時序進入年底結帳時刻，六月以來忽隱忽現的中國錢荒壓力瞬間再起；人民銀行雖以「三天三千億元人民幣」的強力資金水喉搶救，但只要地方債問題一日不解決，錢荒恐怕就會一直是中國經濟的鬼魅。

撰文‧張向東(北京傳真)十二月十二日，筆者與富強建材公司的李董事長協商一個新投資案；李董事長是華東某一省的大腕商人，省內的常委書記、部長是與他從小一起長大的鐵桿哥們，部長小孩在澳洲念書的生活費與學費，都是李董事長支持的。

擁有如此深厚的關係，政府相關新建築的外牆與室內塗料，有三分之一都是富強建材的生意，誰也搶不走。意外的是，席間李董事長竟然話鋒一轉，面帶笑容開口借錢：「台方的資金可否在年底前借我們周轉一下？利息會有一○％以上，具體條件好談。」原本在商討明年金額約新台幣十五億元的新投資案，話題瞬時轉成年底的短期融資。

央行緊急注資一．五兆元

事實上，就在與李董會面兩天前的十二月十日，大陸的中國銀行、建設銀行、交通銀行與農民銀行，剛剛在台灣募集了總額高達新台幣三三五億元(折合人民幣約六十七億元)的「寶島債」，這批「寶島債」期限有三年與五年期，利率介於三．二五％至三．七○％之間，對中國的資金需求者來說實在太便宜。

時機如此湊巧！就在中國四大銀行從台灣以平均年息三．五％募走三三五億元資金、李董事長開口以利息一○％借錢周轉後一周，整個中國的銀行體系再度爆發「錢荒」危機。

這波錢荒的高峰期在十二月二十日，人民幣拆款市場七天期的銀行隔夜拆款利率飆升到七．六五四％，比前一天高出一．一八二％，比一周前整整高出了三○○個基本點(三％)，到期日落點在農曆年前的「兩周」與「一個月」期的拆款利率也同步暴漲，資金充足的國有大型銀行坐享高利，而需錢孔急的股份制商業銀行，以及無法參加銀行拆款的中小型城市商業銀行，大量面臨跳票危機。

年底的錢荒，逼得中國人民銀行(中央銀行)緊急向市場注入高達人民幣三千億元、相當於新台幣一．五兆元的短期融通。十九日當天銀行體系甚至為此延後半小時收市，所有銀行的資金缺口到下午五點鐘才軋平。

在人民銀行行長周小川的授權下，人民銀行在十九日下午四點五十五分，以發送微博的方式對外聲明：「我行以短期流動性調整工具(ＳＬＯ)調節市場流動性。」隔天上午利率再飆高，央行又再投放，三個交易日合計已經灌注了約新台幣一．五兆元的強力水喉，試圖澆熄井噴的利率之火。

資金緊俏也再度引發中國股市重挫，十二月十六至二十日當周，雖然歐美股市聯袂大漲，紛紛創下近五年高點，但上海與深圳股市卻連續九天收黑，二十日星期五，上證指數當日暴跌二．二％，是全世界主要股市中表現最糟者。

錢荒壓力鍋不斷噴發

十二月銀行錢荒，是一三年「六月錢荒」的延續，當時市場傳言光大銀行與民生銀行「缺了百億元人民幣」，指標性的七天期拆款利率一度飆升至一一％，股市則天天破新低，六月二十四日當天，上海股市暴跌三．八％，連續跌穿「建國底」一九四九．四六點，直抵一八八七．七七點的「光緒底」(編按：共產黨在一九四九年建國，光緒皇帝在一八七五年即位)。

六月錢荒在中央銀行的資金挹注下獲得緩解，但是資金緊俏的壓力卻「回不去了」(見附圖)，七、八月的拆款利率維持在三．五％左右，比起上半年高出將近一○○個基本點，十月雖然有上海自貿區的重大利多，又逢三中全會前的政治敏感時刻，但是銀行體系的「錢荒壓力鍋」卻不斷噴發，一直到十二月終於再度爆發劇烈的搶錢危機。

有了六月錢荒的教訓，各大銀行想盡辦法圈錢，四大銀行在台灣發行「寶島債」只是圈錢策略之一，大陸國企在香港發行的「點心債」，利率與發行金額也同步創下新高。

除了拚命在海外圈錢，各銀行更卯足力道發行「理財產品」。根據普益財富監測公司的統計，光是在十二月九日到十三日的五天內，就有八十七家銀行發行了七一四款理財產品，平均預期利率上升到五．六一％。另外，銀行大量發行「七天期」的貨幣市場基金，平均收益率升高到四．五％，其中最高的是民生銀行的「現金寶七天期貨幣基金」，民生銀行從十一月十四日以來，持續用六％的高利吸收資金，遠比銀行七天期的拆款利率還高出一個百分點。

全體銀行理財產品的平均預期利率，是資金鬆緊的另一個溫度計，這個指標從七月開始，已經連續五個月都向上攀升，而且越接近年底，銀行理財商品期限越短、利率越高。

東方證券負責銀行業的分析師金麟認為：「這波錢荒與六月錢荒的基本原因一樣，都是影子銀行仰賴同業拆借支撐，遭逢六月底與年底的資金緊俏壓力所造成的。」不過，金麟也指出，經過了六月恐慌性的震撼教育，人民銀行與國有商業銀行都已經有了經驗，所以這波銀行拆款利率高點來到七％，低於六月的一一％。

地方債務病灶威脅金融安定令人大惑不解的是，中國人民幣貨幣供給額 M2的餘額，到了十一月底已經突破一○七兆元，相當於新台幣五百兆元，是全世界發行量最大的貨幣，而且年增率還達到一四．二％。此外，中國全體銀行的存放比(貸款除以存款)只有七一．六％，遠低於美日與台灣，從官方的統計數字來看，中國資金極為氾濫，不應該持續出現錢荒危機才對。

原來錢荒的病灶，正在政府沒有統計的「地方債」。李克強總理在三月正式接任之後，鎖定地方債嚴格管控，今年八月更命令國務院審計部，對全國所有各級地方政府，進行地毯式的地方債務審查。然而，審計部從八月大張旗鼓地毯式審查，至今卻不公布地方政府債務總額。

原本各界以為十一月召開三中全會之前，國務院會公布統計，並且提出具體的減債方案，但是不論是習近平的黨中央、或者是李克強的國務院，都絕口不提地方債問題，隱晦的態度讓外界拚命猜測，地方債的「黑洞」到底有多大。

在各界「地方債大猜謎」之中，高盛證券在九月初發布估計，金額是人民幣十五兆元，里昂證券估十八兆元；十月十五日渣打銀行發布報告，認為地方債已達二十四兆元，並指「地方債將導致部分商業銀行倒閉」。

令人驚訝的是，中國內部統計的驚悚程度，比較高盛、里昂毫不遜色，例如中國社會科學院金融研究所主任劉煜輝認為，地方債務的黑洞「已經突破二十兆元」，清華大學教授俞喬主持的《中國地方政府債務問題研究》在十一月初發布，認為總額在十九．四一兆元，每年利息負擔一兆元。到了十二月，市場已經傳言「審計部統計，實際上已經逼近三十兆元。」總額估計約新台幣一二五兆元的地方債，成了大陸金融體系最大的黑洞，這些資金被拿去大量投入無效益的城市新區土地開發，或者效率低落的鐵公路建設，中間還被貪腐官員中飽私囊，宛如黑洞般吸光每年一四％的新增貨幣供給額，而且地方債借新還舊造成源源不絕的資金壓力，是錢荒的根本亂源。

