建高背後股東 金管會搞不清楚 日盛金購併破局 陳裕璋尷尬難言
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日盛金將被購併一事，原本可能成局，卻因為當初金管會思慮欠周，未能仔細分辨大股東的背景，如今不上不下，經營權轉移宣告暫停，讓陳裕璋很是頭大。
撰文‧劉俞青
近日金融圈最紅的兩家公司，一是百家爭奪的寶來證券，另一就是日盛金控，儘管賣相不比寶來證嬌俏，但依舊吸引市場買家青睞。
不過近期，這樁原本可能是金融圈的美事，卻硬生生被金管會擋下，造成郎有情、妹有意，偏偏金管會准不得的窘境，讓主事的金管會主委陳裕璋頭很大。
日盛金的大股東想賣股票的說法，在市場上流傳已久；其實精準地說，應該只能說﹁某位大股東想賣股票﹂。
日盛金有兩位大股東，一是日本新生銀行旗下的創投基金，另一則是前年四月才引進的美國建高控股。而市場上流傳所謂﹁一直想賣股權﹂的大股東，指的是新生銀行創投基金，而另外一位大股東建高控股，非但沒有出售股權計畫，而且還想持續增加持股，砸錢繼續經營。
日 盛金在近幾年好幾次減增資的上沖下洗之後，如今新生銀的持股成本大約每股十一元上下，對照近期日盛金股價約十三元，熬了多時總算解套，新生銀想獲利了結的 心情可以理解，於是積極在市場上找尋買家。據悉，包括元大金在內好幾家券商都聞風而至，雙方也談得頗為具體，只差臨門一腳。
但就在關鍵時刻，突然建高控股發難，拿出前年參股時的合約表示，合約上註明﹁未來只要有任一大股東想賣股權，在同樣買賣條件下，建高有優先承購權﹂，讓原本躍躍欲試的買家吃了一記閉門羹，新生銀也只好轉向與建高洽談賣股。
對賣方而言，只要有好價錢，買方是誰其實並不是最重要；而建高的態度也很乾脆，原本買家開出的條件，建高都照單全收。眼看美事就要成局，但沒想到，赴金管會報告之後，一切打回原形。
根據熟悉內情人士表示，金管會的態度很是為難，原本股權之間轉移的買賣是市場行為，而且又是同一公司兩大股東之間的股權移轉，按理沒有不准的理由，但偏偏金管會就有說不出口的難處。
原來，兩年前建高要入股時，日盛金的體質不佳，亟需資金挹注，偏偏新生銀的創投又不願再掏錢，眼看公司岌岌可危，情急之下，好不容易找來建高願意參股，在此情況下，來不及仔細分辨大股東的背景，金管會很快就點頭。
但危險期一過，如今回頭仔細端詳，才發現當時的義勇軍恐怕暗藏玄虛。表面上看去是一家美商的港系資金，但實際上，金管會當初恐怕是「港資、中資、美資」傻傻分不清楚。
因此在建高未能進一步提出股東背景的澄清之前，金管會對遞上來的股權轉讓一案，只能先擱下，只是對外究竟要承認自己當初的認識不清？還是眼前必須找出其他的理由來駁回？讓陳裕璋著實很頭大。
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奇美電明年董監改選埋伏筆 執行長兼董事長 段行建的難言之隱？
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終於，段行建終結了奇美電沒有董事長的一○一個日子。從兩個月前，對外表達退休之意，到接任董事長，是什麼改變了他？他能否也終結鴻海、許文龍家族之間的
惡鬥？外界拭目以待。 撰文‧賴筱凡
兩個多月前，奇美電北廠外頭的空地，被媒體團團包圍的奇美電執行長段行建，被問及董事長懸缺時，他笑著說：「我年紀這麼大了，還做什麼董事長。」然而，就
在奇美電沒有董事長的日子屆滿一○一天後，終於選出了新董座｜｜段行建。
親近段行建身邊的人都知道，「他把退休掛在嘴邊好一陣子了。」就連前陣子辭任奇美電獨立董事的劉英達，也曾透露段行建一直有退休的念頭。
然而，就在奇美電兩大股東鴻海、許文龍家族之間紛爭正式浮上枱面，債務危機又迫在眉睫，最終，還是段行建出線，擔任奇美電董事長兼執行長。
到底是什麼改變了他的心意？ 隨著兩大股東的矛盾白熱化，在奇美電前任董事長廖錦祥無預警辭任董座後，讓兩造之間的爭議達到最高點。
「從直接對話，到對組織分割、歐盟罰款看法不同，最後兩邊根本不直接對話。」奇美電內部人士不諱言，兩大股東鬧翻，已幾近撕破臉的狀態，但誰也不願多讓一
步。 無董事長 債務協商沒得談沒簽核年報
嚴重須下市「老段（指段行建）接，當然是沒有人選下的結果。若鴻海與許家有更好的人選，早就推出來。」業內人士說，不管是鴻海副總裁戴正吳，抑或是群創前
董事長莊宏仁，都曾被點名為董座的口袋人選，但未有進一步結果。段行建身邊的主管也透露，「段總也覺得，若兩大股東有更好的人選，當然可以推派。」今年已
