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民宿產值十六億 被迫偷聘經理人



2012-7-2  TCW




在墾丁的海邊、在南投清境山上、在宜蘭和苗栗的鄉村,還有在桃園的深山裡,悄悄的出現一種全新的職業:民宿管家。

這麼偏遠的地方,大學畢業,只要有一年相關經驗,月薪逾三萬,外加包吃包住,絕對不成問題;累積三年相關經驗,月薪更可能跳到五萬;甚至還有人靠著分紅,賺進超過兩百萬年薪。他們,也見證了台灣民宿業發展邁入全新的時代!

過去十一年,台灣民宿家數,成長逾十一倍。二○○一年十月,《商業周刊》以民宿業者為主題,策畫了「移民合歡山」的封面故事,同年十二月,民宿管理辦法通 過,也是台灣民宿業的元年。至今近十一年的時間,全台合法登記在案的民宿從數百家一路成長近四千間,帶動的商機更是可觀。

光是去年,觀光局統計,全台民宿營收逾十六億元,在短短四年成長二二五%。而這還只是觀光局登記有案的民宿所回報的數字,因為依規定民宿只能有五至十五個 房間,有些業者即使合法,但擁有的房間數超過規定,這部分的收入就不會回報,如果再加上未登記的業者,十六億這個數字,台灣民宿協會保守估計還可以乘上三 倍。

法令綁死民宿業者游走灰色地帶

但,這數千個旅遊業的螞蟻雄兵,即使創造出數十億產值,卻還身分未明。「觀光局規定,民宿是副業,只能由家人經營,但當初經營民宿的退休人士,面臨二次退 休,卻沒有第二代要接手,現在已經出現專業的民宿管家,但他們卻不合法。」民宿協會秘書長、暨南大學休閒學與觀光管理學系助理教授曾喜鵬無奈的說。

依法,民宿不是一個產業,但現在規模卻已經大到得面對經營技術升級的問題,但,想引進專業經理人接手管理,業者還得游走在灰色地帶。

國內民宿先驅之一、「庄腳所在」主人吳明一,就是面臨二次退休,最典型的例子。

今年七十歲的吳明一,早在一九九五年,民宿管理辦法還沒誕生,就開始把他在宜蘭養老的別墅分租出去。那時五十出頭的他,剛從大同公司退休,把退休金全部拿來整建老家,花光了養老的本金,為了生計才開始經營民宿。

到現在,一晃眼已十多個年頭,他還是得每天早上六點鐘之前,出門採買一天客人所需的食材,再開始巡視民宿加上三千坪庭院和有機農地、照顧滿園的花草和他飼 養的雞鴨,更別提房間和園區的清掃、換洗床單、整理和維修,還要管理住客訂房和滿足他們各種需求。如果沒有幫手,就算他再硬朗,一個人也忙不過來,而且, 這樣的生活,也與他經營民宿的初衷背道而馳。

為了追求「健康快樂」的生活,吳明一經營民宿,但他的大兒子,從小看他工作,像傭人一樣辛苦,寧願選擇在台北打拚,也不願接班。讓吳明一不得不開始發愁,雇請專業管家成了他的選擇之一,更重要的是,這可以為他十七年歷史的民宿,帶來新的經營思維。

人才大缺民宿管家能引進專業管理

民宿協會估計,目前六百家會員當中,約有三分之一至四分之一的會員,需要聘用管家,這還只是冰山一角。隨著國民旅遊風氣普及,民宿規模擴張,過去由民宿主人,校長兼撞鐘的情況,必然得走向專業分工的新面貌。未來對人才需求的胃口,只會越來越大。

在苗栗某知名農村風格民宿,和南投清境某著名西式庭園民宿,隨著知名度的翻漲,他們的客房數已經逼近二十間,讓這個原本是從興趣開始的副業,現在不能再只靠主人夫婦打理,除了專業管家是他們的好幫手,他們雇用的專職員工數都近二十位,儼然像是一間間小型企業。

民宿依照法令,不能轉讓,使得現在真正在經營民宿的專業經理人「民宿管家」們,妾身未明。一位不願具名的民宿管家曾先生,擁有國外大學的旅館經營管理碩士學位,兩年前投入民宿管理的工作,靠著淨利五成的分紅,年收入超過兩百萬元。

