油價暴跌 能源公司本月將迎減大潮
來源: http://wallstreetcn.com/node/212799
繼去年能源行業回報率降至16年新低後，從本月開始，油價暴跌還將觸發一大批油田進行價值減計。
花旗銀行由Alastair Syme帶領的分析師團隊指出，由於油價自2014年6月時的高點下跌超過50%，從哈薩克斯坦到澳大利亞的一大批油田不再具有開采價值。在油價僅50美元/桶的情況下，油企上高風險、高成本的項目是沒有意義的，無論是荷蘭皇家殼牌這樣的巨頭還是Sanchez Energy這樣的小公司。
據彭博社，即將進行的資產減計是對能源行業的又一次打擊。2014年，油價下跌抹去了產油國和企業超過1.6萬億美元的利潤。為了留存現金償還債務和給投資者分紅，原油開采公司已經在取消開采計劃並進行裁員。
研究咨詢公司Brookshire Advisory and Research創始人Gianna Bern表示：
受生產成本的限制，中小型開采商將受到最沈重的打擊。
據彭博社，WTI油價自2014年6月時的107.73美元下跌超過50%，追蹤美國43家原油和天然氣企業股價表現的指數下跌了近25%。
惠譽駐芝加哥的能源行業分析師Mark Sadeghian表示，“（油田）減值無法避免。”
Bern指出，資產減值最多的美國原油開采商包括Sanchez、Matador Resources 和 Clayton Williams Energy。
今日國際原油再度重挫，WTI油價一度大跌3.1%至每桶48.51美元，布倫特油價跌近3%至51.5美元，美元/盧布大漲超4%至64。
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降息大潮太洶湧 波蘭央行蠢蠢欲動
來源: http://wallstreetcn.com/node/213529
周五，波蘭央行行長Belka表示，波蘭貨幣政策委員會的大多數委員就降息接近達成一致。盡管波蘭未正式宣布降息，但行長表態表明波蘭也將加入到降息大潮中。
據路透社報道，波蘭央行行長Marek Belka表示，歐央行推出大規模QE，將支撐波蘭茲羅提走強。波蘭貨幣政策委員會（MPC）的大多數委員就降息接近達成一致。
本周早些時候，Belka表示，波蘭有降息空間，但最好等外匯市場企穩之後再做決定。市場動蕩之際不是降息的好時候。瑞士央行放棄歐元兌瑞郎匯率下限，波蘭茲羅提相對於瑞郎下挫。
Belka表示，從實體經濟角度考慮，波蘭茲羅提走強比走弱對經濟的負面影響要大。波蘭央行致力於匯率相對穩定。波蘭央行準備好向國內商業銀行提供更多流動性。波蘭當局預計CPI在未來幾個月將轉為正值。
近日各大央行掀起一波降息狂潮。經濟疲軟、通脹持續下滑，是近日央行們采取行動的重要原因。通脹下滑主要受油價暴跌影響。原油市場崩潰，一方面是由於美國頁巖油繁榮，產量持續激增，供給過剩；另一方面反映出全球經濟不盡如人意、需求疲軟。
歐央行推出大規模QE，全球央行吹響了貨幣大戰的號角。高盛總裁兼首席運營官Gary Cohn表示，為了促進經濟增長，全球國家已經在參加貨幣戰爭。現在流行的觀點是，刺激經濟增長最簡單的方法是讓貨幣貶值。
近期宣布降息的央行包括：加拿大、瑞士、丹麥、土耳其、印度、埃及等。其中，丹麥央行四天內降息2次，瑞士央行還放棄了歐元兌瑞郎匯率下限。
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券商兼併起步 大潮仍未襲來
http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201503/t20150318_731068.htm
2014年，國內券商之間的併購主要分為兩種，一是同一控股股東旗下券商為掃清「一參一控」障礙實現上市進行的系內資產整合，二是為擴大規模和資本金，發展創新業務而進行的市場化併購。目前，由於小券商估值較高，國內券商之間的市場化整合案例較少，但是券商收購多元金融資產甚至境外金融資產，以及其他行業公司收購券商則屢見不鮮，這些成為了當下券商併購的主流。 趙俊/文 2015年1月26日，隨著申萬宏源（000166）掛牌上市，中國證券行業迄今為止規模最大的併購案終於完成。按照上市首日收盤價計算，申萬宏源的市值達到2919億元，不僅取代國信證券（002736）成為深交所市值最大的上市公司，還一度超過中信證券A股（600030）的總市值，成為券商股老大。
2014年的證券行業併購大潮，不僅成就了業內併購金額最大的「巨無霸」券商申萬宏源，在併購方式和種類上也體現出多樣性。國內券商之間的併購中就有國泰君安收購上海證券、方正證券（601901）收購民族證券等案例，與此同時，內地券商還不斷染指海外，通過收購香港甚至歐洲的券商進軍國際市場。此外，券商對外匯交易等其他金融領域企業的收購也不斷見諸媒體，最近的包括2015年1月31日中信證券（600030）宣佈收購知名外匯經紀商KVB崑崙國際60%股權，以及2月初傳出的光大證券（601788）擬以5億美元收購業務包括外匯貴金屬在內的新鴻基金融（0086.HK）約70%股權的消息，其目標均直指金融混業。進入2015年，券商併購的潮流能否持續？
