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新華網:物價難成年內金融降杠桿約束條件

自去年四季度債券利率觸底回升以來,物價走勢被一些機構寄予厚望,希望同經濟走勢一道,迫使央行扭轉中性偏緊的貨幣政策。然而事實證明,這些機構誇大了經濟和物價的下行壓力。從已經公布的數據來看,一季度我國GDP同比增長率達到6.9%,與去年四季度保持一致,為近6個季度的高點;4月CPI同比增長1.2%,在繼續保持溫和態勢的同時,增速連續2個月加快。

其實與經濟走勢相比,對“CPI有望保持全年溫和通脹”這一論斷的態勢爭議並不大,Wind對2017年的CPI預測平均值為1.96%。一方面,豬肉價格逐步企穩疊加前期貨幣超發的滯後作用,國際大宗商品價格持續走高,以及國內大中城市住房價格維持高位將繼續推動物價上行;供給側結構性改革力度加碼,尤其是鋼鐵、煤炭去產能力度超預期亦將維持資源品價格穩定在合理區間。另一方面,美元穩步升值及國內金融降杠桿導致貨幣政策中性偏緊,經濟增速下半年也可能小幅減速,CPI走高限制因素增大。

年內物價將保持溫和,尤其是很難持續走低,同樣可以從前4個月的CPI數據上看出端倪。4月CPI同比低位回升,除了基數效應,主要源於非食品價格的上漲,而不是傳統的食品價格上漲。從環比看,非食品價格環比上漲0.2%,影響CPI上漲0.18個百分點;而食品價格受鮮菜和豬肉等價格繼續下降的影響環比下降0.6%,影響CPI下降約0.11個百分點。在非食品價格中,假日因素導致的飛機票、賓館住宿和旅行社價格上漲影響CPI上漲約0.05個百分點,部分地區啟動醫療服務價格改革影響CPI上漲約0.06個百分點,房租和裝修費用價格繼續上漲影響CPI環比上漲約0.03個百分點。這三項漲價因素中,除假日因素外,其它兩項相對可持續。

與此同時,食品價格雖然4月環比繼續下跌,但同比跌幅已經開始收窄,這也是導致4月CPI漲幅略高於市場預期的主要原因。從分項來看,環比上主要是鮮菜和豬肉價格環比繼續下行,其中豬肉價格月下跌2%,鮮菜價格下降5%。然而,豬肉與蔬菜價格的負增長都很難長期持續。4月以來,能繁母豬和生豬存欄量仍處在下降通道,繼續創出歷史新低,但是仔豬價格維持高位運行,肥豬價格逐漸企穩。從全年來看,生豬養殖的景氣度有望持續,豬價年內或將呈現前高後低的走勢。去年夏季南方洪水災情導致部分作物種植周期延後,加上今年年初暖冬導致鮮菜產量較高,一季度鮮菜供給充足,菜價同比跌幅較大。不過鮮菜的儲存時間有限,影響不會持續太久;同時考慮到鮮菜價格從4月開始顯著下行,預計5月以後菜價的下行壓力將明顯緩解。

價格溫和回升還將對經濟持續穩定增長起到促進作用。一季度經濟增速超預期,周期性因素是重要原因。全球經濟回暖一方面通過出口影響國內經濟增長,另一方面就是通過大宗商品價格回升推動國內PPI價格走高,增加工業企業利潤。一季度我國規模以上工業企業利潤總額同比增長達到28.3%,為近6年來同期高點。與CPI一樣,PPI回升也不是越高越好。3月我國規模以上工業企業利潤增速比1-2月回落7.7個百分點,一個重要原因就在於原材料價格上漲快於產品價格上漲,導致企業主營業務成本增加約6397億元。然而,3月以來,PPI漲幅見頂回落,4月更是大幅回落1.2個百分點,這對工業企業維持合理的利潤率更為有利。工業是國民經濟的主導產業,工業生產向好還將拉動制造業投資增長,居民消費能力提升。

去年二季度以來,金融降杠桿成為宏觀經濟調控主要目標之一;今年以來調控手段更是進一步趨嚴。歷史經驗表明,穩增長、防通脹往往是央行較為優先的政策目標,然而當前價格穩步於溫和通脹區間,經濟亦預計能夠總體保持全年平穩增長,金融降杠桿正當其時。去杠桿作為防風險的重要手段,2016年以來已經上升為國家五大經濟工作任務之一,而金融降杠桿則是實體經濟去杠桿的先決條件。今年如果能夠通過金融降杠桿最終降低政府及企業的杠桿率,將為未來成功轉型開放後的中國經濟奠定紮實的基礎。

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道有道複牌市值蒸發16億,股東新華網浮虧逾80%

周五,新三板創新層企業道有道(832896.OC)價格觸底回升,但是公司第六大股東新華網(603888.SH)仍浮虧超過80%。受兩年前“3.15”晚會曝光影響,道有道經過長期停牌,近日複牌市值蒸發了16億元。