在中國四大銀行從台灣發行寶島債吸金後，鴻海董事長郭台銘高分貝抨擊，認為寶島債會幫助大陸企業打擊台灣企業。實情恐怕不僅如此，如果把兩岸資金流通的閘門打開，台灣的資金更有瞬間被大陸黑洞吸光的可能。

金管會當然了解大陸資金黑洞的威脅，所以設定「總量管制」，第一批寶島債發行上限人民幣一百億元，最終發行了六十七億元，而且只准幾乎不會倒的四大國有銀行前來發債，台灣則設法利用這批債券，作為人民幣離岸金融中心的試驗。

時序已經進入年底結帳時刻，但是大陸企業與金融機構卻深陷在烏雲密布的錢荒危機，大家關心的不是來年的「前景」，而是眼前的「錢緊」，農曆年前，從地方政府到國營企業，包括富強建材李董事長這樣的大腕商人、以及中國銀行等大型銀行，大家都為了「年終三點半」疲於奔命，今年的農曆新年，苦不堪言。

部分地區的鋼貿企業從「抱團欠款」轉向「抱團逃廢債」，不僅中小企業風險上升，大型企業集團的風險暴露也在增多◎ 本刊記者 吳紅毓然 張宇哲 文wuhongyuran.blog.caixin.com｜zhangyuzhe.blog.caixin.com 銀監會主席尚福林在春節前一次會議上談及鋼貿風險時說，因企業互聯互保引發的風險傳染比較嚴重，部分地區的鋼貿企業從「抱團欠款」轉向「抱團逃廢債」 ，區域信用風險有所惡化。

2月10日，福建周寧籍的「鋼貿大王」肖家守並未出現在上海浦東新區法院的被告席上。作為新日恆力（600165.

SH）的實際控制人，肖家守涉及多件金融借款合同糾紛案，被民生銀行上海分行、平安銀行上海分行和工商銀行上海浦東新區支行向法院排隊提起訴訟。

1月31日，新日恆力連發兩份公告，稱公司實際控制人、上海松江鋼材城董事長肖家守名下4.6億元資產被查封 ；同時，其第一大股東上海新日股權投資股份有限公司（下稱上海新日）所持有的新日恆力8000萬股份被凍結。據之前公告，這些股份已被質押給中航信託。

「都是聯保惹的禍。 」一位上海鋼材市場負責人指出，肖家守陷入與銀行的訴訟糾紛，皆因鋼貿圈以互聯互保模式獲得的授信逐漸變為不良貸款所致。

自2011年起，長三角地區爆發鋼貿企業集中大面積違約，區內鋼貿授信不良率急升 ； 2012年，多家銀行開始起訴一連串鋼貿商，並對鋼貿行業持審慎態度，甚至不再進入 ；雖經過銀行多次展期處理，鋼貿行業信貸危機仍持續發酵。

鋼貿重災區已從長三角轉移至其他地區。一位接近監管層人士透露，截至2013年底，全國鋼貿貸款敞口約為1.5 萬億元。2011年， 上海地區最早擠泡沫，目前還剩約700億元的不良貸款 ；當時 尚未暴露風險敞口的廣東、福建等地成為了新的鋼貿重災區。

緊急佈防

財新記者獲悉，2013年12月中旬，銀監會下發通知，要求做好鋼貿行業的風險防控工作，並重點調研上海、天津、江蘇、浙江、四川、福建、深圳、廣東八個省市，研究鋼貿信貸行業的基本情況、特徵、成因和防範措施。

近期，監管高層指出，要警惕鋼貿領域的違規業務模式又被複制到煤炭、木材、水產貿易等領域的跡象。 「一家鋼貿商不還錢，其他家也都在觀望，信用環境極差。 」民生銀行相關人士說。

監管高層還指出，在鋼貿領域，不僅中小企業風險上升，大型企業集團的風險暴露也在增多。一家原料進出口貿易公司總裁則指出，以周寧籍為代表的鋼貿商所佔銀行貸款比例非常小，連1% 都不到， 「真正主力在大型國有企業，信貸敞口大約在5000億元到1萬億元」 。

自2008年起，大量的鋼貿信貸實際上是大型國企給民營鋼貿商做的托盤融資。托盤業務是指，國企先幫鋼貿商支付貨款，鋼材放在第三方倉庫進行監管，貨權暫歸國企 ；一段時間後，鋼貿商通過加付一定的佣金費用或者利息費用償還資金後，拿回鋼材貨權。

托盤業務容易出現虛假貿易，形成信貸隱患。前述業內人士指出，包括中鋼集團、中建材集團、五礦集團等多家大央企及多家省級物資公司均捲入托盤融資黑洞。 「這些才是真正的影子銀行。 」前述貿易公司總裁說。

鋼價仍持續下跌。截至2月12日，上海中天20毫米三級螺紋鋼報價為3260 元 / 噸，較前日又下跌20元。多位分析師認為，鋼材需求難振，鋼價仍然會維持弱勢。

產業結構調整、管理失控等多種因素疊加，鋼貿商只是擊鼓傳花的資產泡沫鏈條中的炒家之一。重複抵押、加大槓桿、資金騰挪等，使得銀行的信貸風險管控面臨著諸多考驗。隨著鋼貿行業陷入低谷，放貸銀行也陷入巨大困境。

多位銀行人士指出，鋼貿融資是老問題， 「拖到現在沒辦法整合了，只能處置了。 」「鋼貿信貸風險肯定還是會繼續暴露。 」銀監會內部人士指出，一方面，要看到產業結構調整對整個銀行體系的風險影響 ；另一方面，銀行也需思考如何做好風險管理。

「周寧模式」

「上海有兩個比較大的鋼貿經銷商，一個姓周，一個姓肖。 」一位負責鋼貿中小企業貸款的大行人士指出，周寧籍的鋼貿商，以上海松江鋼材城老闆肖家守和上海逸仙鋼材城老闆周華瑞為主。長江三角洲的幾大鋼材市場，均為周寧人持有，而這幾個市場輻射全國的幾十個鋼廠，形成一個流動又固定的集體。

公開資料顯示，肖家守，1969年出生於福建寧德市周寧縣，現任上海新日投資集團有限公司董事長、新日恆力董事長、上海松江和蘇州長三角鋼材市場經營管理有限公司董事長。

據接近肖家守的人士稱，肖家守聯合各地政府，做起了好幾家大型鋼材城，並為從周寧到上海做鋼貿的老鄉牽線搭橋， 「名副其實的鋼貿大王，他要倒掉了，整個鋼貿行業都要倒掉了」 。

「只能說肖家守『終於』出問題了。

他算是當年的神話人物啊，周寧幫幾乎就是他帶出來的。 」一位大行無錫分行信貸人士說。

周華瑞則是上海鋼貿服務業協會會長、上海周寧商會會長。在2000年，他經營的逸仙鋼材市場首創了五戶聯保、動產質押加上擔保機構擔保的模式，時為鋼貿商融資的「創新之舉」 。

這兩位被鋼貿圈看作「帶頭大哥」的人，如今都已訴訟纏身、債務纏身，成敗皆因「周寧模式」 。

周寧籍鋼貿商李老闆指出，肖家守主要資產被凍結查封，主要因為未能及時償還其他鋼貿商的債務， 「太多綑綁貸款，結果把自己給陷進去了」 。

聯保模式是商業銀行在貸款申請人不能提供足值抵、質押物時開發的貸款業務。聯保聯貸業務一般由三家到五家企業自願組成一個互助小組，小組成員協商借款金額，聯合向銀行申請授信，聯合對貸款提供擔保，每名成員均對小組授信承擔連帶擔保責任。