經六十五歲的段行建，一直是面板業裡最資深的ＣＥＯ，不論在奇美電或友達裡頭，都有不少高階主管是他的子弟兵，家住在交通大學附近的段行建，每每看到交大
學生進出，都會忍不住向身邊的人感嘆：「如果台灣沒有面板業的話，那這些光電所的學生該怎麼辦？」即使年紀已大，但在奇美電兩大股東惡鬥之際，段行建仍積
極奔走在各銀行間，希望能在債務協商上有轉機。只是往往與銀行團溝通到一定成果，又會因為兩大股東間的鬥爭，讓銀行團陷入缺乏信心的矛盾中。「段行建常常
被銀行團challenge（挑戰），只要鴻海、許家一有話再傳出來，銀行團就又會擔心，是不是兩大股東沒有意願解決（債務）？」奇美電內部人士說。
奇美電內部人士指出，段行建也曾分別與郭台銘、許文龍見過面，無奈沒有進一步的結果。最後在銀行團要求選出董事長的三月大限已在眼前，選不出董事長，奇美
電的債務協商就沒得談，甚至在沒有董事長簽核年報的情形下，最嚴重還得面臨下市危機。「他當然是不得不接。」奇美電內部人士說。
多年跟在段行建身邊的主管則表示，段總願意接董事長，不是老郭（指郭台銘）或許（指許文龍）一通電話，就能讓他點頭。他很清楚，如果不接，馬上這十二萬名
員工的生計，就會跟著出問題。 自然人身分接董座？ 郭、許還有得爭 但這就是結局了嗎？恐怕未必是。
端看段行建是以自然人身分接任董座，而非鴻揚創投指派的法人代表，「這顯示，老段只是兩邊恐怖平衡的中點，若用鴻海全面主導也太過頭，因為鴻海如果有意扛
下這個重任，大可指派老段為法人代表。」這為後續兩大股東之爭埋下伏筆。
業內人士剖析，奇美電明年即將進行董監改選，以現今奇美電的董事席次結構來看，五董、三監除了兩獨董外，段行建為自然人董事，其餘是鴻海旗下的鴻揚創投與
奇美實業各擁一席法人董事。在雙方席次都未超過三分之二下，要想主導奇美電董事會，還是有不小的難度。
這也讓鴻海有意要吃下奇美實業手上股權的聲音，不曾消退。但奇美實業投資在奇美電的資源巨大，豈是在此刻不到二十元股價出脫，就能全身而退的！甚至有奇美
實業內部人士難忍怨言，「為了奇美電這個錢坑，奇美實業早就過了很久的苦日子。」不過，郭台銘與許文龍也都清楚，繼續惡鬥下去，彼此都沒有好處，奇美電的
債務得趕快處理。銀行團之首的台銀董事長張秀蓮立場明確，「奇美電得在三月底前選出董事長，債務協商才有得談。」所以，兩大股東再鬥法，也無濟於事，讓段
行建接手，是沒有選擇下的選擇。
業內人士觀察，鴻海與許家同意讓段行建出任董座，暫且帶領奇美電先度過眼前的債務難關。至於是否進一步在股權及董事席次結構，爭取主導權，端看明年的董監
改選，會不會再引爆兩大股東的另一波鬥爭。
然而，隨著段行建出任奇美電董座後，債務協商有解，整體營運也朝正向發展，與段行建熟識的人士透露，「老段曾這麼跟員工說，營運上的問題，他都不擔心，因
為他是從未離開過基層的高階主管。」過去舊奇美電績效較差的部分，他逐一著手帶著主管、員工去改善。以至於奇美電現今合併營收，仍可維持近四百億元的水
準，產能利用率也可維持高檔。
每家公司在合併過程，難免都有磨合期。群創、奇美電、統寶三合一，逾十萬人的龐大面板廠，磨合期自然更長；加上兩大股東紛爭，都讓奇美電得花更多時間整
合。至於段行建如何在兩大股東夾縫中帶領奇美電，也正考驗他的智慧。 |
不懂企業難言價值投資 二元思考
http://xueqiu.com/5395815496/23040010今天看到新浪財經總結的巴菲特八項投資標準：「1、必須是消費壟斷企業。2、產品簡單、易瞭解、前景看好。 3、有穩定的經營史。 4、經營者理性、忠誠，始終以股東利益為先。5、財務穩鍵。6、經營效率高、收益好。7、資本支出少、自由現金流量充裕。 8、價格合理。」
不知道是哪位大牛的總結，看似精闢，但對於普通投資者卻依然是照葫蘆畫瓢，難以操作指導。」前景看好、財務穩健、價格合理？」
史玉柱先生近期風頭強勁，作為投資人蟄伏十年的
$民生銀行(SH600016)$ 伴隨著股價翻番，據說浮盈七十多億。其2012年在民生最低谷時接連買入
$民生銀行(01988)$ 主動被套在今天看來無疑是神的作為，一時價值投資者歡欣鼓舞。作為中國被話題最多的企業家之一，史總從巨人的隕落到保健品的崛起，再到網遊的驚鴻一瞥，當下又成功晉級最成功的價值投資者。
史總與價值投資的引領者巴菲特、芒格共同的背景都
曾是企業經營者，都曾經歷過企業經營的失敗，並重新換過跑道在企業經商上站了起來，並將企業經營的思考推及投資。在巴菲特、芒格看來，價值投資中的「價值」是多餘的。投資如果投的是企業，賺取的是企業經營利潤的分享，那麼投資就是給好生意（商業模式）、好團隊（管理）付出合理的價格。何謂合理的價格？這是估值問題，從相對估值的PE、PB、PEG、EV/EBITDA到絕對估值的自由現金流折現模型（DCF)、股利折現模型（DDM）等，圖表數據公式一大堆，
