搜索是資本密集型行業-----與關注YY,BIDU,qihu的股友交流 meimeigu

http://xueqiu.com/2055381840/30563682
首先說，歡聚時代(YY)  百度(BIDU)  奇虎360(QIHU) 都是好股。
對YY沒有異議。我和Raining2000 以及股票一生 的觀點都是一樣的，目前情況下，如果沒有政策風險的情況下。YY的發展是非常順利的。
一、關於百度絕對壟斷的地位的觀點，我和Raining2000的看法有些異議。 百度目前來講確實還是處於絕對壟斷的地位，這點確實沒錯。但未來是否還是這樣。值得觀察。就我個人而言，我覺得未來百度絕對壟斷的地位很可能不保。最多也只能是相對壟斷，而且差距不大。原因是什麼呢？ 我們可以看下cnzz的統計數據。在2012年7月 奇虎360(QIHU)  推出搜索之前，百度在PC端搜索領域的市場份額是81.57%，確實絕對壟斷；在 奇虎360(QIHU)  推出搜索之後，百度在PC端搜索領域雖然仍保持領先，但份額持續下滑，上個月百度在PC端的搜索份額是59.6%；而同期360的搜索在PC端的市場份額由0，上升到上個月的26.11%，昨天，7月31日，360的最新數據接近30%，為28.35%。

            pc端搜索領域的市場份額    百度          360的so.com
             2012年7月                       81.57%          0
             2014年6月                       59.6%            26.11%



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短短的不到2年的時間，百度在PC端的市場份額已經大幅下滑了。
個人預計2年後,即16年，各個搜索引擎在PC端的市場份額，奇虎so.com，40%-45%，新搜狗目前是12.88,  2年後預計達到15%，（搜狐(SOHU) ， 搜狗(SOGOU)的同學不要噴我哈，號稱做了10餘年搜索的搜狗在與騰訊控股(00700)的搜搜合併前 PC端的市場份額不過8%，合併了搜搜的5%的份額，再加上乾爹的賣力推廣，微信獨搜推廣之下份額也不過12%點多，按照之前的歷史成長速度，估計15%真不少了 ）。

為了使預測模型簡化，我們拋開其他打醬油的份額小的其他所有公司，包括偉大的google  （由於political等眾所周知的原因，萬能的谷歌(GOOG) 已退出大陸，獨留香港site了 ,而現在hangkong頁面都都打不開了，各位可以試試，當然前提是不翻牆，上個月谷歌PC端的份額是0.39%，忍痛忽略之），留給百度的份額只剩40-45%，與奇虎360已經奇虎相當了，呵呵。在這種情況下即使給奇虎估值在按百度的份額打個五折，市值也夠360現在翻幾倍了。且不說再加上遊戲和企業安全的價值。

  我從不期望，360的so.com能夠打敗百度，能取得40%左右市場份額我就很滿足了。市值已經夠奇虎翻倍了。
    當然有人可能，或者肯定，說，這是做夢，360的so.com怎麼能獲得40%的PC端的市場份額。但我們從360搜索不到2年時間就獲取了將近30%的份額（昨天是百分之28點多，），前兩年每年15%增長（已實現），再過兩年，每年增長6%的增長,以奇虎的執行力，應該還是很有可能的。畢竟相差不算太大。當然肯定不容易。
     而一旦實現百度在PC端的壟斷地位便威矣！

      pc端搜索領域的市場份額        百度          360的so.com          新搜狗
            2012年7月                       81.57%         0
            2014年6月                       59.6%           26.11%            12.88%
             2015年6月（預計）          52%              34%                  14%
             2016年6月（預計）          45%              40%                  15%

二、關於奇虎360(QIHU) 費用和capital expenditure費用非常高的問題。 Raining2000 按你表述，好像奇虎的市場份額彷彿是買來的，且是報表做的好看。（彷彿有想說假賬或做賬嫌疑，沒有明說，我字裡行間彷彿感覺有這個意思，純屬個人感覺，如沒有就算了，沒有的話就是我理解錯誤，純屬瞎猜，且猜錯了。不打嘴仗.我們都是為了分析交流對感興趣公司的看法，如沒有就是我感覺錯誤。），  我按我的瞭解來解釋一下這部分，供你參考。

