http://www.cb.com.cn/1634427/20100904/148036.html
根据公开的数字，酷6手中的现金正在大幅减少。2010年一季度，酷6持有的现金流为5264万美元，而第二季度则骤降至1287万美元，几乎损失3/4。
相比第一季度的630万美元，第二季度酷6在购买版权及视频资源上的投入迅速升至1460万美元。酷6 CEO李善友在财报发布当天的电话会议中称，“和优酷、土豆等竞争对手相比，我们拥有很多独占的内容。我们还把中国两家顶级影视制作公司的影视作品全部独家买断。”
与高额的支出形成对比的是，广告收入不尽如人意。财报显示，第二季度酷6传媒总营收为240万美元，由于剥离了无线增值业务和唱片业务，营收较上一季度下降了65%，较去年同期下降76%。
而在此期间，为获得世界杯的视频点播权，业内人士估计酷6为此支付了大约2000万元人民币，另外“酷6网通过在其网站上内嵌CNTV的直播窗口而获得 了直播的机会”，还需要超过1000万元人民币的支出。加上此外配合世界杯进行市场宣传的成本，合计成本约500万美元左右。如果再加上服务器及带宽成 本，世界杯期间的广告收入远远没能覆盖成本。
另外，酷6此前曾宣称，“酷6网日浏览量(PV)峰值达到3.99亿”，以一季度240万美元的变现能力看，酷6一个PV的价值并不高。
9月2日，李善友在接受记者采访时表示：“亏损是意料之中，酷6在版权上投入巨大”，对于何时能实现收支平衡，酷6 CFO姚立仅表示：“酷6的收入正处于越来越好的趋势”，这个模棱两可的说法显然并不能填补投资人真金白银的亏损。
既然通过非常手段抢先上市，就必然要面对真实财务数据公开带来的质疑，业界对于酷6换壳后首次公开二季度财报期待已久，但真实的数据惨不忍睹。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5ef1fe0901017k2d.html
借贷消费是个美丽的传说
文/陈思进
有个很著名的故事，说有一个中国老太太和一个美国老太太在天堂上相遇了。美国老太太说，我年轻时候一有稳定的工作，我就开始往银行贷款，住了大房子，然后就开车，我每个月还银行的贷款，我这一辈子就舒舒服服，等到我死了的时候，银行贷款正好付完。
中国老太太一听，说这我太冤了，我从年轻的时候就开始存钱，存啊存啊存，存到快死的时候刚买了一个大房子，我小孩还把我剩下的钱买了一个很好的坟墓。
这个故事在中国流传很广，实际上这违背中国的传统，以前中国老祖宗就说，不要寅吃卯粮。
如果只有少数人这样做，真是能用明天的钱来圆今天的梦，因为物价还是今天的物价。但是，如果整个社会都这样消费，都去银行借钱，都用明天的钱，每个人的消费能力都会迅速地提高，拉大需求，因为供求关系变化，会使得物价也迅速上涨。
经济学有个最根本的，就是供和求的关系。这里讲到的“求”是有效的需求，比如说咱们每年挣三万块钱，不向银行贷款，攒个三五年钱，只能买四五万元的房子。
如果大家都问银行借钱，突然间每个人都有了三十万，需求就立刻放大了十倍，这种情况下，房价也就会相应地成十倍地增长。
“用明天的钱”听着很好听，但是明天的钱有的时候是不确定的，比如工作没有了。
这次美国次贷危机，房价泡沫破灭，很多人工作没有了，三个月后没办法继续供款了，这个房子就被银行收回了。
很多人用明天的钱圆了明天的噩梦，这个就是美国现在的现实。 美国次贷危机到现在，有1200万家庭房子被银行拍卖。
曾经有一段时间，在洛杉矶机场，搭了大片棚户区，就像地震之后一样，那是一大景观，全世界的新闻记者都去了。 这就是借了钱消费的后果。
银行利率低的时候，往往放松信贷，美国政府或者美联储故意把银行利息放低，先把你拉进来，但是银行利息不能锁定。在美国叫Floating Rate(浮动利率)，你借三十年，可能前两年是2%到3%，但是三年一过，五年一过，它立刻回到5%、6%。开始每个月供款七八百块钱，但它跳到6%的时候，你就得供1200块，跳到8%的时候，你可能要供1600块。
美国现在的贷款，是很多人在四五年前贷款，现在五年一过，银行要利率提高了，美国现在是第二波又有七八百万人或者已经破产，或者濒临破产。
