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“这是一个积极信号，意味着国美又恢复了习惯性的进攻状态。”11月22日，针对“控制权争夺风波”之后的第一个收购事件，国美电器高管如此回应本报记者。

当天下午，国美电器总裁王俊洲对外宣布，国美电器以4800万元收购库巴网（原世纪电器网www.coo8.com）80%的股权。

据本报记者了解，收购库巴网是国美电器“补课”电子商务的战略举措。早在今年3月，国美电器就提出了电子商务计划，并于今年7月底达成了收购库巴网股权的协议。但由于国美电器控制权之争，这一交易一度面临夭折的局面。

“通过并购进军电子商务也是国美电器积极发展战略的一部分，大股东在这方面与董事局的判断是一致的。”国美电器创始股东黄光裕家族代表贾云鹏告诉本报记者，虽然在陈晓去留、发展模式等关键问题上依然存在分歧，但在收购库巴网上大股东持赞成态度。

本报记者还了解到，京东商城等B2C巨头2010年有望完成100亿元的销售额，今年1月才正式改版升级的苏宁“易购”今年的销售额也将达到20多亿元，库巴网今年销售额约为10亿元左右，明显落后，但几乎已经是国美电器弥补电子商务短板的最便捷方式。

险些夭折的并购

今年9月21日，在接受有关媒体采访时，国美电器董事局主席陈晓曾略有遗憾地透露，“本来我们9月份有一个很好的计划，最近并购了一个电子商务企业，想整合以后推出一个新的电子商务平台。很可惜，最近这些事情(控制权之争)已经令管理层，很难有精力去完成这些计划。”

陈晓提到的这家网站正是9月2日刚刚更名为“库巴购物网”的世纪电器网，这家2006年成立的家电购物网站过去四年保持了每年300%以上的增长速度，2009年销售额已经达到3亿元，但一直没有实现盈利。

虽然在规模上与2009年销售收入已经突破40亿元的京东商城有很大差距，但是对于依靠自身团队发展电子商务遇挫的国美电器来说，库巴网的管理和营销团队是其发展电子商务最需要的资源，在一个多月的谈判后，今年7月双方达成了国美电器战略入股的协议。

然而后来的事情让谈判双方始料未及，先是大股东7月19日提出让陈晓在内的国美电器主要管理层离开，接下来就是8月5日上市公司起诉黄光裕，双方矛盾公开化，此后近两个月时间里，收购库巴网的事情被搁置。

“当时我们最大的担忧是这起并购还能不能完成。”库巴网相关人士表示，国美电器内部和解为这起并购带来了新的曙光。

“在得到国美电器的战略注资后，库巴购物网将在家电、3C的基础上，陆续开通汽车电子、健康运动器材等领域，最终形成六个主营业务。”库巴网CEO王治全说：“我们的目标是成为国内家电网购市场新的领导者。”

王俊洲则提出了直接的数据目标，库巴网到2014年将占据国内3C网购市场15%的份额，库巴网和同时存在的国美商城的电子商务销售额达到250亿-300亿元。

国美恢复进攻

对 于国美电器来说，虽然其刚刚公布的三季度报特别强调其所有上市和非上市门店的销售收入达到583亿元，比竞争对手超出40亿元，门店总数比对手超出20多 家，但是按照“十一”黄金周后的最新数据，苏宁电器在门店总数上已经与国美持平，而更快的开店速度则让国美在实体店上承受了更大的压力。

不 仅在实体店，竞争对手在电子商务领域的扩张也让国美电器感到了压力。据苏宁电器副董事长孙为民介绍，2010年苏宁易购的销售额将超过20多亿元，这一数 字仅次于京东商城和淘宝商城，而且依靠实体店近40亿元的净利润支撑，以及20多个物流基地的支撑，其发展速度显然要快于京东，不过京东商城也提出了年内 销售额突破100亿元，明年突破200亿元的目标。

相比之下，国美电器2010年前10个月网上商城的销售额只有5亿元左右；前三季度国美电器门店数净增长61家，远逊于苏宁同期净增长265家。

消息人士告诉记者，虽然大股东与陈晓、贝恩投资在一些人事安排上依然存在分歧，但在加快国美电器发展方面上双方已经达成共识。其中就包括到年底前国美电器将净增长160家门店，收购库巴网使其2010年电子商务的规模超过15亿元。

王俊洲表示，“战略控股库巴购物网，主要看中其目前在国内家电网购垂直领域的市场地位和电子商务专业的运营能力，以及在北京、上海、广州、厦门等10个城市完善的网络平台和网购市场资源。”