「他(主人)花了三千萬打造(這間民宿),含買地的價錢,我雖然什麼都沒有出,但從裝潢(油漆)的顏色,到餐點,我出的是專業。」曾先生指出,當初為了設 計民宿餐點,他還跑遍附近餐廳和民宿,規畫出截然不同的餐點風格,同時在民宿兼營景觀餐廳,讓不住宿的遊客也能夠進來用餐消費,使得原本入不敷出、找不到 獲利模式的這間民宿,一年內翻身。

台灣民宿集中在花蓮、台東和南投等偏鄉,與其他行業相較,民宿行業的出現,平衡了城鄉發展、促進地方觀光旅遊升級,「民宿管家」這個法令上屬於「灰色地帶」新職種的出現,見證著台灣民宿業發展十多年來的轉型瓶頸,而且又是個產業發展,永遠跑在法令前的新例證。

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夏普面臨創紀錄虧損,可能被迫尋求政府救助

http://wallstreetcn.com/node/19663

夏普面臨創紀錄虧損,可能被迫尋求政府救助

由於面臨潛在的破產威脅,夏普可能被迫採取最後手段——向政府求助。

彭博社,由於陷入巨額虧損,且2013年將有2000億日元的可轉債到期,夏普可能被迫向政府支持基金——日本企業再生支援機構(ETIC)或是產業革新機構(INCJ)申請援助。此外,夏普未能敲定富士康的670億日元股權投資。

日本電機產業諮詢公司產業創成諮詢(Sangyo Sosei Advisory Inc.)社長佐藤文昭說:「考慮到(企業破產)對經濟的潛在衝擊,日本政府別無選擇,只能幫助需要資金救助的公司。如果夏普破產,將帶來大量就業崗位損失,包括供應商方面的就業損失,這種衝擊不能忽視。」

夏普11月1日警告說,今年度(2012年4月-2013年3月)公司可能面臨4,500億日元損失,將超越上年度的3,760億日元,創史上最大虧損紀錄。夏普說,對其能否繼續生存下去存在「重大懷疑」。

如果政府向夏普提供救助,那麼夏普將步入日本航空(JAL)後塵。2010年,企業再生支持機構向申請破產重整的日本航空注資3500億日元,這使得私人股東被掃地出門,但公司得以繼續存活。

由於日本電子行業需求低迷,且面臨來自三星和蘋果等公司的激烈競爭,加上日元升值侵蝕企業利潤,去年,索尼、松下和夏普均出現創紀錄虧損。為求生存,日本電子消費產品企業已紛紛採取裁員和關閉工廠等應對措施。

截止9月30日,夏普總計有55216名員工。


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鄭州四維陷財務欺詐,卡特彼勒被迫巨額減記5.8億美元

http://wallstreetcn.com/node/21573

世界500強企業,全球建築工程機械、礦用設備和天然氣發動機生產巨頭卡特彼勒  (Caterpillar)集團於1月18日發佈公告稱:

通過一項內部調查,卡特彼勒發現其於去年完成收購的全資子公司鄭州四維機電設備製造有限公司多年來存在蓄意的不當財會處理,導致卡特彼勒去年第四季度5.8億美元的巨額非現金商譽損失,約合每股0.87美元。而去年卡特彼勒花費7.34億美元收購四維機電,此次減記佔到四維機電總價值的79%。

卡特彼勒的調查發現四維機電的幾位高級經理在公司被卡特彼勒收購之前幾年就存在刻意的會計操作不當處理。目前解除了四維機電幾名存在蓄意財務不當操作經理的職務,四維機電的公司運營職能也被卡特彼勒的中國集團運營部門所取代。

卡特彼勒已經向香港證券及期貨事務監察委員會會告知了此事,亦向美國證券交易委員會遞交了減記損失的文件。

2003年成立的鄭州四維機電設備製造有限公司是中國成長最快的採礦液壓支架製造商,曾在2010年借殼年代國際(ERA Mining)在香港上市,2010和2011年的審計報告由中瑞岳華出具無保留意見。而卡特彼勒為全球最大的工程機械、礦用設備製造商,已在中國布下27家工廠,2012年6月卡特彼勒宣佈正式完成對四維機電的收購。

卡特彼勒主席兼首席執行官 Doug Oberhelman表示:

這些被發現的個人行為是我們無法接受的,但這並不能反映卡特彼勒集團經營模式以及我們員工的工作態度。在我們完成調查並發現四維機電存在不當操作的時,我們果斷地採取了措施解僱了對此負有責任的經理。責任感是我們衡量一個人領導能力的關鍵。