併購動機之一：掃清「一參一控」障礙，實現上市
這一輪國內券商間的併購，一大動機是解決歷史遺留問題。申萬合併宏源、國泰君安收購上海證券，即屬此類，其旨在通過併購滿足證監會提出的「一參一控」要求，從而達到上市的資質。
「一參一控」指的是按照證監會2008年的相關政策，兩個以上的證券公司受同一單位、個人控制或者相互之間存在控制關係的，不得經營相同的證券業務。而為了維護上市證券公司的資質條件，減少規範整改過程的複雜性和涉及面，避免上市後出現重大變更事項，凡股東、實際控制人不符合「一參一控」要求的證券公司，不能申請上市。
由於一些大企業作為控股方同時控股或參股多家證券公司的情況比較常見，為滿足「一參一控」要求，國內證券行業掀起了大刀闊斧的整合。中投旗下公司曾經參控股10家證券公司，包括全資持有的中投證券，絕對控股的銀河證券（06881.HK）、宏源證券（000562）、西南證券（600369）、申銀萬國（00218.HK）和中金公司，以及參股的中信建投、國泰君安、齊魯證券和瑞銀證券。通過對旗下券商股權不斷梳理，中投公司逐漸淡出國泰君安、西南證券、齊魯證券和瑞銀證券（表1）。
中投絕對控股的宏源證券、申銀萬國、銀河證券、中投證券和中金公司這5家券商最為其倚重。據《證券時報》2013年11月報導，匯金系券商敲定的整合框架是，銀河證券與中投證券合併、宏源證券與申銀萬國證券合併，至於有外資股份的中金公司，退出還是重組仍是未知數。目前申萬與宏源已完成合併，中金公司此前傳出赴港上市的消息，但一直是只聞其聲未見其動。
2013年10月30日，宏源證券停牌，其與申萬的重組大幕啟動，具體方式為申銀萬國通過換股吸收合併的方式收購宏源證券。宏源證券以9.96元/股的價格換取申銀萬國發行的4.86元/股的股票，換股比例為2.049。這個價格相對當時宏源證券二級市場8.12元/股的價格有22.7%的溢價。申銀萬國因吸收合併而發行的A股股票為81.41億股，全部用於換股吸收合併宏源證券。換股後，宏源證券終止上市並註銷法人資格，申銀萬國資產實現證券化，存續公司以申萬宏源為名在深交所上市流通。
匯金旗下的證券公司實力偏弱，從投資運營角度看存在整合必要性。合併後的申萬宏源，形成金控和證券子公司的母子公司雙層架構。其中，證券子公司的註冊地在上海，作為上市公司的投資控股集團註冊地在新疆。後者定位於成為匯金的金融資產證券化平台，其旗下擁有證券、併購基金、另類投資等子公司，未來還將進一步打造銀行、保險、信託、租賃等全產業鏈條，以實現多元化的業務佈局，提升盈利及其穩定性，同時拓寬融資渠道，提高負債比率和經營槓桿。
根據中國證券業協會統計的券商總資產排名，整合後的申萬宏源將以1054億元的家底坐上行業老五的位置，僅次於中信證券、海通證券、國泰君安和廣發證券，而2013年其在行業中的總資產排名是第十位。
國泰君安受讓上海證券股權，也是為瞭解決「一參一控」問題，掃清上市障礙。國泰君安的大股東為上海國際集團，後者除了控股國泰君安之外，還同時控股上海證券。這一硬傷導致其旗下的任何一家券商都無法上市。國泰君安收購上海證券後，可以獲得上海證券在經濟最發達的江浙滬地區積累的優質客戶，加速向財富管理方向轉型，提升中長期盈利能力，最終成為金控集團。
匯金公司和上海國際集團等控股股東之所以急於讓旗下券商通過兼併整合躲開「一參一控」，實現上市，也是為了盡快融資，擴大資本金，發展創新業務。上市券商不僅可以通過IPO融資，上市後更可以通過發債、配股或增發等方式從資本市場繼續獲得資金支持。
併購動機之二：擴大資本金，拓展創新業務
券商併購的另一大動力，來自發展的驅動。長期以來，券商收入主要來自於傳統的經紀業務，其佔比普遍達一半以上。在互聯網金融的衝擊下，券商紛紛通過「萬二」或「萬三」的佣金大戰吸引客戶，甚至有券商提出了零佣金，僅向客戶收取約萬分之一的證券交易所規費。根據上市券商2014年三季報，佣金率由2013年同期的0.081%下滑至0.069%。
在佣金率下滑趨勢確定、經紀業務增收放緩的情況下，券商只能拓展其他業務方向，通過專業能力來做一些相對高端的業務以攤薄其負面影響。2012年後，證券行業進入創新發展時期，創新業務對券商業績的支撐作用逐步凸顯。中國證券協會數據顯示，到2014年，全行業來自融資融券、資產管理、財務顧問及投資諮詢業務的淨收入，已能支撐起整體營收的25%左右。尤其是融資融券業務，成為券商各項創新業務的「領頭羊」，兩融利息收入比在在2013年同比大增251%之後，2014年繼續同比增長142%至446.24億元。
融資融券等資本中介業務具有風險可控、收益穩定的特徵，對於提高券商的盈利水平、完善金融服務和改善盈利模式意義重大。但它屬於資本消耗型創新業務，業務規模的擴大需要相應的資本金支持，也就是說，資本金的規模很大程度上決定了券商在未來創新業務當中的地位。
在發展創新業務的驅動下，券商也有動力通過併購擴大資本金，提升核心競爭力，整合各方資源以獲得更大市場份額。一位非銀行業券商分析師對新財富表示，隨著券商行業從牌照獲利過渡到市場化發展階段，資本金充足的大型券商可以依靠融資融券這類創新業務發展壯大，而集中於傳統業務的中小型券商地位尷尬，它們存在被同業或其他行業競爭者兼併的風險；監管層鼓勵併購，簡化審批流程，也為券商兼併重組提供了有利條件。
