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一個人的韓國霸氣春節，不只大齡剩女在“躲避過年”

這個春節的年味兒有點兒淡——說的是韓國人的春節。

同在儒家文化圈的韓國，農歷正月初一的春節，和八月十五中秋節一道，都是民眾最重視的傳統節日之一。

第一財經記者了解到，韓國春節的法定假期從大年三十至正月初二。權先生就職於韓國首爾的一家金融企業。與往年一樣，今年春節他和夫人一起，回到其位於韓國釜山的老家過年。

他是家族里春節團聚“最不能缺席”的人了。“因為我是家中的長孫，根據韓國的傳統，起著家中頂梁柱的作用。雖然每年回家有點麻煩，但畢竟從小接受的是這種教育。”權先生向第一財經記者表示。

韓國人過春節，也有很多中國的傳統元素。

而權先生的“大齡剩女”同事金女士今年則幹脆放棄回家，選擇和朋友出國旅行。

事實上，像金女士這樣選擇“躲避過年”的韓國民眾數量，在青年一代中有飆升的趨勢——最新的調查顯示，有四成的公司員工和五成的青年失業人員選擇不回家過年。

春節少了點傳統味道，與韓國“一人戶”的比重驟增不無關系。據統計，2015年韓國的一人戶共計520.3萬戶，超過二人戶(499.4萬)，已成為最普遍的家庭結構。

“嘮叨”聲之下，韓國青年選擇放棄回家

“雖然曾經每年都會回家過年，但是一想到又要聽到親戚們不斷地嘮叨、催婚以及炫耀，今年索性不準備回家過年。”金女士向第一財經記者講述了她的理由。

像金女士一樣，春節期間出國的韓國旅遊者為數不少。春節3天假期中，通過首爾仁川機場出境的人數再創新高，每天平均有8.2萬人次通過仁川機場前往國外，相較去年同期上升10%。

事實上，選擇“躲避過年”在韓國年輕人中“蔚然成風”。

原本是韓國春節習俗之一的“拜年”，在如今韓國經濟不振、失業率飆升的情況下卻成為了累贅。

韓國就業網站JOB KOREA的調查結果顯示，有近九成的青年人認為“長輩不斷地嘮叨，使自己受到巨大的壓力”;有四成的公司員工和五成的青年失業人員選擇“不回家過年”。

此外，目前在韓國青年失業率逼近10%，對於許多青年人，“回家過年”更是成為了一大奢望。

春節期間，第一財經記者在位於首爾城北區某大學附近的咖啡廳發現，盡管是假期，但現場仍然人滿為患，幾乎找不到空位。

“平時學習的圖書館春節期間停業，所以只能來到咖啡廳學習了。”在抓緊時間看書的大四女生小鄭說，一想到回家期間會荒廢學業，再看到周邊的同學們有的已找到工作，說心里不著急肯定也是假的。“現如今，即便是名牌大學也不能保證就業，只有考取更多的資格證、更好的英語成績，才能夠距離就業更近一步。”

坐在小鄭邊上的是去年大學畢業的小申。她則在備戰公務員考試。她表示：“去年曾經回過老家，當時就聽著周邊親戚的不斷嘮叨和教訓，所以今年索性就以備考為借口，不準備回家過年了。”

當喝到了第三杯摩卡咖啡時，小申淡淡地來了一句：“喝點甜的咖啡，總算感覺少了點兒壓力。”

該咖啡廳的店長告訴第一財經記者，以前他們在春節三天假期里幾乎是停業的，不過今年有許多人希望他們能夠開門營業。

韓國“一人戶”增速迅猛，帶動了“獨一人”消費的同時，也影響著傳統家庭觀念。

值得註意的是，韓國傳統家庭結構和觀念正在悄然改變。韓國國土信息公社今年1月發布的一份前瞻報告顯示，隨著傳統家庭結構解體，至2050年每10戶家庭中就有4戶為“一人戶”。

韓國統計廳2016年9月7日發布的“2015年人口和住房普查”結果顯示，一人戶比重占27.2%，25年來增加兩倍，已經趕超二人戶(26.1%)、三人戶(21.5%)、四人戶(18.8%)，成為韓國最普遍的家庭結構。

IT技術解決“春運”難題

對沒什麽合理借口不回老家的權先生來講，眼前面臨的一件煩心事，就是韓國每年一度的“民族大移動”。

在春節假期前，眾多居住在城市的韓國民眾，返回各個地方的家鄉過年，節後則回到大城(首爾、釜山等)，韓國民眾將其稱為“民族大移動”。氣勢與規模雖不能同中國的春運相媲美，卻也是全民參與。

據韓國國土交通部的預測，2017年春節期間，韓國境內將有3115萬人次參與到“民族大移動”，相比於去年的2981萬人次增加4.5%。

與此同時，韓國近50%的民眾居住在首都及其周邊地區的人口格局，以及韓國境內超過2180萬輛的汽車擁有量，都為這場“大移動”增添了擁堵的因素。

而在權先生的回憶中，從首爾回到450公里之外的釜山，動輒8~10個小時並不稀奇。

“記得幾年前，每次打開電視，其中主持人穿著傳統服裝，到高速公路首爾收費站進行直播，是每年春節都會迎來的一大看點。”

不過，今年權先生從首爾收費站到達釜山，只用了6個小時15分鐘，這在幾年前是萬萬想不到的。

1月27日下午，韓國的京釜（首爾-釜山）高速公路，返鄉方向車流擁堵。圖片來源：韓聯社

而改變了韓國“民族大移動”場景的，正是IT技術。

在前幾年的韓國，為了提前購買車票，在客運站或火車站徹夜大排長龍的事情屢見不鮮，甚至每次韓國媒體都將其當作較大的新聞來進行報道。

不過，隨著IT技術的發展，汽車票和火車票的預訂，越來越多的人在家中就能遠程搞定。

據韓國媒體報道，在2017年春節期間，由韓國智能卡公司(Korea Smart Card)推出的“移動高速客運”APP日均交易額再創新高，達到4.5億韓元(約合270萬元人民幣)。