银行利率是不能锁定的，而且贷款的时候文件写得清清楚楚，是几百页的合同，但一般来说老百姓不会看很复杂的合同，而且那种猫腻儿都是用很小的字去写的，律师都得读四五天，有很多陷阱。
用明天的钱来圆今天的梦，那只是一个美好的童话，当成为整个社会群体性行为的时候，是很不现实的。日本、美国已经证明了。
http://www.yicai.com/news/2011/04/722268.html
谷歌聯合創始人拉里·佩奇剛剛正式接替埃裡克·施密特，成為谷歌新任CEO，就面臨一個壞消息。據國外媒體報導，美國聯邦貿易委員會(下稱 「FTC」)正在考慮對谷歌在互聯網搜索市場的主導地位展開全面反壟斷調查。美國司法部同樣正在考慮是否以威脅行業競爭為由，反對谷歌收購美國機票數據提 供商ITA。知情人士同時表示，FTC會等待司法部作出最終決定後再展開調查。
消息傳出，谷歌股價週二下跌3.16%，收於569.09美元。
事實上，這並不是拉里·佩奇遇到的唯一壞消息，谷歌面臨越來越多的監管審查。美國得克薩斯州總檢察長已經對谷歌的主導地位展開調查，而美國俄亥俄州 總檢察長麥克·德萬(Mike Dewine)也在考慮展開類似的調查。據知情人士透露，美國威斯康星州也在考慮是否對谷歌競購ITA的交易展開調查。
包括美國猶他州共和黨參議員麥克·李和康涅狄格州民主黨參議員理查德·布魯門薩在內的眾多議員，也在呼籲美國參議院反壟斷小組委員會對谷歌互聯網業務的主導地位召開聽證會。
谷歌在海外業務也遇到一貫喜歡反壟斷的歐盟委員會調查，昔日被反壟斷調查的微軟瞄準谷歌開炮，微軟於4月初向歐盟委員會正式起訴谷歌，微軟聲稱谷歌 在歐洲地區濫用其在搜索市場的壟斷地位，限制競爭對手的搜索引擎正常訪問谷歌旗下的視頻網站YouTube，而歐盟委員會將會很快對谷歌方面進行全面的調 查，除了網絡搜索之外，該調查還將涉及在線視頻以及智能手機市場等。
北京市盈科律師事務所合夥人、盈科律師事務所競爭與反壟斷部主任王俊林告訴《第一財經日報》記者，海外的反壟斷調查非常嚴格，由於谷歌在美國的搜索引擎市場處於支配地位，所以只要有關收購和併購，都會引起相關部門的反壟斷調查或者審查。
對於在中國國內搜索引擎市場同樣處於市場支配地位的百度，王俊林認為，百度收購或者注資任何公司，商務部反壟斷局都應該進行反壟斷調查。即使百度的 併購和收購行為沒有達到相關的限制金額，但是這種行為也可能對市場相關競爭者有利害關係，商務部反壟斷局也可以提供反壟斷審查。「防止其利用市場支配地位 限制市場競爭，同時對於一些併購行為，要對其提出限制，避免傷害上下游產業鏈的利益。」
不過也有分析人士認為對谷歌的反壟斷調查不會有任何結果。互聯網評論人士洪波告訴記者，谷歌的情況跟微軟和英特爾不同，後兩者的產品具有排他性，其 一，用戶選擇了A就不會選擇B；其二，後兩者有通過PC廠商排斥競爭產品的行為。而在搜索引擎領域如谷歌所說，搜索引擎有用戶「一鍵離開」的特性。「如果 谷歌沒有惡意排斥第三方服務，只是用戶自主選擇，不涉及壟斷。」
另外，以美國司法部對微軟的反壟斷調查的結果看，反壟斷調查並沒有帶來更好的競爭局面，洪波表示:「反壟斷調查不僅使得微軟在新的互聯網時代畏首畏尾，失去競爭力，同時歐盟對微軟的反壟斷裁決，也沒有給其競爭者如Sun、RealNetworks等開啟更大的生存空間。」
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六年多前，原本應該在鎂光燈下出 場的小王子，卻在父兄相繼離世後，無助中接下重任，外有強人覬覦、內有權臣惡鬥；辜成允，這位台灣百年家族的繼承者，只得背起家族的十字架，一路前行。 他在辦公室的牆上貼起大大的中國地圖，想像自己如成吉思汗般攻城掠地於大漠之間；如今，台泥坐穩中國第六大水泥廠，把台灣的同業遠遠拋在腦後。 回首來時路，他說：「一切磨難，都成了最好的養分……。」撰文‧劉俞青 研究員‧楊卓翰 攝影‧攝影組、台泥提供 我已準備好，您放心的走吧！這裡有我。」這是六年前，父親辜振甫過世時，台泥董事長辜成允在一份沒有對外公開的追悼文中，親筆寫下給父親的話。 