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騰訊財報不及預期開盤大跌 網遊收入與微信用戶增速放緩

北京時間周四9：38更新： 騰訊控股（00700HK）開盤後大跌3.25%，報125港元。 

周三晚間，騰訊公司發布了三季度財報，騰訊當季的凈利潤未能達到預期，微信和WeChat的合並月活躍賬戶增速放緩，網遊收入環比出現下滑。

財報顯示，第三季度騰訊凈利潤為56.57億元，同比增46%，較上季度同比增長59%的速度有所放慢，也不及預期的61億元。

微信與QQ用戶增速放慢

作為騰訊如今最炙手可熱的產品，微信和WeChat的月活躍賬戶為4.68億，環比增長6.8%，相比二季度的10.7%環比增幅有所下降。

此外，QQ的月活躍賬戶環比持續收縮，較上季度減少1.1%，QQ空間的月活躍賬戶環比減少2.5%。

有媒體認為，QQ空間這個騰訊過去的核心開放平臺終於顯現頹勢，目前來看，其下降趨勢很難遏制了。

網遊收入環比僅增2%

在網遊方面，騰訊三季度的網絡遊戲收入為113.24億元，環比增幅下滑至近2%，二季度這塊的收入是110.81億，環比增7%。

更令人意外的是，手機QQ和微信的遊戲收入環比竟然下降。

根據財報，第三季度QQ手機版與微信上智能終端遊戲產生的總收入約為人民幣26億元，比二季度的30億元少了4億元，此前騰訊預計三四季度移動遊戲業務的收入會維持在30億元。

騰訊將此歸咎於新版本的延遲發布，“起因於公司必須在這些遊戲內推出訪客登錄選項”。

對於這塊收入的下滑，騰訊遊戲的副總裁馬曉軼此前已為市場打了預防針：

下半年開始，騰訊遊戲不再將收入增長作為主要目標，而是將擴充遊戲組合、提升用戶參與度和平臺實力作為核心任務，如果這個過程中需要付出局部收入波動作為代價，騰訊認為這是正常與合理的結果。

廣告收入環比增速大降

在騰訊另外兩大業務板塊中，受惠於視頻廣告及移動廣告，騰訊三季度的網絡廣告收入同比增長76%至24.4億元，但是環比增速為18%，比上季度75%的環比增速大幅放緩。

三季度騰訊的電子商務交易業務收入同比大幅下降81%至4.59億元，這塊業務的成本也繼續大幅下降，毛利環比有所提高。

騰訊提到，這反映了繼騰訊於2014年3月與京東進行戰略交易後將流量轉向京東，以及易迅業務從自營業務轉變為交易平臺。

三季度，增值服務、網絡廣告和電子商務交易三大業務板塊占騰訊總收入的比例分別為82%、12%、2%，其他收入占4%。

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大跌眼鏡！俄羅斯GDP遠超投行預期

俄羅斯經濟大幅超出預期，令市場大跌眼鏡。

俄羅斯三季度GDP同比增0.7%，較二季度的0.8%有所下滑，但遠好於市場預期。

根據彭博調查，21名華爾街經濟學家對俄三季度經濟的預期為0.3%，為2009年以來新低。近幾個月，由於歐美的聯合制裁和油價的暴跌，俄羅斯經濟深陷泥潭，市場普遍認為俄羅斯三季度經濟將受到嚴重影響。

外匯市場上，盧布遭到了大規模投機性拋售。據彭博統計，今年7-9月，盧布對美元重挫逾16%，成為全球跌幅最大的貨幣。

為遏制盧布貶值，俄羅斯央行累計拋售710億美元，但收效甚微。俄羅斯央行本周預計，明年俄羅斯的經濟增長可能降為零。

而彭博調查的27位經濟學家預期顯示，未來12個月俄羅斯經濟有70%的可能性陷入衰退。

不過數據公布後，盧布反應平淡，北京時間21:41，美元/盧布報46.5853。

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德法推動 歐元區三季度GDP增長超預期

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日本央行維持貨幣政策不變 符合市場預期

日本央行決議宣布以8比1投票維持貨幣政策不變，承諾以每年80萬億日元的規模增加基礎貨幣，符合市場預期。消息之後，日元小幅反彈。日本央行認為CPI將在一段時間內維持當前水平，消費稅的負面影響正在減弱。

