【專欄】錘子系統引發蝴蝶效應：手機廠商破局應用商店

在Smartisan OS 1.3版本的系統更新提示中，共列出6大主要變化，其中最不重要的第6點卻吸引了我的關註——“應用商店引入騰訊應用寶”。表面上，錘子系統接入騰訊系應用商店，意在彌補其系統平臺的應用商店能力的不足。在我看來，正是Smartisan OS最不起眼的更新內容，卻極有可能引發國內應用商店市場的蝴蝶效應。

縱觀國內相對成熟的應用商店產品，大致可分為三類：

第一類是互聯網巨頭布局移動互聯網入口的戰略級產品，主要有百度手機助手（91助手、安卓市場）、騰訊應用寶、360手機助手、淘寶手機助手等；

第二類則為手機廠商的預裝自有應用商店，主要有小米應用商店、聯想樂商店、華為應用市場、中興應用商店、三星應用商店、錘子應用商店等，我暫時把運營商自營的應用商店歸在這一大類，涵蓋移動應用市場、聯通沃商店、天翼空間等。

第三類相對寬泛，即移動互聯網相關領域布局應用商店的產品，比如豌豆莢、安智市場、應用匯、蘇寧應用商店、機鋒市場、UC應用商店、亞馬遜應用商店等等，可謂不勝枚舉。

第三方數據調研機構EnfoDesk易觀智庫發布的《中國移動應用分發市場季度監測報告2014年第3季度》報告顯示，2014年第3季度中國全渠道移動應用分發總量達286億次，百度系、360系和騰訊系三大應用分發平臺共占據86%的市場份額。

由此不難發現，3BT巨頭已基本形成對國內應用商店市場的壟斷態勢。有言道，打江山容易守江山難，國內應用商店的格局似乎恰好適用。雖然百度、騰訊、360三足鼎立、割據國內應用分發市場，但潛在的最大威脅很有可能是手機廠商的自有應用商店。

首先，我們來看一組數據。市場研究機構 DIGITIMES Research 對中國大陸地區智能手機供應鏈與相關業者的調查統計，2014年第三季度，華為、小米、聯想三大手機廠商出貨量分別為1,480萬支、1,350萬支與1,010萬支，分列前三。

即使百度、騰訊坐擁數億用戶，但面對手機廠商季度千萬級的出貨量數據仍不能小覷。對於手機廠商，自有應用商店的新用戶開拓幾乎為零，其出貨量數據就直接代表著用戶規模的增加。而互聯網企業則相反，拉新用戶仍需在市場營銷方面大力投入，單人拉新成本更是高的可怕。

用戶規模使手機廠商擁有了進攻應用分發市場的資本，而自有系統則鎖定了一部智能手機的最底層管理權限。不妨舉個簡單的例子，筆者有一部紅米note，用於測試使用，手機內裝有360手機助手、騰訊應用寶兩款應用商店。一次，某款應用有版本更新，但手助、應用寶均為提示，只有小米應用商店提示更新。分析後發現，原來MIUI系統的清理功能，點擊後會清理上述APP進程，進而阻斷其與服務器之間的交互，用戶只能通過設置“白名單”解除。

那麽問題來了，用戶大都是“小白”，這種情況怎麽選？我估計很多用戶都會選擇小米應用商店，只有少部分“忠粉”會認準一款應用商店。手機廠商定制ROM的優勢瞬間凸顯，底層ROM權限最高。如果說應用商店是移動互聯網入口的入口，那ROM無疑成為移動商店的入口。比權限、比底層，擁有獨立ROM的手機廠商絕對更具主導權，我也恍然明白為何小米越獄那般困難了……

目前國內手機廠商中，我相對看好小米。小米產品矩陣與蘋果最為相似，出貨量更是持續攀升。我曾相對片面的推測，小米若成為中國的蘋果，小米應用商店便可成為下一個APP Store，成為老牌應用商店的最大威脅。當然，這里我忽略了系統平臺、現實格局等必須的客觀條件，我想表達的核心則是，當某手機廠商份額量級達到某點時，便會導致應用分發市場格局質的變化。

面對手機廠商的潛在威脅，國內互聯網巨頭早已提前布局，騰訊更是先發制人。羅永浩的錘子Smartisan OS 1.3版接入騰訊應用寶，而三星也在使用類似的合作模式，其應用商店同樣接入應用寶。不得不說，騰訊的嗅覺更加敏銳，已提前布局手機自有應用商店這塊藍海市場。

羅永浩“最後一次個人演講”黯然落幕，蝴蝶效應卻在應用商店中逐漸顯現。
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蝴蝶效應：奶粉引發的全球外匯市場血案

昨日亞洲時段內美元大漲至十二年來新高，歐元、日元等一眾非美貨幣集體遭「血洗」，但當時時段的外匯市場內並無重大消息公佈，所以有分析推測這輪走勢背後的推手很有可能是一家奶粉公司遭遇恐嚇所引發的連鎖效應。

全球最大乳製品企業恆天然集團（Fonterra）昨日暫停股票交易，因其收到了威脅要在嬰兒配方奶粉裡下毒的恐嚇信。由於奶粉與乳製品是新西蘭最大出口項目，因此相關行業的消息對新西蘭元影響巨大。該國一年乳品出口量可達1860億美元，僅比希臘GDP小23%。所以在恐嚇信的消息公佈後，新西蘭元對美元匯率迅速下跌了1.1%。

