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七月三十日在網路開播的壹電視，溫和內容被網民形容像大愛台。靠獨家和爆料起家的︽蘋果日報︾和︽壹週刊︾，是各大電視台新聞必跟進的媒體；在新聞頻道氾濫的台灣，如果壹電視的內容只有這一套，那黎智英未來可能得面對大危機??。

撰文‧林孟儀

七月三十日晚間將近七點鐘，許多人守在電腦螢幕前，等著壹傳媒負責人黎智英的壹電視，準時在網路上開播。就在倒數讀秒到二的時候，網路一時湧入大量人流， 頻寬不堪負荷的結果，讓畫面呈現延遲數分鐘之久；但是岑永康、李晶玉兩位主播「一身是膽，我就是敢」的開場宣言，仍然挑明了黎智英搶開播、突破ＮＣＣ︵國 家通訊傳播委員會︶屏障的決心。

壹電視是黎智英最大的賭注七月二十八日壹電視三度叩關失利，僅拿到體育台執照，加上三月底通過電影台執照，其餘新聞台、資訊綜合台和娛樂台依然落空。黎智 英似乎早有預感，七月中旬對壹電視員工宣布，月底準備於網路上開播。在ＮＣＣ和廣電三法都管不到的地帶，他要讓台灣民眾親眼目睹，什麼叫「壹電視」。

但開播辦了「試吃大會」，得到的網民評價卻是：「像大愛台！」靠獨家和爆料內容起家的︽蘋果日報︾和︽壹週刊︾，甚至變成台灣電視台新聞必跟進的媒體；如果壹電視的內容真的只有大愛台這一套，那在新聞頻道氾濫的台灣，黎智英未來可能還得面對不少挑戰！

籌設至今，員工最多曾達六百名的壹電視，遲遲拿不到執照，黎智英也坦言，壹電視每月燒掉一億元，等於每天一開門，就燒掉一輛賓士車！

攤開壹傳媒財報，台灣︽壹週刊︾去年銷售收入減少了一○．七％，廣告收入更下降一九．四％；而台灣︽蘋果日報︾的銷售量雖增加一．六％，廣告收入卻減少了四．九％。黎智英因此認為，壹電視將是可為壹傳媒集團帶來下一波榮景的最重要賭注。

沒想到卡在執照，黎智英還差點宣布不玩了。六月初，壹電視各中心主管紛紛跳腳，因為他們大舉招兵買馬，公司卻宣布暫時凍結人事，不少即將報到的人手，早已經向原工作單位遞辭呈了。

各中心主管找上壹電視總編輯陳裕鑫反映，後來由黎智英親自召集主管們開會，並撂下狠話：如果再吵吵鬧鬧，那他就不玩了！壹電視至今已經投入了三十億元，假如現在不玩了，他還能拿回十億元（指設備）！

的確，為了在台灣做出市場區隔，壹電視從設備到人事，從硬體到軟體，柴米油鹽醬醋茶，樣樣下的都是重本。專拍黨政、財經新聞畫面，配有ＨＤ鏡頭的藍光攝影機，一台要價台幣一六○萬元，別人都沒有的配備，壹電視一買就是三十台。

因為ＨＤ高清的畫質，壹電視連梳化妝團隊，都足足找了半年以上，今年六月才確定。「臉上一點粉刺都會拍得清清楚楚，傳統的撲厚粉遮瑕、打蘋果光都沒用！」一名壹電視主播提到，除了天生麗質，梳化妝團隊必須要有薄施脂粉的功力。

壹電視掀起了軍備競賽，ＨＤ畫質的全線性數位設備，完全不用一支帶子，除非其他電視台也砸錢全面換新傳統的ＳＤ設備，「不然到了二○一二年，全台電視要全面數位化，我實在看不出來，除了壹電視，到底哪一台準備好了？」六月底應邀參訪壹電視的網路宅神朱學恆不禁問。

此外，為了做到九十秒的動畫新聞，從記者交付需求單到完成，只要一個半小時；壹電視還買了最新的立體掃描設備，找演員身上穿戴有感應光點的衣服，直接模擬新聞角色動作。這套設備，也被應用於好萊塢的動畫電影中。

再看新聞處理方式，在三面都是綠幕的虛擬棚，氣象主播可以彷彿踩在地球上做天氣預報。立法院的衝突場面，壹電視還能出動三名攝影，三機作業，呈現給觀眾高點鳥瞰俯拍、平視和貼近現場警民身邊的不同角度。還有北二高走山的模擬動畫，都讓朱學恆印象深刻。

設「內部ＮＣＣ」緊盯尺度從四月開始，壹電視甚至找來拍攝﹁父子﹂的香港導演譚家明，每周六從香港飛來台灣為攝影上了十二堂課。「你看壹電視的新聞，記者口述、旁白很少，都用受訪者的話來帶，這就是電影的鏡頭語言。」一位攝影指出。