一位曾經在股份制銀行參與此貸款模式設計的人對財新記者指出， 「當時 在推出這種貸款模式時，銀行內部就有爭議，在同一個市場同一個行業做聯保聯貸，風險就非常集中。然而，如果是不同行業、沒有關聯的企業，儘管風險被分散，又為何承擔聯保責任呢？」一位農行人士指出，由於鋼貿有抵押物，融資比較容易，流量大、回錢比較快，銀行看中這一點，最初比較願意貸款給鋼貿商。但後來周寧籍的鋼貿商看準這個機會到處融資擴張，把錢投向地產、放高利貸或者揮霍了。當鋼價下跌時，銀行一收緊流動性，資金鏈就斷裂了。

「周寧模式」一度極為吃香，早期持福建寧德市身份證的人，均可利用這一模式獲得大量貸款。 「他們用六個字形容： 錢多人傻好賺。只要弄個殼公司，包裝一下，老鄉都是圈內的人，註冊個500萬元資本金的公司只花兩三萬元，賬亂做一下，然後去貸款，騙到之後就去投房產。 」一位大型國有銀行無錫分行人士如是描述。

一位銀監會內部人士指出， 「周寧模式是個體戶加現貨市場加擔保公司，相當於變相的融資平台。 」他認為，周寧模式的問題比較嚴重，一是企業相互關聯，銀行很難判斷企業具體的負債情況，很難看清楚企業的敞口有多大 ；二是鋼貿商將貸款資金挪用到其他地方，如房地產、高利貸等，放大槓桿。 「這樣風險是很大的，一方面整個貸款模式風險很大，同時銀行信貸管理也很難有效控制。 」前述銀行人士指出，由於鋼價下跌，鋼鐵全行業形成週期性過剩，諸多鋼企、鋼貿商均有虧損。但周寧籍的鋼貿商互相連環擔保、重複抵押，不僅形成一部分虧損，還有一部分亂投資、一部分揮霍。他指出， 「形成不良貸款主要還是投資收不回來的這部分，週期性虧損只要能融到資，度過這個經濟週期就可以回來。 」

抱團做假

在鋼貿行業，有鋼材抵押、倉單質押，銀行信貸管理一度認為相對安全，但目前，這卻成了風險最大的一塊。

鋼材並非不動產，所以不需要辦理抵押登記，進行公示，非常容易造成企業和銀行信息不對稱的情況。此外，鋼材由於沒有產品編號和生產批號，容易混淆視線。

銀行在給企業進行了信用條件的核實後，會開出銀行承兌匯票的額度，在此情況下進行貨物抵押，或者倉單質押，或者繳納一定的保證金。但是保證金實際上並不起太大作用，對於銀行來說體現為一部分存款，風險敞口依然是對外的承兌金額。

中行一位審貸人士表示，銀行承兌匯票最重要的是有真實的貿易背景。但在鋼貿圈， 「這種貸款模式顯然是被濫用了，且助長了鋼貿企業的投機行為。 」（相關報導見本刊2012年第35期「鋼貿

融資劫」 ）

周寧籍鋼貿商創造的這種融資模式，剛開始各家銀行都感到比較放心，每個鋼材市場做一個統一託管倉庫，進行統一管理， 「看上去很完美。 」前述中行人士說。

農行人士對財新記者道出個中原委 ： 「這個模式裡的問題是，融資方參與作假，第三方託管倉庫的實物都是虛的，整個市場的管理方、大小經銷商勾結在一起，都是周寧籍的人，各個環節 都打通了。這個第三方託管商本身就是一個大的鋼鐵經銷商。把這個鋼材市場做成了一個融資平台，融來的資金交給市場業主即鋼貿商，業主到處亂投資。 」負責鋼貿中小企業貸款的人士指出，在鋼材市場，所有經銷商的貨都集中在一起，大吊車、倉儲集中管理，銀行根本點不過來， 「等於防火牆都打通了」 。

重複質押獲得貸款的故事不止發生在福建周寧籍的圈子裡。北京一家小型鋼貿企業經理指出，可以拿一批貨和貿易合同到一家銀行，獲得了銀行承兌匯 票後，過兩個月，又用同一筆貨和貿易合同去另一家銀行開銀行承兌匯票。然後拿票到銀行貼現後，去購入房產。他強調，從2007年到2010年，這種方式非常普遍。

一位浦發銀行信貸員透露，在企業找銀行開信用證的時候，鋼材在倉庫裡，倉單提貨單也放在倉庫，但是鋼貿商與倉庫的庫管員可以互相勾結，製造假倉單。比如一批貨開五六個倉單，第一家銀行貸款時庫裡還有貨，後面幾家實際上抵押的是空庫。 「銀行只認信用證，信貸員一般來說是最瞭解情況的，因為他要定期去查庫存，但也可能不瞭解情況。 」浦發銀行人士說。

前述銀監會人士指出，虛假貿易涉及質押登記等質押品管理的問題，很多質押品是浮動的，因為是現貨，早就轉走了，但銀行根本沒有辦法掌握到信息，倉儲管理企業也沒有起到管理責任。

國企捲入

在鋼貿融資鏈上，更大的損失在於為鋼貿商做托盤的大型國企的巨虧。民生銀行人士說： 「就鋼論鋼的話，民企尚有微利，但國企巨虧。 」多位業內人士指出，2010年後，銀行對民營鋼貿商信貸開始收緊，大量鋼貿商都是去找國企托盤以借錢。

大型央企及眾多國企都充當鋼貿商的托盤企業，包括中鋼集團、中建材集團、五礦集團、唐山興業鋼鐵廠等等，更多非專業的國企也涉足，包括中遠物流、中材國際、杭州熱聯、中鐵物資，以及天津物資、浙江物資、廣東物資等省級物資公司。 「這些物資公司就沒有主營業務，就是以托盤為生。 」業內人士評價道。

前述原料進出口貿易公司總裁舉例，以往，鋼貿商直接找到托盤企業，交納5% 到10% 的保證金，托盤企業墊資買鋼，鋼貿商再加利息贖回鋼材。這兩年，托盤業務愈發激進，衍生到原料端。鋼廠沒有錢買原料，托盤企業將原料買下來，給鋼廠做托盤。鋼廠有錢時，就用利息加佣金還款 ；鋼廠沒錢時，就用鋼材還。

一般而言，鋼貿商給托盤企業定價為月息1.3分到1.8分，走賬期是六個月，而托盤企業從銀行低息拿貸，從而賺得近10% 的利差。行情好的時候，國企以此做大貿易規模、且坐收利息；鋼廠得以持續經營；而難以融資的民營鋼貿商則輕鬆拿到貸款，進行資金騰挪。

這個業務的風險在於，一旦鋼價下跌，鋼貿商違約，或者鋼廠虧損，鋼材就全砸在國企自己的手中。現實中，更多的情況是，由於第三方倉庫被作虛，鋼材物權多次轉讓，上演「一貨多嫁」甚至「空倉計」 ，國企連鋼材都撈不到幾根。

前述人士透露，托盤企業大多都是負資產，但仍然有很多銀行給予信貸支持，因此仍然有錢來做貿易、來囤貨、來做托盤業務。鋼價持跌，風險積聚，越滾越大。 「很多款放給鋼廠、鋼貿商都收不回來。托盤企業收了10% 的保證金，但實際上市場跌了不止20%，客戶也還不起錢。 」「銀行對托盤企業很迷戀，因為出了問題有兜底。 」中信銀行人士指出，因此托盤企業存在道德風險，資金容易挪作他用，炒房產、炒股市、借高利貸。

同時，鋼廠聯合鋼貿商騙「貸」 ，只要買通倉庫管理人員，就可以將同一批鋼材反複質押給多家托盤企業，風險傳染很大。

2012年下半年開始，多家上市公司因涉鋼貿托盤接連「落水」 。中鋼天源（002057.SZ） 、馬鋼股份（600808.

