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仍在休假中的新地主席郭炳湘入稟 法院，申請禁止新地舉行董事局會議，罷免其主席職務的臨時禁制令，將於本週五聆訊；在此前哨戰，他大爆兩名弟弟——郭炳江及郭炳聯安排史丹福大學精神科醫 生Jose Maldonado，替他診治情緒病的來龍去脈；並懷疑這名醫生非法行醫兼向他開藥，不惜報警求助。 在董事局內勢孤力弱的郭炳湘，為求絕地反擊，不惜押上市值三千多億元地產王國的形象，揭露新地內部一些鮮為人知的管治手法，作為他的談判籌碼。 劍拔弩張的郭炳湘，上週五突然委託律師到灣仔分區警署落案，警方大為緊張，下令重案組接手調查。「佢派咗律師帶埋一百八十粒精神科藥丸去警署，告個名醫非法行醫開藥俾佢，食到佢頭暈眼花。」消息人士說。 案 件背後大有內情。原來該位名醫是美國史丹福大學Stanford Centre for Biomedical Ethics的精神科醫生Jose Maldonado。「郭氏一家平日都係睇Stanford嘅醫生，郭炳湘半年前都睇過一次Maldonado，算係相熟，但之後無睇好耐。」消息人士續 說。 酒店開藥 上年底，Maldonado新婚，郭家邀請他夫婦二人來港度蜜月，十二月三十一日除夕夜在四季酒店開派對慶祝， 又替新人租了套房，費用全由郭家支付。郭氏兄弟都有出席派對，席間Maldonado替郭炳湘「睇症」，「當時有郭家嘅人同炳湘講，橫掂見到 Maldonado，不如睇埋症啦。Maldonado睇咗一陣，就話佢有事，連身體檢查都無做，就即刻攞咗包差不多有二百粒，足足食成兩個月嘅藥俾 佢。」接近郭炳湘人士說。 Maldonado開給郭炳湘的藥，叫做「碳酸鋰」（Lithium Carbonate），是專醫兩極性情緒病的精神科藥物，每劑三百毫克，每日服三次；他還處方了另一種醫治精神病的「利司培酮」 （Risperidone），吩咐郭自行配藥，每日一次，每次兩毫克。不過，郭炳湘沒買該藥，只服食碳酸鋰，但食了一兩粒，就頭暈眼花，經常感覺疲累，難 以集中精神，於是停止食用。 除了食藥食到精神委靡，最令郭炳湘大感詑異的，是他發現本年二月十八日的新地董事局會議上，郭炳江及炳聯竟取得當日Maldonado在四季酒店替他診症的醫療報告，指他患有兩極性情緒病，會上更有人認為他的健康不適合履行職務，要他辭去主席一職。
史丹福名醫Maldonado去年底新婚，郭家有人招待他租住旗下四季酒店，包食包住。（《蘋果日報》圖片） 兩大指控 郭炳湘委託律師報案，向美國史丹福精神科醫生Jose Maldonado作出兩大指控。 指控一：指他違反香港法例138章《藥劑業及毒藥條例》第21 條，即在港非法銷售第一級毒藥，包括一百八十粒「碳酸鋰」，一經定罪，可判處罰款十萬及監禁兩年； 指控二：指控他違反香港法例161章《 醫生註冊條例》第28 條，在港非法行醫，一經定罪，最高可判監三年。 醫委會成員謝鴻興醫生指出，未在港註冊的醫生，不能在港行醫，否則觸犯刑事條例，但是否構成無牌執業，要證實是否存在醫生與病人的關係，他說：「你去診所，環境好明顯係行醫，但如果係酒店，就要看雙方嘅態度，是朋友間提供意見，定係正式診症。」 母親講數 由 於兩個細佬在董事局親信甚多，郭炳湘為了自救，唯有向母親郭鄺肖卿講數，主動建議休假，醫好「病」後再重出江湖，炳江及炳聯接受妥協方案，不過卻列出兩個 條件，包括要求老大在母親面前食藥，以及定期約見Maldonado覆診。據知這些復職條件都清楚列明在會議文件內。會後新地向外發出通告，宣布郭炳湘以 個人理由休假，不過並無提出時限。郭炳湘意會到兩個弟弟想自己無限期休假，於是夤夜以個人名義發聲明「補飛」，澄清自己只是休假三個月。 休 假期間，三兄弟續有聯絡，炳江及炳聯更多次堅持老大繼續睇Maldonado，又提醒他依時食藥，令郭炳湘再次起疑，消息人士說：「老大好奇怪兩個細佬做 咩一定要佢睇Maldonado，佢愈諗愈起疑，於是自己搵四大名醫再睇，包括港大精神科麥列菲菲同腦科醫生胡健維，先發現自己原來無病，毋須食藥！究竟 有無人同Maldonado串謀，有咩目的？」
向來長袖善舞的中大名醫李誠（右一），被指與郭炳聯（右四）私交甚篤。○六年新地捐出三千萬，與中大合作推廣心理健康，李誠主理的健康情緒中心，正是受惠機構之一。（《蘋果日報》圖片） 專家互鬥 不過，這邊廂郭炳聯陣營亦找來中大精神科教授李誠，反駁四大名醫，指報告「唔夠全面」。李誠和新地關係密切，郭氏家族○六年共捐出三千萬元，與中大三個院系合作，推出心理健康計劃「新地心理健康工程」，其中一個獲直接撥款的，正是由李誠主理的「香港健康情緒中心」。 有 精神科醫生私底下表示，長袖善舞的李誠與郭炳聯私交甚篤，如出版以心理健康為主題的免費雜誌《情報新地》，構想都是由他直接向郭炳聯提出，不過，據悉郭炳 湘曾不滿李作風出位，又經常自我宣傳，要求新地另覓人選；而對於李誠的反駁，郭炳湘陣營就反擊，指李的報告只是「paper exercise」，他根本沒有親自醫過郭炳湘，沒資格下評論。大律師陸偉雄指出，雙方委聘的醫學專家雖各執一辭，但由於專家都會出席聆訊，接受對方盤 問，法官可就「誰是真正的專家」作最後裁決。 精神藥解碼 郭炳湘聲稱食到頭暈眼花的精神科藥物碳酸鋰，是治療躁狂病「兩極性情 緒病」的精神科藥物。精神科專科醫生李永堅指出，碳酸鋰屬於舊藥，副作用較大，容易出現頭暈目眩、口渴、手震及作嘔作悶，病人需要定期抽血化驗，以免血液 內的碳酸鋰含量過高，一般病人每日劑量由四百至八百毫克不等，依此標準，郭炳湘所服的三百毫克劑量，算是輕微及合理。 李醫生指出，每一百人 就有三個患有兩極性情緒病，與腦內傳遞物質多巴胺及血清素分泌失調有關。患者會出現兩極化情緒，發病時情緒高漲、極度亢奮、說話速度快及購物慾特強等，部 分人甚至會自以為是「股神」，瘋狂投資；但當抑鬱症出現，患者即顯得極度情緒低落及自卑，甚至有輕生念頭。 至於另一種Maldonado處 方給郭的利司培酮，屬新一代精神科藥物，多用作治療急性躁狂及精神分裂，部分人會對此藥產生敏感，服用後會出現頭暈目眩及心跳等較強烈反應。去年八月，一 名懷疑精神有問題的婦人，用利司培酮製成「毒蛋糕」送給牛頭角基督教宣道會觀塘堂的教友食用，最少三名青年中毒入院，婦人最後被判到小欖接受治療。 打親情牌 本 週五，郭炳湘向法庭申請禁止新地董事局會議的限期將結束，郭老太及兩弟的一方試圖用親情感動郭炳湘。上週五郭炳湘報案後，郭炳江聯同弟弟炳聯、新地董事鄺 準，以及持有新地尚方寶劍（新地信託基金揸弗人）的母親郭鄺肖卿，本週日在銅鑼灣世貿中心世貿會舉行家庭聚會及午膳，「碰巧」被記者遇到。郭炳江還首次開 腔回應擬罷免郭炳湘主席一事：「這是一個痛苦的決定，但要以大局為重。」 到本週一，身兼新地副主席的恒基主席李兆基，出席煤氣股東會後，以和事老的角色大打親情牌力勸郭氏兄弟：「手板係肉，手背又係肉，郭老太好傷心。應平心靜氣尋求和解。」 兩 大陣營對壘，郭炳江與郭炳聯兩兄弟穩佔上風，事關郭老太及新地董事局內一干人馬，已站在同一陣線，又有前政務司司長「肥龍」許仕仁作為郭老太背後的軍師。 郭炳湘唯有在外找一班專業人士協助，包括有湯家驊及胡漢清律師，再配搭麥列菲菲等醫生證明他健康狀況良好。論牌面郭炳湘一方似乎被比下去，但為了來個絕地 反擊，可能會有出人意表的局面。 兩大陣營對壘
直插收地老臣子 事實上，掌握新地內部好些不為人知的管治手法，將是郭炳湘手頭上的重要籌碼。 上週四郭炳湘入稟法院申請的臨時禁制令中，便提及他曾試圖改善新地的企業管治，增加管理層的問責性及透明度，惟遭到郭炳江和郭炳聯反對。其中郭炳湘提到嘗試調查新地購入一幅新界地皮的來龍去脈時，更將矛頭直指在收購新界農地扮演重要角色的新地執行董事陳鉅源。 今 年六十二歲的陳鉅源，畢業於香港中文大學，於七三年加入新地，八七年出任新地執行董事至今，現專責收購土地及工程策劃。郭炳湘的入稟狀指，一幅由新地購入 的新界土地（意指大圍香粉寮地皮），本來原業主主動接觸陳鉅源問其意向，陳鉅源表示無興趣，但其後陳鉅源卻介紹新地透過另一間公司購入該地皮，而價錢比原業主的叫價更高。 不滿買貴地 該幅香粉寮地皮，原由沙田望族曾肇添後人持有。而收購農地的大發展商鮮有出面打正牌頭，免得被人坐地起價，所以土地註冊署資料顯示，曾氏後人於○四年十一月，把這幅香粉寮地皮以二億五千五百萬元售予三間公司。其中兩間公司的董事是建築師歐陽汝光，其最終股東則是在英屬處女島註冊的公司， 估計背後股東是一直有興趣買入地皮的新世界；然而○五年初，歐陽汝光的拍檔蘇永乾入稟，指其早與歐陽汝光有口頭股東協議，會共同購入該地皮部分權益，但歐 陽汝光卻違反部分股東協議，「鬼打鬼」之下遂興訟；新世界認為訴訟會為地皮造成業權負擔，難以向政府申請改變土地用途，失去發展潛力，新世界遂向歐陽汝光 興訟退買及要求賠償。本刊向新世界董事梁志堅查詢，他說：「呢塊地我哋好有興趣，但因為塊地有官司喺身，又無得為此推遲成交限期，所以我哋唔要。不過我哋 仲保留緊追究權利。」 力主去蕪存菁 但這單官司還未正式開審，歐陽汝光已找到另一接頭人新地。在去年四月中，新地以四億零五百萬元購入該地皮。原來歐陽汝光過去與新地合作無間。本刊到其位於北角海景大廈的寫字樓找他，而他亦直認不諱：「我同新地啲關係你都知o架啦！」這單交易令郭炳湘存有疑惑。 其實，新地透過中間人以較高的價錢買入農地，是典型的收購新界地的技倆，事關過程中涉及與鄉紳聯誼，向退休地政高官取經，從而改變土地用途等開支，難以上市公司名義支取；而中間人的角色就是提供「全包宴」。不過，正義上身的郭炳湘就質疑在新地內全權負責農地買賣的執行董事陳鉅源，與一些在外圍替新地收地的公司存在利益關係。 事實上，郭炳湘對陳鉅源的行徑向有不滿。據消息人士透露，五、六年前有伙記向新地舉報，認為專責農地買賣的陳鉅源，經常找來自荃灣的鄉紳陳國鉅工作，當中懷疑涉及利益輸送，郭炳湘還主動要求調查，消息人士說：「經調查後，郭炳湘認為自己已掌握了足夠證據。」 老太出手挽重臣 雖 然郭炳湘剛加入新地時，由陳鉅源擔任太傅把他介紹予世叔伯，但郭炳湘認為要一炒免留後患。而陳鉅源亦有點意興闌珊，對當時市區重建局的董事一職感興趣。不 過，一向行事較有人情味的郭炳江，希望陳鉅源留任，最後郭老太念及陳鉅源在新地打工已三十多年，早被郭得勝視為誼子而予以挽留。 事實上，陳鉅源替新地在新界南征北討，令新地在新界現有二千三百萬方呎的農地儲備，實居功至偉，而以往發展成大型樓盤的，則包括浪翠園、加州花園、朗晴居、葡萄園等。 在陳鉅源「下線」的陳國鉅，過去廿年一直擔任新地收地專家的角色；表面上與新地並無關係，但行內人都知其公司是 新地御用的，有興趣出讓地皮予新地的鄉紳，都先向陳國鉅叩門。他亦扮演着中間人的角色，替新地與原居民周旋。據知他向新地收取的顧問費，達地價的一成八。 陳國鉅在新地並無職銜，卻幫新地打通廣泛的鄉紳關係，在新界區無人不識，與鄉事會會員，及大部分村委會村長都熟，由西貢、荃灣至元朗的都熟識。他的公司「陳國鉅有限公司」設於上環招商局大廈，公司的股東也是在英屬處女島註冊。
陳國鉅替新地搞的馬灣收地，就是經典之作，當中還涉及前地政高官的參與。九七年新地要發展馬灣，即現時的珀麗灣，除了透過陳國鉅，向村民給予豐厚的賠償金外，又拉攏村民支持興建高架公路。 這 條高架公路是青馬大橋的分支，能通往珀麗灣，是樓價是否值錢的「命脈」。新地遂從政府挖走主管新機場及土地徵用的地政監督李森（Roger Nissim）過檔，由他擔當馬灣的總籌劃。另外，當時負責批核馬灣發展的地政監督伯利（Nigel Burley），早年曾以七百萬元內部認購由新地發展的半山蔚雲閣複式單位，持貨四年後以千七萬出售，大賺一千萬元。 如果郭炳湘要大爆新地的管治問題，將是新地一大「浩劫」，因為新地聘用不少前地政官員在集團，才得以令其地產發展如魚得水。故他在休假前，曾提出找來前副警務處長黃燦光加入新地。這種找「外人查自己人」的手法即引起兩弟及管理層反對。 新地股價
