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【專家視角】羅蘭貝格合夥人胡子聰：年輕消費者帶來酒類消費革命

隨著80後，90後年輕消費群體成為市場主要消費力，龐大的人口總量、以及顯著異於其他年齡層的成長環境，使其成為一個極為特殊的消費群體。

年輕群體在消費行為上體現了四大顯著特征：首先，小眾消費崛起，成長於大眾消費時代的年輕群體消費偏好更加個性化，需要多元化產品來滿足不同小群體消費偏好；第二，“懶人”消費盛行，年輕消費者追求簡單、方便快捷的消費方式；第三，產品故事興起，為了滿足年輕消費群體對產品背後故事的期待，如今營銷方式已從狂轟濫炸電視廣告的傳統模式脫離出來，通過移動社交平臺，將帶有不同標簽的產品故事短時間內鋪陳蔓延，打造產品影響力；第四，超前消費，需要消費信貸提供資金支持，但經濟實力有限，極具理財意識而不任性。

在這些消費特征的驅動下，年輕消費者在諸多行業掀起了消費革命，例如，在服裝行業，消費高度互聯網化，穿衣搭配註重潮流和個性化的“快時尚”興起；在娛樂領域，註重娛樂中的社交共同體驗。而年輕群體這些追求多元化、個性化、方便快捷、“求新求變”的消費特征同樣影響著酒類行業消費格局。

酒類行業整體增長放緩

隨著中國經濟從高速跨越式發展過渡到新常態，國民生產與居民消費也都發生著改變。酒類作為消費品的重要品類，近年來增長速度趨於放緩，2014年主要酒類銷售量約為86016百萬升，2011年~2014年複合增長率為3%，但這一數據在2005~2011年間曾為8%。普通啤酒作為酒類消費的主力，占到了整個市場銷量的近六成，其次為葡萄酒、洋酒和白酒，新興品類的市場飲用量相比於其他品類目前還比較微小。

整體市場增速放緩的同時，行業也迎來了結構化轉變，傳統主力品類增長乏力，而進口高端和新興品類快速發展。

首先，傳統主力品類增長乏力。作為行業主力品類的普通啤酒增速下滑明顯，2010年~2014年啤酒銷售量的複合增長率僅為3%，而2015年比上年度甚至出現了3%的下降。去年，中國主要啤酒巨頭的銷量幾乎都有所下降。同年，中國啤酒產量創近五年最低，同比下降5.06%，減產251.41萬千升。

然而與普通啤酒的疲態相比，進口高端啤酒和新興低度酒精品類快速發展，成為整體市場低迷下，行業為數不多的兩大亮點。

近幾年進口啤酒、高端啤酒異軍突起，掀起了一波品類的直接消費升級熱潮。2014年進口啤酒的銷量近3168百萬升，相比於2011年的504百萬升，年均增長達到62%，而這一數據在2005~2011年間僅為7%。在這樣的消費升級趨勢下，國內的啤酒巨頭也紛紛著手調整產品結構，發展高端產品。

新興低度酒精品類快速發展，通過多元化和個性化產品進一步推動市場消費升級。其中預調酒品類在RIO等代表品牌的領導下，在過去五年間快速發展，年複合增長達到153%，已經形成一定的規模。雖然2015年預調酒品類銷售出現一定波動，但這主要源於快速增長下，領先品牌對於市場的誤判所帶來的庫存積壓。從終端銷售來看，預調酒品類銷售仍然保持穩定健康增長，各大賣場和超市對於新興酒品類未來的成長也保持樂觀。另一方面，調味啤酒品類雖然整體規模有限，但在國外進口品牌引領下，成為市場新興亮點。

年輕消費者促消費升級和品類發展

首先，從整體上看，年輕人群酒精消費主要集中於低酒精品類。其中，啤酒仍然是年輕人群最主要的消費品類，30歲以下人群上次消費的酒類中，50%以上是啤酒，新興品類共占18%，而傳統高酒精品類在年輕人群中占比有限。同時，新興品類消費大部分來自於年輕人。上一次消費飲用過新興品類的人群中，30歲以下人群約占50%左右，年輕人群占比遠高於其他品類。

年輕人對於低酒精飲料的偏愛，一方面來源於其作為初步的酒精消費者，對於高度酒精品類的口味和產品消費習慣尚未養成；而另一方面，更重要地，酒精飲料在年輕人消費中的社交屬性更加顯著，年輕群體更多選擇低酒精飲料作為社交飲品，以此維持輕松和歡樂的社交氛圍，而不是簡單直接達到喝醉的狀態。

其次，從消費場景來看，普通啤酒和其他高度酒精品類的消費場景仍然較為穩定，家庭/朋友聚會場景和即飲餐飲場景同等重要。普通啤酒、白酒、洋酒等品類均擁有一定比例的即飲場景消費，而在各場景的消費習慣又相對穩定，普通啤酒消費主要在宴會、KTV的非正式朋友聚會，白酒主要在餐廳、宴會飲用，洋酒則主要是在餐廳、酒吧、派對、聚餐等場合飲用。

另一方面，新興品類更加關註家庭/朋友聚會場景，在其中，又強調了女性場景的重要性。對於新興品類中，家庭/朋友聚會的場景消費具有舉足輕重的地位，以預調酒為例，根據調查，排名前5的消費場景中，4個是家庭/朋友聚會場景，比例遠高於其他酒類。其次，與其他酒精品類不同，新興品類更關註女性消費，“與女性閨蜜小聚”等相關消費場景在新興品類消費中排名前列。

從不同年齡群體偏好的酒類消費場景來看，家庭/朋友聚會場景在各階段年齡消費者中均比較重要。

但在不同的年齡階段，家庭/朋友聚會特征有所不同。對於年輕消費群體的聚會，最顯著的特征是，此類聚會往往以男女混合聚會為主，聚會中男女比例相當。在這樣的背景下，為照顧到女性的消費體驗，消費人群更傾向於選擇口味類似於軟飲的、淡酒精口味的新興品類，以滿足在場所有人的需求。據調查，新興品類中的女性消費占比明顯高於其他酒類，其中預調酒中女性消費者占70%，調味啤酒中女性占58%，啤酒消費中女性占比則只有45%，在其他高度酒精飲料中，該占比更低。

最後，年輕群體追求多元化、個性化、時尚化的感性價值主張，通過新興品類的產品體驗和傳播概念，得到了滿足。

新興品類提供了與傳統酒精飲品不同的、更多元的產品口味。市面上的預調酒和果味啤酒一般都有多個口味，他們通過糖漿、果汁等調制出類似於軟飲的口味，契合年輕消費者，特別是年輕女性消費者需求。調查顯示，40%消費者選擇新興品類主要源於“嘗試新的/不同的口感”，另有45%消費者認為“味道不錯”。

