ZKIZ Archives


大摩:人民幣貶值 “多頭”炒家已虧35億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/81884

在中國經濟數據疲軟和央行幹預的雙重夾擊下,人民幣自2月以來瘋狂貶值近3%,離岸人民幣多頭炒家損失慘重。據摩根士丹利估計,投資者僅在結構化產品上的損失就高達35億美元。自今年2月以來,離岸人民幣匯率一路下跌,美元/人民幣從6.04貶值至6.22,今天曾一度突破6.23。摩根士丹利亞洲貨幣及利率主管Geoffrey Kendrick表示:“人民幣持續貶值是無可避免的,如今浮動區間擴大,意味著貶值速度會更快。中國的數據疲軟,加劇了市場對信貸的擔憂。”對於人民幣貶值,德意誌銀行近期也對此發表評論稱:中國最近經濟數據疲軟只是人民幣走低的原因之一,更多的可能是中國央行正在打擊長久以來建立在人民幣只升不貶預期上的套利交易。華爾街見聞曾介紹過去年才興起的“目標可贖回遠期合約”(target redemption forward)。目標可贖回遠期合約一般設計為12個月或24個月的合約,設定一個比現貨價格低的“履約價”和距離現貨價格更遠的“下檔保護價”,執行價格每個月和離岸定盤價比價一次。簡單來說,這種產品是一種杠桿押註,人民幣升值時每個月都能獲得回報,人民幣升值的速度愈快,愈有利於投資人提前達成獲利目標而中止合約,將獲利落袋為安。不過一旦匯價跌破特定水平,則虧損會迅速擴大。如果投資者擁有價值3500億美元的還有一年到期的上述合約,一旦人民幣對美元跌破特定水平之後,匯價每下跌0.1都會導致你每月多虧損約5億美元,意味著全年虧損60億美元。據摩根士丹利估計,“下檔保護”多設在6.20附近。如果人民幣繼續貶值至6.38,那麽投資者的損失將增加至75億美元左右。2013年以來銀行出售上述產品的總值可能在3500億美元左右,目前應該還剩下1500億美元。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=93977

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019