對沖人生：冇工開股樓怎唱得起
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GS(14)@2012-10-01 12:27:43http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120928/18026851
截至週三，美國標普500指數已是第五個交易日走低，QE3效應、iPhone5熱潮均已被消化，而歐洲的危機卻再度升溫。
落筆一刻，資金追A50成份股，「市場力量」令港股即日「大抽升」，飆升200多點。而打「世界波」的操作者，更會看芝加哥CBOE VIX波幅指數變化。約兩週前QE3宣佈推出後，VIX一直在低位徘徊，而美股經歷了「五連跌」後，VIX也於週三上升至16.81。當環球局勢再變得「混亂」，大市變成波動市（Whipsaw Market），任何風吹草動，都足以導致大市抽升或急插，「順勢而行」也不再適用。
在此，短談歐洲亂局。希臘工會繼2月後，又在雅典發起罷工和大規模示威，約有35000人上街，抗議政府的緊縮財政方案。在西班牙，10年期國債孳息率再次升至6釐水平。
而荷蘭、芬蘭及德國，認為歐洲金融穩定機制（EFSF）應該只承擔部份注資銀行的成本，更令市場擔心，歐豬國家能否真的可以承擔銀行業壞賬損失。
美國人借貸變謹慎
由歐洲再轉戰美洲，聯儲局推出「無限量」QE3，希望挽救樓市，刺激經濟，製造更多就業機會。有人說，這是聯儲局主席伯南克一廂情願的想法。而生意人與企業家，又是如何看待QE及OT後的美國經濟呢？
過去兩週走訪美國，發現不少本地人經過07至08年次按及金融海嘯後，也趨向反璞歸真。你可能會說，「欠債」是美國人的特性，而我的觀察是，普通人對瘋狂槓桿與借貸的心態卻是收斂了很多。
美國兩大商會NFIB及NAM訪問了800家小型企業及廠家，55%表示現時經營環境相對三年前更惡劣，而當中45%的受訪者認為，政府及國會決策，令不少生意人不敢將生意擴張，以及僱用更多職員。或許可說美國正走向經濟復甦，但小生意老闆對未來前景看不通，這「疑似」的好轉，實質是一個Jobless Recovery！沒有工作，唱好股市樓市也是假象，Got It？
勿因年尾追數亂加注
結束前，讓我短談操作篇。還有一季，2012年便將成為歷史。不少人現在喪玩Catch Up Trade，即沒有章法地亂下大注碼，結果很多時Big Bets變成了Wrong Bets。我的意見是，與其如此，不如追求「Make The Right Bet」！不要因「年度倒數」緊迫，而做錯誤的投資決定。過往和一些操盤人交流，我也分享以下建議：「Get Smaller。」
這是注碼，即Position Sizing的問題，特別在行情不明朗時，更加不要加碼博大賺。或較可行的方法，是減低每次落盤的量，出入可能變得更頻密，但風險相對也減少！
最後，11月10號下午，香港證券及投資學會（HKSI）有一個新工作坊，名為「Logical Investor」，有興趣瞭解，可用電郵聯絡我。祝平安！
錢志健