新興品類在產品概念和包裝上，也滿足了年輕消費者的感性訴求。新興品類在包裝上不同於傳統啤酒，通過鮮明的色彩迎合年輕消費者的時尚和審美偏好，有24%的消費者選擇新興品類源於“酒瓶/包裝吸引人”。同時，新興品類在品牌傳播上，更多啟用年輕偶像代言，廣告投放於年輕人偏愛的真人秀、網絡節目等，通過宣傳“自由”、“獨立”、“玩樂”等感性訴求，更好地迎合年輕群體的價值主張，有18%的消費者選擇新興品類認為其“符合身份”。

在此基礎上，年輕消費者對於新興品類高定價的接受度較高。雖然新興品類定價是普通啤酒定價4~5倍，但90%的消費者認為當前定價合理。這是因為新興品類通過多元口味、個性化包裝、產品概念的差異化傳播，在年輕消費者心目中樹立了獨立的品類形象，導致年輕消費者不會將其與普通啤酒進行價格類比，而高價格帶來的高利潤空間也為這些新興品類在初期發展階段帶來了難得的投資回報機會。

新興品類是未來行業發展的重要機會點

新興品類抓住了重要的年輕消費群體的獨特消費習慣，關鍵意義不僅在於消費群體的擴展，更在於這可能成為消費習慣教育和品牌忠誠度養成的重要環節。從新興品類的飲用歷史來看，超過60%消費者僅在過去三年內開始飲用，而其中更有27%的消費者只是從過去一年才開始飲用，這體現了新興品類在轉化新消費群體方面的強勢表現。聯系到以年輕人群為主要目標消費群體的產品定位，新興品類可能成為未來從非酒精消費到酒精消費的重要過渡品類。行業競爭者不僅能夠通過發展新興品類獲得銷售的直接提升，還能以新興品類作為突破口，招募年輕消費者，培養長期消費習慣，以此推動未來其他成熟酒精品類的發展。

對於新興品類的發展，通過不斷的產品創新滿足年輕消費群體的多元消費需求，將是核心和關鍵。而在產品不斷推陳出新的過程中，品類管理難度將不斷提升，需要企業具備成熟的品類管理能力，結合市場需求、產品特征、渠道特點等進行有針對性的品類戰略布局，在促進銷售提升和單品銷售效率上尋求最佳結合點。另外，隨著產品豐富度和SKU數量的不斷擴展，企業需要具備高效的供應鏈管理能力，做到供應鏈的快速反應、產銷結合，最大程度上降低產品長尾給供應鏈帶來的成本壓力。在可以預見的未來，隨著產品更新速度和SKU數量的提升，對於新興品類的產品管理和供應鏈能力要求，將超越傳統酒類的管理難度，而接近於軟飲行業的管理要求。

雖然新興品類已經歷了一波爆發式增長，未來的增長潛力仍不容小覷。對標國際成熟市場，新興低度酒精品類在中國的發展仍處起步階段。中國目前預調酒終端銷售的市場容量為60億元，僅為啤酒的1.1%，而對比美國、日本、澳大利亞等市場，新興品類在各發達國家的容量與啤酒市場容量的比值均高於中國，新興品類在中國仍有較大發展空間和市場潛力。

（作者為羅蘭貝格合夥人，胡子聰，文章不代表本報觀點）

渠道散亂 酒類大商整合抱團“等風來”

白酒行業整合即將從生產領域向流通領域滲透。

在中國酒類流通協會主辦的中國酒業商業領袖50人論壇上，金六福創始人華澤集團董事長吳向東表示，目前國內白酒行業生產領域的格局已定，未來或將出現8-10個大型酒業集團，但與之對應的流通渠道卻依然面臨散亂局面，而流通領域也將面臨新一輪整合。

吳向東告訴第一財經記者，目前白酒的產業集中度很高，生產領域前50名已占產業的90%，產業格局已定，但流通渠道卻依然雜亂，沒有“正規軍”，從茅臺、五糧液到其他酒廠就各有幾千家經銷商。過多的經銷商導致流通領域的效率低下，同時企業對渠道的控制力也被削弱。

對比全美排名前十位的葡萄酒和烈酒的批發商狀況，前十名的批發商占到美國市場的70%，其中前四名占到美國市場51%。中國白酒經歷了黃金十年的發展，產業集中度不斷提升，卻沒有行業級的大商出現。

在吳向東看來，目前大部分的毛利還在酒類企業廠商手中，由於廠商還沒有意識到要扶持大商，酒業流通領域在過去的幾十年中，財富積累很少，幾乎是為名酒廠打工。

今年上半年，國內名酒企業業績複蘇明顯，大部分酒廠的毛利率超過70%，而國酒茅臺的毛利率高達92%，而國內名酒企業經銷商的利潤則遠遠低於此。

知名連鎖酒商名品世家(835961)董事長陳明輝告訴第一財經記者，這屬於歷史遺留問題，當年白酒行業從計劃經濟轉向市場經濟時，上遊廠商的實力遠高於下遊的渠道商。雖然區域經銷商在當地有自身獨特的渠道優勢，團隊和區域影響力的價值;但在客戶管理、分析、服務、效率，尤其是在資金方面有不足，導致了很多品牌和渠道工作都是由上遊企業在做，而經銷商只負責拿到產品搞批發。如此一來，下遊對上遊的支持力度有限，不能帶來更高的附加值，利潤方面廠方自然也不會有更大力度。

以往傳統經銷商的利潤來自於銷售產生的差價以及企業給予的補貼，行情好的時候，經銷商往往可以通過惜售將流通領域的價差拉到比廠家的利潤還高。但是近年來，隨著互聯網電商的發展，產品價格透明化和渠道的扁平化，讓傳統經銷商不得不向更新的方向轉型。

長三角最大的酒水商商源集團董事長朱躍明告訴記者，目前傳統酒商的轉型主要是通過三個方面，做渠道貼近消費者;或做定制品牌或自有品牌，賺取高毛利;或成為服務商，做平臺、服務、整合資源。

北京糖酒集團總經理王暉也認為，未來所有的經銷商都將變成是服務商，將不再依靠幫廠家售賣產品賺取差價掙錢，而是依靠自身向消費者提供後續的增值服務賺取利潤。

但記者了解到，無論哪種方式，對於本身利潤並沒有那麽高的經銷商而言，轉型都會面臨壓力。

2016年上半年，名品世家建立了B2B平臺，采用平臺加自營的方式，提供平臺服務;同時增加了移動互聯網銷售，並不斷開展線上促銷活動;轉型帶來了很好的收益，公司上半年實現收入2.4億元，同比增長372%，但對應的營業成本也快速增長，由於促銷和成本的增長，導致毛利率同比下降了18.5%。