卡特彼勒負責工業資源的集團主席Steve Wunning亦表示:「儘管四維機電存在上述不當操作,我們仍然認為收購這家公司有效加強了我們在中國煤礦業擴張的戰略。」

一位不願意透露姓名的卡特彼勒董事會成員告訴路透:

在收購四維機電的時候,卡特的管理層們將大量時間花費到其它的交易和業務當中,並沒有付出足夠的時間對四維機電進行詳細嚴格的調查,這次事件完全出乎我們意料,是一個恥辱,我們當初應當做好充分的前期調查。

這位匿名人士還透露當時極力推薦收購四維機電的核心人物是卡特彼勒前任首席財務官Ed Rapp,他目前擔任集團主席並負責中國的業務。Ed Rapp當時向卡特彼勒推薦並促成了這筆交易。

卡特彼勒隨後與1月19日證實公司的礦產產品部副總裁Luis de Leon將會離職。Luis此前於2011年6月加入卡特彼勒。

卡特彼勒宣佈調查結果後,其股價在盤後交易中下跌1.4%至96.25美元。受到大量庫存堆積以及經濟不景氣等因素影響,該集團近幾個月銷售緩慢,增長趨勢因此放緩。卡特彼勒將於1月28日發佈第四季度財報,分析師普遍預期該公司每股盈餘1.71美元,營收159.8億美元。

通過年代國際控股有限公司的年度報告我們看到,鄭州四維機電在2010年上市時是年代國際的全資子公司,當時擔任年代國際控股的審計方是中瑞岳華香港有限公司。

 

三一重工總裁向文波通過微博點評道:

有關更多疑問

問: 卡特在收購四維機電過程中盡調程序是怎樣的?

答:我們相信盡調是嚴格和有利的,參與人員包括卡特的人員和外部的審計、法律和財務顧問。特別重要的是,四維是一家上市企業,有著申請報告。我們在收購後發現四維的存在蓄意、多年、協調一致的會計不當操作,並被負責人員蓄意掩蓋。

問: 能否提供更多財務欺詐細節?

答:卡特首先發現這一問題是在2012年11月,我們發現四維會計賬上的存貨與實物盤點存貨不一致。實物盤點是卡特的例行程序。卡特對此發起了綜合性的審查和調查程序。審核發現了這種不當會計操作,包括不當的成本分配導致利潤虛高。審核進一步發現了此前的收入確認不當,以及沒有支持文件的收入確認。目前審核仍在進行中。

問:在收購後,卡特的員工是否也涉嫌或對此次四維財務欺詐知情?

答:我們堅信這次欺瞞事件是在沒有任何卡特彼勒員工參與或知情的情況下發生的。

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低利率之下,企業資金被迫進入垃圾債

http://wallstreetcn.com/node/21584

美聯儲的零利率政策使得企業投資面臨難題。在低利率環境下,為追求更高回報率,手中持有大量現金的企業被迫選擇垃圾債。

IFR:根據買方和賣方信息來源,美聯儲的零利率政策正逼迫谷歌等公司投資於高危信貸產品,包括長期投資級債券、垃圾債券和槓桿貸款。
 
企業手頭的現金已堆積如山,為了獲取回報,谷歌和其他一些公司已經購買了高收益債券和槓桿貸款,而微軟和蘋果等據稱已涉足於非投資級證券。
 
美國一家大型投資公司的基金經理說:「許多手上持有巨額現金的公司買入了高收益債券,它們最感興趣的一大領域就是槓桿貸款。一些公司也在尋求投資於新興市場債券,雖然規模遠低於前者。」
 
對於企業財務主管們來說,投資於更高風險的企業債券和貸款是一個新現象。他們傳統上僅投資於高質量的公司債券,且這些債券的到期日一般不超過三年。
 
但現在,許多大型機構投資者正在減持評級為A及以上的企業債券。為追求收益率,他們在其資本結構中增加了對評級更低、到期日更長債券的投資,同時增加了對垃圾債的投資。
 
FT:利率較低的整體環境也增加了垃圾債券的吸引力——儘管一些人認為已經過了頭。新興投資組合基金研究公司(EPFR)表示,渴望獲取收益的投資者沒有多少投資渠道,結果上週流入垃圾債券基金的資金量達到自去年9月中旬以來的最高值。