今天是道有道複牌後的第四個交易日,截至今日收盤,道有道全天總共成交1萬元,收盤價為2.64元每股,盡管較昨日上漲了14.78%,但遠低於公司在2016年3月15日停牌前的收盤價17.48元/股,以今天的收盤價計算,公司市值僅剩2.59億元。

從2016年3月16日算起,到2018年5月14日,道有道停牌長達790個自然日。道有道停牌時間長達2年,源頭可以追溯到2016年的“3.15晚會”,央視點名道有道,曝光其明碼出售惡意扣費程序,導致消費者被莫名扣費等問題。

公司於次日申請緊急停牌,並且對視頻類、遊戲類軟件產品進行下線。隨後還收到了兩張罰單,包括北京市通信管理局下發的《行政處罰決定書》以及北京市工商局海澱分局的處罰決定,分別對道有道到處以警告並罰款3萬元、罰款20萬元。

風波發生後,公司合作夥伴新華網通過定增進入道有道。2016年7月,新華網作為單一認購方,以每股18.5元的價格,認購公司432.4萬股,總價約8000萬元。此後道有道實施了一輪利潤分配,每10股派2.5元轉3股,新華網的持股成本降至14元左右。

道有道暴跌,令新華網損失不少,以今天的收盤價計算,新華網浮虧超過80%,其持有的股份市值僅約1293萬元。目前,新華網持有道有道股權仍為5.1%。截至2018年3月31日,道有道共有股東74戶。

在315風波過去後,道有道仍是一直沒有複牌。公司停牌理由幾度更換,從央視曝光緊急停牌,到2017年1月變為“籌劃重大事項”,2018年3月,公司終止籌劃並購,宣布將複牌。第一財經記者向道有道了解到道有道在這期間先後向三家擬投資/收購標的進行交涉。

重大事項不確定因素消除後,道有道又因為做市商少於2家被暫停轉讓。在2015年掛牌時,道有道共有8家做市商,但去年12月21日,道有道的做市交易突然面臨重大考驗,7天之內7家做市商宣布退出,起初是中金證券宣布退出。隨後引發多米諾骨牌效應,中泰證券、方正證券、國信證券、長江證券等6家券商緊跟著退出做市。

5月14日,道有道被強制變更為集合競價轉讓複牌。複牌首日公司股價直接砸向跌停板,截至收盤封單達到32.5萬股。作為創新層集合競價股,道有道每天可撮合成交5次,但當天公司僅以跌停價成交了1手(1000股),成交金額8740元。

隨後的兩天,道有道的成交情況並未好轉,5月16日全天共成交3手,成交金額1.31萬元。而收盤時盤面積壓的賣單高達32.6萬股。5月17日,道有道收於2.3元/股,跌幅達47.37%,逼近跌停,成交量也只有2.5萬股,合計5.44萬元。

道有道董秘劉海櫟對第一財經表示,考慮到公司停牌時間較長,股東以比較低的價格轉讓股票也是可以理解的。

根據公開資料,道有道主要從事移動互聯網數據營銷,公司合作夥伴包括新華網,今日頭條,騰訊等。2015年7月公司在新三板掛牌,從2015年掛牌到2016年停牌前,道有道實際進行了3輪增發,合計募資超過2億元。

道有道在掛牌新三板表現一直頗為亮眼,並且入選創新層公司,在3.15風波之前,道有道的業績頗為不錯,2014年、2015年,道有道凈利潤均超過4000萬元。

直至道有道被3.15晚會點名,公司緊急停牌後,公司的業績急轉直下。2016年公司營業收入3.59億元,同比增長78%,凈利潤卻從4899萬元降至980萬元,下滑幅度達80%。

2017年公司營業收入5.17億元,同比增長43.97%,凈利潤則繼續下滑由盈轉虧,虧損2417萬元。2017年道有道毛利率也從2015年的45.3%降至8.51%。

盡管業績下滑嚴重,股票不受市場追捧,在周二公布的創新層初篩名單中,道有道仍第三次入選創新層。

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官媒又上市 新華網IPO獲批

1 : GS(14)@2016-09-27 07:29:47

【明報專訊】中證監最近批咗一批新IPO,其中一隻係大家都熟識嘅官媒《新華網》,換句話說,繼2012年《人民網》上市之後,內地A股又將多一隻「官媒股」。

睇番《新華網》招股文件,佢哋大股東係新華社,現持有88%股份,除咗新華社,文化產業基金、中聯通、南方報業、中電信都係股東,可以話清一色國企背景。

今次《新華網》打算集資15億人仔,不過睇番佢上市之路都幾唔順暢,其實《人民網》上市後,《新華網》早已經響2013年申請IPO,亦獲得中證監受理,但當時撞正IPO被叫停,結果拖拉到而家先終於獲批。至於佢同行《人民網》上市呢4年表現?當年上市招股價20蚊人仔,掛牌首日曾爆升73%,咁噚日收市價?18.44蚊人仔,即係話跌穿招股價,潛水8%。

[小琴密語]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2511&issue=20160927
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