近期有兩件事讓中國再度成為全球目光焦點，對外因亞洲基礎設施投資銀行（以下簡稱亞投行）成立，有望擺脫美國獨大；對內，中國A股指數持續創下七年新高，過去一年內漲幅超過八成，全球第一。

中國股市人氣有多熱？來看看幾個指標。今年三月份，A股新開戶數逾四百萬，光三月最後一週，新開戶數就超過一百六十六萬戶，創下A股史上最高紀錄，中國券商們笑稱開戶數「井噴」。

同時，上海證交所融資餘額屢創新高，到四月初已突破人民幣一兆元（約合新台幣五兆元），規模占二○一四年經濟產值的一．六％，和去年同期相比，將近翻了四倍；若合計上海與深圳兩地股市，今年第一季底融資餘額達人民幣一兆四千八百億元，短短三個月內，就比去年底多了近人民幣五千億元。

A股太貴！散戶還在追，外資已減碼

成交量放大、人氣回籠，中國股市挑戰四千點儼然在望，但有趣的是，外資卻不停逢高退場。截至三月三十日當週，外資透過滬港通淨賣超人民幣十七億元的中國股票；另外，兩大追蹤中國股市、在香港掛牌的指數型基金也遭投資人贖回六億二千二百萬美元（約合新台幣一百九十五億元）。

法國巴黎銀行經濟學家伊利（Richard Iley）認為，從中國股市融資餘額創新高來看，顯示這波牛市已出現散戶追捧的泡沫；瑞士銀行策略分析師陸文傑更點名回應：「A股市場正處於泡沫，外資減碼做法很合理。」

的確，看過華爾街大起大落的國際基金經理人，對未來中國股市已趨謹慎，最新路透月度調查，基金經理人對未來中國三個月股票的部位建議配置比，由二月的八三．三％，降至七九．四％，創半年來新低。

連向來最力挺中國股市的投資大咖羅傑斯（Jim Rogers），三月初受訪時竟說， A股的價格太高了，比H股（香港上市國企股）、B股（境內上市外資股）要高，價格過高的股票是存在巨大風險的，他認為還有很多方式可在中國股市投資，不一定非要買A股。

而且，從一般投資人背景來看，也的確令人擔心。根據彭博經濟學家歐立克（Tom Orlik）引述去年底由西南財經大學教授甘犁進行的「中國家庭金融調查」，調查樣本覆蓋全中國約四千個家庭，結果顯示，新開戶的中國股民中，有三分之二沒有高中畢業，甚至有六％ 是文盲。

換言之，教育程度不高的普羅大眾、文盲取代上一波的大媽們，成為股市生力軍，這樣的場景彷彿是中國版擦鞋童指標。

當然，從台灣股市歷史來看，個人學歷跟股市收益不一定畫上等號，這可能也是人頭戶猖獗導致。

事實上，除了散戶，參與這波牛市的還有中國本地的基金經理人。

根據中國基金業協會公布數據顯示，二月份基金淨值規模單月增加人民幣三千一百 五十八億元。

除了資金面過熱，從基本面來看，中國股市究竟有沒有真的達到泡沫的標準？

根據英國《金融時報》分析，最明顯例子就是A股和H股的比價。過去都是A股比H股被低估，但目前A股已相對H股溢價高出三三％左右，創四年來最高水準。

具官方色彩媒體的新華社也發出警訊，直接點名以小型股為主的創業板股票，就像是二○○○年那斯達克（Nasdaq）泡沫一樣，因為那斯達克綜合指數在二○○○年三月達到最高五千一百三十二點時，當天該指數的本益比八十倍，而現在創業板平均本益比竟高達八十七．六倍。