彭博新聞社的報導稱，新西蘭元的下跌直接推高美元升破了眾多美元空頭的止損位，導致出現大規模對歐元、澳元和日元的拋單。在昨日亞洲盤時段，歐元跌至2003年以來最低，而日元則刷新2007年以來新低，同時美元指數升破98，至十二年來新高。

據國際清算銀行數據，新西蘭元作為全球交易量排名第十的貨幣，佔全球外匯交易量的2%，每日交易量高達1050億美元左右，超過該國國內生產總值(GDP)的一半，這一比值全球居首，所以新西蘭元對外匯市場的潛在影響要比其經濟體量能帶來的影響要大的多。

「美元幾乎全線都在上漲，所以如果說新西蘭元真的很受打擊，我想你大概會邊張望邊自語說，『天哪，誰是下一個？』你會開始觸發人們從反方向設置的止損單，整個情況都會讓人提心吊膽。」澳大利亞國民銀行(NAB)駐悉尼外匯策略全球聯席主管Ray Attrill說道。

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高通案蝴蝶效應：小米距離專利圍剿有多遠

高通案蝴蝶效應：小米距離專利圍剿有多遠

一財網 郭麗琴 2015-06-11 17:08:00

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有多少甲狀腺癌被過度診療？“頸上蝴蝶”變身“沈默殺手”

1999年，韓國政府發起全國性體檢計劃，結果甲癌發病率提高了15倍，但甲癌的死亡率卻沒有任何變化。在沒有挽救性命的情況下，早期篩查還應該繼續進行嗎？

對於大部分微小癌患者來說，觀察和檢測才是最合適的處理手段。但對於另一小部分患者，手術必不可少。問題是很難將中、高危病人從普通患者中篩查出來。國外提倡甲癌精準治療，目前國內連規範治療都做不到。

從早上8點開始，甲狀腺癌手術一臺接一臺。對於中國抗癌協會甲狀腺癌專業委員會主任委員、天津市腫瘤醫院副院長高明來說，這又是忙碌的一天。

在這家國內甲狀腺癌（以下簡稱甲癌）手術量最大的醫院里，僅2014年，甲癌手術就達到4773臺。據估算，今年的手術量將突破5400臺。

“患病率在躥升，住院病人在增加，惡性腫瘤患者數量及權重也在遞增。”高明感慨，上世紀90年代末，甲癌與其他惡性腫瘤相比，發病率連前十都排不上，如今在一、二線城市的女性群體中，甲癌發病率基本位列三甲，有的甚至已躍居榜首。

甲狀腺，這個外形酷似蝴蝶的腺體，分泌著對人體至關重要的激素。吞咽時，它可隨喉部上下移動，好似蝴蝶翩翩起舞。然而這些年來，這只“蝴蝶”頻頻扇動翅膀，引發醫學界的廣泛爭議。

2010年，中華醫學會內分泌學分會對北京、成都、廣州、貴陽、濟南、南京、上海、沈陽、武漢、西安這10個城市居民的甲狀腺疾病進行流行病學調查。結果顯示，甲狀腺結節的患病率高達18.6%，其中有5%-15%為惡性，即甲狀腺癌。

這一現象跟碘鹽政策以及碘攝入量增加有關嗎？這是對甲狀腺過度檢查的結果嗎？目前國內甲癌是否存在過度治療？南方周末記者奔赴各地，邀請國內該領域最權威的專家予以解答。

甲癌“流行”事出有因

“檢查頻度的增加和檢查手段敏感性的提升，這是甲癌患病率攀升的最主要原因。”在遼寧省政協副主席、中華醫學會內分泌學分會主任委員滕衛平看來，與其說是患病率升高，不如說檢出率提高更為準確。

甲狀腺在人體頸部前方、氣管兩側。以往檢查大多采取觸診，受結節在甲狀腺內的位置、大小，患者頸部粗短、肥胖以及檢查者的經驗等因素影響，發現甲狀腺病變的幾率並不高。事實上，在上世紀80年代的常規屍檢中，甲癌的比例就已達到6%-23%，但因為腫瘤和緩，患者至死也未表現出明顯的臨床癥狀。而隨著甲狀腺高頻超聲技術的出現，直徑1.5-2毫米的微小結節也能輕而易舉被發現。

不過，患病率並不等同於實際發病率。學術界普遍認為，甲癌的實際發病率沒有增加，但乳頭狀甲癌的比例從70%增加至現在的約90%。滕衛平指出，雖然沒有做進一步的腫瘤流行病學調查，但國際主流觀點是，這跟碘攝入量增加可能有關。

2009年，“食鹽加碘”政策陷入爭議漩渦。此後，國家有關部門修改了全民食鹽加碘法規，頒布了新的食鹽加碘國家標準。新標準降低了食鹽碘含量，同時摒棄了全國“一刀切”的碘鹽標準，授權各省根據本地的碘資源情況，在國家標準基礎上浮動±30%。

“碘過量與甲狀腺結節和甲癌之間的關系，盡管有一些流行病學的報告，但缺乏有說服力的循證醫學證據。”滕衛平指出，目前已獲確切證據的是，碘過量會導致甲狀腺自身免疫和甲狀腺功能減退癥顯著增加。

2012年12月底，華中科技大學同濟醫學院附屬協和醫院的3位婦產科醫生同時被確診罹患甲狀腺癌。由於該病與個人射線接觸史相關，這3位在相同手術室工作了6年的副教授，最終把患病原因歸咎於樓上兩間骨科手術室放射防護措施不當。

