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西班牙的問題很大 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101pxtf.html
從失業率只有3％的祖國，我飛到失業率高達22％的西班牙。報紙上說，這裡年輕人的失業率高達40％！初次來，我很擔心。西班牙剛開始從"破產"中爬出來，還欠著一屁股的債。

我在巴塞羅那待了一週，搜尋經濟的裂痕。沒有找到。你完全感受不到"危機"。

跟西班牙的商界人聊起經濟，五個人中起碼有六個人不知道本國的GDP增長率是多少，更不要談CPI。還是中國的經濟學教育做的好。阿婆阿嬸都知道廣義貨幣供應量。

西班牙教練是位跟得過的老闆 上哲

http://shangzhe2.blogspot.hk/2014/06/blog-post_13.html

索羅斯們爭相搶購 西班牙房產成頂級投資目標

來源: http://wallstreetcn.com/node/100141

索羅斯、高盛等國際投資大鱷正攜帶大規模資金爭相奔向西班牙房地產市場，他們押註該國經濟將持續複蘇。 7月17日，西班牙信貸銀行加泰羅尼亞銀行(Catalunya Banc)發布公開聲明稱，將以36億歐元向黑石集團出售價值64億歐元(約合87億美元)的抵押貸款資產。黑石集團是全球最大的資產管理公司。 黑石購買的這些抵押貸款資產多數由西班牙加泰羅納尼亞地區房屋的抵押貸款構成。 過去幾年，這些國際投資者湧入愛爾蘭房地產市場，推動該國低迷的房地產業重新走向繁榮。當前，他們希望在西班牙市場重複同樣的投資熱潮。 自4月起，西班牙啟動了一項名為Hercules的不良國有資產出售計劃。包括黑石購買的這部分抵押貸款資產等多項待售資產將有利於提升西班牙銀行的資本充足率。當前，西班牙銀行業有序重組基金(FROB)正為該國加泰羅尼亞儲蓄銀行(Catalunya Caixa)尋找買主。該儲蓄銀行的資產之前已經過清理。 據國際房地產咨詢公司Cushman & Wakefield介紹，西班牙需要通過該國國有資產管理局出售2000億歐元的資產，其中包括賬面價值達610億歐元的商業房地產。Cushman & Wakefield合夥人Reno Cardiff表示： 今年上半年，西班牙市場恢複了活力，目前是投資者的頂級目標資產之一。 Cushman & Wakefield還稱，西班牙計劃在下半年出售29%的待售資產，約合285億歐元。 FROB在公開的電子郵件聲明中表示，這部分抵押貸款組合將轉換為證券化基金，從而令銀行和該基金持有人共同承擔這些住房貸款的違約損失。這些基金等同於賬面價值為42億歐元的貸款。黑石將為此支付36億歐元，而FROB將分擔5.72億歐元。 國際金融大鱷喬治·索羅斯也參與了西班牙金融資產的角逐。其他參與競購這些資產的買家還包括阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management LLC )、高盛集團、橡樹資本(Oaktree Capital Group LLC)、Cerberus Capital Management LP、孤星基金(Lone Star Funds)。 Cerberus資本管理公司是全球最大的私募基金公司之一。美國私人資本孤星基金擅長處理壞賬，其首席執行官John P. Grayken在上世紀80年代便已處理資產清理信托公司(Resolution Trust Corporation)的儲蓄壞賬而聞名業界。 黑石集團去年還同意出資1.255億歐元購買一組西班牙馬德里公寓。不僅如此，黑石集團總裁和首席執行官Stephen Schwarzman今日還表示，十年以來，隨著集團不斷擴張陷入財務困境的房產業務，黑石管理的低風險房地產總價可能已經高達1000億美元。 核心房地產包含高質量的、易於出租的房地產，比如高檔寫字樓、豪華公寓和購物中心。Stephen Schwarzman還補充稱，黑石的目標是在核心房地產資產中追求10%—12%的凈回報率。 當前，西班牙經濟已經走出了長達六年的經濟衰退。IMF預計，西班牙經濟今年將增長1%。