「高收益證券有一個忠實的投資者群體,」GMP證券公司固定收益策略主管亞德里安•米勒(Adrian Miller)表示,「有這樣一類投資者,他們坐擁大量富餘現金,需要找到投資渠道。這些資金全都進了高收益證券市場。」

 
據FT,去年美國垃圾債券的總體收益率達到15%。
 
IFR援引一位投資組合經理說,美聯儲干預已創造了人為的低國債收益率曲線,而去年的投資級和高收益債券均表現出彩。
 
該經理說,有許多地方能夠獲得更高收益。這些地方包括:BBB信用評級債券,以及到期日更長的債券。

IFR還援引一則債務資本市場消息來源稱,進入新的一年,企業財務主管們——特別是那些醫藥和技術行業的主管,在投資上已經變得更加活躍,投資意向也變得更加廣闊,一些已經投資於3B評級債券,以及到期日為5年、7年和10年的債券。

但FT最近警告說,高收益債券的價格已經上升,收益率也已經下跌。如今美國垃圾債券收益率低於6%。

而儘管如此,分析師們說,投資於高收益債券依舊能夠獲得一些回報。

許多基金經理稱,從相對價值上說,槓桿貸款比高收益債券更有魅力,因為其在資本結構上的排名比高收益債券更高,且不像固定收益證券那樣受到國債利率上升的影響。但目前在許多情況下,這二者提供的收益率是一樣的。

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母公司宏碁出脫持股 被迫走上保命路 宇瞻五年三轉型 走出追逐機會財迷霧

2013-06-24  TWM
 
 

 

二○○七年以降,記憶體相關產業跌到谷底。母公司宏碁出脫持股,頓失富爸爸支持的宇瞻團隊自立自強,痛定思痛,他們是如何走過「保命期」,進入「保健期」,奠定下一個成長基石?

撰文‧李洵穎

四月底,沉寂達五年的記憶體模組廠宇瞻科技宣布「企業再造」。過去,宇瞻董事長兼總經理陳益世向來對於記者總是不吝於分享記憶體產業訊息,然而這五年內,他卻甚少公開露面。在「閉 關」五年後,陳益世重新回到媒體前,儼然宣告這些日子,宇瞻交出了一張像樣的成績單。

陳益世說,這五年來,宇瞻正在沉潛專心轉型。事實上,這不是宇瞻第一次進行轉型。

第一次是在二○○○年。那時因全球PC出貨減緩,衝擊記憶體現貨價格下滑,DRAM現貨價自第三季一路往下探底,到隔年二月中旬為止,64MB的DRAM顆粒現貨價跌到了二.五美元左右的價位,七月更出現○.九美元價格,總計下跌幅度超過九成,跌破廠商的變動成本,導致國內外DRAM相關廠商虧損連連,幾無倖免。那年,宇瞻每股稅後虧損高達八.八二元。

陳益世說,宇瞻只有DRAM模組單一產品線,當時決定增加產品線─Flash,以分散風險。雖然宇瞻沒有驚豔表現,但虧損逐年縮小,總算有驚無險地化解危機。然而到了○八年,全球掀起金融海嘯,以及歐美債信問題未解,大環境經濟蕭條,記憶體產業也受到波及。在產能供過於求下,DRAM報價崩跌再現,DRAM顆粒價格全年下滑近七五%,DRAM 667Mhz的1GB顆粒價格從高點時的二.二九美元下滑至最低的○.五八美元,跌破廠商現金成本一美元,DRAM廠出現營運危機。

心態變 捨豪氣作風嚴控庫存企管顧問公司麥肯錫在多年前曾發表一篇名為︿並未伴隨危機的企業轉型﹀(Corporate Transformation without a Crisis)的文章,文中指出,企業會推動轉型,主要理由多為組織面臨迫切事件,例如發生財務危機,或是競爭對手優勢大增,又或者是產業界出現新技術的變革等。宇瞻也是如此,面臨龐大危機壓力下,內部開始檢討,發現關鍵在於「落入機會財的迷思」。陳益世解釋,DRAM漲跌起伏太大,看準時機就會大賺。這就好比股票市場,買進時機對了,就很容易大賺,DRAM產業也是如此,一旦嘗到甜頭,「賭局就會愈玩愈大」。

因為出手豪氣,宇瞻一個月採購的DRAM庫存最高達三十億到四十億元,與單月營業額二十億元相比,相當於一.五到二個月的營收規模。以宇瞻的財務結構,當時股本約十億元上下,這樣的庫存掌控模式,猶如「小孩玩大車」。