為了執照，壹電視甚至成立了一組被戲稱為「內部ＮＣＣ」的資深編輯人員，將自己假想成ＮＣＣ肚裡的蛔蟲，進行新聞自我檢查，緊盯每一段新聞內容的尺度。記者和攝影經常得前去詢問，這個角度能不能用？這個畫面能不能播？

性侵的新聞，壹電視用動畫教觀眾如何自我保護，一位壹電視主播就表示，「一點都不擔心拿不到ＮＣＣ執照，因為現在的壹電視新聞實在太溫和了，簡直像是政令 宣導短片。」此外，壹電視除了自行培訓三位新主播，另重金從ＴＶＢＳ、民視、三立、中天挖來七位主播。花別人三倍的力氣和資源，還把新聞當電影拍，就是壹 電視想要與眾不同的代價。

然而，這個大錢坑未來如何填平？最新出爐的台灣十大廣告主之首｜｜遠雄集團副總蔡宗易表示，壹電視網路開播，剛開始還處於大家看新鮮的階段，必須等到熱度過後再決定；而即使壹電視取得執照，也買到了頻道，還是得看收視客層，來決定下多少廣告預算。

靠獨家和踢爆起家的壹傳媒，不能發揮這兩大專長，像是沒有牙齒的老虎；拿不到執照，壹傳媒還能繼續燒錢多久？拿到執照，黎智英甘心只有這一套作法嗎？全台灣都拭目以待。

任元林在甫接下揚子江船業廠長時，卻遇到面臨關廠的存亡關鍵，他化危機為轉機，將原本岌岌可危的國營企業，改造為中國民營第一大造船廠，九月上旬更即將來台發行ＴＤＲ。到底他如何帶領揚子江轉型，又要如何坐上兩岸船王的寶座？

撰文‧林宸誼

身穿船廠制服，搭件深色牛仔褲的中年男子，坐在會議室中，侃侃而談與他命運緊緊結合的不凡偉業。他是全中國第四大、民營第一大造船廠｜｜揚子江船業的董事長任元林。

這 位五十六歲、沒有架子的董事長，回答問題不拐彎抹角，說到激動處，還會搭配豐富的手勢。根據今年最新出爐的︽新財富︾雜誌中國富豪榜，排名第一一八名的 他，擁有人民幣六十三．一億元的財富，在他任內創下中國﹁首家國營企業轉民營企業﹂、﹁首家在星國上市的中國造船廠﹂，以及﹁首家純陸資來台發行ＴＤＲ的 企業﹂等紀錄。

高中一畢業，就被政府分配到造船廠的任元林，永遠記得當電焊工人時揮汗如雨的情境。

當年，只要一到夏天，整個造船廠就像個悶燒的火爐，任元林永遠數不清，一天下來制服被汗水浸溼了幾次，又乾了幾次。﹁那種熱，只要把生雞蛋打在地上，沒多久就變成熟的﹂，任元林回想。

背負著員工的生計

當 時揚子江船業怕員工中暑，要求員工在清晨三、四點，趁著天色還沒亮就起床開始工作，忙到傍晚六點才能下班。經過十二年磨練，任元林一路從車間副主任、主 任、工藝技術科長、造船辦主任，一直做到造船廠副廠長。一九九七年，當他終於升上廠長之後，卻立刻面臨船廠生死關頭的考驗。

﹁一當上廠長就 倒大楣﹂，他毫不掩飾當時的感想，原來當時揚子江船業是國營企業，接了很多來自東南亞國家的訂單，銷售金額有人民幣一億元，﹁我們算是國有企業裡最牛的 ﹂，他說。但金融危機來臨，許多船東紛紛抽單以求自保，揚子江面臨關門大吉的命運。想到一千多個家庭就要流落街頭，他大膽向政府申請改制，將造船廠私有 化，讓幹部、員工一千多人出錢把公司股份買下當股東。

﹁很多人都沒有信心﹂，任元林不斷對造船廠員工遊說，要大家先努力一年看看，如果業績還是沒起色，﹁歡迎把不要的股份賣給我﹂。肩頭背著一千多個家庭的期待，他的心頭更沉了，但機會總是在最絕望時悄悄現身。

改 制前的船廠，接的訂單都是小型船製造為主，為了提升造船技術，任元林派大量員工到日本研修，他說，﹁說白了就是給日本打工﹂。工人素質提高了，加上二 ○○○年歐洲造船重鎮波蘭，為了加入歐盟，必須讓高汙染性的造船業逐步轉型，任元林抱著﹁永無退路﹂的決心，主動說服歐洲船東把集裝箱船的訂單轉給揚子江 承包。他想，歐洲的船價比揚子江高出三○％，如果揚子江所造的船，售價比歐洲低二○％，還能夠賺到一○％，就能搶進更多訂單。