西班牙國債收益率創1789年來新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/101635

投資者不斷湧入歐元區國家政府債券。周一，西班牙10年期國債收益率跌至2.5%以下，根據德意誌銀行報告，該數值創至少1789年來新低。（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn） 7月早些時候，歐元區邊緣國國債價格漲勢暫緩，10年期西班牙國債收益率曾達到2.8%上方。此後，歐元區邊緣國國債收益率再度下行。今日10年期西班牙國債收益率盤中跌至2.49%，10年期意大利國債收益率跌至2.7%以下，均創有紀錄以來新低。周一，10年期美債收益率為2.48%。 今年6月，歐洲央行采取了一系列刺激措施，以期提升通脹水平，其中存款利率為負。

通脹去哪兒了？西班牙陷入歐債危機以來最嚴重物價下滑

來源: http://wallstreetcn.com/node/104589

在部分亞洲國家忙於抗通脹之際，西班牙消費者物價卻正以2009年來的最快速度下跌。這是因為不斷下滑的工資水平抑制了零售品消費需求。（更多精彩財經資訊，請到各大應用商店下載華爾街見聞App）

西班牙7月消費者物價指數同比下滑1.5%，剔除能源和新鮮食品價格的核心物價指數漲幅為零。7月調和物價指數同比下滑0.4%，預期為下滑0.3%。

彭博新聞社援引花旗經濟學家Giada Giani稱：“他們做的還不夠。核心物價漲幅為零，這在很多定義中都已被視為通貨緊縮了。”

經濟學界關於通縮緊縮的定義並未達成一致，多數學者認為CPI連降三個月就可視為通縮。

目前，西班牙正走出長達五年的經濟萎靡。該國二季度GDP同比增長1.2%。經濟學家們預計，西班牙經濟增速將在明年達到1.5%。

昨日數據公布後，西班牙和意大利國債收益率雙雙跌至紀錄低位附近。西班牙10年期國債收益率跌2.5個基點，至2.455%，意大利10年期國債收益率下滑2個基點，至2.63%。目前兩者均處於紀錄低位。

實際上，不僅是西班牙，歐元區多個成員國都籠罩在通縮陰影當中。德國7月CPI環比僅增0.3%，法國CPI則環比下降0.3%。

物價增速疲軟意味著消費需求不振 ，威脅歐元區若隱若現的經濟複蘇。本月，對於經濟前景的憂慮就曾令德國兩年期國債收益率跌至負數。這表明投資者寧願貼錢持有德國國債，也不願冒險持有可能貶值的其他高收益、高風險資產。

英國G Plus Economics Ltd.首席經濟學家Lena Komileva認為，德國十年期國債收益率也跌向1%的極低水平，暗示著投資者並不相信歐洲央行在將通脹拉回正常軌道方面所做的努力是足夠的。

華爾街見聞網站提及，經濟學家們預計，歐元區通脹水平明年可能為1.2%，仍低於歐央行設定的2%通脹目標。

今日下午17:00，歐元區7月CPI、二季度GDP初值等就將出爐。

俄羅斯食品進口禁令逞威：芬蘭最大乳品廠商裁員、西班牙捷克求助歐盟

來源: http://wallstreetcn.com/node/104532

上周俄羅斯宣布針對歐美制裁的反擊措施，包括一年內禁止從美國和歐盟進口果蔬、肉類、乳制品。面對重要農業貿易夥伴俄羅斯的進口限制，歐盟多個成員國被迫尋求自保，或是向歐盟機構求助或是企業被迫裁員。同時，歐盟也要拉攏俄羅斯進口食品的主要替代源國家，結成統一戰線。

據俄羅斯媒體“今日俄羅斯”報道，西班牙農業部長Isabel Garcia Tejerina說，因為俄羅斯的進口限制，她領導的部門要在當地時間本周四與歐盟委員會舉行會談。

西班牙政府預計，俄方食品進口禁令對西班牙造成的農業損失達3.37億美元，約相當於西班牙出口規模的1.8%。西班牙反對黨社會黨則是預計，損失將高達5.81億美元。

西班牙小農場主協會（UPA）秘書長 Lorenzo Ramos稱，由於俄羅斯與歐盟的許多政治問題導致了這樣的禁令，有必要對西班牙農場主做出賠償，至少賠款要足以彌補生產的成本。