SH） 、五礦發展（600058.SH） 、中儲股份（600787.SH） 、廈門信達（000701.

SZ）皆涉入貨物或承兌匯票的糾紛中，金額都至少在1億元之上，甚至高達數十億元。此外，中遠物流跟中國銀行南通支行也存在業務糾紛，問題同樣出在鋼貿。

對此行業公開的「托盤走賬」信貸潛規則，銀行人士和鋼鐵行業人士均批評稱， 「國企管理根本不行，根本管不了被托盤的鋼廠和鋼貿商。 」一位負責公司信貸的股份制銀行中層人士指出： 「做大規模考驗的是管理能力，國有鋼企很難有效率真正做大，都是虛胖。 」

囚徒博弈

在行情較好、銀根較鬆之時，軋鋼廠、鋼貿商和銀行一起放大行業繁榮 ；但當經濟下行，銀行收緊信貸額度，昔日的優質客戶便成為了今日對簿公堂的對象。 「整個鋼鐵行業上下游都出問題，現在基本上全靠銀行資金撐著，銀行也沒有辦法。 」一位資深鋼鐵業人士指出。

據財新記者瞭解，2013年，多家銀行不良貸款上升，主要就來自於鋼貿。

鋼貿佔貸款總量較小，但不良率為行業最高。

比如，農行在鋼貿領域的信貸投入為20億 -30億元，不良貸款近10億元。

一位大行人士透露，僅在江蘇無錫地區，鋼貿風險敞口近300多億元， 「基本就是不良貸款了」 。

今年1月，中信銀行股東大會審議 通過了新增32億元不良資產核銷額度。

中信行長行長朱小黃向媒體表示，不良貸款主要就來自於鋼貿。據中信銀行內部人士透露，鋼貿不良率近10%，其中供應鏈模式下的鋼貿不良率逾3%，聯保模式下的鋼貿不良率約為10%。

目前，商業銀行多採取核銷處置鋼貿不良。某大行江蘇某地區的鋼貿風險敞口近90億元，目前已核銷40億元了。

業內人士指出， 「銀行總體還是願意核銷的，核銷可以讓不良率顯得低，表面上好看。 」近期財政部修訂印發了《金融企業呆賬核銷管理辦法》 ，放寬了核銷條件，簡化了核銷程序，完善了呆賬核銷與責任追究機制。 「這是個很好的文件，大家要仔細研究，認真落實，確保用好用足相關政策。 」尚福林在前述會議對銀行高管們說。

「鋼貿的不良貸款不容易化解。 」一位大行負責鋼貿信貸人士表示，由於鋼貿融資鏈裡有一部分資金用於投資了，就很難退出。如果退出來就得拋售，折價很大。鋼貿商也揮霍了很多資金，包括上市公司股份。

處於行業寒冬的鋼貿商則寄希望於政府相助。李老闆說，肖家守做的生意最大，估計政府會出手幫忙，讓他有機會還清債務， 「鬧兩年就平息了」 。

「跳樓的、躲債的，一大堆。 」李老闆描述鋼貿商逃債的形式。此外，銀行人士還指出，很多鋼貿商偷偷轉移財產 和股權以逃廢債。

「一個文件就把股權全部轉到其他公司名下，銀行來了他不承擔，怎麼辦？資產轉走了，負債留那兒了，金蟬脫殼；然後申請破產讓債務重組，政府出面承擔。 」一位銀行相關中層指出，中國在股權質押這方面存在法律空白，即使銀行與鋼貿商打官司，多數還是不了了之，由銀行兜底。

目前，隨著資金鏈的斷裂，鋼貿行業開始洗牌。據多位鋼貿商介紹，目前周寧群體的鋼貿商已經被淘汰了近80%。

國泰君安上海虹口營業部鋼材市場負責人韋正安稱，部分鋼貿商已轉至酒店、餐飲等其他領域。 「目前較為安全的是蘇浙滬籍的大型鋼貿商，這些企業沒有聯保聯貸模式，只要維持不虧，日常經營就沒有問題。

「現在鋼貿企業處於能生存的狀態 就不錯了，都在大量死去，銀行仍然會不停地退出。 」中信銀行中層指出。實際上，從2012年下半年開始，銀行業已經對鋼貿領域持審慎態度，一般不輕易進入。以往未能歸還的貸款，銀行儘量採取借新還舊的方式給展期，一直到問題實在解決不了的時候，才選擇轉讓和核銷。

「在利益的驅動下，原來的信貸審 批模式就失效了，聯保模式、質押模式也都失效了。 」前述銀行業人士指出，這一切都是在消化之前激進放貸的「惡果」 。

農行人士認為，其他大宗商品不容易複制鋼貿模式。因為別的行業如木材等，沒有鋼鐵行業週期性強，也沒有鋼材這麼大規模屬於同一經銷商的市場。

一位鋼貿圈人士表示， 「前幾年鋼貿放貸太猛，膨脹過快，風險一直在累積，現在遇到宏觀環境不景氣，鋼材需求下滑，風險集中爆發，這其中，銀行有責任，企業也有責任。企業覺得來錢 快，很少腳踏實地去做實業，而鋼貿是資金密集型產業，金額做得大，回報也高，而銀行出於指標考慮，加上內控的漏洞，共同製造了鋼貿行業的泡沫和銀行信貸危機。 」

隨著歐晉德請辭董事長，政府啟動國有化高鐵的第一步。專家認為，必須節流，並活化土地資產，才能創造更多收益。

撰文‧周岐原

三月五日深夜十一點，高鐵公告董事長歐晉德辭去董座一職，這樁突如其來的人事異動，宣告馬政府正式出招，準備將高鐵國有化。

當前高鐵挑戰有二，首先是財務問題，其次則是遲遲未見進展的車站周邊土地開發問題。財務問題部分，以二○一三年上半年財報，高鐵累積虧仍高達五三四億元；其次，發行六年、本於○九年陸續屆滿的特別股，總金額約四○○億元，經延展十三個月，迄今高鐵公司仍未贖回。這些到期逾三年的特別股，積欠越來越多股息，成為高鐵一大負擔。

依目前所知的交通部計畫，除了由原期交所董事長范志強接任高鐵董座，另擬將高鐵的特許營運期延長，而為求公平，交通部也計畫提高官股比率，以使特許營運期延長的利益能夠全民共享，而非獨厚高鐵股東。「假設現在就確認延長特許年限，可以想見，高鐵股價勢必會飆漲好幾倍。那形同讓原始股東獲利，不符合公平正義原則。」立法院交通委員會召委蔡其昌說。

延長特許營運期為何能讓高鐵轉危為安，說穿了，還是在於折舊。目前高鐵的折舊攤提是採「運量百分比法」，其計算方式，是以「估計在剩下的特許營運期當中會有多少運量」為分母，至於分子，基本上則是「當期實際運量」。在此之下，分母越大，每次所要攤提的金額越少；分母要如何變大呢？把特許期拉長，估計運量自然也就變大了。

