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酷發現：中國版的Stumbleupon探索型社交產品！

http://www.iheima.com/archives/34692.html

產品小檔案：

酷發現：基於用戶行為的社交化網頁推薦!（http://www.kufaxian.com）

公司名稱(產品名稱)：《酷發現》

CEO/創始人：計拓，連續創業者

地點：中國

融資情況：待融資

關鍵詞：推薦引擎、社會化閱讀、大數據

產品概述：面向在網上瀏覽內容的用戶，解決了信息篩選的問題，為用戶節省了時間。瀏覽方式從原來的主動尋找變成了現在的被動發現，用戶不再需要自行尋找內容，這是一種瀏覽方式的改變，同時也必將影響用戶的瀏覽習慣。

盈利模式：廣告。在向用戶推薦的內容中插入廣告內容，廣告直達用戶，並可根據用戶屬性投放。收廣告主的錢。

按廣告送達的用戶數收費。CPR = Cost Per Reach

市場前景：每100萬PV可產生廣告收入2.5萬元(100萬PV x 5%廣告率 x 0.5元 = 2.5萬元)

StumbleUpon數據：註冊用戶2500萬，340萬DAU，2500萬PV/天

競爭/潛在競爭對手：飛飛(今日頭條)，資訊信息 不得姐(百思不得姐)，娛樂趣味 ZAKER，綜合閱讀

產品目的：基於用戶行為、興趣、社交關係進行網頁信息推薦，解決海量信息的篩選。

現在「大數據」的口號響徹天地，基於社交網絡數據來做內容推薦的產品更是層出不窮。但酷發現的團隊感覺，僅僅依靠社交網絡的支持，所獲取信息的類別是多樣的，內容是混雜的，展現形式也是依照標籤、評論等內容而列表化的，1)各類信息混雜一起，很難將用戶的興趣點聚焦;2)產品體驗還是先要讀列表，不夠方便;3)所推薦內容信息量有限，有遺漏;4)按照評論量等數據做排序，缺少個性。所以，在社交數據的基礎上，酷發現將用戶網絡行為特性也融合進了算法中，更是大膽的對產品的展現形式做了「另類」的設計。

通過社會化賬號授權即可登陸，目前已經支持新浪微博的綁定，以後還會有更多的登錄入口;

無需設置，讓用戶來做選擇與設置，過程比較痛苦不說且由於隨機性較大也未必準確。而酷發現的用戶則不需要做任何關於興趣和喜好的設置，用戶在綁定微博的時候，已經分析了登陸賬號的特徵，並整理了與用戶特徵契合度較高的熱門信息分類，用戶只要從各分類中選擇一個比較感興趣的即可開始瀏覽了。

產品的展現形式相當簡單和另類，推薦的頁面都是原網頁，只是在網頁上方有一個酷發現的工具欄，用戶所要做的只是點一下「喜歡」或是「酷發現」直接跳入下一個頁面，不用捋著列表挨個看，更不用手打域名在網站之間來回切換，使用起來相當方便。

好友推薦，作為社會化的產品，引入了社交網絡的好友關係，綁定微博以後，酷發現還會推薦好友曾經喜歡過的熱門信息，相當於好友已經幫我們做了信息的一次篩選，也可以通過分享和評論與好友進行互動。

算法特徵：社會化+學習化

每一個人都是與眾不同的，酷發現最主要目標就是準確的為每一個與眾不同的用戶推薦與眾不同的內容。用戶綁定微博後的，酷發現會提取標籤、好友、收藏等數據作出分析，為不同用戶建立起不同的UserDNA基礎模型，該DNA影響著向用戶所推薦信息的分類以及每個分類中各條信息出現的順序。

如果用戶喜歡該內容，在閱讀完成後點擊「喜歡按鈕」，系統還會推薦下一條相關的信息，即使不是特別關注該內容，也可以直接點擊「酷發現」自動進入下一個偏好的文章。而且，酷發現的算法蘊含學習機制，不斷優化推薦的算法，用戶的每一步操作，包括興趣、喜歡、下一步、分享、評論轉發等直觀表現，以及所閱讀網頁屬性、停留時間等隱含屬性都會被系統記錄，並做出時時的分析，換句話說，酷發現會學習用戶的閱讀習慣。

平衡商業利益和社會利益，社會企業家可探索的四種混合商業模式

http://www.iheima.com/archives/36459.html

從產品和品牌兩個維度考慮混合商業模式

除了WordPress之外，還有其他的一些模式可以參考。我構思了一個矩陣模型，歸納了四種模式。這個矩陣包括產品和品牌兩個維度。每個維度都包括整合和分離兩個特徵。

組合起來有四種模式：

1. 品牌整合，產品分離=WORDPRESS模式

2. 品牌整合，產品整合=GITHUB模式

3. 品牌分離，產品整合=TEDx模式

4. 品牌分離，產品分離=Y Combinator 模式

這個矩陣模型只是為了便利大家來思考多元化的混合商業模式，探索更多的可能性。不是非常嚴謹的模型。

這裡為了簡化，沒有列出機構這個層次。此外，混合商業模式，也不僅僅只有這四種模式。如果你有更好的歸納方法，請分享給大家。

品牌整合，產品分離=WordPress模式

上次介紹過WordPress的情況。簡單地說，在產品這個層次上，有兩組的產品線，一組是歸於開源軟件這邊，包括核心的WordPress軟件，WordPress.org網站，以及其他的相關配套軟件。另外一組，則是Automattic Inc.公司所管理、開發和銷售的一系列軟件和服務，包括WordPress.com，Akismet反垃圾軟件等等。

實際上，分離的兩組產品線是由兩個機構來管理的。一個是WordPress Foundation基金會，一個是商業公司Automattic Inc.。

在品牌這個層次上，只有WordPress這個主品牌。上次我們也說過，這個品牌，原來是歸於商業公司，後來轉給了基金會。這裡有個帖子詳細地講述了兩個機構的差別。

這裡模式會導致關聯交易發生，往往兩個機構的背後是同一群人來運作。會發生兩個機構之間的關聯交易。關聯交易並非不可，而是要公平公正地進行。此外，如果發起人能夠很好地照顧社區和商業公司的利益，社區也會理解這樣的安排。

品牌整合，產品整合=Github模式

Github.COM是一個網站，圍繞Git版本管理軟件而開發出來的社區網站，供程序員來寄存程序代碼和進行編程協作。

在產品層面，這個網站只有一個產品。但是，這個產品實際上劃分成開源軟件開發和閉源軟件開發兩種收費模式。如果程序員們參與的是開源軟件的開發，那麼就不向這些項目收取費用。如果程序員們參與的是商業公司的閉源軟件開發，那麼就向這些商業公司收取費用。

軟件和網絡開發行業的開源軟件項目，吸引了大量程序員貢獻專業技能和業餘時間，這些開源軟件項目的成果也為整個社區訓練了不少優秀人才，貢獻了很多優秀的代碼和解決方案，降低了很多開發者的開發時間，提升了效率。許多開源軟件，可以直接給最終消費者使用，創造廣泛的社會價值。

在品牌層面，就只有Github這個品牌。

這種模式不存在關聯交易的情況，重點在於如何設計出免費/收費的差異化版本的產品。一些版本服務於公共利益，一些版本服務於商業利益。

大量的網絡服務工具採用類似的商業模式，這個商業模式也被稱為Freemium，這個詞是Free和Premium兩個單詞的合成詞。只要你的產品和服務可以通過人群、功能、時段、區域等等來劃分版本，就可以採取這種商業模式。一部分交易市集類型的社區網站，他們按交易提成一定比例的佣金，有時，他們允許賣方免費出售產品，這時網站方就沒有任何提成。SkillShare.com(線下課程)和Udemy.com(線上課程)都允許用戶將他們的課程設置為免費。

品牌分離，產品整合=TEDx模式

TEDx模式是一個比較新穎的模式，簡單地說就是開放品牌模式。在產品層面，就只有一個產品，大家都來舉辦18分鐘格式的公眾演講活動。在品牌層面，TED設計出獨特的TEDx開放品牌計劃，讓世界各地的粉絲，在當地獨立組織18分鐘格式公眾演講活動。

嚴格來說，TEDx是這個開放品牌計劃的名字，它自己不是一個獨立的品牌。各地的粉絲，是不可以獨立使用TEDx的Logo等。只能使用他們申請的那個TEDxPlacename的那個品牌。這裡有一個TEDx的品牌識別規範文檔。這裡是詳細的規則。

例如，北京的TEDxBeijing, 上海的TEDxShanghai，實際上，這是兩個品牌。代表著兩個獨立的組織團隊。每個團隊只對自己的品牌和活動負責。TEDx後面跟的地點名字並不侷限在城市這個層次，所以我們會看到即使在同一個城市，也有多個TEDx同時存在。

TED不是唯一採用開放品牌計劃的機構，其他一些機構也在推行自己的開放品牌計劃。例如Startup Weekend創業週末，這個機構讓各地的粉絲在當地組織Startup Weekend活動，每個城市只有一個授權的當地團隊，名稱是Startup Weekend Cityname格式。他們沒有設計出類似TEDx的一個子品牌，而是直接在母品牌背後加城市名字。

開放品牌模式和傳統的組織機構設立分部有很大的不同。這是非常值得社會企業家們去嘗試和探索的一個方向。傳統的總部/分部的模式是金字塔模式的組織管理模式，管理成本高昂，擴展速度慢。而開放品牌模式將成本降低最小，擴展速度相當快，建立起來是一個鬆散型但互相呼應和扶持的社區。

品牌分離，產品分離=Y Combinator模式

「品牌分離，產品分離」的模式，最開始我想到的是比較傳統的關聯機構模式，就是同一個人發起/參與兩個機構，一個是商業機構，另一個是公益機構。這個實際上是涉及了機構這個層面。

有沒有一個機構，裡面存在品牌分離，產品分離的模式呢?或許Y Combinator這類的孵化器和加速器，可以是一個新的路徑。我把它放到這個類別裡，特別強調這類孵化器，加速器模式，鼓勵大家去去嘗試。

Y Combinator是目前在網絡科技創業圈非常知名的一個孵化器，由保羅·格雷厄姆(Paul Graham)創辦。這家投資機構只關注早期創業團隊，通常只為創業團隊提供2萬美元或以下的種子資金，佔創業團隊2%-10%的股份，通常是6%。他們要求創業團隊在他們附近辦公，並定期參與內部舉辦的演講分享活動，並且定期為創業團隊提供諮詢和導師服務，幫助這些人提煉他們的想法、建立原型並且教導他們如何向風險投資者展示商業計劃。

Y Combinator在創業團隊經過3個月的「集訓」之後，會舉辦展示日(Demo Day), 邀請風險投資公司的代表以及活躍的天使投資者出席，創業團隊則逐一上台展示他們的產品和商業計劃。

幾年來，Y Combinator投資孵化了上百個創業公司，其中成功的有airbnb, dropbox, reddit等。

對於Y Combinator這樣的機構來說，他們孵化的投資公司提供的產品/服務五花八門，品牌也不同。但是這些創業團隊和Y Combinator一起卻組成了一個高信任度的創業社區。

你不一定需要做的像Y Combinator大，也不一定是做資金上的支持。重要的是，通過分享某類資源和扶持來孵化加速一批新生力量，建立一個高信任度的互助社區。

回歸到以用戶為中心的社群經濟

上述這四種混合商業模式，都有一個共同點，那麼就是興旺的用戶/品牌社群。如果你能在設計商業模式時，認證地考慮用戶社區的建立和維護，為他們貢獻價值，那麼你就已經踏上了價值創造之路。

中國主動型基金探索·90只股票背後的故事

http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201310/t20131024_508097.htm

　　中國股票型基金自誕生以來，既領略了2006和2007年股市連續翻番的神奇，也經歷了此後數年的落寞。十年風雨帶給了中國基金業三類迷思。

　　

　　首先，國際上的一些普遍性規律和結論是否適用於中國，譬如主動型基金能在多大程度上戰勝市場指數？有多少基金經理能夠穩定地創造超額收益？業績好與差的基金是否分別具有某些共性特質？這些特點與海外基金是否有相似之處？

　　

　　其次，很多主動型基金都在大力宣傳自己投資理念上的兩大特點。一是能夠根據宏觀經濟政策和市場趨勢的變化，及時調整倉位和資產配置，實現持續與穩定的正確擇時。二是在選股策略上注重成長股、側重中小盤、倚重消費股。那麼，不同的基金在擇時與選股上究竟存在著多大差異？導致基金業績大相逕庭的根本原因是什麼？如果主動型基金能夠戰勝市場指數，主要是靠擇時還是選股？

　　

　　最後，諸多業內人士都對中國基金存在一些共同的感受，例如同質化過高；集中度過高；基金經理的選股域過於狹窄；抱團取暖現象嚴重；基金的持股時間短、換手率過高；馬後砲策略（在今年申購去年的最佳基金）必輸無疑等等，但這些定性的感知與經驗通常還缺乏定量的檢測與驗證。

　　

　　針對這些迷思，高潮生博士將其歸納為17大問題，並基於晨星（中國）的數據進行了紮實的分析與論證，並與美國等發達市場的情況進行了對比研究，以探討中國主動型基金的特點與規律，本刊將分四期刊出他的研究報告，以供投資者參考。 高潮生/文

　　

 

　　中國開放式股票基金起步於2001年9月11日「華安創新」的發行，儘管當時50億份的發行限額依然留有封閉式基金的若干痕跡。在之後的十年間，中國的股票型基金無論數目和規模，還是投資標的和運作方式，都取得了突飛猛進的發展。根據中國基金業協會的統計，截至2012年底，中國共有股票型基金534只，佔全部1173只公募基金總數的45.5%；淨值規模近1.15萬億元，佔全行業管理資產規模的31.7%。

　　