該公司負責人表示：“今年春節乘坐高速客運的民眾中，近50%選擇使用軟件進行購票。正是這一軟件從查詢余票、購票到結賬，全部可在手機上進行的便利性，以及購票高峰也不會導致系統崩潰的穩定性，成為吸引民眾使用的關鍵。”

近幾年隨著互聯網系統的逐漸普及，大多數人都在互聯網及手機APP上買火車票，僅有不到10%的民眾選擇前往火車站排隊購票。2017年春節火車票預售日當天，僅有不到20人在首爾火車站排隊，相比於往年動輒上百人熬夜排隊的盛況，大有縮減。

與此同時，大數據的運用，也成為解決擁堵的一大“利器”。

韓國互聯網巨頭KAKAO公司旗下的KAKAO NAVI導航APP，運用從2014年來3年間的春節擁堵數據，並結合韓國民眾春節期間的各種傳統活動，制作出了“擁堵預測系統”，預測最擁堵的高速路段與時間段，建議民眾錯峰、錯路出行。

受此影響，在一項有關“春節期間最有幫助的手機軟件”的調查顯示，有近五成的韓國民眾認為是“交通類軟件”。

崔順實改變春節面貌

與此同時，去年底席卷韓國的“閨蜜幹政門”的余波，仍然一直在發酵，並影響了韓國民眾的春節生活。

韓國民調機構Real Meter的調查結果顯示，有57.8%的民眾表示“在春節期間，將和周邊人談論下一屆大選”，而其中56.8%的民眾稱“若與自己政見不同，將會努力勸說對方”。

另一方面，韓國的政治圈在春節期間，並沒有閑下來。

韓國大選的重磅候選人、首爾市長樸元淳和聯合國前秘書長潘基文接連宣布放棄參加韓國總統競選;而文在寅、李在明、安哲洙、柳承敏等其他候選人在春節期間或訪問民生現場，或訪問政治元老，試圖聆聽更多的意見，為自己的大選鋪路加分。

經過一周的休整以後，2月4日韓國再次舉行燭光集會，主辦方預計在全韓範圍內共有42.5萬人次參加，要求憲法法院在2月內判決彈劾樸槿惠，還預告稱“將在樸槿惠執政4周年的本月25日，舉行大規模民眾遊行”。

春節健康品消費大數據：中國人最喜歡送什麽健康禮品

談到春節，一個繞不過的話題就是拜年禮品的選購。近日，阿里健康聯合天貓超市發布了“春節，中國人最喜歡送什麽健康禮品”的大數據調查，公布了今年春節國人消費的“健康品數據圖譜”。

燕窩市場回暖，準媽媽成最大消費群體

阿里健康數據顯示，春節前，位列成交前10名的健康滋補品依次是燕窩、維生素、阿膠膏、枸杞、蜂蜜、冬蟲夏草、乳清蛋白、酵素、補鈣產品、三七。

上述商品中，價格不菲的燕窩名列前茅。

事實上，自2011年7月血燕“超標門”發生後，我國一度“一刀切”叫停了所有海外燕窩產品的進口。在歷經長達近5年的沈寂之後，燕窩市場正在“帶病”回暖。

廣東省燕窩產業協會副會長張雅琴透露，目前，燕窩的市場批發價按品級不同，大概在1萬~2萬每公斤之間，線下專櫃正規進口的零售價格在40元-70元/克之間，零售價和去年同比上漲了10%左右。而導致漲價的核心因素，就是市場供不應求。

來自阿里健康的數據顯示，26歲以上、尤其是26-35歲的女性在燕窩消費中表現尤為突出，該年齡段屬備孕高峰期，相比較其他年齡段女性準媽媽群體在保健品的購買商顯得更“奢侈”，這也助推燕窩成為準媽媽間送禮的新寵。

枸杞：網羅18-50歲男性

數據還揭示了另一有趣現象：在保健品的選擇上，男人們顯得更為“專一”。從18到50歲的男士都愛買枸杞，且喜愛程度與年齡呈正比。但56歲以上的男性，則更偏愛購買三七作為年貨禮。三七有調節免疫、抗衰老、降低血脂及膽固醇等作用，正是該年齡段男性的重要訴求。

數據還揭示了其它趨勢：最愛買阿膠的卻是22-25歲年輕男性，除了過年送媽媽等長輩外，男生們送女友的新年禮物也向更接地氣的保健滋補食品轉變。

江浙滬群體成購買蟲草“大戶”

分地域數據來看，上海、蘇州和寧波三地人的冬蟲夏草消費居前。這背後原因或是南方人的滋補意識更強，且江浙滬地區經濟實力雄厚。

值得註意的是，不管是線上還是線下，相比較往年蟲草的銷量和價格都已經有所回升。第一財經記者在青海省最大的冬蟲夏草交易中心走訪了解到，很多銷售商鋪都表示2016年的冬蟲夏草市場行情比往年較好，尤其是2017年農歷春節前夕，冬蟲夏草銷量同比增長30%—40%。價格方面，2016年青海省全省冬蟲夏草價格同比上漲5.85%。

同樣具有鮮明地域色彩的還有石斛。數據顯示，杭州、寧波、紹興愛買石斛送禮。浙江是石斛的原產地，自然當地人對石斛功效的認可度也最高。

除此以外，數據顯示，成都人最愛燕窩，青島、武漢人鐘情阿膠膏，沈陽、南京人樂於買蜂蜜，金華人喜歡西洋參。

天貓消費大數據：春節中國人最愛幹什麽

春節，你是帶家人出國遊玩？是走親訪友拜年送禮？還是窩在沙發上吃零食惡補劇集？近日，飛豬、天貓超市、優酷等通過大數據，還原了一個真實的雞年春節。

最愛吃什麽

天貓超市數據顯示，與去年春節相比，今年1月21日－2月2日糖果餅幹的成交量上漲49.11%，是春節期間漲幅最大的品類。椰汁、奶糖、肉松餅、薯片、堅果禮盒等零食最受消費者青睞。生鮮領域，車厘子無疑是水果中的“網紅”，速凍水餃的銷售漲幅也十分明顯。