華泰證券2014年7月的研究報告指出，國內證券行業總規模為2.08萬億元，僅相當於美國證券行業規模的6.27%；經紀業務依然貢獻了行業總收入的54.16%，美國證券行業的經紀業務收入佔比僅為18.35%，說明國內證券創新業務有巨大空間；國內證券行業的集中度較低，券商之間業務同質化問題較為突出。參照行業發展的一般規律，併購重組將成為這一行業發展的趨勢。
2014年7月，方正證券獲准以定向增發購買資產的方式收購民族證券，即為第一例此類市場化的併購。華泰證券認為，目前中國證券業總規模和集中度偏低、業務同質化特徵依然明顯，市場化併購是解決以上問題的主要路徑。
市場化併購潮仍未到來 多元金融領域併購增多
雖然併購是一條迅速擴充規模和資本金、發展創新業務和提升競爭力的途徑，但是目前券商行業的市場化兼併重組仍然屈指可數，行內第四次整合大潮的來臨還有待時日。
一位投行併購部人士對新財富表示，一般行業發生大面積虧損時才會有大規模兼併重組，而目前券商業績亮眼，大多數沒有出售的意願。
此外，市場化併購也面臨著對收購價格以及收購時點等方面的考量和風險。比如有研報指出，方正證券對民族證券的收購中，民族證券在評估基準日（2013年8月31日）的評估價值為129.84億元，相較其截至2013年8月底的賬面淨資產值68.35億元，溢價89.96%，對應PB為1.9，PE超過80倍，估值偏高；而且民族證券在2013年8月完成了46億元增資擴股，正好是收購之前，也就是說，在民族證券68億元的淨資產裡有近70%的現金資產，對這部分現金資產以1.9倍的價格收購顯然價格也偏高；而方正證券當時二級市場股價（2014年7月10日收盤價）已較6.09元/股的增發價格折讓11.82%，也令定向增發麵臨一定壓力。
同時，收購完成後還涉及整合的一些風險，例如雙方風格不一樣、業務整合需要磨合較長時間等。而且，券商最核心的資源是人才，併購後要面臨人員的安排是否有適合的職位等考慮，因此不少券商更願意直接挖人，而暫時沒有動力進行兼併重組。
有非銀行金融行業研究員則指出，目前小券商的估值很高，收購價格偏高，大券商通過併購擴大規模的成本高，因而併購可能性比較小。當下市場的併購主要可分為兩類，一是證券公司在政府支持下，採用「走出去」的戰略，收購業務和地域互補的公司；二是券商併購其他相關的金融資產，如信託、小貸、擔保、租賃等，往多元金融領域發展。
目前，證監會在牌照和網點等方面已經放鬆了管制，證券公司擁有的網點不受地域和數量的限制。牌照的放開意味著一家證券公司如果擁有全牌照，就可以為客戶提供全面的金融服務，從而降低交易成本，提高議價能力。因此，證券公司自身也有動力通過併購獲得新網點和牌照。方正證券通過收購民族證券，就獲得了後者在東北和西南地區的51家營業部資源。
不過，由於國內很多地方券商的大股東都是當地國資委，出於GDP增長和政績考核的考慮，它們通常希望當地券商可以扶持本地企業上市，因此就算券商業績差，其出售意願也不強烈，這也是造成國內市場化併購數量少的一個原因。
在這種情況下，更多的券商過去一年採用的是「跨境購」策略，對香港甚至海外的券商發起了收購，比如，國金證券（600109）收購香港的粵海證券，中信證券收購里昂證券、海通證券（600837）收購了聖靈投資銀行進軍歐洲市場，均是內地券商國際化的重要步驟，有利於開展跨境業務，提高在國際業務中的話語權（表2）。
此外，券商對多元金融領域的併購也是絡繹不絕。中信證券收購了在港交所上市的外匯經紀商崑崙國際（08077.HK），進軍外匯行業；光大證券收購新鴻基金融，西南證券（600369）收購香港敦沛金融（00812.HK）等，目標也在於此；西南證券、國元證券（000728）、長江證券（000783）等上市券商在最近的增發融資中均表示將「擇機收購證券類相關資產」。
值得一提的是，不僅證券公司收購多元金融資產，其他行業的公司也對券商牌照垂涎欲滴。2014年8月，大智慧（601519）宣佈擬收購湘財證券（430399），以通過協同效應和流量導入做大網絡券商。10月，九鼎投資宣佈收購天源證券，將證券業務與公司現有資產管理業務互相補充，發展金控平台。12月，東方財富（300059）宣佈收購香港券商寶華世紀，拓展海外業務和實現一站式金融服務平台。
在券商合併過程中，最大的風險就是人才流失。在申萬宏源的整合中，由於宏源原有的激勵機制更優，而合併後的薪酬將暫時保持一年「雙軌制」，即申萬和宏源各自保持原有的薪酬體系，這種「同工不同酬」的激勵機制已經造成了一定數量的原申萬員工離職。這種情況在華泰和聯合的整合過程中也有出現。當時華泰證券（601688）對經紀和投行業務採用「劃江而治」的策略，一些員工由於長期和家人兩地分居的問題也離職出走。目前華泰證券已把按地域劃分的整合策略調整為按業務劃分，經紀業務放在華泰證券，投行業務放在華泰聯合。
對於不能給予合適職位造成的人才流失，目前券商多採用股權激勵的方式留住人才，降低整合風險。2015年1月，聯訊證券公告了第一期員工持股計劃，以資產管理計劃認購定增股票，繞開了對從業人員的持股限制，並實現了所持股份的市場化投資運作。■
藥品降價大潮下，制藥行業還值得投資者關註嗎？