細佬一家掌地產部 近年郭炳湘積極參與公司業務，加強企業管治，結果與公司中人出現矛盾，「佢覺得自己superman（超人）上身，要維持正義！」知情人士說。而郭炳湘在其入稟狀中另一指控，則是新地的工程合約，經常判給某些承建商，郭炳湘對當中有否不適當行為提出質疑。 新地的建築及工程部，一向由郭炳江及其妻子梁潔芹打理。然而新地中人對郭炳湘的指控感莫名其妙，事關新地大部分工程，均由新地附屬的建築公司處 理。數年前，新昌營造創辦人葉庚年前拍檔的兒子、曾在新昌任職多年的錢重光，出任新地建築部顧問，而新地部分工程，亦的確有批給新昌營造處理，但新地中人 不認為涉及利益衝突，反而質疑郭炳湘參與結構工程工作時，出現不公平。「郭炳湘讀工程出身，在地基工程的招標工作上，有積極參與。但奪標者往往是某幾間公司，而且標價極高，令人質疑。其中九龍站的地基工程，費用要三、四億，價錢不合理令郭炳江呱呱叫。」知情人士說。
九龍站的住宅項目天璽及寫字樓項目環球貿易廣場，是新地的重頭戲；郭氏三兄弟在其籌劃，設計及定價等都存在重大分歧。（林志謙攝） 三弟不留情 郭炳湘及兩位弟弟炳江及炳聯，至今仍無軟化和解跡象。據消息人士透露，屬虔誠基督徒的郭炳江曾經心軟，希望讓郭炳湘重返董事局息事寧人，但郭炳聯堅決反對。熟悉郭氏家族的人表示，郭炳聯在三兄弟中，屬最嚴厲的一個。 郭炳聯是劍橋大學法律系碩士及哈佛大學工商管理碩士，在新地負責法律及財務部門。郭炳聯對錢財「揸」得甚緊，一名股壇中人說：「近年新股熱，郭炳聯都好熱衷抽新股o架！不過佢就同包銷商講，以新地名義入股要有折扣，到最後大家發現佢係以私人名義持有。」 雙方態度企硬，本週五禁制令結束後，新地大有機會再開董事會，罷免郭炳湘主席及行政總裁一職。而郭炳湘則屬意以刑事案，以弟弟找來無牌人士為他治病來對撼。新鴻基地產上市以來三十六年的金漆招牌，備受考驗。 鷸蚌相爭誰人得利？ 現時郭炳湘和兩位弟弟炳江及炳聯的鬥爭尚未解決，隨時有愈燒愈烈，牽連愈廣之勢。到最後誰能出任新地的主席及行政總裁，誰就是最大贏家；在未有定案之際，已有人可從中獲益。 新 地在今年二月十八日發出通告，表示主席郭炳湘休假，直至另行通知，其時股價未受影響，只隨大市上落，在三月中大市受次按風暴困擾最盛時，新地收報一百零八 元，其後拾級而上。直至近日新地三兄弟鬥爭白熱化，而且無短期平息之象，股價自上週即開始向下，截至本週二已連跌五日。本週二新地股價收報$129，較郭 炳湘宣布休假時，即二月十八日的收市價$139.4，下跌7.5%。市場中人認為，雖然股價未有大幅回落，但若以衍生工具加以炒作，將大有斬獲。能在整件 事中掌握第一手資料，又擅玩財技者，最為有利。 |
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香港出生的羅健麟，九八年留學美國，想不到兼職參與的學術研究，後來竟變成全球巨擘Google（http://www.google.com.ezproxy.lb.polyu.edu.hk）， 令他掹車邊成為矽谷（http://www.siliconvalley.com）人。 可惜一朝得志的他不懂珍惜，○四年竟然劈炮唔撈，揸住三十萬港元積蓄回港創業，結果捱足半年依然零收入。 勢估不到最後拯救他的，竟是由矽谷吹來的智能手機熱，羅健麟靠開發iPhone apps（http://www.apple.com/hk/iphone/apps-for-iphone/）殺出血路，前年更有實力「衣錦還鄉」，回歸矽谷開分公司。 大埔科學園早前搞培育計劃畢業禮，向十多間獲園方資助的科技公司頒發證書，表揚它們可以自立門戶，園方更即場設置攤位，讓各「畢業生」展示得意作品。 不少畢業生為求突出，將攤位裝飾得美輪美奐。相比之下，MotherApp的攤位明顯簡陋得多，僅在架上擺放幾部智能手機。想不到，科技園 （http://www.hkstp.org.ezproxy.lb.polyu.edu.hk/HKSTPC/b5_html /b5_index.jsp）CEO陳蔭楠與商務及經濟發展局副局長蘇錦樑甫到場， 二話不說就走到MotherApp（http://www.motherapp.com/）攤位，與創辦人羅健麟握手打氣，擺明受到特別關注。不過，雙方僅談了幾分鐘，兩位嘉賓已借口要參觀其他攤位而「逃離現場」…… iPhone開發引擎 面對高層變臉，羅健麟話已見慣不怪，他指出，在香港搞IT要識包裝，因為大部分老闆只睇產品有無錢賺，懶理技術原理。嘉賓肯親身上門，亦只不過知他在美國 矽谷有分公司，先趁機打聽當地商機，「頭先講解已經就住，換轉在矽谷，同類型展覽會一律由程式員駐場講解核心技術原理，仲容易悶親人。」 羅健麟笑說他這套與公司同名的程式MotherApp，原理其實好簡單，就是識得自動將編寫網頁的HTML程式碼（http://en.wikipedia.org/wiki/HTML）， 轉換成iOS程式碼（http://en.wikipedia.org/wiki/IOS_%28Apple%29），換句話說，想寫iPhone apps毋須再學習新的程式語言。他假設將《壹週刊》網站變成iPhone app為例，編輯只須在網站更新週刊的內容，MotherApp就會自動擷取HTML程式碼，再轉換成 iPhone app的內容，幾乎可以不經人手，「以前要開發自家apps，就要去學習新程式碼，而家經我簡化後，普通人都可簡單使用。」 結果MotherApp甫推出，即大受行內人士歡迎，更吸引到大客例如OpenRice（http://www.openrice.com）及 渣打（http://www.standardchartered.com.hk/zh/）等率先試用，羅健麟話可以在短時間內贏得大企業支持，全因企業 愛外判，「大企業對自家程式員毫無信心，有新IT項目寧願外判搞掂。我收費每年大約幾萬元，比起企業請人專門開發更划算，所以好受歡迎。」 說起生意經，羅健麟即滔滔不絕，話公司另一個跑出原因，是不少客仔見他名片上印有矽谷地址，都誤會技術來自美國，但實情是矽谷分公司只得sales接生 意，程式百分百香港製造。他說因香港人崇洋媚外，所以自己比其他本地IT公司有優勢，「香港IT人雖然有實力但不被信任，地位與矽谷差天共地，例如幾千萬 元生意，矽谷的sales只負責傾合同，但程式員話不接就不接；相反香港IT人完全no say，企業的IT部實際上只被當作電腦維修部。」 個人檔案 三十五歲已婚九八年科大電腦系畢業九九年兼職當Google技術員○○年美國史丹福大學電腦系碩士畢業○一年正式加入Google○四年回流香港中大讀電腦Phd○五年創業搞網站○七年推出手機軟件MotherApp○九年回矽谷開分公司 Google開荒牛 開口埋口都讚矽谷，完全符合他口中所說的崇洋港人，羅健麟聽罷卻笑笑口，指自己曾在矽谷打工四年多，當地文化已深入骨髓，「我不否認有矽谷情意結。」 原來，他九八年到美國史丹福大學（http://www.stanford.edu/）修讀電腦碩士， 課餘做兼職時加入博士生Sergey Brin及Larry Page（http://www.google.com.ezproxy.lb.polyu.edu.hk/corporate/execs.html） 的研究小組，專門研發網站搜尋器Google，最終兩名博士生將之成立公司，在矽谷建立總部，羅健麟更在畢業後順勢加入，「我勉強算是開國員工。」 Google在○○年後發展迅速，連帶羅健麟亦水漲船高，○四年已是Google開發小組的負責人。不過他竟自以為學滿師，劈炮返香港中文大學讀電腦系博士，而諷刺的是，同年Google在美國上市，二千多名員工中，有九百多名獲分百萬花紅，他卻一毫子都無得分。 身邊朋友都笑他傻仔，可是羅健麟至今仍口硬，「其實這是矽谷人特色，員工分花紅時可以分到手軟，不過公司為救亡又可以隨時踢走一半員工，待遇可以大起大 落。不過，就算被裁走都不會難過，因為被裁員工好大機會夾份創業，自己做老闆。當時我在Google做了四年，已覺得太安穩而想改變。」 創業路難行 羅健麟雖然堅稱人各有志，但實情心底仍有不甘，○五年底急急腳創業，與三名友人各出資三十萬元，在灣仔租了一個四百呎單位搞網站，讓用家統一管理Facebook（http://www.facebook.com/）、 Twitter（http://twitter.com/）等當時新興的社交網站戶口，諗住好易發圍；點知網站推出半年卻無人問津，令一直順風順水的他受 到嚴重打擊，「當時完全無考慮清楚生意模式，以為可以同矽谷一樣，單憑口述概念，就可以吸引到幾百萬投資，不過香港人要睇實績，要肯定賺錢先肯科水。」 結果捱了半年多，眼見積蓄燒了大半，唯有一邊打聽美國有何新科技，一邊諗橋自救。直至○七年初，他打聽到Apple（http://www.apple.com）即將推出 iPhone（http://www.apple.com/hk/iphone/），標榜易用及可以下載apps為手機增值，不少矽谷人已磨拳擦掌等新機 推出。羅健麟靈機一觸，着手開發手機apps，結果○七年中iPhone一如所料引爆智能手機熱，apps開發公司即成搶手貨，「當時好多矽谷人都話情況 會好似○○年科網一樣，每間企業都會想有自家網站或程式，我就率先踩入市場霸頭位。」 上位後反攻矽谷 於是，他在香港不停call客試反應，成功冧掂香港著名飲食網站OpenRice，為對方出iPhone apps。因當時iPhone apps開發公司不多，香港製造更加是鳳毛麟角，所以一推出立即好評如潮，大大增加了他的知名度，轉型首年即有錢賺，○九年埋單公司更賺逾七位數字。 公司賺到錢，他立即興起「衣錦還鄉」念頭，回矽谷開分公司。羅健麟憶述開張當日的「盛況」，「雖然規模細，但在當地見到Google班舊同事，好多又驚訝 又羨慕，話估不到香港彈丸之地，竟然可以做到回來開分公司。」今次威返矽谷，令當日笑他辭職的人個個啞口無言。不過，羅健麟話開心過後，成功道路仍然很漫 長，在矽谷無兩三道板斧好快會被淘汰，「近年在矽谷，Google的巨無霸經營模式已經不再流行，認為搞網站又搞手機，業務太過分散，產品未必夠創新。反 而小公司有諗頭，收費又平，大企業更愛採用。我就睇準iPad面世，電子書勢必成為大潮流，所以我想以矽谷作起點，做到全世界的電子書出版界都知道我個 名。」 雖然他這次矽谷反擊戰，最終戰果如何仍是個謎，但這場電子書戰事，卻仍有Amazon（http://www.amazon.com/）等大牌子作對手， 「我計劃緊一個全新電子與實體書混合出版的新方案，但暫時未講得住，總之就win梗。」身為傳統的出版行業，記者與本刊的老闆真的拭目以待！ |
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| 六月二十二日，蘋果公司的專利軍火庫裡，出現一樣新武器：編號「7,966,578」新型觸控專利。 這個專利的出現，這兩天包括在美國和台灣的科技圈都引起高度關注，美國科技部落格Tested評論：「這幾乎包括了多點觸控技術的所有層面（it covered everything multi-touch）。」 新專利震撼台廠！華碩、宏?眭k務忙著分析 意 思就是，蘋果拿到這個專利後，未來像兩隻手指輕輕一分，就能輕鬆放大網頁的多點觸控，只有蘋果產品能合法使用。其他廠商，包括Google、三星 （Samsung）等公司法律風險升高，沒有蘋果授權，就只能用一支手指或其他迴避設計操作智慧型手機，這將改寫智慧型手機和平板電腦的戰局。 這幾天，台灣品牌廠華碩、宏?痋AIC設計公司義隆電的法務人員，也正忙著分析這則專利帶來的影響，「我們的法務初步研判，這個專利沒那麼嚴密，」華碩法務長洪崇仁分析。 但台灣科技專利商標事務所律師陳啟桐觀察，用工程的方式，都可以設計出新的方法，譬如，創造新的手勢，用一支手指畫圈，放大圈內的網頁，「但那就不是最自然的方法，也不是多點觸控了。」 台灣科技業對這個專利的衝擊，看法各不相同，「大家都看錯了，」一位觸控螢幕廠技術長認為，蘋果的這個專利，不是為了獨佔現有多點獨控的技術，而是蘋果替下一代平板電腦發展的新操作介面，這是蘋果的下一個殺手級應用。 他分析，現有的多點觸控技術，其實只能用一隻手操作，一次也只能跑一個程式，「這則專利的示意圖，是用雙手操作的，」他觀察，可以讓你左手單指控制瀏覽的內容位置，右手雙指控制瀏覽的內容大小……，他觀察，這意味著蘋果即將推出功能更強，可以一次跑多個程式的新裝置。 專利戰早已開打！光是三星，訴訟就跨四國 無論台灣廠商如何解讀這個專利，更值得注意的是，觸控螢幕的專利之戰已經變成兵家必爭之地，就算沒有多點觸控專利，蘋果的專利軍火庫裡，還是堆滿了武器，「這不是蘋果第一次申請觸控專利，兩年前就有了。」