只是，當時的辜成允是否真的準備好了，沒人曉得，但前台泥董事長、海基會會長辜振甫在二○○五年一月過世時，卻是這個台灣百年家族最危急的時刻。 台泥辜家曾是台灣五大家族之一，自日治時代發跡以來，財力富可敵國，但最近二十年來，一來因轉投資事業虧損累累，二來長子辜啟允在世時過度揮霍，早已埋下 家族盛極而衰的轉折；而後，辜啟允、辜振甫相繼過世，王國終於瀕臨崩解。 父兄過世 他別無選擇 承擔重振家族的使命台泥過去在民營化的過程中，由辜家、新光吳家、高雄陳田錨家族等好幾個大家族共同持有，辜振甫在世時大家相安無事，但辜老走了，其他股 東就有不同的意見。加上當時台泥因為轉投資太多，從電信、媒體、地產無所不包，績效不佳，帳上負債比逼近五成。財務不佳，自然也成了其他股東討伐的最好理 由。 「當時我算了算，不會有人支持我的。」就在辜家企業王國岌岌可危之際，辜成允別無選擇，在敵人虎視眈眈、家族殷殷期盼下，承擔起重振百年家族的重責大任。 那一年，辜成允剛滿五十歲，寫下「這裡有我」一段話時，內心的壓力外人難以想像。 六年半多過去，二千五百個日子之後，辜成允接受本刊專訪，他難得敞開心胸，對外暢談一路走來的所有磨難。「我要讓別人知道我是個『咖』！」捲起襯衫長袖， 辜成允目光堅毅地說。 矗立在台北市中山北路如城堡般的台泥大樓中，辜成允位於十四樓的辦公室裡，一張大大的中國地圖就貼在牆上，上頭細細載明台泥在中國市場的攻城掠地，每購併 或興建一座水泥廠，辜成允就在上面註記，如今整個華南地區，早已插滿台泥的旗幟。今年以來，台泥更是快馬加鞭，戰線向北方快速拓展，如成吉思汗般馳騁沙 場，「一月一併」，七月買下貴州凱里瑞安廠、八月併賽德水泥、九月購併重慶科華控股，今年已經購併了四家中國水泥廠。 從谷底翻升 甩富二代包袱 他埋頭一路往前衝如今，台泥已是中國第六大水泥廠，也是前十大水泥廠中，唯一的一家外資企業。至今年年底前，台泥將順利達到中國年產量五千萬噸的目標，這 個數字，是台泥在台灣經營五十年的五倍。如果從○三年台泥首度登陸算起，八年的辛苦經營，眼前這張旗幟不斷增加的中國地圖，就是辜成允最好的成績單。 股價會說話。如果撇開八月以來的股災影響不看，台泥股價從○五年辜振甫過世時的二十元起漲，今年七月曾來到五十元的波段次高點，漲幅一五○％，市值更從○ 五年的六百多億元一路成長到逼近一五○○億元，市場直接給了辜成允最好的肯定。 然而，從谷底翻升，到征戰中國，辜成允獨自承擔的辛苦，不足為外人道。有別於外界對「富二代」的既定印象，背負著家族沉重使命的辜成允，只能埋頭一路衝。 只要在台灣的日子，他每天早上準時八點上班，晚上十點半下班，只要是台泥的員工都知道，「十四樓」到了半夜還燈火通明是常有的事。 因為自己每天上班時間超過十五小時，為了不讓司機、祕書超時工作，辜成允只好各請兩班，輪流上班，才足以應付他長期又超時的工作時間。周末時為了不耽誤司 機休息，他常常一個人開車進公司繼續加班，這樣的日子，一晃眼已經超過六年，未來呢？「當然繼續下去。」辜成允毫不猶豫地說。 中國征戰苦 先觀察後了解 他自信無人能比目前平均有三分之一的時間在中國，外界總以為，中國市場只要靠著「辜振甫」三個字，台泥就能打遍天下無敵手。對此，辜成允臉上掠過一絲尷尬 的笑容，說對，好像抹殺了自己所有的努力；說不對，好像父親的庇蔭不夠。因此，他乾脆開門見山，直接談起打入中國市場的艱苦。 從踏上中國開始，所有水泥同業的相關聚會，無論大小，再遠他都趕去，再不重要他都出席，原因無他，「這個市場我想來、我願意學，我願意花所有心力來融入市 場，來了解這個市場的遊戲規則，態度很重要。」辜成允語氣略帶激動地說：「所以今天，我可以很有自信地說，為什麼中國水泥市場只剩我們一家外資，因為在這 段過程中，沒有人真正認清中國水泥市場的規模、速度和必要性，除了我！」台灣另一家征戰中國水泥市場的高階主管說，「很多毫不起眼的場合，我都遇到辜成 允，除了意外，老實說，我很佩服。」但中國市場又何止是親跑就足以征服？初來乍到，水泥業又是最最本地的產業，辜成允深知自己需要太多當地同業幫忙，因此 擬定戰略，第一步就是不與任何人為敵，先觀察、先了解，謀定而後動。 這一觀察，就是整整七年。