據華爾街見聞實時新聞：

日本央行宣布維持貨幣基礎年增幅80萬億日元的計劃。

木內登英反對資產購買計劃 ，木內登英認為此前(60-70萬億日元)的貨幣基礎目標是合適的，提議將2%設為中長期通脹目標。

提高出口評估。

資本支出正逐步上升，因企業獲利改善。

從長期角度來看，通脹預期將上升。

日本CPI或在一段時間繼續維持當前水平；消費稅上調對消費的影響正在減退。

將繼續實施QQE直到2%的通脹率保持穩定。 

在上一次意外宣布擴大QQE規模之後，市場普遍預計本次央行將選擇按兵不動。在安倍晉三宣布延遲上調消費稅並提前大選之後，日本央行在11月會議上作出政策變動的可能性較低。

維持QQE直到完成通脹目標，看淡消費稅上調影響

日本央行本次決議基本沒有太多新意，央行表示經濟正在保持“適度的”複蘇步伐，盡管受到需求減弱的影響，產能方面有疲軟的跡象。依然強調了2%通脹率的目標水平以及QQE的時效性。此外，日本央行淡化了4月消費稅上調的負面影響，也和此前黑田東彥的基調一致。後市市場主要焦點有望轉向日本經濟數據能否在寬松政策下回暖。

此前有多位市場分析人士均認為CPI數據在內需不足的情況下並不具備參考性，依靠刺激帶動的複蘇難以持續。在安倍暫緩上調消費稅和日本央行擴大QQE的雙管齊下的情況下，如果經濟依然難有起色的話，黑田料將面臨央行內部和市場的雙重質疑。

在本周一日本第三季度數據表現疲軟之後，央行內部對於QQE擴大的結論的共識似乎有所加強。

內部分歧嚴重 QE有效與否惹爭議

上月底日本央行意外決定啟動更大規模的超級QE措施，該央行以5票贊成、4票反對的結果勉強通過這一行動。支持與反對派十分接近的票數背後，凸顯了一些日本央行決策委員對該央行行長黑田東彥的質疑。

日本央行去年4月啟動國內史無前例的超級QE，截至今年9月，日本的核心CPI通脹率僅有1%，遠低於日本央行明年2%的通脹目標。這已招致日本國內從經濟學家到議員的多方指責。

雖然目前黑田東彥主導的寬松基調依然占據主動，但是有消息稱，不同意黑田看法的日本央行委員可能再次反對繼續寬松，還有些委員可能考慮給出自己的提議。如果反對聲十分明顯的話，可能會令市場對長期寬松的前景有所動搖。

消費稅暫緩上調影響深遠 黑田或身不由己

首相安倍晉在周二(11月18日)的新聞發布會上表示，決定推遲原定於2015年10月消費稅上調至10%的計劃，並提前舉行大選，以便在新任期執行其經濟刺激政策。安倍推出的這些政策迄今仍難以顯現持續效果。

推遲上調消費稅引發外界疑慮，擔心日本央行的超寬松貨幣立場是在為巨額公共債務提供資金。日本的公共債務在發達國家中是最高的，超過GDP的兩倍。

黑田曾表示安倍應當在明年繼續執行增稅計劃，認為今年4月初首次增稅帶來的陣痛其實很有限。市場分析人士也表示，黑田提前擴大QQE可能是為了“逼迫”安倍如期加稅，但是在未能取得預期結果之後，黑田如何收場面臨考驗。

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美國10月新屋開工遜於預期 營建許可戶數創六年新高

美國10月新屋開工環比意外下跌2.8%，遜於預期及前值，表明美國房地產市場複蘇還未穩固。不過，10月營建許可戶數大增，創2008年6月以來新高，9月數據也都有所上修，發出了房地產市場仍在逐步好轉的信號。

數據發布前，彭博新聞社援引德意誌銀行美國經濟學家Brett Ryan稱，“（房地產市場的）總體發展趨勢是向上的。”本周公布的住宅建築商信心指數也反映了房地產商信心的大幅回升。

昨日全美住宅建築商協會（NAHB）公布的美國11月NAHB房地產市場指數升至58，高於預期55及10月前值54，表明美國房地產建築商信心高漲，房地產市場料將顯著回暖，利好美國經濟。

NAHB首席經濟學家David Crowe表示，“按揭貸款的低利率、合適的房價以及穩健的就業增長促成了房地產市場的穩定複蘇。”此前公布的美國10月失業率降至5.8%，創六年新低。

據華爾街見聞實時新聞，

美國10月新屋開工總數年化100.9萬戶，預期102.5萬戶，前值101.7萬戶修正為103.8萬戶。

美國10月新屋開工總數年化環比-2.8%，預期0.8%，前值6.3%修正為2.8%。

美國10月營建許可總數108.0萬戶，為2008年6月以來最高，預期104.0萬戶，前值從101.8萬修正為103.1萬戶。

美國10月營建許可環比+4.8%，預期+0.9%，前值從+1.5%修正為+2.8%。

新屋開工及營建許可數據公布後，美元指數迅速下滑。

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美聯儲10月會議紀要：關註通脹預期下行 全球經濟放緩影響有限