中國抗癌協會甲狀腺專業委員會常委、上海市第六人民醫院核醫學科主任陸漢魁表示，每個人的患癌幾率不同，個人體質和對射線的敏感度也不同，確定兩者間的必然聯系很難。環境汙染、壓力過大、激素水平、肥胖和糖尿病等，都可能成為甲癌發病的誘因。

該關掉超聲機器嗎？

檢查手段的進步，使得甲癌的早期發現成為可能。但國際權威醫學期刊《新英格蘭醫學雜誌》上的一篇論文，卻引發了一場關於“過度診斷”的爭論和思考。

1999年，韓國政府為減少癌癥和常見病，啟動了一項全國性的體檢計劃。體檢項目並不包含甲癌篩查，但因為只需頸部超聲檢查這一簡單步驟，醫生鼓勵患者參加，患者也樂於接受。

篩查帶來了意外的結果：20年間，甲癌發病率提高了15倍，這種原本罕見的癌癥一舉成為韓國最常見的癌癥。然而，甲癌的死亡率卻沒有任何變化。

並發癥倒是隨之而來。甲癌手術後，約10%的患者出現鈣質代謝問題，2%的患者發生了聲帶麻痹。

“過度診斷轉移了醫療資源、驚嚇了患者。最大的問題是，它催生了過度治療。”文章作者之一、美國達特茅斯學院教授希爾伯特·韋爾奇（Hilbert Welch）質疑，“在沒有挽救性命的情況下，早期篩查還應該繼續進行嗎？”

在中華醫學會內分泌學分會常委、江蘇省中西醫結合醫院副院長劉超看來，早期篩查和診斷可以讓公眾了解自己的身體狀況，總體來說利大於弊，“問題的關鍵不在於檢查，而在於要盡可能避免非必要的檢查。”

超聲檢查是確診甲狀腺結節的必要檢查，也是美國甲狀腺協會和歐洲甲狀腺協會推薦的甲狀腺結節診斷首選方法。在國內的《甲狀腺結節和分化型甲狀腺癌診療指南》（以下簡稱《指南》）中，“所有甲狀腺結節患者均應行頸部超聲檢查”被列為A級，代表“強烈推薦”。

但劉超發現，明明用超聲檢查就能診斷出的結節，一些醫院非得用CT造影檢查。有的造影劑中用了過量的碘，患者的甲狀腺功能原本正常，結果卻被這不必要的檢查誘導出了甲狀腺功能減退。

在劉超接診的患者中，這樣的病例並不少見。過度診斷不僅發生在二三線城市的地方醫院，同樣也不乏三甲醫院的身影。

“大家身處同一個圈子，有些事情我不好意思向患者明說。”劉超表示，但每次接到這樣的病例，他都覺得“特別痛心”。

一邊是過度診斷，另一邊卻是必要的診斷方法開展有限。

細針穿刺檢查是明確甲狀腺結節良惡性的“金標準”，是敏感度和特異度最高的診斷方法，因創傷小、快速、準確，在國外已成為甲狀腺結節的常規檢查。但在國內，受醫生細胞病理學診斷水平的限制，細針穿刺尚未普及，導致很多患者在尚未明確結節性質的情況下就做了手術。

有多少甲癌被過度治療？

過度診斷往往會催生過度治療。

對30歲的孟桐（化名）來說，過度治療讓她從一個光鮮艷麗、事業有成的女強人，變成了一個郁郁寡歡的病號。

2014年8月，她因頸部淋巴腫痛到上海某三甲醫院就診，超聲檢查顯示：甲狀腺結節。在未盡詳細檢查及良惡性鑒別診斷的情況下，她被告知：高度懷疑是惡性腫瘤，需要手術。

手術中，她的雙側甲狀腺被切除，這成了噩夢的開始。術後，呆滯、無力、嗜睡、胸悶、呼吸困難、心律不齊、內分泌紊亂等後遺癥接踵而至。

父親帶她來到上海另一家三甲醫院，內分泌科醫生明確表示：手術根本就是多余的。鑒於手術加重了甲狀腺功能低下，醫生判斷，除了需要終生服藥，“這輩子可能沒法再生孩子了”。受此打擊，孟桐逐漸出現抑郁癥狀，不得不接受精神治療。

“過度治療關鍵在於對手術適應癥的掌握。”滕衛平表示，不過他也隱晦地指出了問題的複雜性，“涉及醫院、醫生的經濟利益和醫患糾紛”。

據廣東某三甲醫院一位甲狀腺外科醫生透露，在區、縣一級的醫院，甲狀腺專科為維持科室患者的數量，對手術指征的把握非常寬松。對無手術指征的患者實施手術，導致非必要的甲狀腺結節手術率顯著升高。事實上，部分甲狀腺結節是多中心的，良性結節即便被切除，以後仍然會複發。在促甲狀腺激素的影響下，隱匿的結節也會生長，手術幹預完全沒有必要。此外，如果操作不當，手術還會損傷喉返神經和甲狀旁腺等部位，給患者帶來不必要的損傷。

“腔鏡治療甲狀腺疾病幾乎成了中國的招牌。”該醫生感嘆，無論是從清掃範圍還是性價比，這一技術都不如開放手術，歐美國家很少開展。但打著“微創美容”的旗號，加之手術所需耗材多，腔鏡手術在國內“都快做瘋了”。