除了全國各地都對糖果零食表現出狂熱外，不同城市對食品的偏好也大不相同，比如成都消費者的堅果消費增長最快，北京消費者最愛買酒水飲料，深圳人對糧油米面的需求有所上漲，天津人則對奶制品情有獨鐘。

由於人口基數龐大，上海和北京仍是訂單量最多的城市。不過，天津、蘇州和南京的消費者在春節期間購物熱情高漲，與平時相比，這三個城市在春節期間訂單占比陡升。

數據顯示，全國購物熱情最高的10個城市依次為：上海、北京、天津、杭州、廣州、蘇州、南京、武漢、成都、深圳。

在最愛吃的零食排名中，椰樹牌椰汁、維他檸檬茶、三只松鼠年貨禮盒、金龍魚盤錦大米、兩口子肉松餅幹、喜之郎果肉果凍、樂事無限薯片、旺旺旺仔牛奶、哇哈哈AD鈣奶、大白兔奶糖等赫然在列。

數據顯示，最受歡迎的生鮮食品有車厘子，蝦仁，砂糖橘，臍橙，榴蓮，奇異果，蘋果，牛肉，新鮮蔬菜，水餃，面食。

愛撩什麽劇

通過優酷大數據可以看到，在整個春節假期，優酷用戶“翻牌”最多的電視劇是《微微一笑很傾城》和《三生三世十里桃花》。

作為2016年爆款劇的《微微一笑很傾城》播放量早已超180億，影響力自不必提。大年初三才開始上線的《三生三世十里桃花》開播僅8集，就與30集的《微微》旗鼓相當，其熱力指數可見一斑。當然，這也離不開福建、湖北、江蘇、上海、四川、浙江6個省市劇迷的熱捧——《三生三世十里桃花》在以上地區位居假期播放量第一名。

同時，阿里家庭娛樂數據顯示, 互聯網電視用戶每天觀看《三生三世十里桃花》93分鐘；30歲以下年輕用戶觀看比例高達54%。

綜藝節目方面，人們最喜愛的是《我們的挑戰》，《火星情報局》次之。有趣的是，當其他省份都在追明星真人秀時，《德雲社丙申年封箱慶典 2017》在天津地區播放量居首，看來天津人對相聲確實情有獨鐘。

電影檔中，看得最多的電影是同有範冰冰參演的《絕地逃亡》、《我不是潘金蓮》。動畫片《小豬佩奇》成為春節假期的帶娃神器，《火影忍者》仍然受到廣大漫畫迷的追捧。

與家人一起吃團圓飯、看春晚，一直都是春節傳統項目。優酷大數據顯示，春節假期小夥伴最喜歡看的依次是：央視春晚、遼寧春晚、北京春晚。除夕20點到大年初一19點期間24小時播放量TOP榜中，從除夕22點往後，央視春晚播放量穩居第一。但有意思的是，除夕20點-21點這個時間段，遼寧春晚卻躍居首位。

央視春晚中，最受歡迎的節目是沈騰、艾倫的小品《一個女婿半個兒》，播放量達到693萬，次之是陳偉霆、鹿晗對唱歌曲《愛你一萬年》。

最愛去哪兒玩

根據飛豬對春節旅行的數據分析，去海外旅行的人多是“成群結隊”，3-4人一起出行的占比達85%；而國內遊的消費者則熱衷“單槍匹馬”，1-2人結伴去玩的占到了78%。

泰國在境外遊目的地中穩占頭籌，韓國、馬來西亞、日本、新加坡等周邊國家緊隨其後。隨著消費的升級，美國、澳大利亞、迪拜等長線目的地也已逐漸成為人們的常規選擇。

在出國過年這個事兒上，北上廣深人民依然走在前列，杭州、成都、武漢等省會城市也不示弱。值得一提的是，蘇州作為非一線、非省會城市躋身最愛到海外過年的城市排名TOP10。

國內遊最有意思的現象是南北大交換——南方人熱衷於去北方看雪，北方人則流行南下看海曬太陽。

從景點門票預訂熱度來看，春節期間的主題樂園顯然很忙，2016年開園的上海迪士尼更是最熱門樂園。與此同時，靈隱寺、九華山等新年祈福的傳統景點人氣也很高。

在回家過年的春運大潮中，廣州客流量最大。從春運的人群流向也可以看出在大城市拼搏的人群地域屬性，例如廣州，來自重慶、湖南的人比例較高；東北、西北人主要去北京；上海則是中東部省份如湖北、安徽的第一選擇。

2017年春節旅客運輸收尾 航班準點率提升

2017年春運開始收尾，初步統計數據顯示，2017春節假期國內航空公司共執行航班8萬余班，運送旅客984萬人次，航班準點率提升。鐵路返程客流持續高位運行，2月13日，全國鐵路發送旅客980萬人次，同比增長9.8%。

第一財經記者從交通運輸部拿到的數據顯示，2月12日，春運第三十一天，全國鐵路、道路、水路、民航共發送旅客8253.2萬人次，比去年同期增長2.91%。其中鐵路發送旅客1010.1萬人次，增長9.9%;道路發送旅客6987萬人次，增長1.68%;水路發送旅客106.12萬人次，增長15.56%;民航發送旅客149.99萬人次，增長9.48%。

1月12日下午，福建省福州公交集團51路駕駛員郭秀梅在擦拭車窗。攝影/章軻

民航局數據顯示，2017春節假期國內航空公司共執行航班8萬余班，同比增長11.9%;運送旅客984萬人次，同比增長15.1%;提供座位數1283萬個，平均客座率83%。除夕(1月27日)和大年初一(1月28日)是旅客運輸最低谷，正月初二至初五(1月29日—2月1日)旅客運輸量逐步攀升，初六(2月2日)開始進入旅客返程高峰。

根據飛常準數據統計，節日期間，南方航空、東方航空和中國國際航空實際到港航班量分列前三。春節期間全國平均航班正常率85.6%，同比提高3.1%。春秋航空以94.10%準點率、吉祥航空以93.85%準點率、中國國際航空以92.14%準點率拿下準點率前三。