他自豪地說，從○一年到○五年，光是年營業額就從原先的人民幣一億元增長到十五億元，比起中國同業，揚子江船業的營運能力可是第一名。有了利潤，船廠在○五年開始進行擴產，從原先二十萬噸，發展到二百萬噸產能，並選擇到新加坡上市。

他不諱言，雖然新加坡股市的市值容量相當小，但資本市場讓他大開眼界，並得以透過各家航運業者的財報，挑選信譽優良的船東接單，才能在這次金融海嘯將損失減到最低。

在這場金融海嘯中，曾有船東在船廠還沒開工前，就付了四○％訂金，但無力付餘款，任元林向船東保證，一定會把船造完，船東再把餘款補齊即可；﹁但還是有人付不出來﹂，他只好請船東在交船證書上簽字，代表已經接收，但船須放在揚子江造船廠，等有錢再來﹁贖船﹂。

還有船東希望把集裝箱船改為其他形式的船，他也都答應；﹁盡量為船東著想﹂，讓他與船東之間培養出革命情感。

不 過，任元林不接受臨時取消訂單。原來中國遠洋向揚子江訂了二十艘船，卻又反悔，但造船的原料都已經下單，他對中遠代表說，﹁什麼都好談，取消是不可能的。 要取消，叫你們總裁魏家福來跟我談，他沒法作主，叫總理溫家寶跟我談。﹂最後雙方達成協議，將明後年交船的時間延後一年，這也是揚子江未來兩年可保持高成 長的關鍵。

在兩岸關係出現緩和跡象前，任元林早就在關注台灣航運市場。其中台塑○九年就向揚子江訂了四艘九．五萬噸的散貨船，船價共二．○四億美元，預計明年起陸續交船。

爭取台灣航運業者訂單

而 台灣的台船曾把部分﹁船段﹂︵船的部分結構︶，發包給揚子江轉投資的中泰鋼構處理。﹁同樣是散貨船和集裝箱船，揚子江的價格硬是比別人低﹂，台船總經理譚 泰平指出，關鍵點就在揚子江船業工人的薪水，比別人便宜四分之一，成本不降下來都很困難。除了節省成本，揚子江還重起﹁拆船﹂業務來增加收入。任元林指 出，其實整體造船業並不景氣，揚子江買進廢船，趁原物料價格好，把拆下來的鋼板賣給鋼廠獲利。

積極進入台灣，任元林另一個考量，就是不排除未來與台船合作的空間。﹁總的來說，台船的設計和開發能力是世界公認﹂，他表示，台船的設計圖紙只使用一次就束之高閣，實在太可惜。他願意當搭橋者，幫台船把技術賣給其他大陸造船業者。

透過來台發行ＴＤＲ，揚子江希望爭取台灣航運業者的訂單，任元林未來更要挑戰成為兩岸船王！

任元林

出生：1954年

現職：揚子江船業董事長

學歷：江蘇中央廣播電視大學經濟系

經歷：廠長、副廠長

揚子江船業

成立時間：1956年

資本額：人民幣36億元

2009年營業額：

人民幣106.2億元

2009年稅後淨利：

人民幣22.9億元

主要業務：

製造散貨船、集裝箱船等船舶

黎智英一手打造的壹電視，證實將自十二月開始免費贈送電視機上盒，直接進入台灣家家戶戶的客廳。

在電視數位化的潮流裡，黎智英率先開了第一槍，勢將掀起電視圈的一波戰火。《今周刊》特別專訪黎智英，請他一談對於創辦壹電視的想法，以及壹電視要如何超越其他電視台，贏得觀眾的青睞。

撰文‧劉俞青 攝影‧吳東岳、林偉凱

繼《壹週刊》、《蘋果日報》之後，不管你喜不喜歡，接不接受，「壹電視」就要來了。壹傳媒集團主席黎智英，砸下超過百億元，將於十二月開始，挨家挨戶免費送電視機上盒；他說，壹電視一定成功。黎智英有備而來，勢將引發一場電視戰火！

二○○一年《壹週刊》首度登陸台灣，○三年，《蘋果日報》也來了，就此掀起台灣媒體的狗仔風氣，從此「黎智英」三個字，讓許多台灣人又愛又恨。

但無論多少人罵他，擺在眼前的事實是，如今的《蘋果日報》與《壹週刊》，在台灣報紙與雜誌發行量的排行榜上獨占鼇頭。根據發行公信會（ＡＢＣ）今年上半年 的發行統計，《壹週刊》一期平均發行量是十萬本，《蘋果日報》日平均發行量估計約五十萬份，更遑論有多少媒體轉載、沿襲壹傳媒報導的新聞內容，讓人不得不 正視「黎智英」這位港仔對台灣傳媒的巨大影響力。

黎智英說他愛台灣，賭台灣大好，這幾年來他在台灣置產，從北市內湖、北縣土城，一路買進台北市中心，二年前，《今周刊》專訪他時，他已大買超過一萬坪土地，如今他說他還在買，而且，一筆都沒賣過，問他為什麼？他說因為「台灣還會更好」。