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2310
“互聯網+農業”大潮起，如何選擇農業互聯網標的？
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2781
中國產業經濟陷入複雜困局，亟須全社會第三次創業大潮
來源: http://www.iheima.com/news/2015/0716/151043.shtml
如今，面對環境汙染與經濟持續下行壓力，我國經濟轉型已是沒有回轉的空間，也不存在任何僥幸。否則環境汙染問題加劇，經濟增長動力消殆，經濟風險加大，我國附加值低的經濟結構面對全球競爭將顯得非常脆弱。因此，將產業轉型升級置於全球“空間與時間”的格局下來進行研究審視，尤其是在“互聯網+”這個時代，則顯得非常有必要。
（一）從歷史經驗來看，歐美地區最先完成前三次工業革命，各方面產業發展完備，與發展中國家相比擁有無可比擬的產業發展基礎優勢。在這種情況下，歐美發達國家通過改革經濟體制，完善相關法律體系，建立起發達的教育與科研體系，順利地實現產業升級。因此，結合發達國家已產業轉型升級的共同點，我國必須解決經濟體制改革、健全法律體系，建立起現代化的教育與科研體系三方面重大問題。
由於歷史原因，我國並未真正實現工業革命，工業發展長期落後，直至新中國成立，才建立起較為完備的工業體系；而我國經濟體制改革從1978年開始，到目前仍然不完善，這直接制約了產業經濟健康發展。而經濟體制改革是產業轉型升級的核心，顯然這一道路對我們國家來說是任重道遠。
在法律體系建設方面，歷史上我國經過文化大革命的破壞，使得法制基礎破壞殆盡。雖然在近30年社會主義法律體系建設方面取得卓有成效，但仍有很多不完善的地方，尤其是與市場經濟直接關聯的法律法規存在諸多不適應乃至缺漏，經濟發展當中行政幹預過多。根據中為咨詢觀察，在十八屆四中全會這個節點，中央全會以“依法治國”為主題在中國共產黨93年的歷史上是首次，會議審議通過了《中共中央關於全面推進依法治國若幹重大問題的決定》，因此我國產業經濟轉型升級面臨重要的發展機遇。
在教育科研方面，我國教育科研事業發展長期落後，尤其與發達國家相比，無論是基礎教育、職業教育還是高等教育，都存在不少差距，困難重重，主要體現在教育與科研體制改革上，近十多年未取得重大有效的改革進展，且未來改革道路依然艱難。若未來我國教育與科研體制不實現有效改革，將嚴重制約我國社會經濟的轉型升級。
（二）從歷史教訓來看，拉美地區未能成功實現產業經濟轉型，有這樣幾方面的原因造成，首先就是工業革命未完成，過早向福利型社會轉變，導致拉美實體經濟沒有發展動力，難以持續創造財富價值，從而造成拉美經濟體惡性循環；其二，當時國際環境使然，在日本及亞洲四小龍擠壓下，拉美未能抓住機遇，使得歐美產業轉移主要在亞洲地區集中地完成，導致亞洲經濟迅速崛起，拉美經濟體轉型空間受到整體縮小；第三，拉美地區雖然受西方制度影響，卻沒有建立起完整的教育與科研體系，教育科研水平與歐美發達國家相比，非常落後，且人才流失嚴重，中為咨詢認為因此也難以助推拉美地區經濟轉型。
對比我國發展現狀來看，我國目前還未進入福利型社會，一方面是我國經濟發展水平還比較低，另外就是我國政府不願過早進入福利型社會，這樣會導致社會發動沒有動力，在這樣的環境下，可以持續調動人民創造財富與價值的積極性。但我們也必須看到政府若處理不好社會保障與經濟發展的關系，同樣會影響實體經濟的健康發展。
在國際環境來看，我國仍然是全球產業轉移的最大受益者，工業制造基礎能力相對來說雄厚（對比來看，上世紀拉美地區工業基礎比較薄弱，是其經濟轉型不成功的重要原因），這為我國經濟轉型提供了產業基礎；但作為全球十多年的制造大國，已開始面臨美國制造業回流，東南亞、南亞及非洲地區國家強有力的制造業競爭，且趨勢更為激烈，我國產業經濟轉型外部環境不容樂觀。
近年我國教育科研投入取得突飛猛進的發展，但取得的科研成果產值占比卻只有10%左右，相比發達國家的30%-50，相差甚遠。面對10多年教育與科研體制改革的停滯，若再不改變，必然會影響到經濟的整體轉型。
（三）從現實局面來看，美國仍然引領全球產業經濟發展，一方面主要從上世紀80年代末90年初開始，美國通過IT信息化革命並取得全面突破，拉開與歐洲國家及日本的差距，至今仍沒有相關國家可以與之抗衡。而日本失落的十年，既有“廣場協議”的內在影響，但更多是美國提前進入IT信息產業發展時代，使得日本喪失新一代產業機會。這對我國來講應當引起足夠的重視，須及時準確有效地抓住新興產業發展機會。另一方面就是美國的金融產業，現今美國金融服務產業位居全球絕對領先的地位，其通過金融系統影響全球經濟發展，並為本國產業經濟發展謀取便利，也是美國軟實力的重要體現。根據中為智研觀察，對我國來講，如果只有“硬”制造產業升級，沒有創新強大的金融系統作為支撐，很難說是一種產業經濟升級。
另外西歐國家、日韓及我國臺灣地區仍然保持傳統產業發展競爭力，其並不願意放棄自身已有產業優勢，並力爭取得更進一步發展。譬如，我國家電與電子信息產業與日韓及我國臺灣地區形成正面沖突，高端裝備制造業方面則歐美日形成直接競爭，生物醫藥產業仍然要與傳統歐美日等國家競爭，顯然我國產業經濟轉型升級路艱巨。