　　國際上對基金和基金公司有所謂的「七年立業」之說。即在一個充分競爭、投資人成熟老練的市場中，新建的基金平均需要7年左右的時間去經歷一個完整的市場週期，以證實業績的穩定性與連續性；初創的基金公司通常也需要7年的時間來證明旗下基金的優勢與競爭力，進而從資本投入轉為盈利。在擁有了足夠長歷史的今天，我們可以進一步以國際化的視野，對中國的開放式主動型股票基金【基於基金招募說明書和實際投資倉位，從所有開放式基金中去除QDII基金、貨幣基金、理財產品、保本類基金、債券基金、混合型基金、被動型股票基金（包括指數基金、增強型指數基金、ETF及其聯接基金）】做一個更深入的定性與定量分析，從而發掘一些普遍性的規律與趨勢，以促進整個行業更健康、更穩步、更快速的發展。

　　

　　主動型基金的整體狀況

　　

　　截至2012年底，根據晨星（中國）的統計數據，中國共有990只獨立的開放式公募基金，資產規模為2.57萬億元（圖1）。在股票型、債券型、混合型、保本類、貨幣市場這五大基金類別中，股票型基金無論數目（484只）還是規模（1.04萬億元）都遙遙領先，尤其是資產規模，佔據了全部公募基金的41%，反映了其在中國市場的主導地位。相較於美國的45%、英國的50%、歐元區的34%，這一比例也是恰當與適度的。

　　

　　

　　根據晨星（中國）的標準和定義劃分，在全部484只股票型基金中，有423只主動型基金，資產規模6907億元；其餘61只為被動型產品，資產規模為3508億元。也就是說，指數型、指數增強型和ETF聯接基金等被動型產品佔到了股票基金總數的12.7%和資產總額的33.7%。這一比重之高令人歎為觀止，因為它甚至遠遠超過了指數投資鼻祖美國的19.1%。雖然在美國並無ETF聯接基金一說，但ETF聯接基金本身的規模在中國也並非很高，所以即便將其加入，也無法充分解釋為何被動型投資的比重在中國會如此之高。

　　

　　中國股票型基金的可投資域為所有A股股票。根據2012年底的數據，A股股票總計為2472只。相較於全球股市的46332只股票和美國股市的6300多只股票（不包括粉單股），考慮到中國股市和基金業的發展歷史，這一投資域的規模還是比較合理的。

　　

　　A股股票的總市值在2012年底時接近23萬億元，流通市值18萬億元，流通股佔比為78.5%。經過近十年來大小非解禁的持續努力，這一流通比已大致與歐洲、日本、加拿大等股市相當，大大高於香港和新加坡市場。不過值得注意的是，目前中國股票型基金所持有的股票市值只佔股市流通總值的5.8%，大大低於美國的28.7%和歐元區的27.6%，說明中國股票型基金的發展空間依然十分巨大（英國股票型基金佔本地股市總值的比重也只有8.8%，主要是因為英國投資人更熱衷於海外股票產品）。

　　

　　從成立情況看，423只主動型基金中，有382只有一年以上的歷史，僅4只有10年的完整歷史（圖2）。從理論上講，在基金業的分析中，應當基於10年或至少7年的歷史，從而屏蔽短期市場噪音的影響，考察其歷經整個市場週期之後的長期業績表現。但考慮到中國的情況，本文的分析主要依據基金3年、5年和7年的歷史業績。

 

　　

　　中美迥異的基金資產規模分佈

　　

　　基金的資產規模是表征基金特點及有效性的首要指標之一。截至2012年底，美國的開放式公募基金總規模為13萬億美元，佔全球基金業的49%。其中45%為股票型基金（33%為美國股票，12%為國際股票）。美國基金總數為7596只，其中包括3450只獨立的股票基金，平均規模將近100億元（16億美元），3450只股票基金中，又包括3172只主動型股票基金；歐洲市場上大約有3.5萬隻基金，平均規模僅為12.5億元（2億美元）。在中國，423只主動型基金的平均規模為24.2億元（合3.9億美元）。這一數字雖然大大低於美國基金的平均規模，但遠遠超過了歐洲同業。當然，股票和債券市場的榮枯會直接影響到基金業的規模大小，譬如美國基金規模直到2012年中才回到了2008年中期時的水平。

　　

　　就中國主動型基金規模分佈而言，圖3呈現了一幅接近完美的正態分佈曲線：規模在2-30億元之間的基金為220只，佔到了423只基金總數的52%，成為絕對主力；只有9%的基金規模在70億元以上；有兩隻基金的規模低於5000萬元，進入了理論清盤域。此外，主動型基金的平均規模為24.2億元，但中位數規模只有11.6億元，這表明在423只基金中，有超過一半的基金規模不足12億元，只是個別幾隻超大基金的存在，大幅提升了整個行業的平均規模。

 

　　

　　中國基金業在制度安排、法規要求、行業發展、運作模式等方面的特點，決定了中國的基金規模分佈與美國、歐洲等市場迥然不同。在美歐市場中，不同類別的微型與小型基金多如牛毛，隨著規模加大，基金數目逐步減少，基本上呈現出一條明顯的下滑線（表1）。

 

　　

　　不過，有兩點海外市場與中國的情況相類似。其一是就行業規模而言，都是為幾家大型公司所主導。例如十大基金公司在中國的行業規模佔比為49%，而過去3年在美國則始終保持為53%。其二是基金平均規模與中位數規模之間都存在著巨大的落差。這也是全球基金業的普遍規律，即佔據規模優勢的龐大基金歷來都是少數或極少數。

　　

　　主動型基金的持股集中度過高嗎？

　　

　　股票型基金持股數目的多少，可以反映其投資理念與運作模式。到2012年底，國內423只主動型基金中，平均每隻基金持有64只股票，而且一半基金持股數量不到50只（圖4）。

　　

　　這一右側長尾的正態分佈圖告訴了我們主動型基金的其他一些顯著特徵：有48只基金的持股數目不到30，有5只基金甚至不到20（這是國際市場上最常見的對於分散化投資組合的最低要求，持股在20只以下的投資組合被稱作焦點投資，而且在招募說明書中不得將自己表述為屬於投資分散化的基金）；最大的族群持股在30-60只之間，共有235只基金，佔比近56%；僅有50只基金持股數目在100只以上，不足基金總數的12%。

　　

　　基金平均持股64只或中位數50只，說明基金的投資集中度是高還是低呢？基金持股數目的多少雖然反映其投資分散化程度的高低，但它首先取決於基金的資產規模有多大。基金規模越大，持股數目也會越多。這就是為什麼主動型基金不同於指數基金，它會受到規模的嚴格制約。當達到其規模瓶頸後，基金或許就要閉門謝客，否則就會迫使基金經理買入他並不想買或不太熟悉的股票，進而導致業績惡化，也就是業內常說的「規模是業績的大敵」。因此，評判基金投資集中度的高低，應觀察其經規模調整後的持股狀況。

　　

　　對比中美兩國主動型基金在2012年底時的若干指標，可以看出幾個有趣的現象（表2）。首先，雖然美國的主動型基金數目是中國的7倍之多（3172/423），但它的規模中位數比中國高出不了很多（13.1億元/11.6億元），再次印證了之前的結論：美國的股票型基金就數目而言是小型和微型基金的天下。

 

　　

　　其次，美國基金的平均規模是中國的3倍（76.3億元/24.2億元），而它的平均持股數也是中國的將近3倍（173/64）。因此，就規模調整後的持股集中度而言，中美相差無幾。此外，就持股數目的中位數來講（71/50），美國基金的投資集中度確實更低，因為其中位數規模比中國大不了很多。

　　

　　最後，基金的股票平均持有額也可以大致反映其持股數目合理與否（這一指標也取決於股市和股票的規模、基金在股市中的投資比重、市場流動性等多重因素）。該值過大，說明基金投資在單一股票上的資金過多，分散化程度較低，流動性風險也會相應較大。相較於美國的4410萬元，中國主動型基金3781萬元的股票平均持有額尚屬合理的區間，因為中國上市股票的平均規模明顯低於美國市場。

　　

　　另外一個用來衡量基金持股集中度高低的指標，就是其十大重倉股的佔比情況。自上世紀90年代中期「核心衛星式」（Core & Satellite）投資理念問世以來，這一策略已經被全球絕大多數基金經理改採用。投資組合的核心部分為指數中的高權重藍籌股，為數不多但市值龐大、波動性低、流動性好，佔基金資產的70%左右。它們的職能是保證基金業績的穩定性，降低基金與指數的跟蹤誤差。投資組合的外圍部分（即衛星部分）多為中小型股票，它們的職能是負責提供超額收益。十大重倉股表徵了投資組合核心部分的組成結構及權重高低，因此也就成為區分不同投資組合的一個簡單而實用的指標。

　　

　　從中國主動型基金十大重倉股的權重分佈情況可以看出：423只主動型基金基本呈正態分佈，十大重倉股的平均權重與中位數權重都是40%；權重在30-50%之間的為最大族群，共有288只基金，佔2/3以上；有13只基金的十大重倉股權重超過了60%，處於極值的一隻基金僅僅持有22只股票，十大重倉股的權重超過74%，單一股票的權重時刻都有越線的可能；另外也有13只基金的權重低於20%，可謂真正的充分分散化投資基金，它們僅佔基金總數的3%左右（圖5）。

 

　　

　　那麼，中國基金十大重倉股的權重分佈與美國市場有哪些不同之處呢？雖然美國3172只主動型基金的十大重倉股佔比也基本呈正態分佈（圖6），但其十大重倉股的平均權重為30%，大大低於中國的40%。而且美國的兩個尾端都要比中國厚實：權重低於20%的基金佔基金總數的24%，而中國只有3%；權重高於60%的基金佔6%，在中國也只有3%。因此，美國的主動型基金在結構上更為多樣化一些，更多的基金經理或是選擇絕對分散化，或是走向高度集中化。

 

　　

　　為何中國主動型基金會呈現不甚明顯但依然相對較高的投資集中度？在全球基金業中，導致基金投資集中度較高的主要原因可以分為四類：1）股市不夠成熟，具有投資潛力的上市公司屈指可數；2）基金公司或基金經理的研究力量有限，深入跟蹤的公司為數不多；3）基金規模不大，少量股票已能滿足投資所需；4）基金經理集中優勢兵力打殲滅戰，力求通過投資於自己最熟悉的少數股票來戰勝市場。在中國基金業中，應當說這四種因素同時並存。

　　

　　那麼，投資集中度較高對於基金業績來講是利多還是利空呢？在國際市場上，隨著擇時策略被眾多基金所摒棄，公募基金尚存的唯一制勝法寶就是選股了。然而不難想像，基金持股越多，分散化程度越高，其業績表現也就越接近於市場指數，換言之，也就越難創造超額收益。因此，高集中度也就自然而然地成了許多基金經理的刻意或唯一選項，尤其是他們懷抱著大幅超越指數的激情夢想之時。

　　

　　此時，決定大捷與慘敗的關鍵就在於精挑細選的這為數不多的股票正確與否。所以，高集中度實際上就是尾端投資的代名詞，這類基金的業績表現通常會遠離正態分佈的均值（即市場指數），而落入兩個尾端之中，出現兩極分化。近些年來，國際投資銀行界中追求高風險運作的風潮也有向基金業蔓延的趨勢，使得推崇焦點投資策略的基金備受矚目。基金經理賭贏了，獲得的是獎金與名望；即便賭輸了，損失的也是基民的錢，大不了用以前賭贏時所建立的口碑換家公司再賭一次。這種獎懲的不對稱性，激發了一些基金經理的賭股衝動。諸多基金公司面對這一挑戰，也在考慮如何調整獎懲機制，改善風控流程。

　　

　　股票型基金的同質化很強嗎？

　　

　　市場上盛傳的一種說法是，中國的基金經理熱衷於抱團取暖，大家所關注和投資的股票大同小異。中國基金的同質化現象果真那麼嚴重，基金的選股域果真過於狹小嗎？我們不妨從三個層面來剖析。

　　

　　首先觀察一下基金所投資股票的市場覆蓋面。2012年底，A股市場共有2472只股票，423只主動型基金全年總共持有過1805只股票，覆蓋率為73%。乍一看，這一比重非常高，與美國股票基金的78%相差不多。股市中畢竟存在著眾多小盤股和微型股，出於流動性和流通市值的限制，它們無法滿足基金投資的條件與要求，所以對於任何市場來說，70%以上的覆蓋率都是很充分的。

　　

　　然而，倘若我們深入剖析，就會發現諸多令人錯愕的細節。在基金所持的1805只股票中，有383只在2012年中僅被持有過一次；247只股票僅被持有過兩次（或為兩隻不同基金持有，或被同一隻基金持有過兩次）；145只股票只被持有過三次（圖7）。被持有十次或以下的股票總數為1233只，佔68%，也就是說，1805只股票中，超過2/3屬於冷門股，只被不到10只基金所持有，而主動型股票基金的總數卻是423只！

 

　　

　　我們還可以用另一種方法來剖析基金業投資的分散度：當同質化較高時，諸多基金只是凝聚在某些或某類個別股票中；而當同質化較低時，基金持股會分散開來，眾多基金會把觸角伸展到可投資域中更廣泛的區域甚至是邊緣地帶。根據被基金所持有的廣泛度，股票可分為集中型（Widely-held）與分散型（Diversified）兩類。

　　

　　集中型股票具有高凝聚力，為基金業廣泛持有。它們通常佔到了基金持股總數的5%，成為整個行業的重倉股。它們的漲落會直接大幅度影響到基金業的整體表現。分散型股票則是其餘95%的股票。它們處於可投資域的外圍，是基金按照各自的投資理念和流程精挑細選的，可能千姿百態，甚至千奇百怪。它們通常只會關係到個別基金的表現，而不致影響行業全局。因此，有多少基金持有分散型股票及其持有的比例多少，就成為了衡量行業同質化高低的一個重要指標。如若眾多基金都只是擁擠在集中型股票的狹小空間中，那麼整個行業就會呈現高集中度（Top Heavy）與高同質化的傾向。

