惠譽料IFRS 9 影響星港銀行微
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GS(14)@2016-10-17 08:07:43【本報訊】評級機構惠譽上周就國際會計準則9（IFRS9）對亞太區銀行帶來的影響發表報告，惠譽認為新例對較成熟地區的銀行，如澳洲、香港、新加坡等影響較輕。不過報告指有關銀行仍要面對不同程度的減值準備上升壓力，一來由於目前銀行所在地的監管架構內，已納入前瞻性預期損失計算基準；另一方面因銀行於2005年，對上一次國際會計準則改變時，當局要求銀行累積提撥的監管儲備，現不獲全部釋放，以抵銷IFRS9的負面影響。
印度銀行或押後執行
不過惠譽表示，現階段評估IFRS9對銀行撥備、盈利及資本的影響言之過早，但總體而言，新例對不同地區及各個銀行產生的效應有所不同，舉例說對印度銀行，因當地要應對巴三要求可能亦有挑戰，故執行IFRS9時間上或要延後。至於監管儲備的由來，與2005年國際會計準則IAS39執行有關。當時銀行就任何新增正常貸款，改以實際產生損失（Incurred Loss）模式，計算集體減值準備，但監管當局擔心新提撥模式令減值急降，銀行將多出的存留溢利以股息派走，故設立監管儲備「補足」集團減值準備下跌，當年平均金額約為貸款組合總額低於1%。惟雷曼風暴後，各國財長及央行行長又擔心銀行撥備政策落後於實際需要，於是走回頭路，希望以前瞻性宏觀基礎及壞賬往績，評估正常貸款及應收賬變化，估算減值準備。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161017/19803191
評級機構穆迪惠譽 看淡內銀前景
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GS(14)@2016-12-07 07:24:39【明報專訊】國際評級機構穆迪及惠譽不約而同唱淡中國銀行業。惠譽發表報告表示， 對中國銀行業前景持負面態度，因內銀盈利能力薄弱及強勁的信貸增長，將持續令其資本狀況受壓，另外，企業不斷上升的槓桿率亦是中國銀行面對的主要風險。惠譽表示，低利率、貸款轉讓、「債轉股」等旨在減輕借貸企業債務負擔的措施，令中國債務解決方案的時間表一再拖延，只要中國GDP增長目標仍然依賴信貸支持，企業槓桿率將持續上升。
惠譽：GDP目標依賴信貸 槓桿持續上升
穆迪亦發表報告，表示對中國銀行體系前景不感樂觀，穆迪稱隨着內地企業架構重組、國家經濟增長放緩，以及個別領域資產價格上升，在未來12至18個月，中國銀行業將會面臨更多挑戰。穆迪預測，中國明年GDP增長將由今年首三季的6.7%，下降至6.3%，另外，考慮到企業貸款需求下降，及中國政府致力實施企業去槓桿化，預期信貸增長將會適度增長。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9760&issue=20161206
689棄參選 地產股跌轉升 惠譽：政治分歧未息 風險仍在
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GS(14)@2016-12-10 12:53:57【梁振英不連任】【本報訊】本地地產股受特首梁振英不連任消息刺激，昨日在尾市由跌轉升，新地（016）升2%；恒地（012）升0.5%；長實（1113）升1.8%。前晚美股雖再創新高，惟受人民幣中間價再大跌，以及傳出澳門銀聯提款額大減消息衝擊，港股低開96點後，在梁振英下午3時半見記者前，恒指跌至全日低位22660點，跌逾200點；但之後在本地地產股帶動下，跌幅迅速收窄至跌100點，收報22760點。國企指數收9867點，跌0.5%。成交略增至763.6億元。記者：黃尹華
昨日梁振英宣佈放棄參選後，一眾「梁營股」表現跑輸其他地產股，新世界（017）只升0.8%，瑞房（272）升0.6%，恒隆（010）則跌0.5%。梁振英2012年7月上任後，上述三大「梁營股」已跑輸大市，其中新世界至今只升3.5%，瑞房和恒隆則分別累跌37%和32.6%。