不可以複製的是投資者對於企業的認識理解程度，是否懂這個企業！懂與不懂產生的是估值差異，投資分歧並最終體現在股價上。懂與不懂，最好的方式是參與其中，
運營類似企業或是作為旁觀者伴隨企業成長都是有效的方式之一。
估值方法，沒有好壞之分。數據工具的掌握，只要努力學習，熟練只是時間問題。
但妄圖以數個公式來衡量所有企業的投資與否無疑是痴人說夢，只有洞悉
數據背後隱射的商業模式和團隊才能穿透企業數據迷霧，這是需要不折不扣的企業參與歷練才能獲得的技能，這也是巴菲特、芒格和史玉柱作為投資人卻更像哲人的本質，他們從企業歷練中提純了投資的本質：「
股票收益源於企業」。
蛇年新春，與同好價值投資的同學們共勉
：投資就是辦企業，選擇一個自己喜歡而又樂於思考、踐行的行業是成就投資體系的基本功，
沒有懂的生意，就不可能有成功的投資。史玉柱推崇的博友
@東博老股民 是身邊最好的範例，論民生銀行如數家珍。
與其羨慕賺錢不如學習方法論，這也是在雪球遊蕩的意義。
成功縮減QE難言勝利的四大原因
http://wallstreetcn.com/node/70073 上週美聯儲公佈縮減QE規模以後，市場的表現非常平靜，美股甚至創下了歷史新高。不考慮部分新興市場貨幣匯率的下跌，很多人已經急於宣告美聯儲的勝利。但PIMCO聯合創始人El-Erian卻認為，這只能算是首戰告捷，漫長的戰爭還在後面，以下四大因素應該令我們保持謹慎：
第一，美聯儲政策的影響仍然過分地依賴使用人為推高的資產價格來影響家庭和企業的經濟行為。其它政策傳導機制，包括信貸渠道和實體經濟投資中的現金配置都仍然不見起色。因此，對金融體系穩定性的擔憂將一直持續，直到美聯儲目睹改善的經濟基本面配得上人為拉高的資產價格。
第二，因為政策工具軸心的變化——也就是更少地依賴直接措施（每月購債）並更多地依賴間接措施（通過未來政策指引來影響市場行為），美聯儲正在進入一個更具不確定性的政策階段。與有效程度和控制力相關的問題將很快出現。只要觀察最近5年期和其它中期美國國債收益率的大幅上漲就能知道。
第三，美聯儲內部緊密跟蹤市場情況的官員將可能認識到，股票市場掌控了非常有利的技術面；而從歷史的角度判斷，這些技術面可以導致價格過度上漲，並在逆轉的市場造成更大的破壞性。
最後，美聯儲並非唯一一家一直主動支持經濟和金融穩定，並為了這個目標持續支持資產價格的央行；而且，美聯儲也不是唯一一家一直被迫依賴不完美的政策工具完成這項任務的機構。
歐洲央行和日本央行都處於類似的情況。所以它們也將面對類似的政策難題，是否成功最終將取決於它們的經濟是否能克服總需求不足，供給反應緩慢和殘留的債務負擔這三大困境。
在連續失敗的開始以後，美聯儲官員已經贏得了逐步有序退出QE的首場重大戰役的勝利，而QE這個高度實驗性措施所帶來的長期後果還沒完全搞清楚。美聯儲還沒有贏得這場戰爭。
美國房地產市場2015年難言驚喜
來源: http://wallstreetcn.com/node/212697
美國房地產市場過去數年對於提振整體經濟複蘇影響甚微。進入2015年之後，市場也恐難有任何明顯的改變跡象。房價出現大漲或者大跌的可能性都非常低。
全美房地產經濟學人協會周三表示，11月尚未完工的新建房屋預銷售合同季調後同比增長4.1%，環比增長0.8%。該數據為2013年8月以來新高。本周最新公布的數據則顯示二手房銷售量為2014年第三高。
但是與此同時，購房者對於房價的回升和房屋質量抱怨頗多。房產中介公司Redfin的CEO Glenn Kelman,表示，“市場已經過熱，購房者對於目前的價格十分敏感。”該公司首席經濟學家Nela Richardson也認為，“2015年樓市的吸引力可能會降低，盡管小型房源可能會繼續漲價，但是整體的市場需求正在減弱。”
在兩年的反彈之後，2013年美國樓市的市場需求開始減弱，而2014年這種情況也並未改變。目前30年抵押貸款利率為3.87%，接近去年最低水平。
美國2014年1到11月二手房銷售整體同比下滑4%，新房銷售在2014年則沒有明顯變化，距離經濟學家年初預估的兩位數增長速度相距甚遠。這部分原因是因為地產商更樂於建造更貴更大的房型。
市場對於2015年樓市前景看法不一。研究公司Zelman & Associates預計2015年和2016年房價增長將達到4%和3%。但是Kelman卻認為，“如果房地產市場希望見到更健康的全面需求複蘇，那麽房價必須走低。”