　　

　　如圖8所示，在423家基金所持有的1805只股票中，近70%的股票僅為10家或以下的基金所持有；80%的股票只為21家或以下的基金所持有；90%的股票僅為37家基金所持有。尤其值得注意的是，95%的股票（1715只）僅為62家或以下的基金所持有。也就是說，在涵蓋2472只股票的可投資域中，基金選擇了1805只股票，其中包括了90只集中型股票和1715只分散型股票。

 

　　

　　換言之，這90只股票就是中國的主動型基金的集中投資域，中國絕大多數基金只是翻來覆去圍繞著這90只集中型股票（或稱基金重倉股）翩然起舞，剩餘的1715只股票皆屬零敲碎打。因此，區區90只股票基本濃縮了整個股票基金業的全部故事，成為了中國股票型基金同質化現象的真實寫照。

　　

　　最後我們來進一步分析在這90只集中型股票中，被最多基金所持有的十大股票的情況（圖9）。在423只主動型基金中，至少有150只基金持有這十隻股票；其中最多的是保利地產，為230只基金所持有；有近一半的基金持有其中的前五大股票。從股票市值看，這十隻股票均為大盤股，其中保利地產為大盤核心股，興業銀行與中信證券為大盤價值股，其他7只都是大盤成長股。就投資風格而言，貴州茅台為消費必需品（或非週期性消費），格力電器和上汽為週期性消費，其餘7只均為金融服務與房地產類股。

 

　　

　　同質化，或許是制約中國基金業獲得更多市場的重要原因之一。如果基金和散戶都是鎖定和遊戲這90只股票，散戶怎麼能夠真切感悟到基金所能創造的額外價值呢？他們從股民轉變為基民的動力又從何而來呢？所以，如果能有更多的基金公司依靠自己獨立和深厚的投研力量，將目光延伸到或將重心轉移到分散型股票，或會帶來一幅更絢麗的畫面，也會吸引更多的散戶欣然加入投資基金的行列。當然，同質化並非只是基金業自身的問題。當股市本身尚不夠成熟時，眾多基金不得不在有限的資源中尋求鳳毛麟角般的投資良機，恰似巧婦難為無米之炊。所以，要根治基金的同質化問題，還需要改善整個股票市場乃至金融市場的素質、機制和結構。

　　

　　消費類股主導股票型基金嗎？

　　

　　2008年金融風暴過後，拉動內需與結構轉型成了中國經濟發展的主旋律，一些基金公司也宣稱消費類股票為其基金的核心組成。而無論從中國主動型基金所持股票的規模還是持有次數看，最受青睞的三大行業都是金融服務業、週期性消費品、工業生產（圖10）。

 

　　

　　在根據國際通用標準分類的頂層十大行業中，這三個行業的股票數目佔比為48%，資產規模佔比近54%。尤其是金融服務（包括房地產）一個行業的規模就佔到了總值的近1/4。相形之下，公用事業、能源、電信服務這三個最小行業的股票數目與資產規模的合計佔比只有4.7%和3.5%。當經濟狀況不甚明朗時，海外基金近些年來的寵兒是公用事業、電信服務、消費必需品這些低風險、穩收入型的「類債券股」。這似乎與中國市場上熱衷追逐公司成長與股票增值的投資理念大相逕庭。

　　

　　這一結論並不令人驚奇。作為全球製造業巨人的中國，工業生產理應受到關注；龐大的國有銀行和持續火爆的房地產行業，也理應成為中國股市的中堅力量；中國龐大的消費者群體自然讓週期性消費品行業備受青睞。然而在金融類股的輝映下，消費類股的受關注度似乎沒有人們想像得那麼高。即便是將週期性和非週期消費股票合併為一個大消費類股，其在股票數目和資產規模中的佔比也只有25%和27%，還不能說是佔有絕對的主導地位。但不難理解，有龐大人口群的依託，有城鎮化發展的推動，有政府宏觀政策的支持，消費會是最穩定和最有潛力的行業，就投資而言是回報風險比最高的一族。

　　

　　我們也可以進一步分析前述最受基金青睞的股票的行業分佈情況。除了集中型與分散型股票的類別劃分之外，可投資域中最為基金所關注的股票還可分為核心股、重倉股、熱門股三種。其中，核心股在年度之中始終為至少100只基金所持有。它們獲得了眾多基金的高度共識和極度信任，無論股市狀況如何，基金都會竭盡全力保留它們，不到最後關頭不會將其出售。在2012年中，核心股的數目只有33只，可以說非常之少。重倉股即是集中型股票，是為最多基金所持有的佔總數5%的股票，2012年中為90只。熱門股，顧名思義是行業中最熱門的股票，即基金投資最多的100只股票。

　　

　　從表3可以看出，金融、消費（包括週期性與非週期性）、醫藥是基金業的三個核心行業板塊，它們構成了中國基金業的三大中堅力量：就基金的持股數目而言，三者之和佔據了全部基金持有股票的48%，重倉股的65%，核心股的87%，熱門股的63%。尤其是在基金業最堅守的核心股中，金融與房地產類股幾乎佔據了半壁江山。與之相反，出於中國獨特的行業結構與股市特點，沒有一隻電信服務業股票入圍，是十大行業中唯一缺席的類別。

 

　　

　　與圖10相比較可以發現，工業股和科技股的比重在這三類股票中全線下降，說明這兩個行業雖然股票數目不少，但真正有實力、有潛力的領軍公司還屈指可數，大多數還屬於分散型股票的範疇。另外，在被85%的基金所投資的90只重倉股中，若將週期性和非週期性消費品合併為一個大消費類股，其股票數目將會佔到總數的近1/3，大大高於圖10中的近25%，難怪眾多基金會發出「滿眼儘是消費股」的感嘆！因此，就行業分佈而言，中國的股票基金應當說是金融、消費、醫藥三足鼎立的市場格局。

　　

　　為了更清晰地觀察中國基金業在行業分佈上的這一特點，我們可以仔細對比一下中美兩個市場的情況（圖11）。可以看出，中國股市的特殊結構（如A股與H股的分立）決定了中國A股基金在能源與電信業中的投資比例遠遠低於美國市場。而金融、消費、醫藥不僅是中國基金業的三大支柱型行業，它們的投資比重也遠高於美國市場。此外，科技類股的投資佔比在中美兩市也相差懸殊。相信隨著中國經濟結構的持續調整，這一狀況將會逐步改善，畢竟科技是社會發展的持續動力。

 

　　

　　主動型基金 偏重中小盤成長股嗎？

　　

　　不少中國基金公司在介紹投資理念與策略時，都認為自己擅長自下而上的基本面分析，精於挖掘出那些具有長期投資潛力的小盤或中小盤成長股。這一思路和理念確實具有強大的感召力與說服力。美國學術界在上世紀90年代初期就已經通過歷史數據和實證研究，發現在過去70年的歷史進程中，美國小盤價值股的業績就長期而言會領先於其他的股市板塊。中國經濟處於高速成長與結構轉型期，成長二字是中國故事的核心與中國投資的主題。而且無數規模較小、起點較低的中小型民營企業面對龐大的市場和消費群體，也確實提供了深厚的增長潛力。但中國的主動型股票基金果真是偏重於中小盤成長股嗎？

　　

　　表4顯示了423只中國主動型基金在2012年底時的風格分佈情況。就投資規模而言，大盤股基金的數目佔比為79%，規模佔比為88%。就投資風格而言，成長型基金的數量佔比為87%，規模佔比為91%。從風格與規模的九宮格來看，大盤成長股基金為295只，數目佔比70%，規模佔比79%。顯而易見，中國的主動型基金是大盤股一統天下，小盤股基金基本上可以忽略不計。因此，中國主動型基金確實是注重成長股，但注重的不是中小盤成長股，而是大盤成長股。如果把這423只主動型基金視為一個單獨的投資組合，其顯著的大盤成長股特徵更是一覽無餘。

 

　　

　　但為何基金公司並不認為它們所關注的是大盤成長股呢？其中一個重要原因在於，中國的主動型基金並非只是一味地從指數中挑選市值最大或者流動性最強的股票，例如100只基金熱門股中，只有53只屬於滬深300指數中最大的100只股票，二者的重疊度相當低；33只基金核心股中，也有3只並非屬於滬深300指數中最大的100只股票：歌爾聲學、山西汾酒、華域汽車。這點與美國基金業可謂大相逕庭，因為美國的主動型基金數目眾多、規模龐大，所以，標普500指數中最大的100只股票長久以來始終是基金業的熱門股、核心股、重倉股。

　　

　　我們還可以簡單比較一下中國423只和美國3172只主動型基金的投資風格分佈情況（表5）。對於股市大中小盤股票的界定標準，現在國際通用的準則是將所有股票依照總市值大小降序排列，最大的70%的股票屬於大盤股，之後的20%為中盤股，最後的10%為小盤股。它的優越性是不受市場和時間的限制，古今中外而皆準。可以看出，美國主動型股票基金的大中小盤分佈也與這一標準相差不遠：股票基金的只數與規模基本上也圍繞著70%、20%和10%的標尺上下浮動。

 

　　

　　再就投資風格而言，雖然成長型基金就只數和規模而言均居榜首，但平衡型和價值型基金也牢牢佔有一席之地。相形之下，在目前的中國主動型基金中，真正的小盤股基金鳳毛麟角，尚不足1%；成長型基金也佔據了90%左右的行業份額，缺少那些「吃鱸魚只吃身段、吃甘蔗只吃中間」的真正的價值型基金。

　　

　　因此，美國的股票型基金顯示出了更充分的多元化與多樣性，而中國的股票基金則是大盤成長股一枝獨秀。換言之，就投資風格而言，中國的主動型股票基金確實具有較高的雷同性，這主要是因為85%的基金所投資的那90只集中型股票是以大盤成長股為主導。

　　

　　當然，這只是基於2012年底時的數據所得到的結論。在時間允許和數據支持的情況下，我們今後還會詳細觀察以往各個不同年度時的情況，深入分析中國的主動型基金是否隨著市場環境的變化，曾經留下過風格漂移的痕跡。如果整體行業在過去8到10年間確曾出現過頻繁且大幅的風格漂移，那麼它無疑將對本文的論證及其結論產生影響。

　　

　　高潮生曾任美國晨星公司全球研究主管。本文寫作中得到了晨星（中國）的大力支持與協助，作者在此表示由衷的謝意。一切錯誤與不當之處均由作者個人負責。

廣州國土局稱將探索逐步取消房地產限價限購

http://www.infzm.com/content/97025

實施限購三年，12月24日，廣州市國土局官方首提「取消限價限購」。

據《羊城晚報》報導，12月24日，廣州市國土房管局局長李俊夫向廣州市人大常委會做落實《政府工作報告》時表示，當前在房地產的調控中行政干預過多、過剛性，與發揮市場決定性作用的要求不完全適應。他提出，明年要以建立住房長效機製為重點，加大住宅用地和普通商品住房供應，探索逐步取消限價、限購等行政干預措施。

李俊夫表示，2013年，廣州嚴格落實國家房地產調控政策，採取了加大住宅用地供應、實行「五限」（限貸、限購、限價、限售、限簽）等調控措施。

廣州市人大常委會城建環資工委也表示，在目前調控政策之外，應更多地從房地產保有、流通等環節嘗試新的調控政策。

在廣州土地供應上，統計顯示，按照廣州前10年的新增用地速度（年均新增38平方公里），2015年前就將無地可用，2025年前後將突破生態用地的警戒線，供需矛盾突出。不過，近10年來，廣州農村人口減少了50.6%，建設用地卻反增74.7%，農村集體土地仍有相當大可盤活的空間。

李俊夫坦言，目前對「夾心階層」的住房政策支持不足，購房呼聲強烈、意見集中。在保障房的建設和管理上，存在建管不分、政企不分的問題，政府提供土地、資金的壓力也較大。

他表示，明年在保障房建設上，要研究「保障合理擴面」的可行性，將部分「夾心階層」納入保障範圍。創新住房保障體制機制，採取商品房配建、社會自建等方式籌集保障房，成立住房保障投資建設公司，實現政企分開、建管分離。

2013年以來，樓市成交火爆，一線城市房價飆升。據國家統計局數據，2013年11月，廣州新建商品住宅價格同比上漲20.7%，連續三個月漲超兩成。

在樓市久調不降溫的情況下，近期各大城市紛紛出台新的樓市調控政策，包括提高二套房首付，提高外地戶籍居民門檻等。

據南方週末網此前報導，在10月和11月短短兩個月間，北京、上海、深圳、廣州、廈門、武漢、南昌、南京、長沙、瀋陽、杭州等城市限購政策紛紛落地，除將二套房首付比例提至七成外，多城還將外地戶籍居民購房所需門檻提升。

而在國家宏觀調控的層面上，限購令也一陣緊似一陣。

據《京華時報》報導，在12月25日召開的全國住房城鄉建設工作會議上，住房城鄉建設部部長姜偉新剛剛表示，2014年要保持調控政策的連續性和穩定性，執行好既有調控措施，房價上漲過快的城市要從嚴落實差別化住房信貸稅收和住房限購政策。

姜偉新表示，北京、上海、廣州、深圳等房價上漲過快的城市要從嚴落實差別化住房信貸稅收和住房限購政策。房價開始下跌的城市，要注重消化存量，控制新開發總量。

據姜偉新介紹，2013年，全國有17個城市出台了穩控房價的政策措施。他說：「2014年，要保持調控政策的連續性和穩定性，執行好既有調控措施。同時要推進房地產領域深化改革的工作，加強市場監管。」