陸漢魁也承認，從他接手的病例來看，過度治療在個別醫院和醫生那里確實存在，但在他看來，用“過於積極”一詞似乎更為合適，受數字化績效考核機制以及醫學技術本身的局限性，“過於積極”有時是現行醫療管理體制下醫生的無奈之舉。

上述匿名的廣東醫生也反映，在國內，只有很少一部分特別德高望重的醫生敢拍著胸脯對病人說，“不需要手術。”畢竟，在醫患關系緊張的局面下，沒有醫生願意因為可能的漏診而招致不必要的麻煩。

偏向積極的治療還出於患者的過度焦慮。

手術前，陸漢魁的每位病人都會收到一張“病人告知書”，告知書的開頭不是晦澀難懂的醫學原理，也沒有教科書式的註意事項，只有簡單的兩句話：“首先希望你不要緊張，也希望你不要害怕射線。”

陸漢魁能感受到患者的緊張和恐懼。幾乎每天早晨，他都會遇到哭泣的病人，已經出院的患者不停地給他打電話。甲狀腺切除手術後需終生服藥，有人一拿起藥片就覺得渾身不舒服。

他有時會給患者發科普小手冊，對方不接，“陸醫生，你說啥我就做啥，但我不想看到手冊上的‘癌’字。”

恐癌並非“中國特色”。2014年，美國紀念斯隆-凱特琳癌癥中心發起甲癌“觀望項目”（Wait-and-See Program）。被診斷出甲狀腺微小癌的患者可以選擇暫時不做切除，而是定期檢查。

不過，患者對項目並不“買賬”。項目負責人邁克爾·圖特爾（Michael Tuttle）告訴南方周末記者，參與者寥寥，醫生也擔心因錯過最佳治療時間而遭患者起訴。

作為中國健康教育中心的特聘專家，陸漢魁認為，公眾要增強對於甲狀腺疾病的整體認識，避免甲癌恐慌；醫生也要與病人進行準確有效的溝通，而不只是簡單地診斷和治療。更重要的是，建立值得信賴的甲狀腺病診療數據庫，為甲狀腺疾病的篩查規範、診療路徑和對醫療行為的個體化績效評估打下堅實基礎。

目前，對於甲狀腺良性結節的治療，國內外專家已達成一致：大部分可暫不處理，保持6-12個月的隨訪間隔。過度治療的爭議集中在如何處理直徑小於1厘米的惡性癌，即微小癌。

“甲狀腺微小癌就像聖女果，長不成西紅柿。”在一次學術會議上，某專家曾表示，微小癌是惡性度很低的一類腫瘤，幾乎不會導致死亡，10年生存率高達98%。

這個形象的類比也引起了高明的思考：微小癌等同於低危癌嗎？等同於早期癌嗎？他曾親眼目睹過不少“小原發竈大轉移”的病例，也曾見過很多微小癌和喉返神經、氣管粘連侵犯而影響患者預後的病例。他相信，對於大部分微小癌患者來說，早期診斷自然是合理的處理手段；但對於部分微小癌患者，手術必不可少。

“問題不在於過度治療，而是我們無法將中、高危病人從普通患者中篩查出來。”高明表示，在甲狀腺癌專業委員會的牽頭下，《中國甲狀腺微小乳頭狀癌診療專家共識》正在制定中，預計將在年底頒布，“嚴格按照指南科學操作，可以在一定程度上減少微小癌的過度治療。”

離精準還有多遠？

2014年，奧巴馬在國情咨文中提出“精準醫學”，這也成為眼下國內醫學界熱議的時新概念。

“現在還談不到精準治療，因為我們連規範診療的水平都沒達到。”滕衛平直言。

2014年，在第三屆中國甲狀腺外科高峰論壇上，“精準治療”被列為甲狀腺疾病臨床基礎研究六大發展方向之一。但高明同樣強調了規範的重要性，“規範是精準的基礎”。

不久前，他接診了一名甲狀腺血腫患者。患者稱在中國“治療甲狀腺最好的醫院”被診斷出甲狀腺結節。醫生並未明確結節的良惡性，只是在三個結節處各紮了根針，聲稱“針灸療法”創傷小、效果好、不留疤痕。三根銀針價格不菲，需要近3萬元治療費用。不料，甲狀腺血液豐富，醫生紮針不慎，反倒弄出了大血腫。

好奇心驅使下，高明在網上搜索“中國最好的甲癌治療醫院”。他信心滿滿：天津市腫瘤醫院國內領先，進個前三不成問題吧？搜索結果卻讓他傻了眼，“怎麽到了五六名，還沒有我們？”

換個關鍵詞“天津甲狀腺醫院”繼續搜，依然不見蹤影。高明註意到，榜單前列清一色都是不知名的醫院。

“缺少規範化治療，這不得亂套嗎？”高明有些著急，“我可以把規範化的診療經驗傳授給這些醫生，但網絡我管不了啊！”

目前，從三甲醫院到縣鄉一級的基層醫院，甲狀腺手術已普遍展開。但對於數量龐大的醫生隊伍，國家並沒有任何資質方面的準入限制。

甲狀腺疾病的診療涉及外科、內分泌、核醫學、影像、病理等多個科室，是典型的跨學科專業。不同科室的醫生學術背景和臨床經驗參差不齊，對甲狀腺疾病的發生發展仍然存在認識不足，治療欠規範的現象並不少見。

在理想狀態下，各醫院成立由外科、內分泌、核醫學等科室共同組成的甲狀腺專科可以解決規範化問題，但由於涉及複雜的行政審批手續，國內除了少數幾家醫院，大部分醫院的各學科仍處於分散狀態。