這一招若能上路，當然能讓高鐵財報立刻美化，但別忘了，○九年高鐵就曾在折舊方式上做調整，如果交通部這一回國有化的想法，只是「延長特許期的必要公平配套」，恐無助於高鐵真正轉骨。

逢甲大學運輸科技與管理學系副教授李克聰指出，高鐵收歸國有作法正確，但更重要的還是要透過開發高鐵沿線的土地，才能開源。「土地開發是（高鐵建設）重要的一環，政府責無旁貸。」他說。

高鐵前董事長殷琪曾公開表示，對於高鐵「僅僅侷限在一個交通運具的角色中求取生存之道」感到遺憾；的確，如果政府不從更高層的國土改造角度思考高鐵土地開發之道，只是在最簡單的折舊問題上尋求短期解套，高鐵的後路，恐怕仍難自此一路暢通。

如果有一天你被搶了，打一一○卻沒警察來，失火時打一一九也沒消防車，路燈壞了無人修理，城鎮一到晚上就漆黑一片，道路四處坑洞，住宅破敗如廢墟，留下的居民要在自家門外加五道鎖才能防賊，你該怎麼辦？

這不是電影的末日情節，而是現實。去年七月，美國底特律市政府負債一百八十五億美元（約合新台幣五千五百七十四億元）宣佈破產，福斯電視台（Fox）製作了一部〈消失的鄰居〉（Neighborhood Abandoned），描述那些住在底特律的居民，就是生活在以上場景。底特律雖然離台灣很遠，但它的財政狀況卻離台灣很近。

事實上，台灣不少縣市，財政早已惡化到和底特律一樣破產的地步，只是一直靠著中央政府救援才能存活。一旦失去中央援助，台灣這些縣市就是底特律的翻版。而中央同樣負債纍纍，難保台灣不會步上希臘國債危機的後塵。

政府提供的公共服務可不像市場交易，甲廠商不賣你，換乙廠商就好，我們沒有另一個政府讓我們選擇。為了自保，只能對政府施加壓力，逼它不要再亂花錢，強迫它須把錢花在能保障我們生命財產的項目上。

原理：打破傳統歲入歲出概念結合企管指標與醫學名稱，診斷政府

因此，《商業週刊》和「參玖參公民平台」合作，由多位財政專家學者，包括台灣經濟研究院顧問黃崇哲、台北大學公共事務學院院長蘇建榮、台北大學財政學系副教授林恭正、高雄應用科技大學財富與稅務管理系副教授姚名鴻等人，編製「台灣二十縣市財政昏迷指數評比」（簡稱「地方財政昏迷指數」），檢視台灣各縣市政府的財政狀況。

這是台灣首度追溯十二年資料、採用國際標準編製的台灣地方縣市長期財政調查，「財政昏迷指數」有兩個特色：第一、它是首次引用國際城鄉管理協會（International City/ County Management Association, ICMA）及美國政府會計標準委員會（Government Accounting Standards Board）等組織制定的標準，不僅測量過去的情況，更能為將來建立一套永續觀察的指標。

第二、過去衡量台灣地方縣市政府財政，都只用債務、歲出╱歲入差額等簡單指標，「地方財政昏迷指數」，以企業經營的角度，用民間財務策略的觀點，檢視地方財政。

「地方財政昏迷指數」用四個企業財務經營的指標：現金償付能力、預算支應能力、長債償還能力及永續服務能力，測量地方財政的良窳。

在二○一二年各地方總決算審核報告書中，可發現，除了新北市及離島縣市外，幾乎所有縣市的公庫餘額都呈現負數，但地方財政到底有多差？到底可能發生問題在哪？都不清楚。有了「地方財政昏迷指數」，就可以脫離以往只用「好不好」的抽象描述，而有具體量化的方式比較。

「地方財政昏迷指數」借用醫學上的「昏迷指數」：當一個人昏迷指數越低，程度越嚴重，恢復的可能性也越小。「地方財政昏迷指數」也一樣，指數越低，意味著該縣市財政狀況越糟，破產的可能性越大。

發現：過半縣市「中重度昏迷」如果中央不出手，最壞情況就是破產

對照醫學上的用語，「地方財政昏迷指數」將財政狀況分級，從最好的「追蹤觀察區」（指數大於五），到「普通病房區」（指數四．五到五）、「中度昏迷區」（指數四到四．五）、「中重度昏迷區」（指數三．五到四）、「重度昏迷區」（指數三到三．五），到最糟的「瀕臨腦死區」（指數低於三）。

以二○一二年的狀況來看，「地方財政昏迷指數」不到四的縣市，共有十一個，佔二十個調查縣市的五成五，也就是說，目前全台有超過一半的縣市，財政狀況不是已屬「中重度昏迷」，就是最糟的「瀕臨腦死」。如果中央不出手，只憑縣市政府自己的財政條件，輕則政府機能受到停滯性影響，重則該縣市財務運作將停頓終止，實際上也就是破產。

以個別縣市看，財政狀況最好，也就是昏迷指數最高的前三縣市，依序是桃園縣、台中市、新竹市。

財政狀況最差，也就是昏迷指數最低的縣市，是位於「瀕臨腦死」的苗栗縣；另外「重度昏迷」的縣市則有：基隆市、南投縣、彰化縣、雲林縣、花蓮縣、澎湖縣及屏東縣。

今年，六都（含桃園市）市長將改選，因此「地方財政昏迷指數」，也觀察近三任縣市首長任期內財政狀況變化。

其中財政改善最多的，是新北市；而財政惡化最大的，則是台南市。

整體來說，「地方財政昏迷指數」顯示，台灣各縣市政府的財政狀況，都在持續惡化，有的縣市甚至已到破產的地步。接下來的問題是：惡化的原因是什麼？

關於財政，一般人認為問題出在政府舉債太高，其實債務不過是歷年赤字的累積。若政府支出大於收入，就會出現赤字，這時政府可賣資產或舉債，就如一個人入不敷出，就會賣掉他的二手車，或向別人借錢一樣。

病因一：借錢卻沒用來投資給少數人當福利，沒用來創造未來收入

一個人賣資產或借錢，不見得是壞事，因為若借來的錢可在未來創造出更高收入，借錢就是值得的。政府也是一樣。若它今天舉債來造橋鋪路，只要這些投資在未來能創造更高收入，舉債就是值得的。因此問題並不在財政赤字大小，而是政府支出值不值得。

然而現在地方政府花的錢，大部分都沒花在「創造未來更高收入」的投資上。

首先，地方政府的收入，有一半花在社會福利與人事支出，這些本質屬於移轉性支付，也就是把張三繳的稅拿給李四花，對社會來說，這種支出並不是投資，在未來不能創造更高收入。

「地方財政昏迷指數」計畫主持人、前宜蘭縣財政處長黃崇哲說，縣市政府若舉債來造橋鋪路，後代子孫可享用這些基礎設施，因此這些負債是「好債」。但目前卻是縣市政府舉債付給少數人當福利，後代子孫沒有享用到什麼，這些負債就是「壞債」，其實就是掠奪後代子孫的錢給現代人用。

例如，二○一三年高雄市總預算歲出，有超過一半是用在人事費；今年一月時，南投縣甚至發不出公務員薪水，向中央借貸才過關。當人事費或福利支出，吃掉縣市政府大部分甚至全部收入，剩下能用來做投資的錢自然就少了。

