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新浪財經訊 北京時間2月20日晚間消息，標普在上週五公佈的研究報告《俄羅斯30家大銀行須進一步增加資本但在可預見的未來缺乏相應手段》中表示，由於風險偏好高且業務不夠多樣化，俄羅斯大多數商業銀行資本不足。
標普表示：「從我們的評價標準來看，在30家最大銀行中，只有極少數銀行的資本能達到充分或更高的水平。多數銀行不能創造足夠的內部資本支撐2012年的資本增長目標，即便削減增長目標也是如此，原因是市場競爭加劇和最近金融市場動盪。」
標普分析師Sergey Voronenko稱，由於近來利差受到壓制、業務量重返更加可持續水平的前景不確定，俄羅斯銀行創造資本的能力仍然受限。目前的資本水平只能為資產負債表蘊含的風險提供稍許的緩衝。
「我們認為，俄羅斯銀行在地理、業務、營收等方面的多樣性不夠，對公司債務的敞口高，這是它們實現充足資本的主要障礙，」Voronenko補充到。
不過儘管俄羅斯多數銀行資本水平不足，但相對於成熟市場的國際同行，其資本水平卻不錯，這主要得益於它們的投資組合中沒有混合證券，預計兩三年內可維持可接受的資本質量。
自我持續的資本生成能力不夠在眾多小銀行中甚至更為緊迫。由於融資成本高、批發貸款渠道極其有限，它們的淨資產收益率只有個位數水平。沒有股東經常性的資本注入，俄羅斯銀行的資本可能將日益受侵蝕。(楚墨/編譯)
彩電廠商紛紛發佈智能電視，操作系統已然升級到最新的Android4.03，但最後發現，那些賣出去的智能電視絕大部分都不過是「殭屍」。
近日廣電總局科技司提供的數據顯示，2011年底國內智能電視的保有量已經超過千萬台，但與CNTV、百視通等互聯網電視牌照商的後台完成對接並經常使用的用戶數量只有100萬台左右。
超低的接入率
長期以來超低的利潤率，年輕的電視觀眾逐步轉向PC和視頻網站，讓傳統的彩電廠商面臨前所未有的生存危機。為了提升產品利潤率，並讓電視重新成為家庭娛樂中心，中國彩電企業2009年開始推廣尚不成熟的互聯網電視，即智能電視。
2011年，智能電視在中國進入快速普及期，當年中國市場智能電視出貨量達到了800萬台。調查機構中怡康的最新報告也預測， 2012年中國智能電視的出貨量有望達到1873萬台。
售價比普通液晶電視高出20%，智能電視的確讓國產彩電巨頭長期低迷的毛利率大為提升。海信電器2011年的淨利潤同比增長106%超過16億元，而TCL多媒體也成功扭虧為盈。
但對於彩電廠商來說，這遠遠不夠。如何從智能電視中內置的視頻、遊戲等獲取更多收入，這是彩電廠商的下一步目標。
海信集團董事長周厚健兩會期間曾透露智能電視的接入率只有40% ，業內認為這已經是很樂觀的數字。中國電子視像行業協會有關人士告訴記者：「根據我們與多家市場調研公司合作的調查結果，其實真正的互聯網電視活躍用戶（平均每天開機1小時以上）的比例不到10%。」
海信電器總經理劉洪新的解釋是：「此前的互聯網電視操作上非常不方便，傳統的遙控器成為智能電視利用率提高的障礙，而部分地區的互聯網接入帶寬過低，以及互聯網電視內容缺乏特色也是原因。」
據悉，雖然彩電廠商不斷對遙控器進行改造，推出無線鍵盤甚至電視與移動終端的多屏互動，海信、TCL等還引入了科大訊飛的語音操控系統，但智能電視的操作依然無法做到PC那樣方便。