“當務之急是各醫院建立本醫院的甲狀腺癌治療協調機制，接受《指南》系統培訓，讓患者享受規範治療。”滕衛平呼籲。

2015年7月，為普及甲狀腺癌規範化治療及多學科診療理念，中國抗癌協會甲狀腺癌專業委員會啟動“中國行”巡講。巡講中，高明的一張幻燈展示引起了與會醫生的註意。

“這幾年甲癌的高發，讓我們幹這行的醫生‘顏值’越來越高，”他指了指幻燈上的自由女神像，女神高舉的右手下面是他特意打的八個字，“冷靜、科學、規範、精準”。

零利率告終 全球資產重新定價 深度解讀》 美國升息的蝴蝶效應不可輕忽

樂視網蝴蝶效應來襲 暴跌後基金經理呈悲觀

“坦白說今天市場的反應在有點預期之外，基本面沒有太特別的消息。”12日下午收盤後，北京一位資深公募基金經理頗為無奈地表示。

截至收盤，上證綜指跌破3200點，下跌2.47%；創業板指破2000點，下挫達5.5%收於1984.4點。機構將大跌總結為“恐慌情緒有所放大”的結果。但一個不容忽視的事實是，在股市近期調整中，一些前期業績尚可的基金經理為規避風險已降低倉位，以防前期的收益侵蝕，更多是出於鞏固前期優勢的考慮。

與此同時，創業板龍頭股樂視網的大跌被認為是調整的信號，隨著上周末險資舉牌受到監管打壓，前期本來情緒不高的小盤股首先遭受“當頭棒喝”。“我一直以來都覺得創業板問題都比較嚴重，尤其是估值還是偏高。趨勢走出來後如果不是價格特別便宜的話很難扭轉趨勢。”磐安投資投資總監邱曉剛認為，小票的風險可能還需要進一步地釋放。

小票大跌

12月12日，滬深兩市迎來一波罕見的大跌，即便是機構人士，也被突如其來的大跌打了個措手不及。“坦率說大跌有點沒來由，因為上周末沒有特別大的消息。除了下班後監管層對險資的政策外，另一個就是傳言新三板的股票轉往創業板，大家可能覺得明年創業板供給的問題，會對創業板的高估值有影響。”上述北京公募基金經理表示。

不過，對於新三板傳言的說法遭到了新三板投資人士的否定，並且監管層目前還未官方回複。“我們這塊跟的還是比較緊的，關於轉板還都只是在傳言的階段，即使有我們聽說數量也不會很多。今天大跌和新三板放量沒有關系。”一位券商新三板負責人則直言。

更多說法將直接原因指向了上周末監管層對險資舉牌的打壓繼續發酵的結果，認為短期市場的增量資金形成抑制，並且且保監會對恒大股票投資資格的限制，對其他舉牌險資帶來一定的影響。

“我之前就覺得小票有些問題了，不跌還跟著漲。各種舉牌股漲的時候，還跟著漲，這其實是硬被拉起來的。現在監管把舉牌增量切斷，而這波拉伸的核心增量來自於險資舉牌。兩個非常任性的主力恒大、寶能被切斷後，市場發現沒有增量了，泄得更快的不是那些舉牌股，而是那些依托著這些藍籌股上漲的小票。”上海一位私募基金經理向本報記者表示。

上述北京新三板部門負責人也認為，市場大概有兩個問題，一是IPO審批在加速，造成一些票稀缺度不夠;二是舉牌事件的打壓，形成了市場的不跌。在廣發證券策略人士看來，利空因素並不少，最核心的還是監管層強力落實金融“去杠桿”，對股市和債市的監管都趨嚴，而其也認為這個因素短期內不會逆轉。

多位受訪基金經理也指出，尤其要註意年底的流動性問題。11月以來債市明顯下跌，10年期國債收益率上行至3.1%附近，12日，十年期國債期貨T1703進一步大跌1.05%，也刷新了上市以來的最大跌幅。

提防負反饋

基金經理最大的擔憂來自於創業板。“創業板在上面盤整那麽久，現在破位了。首先是樂視帶的頭，接下去其他票逐步跟上，開始講概念的票子全部在跌，上一輪牛市的品種這一輪都不太行，說明市場不太相信這個模式。”邱曉剛表示。

“上周五跌到前期平臺破位邊緣，加上今天上證綜指下跌它就破位了。樂視網不單單是一個個體，這個效應會造成其他股票效仿，一些權重股開始效仿的話，東方財富、昆侖萬維要都跌的話，指數就很難看了。創業板個體大跌的話就會帶動創業板指數大跌，進而帶動其他指數的大跌。”邱曉剛進一步說道。Wind資訊統計數據顯示，6月3日樂視網複牌當天收於每股56.32元，到12月6日停牌時收於35.8元∕股，區間跌幅36.4%，是同期超過500億市值個股中跌幅最大的，而且相當一部分下跌來自於四季度。

市場的另一個傳聞是，部分規模較大的公募基金遭遇贖回，贖回對A股形成了較大拋壓。按照這個邏輯，由於不看好創業板，再加上重倉樂視網的基金遭到贖回，那麽基金經理迫於流動性壓力贖回其他小票。重倉樂視的基金中，包括昆侖萬維、旋極信息、東方網力等個股近來有較大跌幅，另外，東方網力已經跌到了今年2月以來的最低點。