朱躍明告訴記者，酒類流通行業的整合必須借助資本的力量，尤其是這個行業很傳統、散小亂，只能通過資本紐帶做整合，到得到資本的議價放大。

事實上，記者了解到，酒類流通行業的整合已經開始進入初級階段，越來越多的渠道大商選擇抱團發展，以尋求規模化帶來的優勢之外，也在等資本風來。就在本次論壇上，名品世家和酒仙網等10家公司共同設立酒仙聯合供應鏈管理(北京)有限公司(下稱酒仙聯盟)，共同開發定制產品;而此前中糧名莊薈也與商源供應鏈成立“名莊聯盟”，華澤集團推出“酒業英雄聯盟”等。

白酒行業分析師蔡學飛指出，渠道報團做規模，更多是爭奪話語權以及競爭資源，這其中包括區域終端店面資源、廠家的議價能力，不僅如此，還可以提高物流資源和產品的互補性。

陳明輝告訴記者，抱團也是一種趨勢，遲早酒行業也會像家電行業一樣，抱起團來，規模更大，更容易得到資本市場的認可。行業內認為，未來流通領域的整合會有幾種模式，但在現在來看最大可能性，還是在現有的哪家商業模式、盈利模式、品牌和渠道上更好，將得到大資本的認可和介入。

酒類電商逐鹿：價格戰之後怎麽打？

如果把酒類垂直電商領域比作一個江湖，酒仙網(833919)和壹玖壹玖(830993)則是江湖上最大的兩個門派。在經歷了2014和2015年兩年明爭暗鬥之後，兩家規模最大的酒類垂直電商上市公司似乎不再願意比拼內力，而是找到了屬於自己的發展路線埋頭修煉。酒類垂直電商競爭也因此進入下半場。

今年雙十一酒類垂直電商休戰

“酒類電商惡性價格戰結束了，市場正在回歸理性。”酒仙網CEO郝鴻峰告訴記者，“今年雙十一不會再有超低價的茅臺和五糧液。”

從今年年初開始，2014~2015年還“勢如水火”的兩家酒商，突然開始有默契地不再用茅臺、五糧液等大流通標品進行低價價格戰，進入休戰期。

事實上，從誕生開始，酒類垂直電商之間的價格戰就沒有停歇過。而作為行業頭兩名的酒仙網和壹玖壹玖更是在2014和2015年上演過兩輪雙十一“決戰”大戲，雙方不斷推出低於出廠價的超低價名酒，日虧損超千萬;戰況激烈時，雙方創始人還隔空喊話，競爭程度可見一斑。最終兩年里雙方各贏一年戰成平手。

而在目前電商行業價格戰已成習慣動作的情況下，雙方卻突然熄火，多少讓人有些意外。

“不以賺錢為目的的企業就是耍流氓。”在資深酒業專家孫延元看來，在經歷了幾年瘋狂燒錢之後，酒類垂直電商發展開始進入下半場。此前酒類垂直電商過度依靠低價競爭來提升知名度和吸粉，雖然看起來效果很好，但最終發現這樣代價巨大，只賺吆喝不賺錢。

另一方面，低價促銷模式也難以為繼。連續的低價促銷擾亂了線上線下的價格體系，而這也引發各名酒企的不滿。在一定程度上也迫使酒類垂直電商不得不重新審視遊戲規則。

沒有了低價競爭，兩家酒商都得到了休養生息的機會。今年上半年，酒仙網收入12億元，增長36%，減虧損4000多萬，郝鴻峰認為，由於沒有了惡性競爭，公司的營銷成本在下降，而銷售價格和毛利率有所上升。

壹玖壹玖上半年收入11.8億元，同比增長172.73%，縮小了和酒仙網之間的收入差距，毛利率也提升了4個百分點。

雖然雙方停止了價格戰，但競爭的態勢依然明顯。雙方對下半年的業績都抱有極大的希望。一般而言，由於第四季度有“雙節效應”，同時國內電商自造購物節也多集中於11月和12月，也是酒類垂直電商的主銷售周期。郝鴻峰告訴記者，酒仙網今年的收入將有望突破40億元，並在第四季度首次實現盈利。而壹玖壹玖方面給《第一財經日報》的回複則更直接，認為在業績上而言，壹玖壹玖預計或將成為國內酒類電商第一。

B2B+定制和O2O生態圈

事實上今年以來，兩家公司修煉的商業模式也發生了很大的變化。酒仙網選擇了發力B2B+定制酒方向，而壹玖壹玖則在平臺化+O2O生態圈領域擴張。

中報顯示，上半年，酒仙網的B2B板塊應收達到了4.46億元，同比增長超過220%，已經接近2015年B2B全年的營收。郝鴻峰告訴記者，今年上半年B2B業務占酒仙網總業務量的30%左右，未來希望將B2B業務的占比提升到50%。

今年7月，酒仙網與華龍酒直達、名品世家等10家區域連鎖酒行共同出資成立“酒仙聯盟”，而這一操作也被業內認為是和渠道大商進行利益捆綁，進一步強化B2B業務。

為什麽要選擇B2B作為方向，白酒營銷專家晉育峰分析稱，酒類垂直電商若想實現盈利，目前機會較大的就是B2B領域。所謂模式盈利往往是通過壓縮環節、降低成本、提高效率來實現。在酒類領域，流通鏈條過長一直被業界所詬病，而B2B模式壓縮了一部分產業鏈環節，因此使其具備盈利的可能性。

郝鴻峰坦言，酒仙網上半年的虧損主要還是來自B2C，而B2B業務已經實現了盈利，下半年若B2C可以不再虧錢，而B2B能夠帶來幾千萬的利潤，合並報表後就好看多了。記者了解到，上半年酒仙網減虧的4000多萬，就是來自B2B業務。

孫延元告訴記者，目前B2C業務在整個白酒消費的占比不過1%到2%，始終無法形成規模，賺錢難度較大。酒仙網的B2B模式實際上是一種資源的整合和互補，區域連鎖酒行有穩定的銷售渠道和轉型需求，而酒仙網有產品、品牌和物流優勢，大家各取所需。

對於線下大商而言，從商業邏輯和消費場景上，都不會拒絕平臺商帶來的流量，這也是商家樂見其成的。但要和線下大商長期合作，則需要平臺商能帶來他們想要的收益，滿足他們的需求。

而在酒仙網看來，分享定制產品的高毛利或是吸引線下連鎖酒行的關鍵之處。國內的酒企較為強勢，為了確保價格體系安全，國內名酒企業都有嚴格的銷售價格管理體系，名酒企業的毛利高達70%~90%，而留給經銷商的利潤空間較為有限。定制產品的定價權在酒仙網手中，毛利更高，而且經銷商受制於體量，很難和大量酒企進行定制合作。

郝鴻峰告訴《第一財經日報》記者，大流通標品雖然短期內無法取代，但發展空間已經有限，酒仙網B2B業務的核心還將以定制產品為主。未來酒仙網希望將定制酒的營收占比提升到總收入的35%。這樣經銷商可以獲取更多的利潤，酒仙網也能獲得更大的市場空間，而定制酒不會擾亂市場定價體系，名酒企業也更願意推動這樣的合作。