    奇虎費用支出很大的原因除了有競爭是一方面，但給人認為不是最主要的部分，奇虎360(QIHU) 費用支出的主要方面有：
   1、奇虎在2012年下半年買了新的辦公樓。在朝陽區購買總面積69205平方米的辦公樓，總價13.84億人民幣（2.18億美元），主要用於奇虎公司業務擴展和總部的主要行政辦公場所。奇虎稱將在未來三年用公司運營現金流和現金儲備來支付，2012、2013、2014年分別支付1.42億，7.18 億，和5.24億人民幣。
        這部分也會導致費用增加很多，但相信肯定是分成很多年amortization，購買辦公大樓費用分成多年攤銷，這在哪個國家的會計法中都是完全合理且非常正常的，應該不只是科技公司是這樣。
   2、搜索不僅是一個技術密集型行業，對於佔有份額很大的公司來講它同時也是資本密集型行業，這其實也是搜索公司的moat或護城河之一。
     由於新進入了搜索行業，且份額不小。由此帶來的新增的設備，寬帶，人員都是很費錢的。搜索並不是像遊戲一樣，只要用戶多錢就馬上大把的來了。至少在前期並不是這樣。
       新增的服務器等設備及人員的費用應該是非常費錢的。但有多費錢呢，這部分費用好多公司都沒有完整的公佈（好多公司就像你說的是分成很多年算的，總數便沒法找到）。沒有找到公開的數據，不好準確測量。它是否就沒法大致估算呢。答案是可以的。金融學企業估值時其中有一種方法叫可比交易法。我們就用這種方法來大致估一下。
  我們可以從幾個搜索失敗的例子，及成功的例子的例子中大致估算下。
  首先我們從去年關閉的即刻搜索或人民搜索開始吧。即刻搜索倒閉時，翻翻新聞，許多媒體報導，即刻花了2億在成立不到2年的時間裡。要知道即刻的市場份額連個位數都不到，即1%都不到。360的so.com現在的份額接近30%，以即刻搜索這麼點份額所花的費用支出來計算360的so.com30%份額的費用支出該是多少呢，現在的費用支出多麼？

其次，再說下曾經聲勢很大的騰訊控股(00700)旗下的搜索吧。吳軍12年離開騰訊後不久，各大網站上爆出新聞說騰訊做搜索虧了20億。要知道搜搜的市場份額最好的時候也不過5%，花了20億。360的so.com現在份額接近30%，以此來推斷下如果搜搜做到30%的份額該花多少費用呢？（且不說由於份額擴大數倍後，算法的複雜程度，所有服務器架構規模的複雜程度也會數量級的提升），以此來看，目前360花的多麼？

 再次，再說下騰訊控股(00700) 歷史上第一次破天荒的慷慨的不控股的把搜搜甩給的搜狗(SOGOU) 。搜狗最近一直號稱做搜索做了十餘年了，想想時間都快接近百度了。看看市場份額怎麼樣呢？如我在上面所說，搜狗在與騰訊控股(00700)的搜搜合併前 PC端的市場份額不過8%，合併了搜搜的5%的份額，再加上乾爹的賣力推廣，微信獨搜功能推廣之下份額也不過12%點多。

當然由於搜狗不像上面的兩家搜索已經關門了，因此費用很容易爆出來。搜狗一直的費用一直也是個秘密，但每年虧損是肯定的，否則搜狗也不會在前兩天搜狐(SOHU) 14年q2財報上大書特書的莊嚴宣佈：搜狗首次規模性盈利了。搜狗醫療廣告的收入比例據說比百度還多。而搜狗這十餘年還一直持續虧損，可見搜索需要投入的資金有多大。

看了上面的例子，可能有人還會說，你舉得這些例子都不算，即刻太小，搜搜沒人用，搜狗份額太小，百度是獨特的，舉百度的才算。好，那我們就看看百度吧。百度是2000年1月成立的，05年8月上市的，這段期間可以說是互聯網發展的黃金時期，互聯網用戶每年至少以100%的速度增長，谷歌是在05年7月底才設立研發中心開始準備進入中國搜索市場的，