由 於智能電視逐步成為液晶電視的標配，其售價已開始逐步下降，以一台國產品牌46英吋智能電視來講，其單價已經從兩年前的近萬元跌至4000元左右。而彩電 商購買Android平台的使用權、採購ARM等芯片，還有購買大量正版版權都投入了大量資金，隨著智能電視硬件毛利的下降，它們更希望從內容服務上獲取 更多收入。
互聯網公司受限
海信、TCL等彩電企業為其智能電視開發的內容網站有廣州歡網、藍擎網、酷開網，以TCL與長虹合資的廣州歡網為例，其前期投入的資金就達6000萬元，而康佳等從百視通採購互聯網電視版權的費用也達幾百萬元。
要收回這些投入，智能電視需要新的商業模式。記者瞭解到，康佳、TCL等聯合百視通、中國銀聯試圖將互聯網電視與電視購物結合，打造電視支付的商業模式，甚至開發出付費的互聯網電視內容，但至今沒有成功案例。
事實上，彩電廠商的內容相當同質化，憑其自身能力，根本無法提供多樣化的內容。帕勒諮詢資深董事羅清啟認為，「智能電視需要互聯網行業和彩電、IT行業的共同努力，但從目前來看，互聯網行業對智能電視興趣不大，因為其在傳統互聯網和移動互聯網領域有更多的商業模式。」
記者瞭解到，樂視、PPTV、優酷土豆等視頻網站是對智能電視最為感興趣的互聯網企業，但其進軍智能電視內容領域卻遇到了廣電總局的政策限制。根據廣電總局的有關通知，這些視頻網站必須與獲得牌照的CNTV等7家廣電系牌照上合作才可以。
樂視網有關人士告訴本報記者，「本來智能電視領域就難以找到成熟的支付模式，也就是我們提供的內容難以收費或者得到廣告分成，現在又有廣電總局的限制就更難合作了。」
對 於同樣希望借助智能電視拓展自己用戶群的騰訊、新浪等SNS網站來說，智能電視目前的用戶群與其目標用戶群則有一定的差距。創維集團總裁楊東文告訴記者： 「雖然我們與很多互聯網進行合作內置了其客戶端，但對於騰訊來說，在智能電視上目前沒有找到商業價值，增加的大多是無效用戶。」
目前大家認為，由於缺少正規融資渠道，民間融資成本高達25%-30%，甚至更高。企業在高昂的財務壓力下，不堪重負，舉步維艱。因此民間融資改革的目標之一是把貸款利率降下來。
民間融資利率為何高企，一種觀點是，現行銀行體系佔用了絕大多數資金，導致小企業對資金的需求遠大於供給。央行規定，貸款的法定利率最高可達基 準利率的4倍，以彌補風險損失。如果對小企業的貸款利率可遠高於對大企業的貸款利率，為何銀行仍不願向小企業貸款？原因之一，小企業的貸款額小，缺少規模 效益，對大銀行來說機會成本太高；原因之二，小企業自身風險太高。
統計數據顯示，小微企業在一年後不再存續的概率達到30%以上，即每十家小企業中，存在三家高風險的企業。若向高風險的企業放款，收取20%-30%甚至40%-50%的利率無疑也是合理的。
但是當高風險的資金需求者與低風險的資金需求者同在一個市場裡，放貸者沒有加以辨別的結果，就是定價的標竿趨向按高風險的資金來定價。
換言之，由於三家高風險小企業對資金的需求，大幅推高了利率，迫使七家低風險的小企業也不得不支付高息，並可能因高昂的財務成本，增加經營風險。
因此，民間金融改革的目標，是要把這兩個市場分開，一是低風險的資金市場，低風險的小企業可以獲得資金，且融資成本合理。另一是高風險的資金市場，正規金融機構無法滿足其需要，高風險小企業仍要依賴民間融資市場。
