夜店第一股暴跌破發：愛夜蒲怎麼了？ 莫傷
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與當初招股時的風光情景對比，Magnum目前的情況略顯尷尬。
頭頂「夜店第一股」光環的港股愛夜蒲（Magnum）在上市僅兩個月，業績隨即出現變臉。
3月24日晚間愛夜蒲發佈盈利預警稱，預期截至2014年2月28日止11個月盈利將大幅倒退，預期於2014年3月3月31日止年度將按年錄虧損。
公告甫出，股價近日開盤低開低走，截至發稿，報1.22港元，暴跌19.74%。
至於業績下跌，愛夜蒲方面表示主要歸因於營業額減少，以及會所行業的競爭加劇，還有營運開支上升所致。
與當初上市的火爆程度相比，愛夜蒲，你在這短短兩個月間發生什麼事了？
Magnum股價大跌 首發盈利預警 繼賭場股、殯葬股之後，1月23日，香港資本市場迎來首隻夜店股——Magnum Etertainment（2080.HK，簡稱「愛夜蒲」）。
然而，上市僅兩個月，頭頂「夜店第一股」光環的愛夜蒲就出現業績變臉，股價下挫。
3月24日愛夜蒲晚間發佈公告稱，由於會所行業的競爭加劇，營業額將有所減少，加上營運開支包括物業租金及員工成本上升，導致盈利減少，即使不計算1760萬元的上市開支，截至2014年3月31日止年度盈利仍錄得虧損。
雖然愛夜蒲早在招股書中預計會有1760萬元的上市開支，但並未提及會因此虧損。
公司股價早盤低開低走，跌逾15%，截至午盤時間，公司股價跌逾17%，報1.26元/股，跌破首發招股價1.5元。
值得注意的是，愛夜蒲上市時的安排行之一交銀國際，在1月初上市之前研究報告嚴重偏離實際情況。
研究報告中指出，估計愛夜蒲在2014年財年的盈利為2130萬元，雖然按年倒退24%，但還不至於出現虧損局面，毛利率及純利潤仍別分高達81.2%和12.3%，同時估計愛夜蒲業績會在2015年以及2016年重拾增長。
愛夜蒲主席葉茂林在公司上市儀式上自信滿滿表示，公司的第四家分店Zentral將會在今年6月份開幕，預計新的分店開幕後，公司的市場佔有率將由現在的12%逐步擴大，業績表現也會越來越好。
但現實是，看來葉茂林的預計過於樂觀。安信國際證券分析師韓致立在其券商研究報告中指出，新開的Zentral店將影響現有三個會所的收入，因地點靠近、客戶也會貪新鮮，從舊店轉往新店。
此外，韓致立還表示，香港的會所式娛樂場所消費人群增速不高，並且行業所處位置是香港酒吧集中地方，存在相當大的競爭壓力。
公開資料顯示，愛夜蒲目前在香港有三個會所，分別為BeijingClub、MagnumClub、BillionClub，全數位於中環蘭桂坊一帶的心臟地帶，會所各有自己的品牌，針對特定顧客群，各自營造出不同但同樣高級的氣氛。
與目前股價低位浮沉相比，愛夜蒲上市時曾瘋魔全港，招股期間的火爆程度令人咂舌。
據港媒報導，在愛夜蒲招股期間，引來了10.4萬人申購，超購逾3500倍，9萬人空手而歸，佔申購者比例近九成。
公開資料顯示，愛夜蒲在上市前一晚的暗盤交易（場外交易）表現不俗，最高見3.12港元/股，較招股價高出108%，其首日上市在一貨難求情況下，股價最高飆漲逾一倍，收盤仍升近90%，每手賬面賺2600元，成為一年來香港新股上市首日漲幅王。
即使如此強勢上漲態勢，泓福證券聯席董事林嘉麒表示，由於其市值相對較小，在基金界並不受歡迎，這就直接導致有一大部分資金不會進入該股熱炒，令其未來上升動力不足。
事實上，不少「超購王」在上市後均有「走樣」情況，其中愛夜蒲上市前的前任「超購王」米蘭站（1150），上市至今已累計發出5次盈利警告，股價亦大幅下滑，至於愛夜蒲是否會重蹈覆轍，目前不得而知。
盈利不明朗 愛夜蒲發展遭遇天花板 愛夜蒲招股書撕開了夜店經營的一角，但同時也讓其成長潛力暴露於人前。
根據招股書顯示，愛夜蒲的主要經營收入是靠賣洋酒賺錢，所以酩悅軒尼詩帝亞吉歐洋酒香港有限公司及匯泉國際有限公司是愛夜蒲的兩大供應商。
眾所周知的是，娛樂場所的酒水價格要比普通超市貴好幾倍，而這也是愛夜蒲一直維持較高毛利潤的所在點，但事實上，即使酒水賣出的高價格，對於愛夜蒲來說也並非是暴利。
據21世紀網查證公司財報得知，2013年3月至2013年8月底的5個月經營業績發現，愛夜蒲營業額達到7174萬港元，但是淨利潤不過746.1萬港元，淨利潤率也就10.4%，營業額雖然比2012年同期微漲2.5%，但淨利潤卻是腰斬。
正如愛夜蒲在昨日發佈的盈利預警公告中表示，房租，人工成本已經侵蝕掉公司太多的利潤。尤其像愛夜蒲所在的中環地區，向來都是房租漲價的中間地帶。
據21世紀網查看數據得知，房租開支在Magnum營業額的佔比從2011年的17.3%上升到22.9%。而人工漲得更快，2011年人工成本佔Magnum營業額不過 11.3%，而 2013年高達24.5%
根據愛夜蒲招股書介紹，其業務前景很難預計，收入主要來自於飲品銷售，當中七成為烈酒及香檳銷售，但韓致立認為，香港消費人群面臨飽和，其收入增長依賴外延擴張也有一定難度，因為香港市場容量有限，外延擴張會有天花板，未來前景尚不明朗。
此外，愛夜蒲屬於夜店時尚界，也就意味著要緊跟時尚潮流，根據現有的三家愛夜蒲會所來看，每家都有不同的風格和定位，因此，新開會所，必須要找準市場的新潮流，才能吸引到客流。
正因如此，愛夜蒲在招股書中坦承：「愛夜蒲的持續成功部分取決於我們會所的受歡迎程度及風格體會，而消費者喜好的轉變若偏離我們會所提供的體驗，可能會對本公司的業務及經營業績產生重大不利影響。此外，公司日後的成功部分取決於其預測及應對消費者喜好及品位變化的能力，以及影響會所式娛樂行業的其他因素。」
據瞭解，業內人士大多不看好愛夜蒲的長期走勢，根據彭博的資料顯示，包括愛夜蒲在內，全球共有8只夜店股，大部分在上市後股價表現欠佳。
以同在亞洲上巿、新加坡的St James Holdings為例，近年股價一沉不起。其餘夜店股之中，有四隻於美國上巿，不過其股價表現均不盡如人意。
當中Scores雖然歷史悠久，開業超過30年，不過公司在上巿後多番捲入賣淫官非，更被當局大力打壓，近年股價同樣於低位浮沉。
要數全球第一隻上巿的夜店股，則為澳洲的Planet Platinum。不過其表現未有較其世界各地的同業優勝，同樣受當局嚴打，拖累股價表現。