關於利率的經濟金融學說如汗牛充楝，但近年筆者更傾向相信真正影響利率的因素是政治。不管任何時代，主宰全球金融經濟是當世超級強國定調。近日不少專家就美息和量化寬鬆(Quantitative Easing)有不少的分析，筆者剛在日本長野高原自駕流浪時亦閱讀了數本有關大英帝國的政經歷史，發現所謂息率、宏觀操作和QE其實非今天新鮮事物。金融經濟本質上是莊家行為，由歷史經濟學角度去剖析可能更為有效。
若果以莊閒的角度看，自十八世紀開始決定利率走勢是大英帝國的英倫銀行(Bank of England)，其他較少的經濟體或多或少均必須以大英帝國財金政策馬首是瞻。影響大英帝國利率的主要因素是國力而非債務、貿易順逆差、稅收等所謂經濟因素。倘若筆者的「政治決定利率論」看法正確，那麼戰爭便是真正影響利率的關鍵，因為只有戰爭會令公共開支失控地上升，而基於戰敗倒台的風險又會令國債違約風險上升而下跌(見拙文「令羅富齊家族險遭沒頂的一刦」)！
由大英帝國自十八世紀以來的利率走勢可見，其利率由1703年的6.00%急升至1712年的8.70%。這個時期正正是大英帝國加入歐洲列強為了爭奪自三十年戰爭後漸漸衰落的西班牙王國在全球的殖民地利益的「西班牙王位繼承戰爭」(War of the Spanish Succession)。在這場歷時超過十年的世界大戰後，大英帝國取代了西班牙王國成為雄霸全球的殖民帝國，之后整個十八世紀拾級而下並長期在3.50%上下水平破動。
1775年的美國獨立戰爭(American Revolutionary War)實際上是法國挑戰大英帝國全國霸權的序幕。戰爭後大英帝國喪失了美國東岸這片重要殖民地後亦開始步入中衰。無獨有偶，英國國債息率開始見底回升，於1778年升穿4.00%至4.51%。可是禍不單行，不久大英帝國捲入更大規模的拿破崙戰爭(Napoleonic Wars)。「God saves the queen！」，大英帝國打敗拿破崙後重奪歐洲和世界首席霸權的地位，在整個十九世紀維多利亞女王(Queen Victoria)時代利率亦配合大英帝國不斷上升的國力而屢創新低。由1798年的5.98%下跌至1897年的1,96%！
踏入二十世紀，大英帝國面對了其終極對手德國。因為第一次世界大戰爭，大英帝國國債於1920年高見5.32%。第二次世界大戰後大英帝國土崩瓦解，其地位亦被美國取代。1950年代後其利率失控性地上升，除了反映其國勢日漸衰落，亦顯示了英國息率亦只有緊盯美國的命運。有趣的是，為什麼在二十世紀下半葉美息的大週期又基於什麼原因呢？
走筆至此，眾博友也許有一個問題：「究竟美國QE退市是否代表美國利率進入見底回升的大週期呢？改天筆者再分享十九世紀時羅富齊家族(House of Rothschild)曾經參予過的一次英倫銀行QE的官商勾結的大龍鳳！