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跟著最牛FOF買成長基金（附表） 第一財經財商

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跟隨機構步伐，是小散佈局市場的一大策略，投資基金也要聽專家的。

2014年一季報透露出券商系基金中的基金（FOF）佈局動態和策略偏好。Wind資訊錄入的161只產品投資情況顯示，目前券商系FOF投資基金的大方向是減持，倉位連續創出歷史新低，多數FOF選擇中性偏低倉位應對二季度。

貨幣基金、醫藥行業基金、績優股基是券商系FOF一季度配置重點。而對於二季度投資，最牛FOF多數謹慎，傾向佈局順應改革方向的成長風格基金，同時積極佈局新股。

大方向解碼：FOF基金倉位創新低

沒有最低，只有更低，以配置基金為主的FOF基金倉位逐年下滑，一季末再度創出歷史新低，這意味著公募基金對FOF產品的吸引力也在逐年下滑，FOF配置更多元化。

Wind資訊數據顯示，一季度末券商FOF持有基金市值為34.1億元，佔淨值比為17.3%。相較於去年四季末22.58%的水平減倉5.31個百分點，不過公募權益類基金在一季度普遍出現負收益，實際倉位下滑幅度沒有太高。

這已是券商FOF基金倉位連續第五個季度下滑，從60%多的基金倉位降至不足20%。從券商FOF配置基金歷史情況看，通常配置比例在50%左右，只有少數季度會低於50%。

在配置基金比例下滑的背景下，一季度末FOF持有現金的比例有所增加，相比去年末增幅3.71個百分點，對股票、債券、其他資產配置比例保持均衡狀態。

值得注意的是，整體券商集合理財產品持有基金比例也處於歷史較低水平。數據顯示，2014年一季報券商集合理財產品持有基金佔比4.26%，而去年四季度末這一比例還在5.65%。顯示出基金在資產配置中被「邊緣」的趨勢，而配置主力是現金和債券，佔比分別為41.6%和30.53%，現金相比去年底增持了超過10個百分點，而對債券的配置比例有所下滑。從歷史數據看，券商集合理財產品持有基金的比例一般為15%～20%。

單品倉位解碼：中性偏低成主流

在整體配置基金比例下滑的背景下，一季末只有6只FOF產品持有基金倉位超過70%，顯示出備戰二季度多數FOF選擇了中性偏低的倉位。

具體來看，持有公募基金倉位最高的是銀河木星1號，一季度末持有基金市值為2.49億元，佔總資產比例達到98.36%，而去年底這一數據為93.03%，上升了5.33個百分點。一直以來銀河木星1號所持有基金的倉位就比較高， 大部分季度都在90%以上。

其次是國泰君安上證央企50，持有基金市值佔總值比例達到87.97%，這是一隻被動跟蹤上證央企50指數基金的FOF，因此倉位較多時候保持較高水平。同樣是國泰君安管理的國泰君安君得益二號，基金倉位為74.54%，較去年底增持幅度超過10個百分點。另一隻國泰君安旗下的FOF——國泰君安君享精品一號的基金投資比例也超過70%。

更多的FOF基金倉位處於50%至60%區間。如業績較為突出的中投匯盈基金優選一季度末倉位66.79%，較去年底下滑了17個百分點左右。老牌的光大陽光基中寶和國信金理財經典組合的基金倉位分別達到52.09%、63.70%，均較去年底有所下滑。

值得注意的是，過往業績持續穩健的浙商匯金1號一季末倉位也較低，僅35.27%，創出了該產品成立以來的新低，較去年底減倉43個百分點左右。此前這只FOF基金倉位一般在60%左右水平。其他倉位比較低的還有華泰紫金鼎錦上添花、長江理財基金管家II，國元黃山3號的倉位最低，為29.58%。

增持解碼：7基金被增持超千萬份

一季末FOF持有基金190只，只有22只產品獲得增持，其中7只基金被增持超過1000萬份。

Wind數據顯示，這7只增持幅度最大的基金分別為工銀瑞信貨幣、興全輕資產、匯添富醫藥保健、南方現金增利B、浦銀安盛貨幣B、華寶興業現金添益、國泰貨幣。很明顯，其中5只為貨幣市場基金，也間接說明了FOF在一季度的投資偏好。