雖然近年我國高附加值產業取得較快發展，並能夠參與國際市場競爭，但仍然處於產業鏈制造的末端，很少具有創新性的產品出現。而產業升級往往需要改革創新的伴隨，尤其是高附加值產業的發展必須有制度保證，最先進的制度往往很容易誕生最先進的產業創新成果，無論是我國IT科技產業還是金融產業，這些都需要改革配套來實現。現今我國產業經濟創新環境不足，知識產權保護力度不夠……，這些掣肘著我國產業經濟的轉型升級。
（四）從我國國情來看，我國仍然以中低端制造業為主，並且大規模存在，這些產業往往是就業群體的主要對象，同時也是出口貿易的主體，但這些企業卻消耗大量的資源，排放大量的汙染物，形成產業發展根本矛盾。根據中為咨詢網觀察，同時這是我國產業發展的根本國情，過往歐美日韓等經濟體並沒有出現過，導致這也是我國解決產業轉型升級問題的根本所在。首先，我們國家不能大規模轉移中低端產業，這會直接影響到我國出口創匯以拉動經濟增長的目標，同時也會影響到大量群體的就業；其二，我國又不能隨意淘汰落後企業及汙染企業，因為現實我國存在大量的落後產能及汙染中小乃至大型企業，這也會影響到GDP增長及就業問題；其三，我們國家不能簡單地通過技術方式來升級產業與保護環境，造成企業成本增加，影響企業與產品在國際市場的競爭力，使得產業經濟發展出現不適應。
面對過往發達國家經濟轉型升級不曾發生的局面，必須根據我國實際國情來解決，把“解決就業、保持經濟增長、提高居民收入（現階段工資增長仍是主要方面）、防治環境汙染、實現中低端產業轉型升級”幾方面問題統籌來解決。這就需要國家中央層面的戰略遠見與耐性，需要政府社會的卓越執行保障力，需要調動全民參與的積極性，更需要創新政治經濟制度與健全法律法規體系……，因為我們今天面對的是全球最大產業轉型升級經濟體，因為我們未來要面對中國夢新局面。這需要我們全民再一次參與到創業大潮中，而這一次創業大潮需要我們加強產品質量，註重產品研發，積極創新，註重環境保護，結合“互聯網+”時代背景，推動中國產業經濟轉型升級成功，實現中國經濟再一次跨越式發展。
版權聲明：本文作者程勇，文章僅代表作者觀點，不代表i黑馬觀點和立場。如需轉載請微信聯系zzyyanan獲得授權，未經授權，轉載必究。
中國撤退大潮
2016-01-18 TCW
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這波中國撤退潮醞釀頗久了。 最具指標性的，二○一五年底，全球精品指標品牌LV，關閉了廣州的首家門市，Burberry、Prada等精品集團也陸續縮減中國的門市數量，連香奈兒等精品品牌都在中國祭出極其罕見的折扣措施。 中國景氣仍在探底中。原因，絕不只是習近平的打貪政策。 「BDI指數都跌到比金融海嘯時還低了，」經營船運相關業務的友人嘆道，波羅的海綜合指數向來是全球經濟的先行指標，最近跌到四百多點，不但創歷史新低，半年來跌幅更超過五成。接下來呢？ 再看國際金融集團，他們紛紛減少在中國的營業規模，裁員、縮編消息不斷。「以前走路有風的東北煤老闆們，他們最近窘到口袋連一塊錢都拿不出來了，」一位香港私人銀行主管描述。
在台灣，金控集團在中國的曝險部位令主管機關如坐針氈；銀行對中國的放款還有多少是未爆地雷？壽險業的中國投資部位有多少未實現虧損？各機構內部展開一波
波的掃雷行動，基金公司也被銀行要求清查旗下投資標的是否觸雷，一片風聲鶴唳。但其實不須等災情數字出來，股市就透露端倪。二○一五年金控整體獲利明明再
創歷史新高，為什麼一開年金融股指數就領跌，甚至跌到金融海嘯時的低點？ 而台灣出口已連續十一個月衰退，全年的衰退竟然出現雙位數，中國因素至關重要。最跟我們切身相關的，台灣投資人手上的人民幣存款部位，已增加到逾新台幣一兆六千億元，如果中國經濟持續探底，人民幣再貶，這些資產豈不繼續縮水？ 中國經濟還在探底。我們看世界的眼光需要大調整了。 過去的世界，美國打個噴嚏，全球都感冒；現在中國已與美國並列為G2，但當中國高成長的旋律已轉為失溫探底的變奏曲時，如何因應？ 這是十年來的最大轉折，當中國向全世界輸出通貨緊縮，每個人都無法置身事外，大到各國的出口表現，小到每個人的資產價值。 中國景氣伊於胡底？對每個人又會產生什麼樣的影響？這隻二○一六年初就來報到的超級黑天鵝，本期《商業周刊》為您深入解讀。 撰文者郭奕伶 |
春運大潮 開啟 “鐘點房”產品逐步進入預訂高峰
來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4743197.html
春運大潮 開啟 “鐘點房”產品逐步進入預訂高峰
一財網 樂琰 2016-01-24 14:54:00
根據去哪兒網的數據顯示，隨著春運大潮的開啟，該平臺上的“鐘點房”產品已逐步進入預訂高峰，訂單量環比驟增超過30%。預計1月底，火車站、機場、高速路這三類區域附近的酒店將出現一定程度上的房源緊張，而百元左右的“鐘點房”更將出現“一房難求”的現象。
“鐘點房”在平日里似乎是一個被人有所避忌的詞匯。這一般是指並不過夜，僅使用幾個小時的客房。不少酒店依靠“鐘點房”其實可以提升入住率和客房收益，但又不能大聲吆喝賣“鐘點房”。