據《新快報》報導，對於廣州市國土局的提法，廣州房地產專家韓世同認為，限價與限購的取消應有輕重緩急。對於限價這樣純粹由地方政府推出的行政干預手段，應該儘早退出。「政府賣地的時候並未約定限價，但在銷售的時候就限價，這顯然不合理，而且容易導致市場上出現兩套合同的現象，反而擾亂了市場秩序。」

而對於取消限購，韓世同則表示要謹慎而行。「如果取消限購政策，珠三角的買家一窩蜂地跑到廣州買房，廣州的房價肯定會暴漲，那麼誰也吃不消。」韓世同認為，只有在廣州樓價得到有效控制，或者市場成交出現明顯下降的時候，才能考慮取消限購。

進擊的鋼鐵巨人：鋼鐵電商的探索與困境

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0120/58074.html

作為能源產業之一的鐵老大，從國有到轉型民營，幾十年來一直穩穩把握國內眾多行業的各項指標之首，然而近幾年鋼鐵行業遭遇了前所未有的危機，自2008年至2013年，國內鋼價的波幅一度下降到690元/噸。尤其是剛剛過去的2013年，對鋼鐵行業而言是難熬的一年，國內鋼價重心在2012年的基礎上繼續下移，同時受房地產等國家宏觀調控政策的影響，鋼鐵行業遭遇了幾十年來的第一個寒冬，近幾年來一直處於行業微利的狀態。在這個背景下，行業不約而同的把目光瞄向互聯網，鋼鐵電商的導火索被引爆了，而鋼鐵行業的競爭也從線下轉移到了線上。為什麽鋼鐵電商會出現井噴之勢鋼鐵電商是從2013年進入的大眾視線的，在這之前大眾觀點認為鋼鐵行業作為傳統企業，與其他行業一樣難以逾越電商這堵巨墻，然而讓人大跌眼鏡的鋼鐵行業一鳴驚人，2013年出現井噴之勢，一眨眼已經出現了120多家鋼鐵電商平臺，令人匪夷所思。總結起來，鋼鐵電商出現井噴之勢的原因至少有以下幾點：1、信用缺失問題，讓整個鋼鐵行業迫切需要一個重新建立信用體系的平臺;2、資本市場的推動，迅速膨脹的互聯網金融、物流等行業迫使作為能源產業之一的鋼鐵產業快速向互聯網靠攏，尤其是銀行在鋼鐵交易融資中的推動;3、從事鋼鐵交易服務的商家看到了鋼鐵交易服務市場的缺失，第三方電商平臺正好可以為賣家和買家搭建一座橋梁;4、部分商家在交易中需要金融保障，一方面雙方在與銀行的金融對接方面比較複雜，通過分析交易的數據，可以幫助銀行迅速進入融資流程;另一方面也可以控制貸款風險，並降低鋼貿商的融資成本。5、行業發展困境迫使鋼企向互聯網靠攏。幾個數據可以看出鋼鐵產業的基本情況，相關數據顯示，2008年國內鋼價的最大波幅達到2550元/噸，2010年為960元/噸，而到2013年為690元/噸。僅僅5年的時候，差額達到1860元/噸，不斷收窄的鋼價波幅使得傳統的盈利模式再無優勢，銷售體系迅速崩潰，鋼企們急需一個平臺來實現線上線下的融合。鋼鐵電商現狀及分析鋼鐵行業首先是在各行業都試水電商的背景下，也是在行業進入比較窘迫的狀態下，反逼向互聯網的，電商化速度之快令人稱道。據不完全統計，當前的鋼鐵電商已從2013年4、5月份的40多家快速擴張至170多家，僅僅2013年上線的鋼鐵行業平臺就有120多家，其中工信部跟蹤的鋼鐵電子商務平臺服務商有30多家，熱情還在繼續高漲，工信部公布的2013年電子商務集成創新試點工程中，16個鋼鐵項目入選。這個情況的出現，意味著鋼鐵行業的競爭由線上轉戰到網絡，由於鋼鐵電商發展時間較短，商沒有摸索出更好地運營及盈利模式，導致現有電商平臺同質化嚴重，眾多平臺照搬一個運營思路勢必會造成同類型平臺之間的融合，“百鋼大戰”的局面已然形成。1、電商模式需要重新定位當前的鋼鐵電商平臺看起來更像是行業網站的深耕之作，少數平臺實現了在線交易。如線下傳統企業一樣，若鋼鐵行業對電商的理解是通過網絡獲取供需方信息，然後再進行線下交易，顯然這沒有實現電商而是基於網絡的推廣。對於鋼鐵企業的自建的電商平臺，不提倡向大而全的行業性B2B平臺靠攏，事實證明一個行業不可能需要數以百計的B2B平臺，整個行業成整合之勢，因此這些企業應該考慮B2B之外的電商模式，譬如針對線上線下交易的O2O模式，以及整合行業下遊小賣家資源針對中小買家的B2C資源，以及部分平臺能否脫離鋼鐵平臺，專業針對鋼鐵交易環節的金融電商平臺，鋼企們應該圍繞鋼鐵交易各環節探索更多的領域，實現多元化的電商模式。目前來看，今後鋼鐵電商在格局上一定會是高大全的B2B平臺為主，細分的其他電商平臺為輔，當然前提都是以服務為主。2、三方都做平臺，融合成為趨勢整個行業從上中遊看上了電商平臺，另有第三方也看到了鋼鐵市場在交易中的巨大需求，因此產業鏈的上遊及中遊的商家都搭建了自有電商平臺，試圖從電商平臺來解決銷路及銷量的問題。一個行業不可能整個產業鏈都做平臺，那些資源多渠道廣的平臺將會有更大的競爭力，早晚會整合行業資源，融合其他平臺。3、商家、企業、平臺之間的競爭鋼鐵企業們所做的這些電商平臺，解決了商家尋找到貨源並購買的問題，諸多商家會入駐這個平臺，為了提高銷量，會有各種促銷戰略，也有可能產生價格戰，這對經營電商平臺鋼鐵企業並不能算是好事，低價也會觸及到自有鋼鐵產品的價格，這個應該如何應對呢 ?鋼鐵電商平臺的競爭並不只是行業內各平臺的競爭，同時也有與大型B2B平臺的競爭，像阿里巴巴、中國制造及慧聰網這類的B2B平臺，發展比較早，在用戶、資源等方面都有很大的優勢，鋼鐵電商們應該如何考慮這個問題呢?4、免費模式會拖垮小的平臺免費的模式可以給廣大商家一個大大的紅利，長期免費也會增加各電商平臺的消耗，對於不缺錢的鋼鐵企業而言這或許只是九牛一毛，對於第三方平臺以及其他一些小的電商平臺而言就是一種負累了，不是每個平臺都能燒得起這麽多錢的。5、無法為用戶提供更多服務鋼鐵電商可以做的事情很多，B2B平臺更多的是為供需雙方提供買賣的信息，采購雙方交易之後這筆買賣就算完成，賣家為買家提供的服務止於此，購買產品後的商家若有新的需求，基本上無法跟蹤繼續提供的。這個服務缺口，這也就是前文所提到的今後會不會出現B2C這一類的平臺，如果這個假設成立，這個領域的前景是不可限量的。6、鋼鐵電商與金融前文已經得知，人們都在討論互聯網企業轟轟烈烈做金融的時候，鋼鐵企業卻逆襲到互聯網電商平臺做金融，自然這是行業內的一種需求，可以為廣大買家與賣家提供更快速便捷並且降低風險的服務。據悉，我國每年的鋼鐵交易金額達到上萬億元，鋼鐵電商平臺介入金融服務環節，相當於銀行櫃臺前移，這種被稱作“在線供應鏈金融”的模式”發展前景廣闊。說句題外話，以往我們在解讀互聯網金融的時候，一般會說線上向銀行入侵，通過鋼鐵電商這個案列，大家能看到銀行已經通過很多行業實現了互聯網金融的第一步，甚至這一步走在了互聯網金融前面。鋼鐵電商物流的建設的重要性傳統的鋼鐵銷售，在物流方面的監管是非常脆弱的，行業內京城會有鋼貿商跑路的事件。電商平臺在物流方面的需要做的，首先是提高對物流的監管能力，加強對物權的控制，避免倉單重複質押或空單質押現象;其次是根據自身條件創建有特色的配套物流，無需借助第三方物流的配貨等供給來完成發貨，這樣可以更大的回避風險。2013年被稱為鋼鐵電商元年，我們看到了太多的鋼鐵電商平臺帶著他們的夢想迅速崛起，就如評論而言，他們的機遇與挑戰並存。從資本角度看，只要發展過快的產業就意味著泡沫化的產生，在沒有清晰的行業運營模式之前，每個鋼鐵電商平臺都是摸著石頭過河，本身不缺錢以及外來資本的投入，會讓這些電商平臺急速膨脹，競爭或者惡性競爭會讓很多不具實力的平臺死去。或許，這一天的到來已經不遠，今後無論是幾家獨大還是多家爭鳴，我們希望的是整個行業能夠越做越大，更多的商家因為這些平臺而受益。我的微信號是mcjave，QQ是188283156，歡迎大家加我，一起探討互聯網話題。 相關公司： 數據來自 創業項目庫 作者：王吉偉 | 編輯：wangjingjing | 責編：王靜靜