黃國英看好「誠哥」地產股
梁振英上任以來，恒指由19440點升至目前水平，累計升幅約17%，其間經歷滬港通、港股大時代等震盪。豐盛金融資產管理董事黃國英表示，梁不參選對港股不是一個決定性因素，「（恒指）昨日由低位升咗100點都冇，其實香港大部份股票都唔係香港嘅，所以恒指就唔係好大反應」。黃國英續指，梁時代結束，睇好地產股，「地產股就好少少，真係博咪博誠哥個啲囉」。至於未來港股表現，他表示好難預測，料投資者未來一段時間都會持觀望態度，大市橫行機會高，暫時未能突破。訊匯證券行政總裁「沈大師」沈振盈則認為，昨日地產股雖然普遍造好，不過現時地產股較受大圍環境、客觀因素影響，同時亦不排除新上場的特首，會繼續遏止樓價向上，所以只會短炒一轉。沈大師表示，早於網台上多次提到，認為梁振英不會連任，至於下任特首人選，「第一，我一定唔覺得係曾俊華」，他個人最希望是還未有表態的立法會前主席曾鈺成，認為他有能力平衡泛民、建制派。浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才指出，特首梁振英宣佈放棄競逐連任，反映了香港市民求變的聲音，冀透過政府換屆解決過去數年來的政治爭拗和欠缺人和的問題，加快政府落實施政，「香港施政步伐好慢，相比台灣、新加坡同上海落後好多」。
麥萃才：食飯慶祝推動消費
不過，麥萃才指不排除部份市民「開心咗食飯慶祝，間接推動本地消費」。他指梁振英不競逐連任，特首換屆可望帶來新景象，例如台灣或美國總統大選後經歷一段「蜜月期」，短期內政治爭拗有望減少。評級機構惠譽認為，梁振英宣佈放棄連任，不會對本港信貸評級有即時反應，短期而言，消息或有助分散本地政治緊張局勢，惟長遠因政治局勢產生的社會分歧未平息，出現新爭論的政治風險仍在。惠譽於9月給予本港評級為「AA+」，展望為穩定。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161210/19860928
惠譽：內地PPP項目 回報吸引力低
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GS(14)@2017-04-10 23:31:40【明報專訊】中國既擬在海外發展PPP（政府和社會資本合作）項目，並且在內地推動PPP項目，當中尤以在交通運輸及城市建設項目為多。國際評級機構惠譽的報告指出，該等內地的PPP項目，始終以國有資本出資為多，只有5至8%的回報率對民間資本的吸引力不大。同時亦發現，欠發展的內陸地區，對PPP項目的依賴會較大。
逾半示範項目 由國企出資
惠譽的報告顯示，現有內地的PPP項目回報率介乎5至8%，對民間企業吸引力不大，但是足以吸引資金成本較低的國有企業，因此其發現有一半以上已進入執行階段的國家財政部PPP示範項目，由國有企業出資。該等項目本身無助於地方政府去槓桿減債，卻有助理順地方政府預算。
內陸省份料較積極
現時內地的PPP項目在進行債務融資時，惠譽指，仍然以銀行貸款為主要渠道。金融機構甚至以信託或基金以參股方式，參與PPP項目。另發展水平較低，財政實力較弱，有較強基建設施需求的的內陸省份，對投入PPP項目的積極性更高，相比起來，財政實力較強的PPP項目落地率，則始終較高。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4738&issue=20170410
惠譽列萬達負面觀察
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GS(14)@2017-10-08 21:51:59【明報專訊】繼穆迪、標普出手將大連萬達信用評級降至「垃圾級別」後，惠譽亦將大連萬達商業長期外幣及本幣發行人違約評級（IDR）定在「BBB」級，未跌入「垃圾級別」，萬達優先無擔保債務評級及已發行的美元優先票據評級落入「負面觀察名單」。