值得注意的是，匯添富醫藥保健產品被7只FOF持有，持倉總市值1.7億元，較去年四季度末增加了2222.22萬份。興全輕資產今年以來表現突出，也成為FOF競相追逐的對象，份額增加了2407.84萬份，值得關注。

貨幣市場基金最受歡迎的品種仍集中在銀行系和大公司旗下產品，工銀瑞信貨幣一季度增幅達到3583.1萬份，南方現金增利B和浦銀安盛貨幣B也獲得了超過2000萬份的增持。場內交易的華寶興業現金添益也獲得1383.37萬份增量。

此外，FOF持有較多的還有寶盈貨幣B、華夏現金增利A、鵬華貨幣B、大成現金增利B、國泰國證房地產B。

從FOF一季度減持對象來看，主要是指數型產品和分級基金B類份額。易方達深證100交易型開放式指數基金（ETF）等曾經是券商FOF的愛基，也成為減持的目標。

從一季度增減持的情況看， FOF對上述三類產品態度出現分化，更強調精選產品。

佈局解碼：新進37只基金

在一季末FOF持有的190只基金中，有37只產品為一季度新進，也值得關注。

目前持有市值最大的新進產品為景順長城策略精選、天弘安康養老、廣發新經濟，3只均為主動型品種，值得關注。天弘安康養老基金最近3個月表現不錯，收益2.63%。還比較受歡迎的主動型品種有申萬菱信新經濟、華商主題精選、鵬華品牌傳承、中歐盛世成長分級、上投摩根核心優選、易方達中小盤、中歐價值智選回報、中銀多策略靈活配置等。

除了主動型權益類產品外，一些債券基金也受到歡迎，如融通債券C、寶盈增強收益C、華商穩健雙利B、華商雙債豐利C等。

除了新進的基金值得關注外，還有兩類產品也值得關注。一是一季末FOF持有市值較大的產品，分別為匯添富醫藥保健、建信貨幣、華夏上證50ETF、華寶興業現金添益、華泰柏瑞滬深300ETF、銀華穩進、南方現金增利B、華商領先企業等。

二是最受FOF歡迎的產品，一季度末受到7只或者7只以上FOF持有的基金分別為華夏上證50ETF、華寶興業現金添益、匯添富醫藥保健、華泰柏瑞滬深300ETF、華安上證180ETF。



偏好解碼：三類基金受寵

從一季度FOF總體持有基金具體情況發現，主要喜歡三類基金產品：醫療基金、貨幣市場基金，以及業績優秀且風格靈活的權益類基金。

一季度FOF佈局力度較大的是醫療行業基金。如一季度業績較好的申銀萬國3號基金寶，就花了大力氣在醫療基金上，一季末證券投資前十名中，醫療行業基金佔據了3席，持有添富醫藥、易方達醫療行業、融通醫療保健股票佔比分別達到8.49%、6.08%、4.73%。而去年底僅持有匯添富醫藥保健和易方達醫療保健，比例分別為7.17%和5.36%。

同樣還持有匯添富醫藥行業的還有紅塔登峰1號、國信金理財經典組合、光大陽光基中寶等產品。華泰紫金鼎錦上添花則偏愛易方達醫療保健，持有比例達到5.69%，且為一季度新進。

貨幣基金仍是FOF心頭大愛，不僅是今年一季度增持的最重要品種，也是不少FOF的主要配置標的。如建信貨幣，就有光大陽光基中寶、方正金泉友2號、紅塔登峰1號配置該貨幣基金，配置比例分別達到2.40%、9.42%、5.17%。其中，方正金泉友2號主要配置貨幣基金，一季末只配置了匯添富貨幣B、南方現金增利B、國壽安保貨幣B、建信貨幣、銀華貨幣B。國泰君安君得益二號一季度末前十大重倉基金中，有9只為貨幣市場基金。

一季度FOF配置還有點特別的是，FOF對於主動權益類基金配置力度加強，尤其是一些風格靈活的品種。從持有市值上看，一季末比較受歡迎的是華商領先企業，FOF持有該基金市值超過1億元。此外，景順長城策略精選、寶盈核心優勢A、華商價值共享靈活配置、興全輕資產、交銀成長股票、中歐價值發展等都是FOF喜歡的對象，這也值得投資者所關注。

（來源：中國基金報）