周三，美聯儲10月FOMC會議紀要顯示，官員們認為需關註通脹預期下行問題，不過認為全球經濟放緩對美國經濟的影響有限。紀要顯示美聯儲未在10月聲明中提及市場劇動，因擔心傳達悲觀信號。

會議紀要顯示，有與會者指出，歐洲、中國、日本經濟都有下行風險，美元頗為強勢，如果海外經濟或金融市場狀況明顯惡化，美國中期經濟增長可能低於此前預期。不過，許多官員們認為，從近期海外經濟對美國的影響來看，影響可能非常有限。

許多與會者認為，美聯儲應關註是否有更多跡象表明長期通脹預期下行。官員們預計短期內通脹還會受抑，主要因為能源價格下行和其它因素，但未來幾年會朝美聯儲2%目標方向前進。不過，有幾位委員擔心，通脹在相當長時間內都無法回到美聯儲目標水平。

一些與會者指出，盡管市場在10月出現波動，金融市場狀況仍是高度寬松的，隨著貨幣政策走向正常化，未來市場可能動蕩加劇。美聯儲應更好地研究和理解近期市場動態。10月紀要顯示，盡管美聯儲會議前市場出現劇動、全球經濟疲軟，但美聯儲選擇不在10月聲明中提及這些問題，因為擔心會給市場傳達悲觀信號。

被稱為“美聯儲通訊社”的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath稱，盡管美聯儲10月會議前面臨金融市場動蕩、海外經濟疲軟、通脹有下行風險，但基於美國國內經濟和勞動力市場的足夠進步，美聯儲選擇在10月結束QE。

Hilsenrath認為，耶倫面臨複雜矛盾的宏觀背景，當前勞動力市場改善速度好於預期，但美元走強、海外經濟增長放緩讓通脹有下行壓力，未來美聯儲在何時加息問題上抉擇困難。12月會議上，美聯儲將就前瞻指引的表述展開激烈爭論。

美聯儲10月FOMC會議紀要重點摘要：

許多美聯儲官員們認為，全球經濟減速對美國的影響有限。

美聯儲官員們認為，需要關註通脹預期下行。

美聯儲未在10月聲明中提及市場劇動，因擔心給市場傳達悲觀信號。

關於美國國內經濟前景：

絕大多數美聯儲官員們認為，與經濟活動和勞動力市場相關的風險近乎於平衡。不過，一些與會者指出，如果海外經濟或金融市場狀況明顯惡化，美國中期經濟增長可能低於此前預期。

關於全球經濟前景：

與會者指出，經濟前景有走弱跡象，歐洲、中國、日本經濟都有下行風險，美元頗為強勢。一些與會者指出，如果海外經濟或金融市場狀況明顯惡化，美國中期經濟增長可能低於此前預期。

不過，許多與會者認為，從近期海外經濟對美國經濟的影響來看，影響可能非常有限。例如，對外貿易在美國經濟中占比相對較小，美元升值對凈出口的影響是溫和的，美國貿易和生產結構的變化降低了海外因素對美國貿易的影響，海外需求下降程度可能沒有預期的那樣嚴重。

幾位與會者認為，能源和其它大宗商品價格下降、長期美債收益率下行，可能抵消了強勢美元和海外增長疲軟的影響，也就是說，他們認為美國國內複蘇有著堅實的基礎。

關於通脹：

美聯儲官員們預計，通脹將繼續處於美聯儲目標水平下方。基於市場的通脹預期在下降，不過基於調查的通脹預期保持穩定。與會者預計短期內通脹還會受抑，主要因為能源價格下行和其它因素，但未來幾年會朝美聯儲2%目標方向前進。不過，有幾位委員擔心，通脹在相當長時間內都無法回到美聯儲目標水平。

許多與會者認為，美聯儲應關註是否有更多跡象表明長期通脹預期下行，一些與會者指出，如果長期通脹預期確實下行，屆時經濟增長還不穩健，那麽頗為令人擔心。

關於前瞻指引：

關於何時以及如何修改利率前瞻指引，會議紀要並未給出太多信息。一些官員們希望在10月會議上放棄“相當長時間”的表述，不過另一些官員們認為這種說法仍然很好地表述了美聯儲利率計劃，還有一些官員認為，去掉“相當長時間”的表述，可能讓人誤解為即將加息。