百度這段時間發展也基本上沒什麼激烈的競爭，份額一家獨大，那麼百度應該成立不久就開始大把盈利了吧。

事實上並不是這樣。我們從百度上市後一個月，時任百度CFO王湛生的一次演講中可以知道，百度在03年最後一個季度才開始盈利。原話內容見http://news.chinabyte.com/61/2109061.shtml

    也就是說即使是百度，它在競爭很小，低成本快速發展的時候也用了3年的時間的時間才開始盈利。前3年一直是投入期，換句話說就是費用佔收入非常大的時期。

    但是一旦過了這個時期，盈利便以令人吃驚的速度增長。收入更是創下了連續數十個季度同比增長超過100%。連續數年財報之好，令人咋舌。

    如果奇虎的so.com能在目前28.55%的基礎上，每年增長6%,在16年年中時候達到40%左右的PC端的市場份額，相信也會出現類似百度發展前期財報的情況。

   我覺得@ Raining2000批評奇虎目前費比例與百度，YY比很高的說法有失偏頗，不科學，也不公平。把現在奇虎費用比例與現在的百度費用比例相比，就像拿創業型公司與成熟企業比較 財務收支結構，（指單看360搜索，還有將近一個月時間才成立2年，目前只是一年多。成立時間這麼短，說創業不過分吧）。

    即使拿奇虎和百度的財務比，也應該是拿百度發展前期的費用比例和現在的奇虎搜索比。這樣才有可比性。這樣的結論才更科學。

    如果有人拿這些數據，做個比較，相信會對bidu和奇虎目前的費用問題有更深刻的理解。

因此，目前也是360搜索前期大量的投入階段，到目前為止，雖然奇虎的費用上升的很快，但相對於360搜索份額來講並不太多，原因是周鴻禕很謹慎的並沒有大規模的購買流量，而是主要靠自身的產品倒流，使其流量的成本比較低。但即使如此，搜索也是很費錢的，這也是360昨天發佈新聞說要發9個億CB的原因之一。

同時由於360目前還要在搜索領域大規模投資，加上手游端，搜索等可能日後競爭更加激烈，我預計360在16年年年中之前，利潤率不會顯著改善，利潤率至少不會跳躍式增長。如16年搜索能達到預計份額，利潤率將會顯著改善。

總結下我的觀點，$歡聚時代(YY)$ ,$百度(BIDU)$  $奇虎360(QIHU)$ 都是好股票，目前來看YY最穩定，bidu目前在PC端搜索有壟斷性，但未來不好說，很可能在PC端壟斷地位不保。Qihu在PC端搜索份額增長很快，未來2年很有可能成為挑戰bidu搜索地位的big role.屆時360的市值也將數倍增長。qihu增長空間最好同時我也認同在這三個股票中奇虎的風險也最大。如果沒有達到預計目標，它將不能維持現有的PE估值。就我個人而言，我堅定的看好奇虎的發展。股市有風險，投資需謹慎。

本周美聯儲高官密集講話 市場謀求弄清退出政策真正走向

來源: http://wallstreetcn.com/node/208584

在經歷了上周“制造問題比解答疑問”更多的FOMC會議後，本周投資者試圖從大量美聯儲官員講話中尋找未來貨幣政策的走向。但問題是這些疑問能否得到解決？

上周三美聯儲主席耶倫公布了退出策略細節，保持原先的利率前瞻指引不變。美聯儲稱首次加息後才會停止將到期債券再投資。聯邦基金利率仍將是美聯儲傳達貨幣政策的主要利率。當美聯儲首次加息時，將提高聯邦基金利率的目標區間。

然而從美聯儲對利率預期的點陣圖上看，決策者將2015年底的利率預期中位數上調至1.375%，顯著高於6月預計的1.125%。這表明美聯儲加息或提前。

華爾街見聞網此前還分析稱，由於美聯儲對聯邦基金利率的目標表述是一個區間（當前是0-0.25%），市場懷疑短期利率可能周期性的跌出美聯儲的目標區域下限，甚至有相當的幅度。

本周投資者將聽到一大批美聯儲高層的講話試圖解答上述疑問。

周一紐約聯儲主席William Dudley已發表了講話，他表示在美聯儲首次加息的時間點上，利率前瞻指引並非牢不可破的承諾，並將繼續在相當長一段時期內維持寬松政策。