如今黎智英發下豪語，要進軍電視！今年七月，壹電視已經搶先在網路上開播，十二月，他決定送全體台灣人一個耶誕大禮，就是免費的電視機上盒（set top box）。

機上盒到底要送多少？一直令外界好奇。但根據透露，黎智英打算讓台灣挨家挨戶都能收看得到壹電視，台灣家戶數共有五百二十萬戶，黎智英是否也準備了同樣數目的機上盒？黎智英笑笑，不願正面回答。

比《蘋果日報》進軍台灣報業還要狠！

他不只要送機上盒，而且，免費收看壹傳媒提供的頻道內容，這種強迫放送的方式，比起九年前，《蘋果日報》以每份五元的方式進軍台灣報業，還要更狠。

據傳，壹電視的電影台已與美國八大電影公司簽約，未來新的強檔影片只要一下映，觀眾在最短時間內就可以看到；而其購物台業者也將與國內網購龍頭 PChome合作。電視圈正彌漫一股風雨欲來的緊張氣氛，黎智英這一次出手，讓所有台灣頻道商嚴陣以待。但對於這些有關壹電視內容上的傳聞，黎智英不願正 面證實，只說「保證讓大家耳目一新」。

無論ＮＣＣ（國家通訊傳播委員會）怎麼擋，黎智英以實際行動力與百分百的投入，首次對外界證實：這一次，他玩真的。

你當然還是可以不喜歡他，但無論如何，你應該正視他。

以下是他首次破除外界疑慮，在媒體面前暢談他對壹電視的想法與擘畫：頭一次有跳下來做電視的念頭，是三年多前，因為你只做平面媒體，真的很怕，怕有一天沒得做了。

而且台灣電視節目這麼爛，製作成本這麼低，我砸錢做最好節目，肯定有機會。

談投資

我砸錢，一集成本五百萬元沒問題！

我們不能用現在去想像未來的電視，時代不一樣了。第一，媒體不同了，有網路、有iPad、手機；第二，市場也不一樣了，以後是大中華的市場；第三是內容也 不一樣，以前的節目是做給歐巴桑看的，將來有了互動之後，是要做給所有人，例如上班族看的。媒體要進入一個全新的市場，你問我會變成如何，我也不知道，但 我知道總之要變了，新媒體時代來了！

電視要怎麼做？一開始我估計大約花三十到五十億元，買頻道來做，後來看了幾家例如八大電視台等，機器都是舊的，人也是舊的，腦袋也是舊的，花幾十億去買這些舊東西？當時，我就決定跳下來自己做了。

後來ＮＣＣ的事情則是意外，但我說ＮＣＣ幫我們指路啊，本來以為是幾年後才要做的事，因為ＮＣＣ，逼我們提前做，所以我說ＮＣＣ給我啟發，這一啟發，把我從幾十億元的投資，一下子拉高到百億元以上，光是機上盒成本就超過一百億元，反正早晚都要來的，就做了！

我的機上盒是送的，看壹傳媒的頻道包括新聞台、綜合台都是免費，但此外，還會有國外的電影頻道等等，這些要看就要錢；另外，如果你要隨意選取，例如八點要看七點的節目，這部分也要付費，大約是一天五元。我一開始不向觀眾收費，只賺廣告商的錢，相信我，這樣就夠了。

我是生意人，這筆投資回收沒問題，不用擔心。首先，我砸錢，一集製作成本五百萬元沒有問題（許多談話性節目，一集成本只要十萬元），我們已經在做了；第 二，我百分之百全心投入，我是認真做事的人，每天晚上八點就睡覺，凌晨一點起床就開始想，用什麼資源可以做到最好？看哪裡不對就改，我是可以接受失敗的， 一直在錯中學，錯了就改，失敗就修，怎可能不成功？不可能的。

只要把節目品質做好了就不用怕。很多人說「content is king（節目內容最重要）」，我說不對，是「quality is king（有品質的節目才最重要）」，品質好，觀眾就自然會轉台，不用擔心收視習慣的問題，品質好就不怕沒市場。

談獲利

至少三年內一定賺，而且是很多錢！

我剛剛說了，現在是大中華的市場，現在大中華的黃金時段需要二萬多個小時內容，但現在市場只有五千個小時，你說好品質的節目會怕沒市場嗎？

我不是神仙，什麼時候才會賺錢我不知道，但我知道一定賺錢，至少三年內一定賺，而且是很多錢。

我不是很多錢的人，我對錢其實沒有感覺，我說過我是生意人，我知道這絕對是一筆好生意，但你要問我會賺多少錢？這我就不知道了，我做事情沒規畫的，我只是每天解決問題、不斷解決問題，我是傻孩子個性的人，方向對就認真做，賺多少錢不是我最在意的。