還有一個插曲,宇瞻原為宏碁旗下子公司,當時大環境不佳,各家公司經營壓力都大,宇瞻並非宏碁核心事業,加上虧損,宏碁在自身難保的情況下,選擇出脫宇瞻持股。

少了富爸爸的支持,宇瞻團隊只得自立自強,痛定思痛,為找出路而努力。

內部檢討後,決定首要之務先從心態改變做起。不再賺取機會財,轉為經營管理財,過去採購標準型記憶體大進大出的豪氣作風,不再被允許。

負責採購和庫存的營運長羅雪茹說明,為了避免過去庫存「虛胖」的情況重演,她嚴訂出一套控管庫存的機制,並將庫存天數目標設定為「十四到二十一天」。針對標準型產品線,每周都會召開經銷控管會議,不但緊盯自家的銷售情況,也不忘掌握對手的銷售狀況。

質的控管更重要,只要產品庫存超過九十天,立即提列庫存損失;三十天未銷貨出去,她就會找來業務了解客戶下單情況,請他說明沒有賣出的原因。嚴格管制下,曾經長達十個多月,宇瞻買進的料號,有九成多都是符合客戶需求。

組織變 提高加值型產品比重此外,宇瞻針對企業組織做調整,以加值型與標準型的方式區分旗下產品,並開始提高客製化、加值型產品比重。不再追求與同業比較名次,營收規模也就不那麼重要。這從研究機構評選宇瞻的排名一路下滑即可看出。最初宇瞻是全球第四大的記憶體模組廠,後來退居第五,現在僅第六、七名。

宇瞻調整產品線內容,將較易受景氣波動的標準型產品線比重從原先的將近八成,在去年已下降到四四%;相反地,工控、固態硬碟等加值型產品線上升到五六%。

調整步伐重新出發後,宇瞻自○八年起轉虧為盈,連續五年皆穩定獲利。雖然營收規模一路走滑,一○年一三三.一五億元,一一年九十三.九億元,一二年僅七七.○三億元,但盈餘不降反升,一二年達到獲利高峰,EPS達三.○七元。「宇瞻從保命期進入到保健期。」這是陳益世為這五年轉型期所下的注解。

如今,基於長遠經營,宇瞻今年再度展開第三次轉型。事業部不再以產品別區分,分為標準型和加值型;而是從消費端來看,轉化為數位生活應用事業部和數位儲存事業部。

陳益世說,接下來的目標是推動宇瞻規模成長,四月底宣布的「企業再造」,未來轉型成效如何,將是下一個挑戰。

宇瞻科技

成立時間:1997年

負責人:陳益世

資本額:13.17億元

主要業務:工業用固態硬碟、消費性數位產品、記憶體模組毛利率逐年攀升!

——宇瞻科技近五年來表現 單位:新台幣億元年度 2008 2009 2010 2011 2012 營收 118.68 117.68133.15 93.90 77.03 毛利率(%) 6.22 8.85 8.57 10.43 15.47 稅後純益 0.23 3.05 3.272.65 4.01 EPS(元) 0.21 2.79 2.92 2.02 3.07

 

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中國年輕人拋棄流水線 郭台銘被迫尋找新動向

http://wallstreetcn.com/node/59051

作為中國最大的私營僱主,富士康總裁郭台銘對中國勞動人口的發展動向一直密切關注— 中國年輕人越來越排斥單調重複、薪資低的流水線工作,這讓富士康工廠陷入招工難狀態。

富士康擁有中國境內最大的代工廠,曾靠廉價勞動力創造過輝煌業績。2010年前後,富士康連續出現工人自殺事件,它作為「血汗工廠」典型被推向輿論風口浪尖。郭台銘在慘案發生後,對工廠內部做了適當調節,比如提高工人工資,改善工作環境。

近年來,中國沿海城市年輕勞動力短缺嚴重,而富士康不得不嘗試業務調整:提高生產線自動化程度,將工廠從深圳等地搬遷到西部城市。

「中國年輕一代都不願意在工廠工作,他們更傾向從事服務業、互聯網業相對簡單、輕鬆的工作。」郭台銘在峇里島出席政商要會時接受FT記者採訪時表示,「很多工人都已經投入服務業,而中國製造業中,勞動力已經出現供不應求。」