同時，地方政府的支出，有許多都是「消費」而非「投資」，例如放煙火、辦博覽會，最明顯例子是跨年晚會。一到跨年，每個縣市都請大牌歌星來演唱。「台灣是一個很歡樂的國家，你看大歌星表演，不用買門票耶，很歡樂，」財政部國庫署署長凌忠嫄說：「歡樂建築在哪裡？是建築在下一代（的痛苦）上。建設型支出，就可以創造（更高收入）；消費型支出，用掉就沒有了。」

病因二：花錢跟籌錢是不同人先算好要花多少錢，不夠再去借

地方政府財政惡化，除了錢花在不對的地方，也就是花錢的「質」欠佳；花錢的「量」太多，也是一個原因。

台灣財政制度有一個特色，就是「花錢和找錢的不是同一人。」也就是主計總處負責分配預算，財政局負責籌措財源。當初設計這種制度，是為了防止弊端以免監守自盜，但這卻帶來一個意外後果，那就是花錢的人不用管收入高低，他的最優選擇就是儘量花。

「個人理財是量入為出，政府卻是量出為入，我先算好要花多少錢，不夠我再去借，政府的財政編法就是這樣，不夠就來借，這也是台灣獨有。」凌忠嫄說。 一位已卸任的地方財政處長透露，過去他任職期間，別部門說要花錢辦各種活動，他答不夠錢，這些只負責花錢的部門主管告訴他：「怎麼可能沒錢？再借就有了！」

這種「飽漢不知餓漢飢」的心態，導致台灣縣市政府不管收入而拚命花錢，「不把債借完是傻瓜，不把家產花完是笨蛋。」他說。

地方政府花錢太多的另一個原因，就是中央政府的援助。當縣市政府財政吃緊，中央政府就伸出援手，這就造成了「道德風險」：既然可向中央伸手，地方有什麼誘因開源節流？「富爸爸嘛，要多少給多少，無所謂，因為要錢比較快，自己努力比較慢。」凌忠嫄說。

何況，中央政府在民選總統執政的近二十年間，國家債務增加十倍，到二○一三年已達五兆七千億元，「如果不做財政改革，再過一年，（中央）債務就借到頂！」凌忠嫄說。若中央奶水短缺，地方更無以為繼。加上，中央給地方的錢，大多是「統籌分配款」，也就是每個地方先把稅繳給中央，再由中央統一分配給各縣市。

但這種社會主義吃大鍋飯的分配法，降低地方「開源」的誘因。像地方政府辛苦招商，在地廠商繳的營業稅、貨物稅等，大部分都是上繳中央的國稅，地方政府只能透過中央統籌分配稅款討回來，縣市政府辛苦招商或混吃等死，照樣領中央補助款，地方有何誘因去開源？

而且，這種計畫經濟式的分配，使每個地方都聽命中央，若不遵從中央的標準，就扣減給地方的統籌分配款。所謂「地方自治」，在現行地方政府財源須仰賴中央下，也成了空談。

處方：徵稅權下放地方刺激競爭，自會用長處吸引人民和廠商

要解決這結構性問題，只有從「地方財政自主」著手。事實上若把徵稅權從中央下放到地方縣市，每個縣市支出大於收入時，就得加稅支應，它須自行承擔徵稅太高的後果，因為人民或廠商可用腳投票，選擇搬到稅負較低的縣市，畢竟搬到其他縣市的代價並不會太高。

但如果徵稅權在中央，一般人不想忍受稅捐，唯一選擇只有跑到國外。代價顯然太高了。

各縣市自行徵稅，也會使每個縣市必須在「稅收」與「招商」間取得平衡，各縣市彼此競爭，自會選擇最能吸引人民或廠商的長處來發揮，不會像現在每個縣市都聽中央的統一標準，真正的「地方自治」才有可能落實。

美國第二任總統亞當斯（John Adams），曾寫信給他妻子：「我研究戰爭與政治，我的兒子才有自由去研究數學與哲學；我的兒子研究數學與哲學，他們的兒子才有自由去研究繪畫、詩詞、音樂與建築。」

關心地方政府的財政，誠然是件吃力不討好的事，但只有每個人從現在就負起這個責任，開始關心縣市政府的財政，子孫才有自由去做他們真正想做的事，不會被一堆債務綁死。這或許是「地方財政昏迷指數」這個調查，對台灣的最大意義。

【延伸閱讀】學者專家這樣看「地方財政昏迷指數」

有鑑於「地方財政昏迷指數」編製在台灣是項創舉，《商業週刊》為確保地方財政昏迷指數的研究方法及公信力，特別在二○一四年三月二十日召開專家會議，邀請對地方財政素有研究的景文科技大學理財與稅務規畫系副教授朱澤民，及台北商業技術學院會計財稅研究所副教授孫克難出席，與研究團隊代表黃崇哲、蘇建榮及林恭正，面對面討論。

兩位學者在會中提出不少建議，包括：國際標準是否應依照台灣國情做進一步調整？昏迷指數權重分配背後的邏輯，是否應該進一步解釋清楚？

研究團隊已根據兩位專家建議，針對研究方法進行部分的調整。

除了召開專家會議，本刊更進一步拜訪前財政部長林全、台大經濟系教授林向愷及國民黨立法委員曾巨威，請教他們對於地方財政昏迷指數編製的看法。幾位專家，同樣對財務分析指標適用性、權重設計依據、指數構成細項，提出看法。

曾巨威認為，財政狀況是多年累積的結果，要連續多年狀況都表現不好，才能判定是不是確實出大問題；林全則建議，除了地方之外，更該看看中央的財政昏迷指數，「搞不好更糟糕」。（文●陳筱晶）

【延伸閱讀】縣市這樣說

本刊於4月10日～11日向2012年昏迷指數評比結果未滿4的縣市發出邀請，截至14日截稿時間，共收到8縣市正式書面回覆。澎湖縣政府表示「縣長不在國內，無法如期回應」，花蓮縣、雲林縣則未正式回覆，其中花蓮縣暫以電話陳述摘要呈現。

苗栗縣財政處1.衡量指標未具意義，嚴重偏離事實2.基本財政狀況評比落後原因，顯示本府亟需中央補助，方能推動日常政務3.積極推動基礎建設，招商引資，創稅倍增。俟基礎建設完成後，將脫胎換骨

屏東縣長曹啟鴻呼籲立法院立即修正財政收支劃分法，錢權下放地方，才能縮短城鄉差異

基隆市財政處1.依主計總處核定最近3年度各地方政府財力分級，本市為第3級，顯示財政仍優於其他4至5級縣市2.政府施政及編列預算不似私部門（私經濟）以營利為目的，各項施政如社福、教育支出均為無形，無法僅以數據呈現效益評估

彰化縣財政處本縣長期以來嚴格控管債務成長，2013年年底長期債務比率為28.64%，距法定上限45%仍有相當差距，評比結果確有低估

南投縣代理縣長陳志清評比指標權重分配有檢討空間。以本縣為例，2011年度歲計賸餘9億餘元，創1950年建縣以來最佳成績，財政昏迷指數由2010年度3.56下降為2.83，似與實際現況未符

花蓮縣財政處1.拿私部門指標來衡量公部門可能不適宜，例如公部門沒有淨資產，只有餘絀2.至少有一半地方政府未將基金做集中支付，可能影響指標衡量3.偏遠縣市財政自主性較低，在自籌財源相關指標上較吃虧