政府改革的手段是要引進有能力亦有動力來識別高風險企業與低風險企業的中介機構。大銀行不具備這種能力，因為其企業分析系統更多依靠「硬」信 息，如財務狀況、治理結構、抵押品等。國外一些大銀行對小微企業發放貸款主要不是依據對個別企業的分析與風險判斷，而是通過整理與分析大量歷史數據，找出 不同類型小企業的違約概率，以便進行信用打分，以此確定貸款的分佈與定價。這在城市化基本完成、穩定的後工業社會比較有效。
對於處於急劇變革的中國社會而言，歷史數據既不完整也不可靠。小企業的風險主要體現在小企業主身上，小企業主的能力、人品、個性、意志等「軟」 信息，才是企業的經營狀況的決定性因素。小企業主的這些特性，通常需要放款者近距離長時間的觀察，才能得出結論。它要求放款者深入小企業所在的社區或鄉 村，瞭解小企業經營的行業環境與小區域狀況，觀察小企業主平時的生活行為，傾聽鄰里的評論，甚至要明白社區或鄉村的社會行為規範。這些信息通常只有生活在 社區或鄉村中的小銀行才能有效掌握。要瞭解小微企業的「軟」信息，需要與小微企業共同生活的小微銀行。
大銀行內部始終存在資源在不同的部門與區域配置問題，鄉村或社區銀行則不同，它們沒有不同的業務部門或地域分佈，因而也沒有什麼機會成本，它們 長期專注服務於一定區域的小微企業，無心也無力服務於大企業。就像一個小賣部，連鎖超市或大賣場對其來說是遙遠的「謝橋」，他們是「夢也不曾到謝橋」！
倘若失去競爭，鄉村銀行或社區銀行也會在其服務的小範圍形成壟斷。就像今日之許多小貸機構，不良貸款率低至1%左右，說明其能夠很好識別企業風 險。但是一些地方人為地對機構數量加以限制，這造成低風險的小企業需要資金時，也只能接受利率高達基準利率4倍的貸款。換言之，小貸機構並非因為要補償風 險而收取高息，而是因為某種程度的壟斷。要改變這種狀況，就要引入競爭，一個地區內允許設立多家小貸公司、社區銀行或村鎮銀行，在競爭中優勝劣汰。
作者為匯信資本董事總經理
一位在地方鐵路局工作的人士稱，「系統做得再好，購票渠道再完善，如果有一千人要買票，而運力只夠提供給八百人，剩下二百人還是無法成行。」
短暫的平靜過後，鐵道部再次站到了風口浪尖上。
這一次把它推上高點的是長假前未能通過12306網順利購買到火車票的人們憤怒的情緒，以及人們「驚奇」地發現，鐵道部為這個疑似有著「招投標黑幕」但卻存在著諸多問題的系統投入了超過3億元。
14.9億次的「衝擊」
即將到來的長假如往年一般引發了民眾的出行熱潮，作為最為大眾的交通出行方式，鐵路自然迎來新一輪客運高峰，由此引發的購票潮也給投入運營不到兩年的12306系統帶來了新一輪的考驗。
很不幸的是，剛剛升級後的12306雖然沒有出現像之前承受不住壓力而「崩潰」的狀況，但在日點擊量高達14.9億次的「衝擊」之下，新系統的強制「排隊」功能開始發揮作用。
但這一功能非但沒能起到改善購票流程客戶體驗的作用，反而因為網絡擁堵造成排隊時間過長而引發重複排隊等現象，對此鐵道部專門公開發表致歉聲明。
公眾的質疑與不滿很快演化成各種專業人士的追討。先是有媒體對12306網站及其背後系統的承包商展開調查，後又有包括律師和學生在內的社會人士提 請鐵道部對12306的招標情況進行公示，一些IT界人士更根據網站界面以及系統後台架構推算其造價以及系統架構的優化等問題。
這已經不是12306第一次成為「點燃」鐵道部的引線，該系統自2011年6月12日在京津鐵路試行網絡售票以來，僅僅到了6月15日便發生了非IE瀏覽器用戶無法購票的情況， 直接影響到了約2000萬用戶。