會議間隙間,郭台銘另外透露富士康將向「非製造業」轉型。

目前,公司90%的業務圍繞著電子產品製造與出口。郭台銘希望通過擴大內地市場,增加銷售渠道,增設服務、電子商務崗位,將製造業在產業部門的比例控制在55-60%。富士康已在台灣開設了自己的連鎖店,而7-11便宜店也開始銷售富士康自主品牌的智能電視機。

但目前為止,富士康的轉型並沒有表現出令人歎為觀止的業績:在台灣,富士康關閉了數家賽博數碼廣場;在大陸,它關閉了與麥德龍共同投資的萬得城門店。

一些分析人士認為,富士康作為代工廠,始終無法擺脫對電子巨頭(蘋果、三星、戴爾)的依賴。

而富士康另外一個新動向就是「擴張海外領地」—印尼就是它的一個新目標。印尼擁有充沛的廉價勞動力(勞動力價格比中國便宜近一半),又是東南亞潛在的消費市場。一年多來,富士康與當地政府進行過多次磋商,意於明年開辦首家工廠。

富士康在避稅方面可謂是高手,在中國和其他地區開發業務時,總能和政府攀上關係,獲得減稅和其他優惠政策。

印尼政府不希望富士康複製「中國工廠」,敦促富士康在開工廠的同時,進行技術和科研投資。 郭台銘亦準備好應付辭令:我們來印尼,保證不是只佔廉潔勞動的便宜,一定加大技術投資。

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金價年度下跌 金礦巨頭將被迫調減儲量

來源: http://wallstreetcn.com/node/70226

黃金30年來最差的市場表現拖累了金礦企業。以巴里克黃金(Barrick Gold,巴里克)和紐蒙特礦業(Newmont Mining,紐蒙特)這些巨頭為首的全球金礦開采商不但今年已經大規模減記資產,還將被迫調減儲量。 今年6月底,美聯儲首次暗示打算開始縮減QE,黃金一蹶不振,大跌24%,上半年由每盎司1675美元跌至1200美元下方,下半年雖曾稍回升至1400美元,但本月上旬,美聯儲明確從明年1月開始縮減QE,黃金又跌回今年6月水平。 但此前金礦企業預計金價會上漲,所以預估儲量時過於樂觀,將一些以目前市價衡量即使開采黃金也無法盈利的礦區劃為儲量。 現在,這些企業不得不通知投資者,盈利增長已經下滑,因為金價持續下跌,一些規劃為儲量的金礦也失去了開采價值。 如果采掘的黃金無法給企業帶來盈利,礦商就會迅速調減儲量。 德意誌銀行分析師Jorge Beristain認為: 金價過去13年里有12年上漲,這次(2014年)我們絕對會看到業內大多數企業儲量下滑。 估算儲量依據的一系列假設(價格)目前已不再站得住腳。 全球黃金年產量最高的巴里克和紐蒙特今年分別假定旗下黃金儲量的單價為每盎司1500美元和1400美元。 巴里克此前稱,為減少對旗下較重要大型金礦的影響,可能下調假定金價,如金價下調300美元,則儲量會減少10%。 紐蒙特公布的調整幅度為,預期金價如下調100美元,儲量將減少7.6%。 除了調減儲量,今年巴里克和多家金礦企業都大幅減記資產。 今年8月,澳大利亞最大黃金開采商Newcrest Mining減記旗下金礦價值逾60億澳元,約合55億美元。 當月公布二季度財報的巴里克凈虧損86億美元,主要源於大規模資產減值損失。 Beristain指出: 2013年過去幾個季度的減記與開采項目的成本有關。 而我們現在談的是企業擁有的土地和他們希望地下埋藏的黃金價值縮水。
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美國財政部被迫創新:發行浮動利率債券