義隆電發言人劉代銘觀察。 蘋 果的專利戰爭早已經開打，Android陣營的三家主要製造商，摩托羅拉、三星和宏達電，全都早被蘋果告上法院。以三星為例，今年四月，蘋果控告三星電子 侵犯蘋果七項專利，其中多項和觸控螢幕的介面設計相關。三星不甘示弱，擴大戰局，今年四月在韓國、東京和德國對蘋果提出告訴。六月二十二日，蘋果反擊，在 韓國對三星提起告訴。打國際專利訴訟，每一審要花掉六百萬美元（約合新台幣一億七千萬元），在四個國家開打，加上上訴費用，將是天文數字。 蘋果手上的「倚天劍」之一，就是被稱為iPhone專利的7479949號專利，這項專利的內容是蘋果為觸控螢幕設計，用來分析使用者手指動作，進一步決定操作指令的技術，這個技術是蘋果iPhone操作介面的核心，靠這項專利，蘋果就告遍諾基亞、宏達電和摩托羅拉。 觸控專利只是冰山一角，蘋果的專利佈局越來越綿密，「看得到的東西，蘋果都能申請成專利，」美國網路媒體形容，但事實是，蘋果竭盡所能要防止自己設計的使用者介面被抄襲，連你桌面上丟棄檔案用的垃圾桶圖示，都已被蘋果申請為人機介面專利。 要逼對手讓路！拿「老技術」告宏達電 過 去兩年，蘋果申請的專利越來越多，去年蘋果申請到新型的高感度手套系統專利，這個專利要解決使用者冬天難以使用觸控操作的致命傷，過去，戴手套操作 iPad，隔著一層手套，觸控螢幕偵測不到用戶動作，脫下手套操作，手又很快凍僵，為瞭解決這個問題，蘋果設計出一款輔助用的手套，戴上這款特殊手 套，iPad就能精確感應到使用者的每個觸控動作，這只是蘋果眾多觸控專利的一角。現在蘋果在美國的專利雖然只有一千八百個，但工研院技轉中心主任王本耀 觀察，很多都屬於重要的基礎專利，「特別是在人機介面領域，」蘋果的專利越來越多。 根據美國專利商標局的資料庫，蘋果目前有一千八百二十個專利，其中有三百四十七個是今年才拿到的新專利，佔蘋果全部專利的一九％，以觸控（touch）做關鍵字蒐尋，蘋果擁有的相關專利，有七十二件，佔全部的近四％。 去年三月二日，蘋果也用二十項專利狀告宏達電侵權，使用的專利更是多元，其中一項，還是蘋果一九九五年的「老技術」專利。 王本耀推斷，蘋果祭出專利戰，是要逼對手讓出一條路來，「不是投靠他的陣營，就是轉做和蘋果無關的產品，」專利問題對代工廠的影響可能較小，可以和客戶、供應商另簽新約，解決授權問題，但是台灣的品牌廠就可能直接面臨蘋果的專利訴訟威脅。 如果不積極累積專利武器，台灣的電子品牌廠可能會面臨面板業在反托拉斯法案遇到的窘境，就像兩年前，奇美電因為反托拉斯法案，被罰款二億二千萬美元（約合新台幣六十三億元），好不容易才賺到的辛苦錢，因為一個官司失敗，就得通通吐出來。 陳啟桐觀察，蘋果掀起專利大戰，用意在於嚇阻對手，「專利訴訟成本高，太小的公司他也不會告，」等到對手大了，威脅到蘋果的地位，蘋果才會發動法律戰，「專利，只有在告人的時候才有用，」這幾年，Android陣營市佔率快速增加，蘋果才選擇發動法律戰。 特別的是，蘋果即使有專利，卻不控告推出系統軟體的Google和微軟，因為這兩家公司專利也不少，告起來未必輸蘋果，另一方面，蘋果還在跟Google合作搜尋業務賺錢，也不想跟Google打壞關係。 台廠應戰良策！佈局關鍵專利當和解籌碼 面對蘋果的專利網，台灣廠商能怎麼做？王本耀觀察，台灣廠商有幾個方式可以解決問題，第一，找到美國專利商標局審查專利時，忽略的專利前案，推翻蘋果的專利申請，「但台灣還沒推翻過蘋果的專利，」另一個方法是拿出蘋果沒有的關鍵專利，反控蘋果侵權，達成和解。 但更重要的是未來台灣廠商能否一起合作，用打群架方式，來面對這場需要財力也需要腦力的專利戰。 王本耀指出，像宏?硒興Q惠普控告侵權，宏?皉]此向工研院購買筆記型電腦、印表機等關鍵專利，反訴對方侵權，最後終於和解收場，「台灣廠商手上，專利不多，但多多少少都會有幾個關鍵專利，」透過合作，事先佈局幾項足以抵抗對手的武器，才是重點。 一 位宏達電主管則分析，像多點觸控專利，其實是很基礎的東西，這個專利不只是台灣廠商受影響，Google、微軟都受影響，「他也不可能和所有人為敵，」蘋 果告宏達電，其實微軟和Google才是主角，最終還是要所有人坐下來，談出一個合理的和解協議，「最後還是會變成比政治勢力。」他觀察，這不再只是單一 廠商的專利競賽，合縱連橫，跟其他人一起打專利戰，台灣才有勝算。 宏達電已出招！被告也反告，最有指標性 大和資本研究區域聯席主管陳慧明則認為，對於蘋果來說，台灣廠商和蘋果直接競爭的地方並不多，「台灣更像是代工產業鏈，合作的機會比競爭多，他們也不想搞壞關係，」他認為，三星和蘋果的專利戰爭，才真的是激烈競爭。 陳 慧明認為，被告沒有關係，但重點是，「有沒有找到問題的重點，解決的方法，」而且，現在Android陣營都被告，等於所有人合攻蘋果，「我們是夾在幾個 大山頭之間，最好的做法是跟每一家都合作，」他分析，面對蘋果的控告，宏達電不會在法庭上把牌都亮出來，而是打團體戰，跟Google及其他 Android廠商合作，逼和蘋果。 「訴訟只是手段，最終還是要回到談判桌，用商業手段解決，」陳啟桐說。 無論如何，蘋果和宏達電的訴訟結果，對台灣都會是最具指標性的案例；宏達電的規模不如三星，歷史也不如摩托羅拉長，去年五月宏達電還是拿出了五項專利，反控蘋果，這一役可以反擊成功嗎？這將會是台灣廠商未來和蘋果競爭時，最重要的參考指標。 【延伸閱讀】你想不到的蘋果專利 專利名稱：廣義輸入辨識法特色：觸控螢幕可辨識觸控物是人的耳朵、臉頰或桌椅核准日期：2011.1.25 美國專利文號：7,876,310 專利名稱：高感度手套系統特色：解決戴手套無法操作觸控螢幕問題，也可讓平板電腦更易感應手指頭核准日期：2011.1.25 美國專利文號：7,874,021 專利名稱：智慧衣特色：衣服內偵測器，可傳送你所在地點、動作等到手機或平板電腦上核准日期：2010.4.13 美國專利文號：7,698,101 專利名稱：音樂出租系統特色：可透過雲端租音樂來聽，卻不會傷害著作權核准日期：申請中美國專利文號：申請中 資料來源：美國專利商標局 | ||||||
http://www.chuangyejia.com/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=22&id=5667
「你連OTA都不是，就敢說自己是OTA市場上的老大?這真是貽笑大方!」針對去哪兒網連續發佈訪問量超攜程3倍、總裁莊辰超親自到攜程總部挖人 等新聞，攜程總裁范敏昨天下午召集包括本報在內的京廣滬6家媒體，在宣佈「惠選頻道」全面上線的同時，對去哪兒網進行全面反擊。「別扯什麼超過攜程，這是 開玩笑的事情。為什麼?因為你至少落後我10年。」范敏說。
最近網上一則「去哪兒網月訪問流量已經是攜程3倍」的新聞引起范敏的極大不滿，「你做搜索引擎的，也叫OTA?」范敏說，「為消費者提供全面的旅遊一站式服務的就叫做OTA，攜程顯然是做這個的，而去哪兒網名不副實，所以根本不具備可比性。」
旅遊搜索引擎不可能
成為旅遊市場的主流
對於旅遊搜索引擎，范敏認為其不可能成為旅遊市場的主流。范敏說，「我們12年前就已經開始做OTA了，如果他們現在做，給他們打個9折，也至少落後我們10年。」
對於攜程度假旅遊發展緩慢的質疑，范敏認為，度假旅遊需要非常強大的地面服務網絡，目前正在東京、峇里島、三亞、首爾、夏威夷等各地鋪設地面服務站，待完成後度假旅遊將可以實現爆髮式的增長。
「我判斷，未來有超過50%的遊客將選擇線上報名，這其中，大部分都將是我們攜程的客人!」范敏說。
http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201201731625729/
10年前或更早，中國大城市運動用品行業基本是耐克、阿迪達斯的天下。不過，之後的李寧、安踏、匹克等本土品牌避其鋒芒，在中小城市穩紮穩打幾年後，風頭直逼跨國巨頭。
這一幕，能在日化產品市場上演麼？要知道，中國化妝品市場目前規模達1200億元人民幣，但最核心的需求部分控制在玉蘭油、歐萊雅等外資和合資品牌手中，本土3000多家中小企業只能爭搶低端市場一口飯。
外資日化巨頭得隴望蜀
1月上旬，廣州「2011-2012中國化妝品專營店零售峰會」上，日化行業資深專家馮建軍對《第一財經日報》說，2010年中國化妝品市場銷售總額達1200億元，其中最主要的品類是護膚品和彩妝，兩者佔比分別為35.66%、18.73%。
以護膚品為例，「2010年中國化妝品市場護膚品牌TOP10」榜單顯示，在護膚品市場，玉蘭油、歐萊雅、歐珀萊等10個品牌佔比達38.47%。其中，寶潔和歐萊雅等排名前十的外資品牌，佔比達31.04%。
本土品牌中，僅上海珈藍旗下自然堂、上海家化旗下佰草集進入前十名。前者以27億元年營收、4.24%的市佔率列第四位，後者以20億元的年營收、3.19%的市佔率列第七位。
從 國內銷售業績看，歐萊雅、雅詩蘭黛、寶潔、聯合利華等外資巨頭銷售增幅均高於日化行業平均增幅，後者為8%。其中，歐萊雅中國以11.1%的增幅和連續 10年兩位數的增長引領行業，2011年，其銷售額近100億元，且集中在高端，多個機構預計，到2015年，中國化妝品市場容量將達2300億元。
面對龐大需求，跨國日化巨頭已做好準備。幾日前，歐萊雅集團宣佈，兩年內將投資2億元人民幣，將宜昌天美廠打造成亞洲最大彩妝生產基地，建成後年產能可達2.5億件。
它們不只搶中高端。巨頭目前正在通過併購、自建渠道等模式向低端市場滲透。最近，去超市買日化產品的消費者會發現，有六神、美加淨等上海家化品牌的地方，大都有碧柔、潔霸等花王品牌身影，日本花王正借助上海家化渠道加速下沉。
「本土軍團」在反擊
「地頭蛇」不甘落後。眼下它們正在引資或籌劃IPO，試圖通過資本運作打造品牌根基。
與跨國巨頭相比，「地頭蛇」們更熟悉本土市場，尤其渠道佈局，本土品牌更具靈活性，適合深耕細作。
雅麗潔集團董事長呂南明對本報表示，目前，中國高端化妝品僅佔化妝品市場總規模的4%，決定未來勢力市場劃分的是中低端市場,包括縣級市場和農村市場在內。
統計顯示，中國縣、市級城鎮和農村消費量佔全國消費總量的69%，為中心城市的兩倍以上；未來五年，二三級城市以及農村市場日化行業整體收入有望保持18%以上增速。
上海家化是目前國內銷售網絡最廣的日化公司。截至去年底，全國30個重點城市設有近40家銷售公司，擁有超過350個地級市的一級分銷商和400多個縣級市場的二級分銷商。
馮建軍表示，日化行業有四大渠道，即百貨公司、超市、日化專營店、網絡電商和直銷等。1200多億的容量，商場、超市、日化店和其他渠道分佔60%、25%、8%、7%。
第一、二類渠道消費群體較高端，但進場費和運營費用也高，適合外資品牌運作。事實上外資品牌一開始就走高端渠道。走直銷等渠道的安利、如新、雅芳等目前已漸被邊緣化。
「地頭蛇」們則選擇從低端向高端渠道突圍。比如，珀萊雅開始定位於中低檔市場，在三、四線市場耕耘7年之久。2010年，它曾與湖南衛視、浙江衛視等媒體簽約，砸2億元大做廣告。
這提升了銷售。2011年，珀萊雅銷售回款超5億元。在外企林立的一線城市商超渠道，也能看到它的專櫃。
馮建軍說，本土品牌成功路徑都差不多，就是電視廣告加渠道突圍。比如雅麗潔最初就選擇縣級市場專營店。2011年營收約7億至8億元，已躋身本土品牌前十強。董事長呂南明透露，公司渠道策略不會變，因為這個龐大系統「無孔不入」。
2012-3-15 NM
近日供股的上市公司信德集團（242），被碎股黨玩殘，結果由何超瓊出手反擊。這群人利用持碎股可獲優先補足一手的供股機制，再配合中央過戶處的登 記漏洞，濫報地址製作大量戶口；成功獲股後再閃電拋售，賺取大折讓供股的差價。據知這批碎股黨利用此完全合法、零風險、低成本、但又高回報的方法，已先後 在中國銀行（3988）、新世界（17）及中國財險（2328）等的供股活動中搵食，估計每次賺過百萬元。 本刊在過戶處調查信德共一千七百多個登記戶口名單，發現這批供股黨黨員遍布港九新界。有的報住九龍站凱旋門，又或豪宅名鑄，有的是公屋居民，開車房，甚至 是在超市惠康執貨；他們現公開這個可不斷循環再用的簡易搵銀大計。