但你放心，我知道電視的重要性，它是直接進入家庭的，因此對家庭不適合的內容，我絕對不會做。壹電視畢竟不是《蘋果日報》、《壹週刊》，這些刊物你可以選擇買或不買，但電視不可能，它直接就進來了，除非我瘋了，否則這些不適合的內容一旦放進電視，我只有死路一條。

做和社會對立的事，有什麼好處？電視不能超越家庭倫理，這一點我很清楚。

但不做這些，我的壹電視還是和現在其他電視有很大不同。你看看（指向背後正在播出的壹電視畫面），光用眼睛看，就有很大不一樣，畫面多乾淨。

一年多前有一天，我在看台灣的電視，但我發現我背對電視，光用聽的，就完全懂，這不是電視，是廣播。我的新聞不一樣，它讓你用看的，就知道這條新聞在播什麼，這才叫電視。

比方說，一則火災新聞，我們會告訴你當時火場是什麼樣子，怎麼逃出去，讓你完全了解，這和現在的電視新聞完全不同。

我的壹電視一共用了七百個人，其中新聞的投入最多，也是最快可以創造營收的部門，綜藝也會很快，比較慢的是戲劇，這需要時間。但我們找來陳玉珊（三立「命 中注定我愛你」編劇）、蔡岳勳（「痞子英雄」導演），我們也和知名製作人王偉忠合作，製作費是目前他在其他台的五倍以上。我的錢當然不會白花，你等著看， 王偉忠將來肯定不得了；這樣的團隊怎麼可能不成功？

我現在全心投入做電視，做品質最好的節目，我一次只做好一件事，其他的包括《蘋果日報》、《壹週刊》我都不管了，其他競爭者我也不看，我一個人都不認識。

談人才

台灣有最好的人才，這就是競爭力！

這十年來，我對壹傳媒在台灣的發展很滿意，但賺的錢，眼前都要先虧給電視了，沒關係，我還年輕（黎智英六十二歲）。

最後我要說，未來十年最大的困難有二，一是頻寬不夠，不夠空間承載更多傳輸內容；另外一個則是不夠資源去做更好看的內容。前者不是我能控制，但後者，我必 須說，這市場太大了，需要有更多的人才匯集。本來台灣有很多很棒的創意人才，現在都跑到中國去了，這些人應該要回流，台灣有最好的條件做創意內容的製作工 廠，壹傳媒率先號召，希望這些資源趕快聚集過來。

很多人問我，為什麼不在香港做電視？語言是最大問題。台灣說國語，才有中國市場，台灣還有最好的人才庫，所以我把我的動畫團隊三百人全設在台灣，因為台灣有遊戲產業，台灣人要知道自己擁有最珍貴的資源，這其實就是最好的競爭力。

找來沒有電視經驗的人擔任壹電視董事長黎智英、朱華煦為何一拍即合？

朱華煦是誰？在2008年之前，這三個字只在食品業的相關資訊上會看到，例如百事可樂、桂格食品，但如今，他是壹電視董事長。找來沒有任何電視經驗的人做電視，黎智英在打什麼算盤？

過去從來沒接觸過與媒體相關的職務，朱華煦在57歲「高齡」，接下壹電視董事長一職，應該說朱華煦「膽識過人」？還是起用他的黎智英勇氣可嘉？

「兩者都是吧！」朱華煦說，過去30年的職場生涯，他從事的是直接與消費者接觸的行業，身為美籍華人的他，在美國獲得工商管理碩士，曾任惠而浦大中華區總 裁、孟山都大中華區總裁，1998年進入百事中國，之後出任百事中國區總裁，這些經驗，讓他充分了解消費者的想法與行為。也許就是因為這個特質，讓向來最 重視觀眾（或讀者）感受的黎智英頗為讚賞。據了解，黎智英相中朱華煦的另一個重要因素是，電視正邁向新的時代，只有找來沒有電視經驗的人，才能有創新的作 法。

08年秋天，兩人初次見面，一談就是4個小時，再經過一個多月，黎智英就拍板，由朱華煦出任台灣壹電視的負責人。

朱華煦其實與台灣頗有淵源，1994年到96年曾在台灣桂格工作，是佳格的一號員工，與佳格董事長曹德風是好友。這一次回到台灣，他說，台灣變化不大，但這正是壹電視的機會，壹電視一定給台灣觀眾全新的感受，請大家拭目以待。

八五度Ｃ上市在即，承銷價已喊到 台灣傳產類股史上新高，然而八五度Ｃ靠加盟發跡的經營模式，卻是台灣掛牌公司中少見的個案，投資人應該如何看待，本刊特邀三位專家問診把脈。

撰文‧林讓均

八五度Ｃ的商業模式，在台灣上市櫃公司中，並不常見。在八五度Ｃ掛牌之前， 《今周刊》特邀台灣服務業發展協會祕書長李培芬、日盛投顧資深經理鍾國忠、中興大學行銷系助理教授吳志文等，站在餐飲管理、品牌行銷與市場投資的角度，剖 析八五度Ｃ的現況和未來。