陸金所探索金融資產交易

2014-03-17  NCW

運轉半年，合作金融機構400餘家，交易規模400億元◎ 財新記者 楊璐 文yanglu.blog.caixin.com 利用通道業務迅速膨脹的各地金融交易所，在2013年3月銀監會《關於規範商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》 （下稱8號文）之後全面降溫，下一步金融交易所將如何轉向？ 消息人士稱，北京金融資產交易所（下稱北金所）在8號文下發後交易量大降，通道業務降幅達到70%。 上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司（下稱陸金所）從去年下半年起推出非標金融資產交易平台（下稱Lfex） 。 運轉半年後，Lfex 合作金融機構400餘家，單筆最小交易金額超過2000 萬元，目前交易規模已突破400億元。 Lfex 是在8號文出台後才開始正式運作的，因此業務並不集中於通道業務。 陸金所負責該業務的副總經理樓曉岸表示， 「委託債權計劃只佔到我們所有業務的五分之一不到，我們的主要業務集中於債權、信託計劃的交易，對產品進行評級設計是我們不同於其他任何一家交易平台的特色。 」對於 Lfex，業界評價不一。 「線下要很辛苦地徵詢，還可能只有幾家有意向，談成的價格缺乏參照系。在線上，價格和項目是經過檢驗的，交易流程也比較規範透明，對於從業人員來說是受保護的，所以我們願意在交易平台上找買家，即使要支付一定費用。 」興業銀行金融市場部人士告訴財新記者。 也有機構人士對此態度冷淡。 「過去一些機構從業人員靠拉資金、找項目能拿到一筆不小的利潤提成，高的時候一兩個點都有過，現在則很少，有的項目乾脆沒有。如果大家都到交易平台上去交易，有部分人恐怕要丟飯碗啊。 」一位外資投行人士坦言。 對於監管部門來說，金融資產交易網絡化較受歡迎。 「過去點對點的線下交易，個性很強，尤其是非標資產，存在操作不規範，監管不到位，放在互聯網上交易，監管起來較為方便。 」一位接近監管部門的人士告訴財新記者。 交易所創新 去年下半年，國務院發文清理整頓各類交易場所，對六類情形予以清理整頓，比如不得將任何權益拆分為均等份額公開發行，其中金融資產權益交易也在清理整頓範圍中。 按流動性劃分，金融資產可分為流動資產和未流動資產。可流動性資產包括債券、股票、公募基金等在交易所公開發行的標準化產品，而未流動資產包括信貸資產、理財產品、信託產品、保險產品、私募基金等。 國內金融資產中可流動性的部分佔比很小，大部分金融資產都缺乏流動性。 「國內巨量的金融資產缺乏流動性安排，這些巨額的存量金融資產會產生巨大的市場交易需求。 」北金所董事長兼總裁熊焰曾指出這一交易需求。 有分析人士指出，金融資產交易就像一個金融生態，總有一段時間資產較 多，但買方的需求相對弱一些，反之亦然。如果資金和風險收益無法匹配，交易就不會達成。 數據顯示，截至2013年末，全國金融資產存量約220萬億元。其中，銀行業金融機構信貸資產約148.9萬億元。四年前，國內金融資產正式進入「交易所時代」 ，讓金融資產交易更加透明、陽光，一定程度上防止了過去因私下協議 帶出的暗箱操作、利益輸送現象。目前，國內已有包括北京、重慶、武漢等地在內的近20家金融資產交易所開展金融資產轉讓交易的業務。 北金所是國內最早開展金融類資產 交易業務的交易機構，目前的金融資產 交易業務主要由三大類構成：金融權益業務、非標金融產品業務及類標金融產品業務。金融權益業務包括各類金融股權交易、不良資產交易以及PE 產品交易；非標金融產品業務是以委託債權交易為代表，圍繞銀行間非標債權產品進行業務創新與拓展 ；類標金融產品業務是北金所今後的重要拓展領域，目前正在積極規劃籌備。 委託債權投資計劃是指企 業委託銀行將融資需求做成債權投資產品在北金所掛牌，銀行則向社會發行理財產品籌集資金，用於投資掛牌債權項目。 截至2013年5月底，北金所金融資產交易額累計1.1萬億元。 其中，大幅增長得益於2011年推出的委託債權計劃。但8號文對理財資金投資非標債權資產 的餘額上限作出了限制，交易量受到嚴重影響。 目前，北金所正在加速打造一個覆蓋各類金融機構和金融資產種類的網上中國金融資產超市——即通過互聯網門戶和互聯網交易手段，將北金所綜合系統平台上的海量金融產品，與市場上的海量投資人相聯接，形成的一個滿足各類投資人對不同金融權益產品及非標、類標金融產品需求的網上金融市場平台。 金融機構的 「淘寶」 陸金所成立於2011年9月，平安集團出資4.2億元，後追加至8.37億元。2013 年1月基於國際 P2P 網絡貸款模式推出P2P網絡信貸業務， 「穩盈 -安 e貸」由平安集團旗下擔保公司的本息擔保、超過8% 的年化投資回報、60天可轉讓的二級市場，讓這一金融創新產品受到市場熱捧。 據陸金所相關人士介紹， 「穩盈-安e 貸」提供的單一債權額度為1萬 -15萬元，對部分信用良好的客戶可提高至30 萬元。上線一年多來， 「穩盈 - 安 e 貸」交易額已突破14億元。 陸金所董事長計葵生在2014年初的一封公開信裡表示，今年陸金所的角色將有很大轉變，在堅持不做期限錯配、不以短養長、不做資產池的同時，面向專業市場，服務合格投資者；在為所有交易資產提供流通性，對符合一定期限要求的自查或項目，要提供更積極的創新實踐，比如對拍賣、轉讓或其他二級市場新功能，提升陸金所的市場影響力和吸引力。 「我們是把傳統金融機構間的線下交易，搬到互聯網平台進行線上交易的一種創新，目標建立一個更高效、透明的電子交易的渠道， 」樓曉岸在接受財新記者採訪時說， 「陸金所是上海市惟一一家通過國務院交易場所清理整頓的金融資產交易平台。金融資產交易市場是一個需要培育的市場。傳統金融機構開展的業務模式是一條龍服務，不論機構大小都要建一條完整的業務鏈，從吸收存款、辦理結算、尋找貸款客戶和項目，直到發放貸款，產供銷全程包辦，機構之間業務雷同，差異化優勢不明顯。 陸金所通過Lfex 平台串聯、整合金融機構的資源、優勢，可提高金融服務的質量和效率。 2013年下半年，陸金所對公平台的投融資業務悄然上線，即機構、企業和合格投資者可在 Lfex 上進行金融資產交易，主要是為非標準化的金融創新產品提供相關服務。 陸 金 所 網 站 資 料 顯 示，Lfex 涉及的業務包括委託債權 交易、票據收益權轉讓、應收賬款轉讓和資產證券化融資服務、信用卡資產產品以及車貸收益權產品等。 據樓曉岸介紹，除了為金融機構提供一個交易金融資產的流動性平台，Lfex 還承擔著財務管理的角色。對一些投資人來說，並不在意投資的是債權還 是股權，只是希望平台能分析判斷風險是否可控，收益能否接受，凡是適合投資人的產品都可以由平台向其推薦。同樣，對於融資方來說，在意的並不是債權融資還是股權融資，只要能滿足其融資需求，成本可控，時間以及提供的擔保、抵押能夠接受，就能達成交易。 首先，在Lfex 上交易會有一個准入門檻，具有相關金融資產交易需求的機構，需要申請成為陸金所會員方可掛牌交易。如果會員機構不設門檻，水平參差不齊，會極大地增加交易成本。雙向掛牌是指，不論是資產方融資還是資金方投資都需要在平台上進行掛牌後，方可交易。 「在整個交易過程中，我們實行信息分級披露機制，滿足客戶對信息安全的要求。掛牌信息，抽取不超過十條的交易關鍵信息，通過這些信息迅速找到潛在的投資人，感興趣的投資人可進入清單信息，這涉及到轉讓方資產標的，有助於幫助投資人進行第二層的判斷。 第三層就是詳細信息，投資人將看到該項目詳盡的盡調報告，評審、評級報告，所有需要決策的基礎資料都在裡面，有些還需要跟機構簽署保密協議才看得到。 」Lfex的一位工作人員介紹。 其次，平台還可以提供金融資產交易的配套增值服務，即平台將最容易匹配的資產和資金進行加工，從而達成交易。在整個交易過程中，平台會提供包括信息服務、項目甄別、審計評級等一系列交易前的準備服務，後續還將提供登記、託管、運營、風控和投後管理等配套服務。 據樓曉岸介紹， 「由於交易流程比較複雜，現階段我們還不能實現全線上交易服務，比如機構之前的簽約還都是書面簽署。現在某些產品已開始試點全程線上交易，今年底前部分產品就能完成線上籤約和結算。 」對於交易頻繁的金融機構來說，全線上交易帶來極大的便捷，跨時空簽約，足不出戶就能夠完成單筆規模較大的非標資產交易。 大樹底下好乘涼。背靠平安集團，陸金所體現出極大優勢。 「在平台交易資產，首先要有第一批機構和資產，我們通過平安集團尋找最優質的資產，畢竟交易資產的優劣關乎交易平台未來的發展。如果一開始資產不好，信息披露又不到位，一旦投資人決策失誤出現損失，必然會影響到交易平台的聲譽，對此我們很謹慎。 」樓曉岸說。 嚴控三風險 Lfex 並不簡單是一個金融機構間互相轉讓和買賣資產的交易場所，還包括信息服務、金融專業服務，這對於有平安集團「大樹」的陸金所來說，風險控制尤為重要。 既然是非標金融資產交易平台，作為第三方參與交易，自然不承擔交易的風險，風險由融資方和投資方承擔，買者自負原則。 樓曉岸表示， 「從法律層面上講，平台無法為項目的質量做保證，但平台可以幫助投資人看清楚風險，平台可以建立保證或降低項目風險的機制，比如找專業機構幫其全面分析風險和收益。 同時，平台還對項目提供評級服務，比如，一些風險不太確定的金融資產，Lfex 會考慮安排諸如保險或擔保機構等進入，對產品做結構化設計，分成優先、劣後等級。此外，在項目推介上，特別小的項目不能進入，同時限定投資資格。 交易量也實時監測，各類業務佔各機構的比例控制等。 」風控方面，Lfex 主要考察三個方面的風險：第一，合作金融機構的經營狀 況，交易對手，以及有可能成為買賣方的質量 ；第二，對金融產品基礎資產融資方的判斷，也就是對債務人的評價 ；第三，對項目進行評價，結合基礎資產 和金融產品的標準進行相應評判。 「在內部也要跨部門審批，受理業務和審批業務是分開的，操作的前台和中後台分開，前台是服務機構的，中後台是處理交易系統，進行資金結算的，有效控制交易所本身的運營風險。 」上述陸金所人士說。 隨著金融資產交易平台數量的不斷增多，僅提供信息服務已經遠遠不夠，投資人需要平台提供更多增值服務，比如把握信用風險、操作風險和市場風險還需要對交易模式、交易模式下的法律合規基礎進行審視。對於需要投融資的企業來說，平台上要做到最低成本最大範圍的搜索匹配，提供便捷服務，為投資人交易的決策提供全方位的支持。同時，也要能夠近距離地貼近觀察市場，感知市場輕微的變化，預判市場未來的走勢。 「金融資產交易一旦放在平台上，可能就不是加法效應，而是乘數效應。 」樓曉岸說。 據平安內部的人士表示，陸金所Lfex運行半年來收入十分可觀。 財新記者瞭解，Lfex 只對交易成功的投融資雙方收取平台的服務費，不成交的不收費。收費的基本原則是，在不影響交易成本的前提下，單筆收費量不大，不同的產品收費模式不同，整個費用的區間跨度較大，從萬分之幾到千分之幾不等； 可一次付清，也可分期支付。 未來，Lfex 將收取除會員費（每年10萬元左右，2015年前暫免） ，還將考慮對掛牌機構收取掛牌費。另外，對於使用平台的商業技術的機構，Lfex 也會收取相應的服務費用。 陸金所這張牌要打好的關鍵在於如何讓資產真正流動起來。 「陸金所不能僅借助集團的資源坐吃山空，也不能僅作為一個銷售平台提供服務，不然，陸金所能做的事情，許多平台早在幾年前就已經開始做了，如何活躍交易是首當其衝的問題。 」一位大型券商人士對財 新記者說。

《MONOCLE》創辦人布魯雷 讓LV、三星搶著向他要點子 全球最酷男人：放肆的創意 來自放膽探索！

2014-06-23  TWM

他看似難以親近，對於探索世界，卻有著超乎常人的熱情；他總是一襲素衫、戴粗框眼鏡，鑑賞生活的品味，卻令無數人瘋狂追隨；泰勒．布魯雷，《MONOCLE》、《Wallpaper*》的創辦人，一向特立獨行，引領時尚。 當創意與美感，成為台灣人對生活的共同嚮往，你不能不聽聽，他是如何體驗人生。 撰文．鄭閔聲 他選在日本東京六本木的五星級飯店酒吧接受採訪，店內必然在光影設計下過工夫，陽光穿過落地窗後，會莫名其妙產生無數折射。當他信步走來，身上像是閃著光，只能依稀看出一襲藍色裝扮，還有鼻樑上那副設計簡潔的粗框眼鏡。 不由得這麼揣想，刻意選在這裡約見，該不是想要來個炫目的登場吧！我的心機太重嗎？沒辦法，眼前走來的這個傢伙，可說是當今世上最會包裝行銷的一號人物。 你可能沒聽過泰勒．布魯雷（Tyler Brulé）這個名字，也不熟悉他擔任總編輯的《MONOCLE》雜誌，但他絕對有資格被稱為「全世界最酷的男人」。《紐約時報》曾將他譽為「時代先驅」，盛讚他擁有引領潮流的魔力。 他搞行銷，客戶從頂級奢侈品ＬＶ（路易威登）到３Ｃ消費品牌三星，從台灣的桃園機場到曼谷，都搶著向他要點子。英國《衛報》曾經專訪布魯雷，報導的標題就是「賣出世界的男人」。 他辦雜誌，《MONOCLE》一年不過出刊十期，但姿態與影響力都高得嚇人。每年進行的「生活品質調查」，更讓國際都會斤斤計較排名，並視為評定「城市競爭力」的重要指標。五月間，中國社科院將珠海評為中國最適人居的城市，香港屈居第二，港媒立刻反擊，搬出的舉證就是「《MONOCLE》可是把香港排在中國第一啊！」忽然覺得他像賈伯斯，當然，兩人的公司市值相差太多，不過作風實在有些類似，他們都不關心市場要什麼、不在意客戶想什麼、不跟隨趨勢走。在布魯雷的世界裡，他說的、做的，就是市場要的；他走的方向，才是趨勢。 「我的創意，絕對和我的記者性格有關。」點了一杯氣泡礦泉水，布魯雷開始說故事，一段奔放不羈的創意人生。 阿富汗戰地遇襲中槍 走過鬼門關「小時候想過很多很多的『我的志願』，飛行員、建築師……等等，十四歲那年，我看見電視新聞記者能隨時到世界各地採訪，每天看見不同的故事，我覺得這種工作太吸引人了！」從此，記者就成了布魯雷的志業，「一直到現在，我還是在做類似的事。」布魯雷的父親是加拿大著名美式足球員，擔任跑鋒位置，大學時代曾誇張地在一場比賽完成八次達陣，也在六○年代末期成為明星職業球員；或許是遺傳了狂野不羈的運動員基因，又或許是優渥的家境，讓布魯雷從小就遊遍世界，特立獨行、不受拘束，成了他最鮮明的性格特色，回頭來看，這也是他創意奔放的基底。 一九八九年，大學還沒畢業，他就從加拿大移居英國倫敦，考進英國ＢＢＣ廣播公司接受記者訓練，兩年內當上福斯新聞倫敦分部主管。不滿在福斯一成不變的生活，他決定轉換跑道，先後任職於《衛報》、《浮華世界》等媒體。九四年，年僅二十六歲的他，更毅然辭去穩定工作，轉為自由作家，接受德國《焦點》雜誌委任，前往內戰正值高峰的阿富汗，報導無國界醫師組織活動。 抵達當地不久，布魯雷乘坐的吉普車遭游擊隊襲擊，他的肩膀及胸口中了三槍，其中一顆子彈差點貫穿心臟。儘管幸運撿回一命，他卻因神經受損，左手喪失部分功能。 談及這場幾乎斷送性命的意外，布魯雷說，「你必須在有限的時間內儘可能地感受生命，因為人生只有一回；但我比較幸運……，我有兩次機會。」的確，這場意外雖使布魯雷的戰地記者生涯夭折，卻也讓他從此走上了更精采的「第二段人生」。 依然特立獨行、依然不受拘束，但與「第一段人生」不同，這一次，布魯雷不再腦充血似地率性而為，終於能靜下來的他，決定把天馬行空的生命力，放逐在一塊看似受限卻又無邊無際的疆域──紙本雜誌。 當時，臥病在床百無聊賴的他有機會大量閱讀。由於從小就對建築興趣濃厚，他幾乎看遍時尚與室內設計雜誌；但這些雜誌卻讓他覺得俗不可耐。他試著抽離思考，什麼才是人生中最重要的東西？「朋友、很棒的房子、旅遊各地探索世界……？也許該有一本雜誌能夠一次實現這些願望？」把雜誌編成品味聖經 破網路魔咒康復以後，布魯雷在九六年利用小額貸款，創辦了《Wallpaper*》。這是一本前所未見的雜誌，透過別出心裁的創意設計並介紹居家裝置，在出版界掀起一股旋風，甚至形成一種代表九○年代物質生活品味的文化語言。雜誌的成功，更讓布魯雷在○一年以三十三歲之齡，獲頒英國雜誌編輯協會「終身成就獎」，是有史以來最年輕的得獎者。 短短一年，這本急速躥起的雜誌，被媒體巨擘時代華納看中，以一六三萬美元價碼取得經營權，並留下布魯雷擔任編輯總監。 原以為在華納資金挹注下，《Wallpaper*》更能後顧無憂地向外拓展，誰知個性不受拘束的布魯雷與股東會不斷發生摩擦，雙方最終走上拆夥一途。布魯雷在○四年決定離開一手創辦的《Wallpaper*》，並簽下三十個月內不得經營媒體的競業條款。 特立獨行，可以用來形容布魯雷事業上的大膽前衛，事實上，也可以套用在他的私人生活。從不隱瞞同志傾向的他，在一九九九年接受美國ＣＢＳ電視專訪時公開表示，因為父親無法接受他的性傾向，兩人已漸行漸遠。但，這就是他，忠於自己。 被迫離開熱愛的媒體，布魯雷只好專心經營另一家他創辦的行銷公司Winkreative。憑著《Wallpaper*》闖出的名號，Winkreative獲得黑莓機、愛馬仕、ＢＭＷ等品牌的信任；替破產的瑞士航空重建形象，更證明他的品味及敏銳的市場眼光。 只是，布魯雷始終無法忘情媒體，○六年競業條款期滿後，他躊躇滿志地準備重返這片他自小夢想的戰場，這一次，他的野心更大，想要創辦一本既能報導國際趨勢，又能增進生活品味，也就是結合《經濟學人》與《Wallpaper*》的雜誌──《MONOCLE》。 布魯雷帶著這個構想，四處尋求創投基金支持，然而時代變了，在紙本媒體市場逐漸被網路與新媒體瓜分之際，所有人給他的答案都是：這個構想很不錯，如果能在網路上運作、增加網站流量，那就太棒了。 獨鍾傳統媒體的布魯雷，絲毫不在意這些「忠告」，最後自己找上西班牙、澳洲、瑞士、日本等地的投資人，共同創辦每年出刊十次的《MONOCLE》。自○七年二月創刊以來，雜誌發行量以每年三○％的速率成長，一三年每期發行已逾十五萬本，穩定的銷售量與良好的口碑，讓當初質疑「沒有網路就沒有希望」的人們啞口無言。 「我一點也不在意所謂的社群媒體，如果你把一些爛文字放在一堆廢紙上，人們為什麼會想買？但如果你傳遞的是一些能增進紙本品質的文字，讀者不想蒐集，才會令人驚訝。」「雖然新聞的黃金年代已經過去，但人們需要閱讀的本質，並沒有改變。」不計成本地追求完美，是賈伯斯與蘋果成功的關鍵之一，《MONOCLE》亦是如此。布魯雷曾不只一次強調：「追求品質的熱情，是造就我一切的源頭。」這樣的熱情，正是打造這本品味聖經的關鍵密碼。 一年飛行全球兩百天 分享新視角與布魯雷熟識的台灣肯夢創辦人朱平指出，布魯雷是一位喜歡親自與讀者接觸的新聞工作者，因此，從歐陸的德國慕尼黑到中東的黎巴嫩貝魯特、從東南亞的泰國曼谷到南美洲的巴西里約，只要是值得報導的城市或生活環境，他一定親臨體驗。 不僅如此，《MONOCLE》更重視以在地觀點進行城市調查報導。儘管在全球超過三十個城市聘用特派員，布魯雷與同事仍經常前往陌生的城市，找尋合適的自由作家，完成深度報導，「率先抵達，或是為世界做些別人不做的，是我們專注的兩件事。」「《MONOCLE》報導這世界上發生的所有重要事件，我們對待台灣與新加坡，就像我們對待歐洲國家一樣，只要是有趣的故事，就是我們報導的對象。」在布魯雷眼中，《MONOCLE》的存在，就是要讓讀者透過一本雜誌，看遍世上所有精采的景緻。 而布魯雷的確是百分百遵循自己口中的「體驗法則」，由於來自全球各地的主持、演說、諮詢邀約不斷，讓他每年有至少兩百天必須在全球五大洲飛行，但他顯然仍嫌不夠，「我還沒到過泰國的清邁，如果有時間我想看看墨西哥城的人怎麼生活……。」「假如退休了，我不會固定在同一個地方養老，可能在紐西蘭住三個月，然後飛到東京停留三個月，再到義大利看看。」聽著布魯雷流暢地拋出未來計畫走訪的地點，我猜想他的體內，必定流著遊牧民族的血液。 「如果有機會，就要盡一切可能往外探索，我很幸運獲得了很多的機會，更重要的是，我有勇氣主動踏出去。」「踏出去、看過、感覺過，才能知道事情的所有可能，讓你對世界的想像更放肆，同時，也能讓你逐漸建立自己的一套標準。」布魯雷看著天花板，像是想找出最簡單的詮釋方式。「創意」這回事，大概就是既能放肆地想，又不至於毫無標準地天馬行空，而他的祕訣，就是永不停止地探索。 泰勒．布魯雷（Tyler Brulé）出生：1968年，生於加拿大現職：《MONOCLE》創辦人兼總編輯、Winkreative創辦人兼執行長經歷：《Wallpaper*》創辦人、美國《廣告時代》雜誌提評為年度編輯者（2011年）、英國雜誌編輯協會終身成就獎最年輕得主（2001年）學歷：加拿大懷雅遜大學新聞系肄業城市行銷夠力，全球市長爭相取經 《MONOCLE》每年進行的「生活品質調查」及「軟實力排行榜」，儼然成為城市競爭力的重要指標，讓不少大都會趨之若鶩。 例如，倫敦曾因在生活品質調查中的表現不佳，市長強森（Boris Johnson）特地舉辦論壇，邀請布魯雷擔任主講嘉賓，談論都市規畫。泰國政府為主辦「世界經濟論壇亞洲區會議」，委託布魯雷經營的Winkreative，製作一系列廣告與文宣，塑造融合傳統與現代的嶄新形象。 台灣有意藉觀光拓展國際能見度時，第一個想到的也是布魯雷，2011年「The Heart of Asia」的意象設計，就是出自Winkreative之手。2013年３月，《MONOCLE》以「港都夢」為題，報導高雄市如何從重工業核心，轉型為環境永續、適宜居住的海港城市，也引起國內媒體關注。