記者在灣仔合和中心的中央證券公司過戶處，以電 腦查閱信德的股東名冊，發現不少千奇百趣的現象。當中有股東一人報住十多個地址，變相開出十多個戶口，亦有股東報住的九龍灣彩霞邨公屋單位，竟再劏開A至 P室申報，變到一屋十五個登記地址。另外一名股東，通訊地址為大圍積輝街二號至十二號積福金禧花園，再劏出「積輝街二號」、「積輝街四號」、「積輝街六 號」等單位一樣、但街道號數不同的多個登記地址。有的更如「專業收信信箱」，一址被多個股東循環使用，其中如大南街六十九號二樓一個單位，最少被報住四十 次。這些股東的共通點，是每個戶口手持的，都是不足一手（每手二千股）的碎股，被稱為「碎股黨」。
一屋「劏」十五地址
記 者根據地址尋找碎股黨蹤影，發現這批人什麼身份都有。在一屋劏為A至P共十五個單位的彩霞邨，應門的是兩位陳姓股東的爸爸，他表示仔女是聽同事教路而申 請。記者指着他家的門牌問：「這裡只得一一五室，為什麼申請為A至P室多個地址？」他聳聳肩說：「都係寄嚟一一五室啫！」至於報大圍積福街的車房負責人， 承認有申請信德供股：「我第一次玩咋，有一大班朋友一齊申請，佢哋話穩賺！」在大圍新田村的茶餐廳負責人，則一邊埋數一邊說：「我係同一班朋友夾埋一齊玩 嘅，冇嘢好傾，你哋走啦！」
上週六下午，記者來到城市花園找尋股東陳小姐，她與親友的名字，配合不同地址組合成逾百個戶口。開門的女傭對記者說：「佢响樓下惠康返工，你落去 就見到佢。」果然記者走入惠康，發現她在貨架添貨及在生果檔執香蕉，記者上前問她有否投資信德，她一直笑容滿面地回應：「係呀。我哋幾個親戚一齊投資好多 年，以前都試過幾次拆碎股票來申請額外供股。次次我哋仲親身去合和過戶處搞手續，慳番經紀佣金嘛！」接着她趕忙執貨未再詳細解釋。
碎股黨分拆戶口竅妙
每個持碎股的戶口，都可獲補足一手股份，結果吸引碎股黨以千奇百怪的手法登記最多的戶口數目。 資料來源：中央證券公司過戶處
拆碎股份 搵銀步驟
登記機制存漏洞
最後記者找 來同樣報住城市花園的股東黃先生，他直認：「係呀，專登用碎股嚟搏信德分多啲股俾我，賺差價嘛，其實好似抽新股咁，搏一鋪㗎咋！」他亦透露圍內人的供股玩 法。 就以信德為例，集團於今年一月尾宣布供股，供股比例為八供三，供股價二點○二元，較停牌前收市價三點一四元，折讓達三成半，即大折讓供股。供股計劃被碎股 黨睇中的一點，是其「碎股額外供股可優先處理」機制。信德為方便持碎股的股東在市場買賣，會優先額外派發他們足一手的股份。假設股東戶口登記只持有一股碎 股，信德便會以供股價派發一千九百九十九股，讓股東併成一手。 當然，若一個人只能登記一個戶口，並不足以食大茶飯，這時中央過戶處的登記機制漏洞便起了作用。過戶處的功能是登記股東資料予上市公司處理股份事宜，但其 電腦登記卻有嚴重漏洞。原來同一個登記名字和同一地址，會被視為一個戶口，但同一名字配搭另一地址，又或同一個已被報住的地址配搭另一名字，會被電腦視為 另一登記戶口。結果碎股黨便與人拍檔，將大批股份先拆為碎股，再到過戶處大量組合地址濫報，製作數十至上百個持碎股的戶口。不過這些地址不會虛假，因為要 確保郵差能將多份供股表格順利派到手中。
信德掌權堵截
黃先生在今次信德供股，向親友借用地址，合共開了六個碎股戶 口，每個戶口持十股信德碎股。成功的話，他每個戶口可以供股價額外獲配發一千九百九十股，至完整一手。扣除每戶的過戶費、釐印等成本最多三十元計，則六個 戶口按差價共可賺一萬一千多元。原來黃先生在○九年滙控（005）世紀供股時，曾初嘗甜頭。當時他以一個戶口持二百股碎股，申請額外要二百股湊足至一手， 供股價二十八元，黃先生再以市價四十多元賣出，賺了四千元。 捉到門路的黃先生，本打算今次信德再進取點，詎料信德發現過戶處登記的戶口，竟在截數日前由不足千五個急增至一萬三千個，懷疑有人濫用機制而調查。據碎股 黨指，以往上市公司都不予理會並會開通綠燈，但由於信德間接持有另一上市公司澳博，而何超瓊與四太梁安琪曾有紛爭，故對異動分外緊張。最後信德宣布運用酌 情權，每戶平均只獲配發百分之一點八五。黃先生六個戶口共配發得二百一十六股，賺約二百一十六元，扣除成本得個桔！
四太梁安琪私幫生意朗盈證券開幕當日，有何鴻燊（左四）、鄭裕彤（左三）撐場支持，右二為朗盈證券主席李志強，活躍於澳門馬圈、賭場及商界，與四太稔熟，二人曾聯手入股澳門實德。由於信德間接持有澳博，傳言今次信德供股，四太亦有參與其中。
碎股變錢 養妻活兒
黃 先生不忿說：「今次係信德誤導！去年底供股的財險派足百分百㗎！」財險去年的供股價折讓達四成七，派足百分百，計算每個戶口可賺達九千七百多元。若持一百 個碎股戶口，成本共只需三千元，但卻可勁賺近一百萬！曾為碎股黨，現已上岸半退休的陳先生指出，碎股黨存在了起碼十多年，「啲碎股佬真係靠供股養家。我知 有啲仲因此供埋幾個仔女去外國讀書添！」 陳先生指，碎股黨有在職經紀、「拆幾張玩吓」的業餘人士 、證券行老闆，及全職退休人士等等。通常見供股價較市價折讓一成以上就會出手，且只揀藍籌，因垃圾股隨時向下炒，招致損手。他指下次搵食的機會是正供股的 中石化冠德（934），供股價有三成折讓，據知現已有人分拆過百個戶口準備搵食。 中央證券過戶處的董事總經理鍾絳虹，不承認存在「漏洞」，「過戶處主要目的是登記，程序也根據《公司條例》和《證券及期貨條例》等法例去執行，只要股東填 好表格，打好股票印花稅，就沒有違法，這已經有廿幾年歷史。」對於一個地址多人申報的情形，她說：「好難排除人哋唔係一家大細申請嘅。」她補充，如果申請 人用相同名字和地址重複登記，中央證券職員才有權阻止，唯要執行卻很困難，「最有效避免重複申請，就是用身份證號碼去核對。但現行法例是過戶只須填姓名、 地址和見證人簽名等，除非改法例啦。」有律師指，除非股東虛報假地址或所持股票屬假，否則不屬違法，可以預期碎股黨的活動將陸續有來。
候任特首梁振英當選後第四天，傳聞已久的「新地案」隨即由廉政公署展開行動，上週四拘捕了前政務司司長許仕仁以及新地郭炳江、郭炳聯兩位聯席主席，事件震撼香港的政、商界。
許仕仁是有史以來被廉署拘捕之最高級政府官員，為一直奉行高薪養廉的政府公務員制度打上問號，而涉及的地產商——新鴻基地產（016），一直獲投資者譽為良好企業管治的優質藍籌公司。揭開面紗，背後竟涉嫌透過官商勾結的手法來營商，令股東跌碎一地眼鏡。
不過說到底「新地案」其實是由「郭氏家變」演變出來的一場為爭奪權力及地位，以至於骨肉相殘的鬥爭。作為長子的前主席郭炳湘自○八年被罷免主席職
務後；一直以非執董身份監視着公司的一舉一動，雖然一度與兩弟和談，但最後因「銀碼」不合而破裂，連母親也站在兩弟一方，甚至把大哥郭炳湘踢出家族基金的
受益人行列，被逼上梁山的郭炳湘最後不惜走上同歸於盡這一步。
上週四早上六時多，大批廉政公署人員，突然來到前政
務司司長許仕仁位於跑馬地禮頓山的住所搜查，並將好夢正酣的許仕仁拘捕；其間許仕仁居住的第六座一部升降機還要「鎖」，方便將大批文件運走，令住客怨聲
載道。許仕仁其後在早上八時多被帶返位於北角的廉署總部扣查。與此同時，廉署人員亦到新地聯席主席郭炳江及郭炳聯兄弟、分別位於淺水灣南灣道八A及深水灣
道五十一至五十五號的住所，將他們帶至位於灣仔新鴻基中心的新地總部搜查。
據知，在新地主理財務的郭炳聯，辦公室被搜查得最仔細，故在早上十一時多，主理建築的郭炳江率先被帶回廉署扣查，至下午近一時，郭炳聯才被帶署問
話。而廉署搜來的新地內部文件，由於數量太多，要由七人車運走。其間代表郭炳江的大律師駱應淦曾出入廉署，直至同日晚上十一時多，許仕仁、郭炳江及郭炳
聯，才分別獲准保釋離開。
由於牽連甚廣及案情敏感，當日廉署人員接到上頭命令到達目的地後，才知這次行動是要拘捕三大巨頭；而有份調查此案的廉署人員，亦被其他組別的廉署人員暗中調查，以免旁生枝節，致令廉署內亦人心惶惶。
教堂憔悴現身
三
人被捕這個轟動的消息，最直接反映在擁有約二千五百億市值的新鴻基地產股價之上。上週五新地復牌，甫開市已裂口低開一成半，失守「紅底股」之列，最低見九
十四元，大型基金洗倉意向明顯，最終收報九十六點五元，跌一成三，成交金額高近一百一十七億元。除成為跌幅最大藍籌，亦為集團上市十四年以來最大的單日跌
幅。新地市值單日就蒸發近三百八十二億元，按郭氏一家持股約四成二計，身家亦減少逾一百六十億元。
而大行亦隨即毫不客氣，紛紛踩低新地評級及目標價。穆迪、惠譽及標普都將其列入負面名單；而花旗則更狠，一下子將目標價大削三成！
為穩定股民的虛怯心靈，即晚七時多，新地公關部向傳媒發出電郵，指「今天兩位郭先生已返回公司履行職務」。不到一小時，另一封電郵則澄清，郭炳聯太太劉寶
賜早於○九年已辭退新地所有職務。當晚九時十九分，郭炳江及郭炳聯更向員工發公開信，動之以情，強調：「放心，一切如常！」
為穩定軍心，郭炳聯於上週六現身，早上九時許，郭炳聯乘坐香檳色平治房車離開深水灣道住所，返抵新鴻基中心準備轉入停車場返工，在門口守候多時的記者都撲
埋上身，郭炳聯非但無被嚇到，只是木無表情。到本週日郭炳聯亦有回新鴻基中心返工，反而這兩天都不見郭炳江踪影。原來本週日早上十一時多，郭炳江獨自來到
中環中心七十五樓的教會參加崇拜。但郭炳江不如早前被報刊偷拍到在教堂大聲懺悔的許仕仁，反而在詩歌獻唱時手舞足蹈，更不時大聲回應台上的主持。本刊記者
發現他全程一個人坐在角落，附近有至少一名中國籍保鏢監視四周，有一、兩位跟他稔熟的教友上前和他擁抱和寒暄，他亦笑容滿臉示好。約十二時四十分，他在其
他教友離開前先行離開。
禮頓山現貪踪
本週一新地再跌百分之二，收報九十四元四角，反映股民對新地管治未夠信心。郭炳
江和郭炳聯麻煩纏身，身為兩人大哥的郭炳湘，在事件後向身邊友人透露，此後一定難與母親郭老太見面飲茶了！事實上，這次廉政行動，是由郭炳湘及身邊人士報
案。「○八年郭氏家變，三兄弟傾唔掂分身家金額後，水哥（郭炳湘）嘅紅顏知己唐錦馨Ida，拎住大堆新地內部機密文件踩入廉署，要求調查。開頭廉署並無重
視，後來唐錦馨威脅會逐日拿到報館爆料，令捲入案件嘅政商界人士會愈揭愈多，廉署才認真處理。」一名知情人士說。
在廉署掌握大量資料後，與許仕仁非常熟絡的特首曾蔭權，縱有千百萬個不願，亦唯有忍痛批准廉署行動，而中央亦已默許。據知，律政司司長黃仁龍亦向英國法律
界尋求意見，原本他希望落案向許仕仁、郭炳江及郭炳聯控以四條罪名，其後改控兩條，因英國方面認為該兩條罪，入罪成功率有九成九，非常有信心。
其中一個指控，牽涉的是許仕仁現正租住、由新地發展的跑馬地禮頓山。禮頓山在○○年開售，當時內購收票熱烈，更出現買家搶購和炒籌情況，唯獨第六座二十樓
B、坐擁跑馬地馬場景色的單位，由始至終未有售出。毗鄰的A單位，本來○一年以一千九百多萬元售出，及後在○二年十月，由另一間郭炳聯出任股東的公司，以
一千七百多萬元購入。其後許仕仁在新地手上，拿過這兩單位鎖匙，並打通為一個四千四百多呎的巨型相連單位。
新地千億王國
銀行戶口巨額存款
許
仕仁數個月後搬入，但並無交租，當時他身任積金局行政總裁，到○三年八月退任。他早在○三年三月，即退任積金局行政總裁之前五個月，已成立顧問公司「德福
企業」，準備辭任後變身新地顧問，「佢一做新地顧問，新地已俾咗一千萬元顧問費，歷年來共俾咗幾千萬。後來許仕仁出任政務司司長，雖然話每個月交十六萬元
租金，但他仍然有從新地收受金錢利益，干犯防止賄賂條例及公職人員行為失當罪。」一名知情人士指，許仕仁在東亞銀行設有一個戶口，經常有大額金錢往來，但
許仕仁解釋不到金錢來源。許仕仁曾聲稱金錢由朋友借出，但他卻從來不需要歸還。
許仕仁出任政務司司長時，不單只在政府內各部門替新地拉線，還向新地透露政府有關土地政策的機密；例如西九龍文娛填海區（簡稱西九）這一嚿肥豬肉，許仕仁
一直替新地穿針引線，志在必得。據知當局掌握資料，西九項目在許仕仁協助下，內定會由新地奪得。
在○三年九月，政府發出西九發展建議邀請書，當時剛退任積金局的許仕仁，據知協助拉攏長實（001）與新地搭檔，合組「活力星國際」競投西九這佔地達四十
公頃的項目。○三年十一月許更以顧問公司德福企業名義，與新地簽下顧問合約，為新地提供經濟及政治意見，該公司成立頭兩年的註冊地址，是新地旗下收租物業
國金中心一期。
明撐新地
作為西九發起人的曾蔭權，當時執意要保留巨型天幕，且為遷就天幕採取單一招標，令城中有財力