期間雖然陸續有小規模的購併與蓋廠，但辜成允深知，要在中國市場長期發展，成為真正自己口中的「咖」，一定要有最好的團隊，才能 深耕本地市場。 為此，辜成允布局七年，終於搶下關鍵戰役，「昌興一戰，花了我整整七年的時間，但絕對值得。」辜成允首度向外界說明台泥在中國的致勝關鍵。 收購昌興 產能大幅提升 成為廣東第一大廠前年底，台泥轉投資在香港掛牌的台泥國際，宣布以四十億港幣收購中國昌興礦業的水泥部門，這一場購併，台泥的年產能將大幅增加一六○○萬 噸，光是這個案子，就超越台泥過去五十年來在台灣的總產能，也成為廣東第一大水泥廠。 但這只是當時報紙上登的內容，外界看不到辜成允口袋裡真正的盤算，以及為了這一役所付出的代價。故事要從○三年登陸的第一天說起。 一開始，辜成允就很務實地面對自己的戰略位置：以台泥的規模，縱使連三級跳，至今中國年產量不過五千萬噸，這個數字只是中國水泥業龍頭一哥「海螺水泥」的 一半不到，加上對中國政府政策的深入了解，辜成允算盤一撥，「登陸第一件事，就是不要與海螺競爭，而且還要做海螺的最佳盟友。」去年初，辜成允訪問海螺水 泥，海螺董事長兼總經理郭文參親自接待，當時，辜成允就以「兄弟公司」形容海螺與台泥之間的密切關係。 台泥的第一步對了，於是，跟在海螺身邊，辜成允很快相中了海螺外圍的外銷與新興部門，台泥近距離耐心看守，等著海螺決定將其切割出售的一天。 這一天終於來了，○七年海螺董事會決定出售這個部門，但遺憾地是，海螺相中的買方不是當時還不太成氣候的台泥，而是將其賣給了昌興礦業。辜成允不死心，決 定繼續守在昌興身邊，這一等又是二年。 一月一併 重金養人才 不與人為敵戰略成功終於皇天不負苦心人，○九年，昌興礦業在市場上找尋買主，想要切割水泥部門，辜成允知道這次絕不能再錯過，一舉以四十億港幣的高價買 下，七年的時間等待，終於買下這個重要的部門，不只產能大躍進，「更重要的是，從此台泥在中國的團隊，幾乎都來自昌興這批年輕、了解中國水泥市場，又沒有 傳統老中國水泥市場包袱的精英部隊。」例如這批團隊中，有一組過去海螺採礦的人才，在採用海螺一條龍的採礦模式後，一噸石灰石的採礦成本立刻就下降三分之 一。」昌興一役，為台泥的中國布局，打下漂亮的基礎。如今台泥在浙江杭州有一個營運總部，除了一位從台灣去的財務長外，全數是昌興的團隊，辜成允自己每月 至少飛一次杭州，台泥在這裡砸重金培養人才，也從杭州看中國，九年之後台泥在中國展開一連串的快速購併，包括今年以來被外界稱為「一月一併」，市場策略都 是從杭州這個總部出發。 如果要追本溯源，這個購併案的成功，要歸功於一開始辜成允「不與人為敵」的戰略成功，但細究這個策略的背後，其實很有其父辜振甫的影子。辜振甫在世時，一 直以其優雅、與人為善的行事高度著稱，當年才會被欽定為兩岸會談的不二人選。 辜成允顯然承襲乃父風格，「台泥帶著誠信而來，例如購併出價，我們絕不反悔食言。」這在由本土企業壟斷的中國水泥業中，簡直是異數，但日子久了，大家也發 現，台泥是可以談生意的對象，業務也才慢慢鋪展開來。 擠進前段班 擴廠和購併 分進合擊策略奏效第一階段的規模有了，「接下來，就是要如何擠進前段班。」說這話時的辜成允，忍不住握緊了拳頭。 為此，台泥不只砸錢購併，還要同時間蓋六座廠，資本支出不斷增加，但短期立刻直接影響每年的財報數字。 「擴廠和購併，一定是兩者並行，因為不自己蓋廠、自己跳下去做，不會懂得這個市場的『眉角』；但光是自己蓋廠，速度肯定來不及，如果不購併，不可能跟得上 前段班的速度。」辜成允細數不同戰略下背後的思考。瑞士信貸資深分析師葉昌明就十分支持台泥分進合擊的作法，「正確的戰略，比爸爸是誰重要多了。」辜成允 估計，中國的水泥市場還有十年好光景，但不待十年，未來三年就將是決定「誰是前段班」的關鍵時刻，台泥的購併引擎已經點燃，未來在中國只會一路挺進。 「我們希望二○一六年底前可以到一億噸的產能目標，」辜成允斬釘截鐵地說。事實上，檢視過去辜成允開出的「支票」，全部提早兌現，無論是「二○○八的二千 萬噸」或「二○一○的五千萬噸」全數達陣，這一次，擠進前段班的關鍵一役，辜成允能否再次演出精采戰役？ 