壹玖壹玖的模式則轉而向酒類服務平臺商發展。今年5月份，壹玖壹玖甚至變更了公司的名字，改為壹玖壹玖酒類平臺科技股份有限公司。

但記者了解到，壹玖壹玖模式的核心依然是圍繞其O2O門店展開。借助O2O系統，通過門店銷售，自有網站、第三方電商平臺、APP、呼叫中心等進行引流和銷售，而產生的訂單服務則由O2O門店來負責。簡單來說，就是廠方直接“發貨”到門店，去掉了中間的物流倉儲成本，而店員即快遞員。這樣的模式將酒類電商平均10%的物流成本，縮減到0.5%。而將送貨時間從1~5天，提前到3個小時以內。

在生態圈戰略中，今年上半年壹玖壹玖初步形成了包括嘴上功夫、快喝APP、隔壁倉庫APP等9個業務入口，彼此間相互關聯。

晉育峰告訴《第一財經日報》記者，雖然壹玖壹玖的商業模式起源於線下，目前其模式已經轉變為酒類下遊的全產業鏈平臺商。

今年上半年，壹玖壹玖加快了開店的速度，新開門店279家，增長127%，其中直營店24家，直管店255家。到2016年6月30日，壹玖壹玖的門店數量已經達到了730家，其中直管店的數量609家。

記者註意到，壹玖壹玖的盈利模式也發生了改變。壹玖壹玖將商品零毛利賣給直管店，直管店保留毛利並定期上繳管理費，而直管店的數量已占到總門店的83%，這也意味著在上半年B2C銷售的9.2億元中，有相當大的比例或沒有利潤產生。

對此壹玖壹玖向記者回複稱，公司利潤增長點主要在門店管理費收入、數據廣告收入及供應鏈管理費收入等。收取的直管店管理費，主要是為了覆蓋直管店的成本，其目的並不是賺錢，而是讓直管店充分獲得零售端收益後，帶動更多人開店並交給壹玖壹玖管理。通過門店的快速擴張，加速1919供應鏈的擴張。未來的利潤來源是從上遊廠家、經銷商服務收取更多數據廣告收入及供應鏈管理費收入。

中報顯示，壹玖壹玖上半年門店管理服務收入為1.2億元，占總營收的10%，而數據廣告收入1.1億元，同比增長440%。

平靜下暗流湧動

雖然看起來酒仙網和壹玖壹玖的發展模式已分道揚鑣，但記者發現，雙方的業務布局中，也都在修煉對方的招式。

相比於B2B業務的高速發展，原本作為酒仙網與壹玖壹玖對抗的O2O板塊“酒快到”卻發展緩慢，到目前為止全國只有20多家門店，與壹玖壹玖的門店規模相差甚遠，業內普遍認為酒仙網已放棄了O2O業務。

但這個說法卻被郝鴻峰否認，他認為O2O業務只是在調整期。記者了解到，調整期的說法或與正在運作的酒仙聯盟項目相關，酒仙網公布的數據顯示，酒仙聯盟旗下有4000-5000家線下門店，而其或將成為酒仙網O2O業務的新框架。

郝鴻峰向記者證實：“酒仙聯盟的下屬門店確實是未來公司O2O戰略的保障。”據了解，酒仙網將向各區域連鎖酒行提供酒仙網的O2O管理系統，並向區域連鎖酒行共享包括定制在內的產品，同時提供品牌支持。

孫延元認為，如此一來，酒仙網將利用區域酒行原有的門店，低成本地快速切入O2O領域，區別於壹玖壹玖的直管模式，預計酒仙網很有可能會把管理權交給區域連鎖酒行，以發揮傳統經銷商社群營銷和人脈關系的優勢。

而對壹玖壹玖而言，隨著線下門店和省倉的布局日益完善，壹玖壹玖開始用生態圈的方式進入B2B領域，蠶食傳統市場份額。

今年3月，壹玖壹玖推出了B2B項目“隔壁倉庫”的APP。在今年8月23日成都電子商務年會上，“隔壁倉庫”總經理楊竣表示，壹玖壹玖已經看到B端的巨大市場。在酒水的萬億市場中，30%的是由餐廳完成的銷售，規模在3000億左右，隔壁倉庫準備通過省倉和門店物流體系，將越過經銷商直接向餐飲、酒店、酒吧、KTV供貨，解決餐飲店老板不願囤貨和拿貨價格過高的問題。

在生態圈中，為了招攬餐飲商戶參與，壹玖壹玖設置了金融服務業務，允許賒銷，並給予客戶授信額度。同時，商戶還可以用優惠券卡沖抵部分貨款，而這些沖抵貨款的券卡又將是其他業務的引流物，從而形成閉環的生態圈。餐飲、酒店、酒吧一直是傳統酒行的大客戶，這無疑會對傳統酒行的B端客戶產生分流。

孫延元認為，模式的區別並沒有解決酒類垂直電商同質化競爭的問題，不管是自營也好，還是加盟也好，都是貿易模式，都沒有擺脫“商場”的模式。不管是酒仙網在籌備的O2O業務，還是壹玖壹玖剛起步的B2B業務，都將和對方的核心業務交叉或重合，隨著業務的推進，雙方還會再一次狹路相逢。

雙方的罩門

就像練武之人身上總會有一兩處功夫練不到的地方，這就是罩門，而在業內看來，酒仙網和壹玖壹玖的新模式也並非無懈可擊。

在酒仙網未來的B2B和O2O業務中，傳統的經銷商和線下門店都扮演著重要的角色，尤其是區域連鎖酒行，雖然其本身有渠道和門店資源優勢，但也都是一方豪強。酒仙網與其合作前期投入會比較小，但後期卻可能面臨組織黏合度的問題。

孫延元告訴記者，連鎖酒行的老板在社群和人脈方面優勢明顯，因此如何抓住這些連鎖酒行的老板，形成一個長期的關系緊密的組織，是酒仙網下面要面對的問題。

而在O2O領域，晉育峰認為，酒類垂直電商整合傳統線下門店去做O2O的難度較大，一方面各實體店銷售客戶類型各有不同，平臺商如何滿足線下店不同的需要。此外O2O核心在於線下的門店服務，整合而來的門店可能會出現不可控的因素，從而影響客戶體驗。

而壹玖壹玖的問題則在於門店大幅增長後帶來的管理難度和成本的激增。

中報顯示，今年上半年壹玖壹玖銷售和門店數量大幅增長的同時，凈利潤只有336萬元，反倒下滑了23%，對此公司解釋稱是由於銷售費用及財務費用較快增長，以及門店人工成本上升280%所致。