隨著航班量的增加及性價比提高，越來越多人熱衷春節出門過年。春節大數據顯示，2017年境內出行熱門航線主要集中在南方城市，排名前五的分別是西雙版納嘎灑飛昆明長水，深圳寶安往返上海虹橋，北京往返四川成都。

境外出行也以短途為主，主要集中在中國香港、日本大阪等亞洲城市，其中選擇出境的國內機場主要是上海浦東機場和北京首都機場。假期國際(港、澳、臺)航線中，上海浦東飛往中國香港、日本大阪關西機場的航班最多，實際執飛香港航班量為210架次，飛大阪關西機場的航班量為144架次。

從全國千萬級機場出港情況來看，相比去年同期，2017年出港準點率有所提升，延誤時長也有所改善。其中，西安鹹陽國際機場出港準點率最高，達到91.97%，廈門高崎機場的準點率最低，僅為60.47%。

延誤方面，大連國際機場起飛平均延誤時長12分鐘，延誤時間最短，同時也是延誤情況改善進步最大的機場(去年同期延誤時長高達63分鐘)，其次是天津濱海國際機場、青島流亭國際機場和上海浦東國際機場。延誤時間最長的海口美蘭機場，起飛平均延誤時長達到39.77分鐘。南方熱門旅遊目的城市機場成為延誤的重災區。

中國鐵路總公司公布的數據顯示，連日來，全國鐵路返程客流持續高位運行，2月13日，全國鐵路預計發送旅客980萬人次，同比增長9.8%。

2月12日，全國鐵路發送旅客1010.1萬人次，同比增加91萬人次，增長9.9%，運輸安全平穩有序。其中，上海鐵路局發送旅客180.4萬人次，同比增加12.6萬人次，增長7.5%;廣鐵集團發送旅客123.5萬人次，同比增加13.4萬人次，增長12.2%;成都鐵路局發送旅客93.9萬人次，同比增加7.7萬人次，增長9%;南昌鐵路局發送旅客89.8萬人次，同比增加11萬人次，增長13.9%;武漢鐵路局發送旅客77.7萬人次，同比增加5.3萬人次，增長7.3%。

中國鐵路總公司介紹，為應對持續客流高峰，鐵路部門增加運力方便旅客出行。2月13日，全國鐵路預計增開旅客列車840列，其中，跨鐵路局中長途旅客列車465列，鐵路局管內旅客列車375列。沈陽鐵路局增開長春至北京、沈陽至齊齊哈爾、烏蘭浩特至北京等熱門方向的旅客列車16列;西安鐵路局增開宣漢至上海、廣州方向務工專列，方便陜南外出務工旅客出行;南昌鐵路局增開南昌至廣州、深圳、上海等地的始發旅客列車27列;成都鐵路局增開去往北京、上海、廣州、福州等方向旅客列車59列。

鐵路部門提示廣大旅客，返程客流保持高位運行，已成功預訂但尚未取票的旅客，請盡量提前辦理取票手續，以免在取票高峰時因取票不及時而耽誤行程。春運期間，鐵路車站和列車加強了實名制車票查驗工作，請廣大旅客妥善保管好車票，在進站、乘車時保證票、證、人信息的一致性，以免影響出行。

春節後首現公開市場凈投放 央行演繹“不緊不松”

央行周四結束了公開市場連續14日的凈回籠，當日凈投放1000億元，這是春節假期以來首日實現凈投放。

由於本周到期的資金規模將近1.68萬億，流動性承受壓力。市場人士解讀為，此舉顯示央行維穩資金面的意圖。

目前，國內的流動性受到內部和外部的雙重壓力。外部環境來看，美國通脹數據向好，使得加息的概率加大，決定了國內的貨幣政策“松”不得。內部環境來看，去杠桿仍然是當下國內經濟的“主旋律”，這決定了貨幣政策不能再回到去年8月之前那般寬松。

央行副行長易綱本周三表示“穩健的貨幣政策是一個中性的態勢，而中性態勢就是不緊不松”。

市場人士分析，預計在未來一段時間內，貨幣市場的流動性在量上將保持相對充足，但價格仍然會持續“縮短放長”的方式。九州證券首席經濟學家鄧海清稱，未來貨幣市場利率可能持續緩慢上調。

公開市場凈投放抵禦流動性壓力

2月16日，央行公開市場進行800億元7天期逆回購操作、800億元14天期逆回購操作、900億元28天期逆回購操作，同時有1500億元逆回購到期，向市場凈投放1000億元。隔夜和7天的逆回購利率分別下跌0.61個基點和39.59個基點。

本周有1.68萬億元的資金到期，流動性壓力不可為不大。其中包括9000億元逆回購到期;周三1515億元6個月MLF(中期借貸便利)到期;與此同時，春節前針對幾家商業銀行做的為期28天的TLF(臨時流動性便利)將在周五前後集中到期，有媒體報道稱，部分周四到期的TLF未續做。專家測算，此次TLF到期資金約6300億元。

回顧本周央行一系列在公開市場的操作，中信證券固收團隊認為這顯示央行維穩資金面的意圖，同時繼續縮短放長擡高加權資金成本。

周一央行結束了此前連續暫停6天的OMO(公開市場逆回購)，進行了1000億元的逆回購操作，但由於當日有1900億逆回購到期，因此實際凈回籠900億元。

周二持續凈回籠1000億元。周三開始，央行對流動性的維穩意圖進一步顯現，MLF超量投放2420億元，一定程度上緩解了本周的流動性壓力。另一方面，央行續作1500億6個月MLF和2435億1年期的MLF，替換到期的1515億6個月MLF，縮短放長下繼續擡高加權資金成本。周四開始開啟了春節後的首個凈投放日。周四IRS（利率互換）全線下跌，一個月、6個月、1年期IRS分別較上日加權平均價跌25bp、7bp、5bp。不過，Shibor利率繼續全線上漲，隔夜Shibor報2.3330%，上漲6.72個基點。7天Shibor報2.6435%，上漲1.65個基點。3個月Shibor報4.2518%，上漲1.24個基點。