◎關於股票發行價

專家問（以下簡稱問）：法人預估貴公司股票申購價約一百五十到一百八十元（十一月十五日發行價為一百六十八元），算來本益比逾二十五倍，發行價是否定太 高，壓縮了投資人在上市後的獲利空間？

吳政學答（以下簡稱答）：幾元算高，要跟誰比啊？（本益比）都比香港（掛牌的）少啦，類似像小肥羊、味千（拉麵）啊，都是三十倍以上。我們本益比大約只有 二十五倍吧，而且現在（十一月八日採訪當天）還沒有正式定價，還在詢價，這個很敏感啦！證交所說我是乖寶寶（笑）。

鍾國忠講評：如果以發行價一六八元、全年ＥＰＳ（每股稅後純益）七到八元來算，大概二十五倍本益比。但台塑、聚陽等傳產股本益比只有十倍上下，若與統一 超、晶華等個股比較，二十五倍本益比也算中間偏高。

但是八五度Ｃ很難歸類，沒有「同業」可比較，只能說「二十五倍」不算不合理，但還得看市場買不買帳。

◎關於加盟

問：過去你經營連鎖體系，曾發生加盟主回收未果而抗議情形，未來如何避免？

答：有人說我們靠加盟主賺錢，可是我們在中國全都是直營店，光靠這些就占營收六、七成了（註：八五度Ｃ的中國一五○家店全是直營，台灣的三二四家店有近九 成是加盟）。

未來台灣店會考慮做早餐，明年中國則會再開一百家，但將來加盟會愈變愈少，因十家中只要有一家出問題，都會很累。

李培芬講評：沒有台灣就沒有中國！肯德基與麥當勞也都是加盟起家的，加盟的模式不是問題，而是總部有沒有管理的深度。美東地區曾有高速公路旁邊的麥當勞加 盟者聯合起來專供開車族線上點餐服務，大為成功，總部還向加盟店買回Know-How。所以，加盟者可以是總部的難題，也可以是資源。

◎關於營收狀況

問：從往年每股可創造的營收數字來看，今年營收應要突破百億關卡，有信心達到嗎？

答：現在是上市前的緘默期，不方便談論營收。

鍾國忠講評：依往年營收狀況，幾乎是每一元股本可以創造九元營收。如果照上市增資後的股本十二．八億元來看，今年營收應該要破百億元；但今年前三季營收約 六十三．七億元，離百億元還有一段距離。此外，八五度Ｃ前三季ＥＰＳ是四．九五元，如果要達到全年預估的ＥＰＳ七到八元，第四季還得賺二到三元，挑戰挺大 的。

◎關於經營成本

問：未來在原物料、工資、店租的三漲壓力之下，該如何降低成本，提升從一七％下降到一二．八％的淨利率？

答：（淨利率下降）不是成本上漲，而是今年開拓新區域、要設中央工廠，而且工廠一開始就要設這麼大了。工廠投資，最先都會「被費用化」（指提列財報、列入 支出），且有些支出是沒辦法計入資產的。你看，（淨利率）第三季又回來了嘛！

你不要開店就不用付房租了嘛，應該是說房租成本有沒有控制在一定的比率，我們大概是控制在（營收的）一四％左右。

而且，你可以隨時變新產品，靠新產品做調整、加價。如果說原物料占（成本）三成，那原物料漲了一○％，也只占末端三％，你說我三十元的麵包漲個三％，也才 漲九毛，我重新定價三十一元，就平手了啊！

鍾國忠講評：今年可能還不會反映成本上漲衝擊，但明年原物料、中國人力成本還會有跳漲壓力。就算明年能賺到今年的獲利水準，也要考量上市後股本稀釋的問 題。而毛利一旦變薄就要用量來衝，就看八五度Ｃ明年在中國展一百家店的速度，是否可以彌補成本的起漲了。

◎關於台灣市場競爭

問：面對統一超商City Cafe等平價超商咖啡品牌的竄起，八五度Ｃ市占掉了多少？如何因應？

答：從別的東西來增加營收嘛！比如說我多加麵包、新的產品進來啊！你要想喔，我受到那麼多（平價咖啡）攻擊，才掉一○％，仔細思考一下，我也滿厲害的！ （笑）吳志文講評：八五度Ｃ咖啡的主要競爭者，絕對是平價咖啡品牌，掉一○％市占，是很大的警訊了！一開始八五度Ｃ是以「咖啡＋烘焙」的模式脫穎而出，但 靠烘焙來差異化的策略不再新鮮，若要穩住市占，得端出更創新的產品。

◎關於中國的市場競爭

問：未來八五度Ｃ如何在中國市場保持品牌優勢？最大對手是誰？

答：其實我沒有在想對手，我都在想，要學習哪一位最強的人。（問：你最想學誰？）肯德基！想它的制度啊！想競爭對手沒意義啊，不如想怎麼變強大，讓那個敵 人追不上，這一招可能更好吧！