惠譽解釋，今次將萬達列入「負面觀察名單」，主要因其境外流動性不清晰。據管理層預期，此前萬達部分離岸貸款提前終止，是受到其他評級機構下調信用評級影響，該批離岸銀團總額17億美元（約133億港元）。
倘無法支付前期還款 或交叉違約
上月，曾傳出萬達的海外貸款銀行已兩次開會，憂慮萬達因受到外匯管制無法將資金轉出海外以支付利息，要求更改貸款協議。但惠譽顯然較樂觀，相信萬達仍有力與貸款方商討，因萬達尚有境外現金儲備，雖然金額未必足以解決17億美元的前期償還部分。截至今年上半年萬達境內現金儲備達1370億元（約200億美元），只是受到外匯管制影響，而該批17億美元銀團遠較總債務330億美元小。
但惠譽亦提到，若集團無法支付這部分的前期還款，可能導致其12億美元優先票據交叉違約，令萬達流動性進一步受壓，並影響其他債務。該行指萬達正解決其流動性需要，惟受到黃金周長假期影響，進度緩慢，預期下周將收到有關其境外資金需求的清晰資訊及計劃等。
在上月28日，三大評級機構之一的標普率先將大連萬達旗艦大連萬達商業地產及子公司萬達香港的信用評級降至「垃圾級別」，直指其發展戰略兩年間不斷轉變，及回歸A股成敗未明。其後穆迪接力將大連萬達信用評級由「Baa3」降至「Ba1」，即垃圾級別，前景為「負面」。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7550&issue=20171007
惠譽降萬達境外債至垃圾級 指融資許可過期 流動性不夠還債
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GS(14)@2018-01-07 12:35:05【明報專訊】繼去年9月兩大評級機構穆迪、標普先後將大連萬達的信用評級分別降至「Ba1」及「BB」的垃圾級別後，一直觀望的惠譽亦在周三將大連萬達長期外幣發行人違約評級（IDR）及已發行美元優先票據評級由「BBB」降至「BB+」的垃圾級別，反映萬達的流動性風險愈見嚴重。萬達對遭降級一事無回應。
明報記者 方楚茵
惠譽稱，今次降級行動出於反映其無法及時獲得境外資金渠道以改善其動流性，又列出多項降級原因，包括儘管萬達已獲內地發改委批准發行15億美元離岸債券，但該項許可在2017年底過期，若萬達想發行期限超過一年期的離岸債券，必須申請延長許可期限，但發改委批核時間會再提升其境外流動性風險。
再者，萬達去年建議將一筆17億美元銀團貸款分3期償還，分別為去年11月底到期的1.7億美元、今年3月底及5月底到期的5.1億及10億美元。集團雖已償還首期，但並無與貸款人就新銀團貸款談判，顯示其境外流動性已不足以償還銀團本金，需依賴境外再融資或境內資金。但該行相信外管局批准其將資金匯出境外一事仍存不確定性，一旦未能落實，最終萬達或可能被迫以不利價格出售境外資產。
或須以不利價格出售境外資產
至於出售萬達酒店（0169）股權予大股東王健林雖可增加境外流動性，但亦令原來離岸融資方案解除。該行又提到，一旦萬達未能解決上述資金問題，可能觸發12億美元優先債的交叉違約條款。
據《路透》引述5名消息人士指，萬達有意謀求將體育資產於港上市，但IPO資產內，並不包括最知名、其持股達20%的馬體會在內。
傳體育資產港上市 不包括馬體會
據當中三位人士指，該集團上月已着手向投行探路其體育資產公開發行的潛在可能。據指中信證券是其參與行，但中信證券發言人不予置評。而今次集團欲納入IPO的資產包中，僅包括瑞士體育營銷公司盈方體育傳媒（Infront Sports & Media AG）、經營鐵人三項賽事Ironman的World Triathlon Corp （世界鐵人公司）。萬達在2015年分別以10.5億歐元及6.5億美元收購盈方及世界鐵人公司。萬達另外還考慮出售英國遊艇製造商聖汐克國際（Sunseeker International）。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7068&issue=20180105
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