從債券市場的表現來看，銀行間現券收益率下行幅度擴大，但國債期貨漲幅仍繼續擴大。10年期國債期貨主力合約T1706收盤漲0.85%，5年期主力合約TF1706漲0.49%，均為去年12月29日以來最大漲幅。

流動性內外承壓 貨幣政策不緊不松

眼下資金面的流動性可謂是內外交困，對於貨幣政策而言也是左右為難。

外部環境來看，2月以來美元指數持續走強，美聯儲主席耶倫本周二在美國參議院金融委員會發言中重申“等待太久再收緊貨幣政策不是明智之舉”，美元指數再度走強。不僅如此，周三美國出爐的通脹數據向好，令國際投行高盛上調了美聯儲加息的概率。這對中國跨境資金流出毫無疑問是增添了壓力，而外匯占款連續十多個月的減少使得基礎貨幣缺口進一步擴大。

國內情況來看，去杠桿的主旋律至今仍堅定不移。央行2月15日發布了今年第一篇工作論文，主題是關於國內的杠桿率結構、水平以及金融穩定。在業內人士看來，這篇論文表明，去杠桿仍然是目前的政策焦點。

基於不同的統計口徑，關於中國現在的總體債務規模、杠桿率有不同的估計，範圍基本在200%～300%之間。

根據中國社科院“國家金融與發展實驗室”(NIFD)的研究，截至2015年底，我國債務總額為168.48萬億元，全社會杠桿率為249%。其中，非金融企業部門的問題最為突出，其債務率高達131%。如果把融資平臺債務加進來(這部分與政府債務有所重疊)，非金融企業部門債務率高達156%。

前述論文中指出，應合理把握去杠桿和經濟結構轉型的進程，既要避免過快壓縮信貸和投資可能引發的“債務—通縮”風險，也要避免杠桿率上升過快而引發的債務流動性風險和資產泡沫。

對於眼下可行的政策方向，文中表示，“籠統地去杠桿或加杠桿政策都可能有失偏頗，正確的做法是讓市場在資源配置中發揮決定性作用，由市場去選擇誰加杠桿、誰去杠桿。”

具體而言，第一條就強調了“保持宏觀政策穩健中性，即宏觀環境要松緊適度，過松、過緊都不利於市場發揮作用。”

與此同時，央行副行長易綱本周三在中國經濟50人論壇年會上首次回應中性貨幣政策的含義，他表示“穩健的貨幣政策是一個中性的態勢，而中性態勢就是不緊不松”。

中信證券固收團隊指出，該論文體現了目前去杠桿仍為政策焦點，同時，1月CPI與PPI同比雙雙高於預期與前值，1月社會融資規模增量3.74萬億元，創歷史新高，經濟數據的超預期顯示國內經濟企穩，疊加去杠桿風險的基調未變，貨幣政策短期難以寬松。

九州證券首席經濟學家鄧海清預測，2017年CPI的均值為2%，與2016年基本持平，1月份或為全年最高點。因此，央行的貨幣政策可能更取決於“防風險”和“穩增長”，其中防風險的權重更大。由於2015年8月至2016年8月的利率過低，目前處於對低利率的修複過程，以防範金融系統風險，未來貨幣市場利率可能持續緩慢上調。

交通銀行首席經濟學家連平在接受第一財經記者采訪時指出，判斷通脹水平的一個重要指標是CPI，盡管1月的2.5%超預期，但由春節因素導致物價水平普遍擡高所致，而且並沒有超出3%，仍在合理範圍內，估計2017年CPI總體在2.5%左右，不可能超過3%的水平。貨幣政策沒有持續收緊的基礎。

摩根士丹利華鑫首席經濟學家章俊近日對記者稱，貨幣政策方面近期在量上不會實施過於嚴苛的控制，這體現在信貸和M2增速方面不會有明顯的收縮跡象，但價格上會繼續通過“縮短放長”，擡高短期資金的價格，壓低中長期資金的價格。

再融資新規遏制融資亂相 A股春節行情有望繼續

盡管上周末再融資新規的出臺一度備受市場人士關註，但在經過一個周末的解讀之後，市場對此的反應顯得較為理性。周一滬深兩市股指雙雙漲幅超過1%，成交量也維持在了5000億元附近的水平，A股的春季行情或仍將繼續。

從市場全天的走勢來看，滬深兩市股指在小幅低開之後即展開上攻，在銀行、機械、釀酒、家電等板塊的帶動下，主板指數上漲的幅度明顯高於中小創。不過隨著市場情緒的平複，創業板指數也很快止跌回升。上證指數最後報收3239.96點，上漲37.88點，漲幅1.18%，成交2503億元；深成指報收10329.00點，上漲131.08點，漲幅1.29%，成交2486億元;創業板指數報收1894.96點，上漲12.09點，漲幅0.64%，成交597億元。兩市全天合計成交4989億元，與上一交易日基本持平。

國海證券策略分析師代鵬舉認為，上周五關於再融資的新規出臺，引起了市場廣泛關註。而市場也對此作出了及時有效的解讀，主要結論大致包括以下3點：1)擬發行的股票數量不得超過本次發行前總股份的20%，意味著未來再融資規模大幅受到限制;2)增發的董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月，意味著未來再融資的節奏大幅放緩;3)申請再融資時，原則上不得存在金額較大的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委托理財等財務性投資的情形，意味著上市公司不能隨意或者過度融資圈錢。

其實再融資新規的主要目的在於抑制目前市場存在的過度融資，並引導募集資金脫虛向實。市場的解讀很及時、有效、全面，但站在一種新的視角去理解這個新規，需要著重討論再融資新規如何影響上市公司的行為，從而進一步研究未來企業價值的挖掘的方向。

