9月2日上午，深圳證券交易所開市的鐘聲迎來了又一家銀行——江蘇江陰農村商業銀行（江陰銀行，002807.SZ）成功登陸深交所中小板市場，經過8年IPO長跑，江陰銀行成為農商行首家A股上市銀行。
江陰銀行發行價為每股4.64元。上市首日，“江陰銀行”就受到投資者的認可和追捧，開盤即封死漲停，股價飆升至6.68元，漲幅43.97%。本周一開盤連續兩天繼續封死漲停板，截至9月6日上午收盤，江陰銀行股價飆升至8.09元，換手率僅為0.02%。據第一財經記者統計，江陰銀行上市交易的3天股價漲幅已達64.11%。
本周繼續漲停是大概率事件
對於這支銀行股新軍的估值，平安證券研報分析，參考A股區域性銀行上市後短期漲幅空間的平均水平，結合考慮江陰銀行基本面情況(略遜於已上市區域性銀行)，保守給予江陰銀行80%-100%的溢價空間，對應股價9.23-10.26元，對應16年PB1.8-2.0x。
按照平安證券的估值空間，江陰銀行作為股價漲幅逾60%的次新股，未來股價上漲空間還在15.89%-35.89%，假設這只次新股未來幾個交易日漲停的幅度估算，那麽，預計江陰銀行漲停日至少還有1.5個至3.5個交易日，所以本周江陰銀行保持一周連續漲停是大概率事件。
根據江陰銀行9月2日在龍虎榜的成交明細，上市首日，買入金額最大的前5名買入總計83.69萬元，占總成交金額比例100%。賣出金額最大的前5名，賣出總計3.67萬元，占總成交比例4.39%。
凈利潤負增長 不良資產增加
江陰銀行最新年報顯示，截止到2015年末，江陰銀行資產總額904.78億元，相比年初增8.25%；負債總額829.64億元，比年初增7.69%；歸屬於母公司的所有者權益72.34億元，比年初增長9.74億元。每股凈資產為4.82元/股。
從資產負債結構來看，2015年江陰銀行存款總額676.53億元，貸款余額498.57 億元。從盈利指標來看，2015年江陰銀行營業收入為25.04億元，營業支出 16.17億元，利潤總額9.00億元。歸屬於母公司所有者的凈利潤為8.14億元。
事實上，江陰銀行從2014年起開始出現凈利潤下降的情況。2014年歸母凈利潤同比減少18%，2015年情況逐漸好轉，同比減少0.4%。凈利潤下滑主要受到不良貸款的拖累。江陰銀行2015年末不良貸款余額同比增加1.57億元，增加比例16.99%；2014年同比增加3.97億元，增幅75.22%。這主要是緣於江陰地區中小企業聚集，抗風險能力弱，又以制造業、批發零售業為主，受到經濟下行沖擊較大，集中爆發不良。
對於江陰銀行的收入結構，華泰證券認為，江陰銀行收入結構相對單一，利息收入占絕對比重，其中貸款息差占主導地位（70%）。過去6年利息凈收入在營收中占比均在95%左右。手續費及傭金凈收入占比不到3%。中間業務是短板，綜合化經營能力欠缺。
從趨勢上看，隨著資產端對債券投資的比重增加，利息收入中貸款利息收入占比逐年下降，債券投資利息收入呈上升態勢。2015年貸款利息收入占總利息收入比重達72%, 債券投資占比 23%。
華泰證券預測，上市後中期隨地方經濟企穩及上市後資本補充和對業務的革新，利潤增速有望回升。預測2016-2018年歸屬於母公司股東凈利潤為7.75、7.81、8.18億元。
農信社改制排頭兵
江陰銀行是從江陰農信社改制重組而來。其由江陰市轄內7家法人單位、807名原江陰農聯社職工、609名社會自然人共同發起，在承繼原江陰農聯社資產、負債基礎上設立的地方性股份制農村商業銀行。
原江陰農聯社成立於1987年。2000年，江陰市三家城市信用社同江陰市已有的31家鄉鎮農村信用社納入江陰市農村信用合作社聯合社，合並為一個法人。2001年5月，江陰、張家港和常熟3個縣級市成為我國首批進行組建農村商業銀行的試點。2005年，江陰市農村信用合作社聯合社正式更名為“江蘇江陰農村商業銀行股份有限公司”，成為我國農信社改革的排頭兵。
因其由農聯社重組而來，使得江陰銀行股權結構分散。社會法人股東共有17名，合計持股54.23%；自然人股東共1457名，合計持股45.77%。江陰長江投資集團和新錦南投資發展有限公司各持股4.86%，並列第一大股東。持股前十名股東均為當地民營企業，以投資、制造、進出口銷售企業為主。
江陰銀行本次首次公開發行新股20,944.55萬股，占發行後總股本的11.85%。發行價為4.64元/股，募資9.71億元，全部用於補充資本金。
本世紀初，江陰農商行的設立和試點成功拉開了我國農村信用社改革的大幕。如今，江陰銀行獲批上市，又將引領一波農商行上市的大潮。目前A股擬上市農商行還有江蘇常德農商行、無錫農商行、吳江農商行和張家港農商行。