“我司沒有這種產品，因此沒有特別切身的體會，只是聽說了一些。”上海另一位公募基金經理在私下交流時稱。“今天申贖情況不太清楚，但我了解到的是上周還都是凈申購。”深圳一位公募基金人士透露，他所在基金公司的創業板基金並沒有受到市場猜測的大面積贖回。“很多小票崩盤前成交量很小，但是很多資金蒙在里面，而你問他要流動性，就會跌得比較厲害。進一步會造成重倉它的基金受傷，進一步擠壓流動性。”上述上海私募基金經理分析道。

負面因素較多

“中小創跌下來後會有比較強的反彈，但是這個反彈跌下來後不會回到以前。在波動循環過程中把估值差異慢慢收斂。如果你拉長來看即便只看3個月，再往下就是一個好的機會。我們的策略就是慢慢增加一些長期投資藍籌股的部位。在中小創大幅回調的過程中增加一些成長股，點數上去的時候我們再調。”北京一位公募投資總監表示。

也有機構認為負面壓制性因素可能逐漸成為主導，應考慮以防守為主。主要的影響因素有二：一是監管層對部分保險資金股票投資的監管，這可能放緩險資的舉牌節奏，並影響市場做多情緒。二是人民幣貶值壓力下的資本管制加強，已經影響到國內資本對外收購的規模和速度。

景順長城也指出，12月至1月為大小非解禁高峰，疊加近期市場資金緊張，政治局會議貨幣邊際收緊信號釋放，特朗普對一個中國的質疑言論，人民幣對美元中間價繼續下調，多重負面因素疊加對市場造成擾動，導致了兩市的大幅下挫。

“保險資金的運營也是朝著更制度化的方向來發展。我比較覺得下跌是一個短期的反應，現在從下買的一個機會。”上述北京公募投資總監也向《第一財經日報》表示。

“從持續跟蹤的因素來看，經濟增長層面暫時並未看到失速，制造業甚至略有企穩，房地產和基建增速回落，失速基礎目前並不具備，流動性層面維持緊平衡，政策層面去杠桿和防風險，經濟增長是後續市場評估的核心矛盾。”方正證券也表示，在經濟企穩證偽之前市場依然維持中性。

樂視體育失亞冠中超始末：1.8億欠款引發的蝴蝶效應

棱鏡 2017-03-14 11:18

本文由棱鏡（微信ID: lengjing_qqfinance）授權i黑馬發布。

最近這段時間，樂視體育的員工們，正在一波一波入職蘇寧體育。這是樂視體育接連失去亞足聯旗下版權和中超版權的後遺癥之一。

落幕於半月前的那場版權爭奪戰，直接導火索皆因樂視體育一筆2675萬美元（約1.85億元人民幣）的亞足聯版權費逾期。牽一發而動全身，整個樂視生態閉環中的視頻基因遭到重挫，體奧動力獲得中國足球賽事版權大滿貫，蘇寧體育接力樂視體育，成為冉冉升起的體育版權巨擘。

中國體育版權江湖的格局繼續被改寫著，故事重新開始。

樂視體育“不僅在跑，而是在飛”

將時間拉回到一年多前，當時負責海外市場版權副總裁於航曾透露：“一年的時間完成250個項目以上的簽約，基本上意味著我每天都在簽合約。”彼時，A輪融資8億人民幣的樂視體育在賽事版權市場風頭正勁，手握歐洲五大聯賽、歐冠及未來CBA兩個賽季的轉播，且正在啟動B輪融資正在進行。

在亞足聯旗下版權的爭奪中，樂視體育最終憑借最高報價擊敗了體奧動力、歐迅體育等眾多對手，笑到最後。2015年10月28日，樂視體育宣布以將近1.1億美元的價格，買下2017-2020年亞足聯旗下所有賽事在中國大陸地區的全媒體版權和信號制作權——包括2019年亞洲杯、2017—2020亞冠聯賽、2018年世界杯亞洲區預選賽決賽（即12強賽）等12類、共計1000多場比賽。

樂視體育簽約亞足聯當天，體奧動力這家自甲A末（即2002年）就成為中超公司合作夥伴的體育產業大鱷，也與中超進行簽約，以80億元的天價拿下中超五年（2016-2020年）全媒體版權及信號制作權。

業界的共識來看，國內體育賽事四大頭部資源分別是中超、CBA、北京馬拉松和中國網球公開賽，而真正具備持續創收價值的，其實是CBA和中超。

拿下亞足聯版權之後，蒙眼狂奔、大肆收購版權的樂視體育也不得不覬覦體奧動力手中的中超版權這一頂級IP。

“在簽約體奧動力之前，樂視體育的CBA版權並非獨家，中超版權又是缺失的。而且，中超的上座率排名世界前五，同時屬於《中國足球深化改革方案》中核心部分的內容。不管是從經濟效益還是政治要素考慮，樂視體育都必須在自身的戰略布局中，落下中超這塊重要棋子。”一位樂視體育前員工回憶，在樂視體育與體奧動力談判階段，他們就已在員工私下聚會的飯桌上達成共識——“樂視體育如果連中超都不拿的話，那就別做體育了”。

體奧動力董事長李義東在與樂視體育談判之前，同樣對這場合作心里有數。

“我已經確定，我拋出去這個球（中超版權），樂視（體育）一定會接。” 2016年4月，李義東對懶熊體育坦承，他掂量了體育界的眾多新媒體公司，在中超方面有著強烈企圖心，又夠膽放手一搏的，“非樂視體育莫屬。”