在這位小公子的眼神裡，已經不若六年前接班時的惶恐，當年那段「我準備好了，這裡有我。」的話語，如今聽來，堅定而令人安心。 一路走來，挑戰沒有少過，辜成允一路背著家族的十字架前進。如今，有了第一份成績單，辜成允回首過往，然而，他只是一再強調：「所有的磨難，如今都成了最 好的養分……。」辜成允：愛，就是讓孩子完全自由選擇辜振甫的修養是出了名的好，連同在對兒女的教育上亦然。辜成允在給父親的追悼文中寫下，辜振甫一輩子 「以嚴正不容侵犯的態度說話」只有三次：一次是辜成允小學放學回家，問爸爸為什麼有同學對辜家頗有微詞；一次是辜成允赴美讀書前的行前叮嚀；另一次則是辜 振甫最後在病榻前，交代辜成允要「好好照顧媽媽」。 辜成允說，這三次嚴格說來，也都不算生氣，基本上「爸爸一輩子沒有對我發過脾氣」。 「但我的脾氣就沒這麼好。」辜成允說，兒女從小就被立下規矩，做三件事一定會被打：第一是不誠實一定打；第二是認為可以用家裡的錢或勢來解決事情，以為自 己與別人不同，也一定打；第三則是出賣朋友也會被打。 辜成允有一對子女，女兒辜萱慧學設計，兒子辜公愷學的是資訊，都在台灣完成完整的大學教育。頭上頂著「辜」字，辜成允當然理解姓辜帶來的所有便與不便，他 說：「我給孩子最多的愛就是，我讓他們自己完全自由選擇。」這位永遠背著家族十字架的台灣百年家族繼承者，顯然內心依然希望子女能卸下重擔，走出一片自在 的天空吧。 辜成允 出生：1954年 現職：台泥企業集團董事長 經歷：台泥總經理 學歷：美國賓州大學華頓商學院企管碩士家庭：妻子侯天儀，育有1子1女 台泥（1101） 成立時間：1946年 負責人：辜成允 資本額：369億元 近三年營收、獲利： 單位：新台幣億元年 2011(2Q) 2010 2009 2008 營收 572 1062 868 785 獲利 69 134 117 65 辜成允布局中國9年， 創造在台6倍成績 1997 台泥國際(香港水泥集團)成立2000 和平水泥廠啟用，但網通泡沫牽連，台泥股價創下歷史新低7.1元2001 辜啟允去世，留下百億元負債，股價只有10元2002 中信集團與和信分家，辜成允決定切割和信事業2003 進軍中國，台泥第一件投資案英德廠動工2005 辜振甫去世，台泥蕫監改選，辜成允結合外資，守住過半董事會席次2008 台泥購併嘉新水泥（中國），啟動中國購併之路2009 購併中國昌興水泥部門，提前完成產能目標2011 中國題材發酵，股價三個月從30元漲到45元，大漲50% 台泥在中國的 產能布局 單位：公噸 四川 廣安長興：200萬重慶 台泥重慶一期：200萬貴州 貴州安順廠：200萬 賽德水泥：600萬 雲南 安寧廠：80萬 寶山廠：50萬 廣西 貴港廠：900萬 柳州廠：140萬 遼寧 台泥遼寧廠：200萬 江蘇 句容廠：450萬 安徽 朱家橋廠：70萬 福建 福建廠：225萬 廣東 台泥廣東廠：900萬 英德龍山廠：600萬 廣州南方廠：30萬 |
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http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e0100yywl.html
正面：
1、很強的設計製造能力，國內的品牌知名度很高，市場佔有率也不低。
2、在國內市場沒有強有力的競爭對手。
3、可能從品類上向廣度延伸。
4、國內的汽車嬰兒安全座椅推廣可能會在某個時期加速。
5、估值仍以「製造業」為標準，應該屬於偏低水平，較IPO價格跌幅超過55%，價格看起來似乎有吸引力。
反面：
1、出口占比大，歐洲市場佔29%，北美佔比也達到30%，歐美經濟波動影響理論上應該較大。
2、出口沒有自主品牌，對內渠道的掌控力度積弱，較低的毛利率顯示公司沒有品牌的溢價（定價權）。
3、在橫向多元化中產生了一定的虧損，服裝、嬰兒用品業務前景不明。
4、聘請國內一家爛策劃公司，策劃了一次極爛的廣告營銷（非誠勿擾節目後插播的廣告，夠弱智的策劃，夠弱智的廣告！）從中也可看到，公司仍是一家傳統的製造型企業，擅長製造，而非營銷，這是公司最大的短板。