UPA統計，去年西班牙向俄羅斯出口了3.7萬噸西紅柿、3.5萬噸桃和3.3萬噸橙。

據俄羅斯財經日報Vedomosti報道，芬蘭最大的乳制品生產商Valio旗下生產對俄出口食品的工廠和倉庫被迫裁員。該公司聲明稱：

在充分說明情況後，一些員工（初步預計800人）要離職，部分雇員的臨時用工合同將不再續約。

據德國之聲報道，波蘭的農業部長Marek Sawicki接受電視采訪，宣布波蘭將采取行動反擊俄羅斯的進口禁令。他說：

我們認為，俄羅斯的禁令既針對波蘭又針對歐盟，違反了國際法。

Sawicki預計，因俄方禁止進口波蘭產的水果和蔬菜，波蘭將蒙受的損失相當於波蘭0.6%的GDP。

另外，捷克也在向歐盟求援，希望彌補國內農業損失。

華爾街見聞文章此前提到，俄羅斯目前是歐洲水果和蔬菜最大的進口國，美國家禽的第二大進口國。俄方的禁令將使歐美失去巨大的市場。

為彌補禁令造成的供應缺口，俄羅斯政府計劃向非西方國家進口食品。中國和拉美等發展中國家有望擴大出口。

拉美多國和貿易組織都表示，俄羅斯的上述禁令可能給己方帶來豐厚的利潤。巴西立即最新授權約90家肉類生產廠開始向俄羅斯出口雞肉、豬肉和牛肉。巴西高官稱玉米和大豆出口量有望增加。智利則是歐美魚類被禁的主要受益者。

歐盟高官透露，歐盟計劃與巴西和等拉美國家會談，說服他們不要向俄羅斯出口農產品。若拉美配合，俄羅斯就將無法找到歐美食品的替代供應源。

中國已經成為俄羅斯上述禁令的受益者。

昨日華爾街見聞援引俄羅斯媒體報道稱，中國將向俄羅斯直接出口果蔬，寶榮公司計劃在黑龍江省東寧縣設專門物流中心，另一家公司也計劃在年底前設類似的跨境貿易區。分析人士預計中俄不會使用美元結算。

西班牙：改革好榜樣？

來源: http://wallstreetcn.com/node/207782

歐洲央行行長德拉吉呼籲歐元區受到危機困擾的國家進行結構改革。今天公布的PMI數據為德拉吉的呼籲提供了支撐。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

西班牙和愛爾蘭的綜合PMI 8月加速上漲。西班牙和愛爾蘭政府正積極推動改革，提升經濟競爭力。而法國和意大利的數據則展現出經濟處於萎縮。歐元區綜合PMI不及預期，增速降至今年最低。

歐洲央行行長德拉吉呼籲各國政府用結構改革來輔佐貨幣財政政策，以幫助歐元區擺脫滯漲。

Markit首席經濟學家Chris Williamson表示，

西班牙和愛爾蘭亮眼的表現證明了德拉吉的觀點：結構改革將帶來經濟增長。在那些沒有進行結構改革的國家，即使有歐洲央行進一步的刺激政策，經濟表現也將繼續令人失望。

今天Markit的報告顯示，歐元區綜合PMI從7月的53.8降至52.5，為去年12月來最低水平。

歐元區三大經濟體經濟滯漲加上通脹前景的陰霾使得歐版QE重回議題。經濟學家稱，盡管歐洲央行於今年推出大型資產購買計劃的可能性有所加大，但央行官員不會草率的做出決定。

明天，歐洲央行將宣布利率決議，而行長德拉吉將召開新聞發布會。

Berenberg Bank資深經濟學家Christian Schulz向彭博新聞社稱，

我們預計今年下半年，歐元區增長將繼續疲軟。

相比歐元區整體的疲軟，西班牙的表現亮眼。西班牙二季度增長0.6%，而西班牙央行預計2014年西班牙經濟將增長1.3%，2015年將增長2%。

西班牙綜合PMI 8月上升至56.9，高於上月的55.7，並創下2007年3月以來新高。而愛爾蘭的綜合PMI則從上月的60.2上漲至61.8，創下14年來新高。

相比之下，意大利的綜合PMI下跌至49.9，為9個月來首次低於50的枯榮線。今年二季度，意大利經濟自2008年以來第三次跌入衰退。法國的綜合PMI指數從上月的49.4上升至49.5。