不過現在機會來了，令酒店業者萬萬沒有想到的是，今年春運給了“鐘點房”名正言順的商機。
《第一財經日報》記者1月24日多方采訪了解到，農歷春節進入倒計時，一年一度的“春運”如約而至，相比往年候車室人滿為患的擁擠場面，今年“鐘點房”因其物美價廉的特性，正成為不少旅客候車時的另一重要選擇。春運大潮的到來讓“鐘房點”提升了“翻床率”，火車站、高速公路和機場附近的“鐘房點”甚至出現了“一房難求”。
三類區域“鐘點房”告急
“這幾天來預訂酒店客房的客人中有將近40%都是鐘點房，因為春運將至，很多客人需要趕車，春運的票本來就很緊張，能買到就不錯了，所以時刻並不一定可以掌握得很好，有些非常尷尬的時間點需要客人在機場或者火車站等半天，但又未必過夜。以往一些旅客為了省錢，都睡在車站或者機場，但如今隨著旅客出行水平的提高，一些‘不差錢’的年輕旅客不願意睡在車站，有些在交通樞紐附近的經濟型酒店無非也就100~200多元一夜，這類旅客今年更加願意購買‘鐘點房’休息。”一位負責連鎖酒店後臺預訂的業者小王告訴《第一財經日報》記者。
小王所說的正是今年春運期間的“鐘點房”典型趨勢。
根據去哪兒網的數據顯示，隨著春運大潮的開啟，該平臺上的“鐘點房”產品已逐步進入預訂高峰，訂單量環比驟增超過30%。預計1月底，火車站、機場、高速路這三類區域附近的酒店將出現一定程度上的房源緊張，而百元左右的“鐘點房”更將出現“一房難求”的現象。
《第一財經日報》記者在采訪錦江、如家等業者後也了解到，目前春運期間的“鐘點房”非常受歡迎，主要的熱門區域集中在機場、火車站這類交通樞紐附近，有些距離機場較近的經濟型酒店“鐘點房”的預訂量環比增長40%左右。
“隨著日間休息、出差換乘、情侶約會等需求不斷的增加，催生了鐘點房市場的增長熱潮。更多的OTA（在線旅遊代理商）亦開始介入‘鐘點房’市場，網絡技術促進了消費者與酒店商家之間信息的進一步對稱。”去哪兒網鐘點房業務負責人表示，為了進一步配合春運的“鐘點房”需求，去哪兒網鐘點房業務由於依托平臺，向旅客提供極為多樣化的酒店產品，包括低價的連鎖酒店以及各類主題高星酒店等等，從酒店覆蓋率上，去哪兒網與攜程、訂房寶、歇會兒、華住、速8等進行資源對接，目前已經覆蓋國內近10萬家主流酒店。
頗有意思的是，借著春運商機，一些商家還在酒店預訂的APP上做起了延伸服務，以拉動客源。比如在一些APP上點開“鐘點房”業務，便可以通過客人各自不同的定位挑選自己需要的“鐘點房”酒店，以此來精準營銷“鐘點房”。
去哪兒方面表示，其旅行APP增設特價優惠、經濟連鎖、情侶特色等多個單獨標簽，並按照用戶需求定期添加酒店標簽，便於用戶更快速的定位所需要的酒店。而支付方式上，用戶既可以到酒店前臺現付，也可以在網上預付，還可以通過購買團購券的方式預約入住“鐘點房”，其“鐘點房”產品將推出一系列的優惠活動，包括“五折優惠”、“1元秒酒店”等促銷活動。
“翻床率”的商業價值
春運著實給酒店和相關預訂代理業者帶來了意想不到的“鐘點房”商機。對於酒店商家而言，“鐘點房”產品的推出讓酒店商家的延伸業務增值不少。不少業者認為，事實上，“鐘點房”作為本地生活的重要場景，其商業價值不言而喻。
如果說大家都知道餐廳的“翻臺率”，那麽在這里就一定要知道“翻床率”。和“翻臺率”一樣，“翻床率”的頻率越高則商家的客源和收益越多。“翻床率”也是“鐘點房”給酒店業者帶來延伸收益的關鍵點。
“以往‘鐘點房’這個用詞多少被人避忌提及，然而，事實上，‘鐘點房’是一個讓酒店業者大大提升入住率和客房收益的‘神器’。我們大家都知道，酒店的客房入住率是以百分比來計算，好像最多就是100%的入住率，但是你可知道，酒店的入住率是可以超過100%的，超過的部分就是依靠‘鐘點房’所發生的‘翻床率’所產生的。這個很好理解，你一間客房今天出售一個間夜，那麽對這間客房而言就是100%，但是在白天的時候，你的客房如果有5個小時以‘鐘點房’形式出租，收取了半天的房費，那麽就業績和收益而言，這間客房當天相當於賺取了1.5倍數的客房收益，因為‘鐘點房’而產生的‘翻床率’則翻倍這間客房的入住率，對於整個酒店而言，就增加了整體酒店的入住率和RevPAR（每間可銷售客房的收入），假設該酒店原本就是滿房，加上‘鐘點房’的收益和入住率，等於整個酒店的入住率是超過100%的，收益也是增加的。”華美首席知識專家趙煥焱分析。
《第一財經日報》記者多方采訪獲悉，這幾年由於市場競爭激烈，加之公寓業者的崛起，經濟型酒店的入住率和客房收益雙降，因此“鐘點房”成為增加酒店收益和入住率的一個盈利點。從上述專家分析可見，當一個酒店可以吸引到“鐘點房”客源時，其業績將會明顯提升。
“‘鐘點房’以往多以情侶客源為主，因此在校園、小區等附近會有不少這類客人，但這些客人通常需要很高的私密性，我們也不能做過分高調的宣傳。但春運就不一樣了，春運可以拉動交通樞紐附近酒店的‘鐘點房’銷售，這是另一類客源，因此我們今後會關註一些交通樞紐附近的‘鐘點房’客房銷售管理，以此提升酒店的入住率和收益。”一位長期從事經濟型酒店管理的業者坦言。