但泡沫破滅前是最美好的煙火秀，中國許多股民甚至在網路論壇上笑稱，最初炒股要看本益比，之後看本夢比，現在改看本膽比，看誰膽子最大！

讓他們敢於追高股票的理由，當然就是政府做多的心態。

政府帶頭！習做多態度不變，A股仍漲

畢竟這波多頭總司令就是習近平政府以「造市、作勢、金援」三支箭引爆中國股市的瘋牛，藉此舒緩中國經濟成長率在去年創二十四年來最低，以及房市下跌的總體風險。

所謂造市，最明顯的政策就是去年十一月啟動的滬港通，全球投資者可真正首次直接投資中國股市。

而作勢，就是創造題材，當下最熱門的亞投行成立，搭配「一帶一路」策略，引導中國資金和技術出海，同時消化過去幾年閒置產能，等於讓許多虧損產業有轉虧為盈的希望。

至於金援，就是最後一劑強心針，例如剛出爐的全國社保基金，投資範圍擴大到地方政府債券，可投資比率從一成提高到兩成，雖然換算後金額大約只有人民幣三千億元，但等於宣示北京中央改以穩增長為主體，緩解地方債務風險壓力。

因此，除非中國官方態度改為打壓股市，否則這頭A股瘋牛，還會繼續往上衝。

Apple Pay最快年底登台，引爆行動支付跨界整合潮，提款、付費、投資，用手機就能完成，顛覆全民生活形態。

全球兩大手機公司蘋果與三星，現在來台灣最青睞的拜訪對象，不再是電信公司，而是銀行。

蘋果支付系統Apple Pay亞洲區主管在五月份抵達台灣，與中信、台新、玉山等消費金融銀行積極接洽，討論各種合作契機。因為行政院正式拍板，最快今年底前Apple Pay將可登台。

國內金控新戰場金融科技變接班人KPI

後來由於政黨輪替，傳出Apple Pay登台可能推遲的風聲，不久後，蘋果的最大對手三星電子就乘勢在六月份邀國內數家大型民營銀行前往韓國，介紹Samsung Pay相關機制。

手機與銀行的跨界合作，終於把金融科技（Fintech）浪潮推到台灣來，這也成了金控家族接班人的主戰場。

國泰金董事長蔡宏圖之子蔡宗翰，負責國泰世華銀行的金融科技發展，挖角中國支付寶跨境支付業務前高階主管掌管數位銀行;接著，富邦金副董事長蔡明興之子蔡承儒，擔任起富邦金創新科技辦公室總召集人，開始大舉招募人才。

「現在業者們紛紛動起來了!」前金管會主委、國民黨立委曾銘宗指出，繼在他主委任內成立「金融科技辦公室」，並大幅放寬金融業投資金融科技相關事業，原本只能持股五％提高到一〇〇％後，促使金融圈對發展金融科技的決心更強烈。

金融研訓院副院長盧陽正也發現，研訓院近一、兩年推出的金融科技相關講座，不僅免費的相當搶手，就連收費的也都是推出後即「秒殺」，炙手可熱的程度超乎預期。

其實，就連銀行業針對民眾所提供的服務，也有越來越多創意冒出來。究竟這些服務是如何改變你的行為模武和生活形態？

改變一：提款、支付不再靠卡片，手機、APP就可以搞定。銀行不斷與異業合作，推出自營行動支付工具的模武，越來越明顯，而且越來越多地方可以用手機提款，不用再掏出卡片。台新、中信都已推出「手機無卡提款ATM」服務，只要有手機就可以領錢。

改變二：電子商務變得更簡單。永豐銀的「豐掌櫃」上線，解決了電商買家和賣家多項收費、支付的問題，被視為銀行界跨足電子商務第三方支付的重要里程碑。

改變三：十元就能買基金。台新銀推出「Richart」數位平台，其「銅板投資」功能話題性十足，標榜只要十塊錢就能申購基金，打破了去年一月永豐銀推出在網銀上申購，每天僅一百元即可投資基金的低進入門檻。

金融科技的跨界融合，從行動支付相關服務日漸普及後，以支付平台為基礎，延伸發展出理財、投資和其他各武服務，漸漸蔚為風尚。

今年四月，有近一百五十年老字號金招牌、主打「只服務全球最有錢前一％富人」的美國高盛銀行，為搶攻普羅大眾的口袋，推出一美元即可開戶存款的服務，跌破不少人眼鏡。

高盛買下奇異資本銀行(GECapital Bank)後，手中擁有一百六十億美元存款、近十五萬名零售客戶的線上存款平台GSBank.com。為了吸引更多小儲戶上門，高盛喊出一.〇五％存款年利率，比花旗、美國銀行等業者都更加優惠。