2016年2月23日，樂視體育成為體奧動力80億元天價版權的第一位接盤者，宣布以兩年27億元的價格獲得中超2016和2017賽季的新媒體獨家轉播權。

曾經的“無樂視不中超”

一年後，中超IP就旁落蘇寧

好的故事總能吸引資本的註意。在一個多月後，樂視體育完成B輪80億元的融資，估值高達215億元。其創始人雷振劍如是形容樂視體育彼時的狀態：“不僅僅是在跑，而是在飛。”

一筆1.85億的亞冠欠款 引發的多米諾效應

一年多後，狂奔中的樂視體系遭遇資金鏈危機，樂視控股高層對於中超、亞足聯等版權之於樂視體育的價值認知，已經發生變化。這亦可從白衣騎士孫宏斌的一段發言中窺得一斑。

2017年1月17日的投資者電話會議上，孫宏斌，這位緊急馳援樂視150億元的融創中國董事長直言：“體育今年就不用買中超了，中超十幾個億我覺得沒有意義，不買中超就挺好的，或者其他的貴的就少買點，一年有一萬場直播，沒有中超也沒關系。”

對樂視體育購買中超版權的想法，

賈躍亭、孫宏斌在內的樂視控股高層並不支持

受困於資金壓力，當時的樂視體育接連在ATP、英超、中超版權上出現欠款問題。

騰訊財經了解到，盡管樂視體育一直強調中超是其最為核心的賽事版權資源，但受困於整個樂視體系資金危機，2017年初，樂視體育已經確定了不會再繼續執行中超2017年13.5億的獨家版權。

最終，在體奧動力斡旋下，2017賽季中超新媒體版權采用分銷模式，其格局基本確定為：蘇寧體育及樂視體育均出資5億元，獲得（PC+移動+OTT）全場次新媒體賽事版權。另一家新媒體平臺出資2.5億元到3億元中間，獲得（PC+移動）全場次新媒體賽事版權。

就在三方分銷合約細則即將達成之際，一場關於亞足聯版權付款逾期的意外事件，成為第一枚倒下的多米諾骨牌。隨後發生的連鎖反應讓各方重新思索自身定位和方向。

按照樂視體育與亞足聯四年近1.1億美元的版權協議，2017年1月1日，樂視體育需交付總計2675萬美元（約1.85億元）的第一年版權費用。盡管其已經在簽約時繳納了極少一部分費用，但第一年的版權費卻一拖再拖。

2月21日和22日，亞冠首輪廣州恒大、江蘇蘇寧、上海上港比賽開戰，樂視體育進行獨家直播。隨著中超球隊首輪紛紛告捷，樂視體育高調宣布其獨播數據：“共有2000萬球迷通過樂視體育全終端收看了亞冠首輪比賽，新增會員收入，更是突破了750萬元。”

中超球隊全勝的戰績，讓獨播的樂視體育獲得了龐大的用戶群，但這依然擋不住亞足聯發出的解約函。

體奧動力微信公號28日發出的獲亞足聯版權的官宣——“北京時間2月24日，體奧動力與亞足聯及拉加代爾體育達成合作協議……”。以此推測，在樂視體育獨家直播完首輪亞冠後的第二天，即2月23日，或為亞足聯向樂視體育發出解約函的具體時間。

在中超版權尚未敲定的情況下，亞冠、12強賽等亞足聯版權對樂視體育來說至關重要。一旦失去，輕則對樂視體育付費會員產生利益損害，重則影響公司估值、正在進行的B+輪融資等，甚至傷害到整個樂視生態體系賴以生存的視頻基因。

因此，樂視體育希望低調處理此事：不再尋求亞足聯獨家版權，卻希望保留部分版權權益，並借此答應上述關於中超版權的三方分銷合約細則。為此，在2月23日收到解約函之後，樂視體育迅速籌集資金，提出補繳逾期欠款等解決辦法。

但亞足聯並不“買賬”。一位知情人士向騰訊財經表示，面對樂視體育提出的補救措施，一直以保守著稱的亞足聯變得愈加審慎。在亞足聯看來，自2009年就與其在亞冠、世預賽版權分銷與信號制作合作的體奧動力，顯然是更合適的合作夥伴。

與此同時，體奧動力也願意接盤。獲得亞足聯版權意味著體奧動力將獲得中國足球賽事版權的大滿貫，此前其已經擁有中超聯賽、中國之隊系列比賽、中國足協杯以及超級杯全媒體版權。此外，在確定接盤亞足聯版權之前，體奧動力至少已經找到蘇寧體育這一買主，作為自己轉銷的新媒體平臺。

亞足聯為了顯示出誠意，並未在價格上要求更多。騰訊財經獲悉，此次亞足聯並未選擇將賽事版權在中國版權市場進行公開招標，謀求自身利益最大化，而是按照此前樂視體育購買的價格（近1.1億美元）將版權賣給體奧動力。與之對應，對於亞足聯提出的包括央視播出、提高制作水平等條件，體奧動力也一並接受。 

一則外媒爆料

最終讓蘇寧下決心入局

從俱樂部到媒體平臺，電商起家的蘇寧迅速搭建起了一個龐大的體育帝國 

亞冠的版權變更原本在低調、慢慢推進當中，直到2月27日下午，一則新聞的意外出現，將與亞冠版權有關的各方推向了前臺，並加速了變更的節奏，直接影響到中超版權歸屬問題。