我們公司光一個採購量，採購價格至少比別人便宜個兩成、一成五吧！我是（生產線）一整排都在做蛋糕，要跟我競爭，其實有困難啦！我們的烘焙都標準化了，要 破解有難度，不然你看台灣做麵包的，都是地區型的。

李培芬講評：現在中國市場是各地群雄並起的狀況，到華南去，人家不知道八五度Ｃ，只知道天母藍鳥；到天津去，人家不知道八五度Ｃ，只知道甜客和好利來。

在中國拓點，達到千店規模才叫作拿到入場券！更何況八五度Ｃ離千店還有一段距離。所以不是現在贏，未來就贏，隨時都會洗牌重組；像今年大潤發就首度超越家 樂福，成為外資賣場的第一品牌！

◎關於策略布局

問：面對美國與中國這兩個超重量級市場，要採直營或加盟模式？未來靠什麼定位來國際化？

答：國際化不是喊一喊就有用的，要看占有率啦！而且你在每個國家、每個地區都持續發展，那就是國際化啦！不是定位得好就有用。

我在美國剛展出的第二家店也是持股六五％（指採「合資經營」模式），人家跟你合作得好好的，為什麼不繼續？

問：會像星巴克在中國授權後，又收回經營嗎？

答：星巴克在全球的品牌知名度、規模，已經可以當老大，我們公司還小啦！有一天，如果我在中國的營收有個一千億元了，這時就有分量做這樣的事（意指品牌分 區授權）。

李培芬講評：我建議八五度Ｃ應定位在烘焙店，而非咖啡店。畢竟八五度Ｃ在美國市場會碰上星巴克，到歐洲市場會碰上意利（illy），都不免得和這些超大型 的地頭蛇對打。

在經營模式上，如果可以學習星巴克「國際端加盟、落地端直營」，會是「強強相連」的贏家組合。

例如之前星巴克在中國華南與美心星巴克合作、華中與「統一星巴克」、華北與「大星巴克」合作，都是當地的大廠商。○六年，舒茲（星巴克創辦人）收回對於大 星巴克的授權，○七年星巴克就被逐出中國故宮，星巴克內部已評定「收回授權、採直營」是錯誤政策。

專家會診85度Ｃ

日盛投顧資深經理 鍾國忠 明年將面臨原物料與工資跳漲壓力，展店速度將會是一大挑戰。

中興大學行銷系助理教授 吳志文 靠烘焙來差異化已不新鮮，要穩住市占，得端出更創新的產品。

台灣服務業發展協會祕書長 李培芬 在中國達到千店規模，才叫作拿到入場券，布點策略很關鍵！

近一年在興櫃崛起的太陽能導電漿廠碩禾，靠著單季賺一個股本的實力，讓十九萬投資人瘋狂，凍結九五七億元的資金，就為了能在它掛牌前，抽中這張價差十八萬 元的「樂透」。碩禾為何能大賺太陽能財？它的未來有何挑戰？

撰文．賴筱凡

位在新竹縣湖口工業區裡，坐落在光碟片大廠國碩裡，一家員工數只有一百餘人的公司，卻以ＩＰＯ（首次公開發行）史上最高的承銷價五百元上市，引起十九萬投 資人搶破頭，希望能在碩禾掛牌前，抽中這張價差十八萬元的「樂透」股票。縱使碩禾的價差不若先前掛牌的觸控面板股王宸鴻高，卻以單季賺一個股本的實力，再 度引爆搶購潮，中籤率只有不到○．五％。碩禾為何能大賺太陽能財？它的未來有何挑戰？

頂著靦腆笑容，拉著碩禾總經理黃文瑞，低調的碩禾董事長陳繼仁難得接受採訪，看到碩禾掛牌前投資人搶購熱潮，他笑得闔不攏嘴，因為這是錸德集團在光碟片榮 景後，許久不見的榮景，更是碩禾成立七年來，用獲利數字證明自身的價值。

然而，在太陽能電池成本占比僅一○％的太陽能導電漿，究竟有什麼魔力，能讓碩禾上周五（十二日）興櫃股價逼近七百元大關，更擁有單季ＥＰＳ（每股稅後純 益）賺進十元的能力？

掌握競爭優勢

進入門檻高 不殺價靠品質在太陽能導電漿市場裡，碩禾從來不是唯一的「玩家」，七年前，他們只是國碩裡一個不到二十人的部門，「即使是當年工研院的老同事，都不覺得我 們會成功。」陳繼仁回首過去，從工研院材料所出身的他，一頭栽進太陽能化學材料的領域，在外界一片不看好聲中，「玩出」一條康莊大道。當時同樣投入太陽能 導電漿，還有中釉轉投資的致嘉科技，但率先達陣的卻是碩禾。