2011年底，隨著T字頭以及K字頭列車陸續進入該系統，登錄難、扣款不出票、註冊身份信息重複以及購票所需時間冗長等問題一併暴露出來。
為此，鐵道部對12306系統進行了升級改造，即為「新一代客票系統一期工程項目」。曾經在2010年中標「鐵路客戶服務中心信息系統一期工程」的 太極計算機股份有限公司(下稱太極股份)再次中標，中標金額從前一期工程的4895萬元提升至1.99億元，太極股份將負責第一生產中心軟硬件設備集成、 機房強弱電布線系統和監控系統。
「一個較為失敗的設計」
然而剛剛在9月完成升級的12306系統再次倒在了國慶長假出行的洶湧訂票潮中。此前僅僅承擔幕後角色的太極股份經媒體披露後被推向了風口浪尖。
一位從事BOSS(Business &Operation Support System，即業務運營支撐系統)系統設計的人士對本報記者表示：「從結果上來看，鐵道部這套系統可以說是相當失敗，別說花了3億，就是只花了3000 萬也可以說是一個較為失敗的設計，」但「一個1000萬左右用戶數的運營商，初始建設一套BOSS系統大概需要投資5000萬美元，加上整體的維護費用三 年一共要投7000萬美元左右，鐵路購票系統的瞬時並發數遠大於運營商，且用戶數量遠遠高於1000萬等級。」
「既然想做信息系統就不要隨隨便便糊弄，特別是這樣跟民眾生活息息相關的系統，做不好對於承包商而言也是砸牌子的事情。」一位曾參與12306系統 建設工作的某軟件服務商人士對本報記者坦言，「如果說前期的問題是系統架構以及對訪問量估計不足造成的，那麼現在的問題就在於很多問題有解決方案但總體投 入不能保證妥善解決。」
「有人一直在質疑招投標的問題，還有一些業內人士認為更少的投入也能獲得比目前更好的效果，我只能說他們沒瞭解到這背後的複雜性，這樣一個項目目前這樣的投入換別家來做效果未必好過目前的狀態。」前述人士表示。
部分業內人士認為，相對於民航每年100億的IT支撐投入，銀行145億IT支撐投入，電信業運營支撐系統100億的投入，鐵路客票這樣一個龐大複 雜又關係到所有國民的運營支撐系統，一年只有1億投入，顯然是不夠的，「服務器不夠，帶寬不夠，部署架構落後，軟件質量差。其實這些問題，都是需要投入， 服務器不夠要補，帶寬不夠要加，架構不對要改，軟件不行需要完善，這些不可能是鐵道部的官員坐在辦公室裡想出來的，也需要IT業的專業技術人員研究，需要 他們工作，這些也需要付出，也是要投入的。」
「最終能否帶來用戶體驗，一方面取決於技術的實現，另一方面則取決於你對服務的理解，相比而言後者更為重要。」一位從事軟件架構工作的工程師對本報記者表示，「同樣的技術水平，對服務理解更深、更能夠從用戶角度出發的開發者做出來的產品才會更接近完美。」
前述人士認為：「從鐵道部客戶的角度來看，12306之所以反覆出現問題關鍵在於鐵道部對服務的概念理解過於淺層，看到大家都說買票難，那就做個網站賣票吧，看到網站售票有擁堵造成系統崩潰，那麼大家在網上也排個隊吧。」
「當然最根本的原因其實是鐵路運力不足，」一位在地方鐵路局工作的人士對本報記者坦言，「系統做得再好，購票渠道再完善，如果有一千人要買票，而運力只夠提供給八百人，剩下二百人還是無法成行。」
「最根本的解決方案是提升運力，加快鐵路網的建設。7·23事故之後對於鐵路特別是高鐵建設的控制有些矯枉過正了。」前述人士如是說。