短期而言，過去幾年主要依靠重組、外延的公司成長性邏輯或將明顯受到沖擊，而過去幾年紮實做好主業，依靠內生性穩定增長的公司有望進一步享受到估值的溢價;中長期而言，公司管理層的能力與品格將成為更加稀缺的資源，這類公司的長期企業價值將進一步凸顯。中短期內建議繼續重點關註屬於細分行業龍頭、增長穩定、估值相對較低的白馬成長標的。

國元證券策略分析師王明利也認為，周末最重要的政策面消息是有關再融資新規。新規主要有四個方面值得關註，一是發行價格由“底價”改為市價發行;二是擬發行的股票數量不得超過本次發行前總股份的20%;三是兩次融資時間間隔不得少於18個月;四是“不缺錢”的上市公司不能再融資。

從對股市的影響來看，這是一個系統性的利好。眾所周知，再融資近一年來對股市抽血的負面影響遠大於IPO，已經成為股市供需失衡的重要原因，這次新規總體上是限制再融資的，那麽從資金面上就會對股市供需產生改善的作用。具體來看，改為市價發行，降低了甚至是消除了機構套利空間，保護了中小投資者;數量上的限制、時間上的限制和對某些並不缺乏資金公司的限制，從多方面入手，解決股市供需失衡的問題。在一定程度上遏止了亂融資、亂圈錢的現象。當然，由於新老劃斷的原因，真正實現再融資規模的減少，仍需要等待較長的時間。

從該新政出臺的背景看，國元證券認為首要的目的在於抑制資金脫實就虛，與降低虛擬經濟杠桿的意圖相一致;次要的目的在於維護股市生態，保護股市正常的融資功能不被破壞，通過控制再融資規模，為IPO擠出空間，同時不至於產生限制的供需失衡;產生的副產品是使得活躍於一級、一級半市場的資金流向二級市場。由於定增市場的利潤空間受到擠壓，資金必然尋求其他出路，在資金脫虛入實的基礎沒有牢固之前，更大的可能是在虛擬經濟中從一個市場轉向另外一個市場，二級市場是一個選項。如此，新政產生的利好就是全局性的、系統性的。

在經濟基本面方面，最近值得關註的就是通脹的快速回升，國元證券認為除了真實需求有所回暖以外，更多的原因在於資金面的推動。隨著人民幣匯率的穩定，人民幣資產價格也保持穩定，房市不再吸引資金流入後，其他領域包括商品就是一個流入領域，再加上供給側改革效果的顯現，供需改善引起周期品價格上升，同時伴隨美元階段見頂後國際大宗商品價格走強，共同推動了周期品價格上升，通過PPI的傳導，受益行業也從去年的上遊蔓延到中遊，這也是中遊行業最近走強的一個基本面支撐。目前，PPI向CPI傳導的跡象已經出現，下遊消費品漲價的苗頭已經形成。

王明利認為，就通脹變化階段與股市的關系來看，股市走強的基礎真正變得更加牢固，春季行情仍將繼續。從價格傳導線索來看，漲價是接下來選擇投資方向的一個關鍵詞。此外，“寬財政、緊貨幣、穩利率”的組合，也決定了基建、機械、建築類行業值得關註，同時，已經見底的創業板仍處於布局時期。

春節紅包行情已開啟！錯過泰禾集團不要緊，主力軍團正在掃貨這些低位大藍籌！

2018年第一周，A股開啟春節紅包行情，周五滬指盤中沖擊3400點整數關口，從周K線上看，滬指本周累計上漲2.56%，創出18個月以來最大周漲幅。

從板塊來看，地產板塊表現較好，其中的泰禾集團更是一騎絕塵，元旦節後4個交易日暴漲38.41%，漲幅居前。

如何抓住這寶貴的行情呢？火山君今日就來複盤分析一下，僅供參考。

滬指如何化解阻力

從今年第一個交易日起步，滬指已經走出4連陽，多頭“過五關斬六將”，先後突破了120日均線，60日均線下穿90日均線形成的死叉，以及一個阻力帶。

這個阻力帶的區間在3361-3386點，是之前形成的一個籌碼套牢密集區。在周四，滬指收盤3385點，剛好在阻力帶上沿，周五滬指收盤3391點，略高於阻力帶上沿的3386點，周五滬指收盤出現了明顯的上影線，表明上行遇阻，因此目前還不能確定是否有效這個阻力帶。

那麽滬指如何化解這個阻力帶的壓力呢？

火山君研究發現，從歷史上滬指的運行趨勢來看，引發滬指走出二次探底（如雙針探底，W底），三次探底（三重底，頭肩底）的根源是市場內在的調整動能所決定的，而從資金線上就可看出市場內在調整動能是否釋放完畢。

貼幾張滬指的走勢圖，大家看幾個例子吧。

比如，2017年5月到6月，滬指走出了一個雙針探底。在第一次單針探底之時，資金線還沒有跌到位，在第二次單針探底之時，資金線離2017年初形成的底部很近了，這樣市場內在調整動能也就接近釋放完畢了。

還比如2009年8月大跌後形成的頭肩底，2007年“5.30”下跌形成的二次探底，2006年5月-8月形成的二次探底，這些都是市場內在調整的需要。

從本次調整來看，資金線估計已經到底了。意味著滬指從2017年11月14日下跌以來的調整在元旦節前就結束了，從元旦節後開啟的紅包行情是一個新的上漲趨勢。

所以，估計就算滬指遇到3361-3386點的阻力帶回落，走出二次探底的概率也許不大，滬指回落的幅度也比較有限。調整的形態也許就像下圖：

換口味了？主力動手低位藍籌

說完了大盤，火山君來對本周的板塊做一個複盤。

在本周的4個交易日里，雄安新區、上海自貿區概念短線表現出色，還有貴州燃氣複牌後的二連板，江南嘉捷的三連板，這些主要是遊資所為。元旦節後，上漲持續性更強，主力大軍團作戰的則是地產板塊、石油板塊、券商板塊、銀行板塊等。