核心競爭優勢：設計製造能力，相對國外的成本優勢，相對國內的技術優勢。品牌有較高的知名度。
改變的契機：深度營銷梳理國內銷售渠道，自建或加盟建立品牌的形象店，通過形象店樹立品牌，吸引加盟商。增加國內銷售的佔比，從一家出口製造型企業，轉為國內品牌運營商。
失敗的因素：渠道改革缺乏成效，國內銷售進度遲緩，海外受歐債危機影響出口滑落。
分析的要點：
1、考察公司的加盟店、母嬰店中產品的陳列、銷售情況。觀察公司財報數據中的國內銷售情況，國內銷售部分的毛利率變化。
2、考察公司過去在2008-2009年次貸危機中的出口市場情況（相對於經濟波動的彈性？高？低？）。跟蹤目前公司出口歐洲、北美的銷售情況。
3、跟蹤公司新出產品的類別，觀察是否有過度橫向多元化的風險？
4、跟蹤國內關於汽車嬰兒安全座椅規範的推進情況。強制性？時間表？推進的力度？阻力？可信性？
http://news.imeigu.com/a/1326177429407.html
電子商務是個騙局嗎？
前不久，某垂直B2C電商企業創始人在公開演講中發表了一系列言論，比如電子商務是浮躁的，生意的本質其實就是要賺錢，不賺錢的生意其實就是故事，就是泡沫等。激起了電商行業許多投資者的討論和創業者的感同身受，故選摘兩篇知乎上業內人士的文章以饗讀者。
簡江｜文
「不 賺錢的生意就是泡沫」這句話沒錯，如果需要加一個定語，我會加上「長期」兩字。電子商務公司的確大部分不賺錢，甚至大部分長期也看不到賺錢希望，但是並不 意味著電子商務是個騙局、都是泡沫。這是個邏輯問題，有嚴重誤導傾向，這也是我在微博上和一些電商行業的朋友討論，並特別在知乎詳細回答這個問題的主要原 因。
大多數電商都是一種零售形式。核心是零售，遵循基本的零售邏輯。有人說「生意就是低買高賣」，這句話也沒錯，但低買高賣僅是生意邏輯的一小部分，是一個表象。照這個邏輯，我也可以說「生活就是吃吃睡睡」。而背後更重要的是：「你有什麼能力能夠讓你長期低買高賣」。
因 此，電商企業核心的造血能力並非來自「是否有錢賺」，而是來自於「是否可以持續低成本獲得購買客戶並維持合理毛利」。單靠不停投放廣告當然做不到這一點！ 搞零售的都知道，拋開具體品類談零售就是放空炮。大部分零售品類在線下很難獨立形成聚客能力，在線上也一樣。一兩年前業內就開始叫囂「電商的機會在垂直領 域」害了不少人，連賣毛巾拖鞋都想搞個垂直B2C小平台，簡直是在胡鬧。在線下商業中，不依賴商超或地面人流就無法獨立開店的零售業態，憑什麼搬到線上就 可以呢？
早先很多電商創業團隊都是互聯網出身。把線上零售想得過於簡單，似乎就是低價進過來，稍微加點價賣出去就行了。而做一個長久的好生 意，還必須考慮「毛利-市場成本」是一個什麼樣的變化曲線。如果競爭導致毛利率越來越低，市場成本越來越高，那麼這個生意肯定持續不下去。 電商公司更應該考慮的是，你為客戶創造了什麼長期價值、為行業創造了什麼長期價值、如何變現這些價值以及如何構築長期壁壘。我們應該研究的不僅僅是如何低 價買流量，如何提高轉化率，如何打折拉高銷售額。而更多的應該是如何通過電子化改善用戶體驗、改善傳統零售業的效率。這需要對客戶、對傳統零售業和供應鏈 有充分的瞭解、理解和尊重！這裡面的機會很多，空間很大，可惜這個階段的電商公司大部分對此知之甚少。
電商是不是「騙局」？這要看是否能夠 走到有規模效益那天——你的生意是「規模經濟」還是「規模不經濟」。比方說A公司重複購買率比較高，可以有效攤平推廣成本，持續的銷售額增長能夠在核心品 類上形成規模壁壘和採購優勢，導致競爭對手很難進入，那麼即便在成立初期需要持續不停投入，一旦堅持到壁壘期就有盈利能力。這就是貝索斯在Amazon剛 上市時候說過的，「我們是一個固定成本很高，而成本隨銷量變化很小的行業」，所以要花很長時間走到盈利，一旦開始盈利，後面就有可持續性。
但也有一些垂直電商沒有認真考慮過這個邏輯。他們的思路似乎是「有足夠多的銷售額和購買客戶」，就幻想著能做成平台，就可以盈利。結果錢燒得差不多了還不見起色，反過來罵「電商是騙局」，究竟是被騙了？互相騙？還是自己騙自己？