他還說人們不應高估美聯儲的點陣圖，FOMC在預期上的點陣圖並未捕捉到美聯儲官員們在不確定性上的看法。

周二堪薩斯城聯儲主席Esther George將發布講話。周三克利夫蘭聯儲主席 Loretta Mester，芝加哥聯儲主席Charles Evans也將發表講話。周四亞特蘭大聯儲主席Dennis Lockhart講話將最後壓陣。

證券經紀公司TJM Institutional分析師 Jim Iuorio告訴CNBC：“我認為他們設法向市場傳遞更清晰的信息。官員們的講話將是金融市場的重點”

新際集團(Newedge)的經濟學家David Robin說：“市場人士迫切期盼清晰度和公信力，他們給出的信號不一，加息節奏又有些上移，美聯儲雙向開道，並預料到市場會在判斷上產生困難。”

Rhino Trading Partners的經濟學家Michael Block認為，美聯儲早已在可預見的未來明確了鴿派立場，這也給他看好美國股市和債市的理由。他說

“股市已在追趕寬松政策的預期，債市何時趕上？如果有人指出這些預測只是學術界的遊戲，那麽債券價格就會漲回來。”

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大眾點評緣何今年密集投資？

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0925/146096.html

2014年成為大眾點評重要的節點，其內部堅持“守住核心優勢，進行渠道下沈，完善生態系統，為上市做準備”的邏輯。餐飲業日趨成熟，各大巨頭紛紛涉入餐飲深水區，用戶數據不斷積累大數據分析即將實現的境況之下，大眾點評如何突出重圍，備戰上市？

        文 / 彭成京(品途網副主編)

9月23日，大眾點評與國內餐飲娛樂服務業信息化供應商天財商龍達成戰略合作，雙方將在商戶數據及商戶管理系統等方面展開合作。(詳情參見《天財商龍獲大眾點評B輪投資打造“雲餐廳”》)。之前，大眾點評與上海智龍、上海石川也達成類似合作。此三家企業同為ERP廠商，大眾點評如此短時間內密集投資同類性質企業，不由不令人浮想聯翩。由此，筆者聯想起今年5月點評相繼入資”餓了麽“和“大嘴巴”。一年時間，大眾點評接連投資5家餐飲相關企業，這背後必然存在著某種邏輯。業內曾有媒體解讀4大因：守住核心優勢，進行渠道下沈，完善生態系統，為上市做準備。筆者對此表示認同，不過更令筆者興致高昂的是投資的時間選擇在今年，而且是空前的節奏。結合餐飲行業市場的迅速發展，以及部分互聯網企業在餐飲領域的快速掘進，並大眾點評自身戰略考量，筆者認為還有幾點有必要做個補充。

1、巨頭已涉入餐飲深水區，投資餐飲信息服務商快速占住上遊市場。從餐飲外賣在今年的激烈表現就可發現，阿里、百度、美團均在往餐飲市場深度試水。阿里旗下淘點點欲從餐飲市場撕開O2O的口子，結果發現困難程度非同尋常，從高調宣布餐飲預訂到默默轉型餐飲外賣，淘點點O2O前頭兵的重任逐漸旁落到支付寶身上，但淘點點從餐飲領域輔助支付寶的歷史使命沒有停止;百度從今年6月高調殺入外賣市場，重金投入沖擊外賣同行，著實在餐飲行業掀起不小波瀾。百度此舉旨在吸引餐飲商家入駐外賣平臺，為旗下地圖、團購，甚至直達號積累商家資源。同時餐飲是高頻消費，用戶群體廣泛，外賣將是招攬用戶資源的得力杠桿;美團借助前期餐飲團購的基礎深度發展商戶資源，並依靠龐大的地推團隊，美團的外賣做得有聲有色，令外界紛紛側目。