剔除最近一個月上市的新股之後，火山君統計發現，在本周4個交易日里，漲幅名列第一的是地產板塊的泰禾集團，這個板塊之中還有綠地控股、金地集團漲幅居前。

專業人士認為，從2017年的地產板塊表現來看，除了萬科A、港股地產股股價表現靚麗之外，A股的多數地產股沒有什麽表現，並且動態市盈率也很低，所以具有較高的安全邊際和估值修複的動力。最近一個月里，高位白馬股出現了分化，除了茅臺股價強勢以外（像茅臺這種掌握產品定價權的公司是非常稀少的，所以異於其他高位白馬股的走勢也是可以理解的），其他高位白馬股大多延續調整，而元旦節後，低位的低估值的地產股啟動，這表明主力資金在開始挖掘低位白馬股的跡象。除了低位的地產股表現較好之外，本周里低位的石油股、券商股也在開始啟動了。如果這些低位藍籌股（如中國石油等低位石油股，國泰君安、廣發證券等券商龍頭股）接力地產板塊，那麽滬指的上攻趨勢將會得以延續下去。

火山君發現，從消息面上來看，全球最大私募基金公司黑石集團(Blackstone)副董事長、華爾街傳奇人物Byron Wien近日發布了2018年十大出人意料事件清單，在這份清單中，其預計，WIT原油價格今年將上漲到每桶80美元以上。

火山君統計整理了一個本周主力資金凈流入的低位藍籌個股名單，不構成買賣依據，據此買賣風險自擔。

作者：火山君 每經編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網）

限制票補回歸2D 電影春節檔更趨於理性

每年的春節檔是各大電影片商寸土必爭之地，因為近年來的統計數據顯示，年度票房前十的電影里必有一部出自春節檔。去年春節檔票房高達33億，參戰的國產大片都賺得盆滿缽滿，隨之而來的是票補大戰的卷土重來。目前，距離春節還有不到一個月，瞄準春節檔的片商已經開始摩拳擦掌。

然而，近期關於電影票補將受到限制的消息為有意展開票補大戰的電影片商降了降溫。而記者采訪院線人士時發現，今年已經確定在春節檔上映的電影不再一味青睞3D，出現了向2D回歸的趨勢。業內人士分析指出，限制票補可以讓市場回歸理性，可以說是自上而下的約束；而電影片方不再青睞3D，則是自下而上由觀眾需求推動的、對電影質量的回歸。總體而言，2018年春節檔相較於前幾年講更加趨於理性。

限制票補

春節檔大戰即將拉開序幕之際，日前一則電影票補將受到限制的消息傳出，具體要求為：從2月15日（除夕）至3月2日（元宵節），全國影院票價（普通觀眾實際支付部分）不低於19.9元，有特殊身份或條件限定的長期合作等不在其列。此外，補貼票數也有一定限制，單部影片不得超過50萬張。去年電影春節檔票房高達33億，其中票補就占了相當大一部分。今年全年，電影票補卷土重來，在春節檔之後的暑期檔、國慶檔、賀歲檔等幾個全年重要檔期，國內一線大片都展開了票補血戰。隨著限制票補的規定出臺，既有單張票價的限制，也有補貼票數的限制。這就意味著，按照平均單張票價35元、觀眾最低需付19.9元來算，單部影片的票補降至百萬級別，目前11部春節檔影片的票補規模會在8000多萬，相當於去年春節檔一兩部大片的票補額度。

▲大年初一將上映的影片（CBO中國票房/圖）

限制票補也意味著通過票補提前確保某部電影排片量的策略會受到影響。剔除了票補產生的低價因素之後，電影本身的質量和口碑將對觀眾的購票決定起到更大的作用。另一方面，考慮到去年春節檔的高票房有大量票補的刺激，限制票補之後的今年春節檔，票房數字還能否在去年的基礎上保持增長就存疑了。不過，業內人士分析指出，就算限制票補對今年春節檔的票房增長產生了負面的影響，但長期來看對中國電影產業的健康發展是有利的。實際上，中國電影市場的巨額票補已經讓很多票務平臺方和片方不堪重負，但是又不得不飲鴆止渴。另一方面，巨額票補也讓一些資金實力不夠雄厚的中小片方被擠出了重要檔期。早前市場上流傳著“沒有5000萬票補別進賀歲檔”、“沒有一個億票補別進春節檔”的說法就是印證。中國電影家協會副秘書長饒曙光指出，限制票補，是為了更公平的競爭，營造一個規範成熟的市場環境。“票補其實是一種不公平競爭，在一個成熟的電影市場里不應該出現，因為它對一些中小成本影片、文藝片不公平。”

回歸2D

前作曾登頂內地影史票房冠軍的《捉妖記2》片方日前宣布，將在今年春節檔發行2D版本，放棄更高票價的3D。此外，春節檔的另一部熱門電影《唐人街探案2》和顧長衛執導的《遇見你真好》也都堅持只發行2D版本。在這些國產大片的帶動之下，今年春節檔出現了回歸2D的風潮。業內人士指出，放棄票價更高的3D只發行2D版本，體現了片方對電影品質的自信，也是對觀眾觀影更傾向於選擇高口碑電影而不是特效電影的一種回應。

2010年《阿凡達》票房大賣掀起3D潮流，國內影院開始3D廳的建設大潮，截至2017年5月底中國銀幕數超4.5萬塊，3D銀幕占比超85%，兩項數據都是全球第一。3D電影確實曾給中國觀眾帶來過新鮮的體驗，但隨著時間的推移，3D電影的一些市場亂象逐漸把觀眾越推越遠。被詬病的最多的就是影院放映3D電影是燈泡亮度不夠，導致3D畫面過暗，極大地影響了觀影體驗。如果是夜戲和運動的鏡頭比較多，亮度不夠的3D放映還會讓人產生眩暈惡心的感覺。另外，一些電影為了追求票房，把明明是2D方式拍攝的電影轉制成質量不高的3D上映。結果觀眾出了3D電影的票價，進去看的卻是出了字幕的3D，別的都是2D的電影，而且亮度還不如2D版本的高。有的觀眾因此對3D版本失去了興趣，到電影院只想選擇2D的場次看，但影院為了追求利潤只排映了3D的場次，最終傷害了觀眾的觀影熱情。