而德國的綜合PMI指數則跌至53.7，創下10個月新低。

蘇格蘭公投恐慌效應：西班牙國債收益率飆升

來源: http://wallstreetcn.com/node/208004

蘇格蘭公投沖擊已不僅僅局限在英國國內，西班牙國債收益率一天之內上漲了17個基點，創下自歐盟成立以來單日最大漲幅。

9月18日蘇格蘭進行公投選擇是否“留在”英國，而現在民調顯示支持獨立的人數，已超過了留在英國的人。

華爾街見聞網站曾報道，鬧獨立的不僅僅是蘇格蘭，歐洲大陸還有很多地方目前民族主義情緒高漲。

西班牙經濟最發達的加泰羅尼亞地區歷來就有獨立傾向。市場擔心蘇格蘭公投結果將鼓舞西班牙的民族分裂情緒。

周二西班牙10年期國債收益率上漲了17個點，收益率漲幅超過8.1%，創下歐盟建立以來單日最大漲幅。

事實上，蘇格蘭公投風險已經對英國經濟籠罩了一層陰影。盡管英國央行正在接近加息，但是英鎊對美元匯率最近一路下跌，英鎊波動率達到三年以來最高。

投行高盛上周發布的研報稱，如果蘇格蘭獨立，那麽包括英格蘭以及英國其他地區將面臨一場歐元區式的危機。英國北部地區面臨資產外逃，儲蓄大量流失的風險。

高盛高級經濟學家Kevin Daly說：“蘇格蘭獨立後進行的調整將是相當痛苦的，他們大幅削減公共開支。從長期看，獨立後的蘇格蘭將擁有一個較小的公共部門。”

財政緊縮？意大利西班牙債務創歷史新高！

來源: http://wallstreetcn.com/node/208198

財政緊縮一直被視為一切“罪惡”的源泉。無論是歐元區經濟的衰退還是相關政府的低效無能都被認為是緊縮所致。然而在這樣的“緊縮”背景下，意大利和西班牙的債務卻創了歷史新高。

數據顯示，7月意大利政府債達到了創紀錄的2.169萬億歐元，而第二季度西班牙政府的總債務則達到了1.01萬億歐元，並且均有穩步走高的跡象。

顯然，所謂的緊縮僅僅是一個替罪羔羊而已。緊縮這個詞，說出來只是為了嚇嚇”身上“的債務而已的。

德拉吉的萬億刺激計劃在西班牙遇阻

來源: http://wallstreetcn.com/node/208749

歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）擬向歐元區經濟註入高達1萬億歐元的計劃將遭遇障礙：部分在債務危機中遭受最大沖擊國家的企業不想要這些錢。

“我們每天都會接到銀行的電話，”34歲的Miquel Fabre說。”他們預計到給我們提供貸款，他們會獲益，因為我們的生意很好，未來肯定會還錢。但是，這不符合我們的利益就另當別論了。”他的家族所經營的美容產品公司Fama Fabre在巴塞羅那雇傭了43人。

在歐洲央行行長德拉吉為了提高物價、刺激增長而準備向金融系統註入更多現金之際，很多中小企業對銀行的放款提議持謹慎態度。西班牙企業對這個計劃的保留態度表明信貸需求和供應一樣可能是個大問題。

西班牙央行的數據顯示，最多貸100萬歐元、最長期限為一年的貸款（即中小企業一般申請的貸款類型）比2007年巔峰時期的水平低三分之二。 數據還顯示，西班牙貸款總額接近4700億歐元，遠低於2008年1.87萬億歐元的歷史新高。

西班牙國債昨日連續三天上漲，10年期國債收益率跌至2.11%，較美國同期國債還要低。因歐洲央行有可能開啟大規模債券購買計劃以向經濟註入現金。此前歐洲央行試圖向經濟註入現金的舉動是TLTRO（定向長期再融資操作），但開展的並不成功，9月18日的數據顯示多數銀行對此並不感興趣，即便只有0.15%固定利率，但從央行向銀行機構放出的貸款規模只有826億歐元，遠不及市場1000億至3000億歐元的預期。

一家巴塞羅那公司的負責人Recio在接受彭博采訪時表示，“自給自足可以保持我們的獨立性，花掉那些本不屬於我們的錢已經使很多西班牙的企業關門大吉了。我們寧願選擇更穩健、可持續發展的道路。”

雖然有的人不想借這份錢，但想借的人也未必借得到。

西班牙小企業聯合會經濟總管Carlos Ruiz表示：對於歐央行融資的需求下降，因為這樣的利率對很多小企業來說，還是有些高，很多銀行提出的條件小企業滿足不了。

今年41歲的Juan Ramon Gomez稱，他想為自己在馬德里的辦公室出租業務配備空調，需要借3000歐元，但是跑了4家銀行都沒辦下貸款，他稱自己的生意自今年1月以來都是賺錢的。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)