互聯網企業在餐飲領域的快速掘進，讓大眾點評這個在餐飲行業紮根10年有余的生活服務平臺如坐針氈。大眾點評本質屬性是媒介，是信息流的展示，幫助用戶消費決策，增加商戶露出機會。信息流平臺有其自身缺陷：難落地，難以與商戶深度結合。外賣是互聯網企業與餐飲商戶在業務層面較深層次的合作項目，涉足外賣有利於加深傳統餐飲商戶與互聯網企業的利益捆綁，從而為互聯網企業深入餐飲領域提供最佳入口。大眾點評發力外賣，先後投資“餓了麽”及上海智龍就是從兩個維度強化對外賣的投入和重視。一個外賣垂直平臺，一個餐飲外賣ERP服務商，囊括高中低三檔商戶資源，快速搶占餐飲上遊市場。

2、餐飲市場漸趨成熟，信息化建設成共識。餐飲行業一直走在O2O模式探索的最前沿，團購、在線外賣不僅教育了用戶端，也大量教育了商戶端。餐飲企業信息化建設已經成為規模連鎖企業標配，在現代餐飲企業內部運營管理和信息溝通上承擔著重要角色，同時也是與外部互聯網渠道結合打造餐飲O2O的重要條件之一。ERP廠商是幫助餐飲企業信息化建設主要合作夥伴，深刻了解餐飲企業在信息化層面存在的問題，也是互聯網企業與餐飲企業深度對接繞不開的中間服務商。大眾點評投資ERP廠商，解決了長久以來存在的隔閡，也通過ERP廠商更深刻了解餐飲企業面向互聯網所面臨的問題，使雙方建立深度接觸變得更容易更順暢。

3、通過B端積累C端用戶數據，實現大數據分析。大眾點評雖然積累了超過10年的商戶數據，但這多集中在商戶的基本信息層面及用戶評價信息集合上，對於餐飲商戶內部的財務、供應鏈、點菜等系統數據均未涉及。而目前的ERP系統完全是內循環的狀態，雖然技術上從菜單點菜到無線設備點餐，打通了大堂、前臺、後廚的數據，原材料進銷存也實現了電子化管理。但從根本上來說，餐廳還是停留在被動解決問題的階段，無法從消費者數據中得到更多有價值的參考信息。可以說，互聯網企業與線下傳統餐飲企業長期以來存在著彼此並不互通的“信息孤島”，無法實現用戶數據與商戶數據的最優化融合。如果兩者實現數據互通、融合，將可以通過更大範圍的數據分析，為商戶提供更好的產品設計及用戶精準營銷，為用戶提供更佳的服務體驗。

4、為上市積極準備。CEO張濤曾在多個場合表示，大眾點評會獨立上市。在團購進入疲軟期，新的盈利點尚未明朗，有過10年歷程的大眾點評錯失兩次上市機會後，2014年成為大眾點評蓄勢待發的重要關鍵點，一方面資本市場對團購持續看低，另一方面國內互聯網企業在O2O領域的布局不斷加速。此前不久，彭博社報道，大眾點評正與高盛、摩根士丹利、德意誌銀行溝通IPO事宜，上市地點選擇在美國，融資規模可能在5-10億美元。而大眾點評最近一段時間的密集投資似乎正在印證這個消息：一方面可以拿出更好的故事說服資本方，另一方面不斷投資也為企業估值獲得不少加分。

綜上，大眾點評選擇在今年密集投資餐飲相關企業在完善生態、鞏固核心優勢等大背景下，也與當下互聯網企業涉足餐飲領域及餐飲市場發展成熟程度密切相關，而上市一直作為大眾點評不懈奮鬥的目標，正在最近一段時間積極醞釀，這一系列看似巧合的因素似乎正構成了今年密集投資的背後邏輯。
                                                                                                                                                                                                      本文經品途網授權轉載

中國加大基建投資務求穩增長 半月內2500億元項目密集獲批

來源: http://wallstreetcn.com/node/209767

本月22日，在中國三季度GDP發布次日，國家發改委批複同意總投資1500億元的八大基建項目，一周前發改委剛批複投資900多億元的三大鐵路項目。面臨經濟下行和達到年度經濟目標的壓力，中國政府半個月內密集批準合約2500億元的基建項目，明確釋放了穩增長的信號。