易觀智庫發布的《中國“互聯網+酒店”專題研究報告2015》顯示，酒店餐飲業整體業績普遍下滑，為了完成KPI，各家酒店都不得不挖空心思沖業績。售賣“鐘房點”無疑會有助於提升“翻床率”，以此帶來客房總收入的增長。總體來說，“互聯網+”儼然成為時下最熱的流行語，而移動互聯網也已經融入人們生活的方方面面，深刻改變了人們的生產和生活方式。“鐘點房”產品為了滿足消費者需求痛點，提供的服務項目已涵蓋主題情趣、酒店式公寓、星級酒店以及連鎖酒店等多種品類。
編輯：邊長勇
面對互聯網＋的大潮流，李彥宏為何要談提速降費？
來源: http://www.iheima.com/space/2016/0307/154587.shtml
導讀 : 從目前互聯網網絡資源供給關系來看，國內的網絡資源還是供小於求
在經過2015年一年的探討之後，“互聯網＋”已成趨勢，各行各業都在乘著“互聯網＋”的春風飛速發展。互聯網不但在讓原有的互聯網企業提升自身格局，也在讓傳統企業獲得新生，互聯網甚至已經成為了推動經濟全球化的利器。各行各業在加速線上線下融合。
因為中國互聯網經濟的發展乃至中國經濟的轉型離不開網絡基礎設施的建設。面對互聯網＋以及供給側改革的大潮流，李彥宏的兩會提案上談到，要用專網資源投入社會化運營，推動提速降費。其實，這一提案是在為未來5年的中國互聯網經濟做長遠考慮。
提速降費，專網資源社會化運營是在談什麽？
隨著互聯網思維在全社會的普及，從整個大環境來看，今年兩會上代表們的提案對中國的互聯網轉型也有了更多新解讀。以百度董事長李彥宏為例，今年一共有三條提案，一是建議加快制定和完善無人駕駛汽車相關政策法規，二是鼓勵支持專網資源投入社會化運營，促進提速降費；三是建議完善我國空域資源管理制度，推動我國航空事業發展。
所謂的“支持專網資源投入社會化運營，促進提速降費”正是指，政府加快盤活專網閑置資源，支持專網運營單位申請網絡接入設施服務、國內通信設施服務、互聯網國內數據傳送服務等相關電信牌照，同時積極引導三大電信運營商向專網開放互聯接口，實現跨網互聯互通，降低網間結算價格，保證網間通信質量，為各類運營主體之間的公平競爭提供政策支持，隨後在充分考慮網絡能力和行業意願的基礎上，選擇部分行業專網開展試點示範。
通俗來講，也就是盤活資源、互聯互通、降低網費——我國在公路、電力、教育等多個領域擁有大量行業性專網資源，如果讓這些資源投入社會化運營，將會有效強化市場競爭，有助於提速降費目標的早日實現。
互聯網＋大勢下，提速降費已成全球共識
“盤活資源、互聯互通、降低網費”這一整套思路其實和如今國際上諸多互聯網巨頭正在嘗試的舉措是所見略同的。
“互聯網＋”不僅僅是中國的“互聯網＋”，這在某種程度上預示了如今中美乃至歐洲大國面對互聯網時的一致思路——將互聯網作為基礎設施，全面提升各行各業的連接效率。按照新華網的報道，從國際趨勢看，在當前各國寬帶網絡競相升級提速的關鍵時期，歐美等國已經調整了政策導向，不再鼓勵實施“網業分離”和拆分主導企業。
之所以會談到“鼓勵支持專網資源投入社會化運營，促進提速降費”，這是因為，互聯網和如今經濟發展趨勢以及互聯網發展的大趨勢有很大的聯系，互聯網正在成為經濟升級、經濟轉型的重要基礎。也就是說，要加強通信運營商之間的合作，讓通信資源相對集中，發揮更大的作用。
過去幾年，固定寬帶與移動流量平均資費下降幅度超過了50%、30%。但從目前互聯網網絡資源供給關系來看，國內的網絡資源還是供小於求。雖然供方也在展開技術創新，但是供方還是更多的站在自己的利益上，一味的大規模擴充，這種做法很難說是真正的開放共享，也跟不上“互聯網＋”與各行各業連接之後形成的經濟大爆發。
在網絡資源大規模擴充的時候，其實國內已經到了期待下一輪提速降費的重要關口。提速降費，這也成為了全球互聯網大國的選擇。2015年7月，美國白宮和Google宣布推出ConnectHome方案，改變美國各地低收入家庭的在線體驗。根據這項方案，谷歌將和Cox，Sprint和Century Link等美國運營商合作，為全美27萬5千戶低收入家庭提供免費或收費低廉的寬帶服務。除此之外，英國也不再談通信運營商的分拆，而是講究大運營商之間的聯合、合作，讓大企業來主導通信資源的整合。
專網資源社會化運營、提速降費的提案的思路代表了如今全球通信行業的大趨勢。放在國內來看，這一提案也適應了供給側改革這一大環境的要求。供給側改革的宏觀要求便是提高供給結構對需求變化的適應性和靈活性，提高全要素生產率，更好滿足廣大人民群眾的需要。而專網資源社會化運營、提速降費正是在從供給端加速推動人與人、人與資源之間的連接，促進社會經濟的進一步優化。
5G時代呼之欲出，能否真正解決社會需求
“鼓勵支持專網資源投入社會化運營，促進提速降費”這一提案對於建設和完善網絡基礎設施有著積極作用。網絡資源一味的依靠粗放型的增加供給是不夠的，更重要的是應該將社會資源，合理分配，解決供需關系。這不僅需要運營商之間的通力合作、跨網互聯，更需要從技術角度推動國內互聯網基礎設施的全面升級。
MWC 2016上，“What should we do before 5G?”這樣一句話成為國內通信巨頭的吶喊。從華為、中興、愛立信等巨頭在MWC 2016上的舉措來看，5G已是公認的演進方向。對於中國而言，“鼓勵支持專網資源投入社會化運營，促進提速降費”就是在中國迎來5G時代之前的做法。