來源: http://wallstreetcn.com/node/74946

上周,美聯儲宣布再縮減100億美元購債規模,引起了市場波動。投資者和媒體將註意力集中在FOMC會議上,卻忽略了另一重要事件:美國財政部16年來首次推出浮動利率債券。1月29日,美國財政部成功地發行了150億美元兩年期浮動利率債券。浮動利率債券的利息隨著市場利率的上升而增加,吸引了850億美元資金競相購買。 過去十多年來,美國財政部只發行固定利率債券,債券期限大多為短期或是10年期。由於美國國債很受投資者歡迎,長時間以來,財政部沒有改變發行債券的方式。然而近幾年來,美國國債市場發生了一些變化: 1. 美國債務總量高達17萬億美元,兩黨就債務問題有分歧,債務上限尚未解決。人們對這些問題並不太陌生。 2. 美國國債到期期限問題給財政部帶來了挑戰。這可能是人們不太常註意的地方。 過去三十年里,美國國債到期期限平均為58個月,也就是說,每五年美國國債需要翻新一次。金融危機期間,翻新周期降至四年,這僅為大多數歐洲國家的一半。 近年來,美國國債到期期限縮短給財政部帶來的好處是:由於美聯儲將利率維持在極低水平,利息支出的增加慢於債務總量的增加。當前,利息支出占聯邦支出的6%,而20年前的占比為15%。不過壞處就是,利率上漲時,利息支出就會增加。倘若投資者對通脹的擔心加劇,利息支出上漲的會更多。 美國財政部認識到了這個危險。近幾個月來,財政部通過發行更多的長期債券,增加了美國國債到期期限,目前達到66.7個月。財政部官員稱,預計2020年前國債到期期限可升至80個月。 美國財政部官員們通過一系列工具,試圖應對上升的利率。除了發行浮動利率債券外,財政部也發行通脹保值債券。此外,財政部官員們積極尋問大投資者們,包括亞洲投資者,什麽樣的情形下他們會繼續購買美國國債。某亞洲主權財富基金主管稱,美國財政部迫切地希望得到投資者的反饋,這麽多年來第一次試圖構建最佳發債戰略框架。 金融時報作者Gillian Tett認為,美聯儲繼續縮減QE,給美國財政部發行國債帶來的挑戰在不斷加大,財政部不得不采取創新手段,以應對上升的利率環境。
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從賣石油到養魚 日本貿易巨頭被迫轉型

來源: http://wallstreetcn.com/node/75860

日本貿易巨頭早已不再保持昔日資源供應商的傳統形象,企業在能源礦產等傳統領域的投資下滑,非資源類利潤明顯攀升。隨著大宗商品價格持續下滑和行業競爭愈加激烈,種種因素刺激著貿易巨頭們努力開拓新市場。 在日本本州島最南端的沿海城市Kushimoto,三菱商事正忙於飼養金槍魚。 過去,三菱商事是金槍魚的國際大買家。而從去年8月份開始,這家貿易巨頭就開始出售自家飼養的金槍魚了。實際上,早在三四年前三菱就著手開創自己的金槍魚事業。這家日本資產、銷售額、市值規模最高的“三高”貿易集團,正努力開辟新市場。作為資源和礦產品供應商的三菱,昔日形象已成昨日黃花。 日本貿易巨頭非資源類業務利潤攀升  據FT,Jefferies集團常駐日本分析師Thanh Ha Pham表示,上周,日本前五大貿易巨頭——三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、住友集團、丸紅株式會社——第三季度財務數據顯示,從去年4月起始,2013財政年度的前九個月當中,非資源類企業凈利潤總占比高達57%。這是金融危機以來的最高份額。 這一新變化反映出多年以來企業對食品、零售、運輸和醫療保健事業的投資在持續攀升,而煤炭、天然氣和金屬領域的投資則出現縮減。 內外因共同發力 企業被迫轉型  這樣的轉變部分是企業主動選擇的結果。過去十年,大宗商品經歷了兩個震蕩相當劇烈的周期,從2011年開始,大宗商品價格不斷下挫。企業管理層表示,他們渴望穩定的收益。住友第三季度來自汽車金融服務、船舶租賃和美國管道業務的利潤相對持穩,但卻需要彌補采礦項目造成的虧損。三菱自能源和礦產行業的前九個財政月凈收益攀升了3%,這還是因為旗下煤礦工人罷工潮平息。相較之下,由機械和基建業務引領的非資源類利潤則大幅增長59%。 這種轉變的驅動力同樣來自於行業環境變化帶來的競爭壓力。近年來,作為貿易商傳統客戶的日本公用事業公司搖身一變,成為貿易商的競爭對手,他們從燃料和原材料買家轉變為綜合性能源公司,開始生產和銷售液化天然氣。 實際上,日本企業的業務轉型主要還是經濟大環境作用的結果。反觀上世紀80年代,有強勁增長的經濟作為支撐的日元一路升值,日本人大肆購買美國資產,索尼收購哥倫比亞公司,房地產業更是出現了驚人的擴張,三菱商事收購洛克菲勒中心,夏威夷不動產業95%的外國投資來自日本,尤其是高級飯店和度假豪宅……日本人一時間風光無限。 而日本企業在上世紀“戰後經濟奇跡”的那些年大舉擴張、走向國際的轉型之路,隱約可以在中國找到他們的影子。 華爾街見聞此前曾報道,中石油收購巴西油田、入股哈薩克斯坦最大油田,中海油收購加拿大尼克森,工行為進軍大宗商品市場收購南非標準銀行股份,LME被港交所納入麾下,萬達收購美國影院巨頭AMC,萬向收購美國電池制造商A123,聯想收購摩托羅拉……中國公司收購對象正從傳統的自然資源行業,轉向更為高端、更為具有話語權的行業龍頭企業,甚至轉向科技、房地產和食品行業。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=90870