「我們實驗了上千次，測試的矽晶圓片，大概都可以蓋一座太陽能發電廠了！」今天碩禾總經理黃文瑞能笑得輕鬆，是過去不斷嘗試累積的結果。為了讓研發結果能 更貼近客戶實用情形，陳繼仁甚至在碩禾裡頭打造一條「半量產線」，每次研發出來的漿料，就馬上在矽晶圓片上測試，以求精準掌控導電漿的品質。

碩禾會這樣做不是沒有道理，「因為導電漿產業向來就不是殺價競爭的行業，它在太陽能電池的成本才一○％，然而只要一更動，可能一片wafer（矽晶圓）就 此報廢，或是轉換效率就受影響。」工研院能源與資源產業分析師王孟傑解釋，太陽能導電漿產業的技術特性，也間接讓其進入門檻相對提高，除非導電漿品質獲得 認同，不然客戶不會輕易更換導電漿供應商。

在太陽能電池所應用的三種導電漿裡，包括電池正面的銀漿，背面的銀鋁漿（簡稱背銀漿）與鋁漿製作過程都不同，主要是將銀、鋁結合化學成分，製作成能導電的 線路。由於當太陽能電池上的矽晶圓越做越薄，變形也就越厲害，因此，能讓晶圓翹曲（warp）情況有效減少，又不影響太陽能轉換效率，導電漿的品質成了最 主要的關鍵。

而碩禾就贏在這點，「他們成功讓客戶相信，碩禾的導電漿品質能夠達到客戶要求。」王孟傑說，三年前碩禾透過各種管道，想辦法找到了合作客戶，像是昱晶，產 品品質也達到客戶要求，才讓他們長達四年多的黑暗前製期，終於露出一線曙光。

但碩禾並無法靠著一套成功模式吃遍天下，不但要做到品質可比大廠，還得不斷降低成本，「沒辦法用原廠的設備，我們就想辦法找台廠做。」陳繼仁心裡明白，國 碩沒有那麼多資本供他揮霍，碩禾得盡可能在每個環節降低生產成本，所以碩禾一年可以替客戶太陽能電池廠省下的成本，高達上億元。

產業前景混沌

前有杜邦擴產 後有集團軍不過，碩禾並不是打遍天下無敵手，它在台灣擁有高達八成的市占率，全球則有兩成，但這僅限於太陽能電池背面用的鋁漿，影響導電效率更甚的銀漿才 是最終決勝點。

以全球導電漿龍頭杜邦（Dupont）、Ferro來說，都是主攻銀漿戰場，在今年電池廠大舉擴產下，杜邦九月也宣布要擴產，隱然對碩禾形成壓力。

雖然碩禾目前看起來一片形勢大好，但「關鍵還是碩禾能不能在銀漿上有所突破。」王孟傑觀察，碩禾透過鋁漿打入台廠供應鏈，證明自己確有實力，但銀漿對太陽 能電池的效率，影響更巨，就看碩禾能不能再衝破這一關，才有機會再下一城。

不僅前有龍頭廠施壓，後頭還有追兵存在。陳繼仁透露，隨著友達集團李焜耀高調跨入太陽能領域，旗下威力盟與達方，最近已相繼跨進導電漿市場，勢必會有新一 波競爭出現；只是導電漿市場門檻極高，「我們都努力了這麼多年才做到現在的成績，一顆太陽能電池要擔保的是二十五年的壽命，要是做不到這種品質，我相信他 們也不會為了用自家產品而冒險。」他分析指出。

眼前友達集團在太陽能產業的策略未明，王孟傑認為，依照達方、威力盟還是各做各的來看，碩禾還是領先了一長段距離；只是，過去友達透過子公司在面板零組件 上游投入，有效降低成本，成為友達的競爭優勢，若以此模式進入太陽能電池領域，屆時碩禾壓力一定不小。

雖然太陽能市場前景混沌，電池廠大舉擴產將面臨供過於求的壓力，但只要整體太陽能市場需求有成長，導電漿的市場就還有春天，這也是為何陳繼仁看好太場能市 場明年可望成長兩成，碩禾能掌握絕佳機會。

一分鐘看懂

太陽能導電漿

所謂太陽能導電漿，是太陽能電池的材料，分為正面銀漿、背面銀鋁漿、背面鋁漿3種。銀漿為太陽能電池的正面電極；鋁漿則為背面電極與電場增加電池轉換效 率；而銀鋁漿是應用於太陽能電池背面作為模組串聯之導線。功用是收集產生的電能，再傳輸至電池外。導電漿在太陽能模組的轉換效率上扮演至為關鍵角色，可以 使太陽能電池獲得更高的轉換效率。

碩禾

成立：2003年

董事長：陳繼仁

資本額：3億元

股東結構：國碩持有70% 主要業務：太陽能電池用之導電漿

近３年獲利

2008年EPS：3.53元2009年EPS：16.46元2010年前3季EPS：23.94元