嘉義縣長張花冠本縣為典型農業縣，受先天經濟條件限制，又中央未能核實撥補，導致每年資金缺口達30億元，且逐年擴大

台南市政府1.將現在的台南市和合併前的台南市相比，其比較基礎就有不同2.如要觀察現任首長的努力成效，應再加入2013年數據，才更客觀完整3.呼籲立法院盡速完成財劃法的立法，讓台南市成為一個名副其實的直轄市

高雄市政府1.以土地稅、統籌分配稅款分配中營利事業營業額權數分配來看，台北市皆有優勢，本市自籌財源因此相對偏低2.本市合併後中央各項補助與2011年補助額度比較，共計減少近465億元，嚴重影響推動施政所需財源3.本市人事成本僵化，主要係合併改制後，人口數為6都第2

整理：陳筱晶

你可曾想過，每天各大餐廳產生的廚餘、廢棄油，最終流到哪裡去？

按規定，廢棄油只能回收賣給飼料廠、生質柴油廠與肥皂廠，絕對不能賣回給人吃。

然而，台灣有這麼多飼料廠、肥皂廠嗎？它們廢油需求量不大，剩下的油該怎麼辦？

這是一趟廢油回收的驚奇之旅。

很明顯的，這次的餿水油事件只是冰山的一小角而已……。

製作人‧方德琳、郭淑媛 撰文‧李建興 研究員‧張佳婷業者告白》一個廢油回收商眼中的黑暗世界台灣絕對不會只有一個郭烈成！

編按：當前餿水油事件搞得食品業天翻地覆，民眾更訝異台灣商人的黑心程度，居然與中國不相上下。早在一年前，《今周刊》就接獲民眾檢舉，有廢油回收後再製成食用油的黑心事件。透過業者鼎峰環保陳炳杰的告白，從他多年的從業經驗得知，每天晚上，台灣各大餐廳生產的廚餘、廢食用油，會被回收業者一車車載走，到底載去哪？最後變成什麼？沒有人知道……。

我是回收廢油的業者，有執照。其實，我今天也可以出去收廢油，但想一想算了，人家看我的眼神，好像我做壞事一樣。之前，有位阿姨更好笑，問說：「你是收廢油的，這個你會不會拿去給人家吃？」所以，你（指記者）一定要幫我，把這些沒有執照收廢油的業者讓政府知道，把他們打到死。

我從事廢油回收十幾年。八、九年前，外面市場是不用給錢的，我們去收油，人家說：「你來收走就好。」後來開始要給錢，那時候收購一公斤廢油約五元，一桶油十八公斤，收購大約要花九十元，轉手賣給飼料廠，一公斤差價大概賺二十元，等於每桶就能賺三百多元。

講白一點，台灣回收的生意原本還滿好做的，但有些人就是想要賺取暴利。去年有一天，你不是和我一起出去看我收油嗎？你看我和人家「話價」（台語：喊價）那麼久，現在行情已經不像以前了。

我們是合法的，規定要開收據，還要依環保署規定，上網申報廢油流向，而且只能賣給生質柴油廠和飼料廠作為生產原料。以今年平均行情，收購價格大約每公斤十七、八元，去年賣出的行情是二十元，也就是平均每公斤只賺二．五元。

我一個月營業額約二十五萬元，扣掉三名工人每人一千五百元的日薪，一天一千元的油資，算一算，我淨賺七、八萬元。這次新聞後，我賣出去的價格還掉到每公斤十五元，真的很慘。

無照收油業者橫行》

和有牌業者搶廢油 高價收購後流向不明為什麼我們現在收廢油越來越難做？因為這一行打游擊的無牌業者實在太多了！這些人，我們稱之為「小蜜蜂」，只要一輛小貨車，車子烏漆抹黑的就可以去收油。你們常在夜市、攤販和美食商圈，看到那種沒有公司名稱、只留姓名、電話的個體戶就是。

他們不用報稅，又沒有公司、工廠，不像我公司都有額外開銷，他們可以拉高收購價格和我們這些正牌業者搶生意。好幾次，和我配合的餐廳，原本談好了收購價，業主就反悔，說有人出更高的價格；更有人搶在我們依約要收油之前，假冒我的名義，半路攔截，把廢油收走了。

一、兩年前，我常去收油的一家自助餐店就直接問我：「有沒有好一點的、清一點的回收油賣我，新油太貴，我用回收油就好了！」真的，我嚇一跳，我說，我們的油是不能亂賣的，這是非法的！沒想到他對我說：「哪是？我就買過好幾次啊！」不只這家自助餐店，二○○八年，北京奧運期間，那時候什麼都很貴，一桶十八公升的沙拉油漲到一千元左右，許多餐飲業者受不了，紛紛想辦法降低成本，我還接到一個有名的團膳業者打電話來問我，有沒有好一點的回收油可以賣？

回收油變成給人吃的油，我們在業界多多少少都聽過，只是我不知道到底是誰做的？這次我看到郭烈成的事件，看他那些裝備，覺得他實在很厲害。其實，我之前就聽說有人在做這件事，現在看到報紙報導，如果是真的，他們真的是暴利耶，一公斤可以賺個七到八元。

你想想看，為什麼會發生「餿水油」事件？小蜜蜂用比較高的價格向攤販、餐廳收油，怎麼可能賣給毫無利潤可言的生質柴油廠和飼料廠，一定有其他去處。爆發這種事情只是時間早晚，而且也不會只有郭烈成一個而已。

大廠也買回收油》

食品接連出包 購油目的令人質疑一些餐廳業者可能會買這些回收的油，除了這些餐廳之外，我還聽同業透露，曾有做食用油的大廠向他買過回收油，我一開始不敢相信，但看著這家廠商連環出包，一切並非空穴來風。你問我，這大廠拿回收油做什麼？我不得而知，但一年前，我就曾經向貴刊暗示過，泡麵的油包很有問題，你們不也是查出了一些不該存在的東西嗎？

當這次的餿水油事件爆發後，有業者出來喊冤，說餿水要變成清油，根本不可能。其實充滿雜質的餿水或許有難度，但回收的沙拉油要變成看不出色差、聞不出味道的食用油，可就簡單多了。政府常拿酸價來檢驗油，這很可笑，難道政府不知道用個濾油粉、用個好油中和，很容易就過關了？

這幾天，所有的批評都指向郭烈成一人，主管機關和媒體也將查緝的動線，鎖定被全統豬油波及的食品廠商，我心想，「黑心的回收業者，怎麼會只有郭烈成一個？」政府要拿出辦法，趕快去查小蜜蜂。

最近，和我一樣合法的業者，很多人都不出去收油，一出去，大家看你的眼光都和以前不一樣了。還有，之前與我往來的飼料廠，這幾天也關門，他們向我們收購的價格一直跌，從先前的二十元降至十四、五元，我們這些合法業者都快活不下去了。

今年六月，中油的生質柴油已經不收廢油了，加上飼料廠也被質疑可以用廢油嗎？講白一點，以前真正把廢油拿來做合法用途的，本來就不多，那麼多廢油跑哪裡去了？現在，連合法業者也要避風頭，我實在不知道，以後我收的廢油要往哪裡去？