從賣石油到養魚 日本貿易巨頭被迫轉型

來源: http://wallstreetcn.com/node/75860

日本貿易巨頭早已不再保持昔日資源供應商的傳統形象,企業在能源礦產等傳統領域的投資下滑,非資源類利潤明顯攀升。隨著大宗商品價格持續下滑和行業競爭愈加激烈,種種因素刺激著貿易巨頭們努力開拓新市場。 在日本本州島最南端的沿海城市Kushimoto,三菱商事正忙於飼養金槍魚。 過去,三菱商事是金槍魚的國際大買家。而從去年8月份開始,這家貿易巨頭就開始出售自家飼養的金槍魚了。實際上,早在三四年前三菱就著手開創自己的金槍魚事業。這家日本資產、銷售額、市值規模最高的“三高”貿易集團,正努力開辟新市場。作為資源和礦產品供應商的三菱,昔日形象已成昨日黃花。 日本貿易巨頭非資源類業務利潤攀升  據FT,Jefferies集團常駐日本分析師Thanh Ha Pham表示,上周,日本前五大貿易巨頭——三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、住友集團、丸紅株式會社——第三季度財務數據顯示,從去年4月起始,2013財政年度的前九個月當中,非資源類企業凈利潤總占比高達57%。這是金融危機以來的最高份額。 這一新變化反映出多年以來企業對食品、零售、運輸和醫療保健事業的投資在持續攀升,而煤炭、天然氣和金屬領域的投資則出現縮減。 內外因共同發力 企業被迫轉型  這樣的轉變部分是企業主動選擇的結果。過去十年,大宗商品經歷了兩個震蕩相當劇烈的周期,從2011年開始,大宗商品價格不斷下挫。企業管理層表示,他們渴望穩定的收益。住友第三季度來自汽車金融服務、船舶租賃和美國管道業務的利潤相對持穩,但卻需要彌補采礦項目造成的虧損。三菱自能源和礦產行業的前九個財政月凈收益攀升了3%,這還是因為旗下煤礦工人罷工潮平息。相較之下,由機械和基建業務引領的非資源類利潤則大幅增長59%。 這種轉變的驅動力同樣來自於行業環境變化帶來的競爭壓力。近年來,作為貿易商傳統客戶的日本公用事業公司搖身一變,成為貿易商的競爭對手,他們從燃料和原材料買家轉變為綜合性能源公司,開始生產和銷售液化天然氣。 實際上,日本企業的業務轉型主要還是經濟大環境作用的結果。反觀上世紀80年代,有強勁增長的經濟作為支撐的日元一路升值,日本人大肆購買美國資產,索尼收購哥倫比亞公司,房地產業更是出現了驚人的擴張,三菱商事收購洛克菲勒中心,夏威夷不動產業95%的外國投資來自日本,尤其是高級飯店和度假豪宅……日本人一時間風光無限。 而日本企業在上世紀“戰後經濟奇跡”的那些年大舉擴張、走向國際的轉型之路,隱約可以在中國找到他們的影子。 華爾街見聞此前曾報道,中石油收購巴西油田、入股哈薩克斯坦最大油田,中海油收購加拿大尼克森,工行為進軍大宗商品市場收購南非標準銀行股份,LME被港交所納入麾下,萬達收購美國影院巨頭AMC,萬向收購美國電池制造商A123,聯想收購摩托羅拉……中國公司收購對象正從傳統的自然資源行業,轉向更為高端、更為具有話語權的行業龍頭企業,甚至轉向科技、房地產和食品行業。
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