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嘉能可報複性反彈 大宗商品恐難言底
來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4693362.html
嘉能可報複性反彈 大宗商品恐難言底
一財網 戴金鴻 2015-09-30 11:07:00
此時的反彈多數為空頭回補，一般投資者或者股權投資者很少會進場。從嘉能可的危機來看，尚未得到解決，仍存在較高破產風險。借鑒以往經驗，部分主權基金可能會介入，以期扭虧為盈。
嘉能可引發的全球大宗商品市場暴跌綿延數日，29日嘉能可股價終於展開反彈。不過，諸多分析人士認為，這一報複性反彈並不代表大宗商品的跌勢將就此止住，此刻入場還為時過早。
作為全球大宗商品貿易巨頭的嘉能可，在此輪大宗商品價格的下行趨勢中，其公司經營出現問題。財報顯示，今年上半年，嘉能可凈虧損6.76億美元，而去年同期則為凈賺17.2億美元；營業收入也同比下降25%至857億美元。同時，嘉能可凈負債也減至296億美元。
嘉能可表示，鑒於目前市況，公司將繼續推行債務削減，目標是截至2016年底前，將債務凈額由296億美元進一步削減至270億美元。為此，嘉能可采取了一系列措施，如停產控價、出清庫存以及剝離不良資產等。
然而盡管如此，市場似乎並不買賬。高盛表示，嘉能可的投資級評級將在中期內是安全的，但多數信用指標瀕臨投資級邊緣。最終，在外匯匯率穩定的情況下，如果現貨大宗商品價格進一步下跌5%，那麽，多數嘉能可信用評級指標將失去投資級信評。同時，高盛在其報告中指出，嘉能可減債和提振資產負債表的行動並不充分。
Investec也認為，嘉能可比同行業公司債務更高、資產利潤率更低，即便未來5年進行大規模重組，其債務水平仍將高於競爭對手。
Investec預計，如果大宗商品價格繼續下跌，那麽嘉能可的盈利將會“差不多徹底崩潰”，盈利只夠還債。在這種情境下，嘉能可的股東價值將會清零。
其實，經濟上行周期時，諸多礦業公司利用低成本債務融資，盲目擴張產能。如今遇到經濟增速放緩甚至下行時，盲目擴張的弊端即開始顯現。同時，目前全球大宗商品市場的疲軟態勢，也使得嘉能可債務承壓。
鑒於此，目前投資者多看空大宗商品市場，認為嘉能可的拋售行為將使得大宗商品市場繼續承壓，尤其是金屬市場。
不過，29日股市開盤期間，嘉能可股價扶搖直上，盤中一度上漲21.52%至83.39美元/股。截止記者發稿，嘉能可股價仍上漲16.28%至79.79美元。
花旗表示，給予嘉能可買入評級，並宣稱，如果股價出現進一步下跌的話，管理層可以選擇私有化。花旗認為，嘉能可的資產負債表並無太大的壓力，目前市場的拋售明顯過度了。嘉能可或選擇拋售資產來自救，而市場依然選擇忽視“公允價值”的話，公司也可以選擇私有化。
然而，分析人士提醒投資者，目前嘉能可的反彈可能屬於報複性反彈，一切都尚未平靜下來。
清溪資本合夥人司徒捷指出，此時的反彈多數為空頭回補，一般投資者或者股權投資者很少會進場。從嘉能可的危機來看，尚未得到解決，仍存在較高破產風險。借鑒以往經驗，部分主權基金可能會介入，以期扭虧為盈。
司徒捷認為，只有嘉能可危機得到最終結果，大宗商品市場才有可能穩定。投資者最好在此之前不要介入。
編輯：呂值渺
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蘋果營收利潤下滑，曾身價近千億的女首富有苦難言
來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1027/159444.shtml
蘋果營收利潤下滑，曾身價近千億的女首富有苦難言
黑馬哥
財富值大幅度縮水，周群飛去年的女首富位置已被動搖。
今日淩晨，蘋果公司發布2016財年第四財季業績。報告顯示，蘋果公司第四財季營收為468.52億美元，較去年下滑9%。其中，大中華區營收為87.85億美元，比去年同期的125.18億美元下滑30%，跌幅較為顯著。
隨著蘋果在大中華區的銷量、業績大幅下滑，曾被外界稱為吃“蘋果”長大的隱形巨頭藍思科技也體會到了陣痛。10月15日，周群飛夫婦掌舵下的藍思科技發布業績預告，前三季度歸屬公司凈利潤比去年同期下降20%至30%。
財富大幅度縮水，周群飛去年的“女首富”位置已被動搖。
從“白手起家”到“全球手機玻璃女王”，周群飛如何帶領公司上市並一度成為女首富？藍思科技為何會在上市一年後陷入財富困境？面對行業增速下滑、競爭加劇的局面，周群飛將如何帶領公司走出低谷?