競投的發展商僅得一兩家，而長實與新地的罕有聯手，令活力星中標的呼聲甚囂塵上。雖然許仕仁重返政府任政務司司長前，已被人踢爆曾現身部分新地搞的西九計
劃飯局，但許仕仁一於少理，上任後在傳媒高層聚會中，仍死撐自己「無參與新地競投西九項目，無嘢要避嫌」。
在許仕仁重返政府前四個月，即○五年二月，新地旗下公司僅以每呎五亳子，短期租得西九共五十萬呎用地，租約期兩年。當時正值新地重頭新盤凱旋門推售，新地
租用該處作高爾夫球場及餐廳，同時在外圍大賣凱旋門廣告，被外界猛烈炮轟。就在許仕仁坐正政務司司長之位僅兩個多月，一次會見建築及建造業人士時，他突然
為新地「護航」，提出西九土地一直丟空很浪費，提議考慮出租作臨時用途，並明言該處可建高球場，可每兩年續約一次。就算他當年十月為西九再訂方案，提議中
標財團先付三百億元入場費成立發展基金，然而這計劃同樣只有大財團才做得到。其後整個西九項目在外界極力反對下，政府無奈推倒，最近才重來。
拘留前心事重重
據
政商界人士透露，許仕仁雖然縱橫官場數十年，且官至政務司司長，但由於經常賭馬輸錢，根本就沒有積蓄。根據土地註冊處資料，他一直只有一個物業揸手，屬一
九七八年以二十三萬元購入的灣仔廣生行大廈單位；該單位於去年十一月以三百萬元售出。許仕仁手頭亦只有一輛已用了多年的凌志房車。他往日識飲識歎的享受生
活，自是財來自有方。自去年底傳出被查後，許仕仁即突然暴瘦，且經常一支公出入住所、教堂及中醫診所。據知其妻羅美美現時患有癌症，而許仕仁則有糖尿病等
百病纏身，他的好友都擔心在多重打擊下，許仕仁會捱不下去。
至於郭氏兄弟，郭炳聯被拉前一日，即上週三，曾出席新地主辦的「濃情．家書」閱讀寫作比賽揭幕禮。他憶起年少時在英國留學，常給父母寫家書，傾訴留學情
況。而在活動的前一晚，他重讀朱自清的《背影》時，想起亡父，不禁流下淚來，流露出他罕有感性的一面。而一向為虔誠基督徒的郭炳江，早年曾公開分享見證，
被問到一個人不可同時侍奉兩個主人，在神與金錢之間，如何取捨時，郭炳江回答：「今天的擔子很重，我背負着過萬個包袱（新地有二萬多員工）。首先要尋求神
的王國，神嘅法律有好多灰色地帶，我會盡力做，有時justify唔到都無辦法，只有盡力做。」
恩怨情仇 家變揭幕
一
切由一九九七年，郭炳湘被綽號「大富豪」的張子強綁架七日開始。郭炳湘在深水灣豪宅大門外被人用房車攔截綁架，七天內每日都被打和恐嚇，更被脫去身上衣
服，困在小木箱內，只能進食叉燒飯和水。但兩個弟弟郭炳江及郭炳聯，對贖金有意見，令大哥遲遲未獲救。因此患有「創傷後遺症」的郭炳湘，其後被指失常、被
迫休假、家族基金無得分，到近年決定分家時卻一個仙也未收到；逼得郭炳湘無視親情，決定進行大報復。
早在○八年，
郭炳湘被迫退任新地主席一職前，郭炳湘與兩名弟弟已出現嚴重分歧。郭炳湘曾找來有煲呔針之稱的大班鄭經翰周旋，而兩名弟弟則找曾蔭權的「沙煲兄弟」許仕仁
當顧問幕後發功。三人的母親郭老太曾向特首曾蔭權哭訴謂「兄弟打交」，尋求協助，結果由曾蔭權任中間人，雙方曾會面進行談判，最終談不攏郭炳湘被踢出局。
深知自己回巢無望，郭炳湘開始和兩名弟弟傾分身家。三人透過律師從中協商，據知情人士透露，兩名弟弟開價二百億元，但郭炳湘認為自己對市值逾千億元的新地
貢獻最多，反價一千億，結果激嬲兩弟及郭老太；自此，郭老太亦站在兩名弟弟一邊。
而一直支持郭炳湘的紅顏知己唐錦馨（Ida），則不斷從旁獻計。唐錦馨的父親唐全，與警界相熟，年輕時經常一起行山，唐全亦活躍社交界，曾是當年「鶯鳴
會」核心成員；該鶯鳴會是富豪的聯誼組織，經常在麗池、新都城等夜總會聚會。他與前警務處處長李君夏、前警務處副處長劉玉權、及前警務處副處長黃燦光相
熟。故自小與警界有淵源的唐錦馨，一直奉行查證這一套；當郭炳湘還在任新地主席時，唐錦馨已提議把黃燦光引入新地查數，但被兩名弟弟拒絕，其後成功引入德
勤會計師樓調查。就在爭產前夕，前總警司陳鐵堅被新地聘任為保安顧問，並直接向郭老太匯報。而無論在任新地主席後期，到郭炳湘被調任非執董期間，他都一直
密密搜證，並向廉署舉報，終導致今次拘捕事件。
紅顏助查證
郭氏三兄弟的關係，在九七年開始變質。當年郭炳湘被張子強
綁架，因兩弟遲遲未有共識交贖金，令他承受不必要的驚嚇及毆打。據知，兩名弟弟還即時向中央匯報，即使郭炳湘被綁，新地仍然穩健。最後，六億元贖金是由太
太李天穎先拿出來，後來郭炳湘獲釋，有指兩個弟弟反對贖金由公司支付，令郭炳湘非常生氣，後來要郭老太親自調停，指郭炳湘因出任主席太高調才會成被綁目
標，故由家族付贖金。
郭炳湘以往只着重酒店裝修及設計等「濕碎」工作，得到創傷後遺症後，變得憂慮、緊張和不相信其他人。一名新地職員指：「佢淨係信晒Ida，個女人都好強
勢，郭炳湘返公司開會嗰時成日好鬼躁，好多同事都驚咗佢，無人想佢返嚟做。」九龍站ICC項目，郭炳湘想處理租務部事宜，但被兩個弟弟否決。「郭炳湘不滿
在○七年時，兩弟竟將ICC三十萬呎寫字樓，以每呎三十蚊的平租，租予瑞信十二年。到○八年，ICC租金已升到五十蚊一呎。其實當時郭炳湘已知道，郭炳聯
是親自插手ICC的租務，有人賺取回佣。」郭炳湘身邊人士說。
兩弟逼到傻
○八年二月，新地終發出通告，身為新地主席
的大哥郭炳湘，以「私人理由」宣布休假，其間不會履行職務，轉由兩名弟弟執行。郭炳湘最嬲的，是兩名弟弟指他精神有問題。郭炳江和炳聯曾引述史丹福大學專
家診斷，指郭炳湘在被綁架後患上躁狂抑鬱症，不適合做主席及行政總裁。「郭炳湘認為是兩弟及郭老太設局，令他相信該醫生及服藥。」其身邊人指。郭炳湘於該
董事會前一小時，入稟法院申請禁制令，指出五點爭拗，包括不應由陳祖澤任非執董等。但法庭宣布他申請禁制令敗訴，董事會決定罷免其執行行政總裁職務，且委
任郭老太鄺肖卿出任主席。
不過郭炳湘的入稟狀，正暴露新地的管治問題，與今次廉署行動不謀而合。入稟狀其中一個指控，是指新地購入一幅位於新界地皮前，該地皮的原業主，本來向新地
執行董事陳鉅源磋商出售，但陳鉅源表示不感興趣，但最終新地乃經由陳鉅源介紹，向一間公司以高於原業主提出的金額購入該地皮，故懷疑當中有人賺取差價。有
指該地為大圍香粉寮。
此後郭炳湘極留意新地的一舉一動，○九年新地的環球貿易廣場（ICC），即將竣工階段，卻發生特大工業意外，釀成六死慘案。入伙前，當時已率先租用並搬入
的摩根士丹利（大摩），投訴傾倒廢料噪音大，六名工人遂加建工作台處理垃圾，其間工作台由廿七樓急墮十樓，六名工人當場慘死。新地非常重視大摩，這個大租
客共租了十六層作辦公室。早前九龍站車位長期短缺，炒至二百萬元一個，有停車場職員指出，附近天璽一半以上的車位是預留大摩使用。意外發生後，認為該項目
涉回佣的郭炳湘，非常關注事件，當時並指：「希望有關部門會好好研究意外的原因，避免再有同類慘劇發生。」
郭氏家族表
1. 新鴻基地產創辦人，於一九九○年十月三十日逝世，享年八十二歲。
2. 於二○○八年五月以八十二歲高齡出任新地主席，至二○一一年九月離任。
3. 二○○八年五月遭罷免新地主席之位，改任非執董。
4. 父親李瑞聯是九巴公司醫生，與郭炳湘在社交場合認識。
5. 新地聯席主席兼董事總經理
6. 新地建築部經理，主理物料採購，一九七九年三月八日與郭炳江結婚。
7. 新地聯席主席兼董事總經理
8. 律師，曾出任新地法律顧問，約於兩年前不再在新地擔任任何職位；一九七八年三月二十九日與郭炳聯結婚。
9. 倫大畢業後，擔任新地人事總務部經理，一九七八年六月二十五日因病逝世。
10. 馬主，父親為老牌地產商黃允畋，於倫大讀書時認識郭婉君，二人於一九七四年一月結婚。
11. 郭氏基金執行董事
12. 哈佛大學經濟系文學士畢業，現於新地工作。
13. 著名米商呂明才後人，父親為建築師學會會長呂元祥， 二人於二○○六年十一月結婚。
14. 一九九九年趁科網股熱潮，與鄭裕彤孫兒鄭志恒創立醫療網站及健康雜誌。
不滿山頭主義
郭炳湘不滿新地的，還包
括其內裡的山頭主義。郭炳湘的老婆李天穎（Wendy），一向不理新地業務，但一直以來，兩名弟弟郭炳江及炳聯，卻刻意安排家人掌管公司內不同的重要部
門。郭炳江太太梁潔芹是新地建築部經理，女兒郭曉妍亦曾於採購部工作，如今兩個部門都歸這位二少奶管理。
至於三少奶郭炳聯太太劉寶賜，原本是新地法律顧問，○九年突辭退新地所有職務；炳聯在公司直接掌管部門約十四個，較二哥炳江多一倍以上，亦為集團揸數人，
掌管集團會計部。以往兩兄弟負責不同範疇，彼此絕少踩過界。只是，大哥郭炳湘「出局」後，野心勃勃的炳聯，便開始安插親信於各部門，甚至於一○年安排患弱
視的兒子到各部門實習，尤其作為新地命脈兼是炳江夫婦山頭的建築部。
位於新鴻基中心四十三及四十四樓的建築部，是新地最大的部門，有獨立的會計部、人事部、電腦部。而建築部工作的員工，可以由建築部獨立聘請，也可以由集團
聘請。此外，二少奶梁潔芹還打理新地採購部這個肥缺，每年幫新地採購涉及一百億元的物資，當中大部分錢是用來買意大利雲石，供新地旗下各新盤作建材。據新
地二千年帶記者團到意大利Carrara睇雲石礦時透露，集團自九五年起，每年就用五至六億元採購雲石，主要來源地就是意大利，即使在埃及、印度、巴西、
西班牙、法國等地買雲石，都要運往意大利切割及拋光。「二少奶梁潔芹嘅一個姊妹，喺意大利有一個雲石礦，專提供意大利雲石俾新地啲豪宅。就算將其他地方的
雲石運過去意大利當地加工，成本要貴兩成，新地一樣無手軟。」一名知情者透露。
家族基金無得分
被迫退下新地主席一職
後，郭炳湘在國內政、商界仍相當活躍，不時帶港商到國內上海、重慶、四川考察覓商機，又投資新股，還支持梁振英參選行政長官。一○年，他以私人身份參與長
實投得的亞皆老街項目，有指是李澤鉅投得地皮後，主動邀請郭炳湘合作，共同發展。郭炳湘亦透過發言人表示，獲其母郭老太同意後，才入股該項目。
三兄弟愈走愈遠，一○年十月郭老太更重組基金。郭家透過家族信託基金持有十億股，約四成二新地股權；該信託基本分成三份，郭老太是全部受益人，由郭炳湘的
「家人」、郭炳江及其家人、郭炳聯及其家人各佔三分之一。基金竟撇除郭炳湘，令他極度憤怒，而郭炳湘至今，仍未收過一分一毫，成為他呈報廉署的導火線。
郭氏兄弟爭產事件簿
兄弟不再同心
據
知郭炳江及郭炳聯的妻子，亦是廉署的調查目標。現時郭炳江及炳聯被拘捕，另一執董陳鉅源較早前已被廉署調查，加上另一執董、已八十歲的陳啟銘亦於上週三離
世，新地的管治班底已所餘無幾。新地上週四晚宣布成立三人特別委員會處理事件，成員包括執行董事黃植榮、非執行董事黃奕鑑，以及獨立非執行董事王于漸教
授。不過，郭炳湘身邊人士透露，郭炳湘對此亦感不滿，認為是自己人查自己人。處於半真空的新地，正陷入創立以來最嚴重的管治危機。
原來當初新地的創辦人郭得勝，並非屬意由三兄弟接任。○三年郭炳江分享見證時表示，一九七七年，他與弟弟郭炳聯在英國求學時，家人一個電話要他倆立即趕返
香港，原來他們的家姐郭婉君患上癌症，郭炳江說：「家姐好叻，又係基督徒，如果仍然在生，肯定做主席係家姐，唔係我哋三兄弟。」家姐郭婉君最終於一九七八
年過身。及至九○年十月，郭得勝中風，三兄弟及母親經常在醫院陪伴老父，三兄弟當時應承父親，會好好維持公司，不會浪費父親一生建立的事業，郭得勝昏迷十
日後過身。當時的「兄弟同心，其利斷金」，變成今日的骨肉相殘，大家始料不及。
收地集團輸送利益
新鴻基地產作為全港
最大的地產發展商，地產項目遍及港九新界，新界西北區是新地最大勢力範圍。要在新界收地發展，涉及不同人士的利益，亦受不同土地條例監管，因此新地與政府
部門、環保團體、以至原居民、新界陀地等，都有着千絲萬縷的關係，當中亦涉及很多利益轇轕。要達到目的，有時花錢解決，有時卻要靠「朝中人」幫忙，這類敏
感事宜不便由新地出面，由此造就了一個龐大的利益輸送集團。
新地歷年來在新界的矚目項目，包括有沙田新城市廣場、
馬灣珀麗灣、及元朗YOHO
Town等。絕大部分的收地工程，都由早前已被廉署拘留的新鴻基地產執行董事陳鉅源負責，而陳鉅源每每找來荃灣鄉紳陳國鉅幫忙，成為新地的御用收地專家。
陳國鉅又名陳聖安，英文名David
Chan，在郭得勝年代已開始和新地合作，包辦一切新界收地事宜。多年來，與新地陳鉅源幾乎每星期都會開會，商討收地目標、了解進度等。陳鉅源極倚靠
David Chan策劃收地及利益分配，「陳鉅源都收David Chan唔少着數，喺新地賺一份糧，外面再賺一份，搵埋唔少㗎！」一名新界鄉紳說。
朝中有人好辦事
該