本报记者了解到，国美电器今后将为库巴购物网提供全线家电3C产品采购、销售支持，目前国美电器全国实体门店销售的逾10万种家电商品，将全部进入库巴购物网销售目录。同时，国美电器还将为库巴购物网提供全国性的物流配送、售后服务、会员管理和信息处理等全方位支持。

此外，国美电器还打出了在实体店发展中赖以起家的低价策略，11月22日，国美电器与库巴购物网联手宣布，即日起至12月8日，库巴购 物网在线销售的数万种家电3C商品全线降价5%至15%，最大降幅达到40%。这一让利总额逾1000万元的活动，为目前国内家电3C网购市场规模最大的 市场攻势。

国美电器副总裁何阳青表示，“京东商城虽然目前规模最大，但是由于串货等行为已经引发了部分供应商断货，一旦在供应链上出现问题，本身已经亏损严重的京东将面临很大的麻烦，而国美电器与库巴的结合则从根本上保证了采购的难题。”

本报记者获悉，内战双方的和解为国美电器恢复进攻姿态提供了保障。王俊洲表示，“在双方和解后，董事局将与所有股东一起修订和完善今年6月提出的5年规划，而且这些计划的修订完善需要细化到每年的计划中，12月底前我们就将制定好2011年的预算计划。”

12亿美元，在经历3个多月的市场传言之后，全球第二大、亚洲第一大发电集团——华能集团为美国全球电力公司（InterGen）开出了如是聘礼。

根据彭博社报道，华能集团已与印度GMR集团达成协议，以12亿美元购入后者所持有、总部位于马萨诸塞州的InterGen的50%股权。

11月30日，记者向华能集团新闻处求证此消息时，该处负责人表示“我们暂时还不了解这个情况”。

12亿美元的聘礼，较之今年8月份市场消息方始传出之时，已有了2亿美元的降幅——其时有知情人士称并购价为14亿美元。

事 实上，华能与InterGen早前已有亲密接触。2003年，华能首笔海外并购就是落子InterGen。彼时，华能以2.27亿美元收购了 InterGen全资子公司澳洲电力公司50%的股权，获得93.3万千瓦的权益容量，并取得较好投资回报，提前实现“海外项目三年赢利”目标。

此次若成功取得 InterGen 50%股权，将使华能发电产能提高6%，并助力其发电资产从新加坡、澳大利亚扩展到全球，同时成为华能这两年来最大的海外收购活动。

资料显示，InterGen 在香港、荷兰、菲律宾、墨西哥、澳大利亚等地拥有12家电厂，运营机组631万千瓦。

瑞银分析师Stephen.oldfield则对此次收购持保守态度。他的观点是，InterGen旗下电厂分布在五个不同的国家，有的采用煤炭作为燃料，有的取用天然气，电力销售也分为多年合同价和现货价不等，如此复杂的资产结构对管理是一个巨大考验。

“这需要看具体的收购方式，如果采取的是股权收购，华能集团只是作为股东，就可以不负责运行和管理，也不需要华能出技术。”中国经济体制改革研究会公共政策研究中心专家许方洁解释。

不过，另有消息称，华能对于购入InterGen的另一大股东——安大略湖教师退休金基金剩余50%的股权亦有浓厚兴趣。

InterGen 在新近数年已有几轮股权更迭。2005年， AIG和安大略湖教师退休金基金以17.5亿美元获得InterGen 全部股权，双方各持股50%。2008年10月，GMR 以11亿美元，接手了AIG所持有的InterGen50%的股权。2010年年中，GMR突然委托美林银行，出售其仅入手两年的InterGen50% 股权。

经历多次股权转换的InterGen本身并非完美无瑕。此前曾有报道称，InterGen的价值有可能达到25亿美元，但身负的债务也达44亿美元。

湘财证券电力分析师吴江据此认为，华能集团在国内的整体业务已经足够庞大，在海外进行收购时，需要多方衡量资产的优良性。

目前，华能已有过几起成功的海外并购案例，主要集中在电力和煤炭领域。其中，2008年3月14日，华能以31亿美元的代价，收购新加坡大士能源（Tuas Power）100%股权，占新加坡市场25%的份额。

对于华能的海外并购策略，华能总经理曹培玺强调，只有资产优良、有收益前景，且有利于华能战略发展的项目，“我们才收购。”决不会“为了‘走出去’而‘走出去’，进行‘贪大求洋’、不切实际的收购”。

赴港上市：抵制吉林油田收购

在东北，围绕吉林油田而日益壮大的民营石油企业中，从来就不缺少创富奇迹。

12月1日，国内最主要的上游开采石油企业之一、吉林省最大的石油民企MI能源公司（以下简称“MI能源”）在香港公开招股。

据初步招股文件所述，MI能源计划发行6.62亿股，其中2.21亿为旧股，90％国际配售，10％公开发售。招股价介于每股1.7港元至2.16港元，募集资金最多可达14.3亿港元。