探索、行動、給予、思考：西蒙斯告訴你何為人生贏家

來源: http://wallstreetcn.com/node/102586

（上圖西蒙斯與妻子合影來自紐約大學石溪分校，取材來自《紐約時報》及旗下Dealbook、Business Insider及華爾街見聞此前文章。） 有這樣一個人，他——     · 23歲戴上博士帽；    · 26歲闖入情報界，搖身變為破譯密碼的特工；    · 30歲成為紐約大學一所分校數學系帶頭人；    · 37歲贏得幾何學最高獎項；    · 44歲闖蕩華爾街，成立掀起業界變革的傳奇對沖基金公司。 如果簡介到這里戛然而止，你也許會覺得，照這節奏判斷，又是一段學霸進軍華爾街賺得盤滿缽滿的發家史。可惜，現實生活有時遠比故事精彩：     · 從56歲開始，他創辦了一系列慈善基金，扶持一些連政府都不願、也無力支持的科研活動，還義務舉辦宣傳科學的講座，資助公立學校的數學教師。     · 69歲那年，他合作發表新的代數幾何學術論文，那距離他邁入花甲之年的第二次喪子之痛還不到五年。     · 72歲，在入選福布斯財富榜全球百大富豪同年，他簽署書面承諾，要將自己畢生的大部分財產都捐給慈善事業。 敏感的讀者可能已經猜到，此人就是詹姆斯·哈里斯·西蒙斯（James Harris Simons）。 這樣一位走向耄耋之年的老人，半個多世紀以來，外界送給他太多頭銜：數學大師、解碼專家、億萬富翁、對沖基金大佬……可要找個貼切的名詞作為他的代稱實在有難度。《紐約時報》上月的訪談索性把這個難題拋給讀者，列出一串稱呼： 探索者、行動者、給予者、思想者。 這四個名詞的確概括了西蒙斯的人生歷程。時下中國有個流行詞尊稱他也合適：人生贏家。現在，就讓我們循著多家國外媒體的報道，追溯西蒙斯一生不斷探索、行動、給予和思考的“贏家”之路。 個性學霸：不“霸”則已 一“霸”驚人  別看二十出頭就拿到博士學位，西蒙斯可不是那種傲氣逼人的學霸。或許，這種低調的風格和他從小喜歡自己思考的習慣有關。 據西蒙斯本人透露，他從小酷愛數學和邏輯推理。就算躺在床上，腦子里想的也都是，怎樣用清晰明確的方式把指令“傳遞下去”。 14歲那年，西蒙斯在聖誕假期找到一份臨時工，給一家園藝裝備店管理庫房。但沒多久，因為一再忘記庫存情況，店里就打發他去掃地了。 那個假期結束的時候，西蒙斯告訴店里的同事，想去附近的麻省理工學院（MIT）學數學。店老板當時還大吃一驚。 那位老板哪里知道，MIT正是西蒙斯學霸角色進階的跳板。憑著優異的考試成績和一位高中導師的推薦，西蒙斯得以進入那所名校，三年後順利畢業。又過了三年，他取得加州大學伯克利分校的博士學位。 有些名校出身的頂級科學家普遍帶著點知識分子氣，給人一種距離感。可是，即使此後榮譽加身，西蒙斯也根本不擺架子，大家叫他吉姆，就是個簡單又普通的稱呼。 洛克菲勒大學校長、神經科學家馬克·特西爾-拉維尼稱贊西蒙斯： “他這個人才華橫溢，成績斐然，可一點也不炫耀。他身上結合了所有讓人欽佩的品質。” 看到這里，如果你覺得西蒙斯無非是個隨和的好好先生，那就錯了。他也有堅持己見、公開頂撞上司的時候，而且還鬧上了知名媒體昭告天下。 1967年，退役的四星陸軍上將泰勒在《紐約時報》的雜誌版面發表了一篇文章，為美國介入越南戰爭辯護。 持反對立場的西蒙斯一點沒給泰勒面子，把自己的回應登在《時代》雜誌，在文章中警告爭鬥會“削弱我們的安全性”，敦促美國軍方做出可能是史上規模最大的撤軍決定。 表面看來，公開在《時代》上反駁一位老將軍只是西蒙斯借助主流媒體表達個人觀點。外人不知道，那是他冒著丟飯碗的風險公然與上司唱反調。 因為泰勒是西蒙斯從事情報工作的上級。三年前，西蒙斯被美國國家安全局（NSA）招入麾下，為一家秘密與NSA合作的承包商國防分析研究所（IDA）破譯密碼。 四十多年後，已是古稀老人的西蒙斯這樣回憶那段涉足神秘領域的日子： “我去了普林斯頓大學的國防研究所，那兒的人做的都是政府的機密工作，酬勞很高，你可以只花一半工作時間替他們做事，另一半時間全部可以用來搞自己的數學研究。” 只不過，因為毫不避諱地堅持反戰，西蒙斯在《時代》雜誌發文後不久就被解雇。 乍看起來，西蒙斯只打半份工還能拿一份工高薪的好日子一去不返了。可是，正應了中國的老話：塞翁失馬，焉知非福。 如今回顧那段過往，人們只會覺得，損失的是美國情報機構，它們失去了一位得力的破譯特工，但數學界此後多了一位大師，金融界也誕生了一位怪傑。 數學“真愛粉”：不離不棄 跨界轉機 何為真愛？西蒙斯用他的經歷告訴我們，真愛就是，從少年時代起就癡心追求，人生重大轉折都離不開它。 離開普林斯頓的國防研究所以後，西蒙斯義無反顧地投入數學的懷抱。他不再僅限於像小時候那樣在腦子里反複琢磨，而是走上臺前，應聘紐約州立大學石溪分校的數學系主任。 西蒙斯回憶說： “那個系當時不咋地。面試的時候，教務長對我說：‘西蒙斯博士，我必須告訴你，你是我們面試這個職位以來第一個真正想要這份工作的人。’” “我回答：‘我想幹這工作，我想。這聽起來挺有意思。’確實有意思，我去了那兒，我們把那個系做得很好。” 挑起了振興數學系的重任，西蒙斯的數學研究如魚得水。1976年，他贏得美國數學學會頒發的韋伯倫幾何學獎。這項幾何學的最高榮譽自然為西蒙斯所在的系增光添彩。 時至今日，西蒙斯的辦公室里還有一面墻，墻上掛的畫框展示了他的一項學術成就：人稱“陳-西蒙斯”的一些方程式。它們都出自西蒙斯與華裔幾何學家陳省身共同撰寫的論文。 那篇論文發表四十年來，科學家利用那些方程界定了許多不為人知的現代物理學領域，從超弦到黑洞，各種先進的理論無所不包。 紐約州長島冷泉港實驗室（CSHL）的主管布魯斯·斯蒂爾曼至今記得，他在西蒙斯的辦公桌上見過一本數學期刊，那份期刊上刊登了西蒙斯的一篇論文。 以斯蒂爾曼所知，那時西蒙斯既要經營生意，又在做慈善。他想不到，西蒙斯竟然還有余力探究學術問題、發表論文。他由衷地贊嘆，西蒙斯這樣的成就“真讓人難忘。” 然而，摘得幾何學最高獎項並未撫平西蒙斯那顆騷動的心，商界正向他招手。西蒙斯的家人就在波士頓開鞋廠，所以從商對他來說也輕車熟路。 可誰曾想，西蒙斯沒有小打小鬧下海，而是選擇了殺入華爾街，這次試水一發不可收拾，締造了日後名震業界的對沖基金。1978年，他在挨著石溪分校的商業區成立了一家公司，那家公司就是對沖基金公司文藝複興科技（Renaissance Technologies）的前身。 說來文藝複興科技真是上世紀華爾街的異數。這家公司最另類之處莫過於大量采用計算機程序預判市場及交易。一些外人可能不覺得意外，畢竟數學和計算機學相互影響，西蒙斯出此非主流招數也算學以致用。 事實上，編程恰恰是數學天才西蒙斯的軟肋。這倒沒妨礙步入金融界的西蒙斯對計算機程序青睞有加。他的公司聘用了大批程序員，還有許多物理學家、密碼學家、計算機語言的專家，當然少不了數學家。 起初，華爾街的“老江湖”們對西蒙斯這種管理基金的方法嗤之以鼻。但業績很快替西蒙斯做出最有力的還擊。 成立二十年來，文藝複興科技每年帶給投資者兩位數的回報。計入5%的管理費和44%的業績提成費後，該公司旗下最神秘的“大獎章基金”（Medallion Fund）據稱年均凈回報率高達40-80%。 驕人的業績說明一切，利用高等數學知識指導投資的量化分析師——“寬客”由此揚名天下。數學家西蒙斯為華爾街拉開了大數據時代的帷幕。 文藝複興科技有什麽投資秘訣？公司的前合夥人尼克·帕特森說：“西蒙斯是很出色的人事經理。不是那種傳統的數學家。”西蒙斯則是把成績歸功於員工。他說： “有好的氛圍，聰明人就會碩果累累。” 可西蒙斯也承認，好奇心驅使自己探察各式各樣不同尋常的可能性，比如太陽黑子和月相有沒有影響金融市場。他的一個孩子出生時，有位護士告訴他，婦產科每逢滿月就人滿為患。 西蒙斯怎麽會放過這種可能，他的結論很幹脆：“我也測試過，哪有那回事。” 人生贏家成績單：施與受、得與失 西蒙斯的慈善事業始於1994年，那年他和妻子成立了西蒙斯基金，此後又陸續開展其他慈善活動。 《聖經·新約全書》有句名言，大意是：給予比接受更為有福。遺憾的是，在賦予西蒙斯過人天賦、成就他事業一帆風順時，上帝並沒有念在西蒙斯致力慈善的份上，免去他痛失愛子的不幸。 1996年，西蒙斯34歲的兒子保羅因車禍遇難。2003年，周遊世界的小兒子尼古拉斯不幸溺水身亡，年僅24歲。 花甲之年兩次白發人送黑發人，西蒙斯不可能輕易將沈痛的心情拋在腦後。不過，他沒有一蹶不振，而是選擇以自己的方式逃避痛苦。 西蒙斯說，兩個兒子離世後，他開始潛心琢磨那些流傳已久懸而未決的數學謎題。他還說： “那是避風港，是我心中一個安靜的角落。” 尼古拉斯生前曾在尼泊爾首都加德滿都工作，西蒙斯後來多次去那里，為紀念愛子創建了一家研究機構。 所謂“禍兮福之所倚”，也許冥冥中自有天意。逗留加德滿都的一天上午，西蒙斯在旅館的走廊漫步，護欄的結構讓他突生靈感，構想產生了質的飛躍，讓他念念不忘。 隨後，他和石溪分校的另一位數學家丹尼斯·蘇利文討論了這次啟示，兩人一拍即合，從此聯手合作。2007年，兩位學者共同研究的結晶——題為“微分形式普通上同調的公理特征”的論文發表。 蘇利文評價，西蒙斯從事學術研究幾十年，做出了一系列重大貢獻，這位學術先驅“顛覆了後世數代人的觀念”。 除了埋首研究，西蒙斯還堅持打理文藝複興科技公司的日常管理事務，直到2010年才不再主管日常工作。他的心血沒有白費，文藝複興科技成為業內翹楚，他的個人財富也迅速累積。 就在2010年，《福布斯》雜誌將西蒙斯評為全球第93位巨富，谷歌的董事長埃里克·施密特和特斯拉電動車的創始人埃隆·馬斯克都被他甩在身後。 但西蒙斯顯然和某些一味斂財的資本家不是一路人。同在2010年，他和妻子瑪麗蓮成為首批在“捐贈誓言”活期間訂立書面承諾的億萬富豪。這對夫婦承諾，會將絕大多數個人財富都捐給慈善事業。 今年7月接受采訪時，西蒙斯透露，近年他已經加快捐贈速度，還說特別為“美國數學”基金會而自豪。這家基金提供10萬美元津貼和獎學金，用以培養數學和自然科學學科的高中教師，補貼他們的日常收入。“美國數學”支持的老師那時已增加到1100人。 瑪麗蓮是一位熱心慈善事業的經濟學家。她出任西蒙斯基金的總裁。在妻子的通力合作下，西蒙斯為那些外人看來深奧難解的項目投入逾10億美元。今年7月7日，他和妻子共同向冷泉港實驗室捐款5000萬美元，用於建立定量生物學西蒙斯中心（Simons Center for Quantitative Biology）。 同時，西蒙斯也零零散散地投身一些公眾活動，比如每年夏季紐約舉辦的“世界科學節”（WSF）。他在第五大道的那棟辦公室大樓里還開設了科學為主題的系列演講。這些活動全都向公眾開放。 實際上，能讓西蒙斯釋放激情的還是基礎研究，也就是那種天馬行空又潛藏風險的研究。最近，他贊助了設在智利安第斯山脈的新型望遠鏡，它們可以用來觀察微弱的輻射波。那些微波在混沌初開的宇宙大爆炸時期釋放，殘留至今。 7月接受采訪的那個下午，西蒙斯打算向斯坦福大學的物理學家發表講話。那些科學家渴望找到一種目前僅在理論上存在的粒子——軸子。 西蒙斯稱那些物理學家的努力“可能令人無比激動”。說這話時，他的情緒就像進了糖果店的饞嘴孩子，興奮得像個老頑童。 即便已經坐在紐約曼哈頓的辦公室，身處熨鬥區第五大道那座大廈的高層，面對《紐約時報》的采訪記者，西蒙斯侃侃而談的也還是職場生涯的低潮。 他回憶說，當年丟三落四，受到降級的處分，碰了釘子、吃了苦頭以後，他不得不承認就是應付不了那些編程的電腦。後來，老板炒了他的魷魚。 《紐約時報》的記者說，西蒙斯的故事無疑在向年輕後輩們發出信號：要是我能做到，你也能。 而華爾街見聞覺得，西蒙斯的經歷更像一部活生生的勵誌大片：     · 在動輒以成績、以物質財富論英雄的某些領域，他是公認的佼佼者；     · 功成名就時，他沒有居功自傲、躺在過去功勞簿上止步不前，不但積極進取，還熱心回饋社會；     · 即使被命運之神無情地奪走兩個兒子，他也沒有被擊倒，而是用自己的方式探尋生命的意義。 至於為什麽能一次次贏得成功，西蒙斯本人一直很謙虛，只是提到，自己喜歡思考的特質可能是取得許多成績的一個原因： “我不是世上最機敏的人，要是參加數學奧林匹克競賽，我的表現也不會特別好。可我喜歡琢磨，在心里琢磨事，也就是反反複複地思考某些事。事實證明，那是種很棒的方法。”