鄉紳指，中間人要擺平地方勢力，亦要打通政府內部人脈，「一個好常見嘅方法，就係借助幫政府興建康樂設施，去換取提升建屋的地積比率，但重點係該地有無需
要咁多康樂設施呢？當然係裡面有人教點樣做。」他指，前民政事務局局長何志平與David
Chan來往甚密，何志平於○二至○七年出任民政事務局局長，康樂及文化事務署正是其轄下部門。由於甚老友，經常結伴用膳。
「好多渠道都靠官員，新地發展每個地盤都會問晒啲官攞料，主要是David
Chan直接接觸。好多官員十幾年前已開始合作，但喺公開場合會扮唔識。」David
Chan與陳鉅源開會，會直接到新地位於新鴻基中心的總部，但與政府官員開會則轉到西貢一間叫「131」的私竇法國餐廳，該餐廳平日對外開放，「但如果佢
哋同埋啲官嚟食就會包場，唔俾有外人喺度。」知情者說。
David
Chan亦喜歡在「131」宴請新界鄉紳，「例如黃毛發、鄧光榮嗰班十四鄉鄉委，次次都來食鵝肝、魚子醬，貪間餐廳夠得體又就腳。」131餐廳的老闆，是
David
Chan公司一名顧問的女兒，該顧問曾任建築系大學教授，向陳提供很多有關建築的資訊。這餐廳亦十分巴閉，位於新地西沙項目中的井頭村路一百三十一號，以
三層高紅磚村屋改建，老闆專誠以短期合約形式從法國等地請來廚師主理，每三個月就會換一次廚師，晚餐千多元一位。由於位置偏僻隱蔽，開業十多年，吸引不少
政商界人士前來幫襯，「李澤楷鍾意嚟食甜品，但佢通常係開遊艇出海前叫外賣，再駛架快艇來附近碼頭攞。」
收地步驟
收地四大天王
出
身於青衣的David
Chan能夠被新地器重，皆因他善於在新界鄉紳陀地之間游走。每逢新地「睇中」地段、並開價後，陳國鉅便會安排旗下「收地四大天王」出手，此四大天王包括
其胞弟陳有來（Charles），人稱伍華、直接與鄉事及陀地聯繫的伍啟華，其妻子梁靜霞，及兒子伍嘉偉（Benny）。除他們外還有員工二、三十人，包
括律師、會計師、投資分析員等專業人士，甚至退休警司、回歸前退休高官，以及大學教授等，牽涉的人脈廣泛。
「伍啟華及Charles幾乎每一晚，都要與鄉紳們到深圳、東莞等夜總會玩樂；四大天王中，以伍嘉偉最年輕，被視為將來接班人，與David
Chan兒子陳上智（Michael）拍住上。」一名熟悉他們的人士指。據了解，陳上智年約二十七歲，中小學讀男拔萃，北京大學畢業，現在公司幫手汲取經
驗。
要成功收地，招數不外乎「威逼利誘」；「四大天王」會找來生面孔的人收購村口或主要道路等貴地，再以多間不同公司名義向村民埋手，以免村民聯合議價令價錢
提高；與此同時，他會在目標村內選出村民跑腿，予以報酬，由他出手游說村民接受收地方案。由於農地經常涉及保育問題，胡亂發展容易觸動環保團體，原居民會
有人教路封村「做手腳」，例如填平魚塘等，「陀地自己郁自己地，政府官員單是要入村查都驚啦，屋宇署、食環署、地政署、環保署會避開晒責任，到最後真係查
時塊地已改頭換面。」
收地四大天王
伍啟華
●又稱伍華、華哥
約60多歲，陳國鉅舅仔，愛認叻，經常自行出面與鄉事及陀地聯繫。
梁靜霞
●伍啟華妻子，育有一子一女，性格巴辣。
伍嘉偉（Benny Ng）
●伍啟華兒子，39歲，被指最蠱惑，統領手下做事。曾於北京大學讀書，但未畢業，現有一間叫北大之友的公司。
陳有來（Charles Chan）
●陳國鉅胞弟，約60歲，做事比伍啟華謹慎。
新地元朗項目已收土地
嗱渣招得手
被
新地視為未來發展大方向的兩大地塊，包括佔地七十六公頃的西沙項目，以及連接YOHO Town的元朗發展項目，這十多年來都是由David
Chan出招收購得來。其中元朗發展項目中的長春新村，村口原本有很多面積如草地足球場般大的魚塘，被環保團體指要保育，反對改變用途起住宅，但這些魚塘
近年卻被神秘填平，記者所見，魚塘的水正被抽走，地盤平整工程則如火如荼，「David
Chan教路，叫村民用一車車建築廢料嚟填，傾倒建築廢料要俾錢，佢哋咁做唔使自己買泥頭仲有錢收。」陀地同時在門口守村，免外人知情。村民們還偷偷開
路，作為將來住宅發展的主要道路，索性「自行規劃」，當路政署無到。
而新地的西沙項目，主要由四大天王之一的伍啟華負責，項目已收地十多年，「新地諗住喺度起一個十八個洞嘅高爾夫球場，將來西沙王國就係靠呢個賣點，塊地喺
海邊，應該好難獲批，但最後都批咗。」現在該地經營的園藝高爾夫練習場，據了解由郭氏家族經營，而在對面海的深涌亦建有高爾夫球場，該處屬淡水濕地，新地
亦已購入，計劃興建高級別墅，但現時被環保團體睇到實，「呢個場好特別，政府有條例，如果九七年前已經係高爾夫球場，九七後就可以自動續牌，所以新地買咗
番嚟繼續搞。雖然被環保團體睇得好緊，暫時未可以改變土地用途起屋，但新地仍充滿信心。」
發達住上山頂
除了收地，David
Chan亦幫新地做「土地規劃」。多年前，他為方便新地位於青山公路的土地發展，找朋友在小欖開貨櫃場，貨櫃車要經由青山公路提取貨櫃致令公路經常擠塞。
接着他找來屯門的居民及陀地不停去信當局投訴，「當然梗有官員裡面幫忙啦。」最終政府要將整條公路擴闊，「但你諗真啲，屯門公路已經好闊，點解仲要整多條
行車線擴闊路面？其實係為將來新地起樓後有足夠交通配套啫！」知情人士憶述。新地在青山公路近年落成的樓盤只有位於青龍頭的瓏珀，但新地在小欖近燒烤場至
中段、掃管笏等路段都有不少地皮，還有部分正在收地。
經過數十年來與新地合作，愛財如命的David
Chan早已發達。九一年他已有能力以四千萬元購入山頂柯士甸山道三號，是現兜兜毋須按揭，現市值已二十億元。其後他購入的帝景園、上環招商局大廈寫字
樓、以及九龍塘根德道十九號別墅，全部毋須按揭。他基本上無甚娛樂，收工便返回位於山頂的寓所，閒時到位於汀九的別墅休息。但每年年初二舉行春茗，他都會
訂半島酒店宴會廳睇煙花，「佢今年食完就會即刻訂定出年，每年都擺成廿圍，但係閉門舉行，只有員工同『特別人士』參與。」同日他會向下屬分錢，眾人對金額
不會有異議。
據知，David
Chan多年來只幫新地做事，但近年亦搭上恒基，皆因看上恒基副主席李家誠，遲早接手公司業務及進行換班，故主動提出合作，例如恒基在元朗加州花園旁的和
生圍地盤，便是由頭馬伍啟華接洽。該項目提供三百四十四座洋房，於去年獲城規會通過，有待批出補地價金額。
肥龍出事 老曾自危
許
仕仁在○五至○七年在曾蔭權邀請下出任政務司司長，今次行動遂成為廉署歷來調查的最高級特區官員。政務司為特區政府第二把交椅，這次事件除了涉及許仕仁個
人榮辱，亦令人質疑特區回歸以來有否行政傾斜，官商勾結不再是推敲出來，而是鐵一般的事實。政商界人士相信，許仕仁官商左右逢源，牽連甚廣；下一個調查目
標，將會是特首曾蔭權。
有「橋王」之稱的許仕仁，仕途上一直有運行。自七○年於香港大學畢業，便加入香港政府，一
年後獲聘為政務主任，此後歷任多個職位，九五年九月獲委任為首位華人財經事務司，回歸時被任命為首任特區財經事務局局長，攀上其公務員生涯的高峰。二千年
離開公務員隊伍後，許仕仁○五年回巢做了兩年政務司司長，到○七年十月，還獲曾蔭權頒發最高榮譽大紫荊勳章。直至五年後的今天，他的命途急轉，身敗名裂。
品味高官
許
仕仁最為人熟悉的，是他極愛享受。考入港大時，已駕跑車上學。他專修英國文學和翻譯，熱愛音樂、電影和歌劇。其妻羅美美就是他大學同班同學，兩人同愛玩話
劇。據說許仕仁為一齣心儀歌劇，可以放下所有工作，與太太專程於週末飛到歐洲、日本觀看，亦最愛到德國東部小鎮拜羅伊特睇歌劇。他與好友任志剛，亦同為
「Hi-Fi發燒友」，於禮頓山家中有私人影院，擁逾萬隻黑膠碟。以前曾有官員笑指，想與「許老爺」溝通，必先要識飲紅酒或識聽歌劇。
許仕仁亦有「肥龍」稱號，識飲識食兼識歎。他和另一好友唐英年同樣愛好紅酒，尤愛意大利及法國出品，每逢旺季，都會特意飛到相熟酒莊入貨。他又甚愛黃油
蟹，九七年任財經事務局局長時，每年都以黃油蟹宴請立法會議員，出手闊綽兼為人圓滑。至○五年重返政府擔任政務司司長，更曾豪花一萬元宴請數十同事、議員
及記者午膳，大吃蟹粉小籠包。嘴刁的許仕仁，愛嘗本地佳餚外，到世界每一個角落旅遊，亦會事先做足準備工夫，搜羅當地的星級食肆。
許仕仁另一為人熟知的喜好，就是跑馬仔。他前後全資擁有五匹馬，並分別與唐英年及任志剛，合養「大師」及「有計」；他所養的馬匹中，以由簡炳墀訓練的「有
聲有色」成績最佳，合共為其贏得四百二十多萬元獎金。許氏以往經常包廂招待東亞銀行主席兼行政總裁李國寶、鄭海泉、彭玉榮等一班金融界老友，更與唐英年及
前立法會秘書長馮載祥夫婦，被稱為「馬場三劍客」。
來自澳門 出身顯赫
許仕仁的家勢，較少有人提及，其四表姐曾透
露，「許仕仁的阿爺本為東莞漁民，輾轉定居大澳，改為從事珠寶生意，之後更去西藏，識了一個官員嘅女兒，就生咗許仕仁老豆（許聲泉）。」有一半西藏人血統
的許父許聲泉，畢業於上海交通大學，是江澤民校友。許聲泉後來到韶關及澳門做海關，亦因而認識許仕仁的母親崔瑞愛。
崔瑞愛為澳門名門之後，其父崔諾枝是澳門商會總協理，是澳門大慈善家及政經界領袖。崔諾枝逝世後，由許仕仁的舅父崔樂其繼承父業，創立了澳門誠興銀行，與
澳門中華總會會長崔德祺、全國政協副主席馬萬祺並稱「澳門三旗」。崔樂其認識何厚鏵父親何賢，並任其葡文秘書。憑着此關係，許仕仁自小與何賢的子女成世
交，尤其與比他小七歲的何厚鏵熟絡；有傳許仕仁小時候放暑假到澳門，每次見到何厚鏵都會搣他面珠。另外，由於何賢與崔樂其喜愛炒金，故跟新鴻基證券創辦人
馮景禧，以及同樣出生澳門的新鴻基地產創辦人郭得勝稔熟，故此許仕仁自小已認識郭氏一家，亦與郭氏兄弟成為好友。
千絲萬縷 影響深遠
許
仕仁的家勢，加上其長袖善舞的性格，豐富了他在政商界千絲萬縷的人脈網絡。上週四，即許仕仁、郭炳江及郭炳聯被廉署拘捕當日，特首曾蔭權正正於同一日，宣
布休假六日，並將特首的權力交予政務司司長林瑞麟。林瑞麟署任後，再由他批准廉署執行處首長李銘澤延任至七月底，這個安排何其巧合。據知，這個安排是務求
在李銘澤退休前把案件「立案」，以免留給下屆政府處理。
事實上，政商界人士一般相信，許仕仁之後，下一個被廉署調查的目標就是曾蔭權。而今次調查許仕仁的行動統帥李銘澤，同時亦負責調查曾蔭權涉接受富豪款待及
深圳租樓事件，令這位原本去年底已屆退休之齡的執行處首長，任期要兩度延至今年七月底。
一名熟悉曾蔭權身邊的人士說：「曾蔭權極愛面子，在爆出他接受富豪海陸空款待之前，醫管局的胡定旭及民政事務署雙方正周旋，安排一間新建醫院以『曾蔭權』
命名。曾蔭權醫院喎，你話好笑嗎！」如今煲呔曾自身難保，雖然他有豁免權免於被查，但要如董建華般進身中央領導層，將難過登天。