零 售就是零售，就算你是再牛的團隊，如果不尊重零售邏輯，搞不清零售本質，最後走到死胡同幾乎就是必然的。遺憾的是這一輪垂直電商創業者大多數是互聯網出 身，對零售的本質缺少瞭解，對看起來土得掉渣的零售的邏輯也不足夠尊重。見過太多靠譜的團隊在把握著不靠譜的方向。可以預見，還會有一批電商倒掉。但之後 的路還很長，機會還很多，這批泡沫培養的團隊，會在下一輪發展中起到很重要的作用。我對後泡沫時代的市場依然始終樂觀，亦非常讚賞吳聲老師說的話：「電商 的春天還沒到，何談冬天」。謹與各位共勉！
（作者現從事天使投資）
韓冰｜文
電商必須能自己造血，而不是完全通過外部輸血。
這兩年都在說電子商務比較火，而遊戲的熱潮已經過去，但很奇怪，遊戲還真的是不斷有新的大賣的產品，一直創造驚人的現金流和盈利，而電子商務卻一直在創造驚人的廣告費，沒有一個電商企業是以自己的淨利潤和淨利率稱霸武林的。
也 有很多人喜歡把B2C電子商務人為地分為淘寶裡的和淘寶外的，認為淘寶裡的都是溫室裡的花朵，被溫水煮著的青蛙，出了淘寶就命運多舛，而待在淘寶裡則是充 當養料，同樣前途暗淡。同時認為在淘寶外獨立做是血統高貴的，前途是光明，困難是暫時的，卻不覺得如果沒有了資本的給養，最先死掉的往往是淘寶外邊的。
資 本不是做慈善，資本是逐利的，在目前中國的投資市場環境下，凡是拿了投資的企業，退出機制就這麼幾個， 退出方式的狹窄決定了眾多企業運營方式和價值評價標準的趨同，規模比盈利重要，速度比基礎重要，知名度比美譽度重要。當投資者的話語權超出了創業者，上市 退出就成為了終極目標，這個終極目標就是所有杯具的開始。
一個企業從零開始走到上市，通常需要5～8年，互聯網行業或許更短，但是電子商務 不是個互聯網行業，它是貫穿了互聯網和傳統企業的雜交型行業，涉及的面更廣，企業的發展道路更複雜，也許比通常的時間還要長。這個時間跨度很難全部處在一 個資本的黃金期，依靠資本的力量固然可以高速發展，但是當資本趨於謹慎，企業的發展速度就會減緩，甚至停滯。任何人想在一個很短的商業週期裡，完全通過資 本的力量極速衝擊上市，都是帶有投機性質的。
能夠在一次資本的狂歡中順利沖上市的固然是勝利者，但是強大如新浪搜狐網易者，若不是後來紛紛 找到了自己的盈利模式，估計早就退市了。而2005年前後那一波以百度和盛大為代表的企業，均發跡於互聯網泡沫破滅的恢復期，能夠上市，有幸運也有實力， 終歸自身的造血能力異常強大，百度上市融來的資金一直趴在賬上都沒機會用。
造血能力不強卻上了市的幸運兒如麥考林，如果沒有沈南鵬先生掛帥，還真不知道鹿死誰手。如果以上市套現為終極目標，或許規模、口碑、品牌形象還能忽悠一下投資者，但是如果沒有賺錢的能力，上了市也只能和麥考林現在的股價一樣一落千丈。
想起當初做優衣庫時，老闆一句話就把我批得體無完膚，徹底從電子商務的慣性思維中警醒過來，「不賺錢還做什麼，比線下賺得少還做什麼線上。」
（作者現就職於天使投資機構險峰華興）
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「我在有的公眾眼中，早就是『壞人』。」昨日下午，身穿紅色T恤、白色長褲的巨人網絡董事長兼CEO史玉柱走上民營經濟論壇演講台，一亮相就語出驚 人。他調侃好朋友、阿里巴巴董事局主席馬云說，因為支付寶股權轉移事件，這個好人成了一名「新壞人」。記者瞭解到，自稱「壞人」的史玉柱，已花十幾億元為 員工打造免費的運動場所，還花錢買地為員工蓋房子。
談自己
為被公眾當「壞人」辯護
儘管自稱「壞人」，史玉柱還是借民營經濟論壇的平台為自己「辯護」：「其實，我真的沒有幹啥壞事。有人覺得我是壞人，無非就幾件事嘛。」
首 先是有人說他推的腦白金、黃金搭檔等保健品是騙人的。「我跟你們打賭，我這十幾年自己天天吃，昨晚還喝了口服液呢。」史玉柱介紹黃金搭檔的研發、生產時 說，這是一個營養學會設計的配方，公司再拿到瑞士去生產，再拿回國內包裝、銷售。「為什麼國外同樣這樣生產就有人信呢?」史玉柱一臉委屈。
談 到網絡遊戲，史玉柱直言，自己也認為網遊對未成年人不好，但對成年人而言，是一個和電影差不多的娛樂方式。為此，他在公司成立之初就立了規矩：堅持不做未 成年人遊戲產品，遊戲中不加未成年人元素，沒有身份證不能進入遊戲。「這樣我自己心安理得，晚上睡得著覺了。」史玉柱說。