發改委公布，22日批複總投資額1445.16億元的黔江至張家界至常德、商丘至合肥至杭州、鄭州至萬州三條鐵路項目、總投資額54.9億元的新建吉林省松原民用機場、青海省果洛民用機場、內蒙古紮蘭屯機場、雲南省瀾滄民用機場、貴州省仁懷民用機場五家機場可行性研報。

一位官方人士接受《第一財經日報》采訪時強調上述項目大部分屬於計劃項目，且下半年是基建投資旺季，但也並未否認這些項目的穩增長效應。

中信證券點評基建項目密集獲批認為，通過加大結構領域的基建投資穩增長的政策路徑已經非常明確，項目資金可能多元化募集；四季度經濟不會一路向下，預計平穩運行在7.4%左右。

中信預計，四季度基建投資有望從目前21%的水平回升至25%左右，有效對沖地產投資下滑的負面影響。四季度投資將回升至17%左右，使得經濟平穩運行在7.4%左右。

本月21日，中國國家統計局公布，第三季度中國GDP增速回落至7.3%，創2009年第一季度以來新低。盡管高層和政府官員一再強調該數據屬於合理期間，但面對全年7.5%的GDP增長任務，第四季度壓力十分大。

近日，國家發改委相關負責人在新聞發布會上表示，針對投資下滑的情況，國家發改委正加大有效投資，將陸續推出一些重大項目。

招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒認為，近期政策對房地產銷量和未來房地產投資的效果還不明朗，雖然房地產投資下降的負面影響還難以完全對沖，但更為積極地推動已有明確規劃和資金配套安排的鐵路等基礎設施建設投資，對穩定短期經濟增長和就業狀況會有幫助。

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屋漏偏逢連夜雨 下周新股密集申購預計凍資1.6萬億創歷史峰值

來源: http://wallstreetcn.com/node/210813

滬港通第一天，滬指和恒指齊跌收場，恒指跌幅達1.2%。屋漏偏逢連夜雨，下周新股密集申購，預計凍資將達1.6萬億元，將創下歷史新高。

證監會日前核準了11家企業的首發申請，其中上交所5家，深交所中小板3家，創業板3家。這是自今年6月份以來，證監會下發的第六批IPO批文。根據11家公司的招股書，網上申購發行日期為11月24日至27日。11只新股將發行6.04億股，擬募集資金82.1億元，國泰君安預計，11月本輪IPO預計凍結資金量超過1.6萬億，將創歷史峰值。

根據招股書，7家將於11月24日申購，3家11月25日申購，華電重工擬發1.5億股11月27日申購。國泰君安預計，11月24日（周一）累計凍結資金規模為6962億；11月25日（周二）新凍結資金6213億，疊加周三影響，累計凍結13175億；11月26日（周三）累計凍結達13835億，是資金面最為緊張的一天。

凍結資金從11月27日起才陸續解凍釋放。11月27日7只新股資金解凍，預計釋放資金5901億，11月28日3只新股資金解凍，預計釋放7200億元，凍結資金在12月初才能得到全部解凍。11月IPO資金凍結量將創6月發行重啟以來歷史峰值。6月下旬IPO重啟以來，市場已經歷5輪發行沖擊，平均每月新股發行數量為11只，資金凍結量在1萬億左右，6月以來55只新股發行累計平均漲幅超過250%，賺錢效應顯著。11月本輪IPO預計凍結資金量超過1.6萬億，將創歷史峰值。

這是今年6月份以來，第六批獲得證監會批文的企業，IPO企業總數也由此達到了66家，其中，上交所32家，深交所34家。此前的6月9日、7月14日、8月19日、9月15日和10月15日，證監會分別核準了10家、12家、11家、11家和11家企業的首發申請。

此外，根據證監會最新公布的數據，截至2014年11月13日，中國證監會受理首發企業631家，其中，已核準11家，已過會24家，未過會596家。未過會企業中正常待審企業570家，中止審查企業26家。