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梁馬利、王令麟多年恩怨情仇，兩人已經不是第一次過招。不過這一次王令麟攻勢凌厲，搶攻最大有線電視系統台凱擘，讓梁馬利的東森得易購陷入最大危機。 撰文‧翁書婷 大董，你是不是也覺得這麼做會天理不容、有欠公道？」這是三月二十五日在報紙出現的半版廣告，標題就是「致蔡明忠董事長的一封信」。東森得易購大動作刊登 廣告表達對凱擘撤換東森得易購，選擇U-life（森森百貨）為合作對象的不滿。 原本這場森森百貨董事長王令麟與東森購物董事長梁馬利，兩大購物王的戰火，也延燒到富邦金控董事長蔡明忠。這是因為蔡明忠旗下最大的系統台，擁有一三○萬 用戶的凱擘，今年一月與王令麟的森森百貨簽約，這無異是給梁馬利的得易購致命一擊。 因為得易購如果從凱擘下架，收視戶將銳減到一五○萬戶，成為收視戶最少的購物台，難怪梁馬利大呼：「這形同斷了得易購生路。」一旦收視戶低於一五○萬戶， 東森得易購恐面臨經營困境。 二○○八年，梁馬利買下王令麟的東森得易購時還坐擁五二○萬收視戶，年營收至少三百億元，沒想到一○年王令麟復出後，收視戶只剩下一九○萬戶，營收驟降至 一九○億元，去年更只剩下一三○億元，未來若剩下一五○萬收視戶，對於尚未由虧轉盈的得易購來說，處境就更加艱難。 王令麟加碼上架費攻進凱擘三月二十一日，東森得易購員工到立院陳情，要求政府介入。外界不知道這場導致東森得易購生死存亡的關鍵，就在「五％」。 電視購物頻道要在各系統台播出，每月必須給系統業者每戶約六元到七元的上架費，「但王令麟打破市場行情，把每戶的上架費往上調五％。」業內知情人士說，上 調五％，意味每戶增加○．三元的上架費，換算下來，凱擘一年又多賺進四六八萬元（一三○萬用戶），而且合約還是三年期，代表約一千四百萬元的森森購物台上 架費入袋，讓凱擘決心換新合作對象。 凱擘與森森簽約一案，已經進入ＮＣＣ（國家通訊傳播委員會）審理階段，但業內知情人士分析，「ＮＣＣ最後應該會以符合商業原則為由通過， U-life取代東森得易購機率非常大。」若此案通過，僅剩一五○萬收視戶的東森得易購，將在富邦momo、森森U-life、三井ViVa等電視購物頻 道夾殺中敬陪末座。 其中與凱擘同屬富邦集團的富邦momo購物台，也可能趁勢崛起，這也讓蔡明忠夾在王令麟與梁馬利的紛爭中，角色尷尬。 而森森與東森對凱擘的上架之爭，並不是王令麟與梁馬利第一次交手。 兩人互搶地盤 互控誹謗一○年，王令麟復出後，第一步就是成為頻道代理業者，曾一手打造東森得易購的王令麟，本來就與地方系統台關係密切，復出後馬上獲得二十八家系統台 支持，搶走第二大系統台中嘉等有線收視戶，讓東森得易購瞬間少了二六○萬收視戶。 梁馬利為此氣得大罵王令麟，非法蓋台、輕蔑法令，而王令麟則自訴梁馬利誹謗，兩人相互控訴對方，但最後判決兩人互控的部分無罪，ＮＣＣ罰每一家系統台業者 七十萬元。 但梁馬利也非省油的燈。去年，她請來年代電視董事長練台生相助，拿下台灣寬頻ＴＢＣ的上架合約，從森森百貨手中搶下七十萬收視戶，由於王令麟與練台生也是 好友，這一擊等於給王令麟下馬威。 這一次，雖然梁馬利居下風，可不會就此放棄，就像梁馬利對媒體說：「我會奮戰到最後一刻。」三月二十一日號召員工和購物專家上立院陳情，只是梁馬利打出的 第一張小牌，梁馬利手上還握有兩張王牌還沒出，若這些問題沒解決，ＮＣＣ也不敢貿然讓U-life上架。 第一張王牌就是消費者的購物金問題。不論東森員工與廠商去留，光是東森得易購消費者的購物金累積就達十五億元。所謂「購物金」就是消費者買購物台貨品至一 定價碼折抵的購物金，而除了購物金，還有五億元的折價券。 若凱擘簽下U-life，凱擘旗下系統台收視戶將完全看不到得易購，因此這二十億元要怎麼處理，將成為棘手的問題。 而第二張王牌則是銀行貸款問題。○八年，以新台幣九十億元從王令麟手上買下東森得易購的梁馬利，是在中國信託銀行為首的五十億元聯貸才買下，目前還有二十 億元未還清，所以梁馬利「寧願把東森得易購『埋了』，也絕不會賣」的發言，聽得銀行業者心裡七上八下。 梁馬利與王令麟兩強相鬥，不管最後的贏家是誰，消費者的權益擺在哪裡，恐怕是兩人要思考的問題。 王令麟、梁馬利 10 年恩怨情仇 時間(年) 大事紀 2002 梁馬利夫婿梁家鏘與王令麟爭奪東森媒體科技經營權失敗。 2008 王令麟因東森掏空案被收押，東森得易購以新台幣90億元賣給新加坡匯亞基金，董事長由新加坡匯亞基金總裁梁家鏘夫人梁馬利接手。 2010 森森開台，共28家系統台業者改播王令麟森森U-life 頻道。 2011 梁馬利從王令麟手中奪下台灣寬頻TBC旗下的70萬用戶。 2012 森森U-life 吃下富邦凱擘130萬收視戶，全案進入NCC審理。 | ||||||
6月21日，如果不是美國研究機構香櫞(Citron)一篇長達57頁的調查報告，恆大地產(03333，HK)員工將進入端午節假期。
6月21日至6月26日上午的3個半交易日裡，恆大與香櫞，這兩個未曾謀面的對手開始了一場多空對決。
恆大員工不知道的是，這場對決並不只是恆大和香櫞之間的戰役。如果恆大失守，那麼接下去也許會有更多的地產公司被「做空」，6月可能會成為地產行業，尤其是在香港上市在「內房股」的噩夢。
端午節前的「炸彈」
雖然香櫞早在6月21日凌晨就發佈了一則長達57頁的「調查報告」，但如果不是恆大股價出現狂跌，恐怕很少有人會注意到這個只在一個「小網站」上發佈的報告。
6月21日上午10點半，恆大股價開始風雲突變，沽空大增，曾一度下跌19.64%至3.6港元。截至當日中午收盤，恆大股價下跌幅度達到17%，創下該股歷史跌幅之最，而成交則猛增至3.86億股。
香櫞的報告顯現了威力。這份用英文撰寫的，長達57頁的研究報告，即使翻譯成中文也要花上一番工夫。在這份報告裡，該機構拋出了一個極具「爆炸性」的結論：內房股中規模最大的地產公司恆大集團其實已經資不抵債。
資料顯示，發佈報告的機構香櫞沒有辦公場所，創始人萊福特一個人一支筆，在1998年曾被美國期貨協會禁入該行業三年，原因是他發佈虛假誤導性信息欺騙客戶，違背公平公正交易原則，並涉嫌多次欺騙留學生為其工作而拒絕支付工資。
香櫞的報告用大量所謂的「研究結果」證明自己的結論。
6月21日中午，恆大發佈簡短的澄清公告，這兩個素未謀面的對手開始了一場多空對決。
恆大在澄清公告中表示，「本公司謹此澄清該報告中的指控乃屬失實。本公司會稍後進一步發出澄清公告」，並告誡「股東及投資者於買賣本公司股份時務請審慎行事」。
21日下午1點30分，恆大董事局主席許家印緊急召開電話會議，並針對投資者關心的問題逐一進行了回應。隨後，許家印即從廣州趕往香港，為反擊香櫞作進一步的部署。
截至6月21日收盤，恆大的迅速反應讓股價止跌並逐步回升，最後收盤報3.97港元，跌幅收窄至11.38%，當日成交37.14億港元，創下其上市以來最大成交金額。
對於「進一步的澄清公告」，恆大的很多員工即使在深夜12點，依然在辦公室裡工作。
恆大第二波反擊
香櫞針對恆大的上述研究報告，觸發投資者恐慌性拋售恆大及其同業股票。八大內房股中有7家的平均跌幅達到了4.8%。
6月22日早間開盤，恆大繼續低開，開盤跌4.28%，報3.80港元。
當日午間，恆大的第二波反擊宣告來臨。相比前一日簡短的澄清公告，此次公告中，恆大逐條進行回應，這被外界看做是強有力且十分迅速的行動。
恆大股價開始出現起色，截至22日午間收盤，恆大微漲2.02%，報4.05港元。
伴隨著這份更為詳細的澄清公告的則是恆大於22日召開的全球投資者大會，一向幽默和儒雅的許家印顯得有些憤怒：「這是和平年代的戰爭！他們是侵略者，是土匪，是強盜！我們一定要徹底打垮這些掠奪者，捍衛東方企業的尊嚴！」
22日下午，恆大連續遭遇大手賣出，14點11分：成交量為300萬股，成交價3.9港元，涉資1170萬港元；15點41分：成交量為291.2萬股，成交價為港幣3.83港元，涉資1115.296萬港元。
在香櫞的報告突然「空降」的21日，投行們似乎顯得「措手不及」，但與前一日恆大「孤軍作戰」相比，來自多個投行6月22日的「力挺」則讓此番對決峰迴路轉。
包 括花旗銀行、德意志銀行、美銀美林、摩根大通在內的九大行開始發出了自己的聲音。最新的聲音發自高盛，其認為香櫞做了很多不合邏輯的假設，且不瞭解會計準 則，對行業運作缺乏足夠的常識和調查。花旗認為香櫞的報告絕大多數觀點並不屬實，且「已經不是新聞」，同時呼籲外界深入觀察事情的本質。美銀美林則對該機 構報告中的會計誤解逐條進行了回應，認為恆大「有充足的流動性，無償付能力的問題」。信用與評級機構惠譽則指出，香櫞研究對於恆大地產集團的指控對於公司 的流動性或信貸評級不會產生影響。
有機構出面力挺，香櫞的「炸彈」效力開始下降。週末休市結束後，從6月25日開始，恆大股票在波動中保持上漲；6月26日，恆大股價呈現出止跌反彈態勢，當日微漲1.27%，連續兩個交易日上漲。
無人知曉恆大與香櫞的這場多空對決是否將告一段落，但多位業內人士表示，外資「做空」中國房地產可能還只是開始，如果不給予類似香櫞這樣的海外資本以更大打擊，未來還會有其他的「犧牲者」步恆大後塵。
事實上，此前海外機構「做空」中國地產公司已經嘗到甜頭。綠城中國去年9月被做空後，股價曾暴跌30%至3.2元/股。根據港股的做空機制，槓桿率高達4~8倍，做空帶給這些投行的收益可見一斑。即使跌幅並不大的恆大，其收益也足以讓那些投資機構賺得缽滿盆滿。
在這樣的情況下，雖然香櫞也許不會繼續做空，但是其他的海外機構依然不會放過中國房地產這塊「香餑餑」。等待海外資本市場上中國房企的，依然是艱辛與挑戰。
恒大以每平方米約3.3萬元買廣州珠江新城土地，不久前越秀地產（123）宣佈以每平方米約2.9萬元出售同屬一區的廣州最高大樓IFC給越秀房託（405），豈不是麪包比麪粉便宜？
按: 管理層已表明不賣物業，所以市價多少也就對其價值也沒有影響。另外他發行的單位是較現價至少折讓20-30%，相較物業估值12.5%的折讓，很肯定每單位的淨值被攤薄。
再者這物業回報率就算全面出租，回報就已經較本來的物業低，又因為稅項因素關係，它的所得稅是按25%徵收，相對現有物業的10%高，使IFC的回報和現有物業回報相距更大。
就此3點來講，收購是一項不具效益的收購。
2. 文匯報: 司馬敬
1. 越房獲越秀地產（0123）注入廣州國際金融中心（IFC）的通函已公布，這宗作價134億元的物業交易雖被市場形容為「蛇吞象」，但在大股東越 秀地產在融資、補貼收入及放棄分派特別股息下，越房購入IFC後的淨負債比，只由27%增至30.6%，而好處是令資產市值規模由66億元大增至220億 元，使公司晉升為亞洲最大上市房託基金之一，資產組合已由原來的批發零售為主，擴大至甲級寫字樓、高端商場、五星級酒店及服務式公寓。
按: 負債率如計及遞延單位債務是40%，另外根據通函的折現率看，可見批發零售回報較高，商業寫字樓回報較低，今次多元化實在對公司的回報有影響，實在不具效率。
根 據通函發表的2012年12月底盈利預測，越房在收購IFC前的現有物業可分派總額為2.34億（人民幣，下同），IFC可分派盈利將為3.13億元，合 共可分派總額增加至5.95億元。注資前每單位分派0.2197元，注資後因發行單位攤薄至0.2017元，但獲派特別股息6.35分，合共0.2652 元，小股東利益反增，股息回報率達6.8厘（以昨日升上3.89港元計）。
按: 首先，本年分派的21.97仙人民幣，是計及預提稅項4,770.7萬人民幣，大約折合約4.5仙人民幣，實際派息可達26.47仙人民幣，這是實際的派發。另外新分派的20.17仙的假設是包括大量補貼及折舊，實際如不計及這些補貼和折舊的話，大約損失約3億的分派，即約擴大後單位數字的分派約10仙人民幣，即是實際分派可能剩下10仙多，由此可見這收購對房託本質負面影響極大。
另外，6.35仙人民幣的分派只是一次過，根據筆者之前的推算，預期下年的正常分派會由21.98仙人民幣大減至約12.36仙人民幣至17.72仙人民幣的水平，即是每單位分派減少4.26仙至9.62仙，未來此情況會繼續維持，所以損失會更大，預期未來10年的累計分派減少超過1元。所以相對這6.35仙人民幣，這只是一點點甜頭，誤導大家接受一些不利的收購。
廣州IFC已水漲船高
越房這次大注資將在7月 23日股東特別大會表決通過，在未完成交易前，IFC按每平方米的購入價為2.94萬元，但兩月來已水漲船高，恒大（3333）在6月18日以每方米 3.29萬作價購入IFC所處的珠江新城地皮而成為新地王，「麵粉貴過麵包價」，IFC資產實際上已大幅升值，有心水清者同越房計數，每股資產淨值已升至 6元，較現價3.89元折讓約4成，屬大超值房託。
按: 我不再反駁這段歪理，心水清的讀者可參看收購通函這一段。
根據通函所稱，「基於通函附錄三備考財務資料並計入(a)現有物業及該物業重估收益及遞延稅項相應增
加；及(b)根據補貼款項契約應收越秀地產現金（乃假設通函附錄三內的補貼資產相等於人民幣4.063億元）於二○一六年十二月三十一日或之前已悉數分
派，則每個基金單位資產淨值將由人民幣4.78元攤薄至人民幣3.69元（於二○二三年或前後悉數發行遞延基金單位時），攤薄22.8%。」
大股東越秀地產已定下「互動資本循環模式」壯大越房，即如IFC一樣，日後將陸續注入 優質商業資產，令越房資產不斷壯大，在管理層採取100%派息政策下，具資產增值、租金上升空間大及高息率吸引下，越房可作為穩中求進的優質房託股佳選， 月底落實注資後，配售活動勢必吸引中長線基金垂青，股價有力挑戰4.36元年高位。
按: 正如文章此前提及，這些所謂模式都是傷害股東權益，唔好同大家講一些對洗腦的人講的大道理。另外，在配售上是大大攤薄了小股東的權益，這些失效的公司管治，又如何吸引大型投資者呢，你損害得房託，自然未來就到越秀地產(123)和越秀交通(1052)，所以連這些企業的價值都會受損。所以連提高估值也沒有可能。
