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韓國一場火災 燒旺PCB股

2014-04-14  TCW
 
 

 

電子業向來有「五窮六絕」的規律,每年的五、六月份由於產品出貨量減少,營收數字是一年來最低的月份,身為電子產品關鍵零組件的印刷電路板(PCB)也不例外。但今年情況可不一樣,兩把火,讓PCB營運出現轉機。

第一把火,智慧型手機中的三星(Samsung)、蘋果(Apple)與小米推出新產品,帶動需求;第二把火,韓國重要的PCB廠DAP公司生產線三月中旬失火,為台灣廠商帶來訂單移轉效應。這兩把火,不僅讓台灣的PCB公司第二季營收預估比第一季成長五%到一○%,二○一四年每股稅後盈餘,有機會優於去年。

國際研調機構顧能(Gartner)預估,二○一四年全球手機出貨量將達十九億支,比上一年度成長四.九%,智慧型手機銷售量超過一半,其中三星與蘋果瓜分了四七%市佔率。市場調研機構IPC調查指出,北美地區軟、硬板PCB的訂單出貨比連續三個月好轉,是行情好轉的訊號。並指出,經濟指標在二○一四年是樂觀的一年,PCB行業的復甦也開始啟動。

國內能夠生產PCB的公司很多,但不是人人都能分一杯羹。以終端消費性產品需求成長環繞在手機與平板電腦上,這類產品使用到的PCB,以技術門檻較高的高密度結合板(HDI)、載板為主,有能力生產的公司,才有機會分享好處。

智慧型手機業者,持續的推出新產品,為PCB業者帶來業績持續成長的動能。三星的Galaxy S5將在四月十一日開賣,蘋果的iPhone 6規畫在九月份亮相,兩家大廠的新產品輪番推出。此外,中國的「中華酷聯米」(中興、華為、酷派、聯想、小米)也想在智慧型手機領域分一杯羹。小米科技執行長雷軍曾發下豪語,二○一四年小米機出貨量將達四千萬支,比上一年度增加一.六倍。

三月中旬,韓國三星Galaxy S5的HDI板主要供應商DAP公司失火,燒燬六千平方公尺生產線,業者預估至少要一年生產線才可能恢復正常。新品即將開賣,關鍵零組件供應商失火,急得三星跳腳找貨源,欣興、華通都成了救火隊。

在兩把火的挹注下,並從接單、產能規模與擴增產能進度,外資與國內券商挑選出華通、欣興、健鼎與嘉聯益四檔,值得關注的PCB股。

華通〉營收三百億,創新高

華通,二○一三年業績刷新三個紀錄:營收三百零八億九千八百萬元,創歷史新高;稅後淨利十八億五千四百萬元,創十三年來新高;毛利率也創了七年來新高。

二○一三年第四季業績,華通則創了兩個紀錄:稅後淨利六億七千八百萬元,毛利率一五.六七%,連續兩季刷新歷史紀錄。華通業績好轉,拜蘋果從二○一三年下半年新產品開始密集上市所賜。

欣興〉走出單季虧損陰霾

相較於華通業績讓人眼睛一亮,屬於聯電集團的欣興業績表現,可說是跌破眾人眼鏡。

欣興二○一三年業績,創下了三個最低:營收接近六百億元,稅後淨利十一億七千萬元,分別創下近四年與十年最低。毛利率還創下股票掛牌以來的最低檔,僅一○.九四%。二○一三年第四季,甚至還出現股票掛牌以來,單季營運首度出現虧損。

三月底舉行的美林論壇中,欣興釋出好消息。該公司說,由於載板與HDI板的急單帶動下,二○一四年第一季營收表現會優於預期。美林證券科技產業分析師蘇智萍在報告中指出,隨著產品結構調整,欣興的毛利率會獲得改善,獲利表現會走出陰霾。

健鼎〉EPS回升五元以上

有別於華通、欣興主力客戶放在蘋果、三星,健鼎的手機板客戶,則以中國的小米及「中華酷聯」為主。跟隨中國手機出貨量快速竄升,從健鼎的業績開始看到成效。

「今年業績好壞,全看手機和平板的表現,」健鼎發言人林修立說。健鼎預估,由於手機、平板接單增加,第二季營收將比第一季成長五%到一○%,除了客戶下單量增加外,適時的擴充產能,扮演推升業績一把的角色。健鼎湖北仙桃廠今年第一季底擴建完成,產能將倍增,該公司預估,二○一四年下半年HDI板營收佔比,可望提高到二五%以上,法人預估,健鼎全年每股稅後盈餘可望回升到五元以上。

嘉聯益〉擴產衝下半年業績

而國內最大軟板生產廠嘉聯益也是受惠股。法人預估,嘉聯益除了搶下iPhone 6訂單外,iPad與iWatch訂單都有機會落袋,並預估,嘉聯益今年每股稅後盈餘可達三.三七元,比上一年度成長六六%。

過去手機使用的軟板三到四片,隨著手機功能增多,軟板的使用量多出四倍。為因應新客戶與新產品增加,嘉聯益決定在台灣與中國共同擴充產能兩成到三成。接單加上產能增加,法人預估嘉聯益今年上、下半年營收比為三十四:六十六,下半年充滿成長動能。

業績沉潛三年的PCB族群,今年業績想要有大幅度的成長,不是要啃蘋果,就是要吃小米,才能搭上轉機列車。

【延伸閱讀】4檔PCB股,今年獲利看好

健鼎 2013每股稅後盈餘4.52元 2014每股稅後盈餘5~6元嘉聯益 2013每股稅後盈餘2.02元2014每股稅後盈餘3~3.5元華通 2013每股稅後盈餘1.56元 2014每股稅後盈餘1.5~2元欣興 2013每股稅後盈餘0.76元2014每股稅後盈餘1~1.5元 註:2014 年為預估值

資料來源:各券商、法人 整理:吳美慧

 
韓國 一場 火災 燒旺 PCB
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