不過記者看到，隨著門店的增長，壹玖壹玖的管理成本、物流成本均出現了超過門店增幅的增長。門店覆蓋區域擴大導致倉儲物流費增長2518萬元，增幅427%;直營店門店租金1348萬元增長145%。公司應收賬款周轉率從去年的13.48下滑到7.45;存貨周轉率也從去年同期2.34下滑到1.25。

對此，壹玖壹玖公司解釋稱，這是由於門店增加所導致，靜態庫存的增加、戰略商品的采購，以及新開門店銷售低於老門店等原因，導致了存貨周轉率的下降，隨著線下門店布局逐步完成，周轉效率會有進一步提升，物流費用還有大幅下降空間。

孫延元認為，壹玖壹玖的模式本身比較傳統，業務的發展依靠於門店的擴張，一般來說，攤子鋪得越大，成本和管理的難度也會越大。

不過一般來說，周轉率的整體下降意味著企業需要比之前更多的資金才能實現擴張。對此，壹玖壹玖回複稱，公司的商品銷售都是現金銷售，沒有應收款，同時，上遊采購有一定賬期，可以沈澱部分資金;另外直管店投資者繳納保證金足以覆蓋直管店正常經營需要的與費用及存貨對應的現金流，加上尚未使用的銀行信用，並不存在資金缺口。

晉育峰認為，目前壹玖壹玖處在高速擴張之中，總部要承擔的成本太大，考慮到年周轉率變化和壹玖壹玖此前公布的未來三年的采購規模，以其現有的資金肯定不夠，如果要繼續保持高速擴張，還需要繼續融資。

兩極世界?

在互聯網行業中，一直有一個七二一格局的說法，第一名將占據70%的市場份額;第二名占20%;其余所有瓜分剩下的10%。

但從上半年的業績來看，酒類垂直電商領域還遠沒有分出勝負，酒仙網和壹玖壹玖呈現兩極世界，而其他酒類垂直電商上市公司中，名品世家(835961)和酒便利(838883)的上半年收入只有2億多元，品尚匯(833788)和中酒網收入更是低於1億元。

孫延元告訴記者，目前暫時還看不出來誰會率先拉開和對方的距離。由於酒仙網和壹玖壹玖都不是酒廠，因此未來雙方的競爭依然集中在電商規模、誠信度和價格領域，這很難馬上分出勝負。在未來一段時間內，除非有大資本介入，否則國內酒類垂直電商領域將會持續雙極爭霸的局面。不過孫延元認為，長遠趨勢目前還很難說，國內互聯網電商發展本身並不成熟，未來可能還會有更新的模式出現。

而晉育峰也抱著同樣的觀點，在目前已上市的酒類垂直電商企業中，酒仙網和壹玖壹玖屬於行業老大和老二。但目前電商領域是傳統企業突圍的主要方向，不斷有新的酒類垂直電商出現。據他透露，今年上半年主打B2B業務的易酒批和更為神秘的丹露網對外宣稱的數字都已經超過了兩家上市公司的規模。

記者搜索發現，易酒批上半年對外宣稱GMV電商交易額超過13.84億元，而由全國16家大型傳統線下酒類經銷商組成的丹露網，此前對外宣稱線上交易額已超過70億元。

雖然這些數字並無法考證，但晉育峰認為，由此可見，未來酒類垂直電商的競爭肯定會越來越激烈。

值得註意的是，近兩年來，隨著58同城和趕集網、滴滴和Uber中國合並，業內對於這兩家酒類垂直電商企業的未來一直有諸多猜測。酒仙網的優勢在於B2B和產品端，壹玖壹玖的優勢在於O2O門店和消費終端，也許雙方聯合起來對抗後來者的競爭是一個更好的選擇。

但對於1+1>2的話題，雙方都沒有給出明確的回答。

在孫延元看來，目前來看雙方牽手的可能性並不大。一方面從感情上，楊陵江性格熱血、從不服輸，壹玖壹玖發展迅速，業績目前緊追酒仙網;郝鴻峰性格溫和而沈穩，做了多年行業老大，而且酒仙網方向明確、局面向好，雙方應該都不會甘心放棄好局。目前來看，雙方都還在積蓄力量，不排除雙方都有可能會並購一些其他的小型酒類電商，但應該是互補性的並購。

不過商業世界里沒有永恒的敵人。就在今年7月27日，汾酒學院的掛牌儀式之後，楊陵江在朋友圈里曬出了一張有他和郝鴻峰的三人合影，並寫了一段意味深長的話:“成者為王、敗者為寇;鬥則兩敗，合則共贏;強者生存、弱者淘汰;這就是商業法則，看你如何去適應和把握。”

雙11專題|酒類垂直電商罷鬥 買超低價茅臺五糧液沒戲了

今年“雙十一”看來真的沒有超低價茅臺、五糧液買了。

雙十一的前一天，酒類電商已經進入最後的備戰階段，各種促銷和活動層出不窮，但今年感覺總少了幾分“火藥味”，尤其是在經歷了2014年和2015年，國內最大的兩家酒類垂直電商上市公司酒仙網(833919.OC)和1919(830993.OC)的排名戰爭之後。記者了解到，今年的雙十一，幾家酒類垂直電商似乎就此罷戰，名酒低價促銷也成為歷史。

低價激鬥成歷史

記者昨天在天貓以及酒仙網和1919的官網上看到，目前幾家較大的酒類垂直電商都推出了最終的促銷活動，名酒價格較之前的預熱階段再有一定幅度的讓利優惠，加上優惠券500毫升53度飛天茅臺的到手價在900-960元左右，高於目前出廠價819元;而500毫升52度五糧液(普五)的到手價則都是700-730元左右，略低於739元的出廠價，這個價格雖然相比線下渠道的銷售價格有較大幅度的優惠，但和往年的雙十一相比不能同日而語。

酒仙網董事長郝鴻峰告訴第一財經記者，雙十一目前還是電商公司最重要的節日，最大的亮點就是讓利消費者，尤其在雙十一當天，很多產品會有更多的優惠和折扣。不過對於茅臺、五糧液等名酒，郝鴻峰還是表示：目前茅臺和五糧液的價格非常堅挺，在雙十一會有一定幅度的優惠和讓利，但是在力度上不會像往年那麽大。

事實上，在過去的兩個雙十一里，酒仙網和1919為代表的酒類垂直電商每一次都是拼到“刺刀見紅”，而作為超級IP的茅臺、五糧液等名酒大標品，更是被用來引流和拼鬥的利器。

2014年雙十一之前，1919率先發力推出了一系列低價名酒，包括了售價為699元的飛天茅臺和499的52度五糧液，這一價格跌破了廠方的出廠價，2014年茅臺的出廠價是819元，而五糧液是609元。過低的價格甚至引來了包括茅臺、五糧液等多家廠商的公開反對和封殺。