初露頭角
上世紀80年代，不甘於一輩子留在村里早早出嫁的周群飛，從湖南湘鄉擠了幾次才坐上火車，一張站票，經過十幾個小時到達廣東。周群飛在深圳的第一份工作，是在工廠車間里制作玻璃表鏡，從早上8點工作到晚上12點甚至淩晨，一天賺十幾塊錢。工作基本是手工操作，開料、切割、仿形、拋光、包裝。
由於敢闖敢幹，打工幾年的時間里，周群飛屢被提拔，但最終她選擇了創業。關於這次創業的原因，她自稱是被“逼上梁山”。“我不是一個反叛的人，但那時工廠里有許多老板的親戚，我的性格太直率，無論對誰都一視同仁，最後被逼離開。”
1993年，周群飛用自己打工攢下的2萬港元成立了恒生玻璃表面廠，主要業務為制作玻璃表鏡。這也正是藍思科技的前身。漸漸地，周群飛在手表玻璃行業中做出了名氣。也在這時，她看到了公司的瓶頸：手表鏡面雖然是消費品，但總體而言訂單量不夠大；在這個市場里，一年銷售額最多也不過兩三億，拓展空間受到市場局限。
周群飛轉型到手機蓋板行業的機遇，得益於摩托羅拉。
2003年，作為當時功能機的全球領先品牌，摩托羅拉想要打造一款全新的手機，需要在設計和材料上有所突破，他們找到了專攻玻璃加工技術的周群飛。
可玻璃用作手機材料，首當其沖的便是抗摔的問題。客戶向周群飛提出要求後，周群飛一頭紮在工廠車間，三天三夜沒出來。她將玻璃原材料通過離子交換法做各種實驗，最終找到了最適合的加工參數，成功達到了客戶設置的跌落測試標準。
通過測試之後，還有一個量產的問題。由於此前周群飛的工廠玻璃主要供應手表，訂單量少，產品重複性高，但手機蓋板都是專用定制品，且訂單量很大，因此加工工藝需要重新開發。
在規模化生產上，周群飛創新思維的頭腦發揮得淋漓盡致。
她在一個塑膠加工車間看到北京精雕的CNC，這個車間是生產低端手機的亞克力材質，工藝和設備配置不符合玻璃加工，但周群飛限令工程師三天內必須改造設備並達到她所要求的玻璃加工工藝，最後形成了CNC玻璃精雕機，也就是現在行業普及的玻璃CNC前身。
這款由玻璃打造的摩托羅拉手機，正是其經典機型Razr V3。而這款手機的大賣，也為周群飛帶來了其他手機廠商的訂單。同年，深圳市藍思科技有限公司成立，HTC、諾基亞、三星、愛立信等一線手機廠商均成為藍思科技的客戶。
上市理想
2006年，藍思科技再次迎來了一個重要關口，它遇到了首家生產智能手機的蘋果公司。
選擇與蘋果合作，就意味著藍思科技需要繼續擴大規模，但這在深圳已不現實。“當時藍思科技周圍的廠房都租滿了，必須另謀出路。”周群飛說。那年，她回到故鄉湖南。當時的瀏陽國家生物醫藥產業園已經批給她了一塊土地。
土地達到交付條件的時間點是2008年，周群飛在征得客戶同意之後，決定把iPhone3放到瀏陽來做。短短一年時間建起廠房，2009年4月順利投產。
被譽為智能手機經典款的蘋果4也是在瀏陽做出來的，它奠定了蘋果的行業領導者地位。隨後蘋果的第一代ipad成功面世，也是由周群飛參與攻克了大片玻璃加工難及鍍膜等許多技術難點。
事實上，2010年之後的藍思科技，趕上了一個智能手機爆發增長的好時候。自2010年至2015年，全球智能手機出貨量增長率分別為74%、49.2%、45%、38.4%、23.1%、10.2%，蘋果和三星逐漸稱霸了這個市場，他們也成為藍思科技的兩個最主要客戶。
2012年，藍思科技營收達到111.6億元，此後逐年遞增，至2015年底達172.3億元。
藍思科技的湖南“地盤”，從最初的瀏陽園區，蔓延至星沙、榔梨、湘潭等地。除蘋果和三星之外，藍思科技的客戶也囊括摩托羅拉、華為、小米、諾基亞、東芝等大牌手機廠商。
也正是在2011年前後，上市成為周群飛的一個夢想。
體會過金融危機的劇痛，嘗到過產業轉型的壓力和激烈競爭的殘酷。2015年3月18日，藍思科技股份有限公司在創業板掛牌交易，正趕上中國股市走向瘋狂，像眾多A股新上市公司一樣，拉開了股價連續漲停的序幕。