萬達百度騰訊三大巨頭為何聯手發力？為整個線下企業做探索

http://newshtml.iheima.com/2014/0830/145287.html

剛才我們在休息室聊天的時候，馬化騰董事長已經提出來，說你這個電商的「商」和要成立的公司不太貼切，我們內部原來想叫電子信息科技公司，也覺得沒想好，暫時叫電子商務公司，可能這個名字會讓大家誤以為以後電商是賣商品，名字我們還要再琢磨。

今天我講四點：

第一，O2O是電子商務最大的蛋糕。電子商務發展這麼多年，不管是在世界還是在中國，各種電子大型的商務平台都已經搭建起來，但是線上線下融合的O2O平台目前還沒有。

預計今年中國會有接近30萬億元的消費市場總額，消費市場中大概有三分之一多一點是屬於提袋類消費的，提袋類消費中有一部分被拿到線上售賣，基本是圖書、化妝品、服飾等，其中服飾是很大的一塊。而有更大一塊是體驗式消費，如電影、餐飲娛樂類等，這些是無法提袋、也無法放在線上售賣的，是更大的市場。這類消費市場如何能智慧化，實現線上線下融合，目前還沒有看到這樣的平台出現。基於這一點，我們三家商量要做這樣一個電子商務平台，這將是電子商務最大的蛋糕。未來，隨著人們消費能力的提高，體驗類的消費會越來越多，而不是簡單的買賣消費，全世界都呈現出這樣的特點。將來O2O可能是電子商務市場未來最大的一塊蛋糕，而且這個蛋糕目前還沒有切分，目前還沒有這個平台出來。

第二，機會是均等的。現在O2O都是剛剛才起步，線上的眾多平台都在想怎麼樣往線下滲透，線下一些公司比如萬達，也在想能不能往線上走一走。目前都是剛剛起步，看不到真正的O2O平台和平台技術。在這樣的情況下，我覺得機會對大家都是均等的。既然還沒有一個大平台，我們願意在這方面進行努力。

第三，要有真正的互聯網思維。什麼是真正的互聯網思維?目前宣稱做O2O的幾乎都是線上公司，所以現在似乎形成一種輿論，好像只有線上公司才能做O2O。其實，我覺得這就不是互聯網的思維，互聯網的思維就是創新、就是沒有定式。有一部分人質疑萬達是做不動產的，怎麼做電商?我們公司今天算正式簽約成立，實際上搭建團隊超過半年了，很多同事問我，究竟我們是從線上往線下走，還是從線下往線上走?我說這兩個想法都是錯的，我們不應該有線上、線下這種固定思維，我們要融合線上線下，形成互動融合的消費模式。

萬達電商一定不是賣商品的，而是賣服務的，會利用好我們線下的終端。中國現在的購物中心發展了幾十年，商場發展了上百年，停車場多得是，現在連停車場的智能停車技術都沒有，顧客來了不知道有沒有停車位，有人抱怨說到門口兩小時才能下去，下去了也不知道車位在哪，一層有1000多個停車位，繞來繞去找車位要花很多時間。等從廣場下到停車場又忘了車停在哪，有時候找一兩層都找不到。現在做O2O，開發一套智能定位應用，就很容易尋找。

我和化騰、彥宏的思想是非常一致的，我們成立這個公司就是要研究如何把線下的廣場等變成智慧的，這個才是O2O，而不是賣東西。至於電商的物理形象什麼時候能展現，我想可能到明年。有人說萬達電商成立已經兩年，其實錯了。我們自己的數據中心、自己的智慧系統、我們的軟件都還沒有完全研發出來，今年底是試行，明年底正式上線。從今年底算起來，大約兩三年時間，也許更快一點，一兩年時間，萬達電子商務公司是什麼樣的公司，會產生什麼樣的價值會逐漸清晰。

第四，我們做電商，既是需要也是責任。這不是講大話，全世界消費市場幾十萬億美元，中國的消費市場2020年肯定會超過10萬億美金，今年已經超過30萬億元，這麼大的消費市場裡至今沒有O2O的平台出來。我們的O2O公司宣佈投資50億，是我們三方出錢的第一筆投資，實際上5年之間我們總投資要將近200億元，我們還會引進新的戰略投資者。要做O2O的實驗，金錢數量肯定很大。所以很多業界的同仁跟我們講，說我們做電商就等著你們了，自己搞不起，也費勁，就看你們能不能做出來，我們一旦實驗成功，除了萬達自己2020年會有50億人次使用，還有可能成為一個開放平台，中國所有搞度假中心、電影、文化、餐飲的都可以用，這個價值很大，我們是在為整個線下企業進行探索。

 

李彥宏：融合，代表了移動互聯網的發展趨勢

我覺得這個合作是代表一個趨勢，這個趨勢剛才王健林董事長已經講過，是一種融合的趨勢，是線上和線下的融合，不是從一個方向走向另外一個方向。其實我在內部經常講，我說兩邊要往中間靠，建橋都是從兩岸到中間對起來，這是最佳的方式。線上和線下的融合也是這樣的方式，而且我堅信這個方式是代表了趨勢，代表了未來發展的趨勢，代表了移動互聯網的發展趨勢。

百度在中國十幾年的運行歷史，我們一直在試圖說服實體經濟的企業往線上走，到現在可能有幾十萬家的企業通過百度的平台獲取新客戶、生意。現在整個IT產業變化非常快，技術進步非常快，我們的實體經濟在擁抱新技術、新變化，但步子走得並不是很快。去年開始我很著急，我在聯盟峰會上講互聯網在加速淘汰傳統產業，如果不擁抱互聯網，不擁抱新技術，不擁抱移動互聯網可能會被淘汰掉。

我們這麼多年做下來有一些感受：首先接受新技術的不是大型的企業，不是成熟的企業，而是小企業。百度最早的客戶是網上的鮮花店，他們最早接受新的技術。

大型企業什麼時候能夠完全的擁抱互聯網技術，新變革帶來的機會，這是標誌性的東西。大約半年前，我和王健林董事長都意識到現在這樣的機會對我們來說都是非常不錯的，一方面中國的互聯網經過這麼多年的發展，六七億的網民，移動互聯網的成長更快，我們過去覺得互聯網的技術、創新主要產生在美國，現在很多新的技術、新的商業模式都是從中國開始的，很多創新都是從中國開始的。

幾年前，我去美國和業界的著名企業創始人、CEO聊天，他們總是覺得你們中國有什麼?你們中國不就是在抄我們美國的東西嗎?現在我再去和他們聊天，他們會說中國現在有很多創新，我們要關注中國。最近有一批美國的企業家、創業者，他們經常來中國，來中國不是說我的產品怎麼能進入中國，而是天天看中國產生了哪些創新，這是非常令人鼓舞的現象，也是非常令人鼓舞的時代。

我們生活在一個魔幻般的時代，中國的市場是非常有吸引力的市場，高速成長的市場，技術的革新和進步都比以往更加快速，一年產生的創新相當於過去十年甚至更多的創新，特別是人工智能深入發展給我們帶來無數新的機遇，包括O2O的機遇。如果一個人在萬達廣場逛街，發現一個女孩子的裙子很漂亮，拍個照片就知道是萬達哪家的店賣的。看到一個海報，就知道萬達院線幾點放映這場電影，可以完成選座和支付。線上和線下的結合已經走出了當年PC的時代。PC時代以百度為代表的搜索引擎做的連接人和信息，人通過鍵盤輸入關鍵字，我們幫他找到他想要的信息。移動互聯網時代我們更多做的是連接人和服務，當你有需求，我不僅可以告訴你在哪裡滿足你的需求，而且我能立刻滿足你的需求。比如說電影票，我想要看電影，我在網上可以一直選到哪個座位，人走進去看就行了，這個趨勢我覺得才剛剛開始。

這樣的趨勢要求我們線上互聯網公司和實體經濟有更緊密的結合，像萬達、騰訊和百度能非常有效的推動人們更高的推動整個經濟的高速、健康的成長。很多時候我們看到線下有很多不夠有效的運營方式，比如說機票，飛機總有不滿的時候，怎樣讓每一架飛機都滿，讓他的運營成本可以下來，不光是機票，電影院、餐館、卡拉OK都是同樣的道理。

怎樣用技術、用運營的手段，用線上和線下結合的方式能夠提升我們所有的經濟層面的運營效果，對我們來說是一個挑戰，更是一個機會。我也希望藉著這次萬達電商的發布，借助三家公司的合作，能夠為未來很多年、很多企業創造新的標準，把線上和線下結合做得非常完美，希望萬達電商日新月異，不斷創造新的輝煌，謝謝!