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財政部長張盛和在回答立委質詢時表示，台股成交量能不足的原因是核四爭議，然而研究○七年以來的交易情形，成交量低迷不過是最近一年的事，過去即使發生歐債危機也未澆熄投資人的熱情，因此問題的關鍵在「證所稅」。 撰文‧唐祖貽 近期財政部長張盛和在回答立委質詢「為何近期台股成交量能不足」時，給了令人哭笑不得的答案：「核四爭議衝擊」。他還強調在前總統陳水扁任期內，因停建核四，台股曾一路下跌到四六○○多點。此話一出，立刻引發各方抨擊。 張盛和究竟是別有用意或一時說錯話，或許只有他本人才知道，只是股民心裡都有數，今年以來台股成交量萎縮，和核四的關係應該是微乎其微。 台股從二○○七年起近六年來，曾有六次攻抵八千點甚至超過的紀錄，統計這六次的當月成交量，以及外資交易占成交量的比重，結果很明顯可看出，前五次、包括去年二至三月的月成交量，幾乎都在新台幣二兆元以上，甚至突破三兆元。但今年，二月成交量僅一兆元出頭，三月也只有一．六兆元，幾乎只有以往的一半。 內資跑光、外資占比卻拉高因此，台股成交量大幅萎縮，也就是最近一年的事情而已。那麼，從去年三月至今，發生了什麼事情，讓台股在八千點指數水準的成交量幾近腰斬呢？只要是稍有記憶的人，大概都會回答「證所稅」吧！為了一句虛無的公平正義，導致台股如今宛若一灘死水，這筆帳，真的不知道該怎麼算。 整體成交量衰退，內、外資交易金額當然也都縮水，不過，外資成交量占整體成交量的比重卻大幅攀升。前五次指數攻上八千點時，外資占台股成交量平均約三○％至四○％，但今年二、三月已躍升到五○％左右；顯然，相較於大多數內資作壁上觀或外逃，外資固然也有縮手，但程度絕對小於本土資金，而這也造成外資在台股的影響力愈來愈大，形成另外一層的台股波動風險。 市場人士解讀，若情況真如張盛和所言，台股成交量不足是因為核四爭議，那麼，「落跑最快、最凶的應該是外資才對！」他分析，美國商會去年的台灣白皮書明白建言，「台灣沒有廢核的條件」，由此來看，核四議題若真已撼動台股量能，那麼，外資的逃亡速度理應比本土資金來得更快。 而說到證所稅，目前制度上仍是「只課內資，不課外資」，自然，也就會是這一回台股八千點出現「量能急縮、外資占比卻拉高」的最合理解釋。 至於內資跑到哪裡去呢？看看央行每季公布的金融帳不難看出，國內資金正在持續外流，流向海外股市、債市或基金，尤其是港股；另外，北市、新北市的房價雖然稍有壓抑，但周邊縣市如桃園卻方興未艾，過去一年漲幅動輒超過三成甚至五成，由此現象分析，許多原先要買股的資金，或許也已跟著轉進房市。 開徵證所稅 證交稅卻縮水另外，張盛和最在意的稅收，其實也已受到證所稅的衝擊。雖然從財政部統計處的資料中，今年前二月整體稅收情況不錯，但證交稅僅收到九十六．二一億元，年度達成率僅一○％；三月正式數據雖還沒出爐，但已可預見不會好。如果照張盛和的邏輯，成交量不足是受核四衝擊影響，那「衝擊」至少會延續到公投結束，看來今年證交稅想要「達陣」，又是天方夜譚。 今年初，立法院財委會曾提出：給證所稅半年觀察期，到第二季結束後，將要求財政部進行專案報告並檢討。目前第一季剛過，看來如果第二季沒有什麼振奮人心的利多刺激，台灣股民恐怕還要繼續熬下去。 