2017年2月27日下午，路透社報道援引知情人士說法稱，亞足聯已終止與樂視體育為期四年的賽事轉播合同，原因是樂視體育未能支付最近到期的一筆分期付款。

在路透社爆料的當天下午，樂視體育似乎首先站了出來。

一則樂視體育否認合同被取消的聲明通過第三方流傳於網絡間，該聲明包括三點核心內容：與亞足聯合同並不屬實，合作仍在順利進行；央視將轉播2017年度亞冠全場次比賽；“已獲得2017年度中超聯賽全場次直播的權益，包括PC、移動和OTT端等互聯網平臺。”對於該聲明，樂視體育公關部不置可否，只是對騰訊財經表示稱：“我們在了解情況，有消息第一時間回複。”樂視體育的聲明盡管僅流傳於網絡，但卻清楚了顯示出了不願放棄決心。

樂視體育的堅持、28日上港隊亞冠比賽迫在眉睫等因素，也讓一直在猶豫是要亞足聯獨家還是部分權益的蘇寧體育做出了最後的決定。

當天晚上，包括任峻、劉軍、楊洋在內的蘇寧體育高管團隊終於下定決心——蘇寧體育鐵定要獨家拿下亞足聯版權，不再選擇分銷予樂視體育。

第二天（即28日），體奧動力董事長李義東飛往亞足聯總部吉隆坡，正式與亞足聯簽約。隨後，亞足聯官網與體奧動力官方微信公號當日午間分別確認這一合作，央視隨後也加入轉播亞冠行列。

當天午後，樂視體育通過其官方微博聲明自己已經出局的事實：“樂視體育接到亞足聯通知，雙方此前簽訂的關於亞冠、十二強賽等賽事的版權合作終止。今年，大家將不會在樂視體育的平臺上看到相關比賽的直播。”

“中國體育風起雲湧，道路漫長，留給所有人的時間都很長。”當天早上，樂視體育聯席總裁劉建宏在朋友圈如此寫道。

十天內，樂視體育接連失去亞足聯、中超版權

樂視體育在失去亞足聯版權之後，試圖保住中超版權。未經樂視體育官方證實的消息顯示，賈躍亭與孫宏斌的態度如出一轍，不再支持樂視體育對中超版權的野心。

3月2日，一切塵埃落定，騰訊財經獨家確認，蘇寧旗下的PPTV聚力體育將取代樂視體育，成為2017賽季中超新媒體獨家合作夥伴，擁有（PC+移動+OTT）全部240場的新媒體轉播權，價格為13.5億元人民幣。3月3日，體奧動力與蘇寧體育先後官宣確認此事。

十天內接連痛失亞冠、中超，這場版權爭奪上的滑鐵盧，現在無法評估對其公司業務及戰略、融資估值等方面的影響。騰訊財經試圖聯系樂視體育高層對這一系列問題置評，未獲回應。

知情人士透露，蘇寧體育則進一步放大自身對中超版權的野心。他們在獨家拿下亞足聯版權之後，決定放棄原來的多方分銷合作中超版權的方案，獨家從體奧動力手中買下2017賽季中超獨家版權。

彼時，在討論賽事版權買賣生意的同時，蘇寧和體奧也打算在資本層面進行合作。按照市場傳言，黎瑞剛旗下的華人文化產業基金將所持的56%股份，部分轉讓予蘇寧，蘇寧則成為體奧的重要股東。目前，據騰訊財經了解，此項資本合作的細則並未得到最終確認。

蘇寧體育，這家新晉的體育產業巨頭，在收購江蘇舜天俱樂部、控股國際米蘭、收購龍珠直播、參投懂球帝等等動作之後，在以足球為中心的體育產業板塊中，在賽事版權領域又一大手筆投資。

在西甲版權運營為業界詬病的情況下，留給蘇寧體育思考的問題依然很多，比如如何更好地運營版權，提升制作水平進而夯實版權價值；如何吸引付費用戶，版權價值如何變現；體育版塊如何與其他五大板塊協同發展等等。

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轉戰高檔蝴蝶酥至今月蝕10萬元

1樓提及

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http://www.hket.com/eti/article/b5c91617-bef4-4d65-8026-379f5623185f-032938
自去年7月開業，最初在美食博覽、人流大商場擺檔，日賣千盒，吸引惠康邀請在店內設專櫃，分銷量瞬間暴增。剛過的聖誕、農曆新年，及至復活節，分銷點「爆數」嚴重，餅房人手曾由14人急升至40人，然而，銷售急升的背後，嚴重問題展現。
因保鮮問題，蝴蝶酥、曲奇餅存量不多，面對需求急升自然要加人手加班：「講求品質要請熟手工，人工成為最大問題，利潤僅10%，至今每月都蝕10萬元！」另2間門市及3間造餅房租金，未計食材已按月開支30萬元，至今仍靠貨運公司補貼支持。
資金困窘 積極覓投資者注資
面對經營資金困境，昌哥正接觸投資者注資，目標將造餅房部分工序機械化，代替人手開支。另一方面，正計劃另創品牌，主打中低檔市場：「Star's taste已成功塑造高檔，但在超市賣中低層消費者龐大，開多個牌子有助穩定收入。」

5樓提及

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呢d先係做開生意的人, 边會好似d x週刊訪問d 儍仔同你話 賺到嘔.

火蝴蝶──一部cult cult地，“爛爛”地的爛仔片 創．作．人杜若飛