彼時45歲的“手機玻璃女王”、藍思科技董事長周群飛持有公司5.92億股，占總股本的87.96%。以去年6月2日藍思科技最高股價151.59元計算，周群飛最高時身價達到897億人民幣。2015年福布斯億萬富豪榜上的內地女首富61億美元身價的陳麗華家族，也難望其項背。
蘋果、三星哭了之後
然而，經過2015年的瘋漲之後，如今藍思科技的股價一跌再跌。今年6月下旬開始，藍思科技股價斷崖式下挫，從90多元跌到不到30元，最低跌到23.31元，距離它的發行價22.99元已不遙遠。
股價峰值降至低谷，這是資本市場對藍思科技過度依賴大客戶的擔憂。
作為蘋果的直接供應商，憑借蘋果、三星這樣的大客戶的眷顧，藍思科技營業收入和凈利潤曾實現較快增長。
2016年一季度，藍思科技對前五大客戶的銷售占比總計達到了86.86%，其中第一大客戶蘋果公司獨占42.18%。
雖然藍思科技與主要客戶經長期合作建立了穩定的合作關系，主要客戶的產品市場需求良好、銷量不斷增加並不斷有新產品推出，但是，如果個別或部分主要客戶因行業洗牌、意外事件等原因出現停產、經營困難、財務情況惡化等情形，將會影響公司的正常經營和盈利能力。如今，蘋果業績下滑，藍思科技隨之一損俱損。
作為藍思科技的第二大客戶，三星近年來在中國市場的營收也一直處於下滑態勢。
今年下半年，三星Note7的系列爆炸事件持續發酵，市場普遍認為，其不僅直接影響三星Note7的產品銷售，還會影響到所有三星手機的銷售。
不創新就會死
壓力之下的藍思公司正在尋求出路。
“公司將降低對大客戶的依賴，主要靠產品線的延伸豐富和產能的提升優化。”周群飛說。
藍思科技將改變過度依賴蘋果、三星的現狀，大力發展華為、小米、聯想、Vivo、Oppo等國內品牌市場，但仍會繼續保持在高端或者領導品牌的影響力和市場占有率。
周群飛還在尋求變革。
第一步，藍思科技增大研發資金的投入力度。在她看來，這些投入是必須的，“不繼續投入研發，就是等死。”2016年上半年，藍思科技投入研發費用6.8億元，同比增長21.41%，獲得專利授權53件，其中發明專利8件。
事實上，藍思科技在創新研發上的投入已初見成效。瀏陽園區五廠的絲印工藝一共7條線，114臺機器，一天產量16萬片。過去工人需要400人，如今導入自動化後，人數減半至200人左右。
與想象中所不同的是，即便使用了自動化技術，但隨著訂單量的加大，藍思科技仍停留在持續缺人的狀態，“主要是檢驗環節需要大量人力。由於一線工人招聘較難，我們一直保持在招工狀態，不存在裁員的情況。”
第二步，藍思科技要在新材料上實現布局。“在外界看來，藍思科技的產品是蓋板玻璃，但其實除了玻璃之外，我們還做陶瓷、藍寶石、金屬、觸控模組、指紋模組等相關產品。藍寶石的長晶設備均是我們自己開發制作的，從長晶到切割加工則是一條龍服務。全球其他工廠沒有這樣的生產能力。”周群飛說。
在產業鏈上下遊整合上，藍思科技也有所發力。周群飛指出，藍思科技的投資除去配合客戶研發組建工廠之外，也會根據內部團隊技術的綜合能力做上下遊供應鏈的整合。
談論起藍思科技的未來，周群飛表現出充足的信心，但當前的股價表現，讓她感到並不滿意。“路還很長，看結果。”周群飛說，“公司基本面沒有變，市場需求也仍有潛力，時間可以證明一切。”
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隔夜SHIBOR回落 資金面仍難言樂觀
2日，隔夜shibor報2.3200%，下跌0.50個基點；7天shibor報2.5010%，下跌0.10個基點；3個月shibor報3.0686%，上漲1.30個基點，連漲31個交易日，創2010年12月底來最長連漲周期。
公開市場上，央行2日1600億的7天期逆回購操作中標利率2.25%，600億的14天期逆回購操作中標利率2.4%，250億的28天期逆回購操作中標利率2.55%，均與上次持平。
今天有2400億逆回購到期。本周央行公開市場累計凈投放700億元，上周凈投放400億元。