此外，美聯儲官員們還討論了如何闡述加息速度。會議紀要顯示，一些與會者認為應盡早闡述貨幣政策開始恢複正常後，利率將以什麽速度上升。

FOMC會議紀要發布後，美元指數和10年期美債收益率先抑後揚，標普500指數和黃金上漲後回落。

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美國10月成屋銷售遠超預期創一年多新高

周四，全美地產經紀商協會數據顯示，美國10月成屋銷售總數年化526萬戶，遠超預期的515萬戶，創去年9月來新高，前值為518萬戶。今日數據印證了美國房地產市場在回暖。

根據華爾街見聞網站實時新聞：

美國10月成屋銷售總數年化526萬戶，預期515萬戶，前值從517萬戶修正為518萬戶。

美國10月成屋銷售環比增1.5%，預期-0.4%，前值從+2.4%修正為+2.6%。

美國10月成屋銷售總數年化526萬戶，遠超預期的515萬戶，創去年9月來新高。10月成屋銷售環比增1.5%，好於預期的-0.4%；同比增2.5%，為2013年10月以來首次同比正增長。

回顧上月數據，美國9月成屋銷售總數年化517萬戶，好於預期的510萬戶，創去年9月來新高。當月成屋銷售價格中位值創歷史新高。

NAR首席經濟學家Larry Yun表示，10月成屋銷售數據是今年內首次銷售實現同比正增長，表明成屋銷售出現U型拐點。

美國成屋銷售占整體購屋交易比重約九成，是衡量美國房地產市場的重要指標。2013年下半年起，受房貸利率大幅上行影響，美國房地產市場一度陷入停滯。近幾個月，房地產市場在緩慢回暖。盡管工資增幅依然緩慢，但近來房貸利率走低對房地產市場有支撐作用。

營建許可數是美國房地產市場的先行指標。昨日公布的數據顯示，美國10月營建許可戶數大增，創2008年6月以來新高，9月數據也有所上修，表明房地產市場在好轉。

數據公布後，美股小幅上行：

10年期美債收益率下行後上行：

黃金延續此前下跌態勢：

美元指數小幅上行：

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央行六個月內第四次引導利率預期下行：正回購利率再降20個基點

繼上周五意外宣布降息後，中國央行今日再次出手引導利率預期下行，為六個月內第四次出手。

央行公告顯示，周二僅開展50億正回購，較上周縮量5成，不僅創下了本輪14天正回購重啟來的“地量”。市場備受關心的中標利率，也下降了20個基點至3.20%。量縮價減，顯示出央行寬松政策延續，進一步呵護月末資金面的意圖。

華爾街見聞網站介紹過，這是繼7月14日、9月18日和10月14日後，央行在6個月內第四次出手引導利率預期下行。

鑒於央行上周五意外降息，中標利率下行也符合市場預期。申萬債券團隊今日指出，正常情況下，周二的公開市場應當順應降息做出變化。正回購延續，也意味著央行短期內通過其他工具進一步釋放流動性的概率提升；其次，考慮到不同政策利率間的聯動以及正回購利率維持不變對市場情緒的沖擊，正回購利率下調當屬意料之中，且下行幅度應在20bp以上。

民生證券宏觀團隊評論稱，正回購利率下調反映央行降低實體融資成本意願非常強烈，有引導資金利率下行意圖，未來14天正回購利率仍有下調空間。

不過路透社的一項數據調查顯示，對於那些債務負擔最為沈重的小企業來說，央行下調利率也很難緩解它們的資金困局，因為銀行越來越傾向於給最優的、償付能力強的企業放款。

寬松政策護航新股上市？

華爾街見聞網站上周介紹過，中國人民銀行時隔五周再次為市場註入適量流動性（單周凈投放100億元），顯示在大批新股發行之際，中國央行希望增加流動性供應。

繼央行上周將正回購縮至100億後，資金回籠力度進一步減弱，今日的50億的正回購操作量屬於“可開展可不開展”的範圍，顯示央行僅象征性的延續正回購的回籠趨勢。央行維持寬松的貨幣環境或與本周的新股密集上市有關。見聞介紹過，自上周五起，密集的新股上市將凍結最高約1.6萬億元的資金。

不僅正回購縮量， 財政部和央行今日還以利率招標方式投放了600億元國庫定期存款，也可在一定程度上緩解資金壓力。中國央行的數據顯示，3月期品種的中標利率為4.56%，上一期利率為4.10%。

至此，從操作量上來看，鑒於本周到期資金量為400億，本周公開市場有望延續凈投放格局，將繼續減緩資金面的緊張情緒。

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美國GDP大超預期 美元急升 黃金大跌

美國三季度GDP大幅向上修正至3.9%，遠超預期的3.3%，數據公布後，美元指數急升，黃金一度大跌近10美元，標普500期貨小幅走高，美國十年期國債收益率上漲。

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