外資影響力愈來愈大 2007年以來台股共有六次攻抵8000點，唯今年成交量最少 次數 月份 指數最高 月成交量 (億元) 外資當月交易量(億元) 外資交易占比(%) 1 2007年4月 8108.50 21409 7879 36.80 22009年12月 8188.80 30035 7900 26.30 3 2010年4月 8190.01 26194 9756 37.25 42010年8月 8054.29 27972 9341 33.40 5 2012年2月 8121.44 28504 10022 35.16 62013年2月 8089.21 10595 5411 51.07 註：1. 以該月台股高點第一次突破8000點即列入計算 2. 外資當月成交量為買進金額與賣出金額的加總資料來源：台灣證券交易所 | ||||||
WSJ報導援引Sanford C. Bernstein的研究稱，近期中國的錢荒事件將民生銀行推上前台，暴露出這家中等規模銀行的危險處境。
這家聚焦中小企業的銀行可能在未來數年內嚴重依賴資本市場融資。Bernstein認為民生需要在未來5年融資650億元（106億美元）來夯實其資本金，無論是通過股權融資還是發行符合一級資本要求的證券。
Bernstein指出民生的槓桿率從2011年的16.6倍升至2012年的19.1倍。相比之下，其競爭對手們都在逐步削減其槓桿率，在過去4年裡從18.6倍下降至15.4倍。即便在2012年3月再融資90億元後，民生銀行的資本充足率仍然在赴香港上市的中資銀行股中墊底。其一級資本充足率為7.8%，低於巴三協議要求的最低8.5%的水平。
據Bernstein，民生銀行在銀行間市場的敞口是赴香港上市的中資銀行中最高的，超過其總資產的30%。該行對理財產品的相對敞口也最高，這使其面對監管變動時格外脆弱。
寶馬與華晨中國合資公司旗下的鐵西工廠三期擴建計劃因環保措施投資不足，未能獲得中國環境保護部的批准。這令寶馬公司欲提高其中國業務年產能一倍至40萬輛的計劃受挫。
金融時報評論稱，
雖然目前擴建計劃只是暫時未能通過，但環保部此次的態度凸顯了過去30年中爭論不休的中國經濟快速增長的真實成本問題。
中國環保部部長周生賢在接受人民日報採訪時表示，
「開寶馬車，喝污染水，顯然不是我們期待的工業化、現代化。」
寶馬公司總部的一位發言人表示，
」中國環保部已經向我們要求提供額外的文件及申請細節，華晨寶馬工廠擴建的申請並沒有被環保部拒絕。我們未收到任何信號這個投資將不被批准，但我們有信心能通過申請。「
華晨寶馬此次提出的擴產申請，可將其年產能提高一倍至40萬輛；同時公司在瀋陽的下屬發動機廠也擴大的生產規模。但根據環境部網站上發佈的」意見「顯示，
該合資公司提交的環境影響報告書不充分，並且未能滿足政府防污減排的目標。「意見」還指出，該筆總額為92.3億人民幣的投資中僅有7030萬元用於環保措施。
外媒評論稱，
華晨寶馬在十年前就已被廣泛的認為是一個極其成功的例子。這10年中，中國汽車市場增長迅猛，超越美國成為世界首位。對於寶馬這種高檔汽車，生產本土化能夠降低成本，進而提高銷售量。價格優勢之外，對品牌宣傳也很有幫助。寶馬集團董事長雷瑟夫博士曾表示，
「這一合資項目為寶馬進入未來全球最重要的汽車市場之一的中國市場奠定了基礎。 通過在中國建設生產基地，寶馬集團將進一步推進其亞洲戰略的實施。「
但環保部此次的表態也標誌著中國政府開始對知名跨國企業針對腐敗，定價差以及售後客服等問題採取行動。葛蘭素史克中國區團隊」行賄門「事件就是一個很好的例子。
寶馬公司駐北京顧問Bill Russo評論稱，
」最近中國政府對外國在華的公司的處理方式很高調，而且這是政府的一種模式了。「