另外，就算增加流通量，估值是不會提升的，雖然財務上的確有一項流通量溢價，但只是計死數的人先會信，實際上還要看看公司本質，上文稱，「你看看同類的冠君，收購朗豪坊物業後規模大了，但股價都是原地踏步。這段東西已證明是站不住腳。
領 匯本身資產質素較差，改進後租金提高，估值提高，槓桿下降，所以借錢利用低息優勢購入物業，並是無新增單位，提升了每單位的回報。這些交易使分派逐步提 升，也獲投資者認可，股價當然會升，但是越秀今次很明顯屬於第一類類似冠君的收購。收購後單位的折讓減少，派息減少，股價當然跌下去。」，已證明越秀走了錯的路子。
3. 蘋果日報: 陳永陸
當然，有些投資者會被早前股價一度急回所嚇怕，但我認為其原因，並非因為鯨吞 IFC或攤薄效應，而是發行新單位集資的批股價未有定案所致。自從公佈批股價不低於3.56元後，越房股價便見回升。
按: 根據通函，3.56元只是一個「說明性最高攤薄發行價」，其稱，「發行價將以越秀房產基金管理人與基金單位配售包銷商於基金單位配售定價日考慮市況後釐定。因此，將在最終融資結構採用的代價基金單位、遞延基金單位、配售基金單位及新銀行融資比例可能會與通函所述者有所不同。」，所以一連串假設就失效。
而根據新的延遞代價單位及在收購發行單位不得多於30億單位計算，其新配售價可低於2.98元，較之前的3.24元更低。
但據通函稱，「發行價不會較緊接基金單位配售定價日前十個交易日在聯交所所報基金單位的平均收市價折讓超過20%」，以現時的10個交易日平均價3.741元計算，配售價可低至2.99元，較每股單位淨值5.70元，折讓47.5%。以上均可見對原有單位持有人的淨值造成重大損失，可見新補充方案是其實更不顧及股東利益的。
2. 由於越房會向現有單位持有人，派送每單位0.0635元的特別息，加上越地補貼 IFC經營毛利，預計往後仍可維持不變的派送政策，按昨日收市價計，正常收益仍可達7厘或以上，如再加特別息，年度化收益率逾九厘，單是看收益率已值得買入。
按: 筆者又要把這段說話不斷重覆。首先，本年分派的21.97仙人民幣，是計及預提稅項4,770.7萬人民幣，大約折合約 4.5仙人民幣，實際派息可達26.47仙人民幣，這是實際的派發。另外新分派的20.17仙的假設是包括大量補貼及折舊，實際如不計及這些補貼和折舊的 話，大約損失約3億的分派，即約擴大後單位數字的分派約10仙人民幣，即是實際分派可能剩下10仙多，折算3%由此可見這收購對房託本質負面影響極大。
另外，6.35仙人民幣的分派只是一次過，根據筆者之前的推算，預期下年的正常分派會由21.98仙人民幣大減至約12.36仙人民幣至17.72仙人民幣的水平，即是每單位分派減少4.26仙至9.62仙，未來此情況會繼續維持，所以損失會更大，預期未來10年的累計分派減少超過1元。所以相對這6.35仙人民幣，這只是一點點甜頭，誤導大家接受一些不利的收購。
3. 當然，有些投資者認為，購入 IFC及經過母公司今次財務安排後，收益會攤薄，但從另一個角度去看，如果越房維持現狀，每年也有七厘息；領匯及置富價格提升，主因就是可以向外買新資產。
按: 在收購後，息率只剩下5%，收購後負債率再上升至原來的水平，但是收購前都已經是這個負債比率，都是7%，買一些小項目，已經可以使回報上升，我不明白為何要多此一舉。
4. 在新交易下越房的資產質素既獲提升，而且過渡期又有母公司作收入保證，長遠而言越房可望財息兼收。
按: 質素提升不代表回報增加，母公司收入肯定是過於樂觀，補貼或許不足，房託本身就是財息兼收，但本次收購就是損害股東權益。今次陸叔是自己無知侮辱自己，他再這樣不做功課，盲目支持，就祝你好運。4. 經濟日報對管理層報導
地鐵駁通 酒店試業
老杜昨日聽了梁凝光等講解整項交易細節，還收到不少有關新消息，好似其中一條接駁地鐵的通道已經開通，另一條亦會好快接上，整個項目的設定將恍如香港IFC，交通配套完善。
至於頂層部分的四季酒店亦已開始試業，其中會議展覽場地還率先造成第一單生意，據聞是NIKE選中舉行新產品的發布會。至於高級公寓部分，亦會短期內開 幕，劉永杰表示，這類高級公寓異常缺乏，尤其廣州IFC附近都是商業區和美國領使館，只做這批外國駐廣州人員的生意都會應接不暇，相信招租反應將會持續理 想。至於寫字樓部分已落實中行、建行和雅居樂集團等租戶。
翻閱資料，越秀地產還有多個項目，包括財富中心、財富天地廣場、亞太世紀廣 場，劉永杰就話，像這類智能商廈發展年期都不少，像廣州IFC 2005年取得地皮，混凝土建築部分沒難度，最磨時間的反而是裝嵌設備及裝修部分。劉永杰又話，越秀集團擁有廣州國際金融中心5年期的命名權，但老杜料這 個珍貴命名權越秀系肯定不會輕易放手。
按: 這個是物業的優點，筆者無法反駁，我只以回報定輸贏。
但以香港的經驗來看，一線物業的價值是遠較二線物業低，在通函中可見，它們的折現率是5-5.25%，原有物業約7-9%，加上此前提及的稅項因素，以及單位是折價支付，更使收購不吸引，變相降低物業回報。另外，以本站網友的資料來看，這物業出租率較低，就算有地鐵還是人流較少，可以暫不具經濟效益。
筆者重申一次，這收購只有作價和規模，以及支付方式，並且很多方式都造成對原有股東的攤薄，所以就不合理。至於大原則購買這物業我是贊成的，如果越秀地產願意接筆者的意向修改收購方案，筆者是願意贊成這收購。
5. 星島日報對管理層報導
1. 由於交易數額巨大，越秀地產將對IFC的酒店及公寓部分進行經營毛利補貼，並設定每年經營毛利目標為每年2.684億元（人民幣，下同），據越秀集團投資者關係總監夏恒良透露，經過20%的壓力測試，若IFC酒店及公寓部分經營毛利未能達標，便會對該部分提供補貼，補貼總上限是6.1億元，為期五年。夏恒良估計，實際上補貼總額最多為4.5億元，剩餘金額則用於防範風險。
按: 一般來說，預期通常較為樂觀，所以就不要信太多了。筆者相信酒店初期大約3年，都不會有產生太大的利潤，所以補貼會較大。到第4年站穩陣腳，補貼才開始減少，所以筆者認為這筆錯按照速度，大約3年就會全部耗光，使分派大幅下降。
2. 越秀房託主席梁凝光表示，同時，今年該公司會向每基金單位派發0.0635元特別股息，以彌補因該交易增發新股而造成的攤薄效應（估計每基金單位分配減少約0.018元），該交易獲股東通過後，便可派法特別股息，以彌補小股東因灘薄效應所造成的損失。
按: 正如上文所稱，「另外，6.35仙人民幣的分派只是一次過，根據筆者之前的推算，預期下年的正常分派會由21.98仙人民幣大減至約12.36仙人民幣至17.72仙人民幣的水平，即是每單位分派減少4.26仙至9.62仙，未來此情況會繼續維持，所以損失會更大，預期未來10年的累計分派減少超過1元。所以相對這6.35仙人民幣，這只是一點點甜頭，誤導大家接受一些不利的收購。」
6. 南華早報對收購的報導
Yuexiu defends bid to shift Guangzhou centre into reit
Guangzhou-based developer Yuexiu Property yesterday defended its plan to inject Guangzhou International Finance Centre into its real estate investment trust Yuexiu reit, after criticism of the deal.
The developer's announcement on May 28 of the planned 13.44 billion yuan (HK$16.46 billion) asset injection into Yuexiu reit led to a fall in the share prices of both companies when they resumed trading the next day. Yuexiu reit slumped 7.1 per cent to HK$3.68, and Yuexiu Property dropped 2.15 per cent to HK$1.82.
The fall reflected market concerns about leasing space in the world's 10th-tallest building.
Shareholders will hold an extraordinary general meeting to vote on the proposal on July 23.
[Leasing of] office space at Guangzhou International Finance Centre has improved from 52 per cent at the end of March to 60 per cent on June 15. We're confident that the occupancy rate will increase to 70 per cent at the end of this year, Alan Ha, investor relations director of Yuexiu's capital department, said yesterday.
The company said the building had a special significance in the city, and commanded a rental premium.
As it's a landmark building in the city, its office rent is 30 per cent higher than that of Swire Properties' Taikoo Hui in Guangzhou, said Liang Ningguang, chairman of Yuexiu reit.
Although the supply of office space will remain high this year, according to Jones Lang LaSalle, Ha said about half of the new offices would be earmarked for the use of the developers.
He also quoted Jones Lang LaSalle as saying the vacancy rate for high-end grade-A offices in Zhujiang New Town would stay at 10 per cent for the next few years.
As hotel and serviced apartments at Guangzhou International Finance Centre had yet to come onstream, the developer would also subsidise them to the tune of 610 million yuan to ensure it met its targeted operating profit each year. Shares in Yuexiu Property closed 2.12 per cent higher at HK$1.93 yesterday. Yuexiu reit rose 1.04 per cent to HK$3.89.
按: 基本上是一些老點子，都是空話白話，連派息的影響都無提過，不停在洗腦。
7. 總結
我勸梁凝光和夏恆良和一班財演別要講大話或誤導人了了。這物業本來回報已經夠差，補貼也不見得有多大作用，加上這樣導致股東攤薄的條件，本來就是對股東不利，為何還要這樣呢。擺明老闆叫你去死，你還要去死，筆者已多次講明，如果作價適合，縮小規模，改作供股，減少攤薄就會接受，你們還要執迷不悔? 只要一通過，大家以後就沒人信任你們了，股價的基礎就是大家的信心，大家對你沒信心，股價又會如何好，集資又哪能成功? 搞到整個集團股價低落，損失集資能力，這就是你做的事情的後果。