興業銀行首席經濟學家魯政委稱：“由於此前債券的收益率水平過低、期限利差過窄，每往下走一步、創出新低，市場心理都在揣測何時可能反彈，因此現在適度的調整也希望打破這一態勢。”未來，銀行間資金面寬松、債市“不差錢”的日子將一去不複返，如今的維持資金面“緊平衡”或成新常態。相較於年初的寬松態勢，央行從9月開始就已更趨穩健。9月以來，央行加大了銀行間14天、28天逆回購的頻率，通過拉長期限來起到一定去杠桿的作用。
期貨收盤：國債期貨現“倒V”型走勢 後市仍難言樂觀
期貨市場收盤，商品方面，雞蛋、PVC、滬銀收盤漲逾1%，大豆、玉米、澱粉、菜粕、滬錫、白糖、螺紋、熱卷。錳矽跌超3%，瀝青、豆油、焦煤、PTA、鄭油、棕櫚、焦炭、PP、鐵礦、滬鎳、鄭醇、滬銅、塑料跌超1%。
國債期貨今日呈現“倒V”型走勢，五年期國債期貨主力合約TF1703一度漲近0.2%，臨近尾盤再度回吐日內漲幅，交投於昨日收盤價附近。
十年期國債期貨主力合約一度漲近0.3%，隨即掉頭下行，一度跌0.33%，收報97.23，跌0.14%。
國金證券近日研報中指出，金融去杠桿依然在進行、資金面總體趨嚴，一季度使得具有一定配置價值的利率債的收益率下行空間非常小。
海通證券宏觀債券組姜超在今日報告中指出，過去的一年，從貨幣投放的力度來看，其實是最大的一年。但是從對經濟增長的效果而言，16年又是最小的一次。但是從副作用而言，16年或許是最大的一次：貨幣投放加速通脹回升、房價的漲幅更大、匯率的大幅貶值、金融風險持續上升。
但同時，對於是否會加息的問題上，姜超認為， 在嚴控投機性房貸之後，政府就沒有必要加息。
無獨有偶，方正證券首席經濟學家任澤平今日報告也突出強調貨幣投放過度的問題。他認為，貨幣放水刺激房地產是飲鴆止渴。2009、2012、2014-2015年面對經濟下行，中國公共政策均選擇了貨幣放水刺激房地產。每次貨幣刺激僅起到短期效果，卻付出了沈痛而巨大的長期代價，房價暴漲，實體經濟成本上升。
過去幾年，貨幣從放水到收緊制造的經濟金融周期是：經濟下行-貨幣放水-刺激房地產、房價暴漲-金融市場過度繁榮，貨幣脫實向虛-房地產投資觸底回升-宏觀調控收緊-錢荒、債災、股災、貶值。2016年匯率貶值、資本流出、房價暴漲、錢荒、債災等均是貨幣放水及隨後收緊所引發的沖擊。
商品期貨全線低迷：料2017年寬幅震蕩 難言牛熊轉換
國內商品期貨昔日暴漲風采不再，近期進入調整態勢，跌勢從農產品、化工品開始向此前強勢的有色金屬、黑色系蔓延。而這場看似即將到來的暴風雨，到底是一個牛熊轉換的拐點還是階段性回調?
近兩周多來，國內商品期貨行情驟然急轉而下，多呈現大面積飄綠的頹勢，以文華商品指數為參考，已走出五連陰。3月9日，國內商品期貨多種商品低迷呈大跌之勢，其中化工品大幅下挫，有色金屬普遍疲弱，黑色系弱市震蕩。
有業內資深人士認為，商品這次系統性大跌，主要受兩大因素影響，即流動性沖擊和需求預期差驅動，“情節尚在展開，伸手莫接落下的刀”。敦和投資有限公司宏觀策略總監徐小慶則認為，最近的商品下跌更多的原因不是需求端，有相當一部分原因來自於供給增加。
“商品今年就是一個震蕩勢，當然它的震蕩區間可能比較寬。”徐小慶預期，今年整體不會出現高通脹，貨幣政策還不具備持續的緊縮基礎，很難說商品已從牛市轉向熊市。
料商品期貨寬幅震蕩
3月9日，國內商品期貨繼續低迷。其中，化工品大幅下挫，PTA跌停，瀝青跌近6%，玻璃跌超4%;有色金屬普遍疲弱，滬鎳加速補跌，跌超5%;黑色系弱勢震蕩，雙焦尾盤翻紅;貴金屬延續下行。
對於目前國內商品期貨的系統性大跌，上述業內資深人士認為，主要受流動性沖擊和需求預期差驅動，前者主要是因為大貿易商年後資金抽貸明顯，中小貿易商大舉囤貨這回要埋單;需求層面，則是先前需求預期打滿，之後依次在不同品種上證偽。
相較近期的連續下跌行情，去年同期國內商品期貨則是出於連續上漲態勢且在小幅震蕩之後，為4月份的大漲蓄勢。這是否意味著今年的期市投資邏輯將發生變化?