雙十一當天，1919一路領先，排在酒類店鋪TOP排行榜的第一位，酒仙網排名第二，但當日晚間21時，酒仙網突然推出699元/瓶的飛天茅臺和459元的52度五糧液爭奪市場，並在當天最後一個小時，酒仙網甚至把飛天茅臺的價格進一步下降到659元，最終酒仙網反超1919，奪下當年的銷售冠軍。競爭激烈時，雙方創始人還隔空喊話，言語中爭鬥之意大盛。

2015年雙十一雙方雖然都再沒有激烈發聲，但價格戰暗鬥並未停歇，最後3小時，酒仙網提供10萬瓶699元的飛天茅臺作為殺手鐧，而1919也拿出10萬瓶售價為469元的425ml五糧液，最終1919以1.57億元的日銷售額成為當年雙十一的銷售冠軍。

業內認為，此前酒類垂直電商名酒價格戰的目的，除了通過高成本引流、爆發式的廣告效應外，還有對資本市場的話語權的爭奪。

在資深酒業專家孫延元看來，雙方在名酒價格戰上罷手也並不意外。此前酒類垂直電商過度依靠低價競爭來提升知名度和吸粉，雖然看起來效果很好，但最終發現這樣代價巨大，只賺吆喝不賺錢。

據估算在雙十一當天，由於名酒低價促銷，酒仙網和1919兩家企業的日虧損額都在千萬元級別。

此外，名酒低價促銷模式也難以為繼。連續的低價促銷擾亂了線上線下的價格體系，而這也引發各名酒企的不滿。在一定程度上也迫使酒類垂直電商不得不重新審視遊戲規則。

山東溫河王酒業集團總經理肖竹青表示，目前線上酒類銷售占白酒總銷售額的5%左右，酒企不會為了不到5%的市場份額去得罪占95%以上銷售的傳統渠道大商。今年以來酒類垂直電商和白酒企業的關系從對抗、對立開始走向融合，更加尊重對方的底線和核心利益。在此基礎上，許多酒企和電商共同開發互聯網專銷品種，既能幫助企業完成業績，又不傷害其價格體系。

營銷取代價格戰

事實上，連續兩年的低價促銷，讓名酒企業還是心有余悸，今年11月4日，茅臺公司再度發出“溫馨提示”，點名酒仙網、1919、購酒網等電商平臺，指茅臺與其沒有業務合作關系，要求各經銷商謹遵經銷合同的約定，管好自身銷售渠道，不違約采購、供貨，若違反合同規定，則將保留追究違約責任的權利。這也被業內解讀為，再次提醒各電商平臺勿越雷池，同時安撫線下經銷商。

茅臺的擔心似乎有些多余，相比往年砸錢價格戰，各酒類電商今年雙十一促銷更註重的技巧性。

1919的品牌總監杜曉穎告訴第一財經記者，在價格方面，1919已與戰略合作的名酒廠家進行溝通，在征得廠家同意的前提下進行針對雙11的限量、有價格競爭力的促銷活動。而且價格已經不是唯一的手段，活動形式多樣化，包括除了部分暢銷單品的限量搶購，還有秒殺、抽獎等等，滿足不同消費層的需求。同時，公司也希望借助在全國400多個城市的千家門店，在配送速度等服務上體現更多優勢。

酒仙網市場部副總經理範晉宇告訴第一財經記者，公司提前啟動了六大酒類促銷會場，也取得了很好的效果，預熱活動中，11月3日-11月4日24小時內銷售918萬元。目前整個互聯網行業因為經濟形勢的原因越來越理性，大型酒類垂直電商不需要為了一天的銷售數據，而去制造一起公眾事件，當然不排除小的商家需要用數據來博取關註。

值得註意的是，每年的四季度也是酒類垂直電商的主銷售周期，以往雙十一名酒低價促銷直接或間接帶來的銷售額，會占到各家銷售量相當的比例，在沒有名酒低價促銷之後的第一個雙十一成色如何，還有待數據的檢驗。

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酒類電商再燃戰火 上演開店競賽

新零售概念的興起，讓國內多家酒類O2O項目加快開店進度跑馬圈地。

酒直達董事長翟山向第一財經記者透露，根據地在東北的酒直達將入關加入華北地區的爭奪，計劃在東北、京津冀地區新開500家O2O線下店，而這也將和目前酒類O2O項目龍頭企業1919和酒便利狹路相逢;1919也計劃今年在全國新開1000家門店，酒類電商還未從模式之爭中走出來，又要面臨新一輪的競爭。

跑馬圈地

“今年酒直達要新開500家門店。”在第十五屆酒業論壇社群峰會上，華龍酒業董事長翟山宣布旗下的O2O酒類電商項目酒直達將快速擴容。

華龍酒業公司始於1989年，屬於連鎖酒行企業，擁有門店300多家，其主要業務在東北地區，2015年，華龍酒業發力O2O項目，並在黑龍江全省推出29分鐘送達業務。雖然此前酒直達也嘗試在三亞和青島市開設新店，但一直固守東北沒有大面積擴張。

翟山告訴第一財經記者，從傳統連鎖酒行轉向O2O，此前酒直達也做了很多嘗試，成立之後一直進行模式升級，做樣本市場，現有的30家樣板門店很好地解決了單店盈利的問題，樣板店毛利率普遍超過30%。他認為，目前擴張的時機已經成熟，可以進行標準化複制了。

記者了解到，酒直達此輪擴張動作超乎往常，這500家門店將主要集中在東北和華北地區,同時將對原有的300家傳統門店進行互聯網改造，缺少改造條件的將轉型B端。雖然翟山表示店鋪分布將以東三省為基礎，但難掩對京津冀魯市場的渴望，按照計劃河北省的開店家數就將達到150家。

根據公布的計劃，酒直達的門店商業模式與現有大部分O2O項目的模式接近，一方面O2O的線上線下模式，3公里內提供29分鐘的送達服務;同時利用圍繞門店進行生態圈建設，開展團購和分銷業務。在合作形式上，翟山透露80%的門店都將采取直管形式，由酒直達委派店長和管理人員負責管理。

事實上幾家酒類O2O企業都在加大門店的擴張速度。記者從酒類O2O企業1919獲悉，2016年1919門店數量已超過900家;而聯想控股投資的酒便利也在2016年宣布將門店數字從170多家提升到300家。

1919開店在加速，2016年1919改變了原有的直營店+直管店模式，以解決直營店資金占用過大的問題，轉而發展直管店。包括引入上海繽玖股權投資基金合夥企業(下稱“繽玖基金”)，首家募集基金用於1919的門店擴張，其中1個億用來購買1919的四川以外的80家直營店股權。

1919品牌總監杜曉穎告訴第一財經記者，在2015年1919門店只有400多家，2016年的數字年報還未公布，但肯定超過900家;而今年計劃再增加1000家門店。與此同時，今年將以基金直管店為主，合作店也將同步進行，但合作條件上會有所變化。

