昨日，陽光100正式以「陽光100中國控股有限公司」（02608.HK，下稱「陽光100」）的名字，在香港聯交所主板掛牌上市，成為馬年首家登陸聯交所主板內地房企。
分析人士稱，陽光100通過上市打通了融資渠道，其從住宅向商業的轉型能否成功，還取決於其街區項目的選址、招商及運營情況。
首日收報3.74港元
平頭，戴無框眼鏡，打斜紋領帶，依舊清瘦，昨日上午在香港聯交所，「萬通六君子」之一、陽光100主席兼行政總裁的易小迪右手將鑼槌舉起，左手豎起大拇指，開懷一笑。
根據公告，此次陽光100最終發售價定為每股4.00港元，全球共發行5億股，根據發售價計算，經扣除包銷費用、佣金及其他發售費用後，並假設不行使超額配股權，陽光100將收取的全球發售所得款項淨額約為18.72億港元。
關於本次所募集的資金用途，易小迪表示，此次招股所得款項約60%將用於增購中國的項目或待發展土地，主要專注於多用途商務綜合體，約30%用於發展現有項目，約10%用於營運資金及一般公司用途。
昨日開盤，陽光100報出低於招股價格的3.70港元，並一度跌落到3.05港元的低位，下午得以反轉，最終以3.74港元的價格收盤。
易小迪昨日對媒體表示，香港上市將為陽光100注入資本實力，陽光100將以上市為契機，繼續實行審慎的土地收購策略，提高運營能力。
對此，萊坊董事兼大中華區研究及諮詢部主管林浩文對《第一財經日報》記者分析稱，內地開發商在香港上市，最主要意義在於融資成本降低及融資渠道增多。他說，獲得上市公司地位後，企業發債成本降低，這對陽光100而言將是機遇。
協縱國際創始合夥人黃立沖提到，赴港上市疏通了陽光100的融資渠道，但眼下，內地房企在香港資本市場融資的最佳時機已經過去，難以像過去一樣以高估值發行股票。
林浩文也表示，受房地產調控影響，多數內地房企在港上市都難以獲得太高估值，但在他看來，對於內地房企而言，在港上市意味著多了一個內地之外的融資平台。
「現在最主要的不是首次公開募股融到多少錢，而是拿到一個上市地位，有了上市地位，長線來說是好的。」林浩文說道。
鎖定二三線城市
招股說明書資料顯示，截至去年11月底，陽光100有25個開發中項目，折合土地儲備約1170萬平方米，其中多用途商務綜合體及複合性社區分別為530萬平方米及640萬平方米，分別佔總土地儲備的45.3%及54.7%。以上土地多位於天津、重慶、武漢、長沙、南寧、濟南等二三線城市。
按照陽光100的計劃，定位為「體驗式商業、城市中心白領人群的社交場所」的「街區綜合體」將是其未來的主要產品。關於未來項目區位，易小迪回答稱，陽光100將進一步鞏固在二三線城市商用房地產市場的地位。
而資本市場有一種看法認為，相對於二三線城市，土地儲備在一線城市的企業風險更為可控。此外，三四線城市的商業也因供給過多、同質化嚴重被資本市場警惕。
對此，陽光100常務副總裁范小沖昨日對記者表示，二三線城市確實存在分化，但鄂爾多斯、溫州等泡沫嚴重的城市為極端個例，並不能代表二三線城市的整體情況。他說，陽光100選擇的是大城市圈、城市帶中的重要節點城市，選擇有產業、有人口、有增長潛力的城市，並堅持進入城市中心發展。
面對商業地產易受電子商務衝擊的質疑，范小沖說，陽光100的街區綜合體不是針對購物，而是針對於聚會需求設立的體驗型、社交型商業，這些街區中，至少有30%的面積為自持，為其主力店舖以統領區域商業。
「對很多開發商來說，只做住宅的話風險很大，所以儘管供應量太大，有很多香港和新加坡的開發商還是在中國開發商業項目。」林浩文認為，房企從住宅轉向商業地產，戰略上並無不妥，轉型成功的關鍵在於是否有好的地段以及有經驗的運營團隊。他坦言，就商業綜合體開發而言，總體來說一線城市風險更低。
「真的要選對城市，中小城市都遇到購買力不足的問題，未來還有可能會加劇。」黃立沖稱，未來城市街區可能遇到的困難,在於招商方面以及租金回報，若所處商圈人氣不足，將給開發企業帶來現金流壓力。