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漲勢到頭了？產業資本密集減持券商股

來源: http://wallstreetcn.com/node/211534

券商股無疑是此輪A股上漲的最大亮點，但市場已經開始發出警告：一些潛伏已久的產業資本已經開始獲利了結，落袋為安。

近日，多家上市公司發布公告，方正、海通、廣發、國海等券商均遭到減持。

國海證券今天晚間發布公告稱，公司第三大股東廣西梧州索芙特美容保健品有限公司在12月2日通過大宗交易系統減持公司1150萬股，占本公司總股本比例為0.50%。

西南證券晚間也發布公告稱，公司收到控股股東重慶渝富集團來函，截止2014年12月2日，渝富集團共收到四位意向受讓方提交的受讓意向書及相關資料。渝富集團將於2014年12月3日起對意向受讓方進行評審，並在後續20個工作日之內確定擬受讓方。

鄭州煤電公告顯示，其全資子公司鄭州煤電物資供銷有限公司，於近日累計出售方正證券股票2887.63萬股，成交金額2.9億元，出售股數占其總股本的0.35%，可獲得所得稅前收益約1.92億元。此次處置之後，該公司還持有方正證券股票5108.72萬股，占其總股本的0.62%。

此外，南方匯通發布公告稱，其於12月2日、12月3日通過二級市場出售持有的海通證券股票150萬股，出售均價為16.3元每股，成本價為2.69元每股，影響其本年度凈利潤約2000萬元。

而之前一天，華茂股份的公告也顯示，近期，其出售所持有的廣發證券2755萬股，將增加第四季度投資收益約2.91億元。而本年度其已經累計出售廣發證券5683萬股，增加全年投資收益約4.01億元，約占華茂股份去年凈利潤的211.51%。

另外，蘭生股份近日也連續減持海通證券共計2000萬股，預計獲得利潤超過其去年凈利潤的400%以上。

據和訊網，有數據顯示，12月3日，券商信托板主力資金凈流出額達到81.9億元。如此高的凈流出額，已完全把該板塊周二凈流入額49.6億元吞噬，這意味著流入券商信托的資金巨額撤退。

12月3日一開盤，券商股延續逼空式上漲，11時04分，整個板塊大漲8.28%，似乎又要重複前一天暴漲8.94%的節奏，然而，在之後的45分鐘交易時間里，券商板塊如同“猛虎下山”，瞬間暴跌9.26%至-0.98%。而這也刺激著投資者脆弱的神經。

有分析認為，此輪上漲過程累計的獲利盤非常多，獲利了結的意願也會很強烈，出現階段性調整並不意外。券商板塊雖然繼續大漲2.53%，但短線累積的調整壓 力已在不斷增加，表現在個股上，華泰證券已完全退出漲停隊列，連續一字封板的宏源證券也在盤中數次打開漲停，短線風險正在日趨走近。

早在一個月前，就有產業資本開始大筆套現券商，遭到了機構的反對。

11月初，長江證券和國海證券均遭到股東大筆減持。當時，大智慧通訊社援引西南證券研究與發展中心業務總監許維鴻表示，“券商各類牌照放開在即，雖然個別券商潛力巨大，但行業內競爭日趨白熱”，確實個別券商的基本面也存在不小的壓力。

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國資委官員密集放風：國企改革1+N方案有望春節前出臺

來源: http://wallstreetcn.com/node/212716

2015年國企改革將進入實施年。最近國資委官員密集放風，備受關註的國企改革1+N方案有望在春節前出臺。

在1月初的國有企業改革發展研究會上，國務院國資委研究中心主任楚序平在論壇上做出主題發言時提到，2014年來，國務院國資委依據《全面深化國有企業改革指導意見》，對涉及國資委的重點改革任務，制訂了初步意見方案。 “1+N”改革措施里的大部分，有望在春節前出臺。

此前，國務院國資委經濟研究中心副主任彭建國在接受《21世紀經濟報道》采訪時表示，國資改革頂層設計方案將會以“1+N”的方式出臺，其中“1”是深化國企改革指導意見，目前這個意見稿已經出了十幾稿了，還在進一步討論階段，速度在加快。“N”是其他三四十個配套文件，目前已經有十來個重要配套文件在反複討論了。

彭建國稱，指導意見料2015年上半年出臺，而其他配套方案或可能提前於指導意見率先公布。

2015年上半年國資改革“1+10”肯定會出臺，如果快的話一季度也可能就公布了。頂層設計出來後，央企改革試點應該會有比較大的突破。

2015年，第一批改革試點應該進展比較大，第二批試點單位也可能會適時推出。另外，央企的一些專項改革要開始突破，地方改革也會加快。這些專項改革涉及到方方面面，比如說分類改革，資本投資公司，董事會授權等。