黑格咨詢董事長徐偉告訴第一財經記者，目前雙方的競爭還是集中在希望用開店支撐規模，從而在資本和傳統落地市場獲得品牌效應。1919和酒直達都屬於傳統連鎖酒商出身，懂傳統行業，同時解決了互聯網線上線下互動融合的問題，落地和成功的幾率很高。

新一輪門店競爭

從雙十一的名酒價格大戰、到此後的B2B、B2C和O2O的模式之爭，酒類電商行業從來不缺少火藥味。酒直達瞄準的區域，1919和酒便利也同樣在加大布局力度，華北地區將率先迎來新一輪門店競爭。

記者了解到，酒便利主要布局於河南和北京，雖然酒便利方面以年報為由婉拒了記者的詢問，但根據2016年9月1日酒便利董事長王雪公布的數字，酒便利在北京地區共有92家門店，預計截至目前還會有所增長。

而華北地區也是1919重點發展的區域。根據2016年半年報顯示，華北地區的銷售總額占1919總銷售額的6%，較上年同期增長4個百分點。

對於酒直達進入帶來的挑戰，杜曉穎回應表示，開店是一項複雜工程，並非數字概念，需要人力、物力、財力以及門店經驗相匹配，此外合適的鋪面也並不好找，1919的門店擴張也是在不斷變化和調整中進行。

翟山告訴第一財經記者，500家只是一個初步數字，比較理想的是一線城市間隔兩公里一家店，而二、三、四線城市則3公里一家店。而對於競爭對手，翟山表示，開店過程中並不在乎附近是不是有1919或者酒便利的門店，布局則按照實際需求來決定。而這一表態也或許意味著雙方門店或面臨面對面競爭的局面。

雙方從業務模式而言，兩者都重視即飲，都側重門店生態，出身也都相似，競爭上也各有優勢。

1919已經有一套成熟的體系，根據1919之前提供的數據，1919經營滿1年的店255家，店均銷售額為368.24萬元，店均毛利額為42.65萬元;滿2年和3年的門店銷售額和毛利都有較大幅度的增長，38家經營滿3年的門店平均毛利為140萬元。盈利模式上，店鋪合作者獲取門店凈利潤作為收益，1919賺取管理費和服務費。

酒直達模式更激進。據招商人員介紹，店鋪由酒直達負責統管，分成模式則學習名創優品，短賬期的方式以銷售收入為基數，向合作者按比例返還，對合作方較為有利。

在產品上，雙方都是全品類，1919白酒產品優勢較為明顯，進口葡萄酒業務目前交給此前收購的逸香國際推進;而酒直達的優勢則是在進口葡萄酒領域。

值得註意的是，新一輪的門店競爭中，傳統的酒類經銷商和門店或最受傷。

翟山告訴第一財經記者，以往在門店競爭的過程中，最先倒下的是附近的煙酒店和中小型經銷商。大型連鎖門店有規模、價格、直采優勢，傳統終端拿到的很多是經過3-4層環節之後的價格，缺少競爭力。而在品類上，大型連鎖門店也擁有絕對優勢。

徐偉表示，如果1919和酒直達未來對掐，進行低價競爭，門店區域內的煙酒店一定會受傷。未來酒類電商的核心優勢是品牌，包括品質和安全的背書，但同樣也存在成本高、定價死板等問題。而傳統門店優勢是靈活，因此短期內不會給整體業態帶來太大的改變。

酒類電商雙寡頭漸成

鏖戰多年後，從線上到線下，具備搶奪資源的幾大酒類電商已經顯現，但自有業務超過10億元規模的企業，還僅有酒仙網（833919.SZ）和1919酒類直供（830993.SZ，下稱1919）。酒類電商市場狀況可謂來者眾、立者寡。

截止至2016年上半年，包括酒仙網在內，酒類電商多處於虧損狀態。能夠可見實現盈利的企業屈指可數，僅包括1919、名品世家、品尚匯。

酒仙網和1919兩家垂直行業巨頭雖然曾共同經歷為搶奪市場而瘋狂燒錢的明爭暗鬥，但在萬億市場規模的酒類行業中，所占市場份額占比都也只是零星半點。隨著阿里京東等電商巨頭加碼酒水市場，“共禦外敵”或是酒類垂直電商的下半場。

行業格局落定

第一財經記者梳理發現，從2010年開始，集中快速發展起來的酒類電商，相較而言還是頗受資本青睞。酒仙網先後共募集資金近14.3億元，而1919方面，截止至本月初的B+輪融資，募集資金也達到近4.5億元。此外，也還包括網酒網、名品世家等。

自2015年以來，受整體經濟形勢下行趨勢拖累，自身服務同質化嚴重以及過度依賴資本輸血等因素影響，O2O企業普遍處在寒冬狀態，酒行業的O2O市場也拓展艱難。

比如酒仙網此前公布的2016年上半年財報數據就顯示，2016年上半年酒仙網營收12.07億元，同比增長36.72%，在利潤方面實現減虧4121萬元。在去年8月半年報公布時，酒仙網創始人郝鴻峰曾對外透露，預計酒仙網在2016年第四季度能實現盈利。

1919方面，根據其2016年半年報，營收達11.78億元，同比增長172.73%。毛利2.38億元，同比增長240.17%。本月初，1919還獲得近2億元融資。

據了解，酒仙網與1919都是從酒類商品的線上B2C業務起家，並逐步開始拓展B2B業務。不同的是，酒仙網著力在B2B+定制酒方向，開拓除了B2B模式下的團購業務“酒仙團”和O2O模式下的酒到家業務“酒快到”。

1919則是以平臺化+O2O生態圈的方式擴張。目前1919圍繞其O2O系統，已經初步形成了包括嘴上功夫、快喝APP、隔壁倉庫APP等9個業務入口。線下直管店借鑒了“麥當勞+星級酒店+海瀾之家”模式。

“我們借鑒了麥當勞的特許加盟，實際上1919是把這特許加盟和酒店管理做一個結合，像是所有的星級酒店，業主只是做投資。我認為連鎖的核心競爭力就在管理，而很多加盟者不具備這樣的能力，1919需要資金，但品牌和管理由1919自己負責。借鑒海瀾之家則是供應鏈輸出及店長指派。”1919酒類直供董事長楊陵江在接受第一財經記者專訪時表示。

1919經過6年的瘋狂擴張，已經實現將1000多家實體店面遍布在全國500多個城市中，並且今年還將新開1000家，未來以達到6000家為目標。

根據其2016年半年報顯示，1919直管店管理服務收入1.2億元，占比10.24%。較2015年提高6.4%。記者從昆明一家1919直管店的投資人處了解到，1919的管理費用是逐年增加的。“我所投資的門店位於昆明市區，第一年的管理費是17.5萬元，第二年是28.8萬。”他告訴第一財經記者。由此可見，數量眾多的直管店，也是1919收入的重要部分。