同时，招股说明书还披露，集资所得款项中约55%将用于收购及参与合作项目，其中包括与中石化母公司旗下中原石油勘探局的合作，另外公司还将斥资2.26亿元，收购澳大利亚环球石油公司在合作油田产品分成合同中剩余的一成权益。

MI能源计划于12月1日至6日中午12时接受公开认购，拟12月14日主板挂牌，保荐人为摩根大通。

平素鲜为曝光的MI能源成立于2001年，注册地点在有着全球避税天堂之称的开曼群岛，公司总部实在北京。其创始人张瑞霖早年供职于中石油吉林油田分公司，短短几年时间内，这位曾经的采油工便将自己的名字打上了上百亿的财富标签。

一位接近MI能源的业内人士向本报记者透露，如今MI能源年产油量已接近百万吨，而去年整个吉林油田的年产量也不过700余万吨。目前，依附于吉林油田注册在案的民营石油企业共有41家，MI能源一个企业的年产量就几乎占据了吉林油田年产量的七分之一。

本报记者了解到，随着MI能源的逐步壮大，中石油吉林油田分公司曾一度想将其收回，但经评估，MI能源的总资产已经超乎了吉林油田的收购能力，

“MI抓紧时间上市是为了抵制吉林油田的收购压力。”上述业内人士一语道破。

暗藏风险：折戟纽交所

事实上，早在今年4月份，MI能源就向美国证监会递交了公开招股的申请书，文件显示，MI能源计划以“MIE”为股票代码在纽约证券交易所上市交易，美银—美林和摩根大通担任公开招股的主承销商，预计融资将达2.88亿美元。

针对公司早前在美国筹备上市搁浅一事，12月1日，MI能源执行董事、首席财务官、高级副总裁麦雅伦在接受媒体采访时表示，在美国路演期间，因受希腊债务危机影响，当地股市波动，所以搁置计划。

同时，麦雅伦还指出，香港市场相对较健康，而且公司符合《上市规则》第18章的规定，香港投资者对内地经济也有较深入的认识，故选择来港上市。

本报记者调查得知，MI能源董事长张瑞霖有一名姻亲担任公司高管，而MI能源逾64%的股权都由两人及他们所控制的远东能源公司持有。

张瑞霖曾从MI能源获得数笔无担保的无息贷款，用于个人和远东能源公司投资。而MI能源也曾将价值数百万元的生意交给张瑞霖妻子与妻舅控股的一家公司。

同时，私募股权公司TPG Star Energy也持有MI近18%股份，在MI赴美路演期间，持股不到一年的TPG便迅速出售部分股权，这无疑让投资者对MI的上市之旅忧心忡忡。

“大股东的影响很明显，尤其是TPG的快速转手，这让投资者很担忧。”某证券公司分析师说。

此外，MI高度依赖中石油的单一业务关系，也是促使其无缘纽交所的主要原因之一。

本报记者了解到，以外资身份涉足国内石油上游开采领域的MI能源与中石油签订的合同中规定，勘探和开发新油田的风险由MI独自承担，土地、许可证以及出口权等事项也都取决于公司与中石油的关系，而油田区块采购、安装和建造的所有设施最终将归中石油所有。

中石油吉林油田对外合作部一人士接受本报记者采访时表示，根据中石油的规定，民营企业承包吉林油田的“低品位”油田区块，必须以外资身份签订合同。

“合同期为20年，期限一到，中石油就有权将区块收回。”上述人士说。

隐秘大鳄：“画饼”未来战略

如今已是香港公民的张瑞霖极少踏及故里，对于他一手缔造的MI能源公司，当地人也是只闻其名，却少知细节。

一名与其有过照面的人告诉记者，张瑞霖为人低调，少言寡语，“以前石油商会开会，他总是安静地坐在后面，很不起眼。”而这也还是几年前的印象。

在吉林油田所划分的油田区块中，MI拥有大安、莫里青、庙3和胜利油田的“义64”等四个大型区块。仅大安区块，经国家矿产委员会油气专委会审查批准的探明储量就高达1亿多吨，这片蕴藏财富的肥硕区域也是MI能源公司如今重拳出击的开采之地。

1997年，急于海外上市的中石油为减小包袱，降低勘探和开采成本，将旗下13个“低品位油田”区块实行海外招标，吉林油田以大安、庙3、莫里青为代表的5个区块便包括在内。

