丹陽表示，據海關統計，1-7月，全國進出口13.21萬億元，同比下降3%。其中，出口7.6萬億元，下降1.6%;進口5.61萬億元，下降4.8%;順差1.99萬億元， 增長8.7%。(以美元計，1-7月，全國進出口20278億美元，下降8.7%。其中，出口11676億美元，下降7.4%;進口8601億美元，下降10.5%;順差3075億美元，增長2.6%。)從1-7月外貿運行情況看，我國外貿繼續保持回穩向好的態勢。主要呈現以下特點：

一是從外貿發展態勢看，外貿出口累計降幅已連續5個月收窄。3月份以來，我國外貿出口累計降幅已連續5個月收窄，外貿出口好於美、日、韓、俄、印等世界主要經濟體。我國外貿回穩向好的態勢沒有改變。

二是從企業主體看，民營企業仍然是出口主力軍。1-7月，民營企業出口增長3.6%，占全國外貿出口的46.8%，比去年同期提高了2.6個百分點。民營企業出口占比超過外資企業、國有企業，繼續保持我國第一大出口主體地位。國有和外資企業出口分別下降6.8%和5.6%，

三是從國際市場看，對部分“一帶一路”相關國家和地區出口好於總體水平。1-7月，我對菲律賓、俄羅斯、泰國和印度等“一帶一路”相關國家出口分別增長26.1%、14.5%、9.4%和7.3%。對歐盟出口增長1.7%，對日本出口下降0.2%，分別快於出口整體增速3.3和1.4個百分點。

四是從貿易方式看，一般貿易占比不斷提升。1-7月，一般貿易出口增長0.8%，占全國進出口總額的比重為55.7%，同比提高1.3個百分點。加工貿易下降7.8%，已連續17個月下降，拉低整體出口增速2.7個百分點。

五是從商品結構看，大型成套和高附加值產品出口保持正增長。1-7月，機電產品和高新技術產品出口分別下降1.9%和1.6%，但大型成套設備出口增長3%，集成電路等高附加值產品出口增長2.9%。七大類勞動密集型產品出口增長0.2%，其中，玩具、塑料制品、紡織品分別增長14.5%、4.4%和3.9%。

六是從區域布局看，東部地區進出口好於全國。1-7月，東部地區進出口11.33萬億元，下降2.4%。中部地區進出口9392億元，下降4.5%。西部地區進出口9427億元，下降7.8%。

七是從進口看，部分大宗商品進口數量保持增長。1-7月，原油、鐵礦砂、銅精礦等10種大宗商品量增價跌，數量增長3.1%-36.2%，價格下降9.6%-33.9%，合計減少付匯577.6億美元(約合人民幣3800億元)，有利於企業降低成本，提高效益。