“模式不同是導致酒仙網與1919盈利差別的根本原因。以線上B2C模式為核心的酒仙網，其平臺價值、流量價值是第一位的，而以實體店為重要資本的1919，店面價值才是第一位。平臺和流量為導向的模式如果要成立，其線上價格優勢必須非常明顯，而價格優勢在很大程度上會抑制酒仙網的利潤。相比較而言，實體店如果要存活，從一開始就要考慮盈利。所以從這個角度來看，更貼近市場的1919在盈利能力上有先天優勢。”酒類營銷蔡學飛表示。

此外，記者在采訪中還了解到，目前個人在線上的買酒習慣尚未大規模培養起來。從2013年白酒行業進入調整期到今天，整個酒類消費群體的線下購買習慣一直沒有改變。這個問題如果不能解決，B2C電商模式很難盈利。

在酒仙網2016年中報中記者觀察到，B2B板塊在上半年達到了4.46億元，同比增長了220%。郝鴻峰此前在接受第一財經告訴記者采訪時表示，2016年上半年B2B業務占酒仙網總業務量的30%左右，未來希望將B2B業務的占比提升到50%。

共禦外敵

事實上，目前一萬億的酒水消費市場中，白酒占了近7成。而整個白酒消費中，B2C業務占比不超過1%到2%。在流量上，酒仙網、1919等酒類電商企業都無法與阿里、京東、蘇寧等流量巨頭抗衡。

另一方面，從2012年下半年開始，許多酒類生產企業也開始進入電商領域，就包括了在上遊掌握了行業絕對話語權的大型酒企。以茅臺、五糧液、洋河等為首的大型企業。

一位不願透露姓名的業內人士第一財經記者表示，對於電商而言，一直面臨的困惑就是高高在上的高端酒廠商在與電商平臺的合作中采取抵制態度，這對於以線下模式為主的1919影響稍微小一點，但對於以價格優勢為競爭力的線上平臺，無疑是種硬傷。

所以酒仙網選擇加碼B2B業務，除了能夠為實現盈利打下基礎，也是小而美的垂直電商維持自身獨立的方式之一。

這點在1919生態圈的打造中也可見端倪。楊陵江告訴第一財經記者：“在酒水的萬億市場中，30%的是由餐廳完成的銷售，規模在3000億左右，公司準備通過省倉和門店物流體系，將越過經銷商直接向餐飲、酒店、酒吧、KTV供貨，解決餐飲店老板不願囤貨和拿貨價格過高的問題。”

記者在采訪中發現，無論是性情溫和的郝鴻峰還是性格熱血不服輸的楊陵江都有相同的願景，對標全球最大的酒類流通企業帝亞吉歐。或許正如郝鴻峰所說，“酒類電商的競爭格局已經結束。但現在的問題是，酒類電商將不得不共同面對橫在他們面前的更大的敵人。”當然，他們還有共同希望達到的美好願景。

A股迎來久違長陽，酒類板塊強勢領漲

周一滬深兩市股指高開後持續震蕩上行，盤中，酒類股強勢領漲，煤炭、金融等藍籌股走勢穩健，上證50指數大漲逾1%，滬指盤中攻占3100點關口，並先後突破多條均線壓力位。深圳市場上，深成指、中小板指均表現強勢，其中，由於醫藥生物、鋰電池以及軟件等概念股走勢活躍，創業板指盤中大漲逾2%，最高漲至1854.30點。截至全天收盤，滬深兩市主要股指全線收漲，漲幅普遍達到1%以上，深成指收獲光頭陽線，兩市成交量較上一交易日放量。

滬深兩市全天收盤，上證綜指收報3,136.64點,上漲45.61點，漲幅1.48%，成交額1,782億元；深證成指收報10,626.51點,上漲200.32點，漲幅1.92%，成交額2,437億元；創業板指收報1,852.34點,上漲37.49點，漲幅2.07%，成交額843億元。資金方面，央行今日不開展公開市場操作。因今日沒有逆回購到期，故當日實現零投放零回籠。

盤面上，兩市行業板塊全線收漲，啤酒、白酒、造紙、采掘服務、工業互聯網概念漲幅居前。

熱點板塊：

食品飲料板塊今日整體走強，其中，啤酒、白酒兩大細分板塊漲幅居前。截至全天收盤，金種子酒、青島啤酒、今世緣、順鑫農業先後漲停，燕京啤酒漲逾9%，伊力特漲逾8%，重慶啤酒漲逾7%，迎駕貢酒、珠江啤酒、山西汾酒、口子窖、水井坊、瀘州老窖漲逾6%。消息面上，白酒股一季報業績整體表現靚麗以及青島啤酒將再次提價或成為推動板塊全線走強的主要動因。

受益紙價持續上漲，造紙板塊周一再度大漲。截至全天收盤，宜賓紙業、美利雲漲停，銀鴿投資漲逾6%，博匯紙業、太陽紙業漲逾5%。

兩市行業板塊今日普漲，種植業與林業、交運設備服務、機場航運、養殖業以及鋼鐵板塊表現相對較弱，整體漲幅居末位。

個股監控：

消息面：

1、據深圳特區報報道，日前，深圳市長陳如桂主持召開市政府常務會議，審議並原則通過了高快速路網優化及地下快速路布局規劃等事項。會議強調，要適應粵港澳大灣區建設發展的新形勢、新要求，加快城市高快速路網和軌道交通規劃建設，不斷完善城市交通體系，優化城市通行條件。同時，加快推進空港、海港、高鐵等重大交通樞紐建設，打通更多戰略通道，增強深圳對外輻射能力。

2、工信部裝備工業司日前在北京組織召開重大短板裝備座談會。會議強調，實施重大短板裝備專項工程是推動我國裝備制造業高質量發展的重要舉措，要堅持需求引領、突出重點、分類施策，有關協會、地方主管部門、用戶企業、裝備制造企業等要緊密配合，統籌協調，力求重大短板裝備專項工程取得實效。

機構觀點：

財富證券認為，流動性將成為市場的主導因素，而其邊際的變化將受制於美聯儲6月加息預期升溫，中美利差或底部回升，前期的利率下行將告一段落、資管新規對金融市場杠桿率的遏制、企業現金流的惡化等一系列風險因子；但正式納入MSCI或將加大對外資流入的吸引。建議高度關註流動性邊際變化對市場的影響，在操作上保持謹慎樂觀。

中原證券認為，市場目前處於階段性底部，後市有望重拾漲勢。目前市場對貿易摩擦擔憂情緒的反應已較為充分，後市有望隨風險偏好提升修複估值。配置上建議關註大市值龍頭股的機會。隨著產業集中度提升，強者恒強的格局顯著。金融和地產龍頭盈利能力穩健，估值業績匹配度相對消費和成長更優。從成長風格景氣向上的角度，關註政策紅利不斷的醫藥股，和TMT行業盈利回升的持續性。