行動支付僅「暖身賽」獲利來源是後績衍生服務

從去年到今年，由國外到國內，為何都出現這種二元理財」革命越演越烈的情況？玉山銀數位金融長李正國指出，過往銀行的服務成本過高，所以普遍都是鎖定VIP客群或貴賓理財顧客，提供量身訂做的服務。

直到這些金融科技日漸普及，大幅降低了銀行的實體營運成本，足以化整為零，進而

打破「某服務的基本成本多少，所以一次最少要付多少才可享用」的僵局。

「假設顧客只能去櫃台，我就提供不了十元投資的服務了。」台新金個金事業群執行長尚瑞強解釋，按實體通路流程，每道關卡都必須耗掉大量人工作業成本，但以台新Richart數位銀行為例，「任意轉」服務讓使用者只要有手機號碼跟電子郵件，即可在空中完成轉帳，也省下櫃台人員的時間和作業成本。儘管建置平台前期所費不貲，但只要越來越多客戶使用，邊際效益日漸提升，就可慢慢攤提掉前期成本。

所以，對金融業者而言，與蘋果、三星等行動支付平台合作，只是金融科技的「暖身賽」。多家銀行主管坦言，以獲利模武而言，「支付」這塊業務並非主要盈餘來源，其他後續衍生出的服務，可能是未來最肥的手續費金雞母，這才是他們最垂涎的。

「我不只要讓使用者支付方便，也要借貸方便，投資也方便，日常生活中其他服務逐漸都(跟銀行的支付平台)綁在一起。」尚瑞強道出他看到的機會所在。

其實，光是行動支付的商機已相當龐大，拓璞產業研究所預估，今年全球行動支付市場將來到六千二百億美元，明年更直逼七干八百億美元(詳見下圖)。

行動支付浪潮來勢洶洶，台灣沒有置身事外。資策會最新調查指出，國內行動支付使用者比重，從前年的四.八％，一路攀升至去年已達到一九％。

安永會計師事務所今年針對全球逾萬名數位工具使用者進行的《Fin Tech接受度指數調查》結果則指出，各類金融科技商品服務中，「付款服務類」市場接受度最高，達一七.六％，其次則是「儲蓄與投資類」的二八.七％，兩者差不到一個百分點，也難怪金融業者磨刀霍霍，搶著行動支付平台合作，為的就是結合行動科技，推出類似金融服務。

年輕人接受度高門檻低，手機變貼身理專

想像一下:未來，你不再只有付錢當下才掏出智慧型手機，無論是轉帳、儲蓄、借款，你的手機猶如你專屬的銀行櫃員，倘若你是iPhone用戶，Siri將是你的理專，隨時待命，只待你一聲令下，就在線上為你完成服務。

以往連一杯珍珠奶茶都買不起的錢，只要在你滑滑手機或行動裝置後，都能趁你晚上睡覺時，幫你賺錢、生利息。因為成本下降，而改變了金融業服務的思維，這對於收入不豐的小資族，或M型社會另一端的弱勢客層面百，都可以得到一對一的「財富管理」、「貴賓理財服務」，不再是有錢人專利。

以台新RiChart平台為例，推出兩個月後就有一萬六干人開戶，其中又以二十五歲到四十歲年齡層的客群居多。

對銀行來說，這群年輕人並不是現階段財力最雄厚的族群，但，當金融科技慢慢改變民眾的消費和支付習慣，不必受限於享受服務的金額門檻、不用跑三點半、不受限於地點的「三不時代」揭開序幕，二兀投資、理財變成全民運動後，一元、十元這些小錢對於二秒鐘金流幾百萬上下」的金融業者而一言，不再微不足道，也勢必使金融業者未來服務形態、工作模武和捧「金飯碗」的人才面貌，都產生前所未有的巨變。

撰文者張舒婷