 

馬化騰：大家不用把互聯網企業的競爭看得是你死我活

現在這個名字好像不是太完美，我覺得這個詞確實會讓很多業界的朋友引起誤會，說我們是不是三個土豪又聚在一起，重新對已經發展了十幾年的電商領域又發起一次攻擊呢?這錯了，他沒有看清趨勢的本質。

剛才兩位董事長也提了很多，剛才在會前聊天我們也提到，電商這個詞不完全準確，我也想了一下，它更多的是利用互聯網、移動互聯網如何把龐大未經開發線下的經濟實體，利用移動互聯網的技術變成智能化，變成智慧、智能的商業可能更加準確一點。這裡是很龐大的市場，而且很複雜，完全不能用一個線上純互聯網公司的思維和能力做得了。

過去移動互聯網和互聯網看到互聯網對很多傳統行業的顛覆、替代、更新，我感覺這只是一個初級階段。未來很多行業都會利用互聯網完成昇華，如果他不用互聯網技術他會在自己的同行中落後淘汰，互聯網沒有什麼神秘，可以理解為過去的電力。沒有電力，銀行、股票經紀都在發展，保險很多行業都能做，有了電，電力公司會打掉所有的行業嗎?不可能，能源公司能全部壟斷嗎也不可能。是各行各業利用新的技術、新的能力完善產業的提升。這裡面有眾多的機會，誰能在這波浪潮裡抓住機會，在未來你的垂直領域中競爭力會遠遠超過其他沒有反應、動作慢的公司。

基於這樣的前提，我們非常尊重和敬畏傳統行業的每個大玩家很深的行業支持，不是純粹的互聯網公司能自己做的，騰訊最近半年、一年，我們的很多發展思路有了很大的轉變，我們把過去做的很多沒有辦法利用自身技術、自身能力和需要和其他垂直領域合作夥伴一起合作才能做好的領域，我們釋放出去。我們集中精力做我們自己最擅長的，通信、社交、娛樂內容產業。也利用我們最核心的平台技術，希望能夠成為一個不僅連接人和人之間的騰訊，還連接人和服務、人和商業的連接器，我們並不要求我們主導一切，我們只需要我們貢獻作為連接器這一層的價值。要和連接器其他的端連接合作夥伴和商業機構，所以才會有今天的合作。

過去一兩年和王健林董事長有過幾次接觸，我和Robin去拜訪過萬達，王健林董事長介紹了很多情況，確實讓我們大開眼界，過去大家以為萬達只是房地產，但其實在房地產之後，萬達發展了很多線下的文化產業、拓展了很多領域，都讓我們覺得大開眼界。我和王健林董事長說，這裡有很多機會。在娛樂領域，線上和線下我們剛好都是做得最大的，都有數百億的銷售額。現在線上娛樂和線下娛樂是截然分離的，我們感覺未來有很大的商機。這些不是通過電腦、手機就可以完成的，一定要線下體驗。

舉這個例子可以看出有很多合作的機會。微信提出連接一切的口號時，我也在積極的推進，利用移動互聯網讓很多的服務更加智能化，包括我們看到各行各業，不僅是零售，也不僅是文化，還包括很多金融、通信等行業，都有大量的O2O機會，今天我們邁出第一步，如何能夠和百度一起參與到萬達龐大的線下往O2O融合，利用互聯網的技術，能讓人們的生活更加便捷、更加智能、更加有效率、有創意、更加酷，我覺得這是非常有利的嘗試。

國外也沒有很清楚的案例可供參考，中國互聯網發展到今天，過去很多人問國外沒有你怎麼能做出來?現在可以看到中國的商業模式和很多方面甚至可以在全球領先。包括我們自身最核心的通信，我們看到微信和QQ都能利用移動互聯網的方式走私密社交的方式，闖出全新的路。只要你能抓住用戶的需求、用戶的重點，商業機會就會存在，以此平台，我也很支持王健林董事長談到的，不僅為了萬達自身，它也是釋放的平台，可以轉化為開放平台，每個垂直領域，包括剛才提到的智能停車場，智能參觀和文化產業的項目，都可以以此為基礎發展出這一套全新的智能化的系統，是完全可以開放給競爭對手和合作夥伴，這一塊都在進行融合。

今天的合作大家看到，大家說BAT，我們和百度很少有大的合作，這次我們第一次攜手，互聯網的很多企業已經更加清楚地瞭解到融合競合是未來的趨勢，我借這個機會給業界給業界發出一個聲音——大家不用把互聯網企業的競爭看得是硝煙瀰漫、你死我活，其實大家都有自身的優勢、有自身的劣勢，更多應該攜手團結起來做更多的事情，只要滿足用戶的需求，任何的合作都是應該多嘗試的。

來源：江門萬達嘉華酒店

續集未必能成，探索電影續集的成功密碼

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0926/146120.html

i黑馬註：電影續集，是一個電影品牌的敘事性延伸。尤其是在制作和宣發費用飆升的今天，續集可以幫助電影公司更多地利用第一部電影的成功。

在本期【一圖】中我們會看到，每年最賣座的電影中，續集占據越來越多的席位。但是，續集不一定是提款機，也可能成為災難，那麽，什麽是可以幫助續集多一層保險的措施呢?本期【一文】中的研究，便使用了體驗式產品的延伸策略做模型，發現最終的結果對實踐非常有幫助。在【一影】中，我們翻譯了AMC旗下的一個網絡節目，他們在其中討論了《冰雪奇緣》制作續集的可能。
 

正文：

(凡影周刊友情提醒：若覺得研究方法論述的部分過於枯燥，可以直接跳轉到總結部分看結論，認真學習的孩子除外)

續集電影，就是電影公司試圖將影片的利益最大化，從而制作的具有相同角色的新故事。好萊塢在電影上的品牌策略很像大眾消費產品的品牌包裝，電影續集是品牌的延伸，並且是在體驗式消費的語境里完成。在制作和宣發成本飆升的當下，制作續集成為一個很重要的新產品引入策略，下面的圖表中便展示了續集電影的發展變化。

不過，拍攝續集不等於上了保險，本期文章便利用了屬性歸類模型，總結出一些幫助公司制定續集策略的結論。

建模過程中包括如下幾個概念和變量：

在調研進行前，我們對命名策略的結果做了預測：

整體的研究包括三個調研：

用傳統的實驗室研究方法，判斷通過物料所感知到的相似性和命名策略之間的聯系;

利用了電腦實驗研究方法，加入了觀眾反饋時的潛在影響因素，進一步檢測續集相似性的影響;

用電影資料庫的分析對上述兩個學習做進一步的驗證。

第一個調研：續集和感知相似度

參與者和調研設計：

參與調查者來自西海岸的一所大學，共238名學生。他們被隨機分到四組，分別代表四種不同情況。

過程和調研物料：

電影續集的名字出現在最前面，兩種命名方式隨機出現。然後是劇情簡介，分三個部分：第一部分表明了原作中的主要演員也會出現在續集里;第二部分提供了一些劇情介紹，表達方式高度吻合第一部作品的類型結構，比如《超膽俠》續集的劇情介紹會著重描繪電影中的打鬥;如果一部電影有與原作“不相似”的情況下，第三個部分被加入，主要描述了不同於原作的類型元素。

在閱讀完以上信息之後，參與者需要在六個維度上對續集做選擇：好/壞、不看/必看、無趣/有趣、等待DVD/去看首映、會是一部爛片/會是一匹黑馬、聽起來比大部分電影難看/好看。每個問題均有七個評分等級，評分越高表示越喜歡。

同樣，另外一部電影續集以相似的方式被調研。

結果：

六個選項綜合統計之後，我們有了如下結論。

分析結果顯示與預測1一致，命名策略和相似度之間確有關系：

用數字命名續集時(如鋼鐵俠4)，增加了不同類型元素的續集更受歡迎，當用文字命名續集時(如星際迷航之暗黑無界)，無論有無新增元素，觀眾對續集的評價差別不大。這個發現很有意思，它說明了觀眾對續集的喜愛會受類型元素改變的影響，也受到了僅僅是命名上改變的影響。

第二個調研：相似度和信息展示順序

參與者和調研設計：

173名來自東海岸大學的學生完成了這次調研，並被隨機分配給不同的情況。

過程和調研物料：

參與者用電腦完成。一種情況是片名率先出現(數字命名與文字命名方式隨機)，接著按鍵顯示出劇情，另一種情況是相反的，片名在劇情介紹後出現。然後，參與者按照上面第一個調研中的問題維度答題。最後，參與者在不知情的情況下被告知要盡可能多的回憶起續集的細節。

結果：

與預測2一樣，命名策略和信息呈現順序之間有著強聯系：

當片名出現在前面的時候，數字命名的評價遠低於文字命名。這是因為先入為主只看名字時，數字命名暗示了太多的對於原作的依賴，導致相似度的感知上升，產生飽和感。當片名出現在後面，觀眾已經看過劇情，命名方式不再產生影響。

與預測3一樣，當片名先出現的時候，觀眾先看到數字命名時，對續集的評價反應時間大大快於先看到文字命名的情況。

因為數字命名一下就帶出了系列和首部作品的信息，因此觀眾很快便會聯想到前作。而名字在劇情介紹後出現時，由於已經了解了劇情，所以差別不大。整體看，數字命名普遍上更能很快地激發觀眾對影片品牌的反應，但也更容易形成固定印象。

與預測4一樣，當電影片名先於劇情出現時，文字命名更有利於觀眾記住劇情。

由於文字命名直接帶出了劇情信息，而數字命名只是說出了整個系列的名字，同時還強調了首部作品的印象，所以文字命名更有利於觀眾記住續集的劇情。

第三個調研

我們用一個外部數據庫來再次驗證我們的研究結果。我們從IMDb上找到了1957至2005這48年間的所有系列電影，包括它們的上映日期、類型以及觀眾評價。在去除一些系統錯誤之後，最終用於分析的共有317部續集。

雖然能夠影響一部續集的成功因素有很多，但是有一種情況是大部分續集之所以存在的前提，那就是只有前部作品成功，片方才有可能繼續制作續集。因此，我們預測用文字命名的系列比數字命名的系列擁有更多的續集數量。

另外，我們還通過比對續集和前部作品的類型標簽來判斷，在續集中是否有新增的類型元素。最後，我們用觀眾打分做因變量。

最終的結論與預測基本相同，在所分析的317部電影中，擁有不同類型元素的續集獲得的打分更高，用文字命名的續集獲得的打分更高。

當使用文字命名的續集，又擁有不同類型元素時，對於續集的打分可以和原作一樣高。並且，由於追蹤了長期的數據，我們發現文字命名的系列比數字命名更容易擁有更多的續集數量。當然，這個前提也可以反過來敘述，當預計開發的續集達到一定數量之後，發行商必須要通過文字命名來做更明顯的區分。

總結

上面的敘述可能會過於枯燥，我們在這里做一個相對通俗的總結。

在消費品行業或者其他服務性行業，當品牌進行多元化的拓展時，產品的相似度越高越好，而電影觀眾則更喜歡帶來不同體驗的續集，比如擁有不同的類型元素，以及引入其他人物角色。另人驚訝的是，無論續集電影本身在類型元素上有沒有做出改變，當采用文字命名時，與采用數字命名的方式相比，只依靠片名就可以起到暗示和影響的作用。

那些以改變數字的形式所命名的系列電影，因為會不斷強調首部作品的品牌效應，使觀眾更容易感知到續集與原作的相似之處，會在觀眾的潛意識中降低好感度。並且，采用數字命名的形式，也無法直接傳達某部續集電影的特點。不過它的好處是觀眾的反應速度更快，容易代入對前作的認知，如果本身在內容創新上有著很多不同，那麽反而會使觀眾在觀影後的好感度提升，因為超出了對影片的預期，驚喜感增加。

綜合以上的實驗結果，在操作續集電影時，建議在片名中加入符合新劇情的文字，這樣從一開始就暗示了續集的不同，即便實質上並無太大改變，也幫助增加了好感度。並且，由於在片名中就開始強化，更讓人容易記住新的劇情。在對IMDB的數據進行分析中，也證明了類型元素與原作不同的續集評分更高，以文字命名的續集評分更高。

(凡影周刊註：本文中的觀點暫時不能完全適用於國內，當我們在分析片名、劇情等變量時，同時也是在假設其他重要變量均不發生變化，這在北美這種工業化程度較高的區域是可能存在的。但反觀國內，因為人才的稀缺，每一部電影(包括續集)都有著不同的工業標準，因此不穩定因素過多，暫時還不能進行關聯分析。本文主要是提供一個思考的角度，以及讓大家更好的了解調研的基礎方法，請各位業內老師註意)

專題策劃、翻譯：Snow雪子(微信：jidan201212)

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