（整理．李建興）

希臘再次成為國際金融市場的未爆彈，循著引信往上找，不負責的退休金制度才是根源。

因為改革太慢，即使他們過去四年經歷了痛苦的縮衣節食，但直到今天，仍然看不見走出幽谷的曙光。

撰文‧楊紹華

所有人都想知道，米里奧斯（John Milios）的腦子裡究竟有什麼偉大計畫。

他是希臘極左派政黨Syriza的首席經濟學家；在這個主張「撕毀歐盟撙節合約」的政黨裡，他努力提供「希臘人不必省吃儉用」的經濟理論基礎。

很有可能，Syriza將在一月二十五日的選舉中取得希臘主政地位，屆時，希臘會終結二○一○年以來為了換取紓困金所簽訂的撙節合約。四年前，希臘破產在即，政府與歐盟、歐洲央行和ＩＭＦ（國際貨幣基金）簽訂備忘錄──希臘必須大砍福利、縮減開支，以換取一千一百億歐元的緊急紓困金；而備忘錄中最重要、著墨最多的改革項目，即是拖垮希臘財政的首要元凶──一套極度優渥的退休年金制度。

被迫撙節 起源於「毫無節制地寅吃卯糧」「和經濟救援比較起來，希臘現在最需要的，是人道救援。」米里奧斯義正詞嚴地說：「希臘人過去幾年太痛苦了！」但他忘了，希臘人這幾年被迫撙節的痛苦，正是因為過去毫無節制的「寅吃卯糧」。就連希臘政府的退休金官員都曾在二○一三年發表「自我檢討」報告，「這是沒有疑問的，希臘原本的退休金制度，根本不可能存在於現實。」用最簡單的數字對比改革前後的退休年金制度差異，首先來看所得替代率。希臘公務員在改革之前的所得替代率可高達九五％以上，這項數字，在公務員退休金替代率屢見「破百」的台灣可能並不稀奇，但若對比ＯＥＣＤ（經濟合作暨發展組織）國家整體平均的六○．八％水準，顯然太過誇張。

如今的殘破財政，讓希臘人的改革力度不能只是回到「合理平均水準」，目前，希臘公務員的替代率降到了五四％。

再看一般勞工年金計算的標準，在過去，希臘是用工作生涯的最後五年薪資為計算基礎，同樣的，這項數字對比於目前台灣勞保年金制度也不算稀奇，勞保年金的計算基礎是「最高五年薪資」。但放眼世界，寬鬆者如美國，以三十五年平均薪資計算，嚴格者如日本、德國，是以「一生平均薪資」為基礎，如今，希臘勞工必須比照「嚴格者」的制度辦理。

在台灣，因為擔心年金改革衝擊太大，各項修法草案必須要有「循序漸進」的安排，即使如此，在社會層層阻力之下，改革兩年仍然徒勞無功；在希臘，同樣是分次進行，他們在一○年與歐盟簽定合約之後，一共進行了十二次的制度修改，但這十二次刀刀見骨的改革，完全就集中在一○年。

嚴格執行 改革全都「溯及既往」除了前面提到的兩道改革利劍之外，這一年，他們還把領取退休金的年齡從六十二歲延至六十五歲、退休年資從三十五年改至四十年。請注意，這十二道改革許許多多都是「溯及既往」，於是，一般退休者的年金被砍了兩成以上，如果你是早期退休者，年金更被大砍四成。此外，照往年規定領取年金的退休公務員，甚至必須「部分繳回」先前已領取的退休金。

而這一切一切，沒有循序漸進的緩衝空間，都被壓縮在一年之內發生。

更悲哀的是，希臘政府為了換取紓困金，還簽訂了這樣一條極度喪失主權的但書：未來五十年，每年退休金新增支出不能超過希臘ＧＤＰ（國內生產毛額）的二．五％，否則，就必須立即再砍年金給付。

退休者的痛苦，只是這個破產國家的悲情現象之一；整個希臘，為了彌補「上一代過太爽」所造成的財政黑洞，全民都得慘遭凌遲。「改革、加稅的消息很多，但我覺得，民眾上街聚眾抗議的次數更多。」一位嫁到希臘的台灣媳婦這麼說：「邏輯好像是這樣的，這個國家必須留在歐元區才能換取國際救援，而為了留在歐元區，希臘又必須不斷『自殘』。」某種程度來看，她說得並沒有錯。因為不斷加稅、緊縮財政，希臘無力推出振興經濟的措施，全國失業率如今已攀高到二八％以上，除此之外，許多被視為「主權象徵」的國營事業，如港口、電信等，也索性賣給外國人以換取現金。於是當Syriza喊出「不甩撙節規定」的口號時，幾乎讓全希臘人過去四年所受的悶氣找到了出口。

問題是，米里奧斯究竟用什麼魔法，能讓希臘人從此不再理會「過去過太爽」所積欠的債務，也不必擔心「現在繼續過很爽」所將造成的新增債務，還能把國家帶向經濟復甦的美麗境地？

「首先，我不認為希臘真的會退出歐元區。」他說，歐元區老大哥德國總是以「趕出歐元區」的說法來威脅希臘，「但，德國總理梅克爾自己說過，無論如何都將捍衛歐元區的完整性。」所以，米里奧斯準備用梅克爾的承諾來作為「希臘耍賴」的理由嗎？不，他強調「賴帳有其正當性」，「現在希臘真正需要的，就是一九五三年德國從世界各國手中拿到的好處，那一年，全世界七十國一口氣減記了德國一五○億馬克的國家債務。」搬出死對頭德國在歷史上「賴帳有理」的紀錄，這，就是米里奧斯最有力的賴帳魔法；但若真的對比歷史，立刻就有專家跳出來抨擊米里奧斯的論點是無稽之談：「那一年，德國總計積欠了約達三○○億馬克的債務，但其中約有一半是因為二次大戰所造成。美國為首的國家之所以同意減債，是為了讓德國快速走出戰爭包袱。」梅克爾：做好希臘退出歐元區準備「但今天，希臘的問題完全是自己好吃懶做所造成的，德國和歐盟不可能因為這個歷史而同意希臘大幅減記債務。」他這麼說。一月四日消息傳來，果然，梅克爾公開表示，「已做好希臘退出歐元區的準備。」歐元區或許做好了防火牆的準備，那麼，希臘呢？如果他們真的撕毀盟約，接下來，是希臘的貨幣與公債價值崩盤，銀行擠兌，金融市場陷入失序，隨後自然立即衝擊社會與經濟，這個場景，恐怕只會比過去四年的撙節生活來得更糟。

上一代的債，總是要還的，這是希臘人的困境，也是台灣人的借鏡。過去四年，希臘人經歷了「一次到位」的劇烈改革，經歷了社會與經濟的震盪，而在他們眼前的，仍然是一個看不到曙光的陰森幽谷。台灣要陷入同樣處境嗎？這問題每個人都得深思！

過太爽 終究得面臨制度改變希臘2009年與2013年年金制度比較

2009年 2013年

(公務員)年金

所得替代率 95.4％ 53.9％最低年金 400 歐元 360歐元退休年齡 62歲 65歲

計算退休年金

給付年資 最後５年 全部工作生涯

2010年

希臘的年金改革

被迫一次到位

起點：

希臘與歐盟、IMF簽定紓困備忘錄，其中最重要的就是年金改革。

退休年齡從「不超過62歲」提高至65歲。

退休年資須達40年，原先為35年。

年金算法以全部工作年分之薪資平均計算，原先為最高５年。

年金花費的增加必須低於2.5%GDP。

2010年後被雇用的公務人員，與一般勞工採用相同的保險基金。

所有的傷殘撫卹金都必須重新檢驗。

照原規定領取退休金的退休人員，被要求繳回部分退休金。

結果：

一年之內經過12輪的退休金削減，一般退休者的退休金被減了20%；早期退休者退休金則被減了40%。