從今年中國電影市場的發展趨勢來看，3D電影已經不是電影票房的保障。即便是3D電影票價貴一點，觀眾還是更關註電影本身的質量。一部好的電影是完全可以打破票價高低的界限，靠品質贏得票房的成功。從2017年中國電影票房榜單來看，2D電影票房火爆不在少數，例如《羞羞的鐵拳》票房22億、《金剛狼3》6.7億元、《追龍》5.7億元、《殺破狼·貪狼》5億元，賀歲檔2D發行的《芳華》、《前任攻略3》上演了票房逆襲好戲，2D印度進口片《摔跤吧！爸爸》憑借好口碑一舉沖破了12億大關。院線人士指出，今年春節檔的《捉妖記2》、《唐人街探案2》、《遇見你真好》等國產大片選擇2D形式發行並不讓人意外，說明他們對電影品質有自信，也更加關註觀眾的觀影體驗。當然，這也是近年來2D商業大片在春節檔的首次紮堆。由於每年春節檔必定會有票房沖進年度前十的選手，這些2D電影在春節檔的票房成功會反過來證明2D電影同樣具有相當高的票房號召力，導致更多的國產電影效仿。（北京晨報 記者楊蓮潔）

年內票房收入增長近八成 11部電影紮堆春節檔

經歷了兩年調整期後，傳媒行業於2018年1月22日強勢反彈。按照中信證券行業分類，當日123家上市公司中，有95家公司股價飄紅。這究竟是短期回調，還是價值回歸？

2018年以來，中國電影市場逐漸回暖。截至1月22日，累計票房收入達38.8億元，同比增長78.72%，僅《前任3》一片就拿下18.81億元的成績。

同時，春節檔在即，據記者不完全統計，將有11部電影定檔大年初一，其中包括國產熱門IP的續集《唐人街探案2》和《捉妖記2》。業內普遍對春節檔票房持樂觀預期。

11部電影紮堆春節檔 《逐夢演藝圈》意外入圍

春節檔是影視公司歷年來的必爭之地，今年也不例外。淘票票專業版APP顯示，包括《唐人街探案2》《捉妖記2》《熊出沒變形記》在內的11部影片，計劃於大年初一（2018年2月16日）當天上映。

從淘票票用戶的“想看指數”來看，截至1月22日記者截稿，《唐人街探案2》和《捉妖記2》最受期待，表示想看的用戶分別達46.9萬和43.9萬。《西遊記女兒國》緊隨其後，超過38.8萬的用戶表示想看。

《唐人街探案2》和《捉妖記2》都是熱門電影的續集，已有成熟的觀眾基礎，是今年春節檔奪冠熱門，有業內人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，“今年的電影檔期安排與往年不同，因為情人節與傳統春節日期相近，以往會有電影選擇在情人節上映，分散流量，但是從今年已經披露的情況來看，所有電影都擠在大年初一當天上映，可以說，今年春節檔競爭格外慘烈，勢必會有一些影片成為炮灰。”

一位不願具名的院線經理告訴《證券日報》記者，“春節檔是流量盛宴，熱門電影排片率永遠不夠，所以針對市場關註度低的電影，我們會盡量少排片。”

不過值得一提的是，此前飽受爭議的《純潔心靈。逐夢演藝圈》（簡稱：《逐夢演藝圈》）也將於春節檔上映，在此之前，已有33612人在豆瓣平臺為該片評分，截至1月22日，該片豆瓣評分2.1分，創2017年豆瓣電影平臺最低分。

《逐夢演藝圈》的市場表現可能會超出業界想象，上述業內人士認為，“有話題就有流量，口碑和票房並不都成正比，我們經常看見叫好不叫座的電影，也有不少電影口碑一般收入卻不少，熱映的《前任3》豆瓣評分也只有5.7分，甚至沒有達到及格線，仍然收獲了近19億元的票房。”

傳媒行業整體回暖 逾九成公司業績向好

實際上，自去年下半年以來，行業回暖跡象已經顯現。從財務數據來看，根據Wind數據，2017年第四季度以來，已經有48家傳媒公司發布了2017年業績預告，其中只有3家公司預計虧損，93.75%的公司業績同比向好。

其中，慈文傳媒2017年全年預計實現凈利潤約3.8億元-4.7億元，同比增長30.99%-62.01%；天神娛樂2017年全年預計實現凈利潤約9億元-11.25億元，同比增長64.61%-105.77%；唐德影視2017年全年預計實現凈利潤約2億元-2.5億元，同比增長11.66%-39.57%；萬達電影2017年全年預計實現凈利潤約13.66億元-16億元，同比增長約為0%-20%。

在資本市場上，影視公司也受到熱捧。按照中信證券行業分類，1月22日，傳媒行業板塊上漲2.43%，123家上市公司中，有95家公司股價飄紅。其中，光線傳媒當日漲停，而華錄百納、新文化、華誼兄弟、中國電影等公司股價當日漲幅均超過5%.

東興證券分析師鄭閔鋼認為，2018年以來，多部國產電影票房表現出色，將推動相關影視公司一季度業績增長。業內人士表示，2017年，電影票房市場回暖，票房增速達13%.國產電影質量整體提升明顯，出現了多部“爆款”國產影片。2018年有望延續這一趨勢，具有強勢渠道的院線以及具備優質內容制作能力的影視公司有望持續受益。

三亞：旅遊飯店春節執行政府指導價 違規最高罰200萬

圖片來源：視覺中國

(記者閆旭)近日，三亞市發改委召開2018年春節期間旅遊飯店價格行為提醒告誡會，要求旅遊飯店依法經營、明碼標價，不執行政府指導價的，最高可處200萬元罰款，進一步保障三亞旅遊市場秩序，維護市民遊客合法權益。

三亞旅遊飯店標準客房嚴格實行政府指導價管理，於2月6日前在大堂或服務臺醒目位置公示春節期間的標準客房實際銷售價格，接受消費者和價格主管部門的監督。三亞將聯動發改、旅遊質監、質監等相關部門，共同維護旅遊市場秩序。