“整個CPI來講我認為今年不會出現高通脹。換句話講今年的貨幣政策還不具備持續的緊縮基礎，從流動性講不認為商品從牛市轉為熊市。”徐小慶在第三屆中國產業經濟(國際)論壇上表示。
從需求端來看，徐小慶和市場此前的判斷並不一致，其認為，基建投資今年會比去年差，而房地產投資可能會比去年好。而對於商品期貨而言，黑色系與基建投資的相關性最高。
“去年黑色是所有商品中表現最好的，而今年有可能不再是一個領漲的主力，雖然從年初到現在它的表現依然是最強的，但是市場的這種邏輯，其實會慢慢的開始變化。”徐小慶如是稱。
在徐小慶看來，最近商品期貨下跌更多的原因不是需求端，也有相當一部分原因來自於供給端。其解釋稱，目前需求端只是與之前市場預期相比並沒有那麽豐滿，略微比此前樂觀預期要弱一些，但是只要今年不會持續收緊流動性，需求端應該不會出現像過去尤其2014年那樣需求坍塌。
“當看到宏觀數據沒什麽問題時，但是商品的走勢乏力，這說明肯定是微觀上出現了問題，要麽是供給發生變化，要麽庫存達到比較高的水平。”徐小慶表示，一方面，今年企業貸款的意願在上升，而企業拿到錢主要是用於生產或是增加資本開支，這對於商品而言，則是供給在增加;另一方面，今年前兩個月的耗煤量增速達到15%，達到過去幾年來最高，且動力煤表現出較強的走勢，這說明企業生產較為活躍。此外，庫存開始上升，但庫存持續上升並不意味著一定能帶動價格持續上漲，特別是當前存貨已經達到過去幾年較高位置，且產成比的庫存也增加很快。
此外，徐小慶認為，目前還存在一個較大的問題，就是上中下遊之間的利潤分配問題，現在上遊暴力，中下遊利潤下滑，這種情況顯然不是一個穩定態，如果上遊的價格不跌，遲早會往中下遊傳導，從而影響CPI，但這其中需要保持一個平衡點。
“商品今年就是一個震蕩勢，當然它的震蕩區間可能比較寬。跌的時候讓你感覺牛市已經結束了，但是你要完全趨勢性做空也有問題，到一定階段價格又會回來，需求層面我覺得目前還沒看到特別大的這種風險。”徐小慶對2017年商品期貨行情做出預期。
黑色系高位震蕩概率大
作為去年國內商品期貨市場的明星板塊，黑色系近期行情相對冷卻。“黑色將回歸商品屬性，高位震蕩可能性大，二季度之後重心將回落。”象嶼股份首席策略洪江源近期在第三屆中國產業經濟(國際)論壇上表示。
3月9日，黑色系弱勢震蕩，主力合約中，熱卷下跌2.15%，螺紋鋼下跌2.02%，鐵礦石下跌1.05%，不過焦煤和焦炭尾盤均急速翻紅。
熱聯中邦鐵礦石首席分析師丁國平認為，今年黑色系行情的焦點主要在鋼材。“今年的需求情況超出我們的預料，鋼材出庫非常快。目前各地特別是杭州地區鋼材比較緊缺，長材的錯配行情還會持續，板材相對偏弱一些。”其表示。
長江證券鋼鐵行業首席分析師王鶴濤表示，鋼價或者黑色系發生變化的驅動力主要是需求，預計2017年鋼價維持前高後低的格局，短期在季節性需求旺季與供給端限產壓力下，預計鋼價依然維持高位強勢震蕩。於投資而言，其認為，3、4月份的需求一定要超預期，若超預期則會推動商品和股票行情的上漲。
關於2017年鐵礦石的交易機會，丁國平表示，整個黑色產業鏈是一個正套的格局，關註買5拋9的機會;短期看多盤面利潤，做空盤面利潤時機未到;關註長材的供需錯配對原料的帶動作用，單邊不宜過分看空。
對於2017年黑色系的投資邏輯，洪江源認為，全球2017年美國經濟複蘇但不強勁，加息難以持續，歐洲和日本的經濟偏弱，新興國家有止跌的跡象，中國經濟企穩，在中美兩個經濟發力的情況下，2017年全球經濟暫時企穩，但由於政治不確定性大，很可能是階段性複蘇;黑色產業鏈將出現再均衡，供給側改革繼續，產業鏈利潤再分配，國內需求一般，全產業鏈庫存累積，出口艱難，黑色品種整體過剩，長材彈性更大，板材需求不足。
洪江源分析稱，2017年會是滯脹的一年，2017年整體低利率開始慢回歸，動蕩政治環境會被金融利用，國內大宗商品超漲接近完成，國內需求尚可，輪動可能性大，趨勢性不強、振幅驚人。
“上半年大宗商品全球全產業鏈重建庫存進入尾聲。黑色將回歸商品屬性，高位震蕩可能性大，二季度之後重心將回落，金融邏輯買預期賣現實，黑色很容易逆周期，關註供給端、金融流動以及政治沖擊對黑色的影響。”洪江源分析2017年黑色系的投資機會時稱。
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