1997年12月至1998年9月，中石油与海外合作方澳大利亚环球石油公司先后签订了吉林省大安、庙3、莫里青等三份油田开发和生产 合同。合作期内，澳大利亚环球石油公司因在当地地质情况及投资环境的束缚下难以施展拳脚并萌生退意。随后，一个名不见经传的美国微生物公司高调介入，一举 拿下了澳大利亚环球石油公司在大安、庙3、莫里青石油合同中的90%权益。8个月后，MI能源公司在开曼群岛注册成立，号称美国微生物公司的全资子公司。 几乎在同一时间，美国微生物公司将其在大安、莫里青、庙3等石油合同中的全部权益转让给了MI能源公司。

拿下大安、庙3、莫里青等石油区块后，张瑞霖却并没有大刀阔斧地投入开采，而是将其闲置一方整整四年。

转机出现在2005年，萎靡一时的国际油价顿然飙升，在高油价的刺激下，张瑞霖开始以大安、莫里青两块储量丰富的油田为支点，疯狂掘金。在大安区块，产量最高的油井每日高达20余吨，而吉林油田的绝大部分油井日产量也不过1.5万吨左右。

2008年，在金融危机的冲击下，吉林油田周边的绝大部分小油田陷入谷底，唯独MI风平浪静，产销两旺。

“吉林油田年年亏损，这也是想收购MI的主要原因。”已经被划分至大庆油田的原吉林油田某探勘公司一名负责人在接受本报记者采访时称。

眼下，为了抵制吉林油田的收购压力，MI能源还在寻找新的油田合作开发商，本报记者独家获悉，MI能源正与陕西延长石油就合作开发油田区块进行磋商。记者致电延长石油内部人士，对方对此给予了确认，但没有透露具体细节。

“上市一年后，公司在海外并购方面必定会有新的进展。”MI能源高级副总裁寿铉成说。

12月7日，因公布重大投资活动，青岛啤酒A股股票停牌一天。

当日，青啤与香港培新集团在济南山东大厦签署协议，青岛啤酒全资收购培新集团持有的银麦啤酒100%股权。

银 麦啤酒具有55万千升啤酒产能，市场主要分布在山东南部临沂、济宁一带并辐射周边地区，产量及利润多年居山东省啤酒企业第二名的位置，为山东第二大本地品 牌。2006年4月，由香港培新啤酒有限公司投资控股的山东新银麦啤酒有限公司成立，总资产5.86亿元。公司前身为当地政府投资的蒙阴啤酒厂，1986 年10月建厂，第二年产品投放市场。

早在2010年初，业界即盛传青岛啤酒将收购银麦啤酒。签约现场，香港培新集团董事长杨世航透露，两家谈判历时“十个月”之久，亦印证了外界的传言。

银麦联姻青啤，凸显地方品牌在集中度越来越高的啤酒市场将难有更大空间。

在 银麦啤酒周边，国内三巨头已完成战略布局。2009年6月，继入股烟台啤酒之后，青岛啤酒以2.5亿元价格收购济南趵突泉啤酒，2010年初，青啤日照基 地30万千升产能投产，距离银麦最大消费市场临沂仅在百公里左右，对银麦构成直接威胁；另外两家，雪花则在收购完成琥珀啤酒后在聊城、烟台等地设厂，其在 邹平的基地几乎封堵了银麦北上的步伐；燕京收购三孔、无名及莱州啤酒后经营业绩虽不理想，但由于地处济宁地区，对银麦的市场份额影响更大。换句话说，三巨 头环伺周边实际对银麦啤酒已形成合围之势。

此次收购对青啤战略意义更大。此前，山东三大强势地方品牌，趵突泉和烟台已收入囊中，银麦归于青啤门下意味着其一举成为山东南部强势品牌。也意味着青岛啤酒已基本扫清山东境内诸侯，对当地啤酒品牌收编进入“收官”阶段。

银 麦约5亿资产、年约1亿元利润。青岛啤酒方面人士称，根据收购协议，公司以18.7亿元收购新银麦公司和华祺公司持有银麦啤酒的71%和29%股权。收购 完成后，青岛啤酒直接持有银麦啤酒75%股权，通过全资子公司青啤香港公司间接持有25%股权。按55万千升产能计算，合每千升收购价格3400元；目前 通常收购价格约4000元每千升。

此前，业界流传雪花收购银麦可能性更大。培新集团董事长在致辞中强调此次收购他很讲“政治”，两家联姻背后或有政府推手。

啤酒行业重组兼并中收购价格虽千差万别，但基本以吨收购价格计算。2006年英博收购雪津曾创下58亿元的天价，折合每吨收购价为近7000元人民币，一场金融危机将收购价拦腰砍下，2008年底，雪花收购琥珀啤酒价格下探至每吨2000余元以下低价位。