談馬云
力挺馬云處理支付寶事件
「在幾個月前，馬云還是解決了很多就業的好人。不過，因為支付寶股權轉移事件，轉眼間，馬云在一些人眼中，成了不遵守契約精神的『壞人』。」史玉柱說，就因為這個，他和馬云在來重慶的飛機上，惺惺相惜，聊得很投機。
「我 早已經是『壞人』了，他呢，是『新壞人』。」談及支付寶股權轉移事件，史玉柱向記者直言，自己力挺哥們時，說的話沒錯，但不太注意方式方法。昨日，他評價 馬云對此事的處理時稱，任何合格企業家處於這個位置都會這樣做，「沒做錯事。」史玉柱稱，出現很多負面評價，他覺得挺遺憾。「怎麼可能就3億多美金就把支 付寶買回來了，我覺得不會低於20億美金。」自稱「大嘴巴」的史玉柱又開始「大嘴巴」了。
他還透露，馬云剛把淘寶「一分為三」，馬上又要把其中一個再「一拆為三」了。
談責任
上海蓋樓成本價賣給員工
馬云給員工發股票、騰訊老闆馬化騰10億元無息貸款給員工買房……互聯網大佬們紛紛給員工謀福利，而這次史玉柱出手了：計劃在上海買地蓋房，再以成本價賣給員工。
「我 們一直很重視員工待遇問題，一直在改善，我認為，民營企業家應該努力愛護員工。」史玉柱說，他深知，從企業發展利益角度講，為員工提高待遇，是降低企業成 本最有效的方式。「這是因為，提高員工待遇後，企業的效益會更好。」為此，他花了十幾億元，買了幾百畝地，為員工修建游泳館、網球館、桑拿館，供他們免費 使用。
史玉柱還在接受記者專訪時說，巨人公司正在松江地區買地、為員工蓋房子。他介紹，目前公司已成立一個小組在做這件事情，公司出錢修建，以成本價賣給公司的研發員工，可以按揭。據介紹，目前巨人網絡有3000多員工，研發成員就有1000多人。
談生活
「每活一天就淨賺24小時」
在國內保健業、網絡遊戲做得風生水起的史玉柱，近段時間卻被粉絲抱怨「太閒了」。
談及為什麼這麼早就「退休」，史玉柱坦言「自己已經無所謂了」。他介紹，他已退出健康業務的管理和決策9年，網遊業務也交給劉偉為首的團隊管理，近年的生活就是玩玩遊戲、偶爾投資點金融，「具體投資我也只是參加決策，不理具體操作。」
據《證券日報》統計，從3月30日至6月22日的57個交易日裡，史玉柱旗下上海健特生命科技有限公司33次增持民生銀行，耗資超過28億元，持股比例從0.6%向3%逼近，持股數增至6.381億股。
談到增持民生銀行，史玉柱表示未來會專注金融投資業，其中最看好銀行和保險業。「目前中國人均保費支出僅為發達國家的零頭。個人保費支出，如果能學習美國，當期免交個稅，保險業還會爆炸性成長。」
昨 天下午論壇結束後，史玉柱再次開始「大嘴巴」了。他告訴記者，他昨日上午發了一條微博，內容如下：「劉永好、馬云、馮侖、茅永紅、鄭躍文、張征宇和我，在 重慶集體研究決定：舉辦一個集體追悼會，每人給自己致悼詞。結束過去，開始未來。每活一天就淨賺24小時，珍惜每一天，充實每一天，快樂每一天。」
馬云：
中小企業的最大生存危機
「不是貸款難而是成本高」
「這次來渝發現重慶越來越有品位，以前吃飯的碗很小，但菜很多;但這回卻是盤子越來越大，菜越來越少。」在昨日舉行的全國知名民營企業重慶行懇談會上，阿里巴巴董事局主席馬云的發言仍然很幽默。
「最 近阿里巴巴圍繞全國9個省、12個市場調查報告顯示，中小民營企業的狀況跟2008年金融危機時差不了多少。」但馬云強調，出現這種情況，與目前國家的銀 根政策沒有關係，因為中小民營企業過去從銀行貸款不易，現在仍然是不好貸。報告顯示，中小企業面臨的最大生存危機是原材料上漲、用工成本高。
在 目前的經濟形勢下，轉型升級對每個企業來說，都是一件痛苦的事情。「但只要我們相信並堅持，就會很好的挑戰未來。」對於中小民營企業的未來前景，馬云仍樂 觀地表示，產業轉型升級的過程雖然很艱難，但未來5至10年的中國經濟，仍然會是民營企業發展的春天。「因為未來5~10年，中國就業和內需兩大問題需解 決，而民營企業代表創新，能提供就業崗位，對解決上述兩大問題有幫助。」
馬云還希望，作為對民營企業扶持，國家有關部門應出台政策，從銀行拿出錢來，為中小民營企業做點事情。