按照楚序平在演講中透露的信息，國有企業初步分成商業類國有企業和公益類國有企業兩大類，分類為2015年全面推進改革奠定了體制基礎。

他此前還提到，從國資委職責來看，明年國有企業改革有七大任務：

一是要深入做好準確界定不同國有企業功能工作；

二是要穩妥、規範、有序發展混合所有制經濟；

三是要進一步完善現代企業制度；

四是要積極推進剝離企業辦社會職能和解決歷史遺留問題；

五是要加快推進“四項改革”試點；

六是要穩妥推進薪酬制度改革；

七是要改革完善國有資產監管體制。

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上市房企“錢荒”料緩解 密集公布定增方案

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-01-27/893597.html

證監會新聞發言人此前表示，對於上市公司再融資、並購重組涉及房地產業務的，不再由國土部事前審查。業內人士認為，這將使房企再融資效率大幅提高，再融資獲批的難度降低，上市房企的資金壓力將獲得極大緩解。加之2014年9月開閘的中期票據，房地產企業的融資渠道趨於多元化，融資成本有望繼續下降。

房企密集公布定增方案

上市房企再融資不再需要國土資源部進行事前審查，是再融資政策的重要調整。負債率高企、資金鏈緊繃的泰禾集團在政策松綁的第一時間啟動定增融資，於1月16日公告擬以13.83元/股，定增不超過2.89億股，募資不超過40億元，全部用於福州東二環泰禾廣場東區項目等3個項目以及償還金融機構借款和補充流動資金。

2014年12月29日泰禾集團為拓寬公司融資渠道，降低資金成本，優化債務結構，還公告擬向銀行間市場交易商協會申請註冊發行總額不超過人民幣25億元（含25億元）的中期票據。

2014年三季報顯示，泰禾集團的凈負債率已達到546%，位居上市房企之首。一個月之內泰禾集團合計推出規模高達65億元的融資計劃，可見其資金鏈緊張程度。

中國指數研究院2014年房地產行業銷售排行榜顯示，泰禾集團2014年實現銷售金額230億元，處於中國房地產銷售前30強。而2012年泰禾集團銷售規模還不到50億。海通證券最近發布研報指出，泰禾集團此次融資意義重大，有望保證公司繼續保持跨越式發展。本次融資對於降低杠桿，增強未來發展動力至關重要。

華發股份1月21日發布非公開發行預案，擬以11.41元/股的價格募集58.9億元，用於還貸及珠海華發水岸花園、威海華發九龍灣中心、廣州荔灣區鋁廠一、二期地塊商住及拆遷安置房項目等5個項目。截至三季度末，華發股份的資產負債率為78.76%，其中流動負債比率為59.74%，此次定增募集資金將大幅改善華發股份資金面，推進地產項目的進展。

國興地產1月21日公告，對2013年8月公告的非公開發行股票方案進行了調整。將本次非公開發行的股票價格由6.21元/股上調至8.02元/股，發行數量調整為1.31億股，非公開發行募集資金調整為10.50億元，在扣除相關發行費用後，全部用於投資國興北岸江山東區住宅項目。

萬方股份、泛海控股近期也先後宣布停牌。根據萬方股份、泛海控股公告，兩公司正在籌劃非公開發行股票事項。

 

央企密集換帥 涉石化、礦業、汽車等多個領域

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615090.html

央企密集換帥 涉石化、礦業、汽車等多個領域

一財網 張國棟 2015-05-07 16:16:00

在近一周時間內，已經先後有7家央企出現重大人事變動，這些企業分屬石化、金屬礦業、汽車、建築等多個領域，包括三大石油公司、中國五礦集團、東風汽車公司、中建總公司、一汽集團等。除此之外，包括鞍鋼集團等央企內部也做了人事調整。

中概股密集私有化：向著牛市奔跑

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4631273.html

中概股密集私有化：向著牛市奔跑

一財網 婁敏 2015-06-11 23:07:00

在眾多投資者看來，私有化絕非資本運作的終點，僅僅是中概股回歸的起點。