今年恰逢“十三五”規劃的開局之年，談到“提速降費”，這也恰恰反映了國內互聯網行業對於5G時代的期待與焦慮，運營商可能要真正去解決行業以及用戶的需求。
5G時代之於4G的變革不同於4G之於3G，5G的網絡速度遠超如今的4G和3G，有著質的飛躍。大量5G時代的科技創新，如虛擬VR、無人駕駛、物聯網都在期待5G的到來。
回過頭來看，今天的網速和網費都是制約5G的一大問題。一秒百兆的網速如果還是以現在這樣的價格來計費的話，恐怕將制約5G的大規模商用。想要在5G時代到來之前為5G鋪平道路，可能提速降費還需要有著更深入的舉措。“鼓勵支持專網資源投入社會化運營，促進提速降費”這個提案正是從網絡基礎設施的底層為起點，去思考未來5年中國互聯網行業發展的問題。
寫在最後：
兩會上提出“鼓勵支持專網資源投入社會化運營，促進提速降費”這個提案，其實說到了未來5年內互聯網行業發展的根源上。目前互聯網行業不僅僅需要商業模式創新，更需要從網絡基礎設施這個問題入手，為之後幾年類似於虛擬VR、無人駕駛等技術的進步鋪平道路。表面上看，李彥宏談盤活資源、提速降費，實際上，考慮的是未來5年中國互聯網經濟的發展問題。
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聚焦GDC2016：遊戲創業者們如何迎接VR大潮
來源: http://www.iheima.com/space/2016/0316/154714.shtml
導讀 : 全球最大的遊戲開發者大會（GDC 2016）如火如荼地進行著。今年GDC將專門為虛擬現實遊戲開發者特別舉辦首屆VRDC大會，足以見主辦方對VR的重視程度。
全球最大的遊戲開發者大會（GDC 2016）如火如荼地進行著。每年的GDC都是互聯網和遊戲行業的風向標。但不得不說前兩年的大會略顯無聊，重心也都是在新的引擎上。今年GDC終於有了新的關註點。
今年眾人關註的焦點無疑是VR/AR，最特別的是，今年GDC將專門為虛擬現實遊戲開發者特別舉辦首屆VRDC大會，足以見主辦方對VR的重視程度。
筆者有幸去現場參加了本次盛會，感受了現場火熱的氛圍，本次除了國外幾大廠商，也出現了很多中國面孔，下面先從GDC官方給出的數據說起。
哪些遊戲會更熱門？
作為開發者，最擔心的就是業界形勢的風雲變幻，今天的大熱門，明天或許就無人問津了。GDC官方采訪了2000個連續三年參加GDC的開發者，經過整理後得出了下面數據，看看能給我們點啟示。
從圖表來看，PC依舊是領跑者，盡管有小幅度的下降；令人意外的是，移動端（手機+平板）同樣有小幅度的下滑。
52%的受訪的開發者表示他們正在致力於PC遊戲的開發，去年這個數字是56%，下降了4個百分點；44%受訪者表示正在開發適配於智能手機和平板電腦的遊戲，去年是50%，下降了6個百分點。
那麽問題來了，以上幾個平臺的總體百分比在下降，開發者跑到哪兒去了？懸念不大，是VR/AR。總共有19%的開發者轉戰到VR/AR領域的遊戲開發（事實上實際的數字很可能比這個還要大很多）。
開發者對Nintendo平臺的興趣在持續下降，5%受訪者在做Wii U開發，相比去年下降1%；3%在做3DS，與去年持平。然後關註下最新的Nintendo平臺，代號NX，還處於嚴格保密階段，低於1%的開發者表示正在投入開發，2%的開發者有意願後續發布NX版本。
聚焦VR和AR
開發者們對VR充滿了期待，在調查中回答“我們正在開發VR遊戲”的受訪者比去年整整翻了兩番。
15%的受訪者打算將下一款遊戲適配VR平臺，去年只有7%。 當問到是否覺得VR/AR是否具備市場潛力的時候，75%表示肯定，25%持懷疑態度。 大多數開發者還是相信VR/AR開發確實有“錢”景的。
看看國內外各大參展商
在大會開始之前很多開發者持有一個觀點：VR的普及量永遠趕不上當前遊戲主機的數量（當然個觀點主要適用於美國，要知道今年美國遊戲主機的普及率已經到40%了。）但是大會開始後，不同會場的不同演講者，也會互撕。PC端和主機端的大型開發引擎已不如前兩年強勢。
Oculus Rift在本次GDC發布了Touch新設計。HTC公布的則是更多的遊戲內容，當然這些遊戲已經不是第一次發布了。目前的PC端的VR參展商並沒有帶來什麽特別亮眼的東西也是個小遺憾。
現在所有的目光都被索尼公司的PS VR聚集。但這款產品連續兩年橫跨兩次大會，這次主要目的是高調的公布價格。
另外讓展商感到驚艷的是無線可充電一體機。這類機型以Idealens為代表，也在本屆GDC大會上完成了聲勢不小的亮相。像類似Idealens的無線可充電一體機，無需鏈接主機。在顯示技術上也比一句簡單的“索大好”更有說服力。索尼的PS VR作為一款去年就亮相的“舊”產品還能否突圍，也是亮點之一。
所以目前可以說，今年GDC在PC和手機端之外找到了新的突破口。
大家也相信這會是互聯網在兩年內的突破口。最新的虛擬現實一體機已經可以實現無線狀態下在戶外、長短途旅行中進行遊戲。也許今後的“移動端”將不僅僅是手機的代名詞？
本文由微信公眾號「VR看天下」（VRkantianxia）原創發表，數據資料參考GDC官方調查報告。
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