什麼是自由現金流 每天發現一個更好
http://xueqiu.com/9220236682/28200985自由現金流=淨利潤+折舊+攤銷-非擴張性投資（實際折舊）+營運資本增加。
例如，按照這個公式2013年國投電力的自由現金流（按股權分攤）約50億，這裡面和淨利潤（約34億）的差異主要在於折舊攤銷和實際折舊之間的差異，因為水電站大壩的使用壽命約100年，而會計折舊大約30年折舊完畢，對於1000億的投資，兩者相差23億。但是如果把擴張性投資算進去，計算結果會是負的，為什麼呢？這就要分清楚擴張性投資和非擴張性投資的區別了。
（1）非擴張性投資指維護性投資，代表實際折舊（計算時可取估算的實際折舊和實際發生的非擴張性投資兩者最大值）。比如產線舊了需要翻新一下，其投資收益率低，一般會低於貸款利率，這部分是基本不產生未來現金流價值的的投資。
（2）擴張性投資指為了增加利潤而進行的投資，其特徵是投資收益率高，比貸款利率高，這部分是會產生未來現金流價值的投資，優秀的公司這部分越多反而越好。
國投電力建水電站屬於後者，投資200億，淨利潤（扣除利息和折舊）達到50億，ROE高達25%。而鋼鐵公司新建產線可以認為是前者，因為在產能過剩這麼嚴重且投資回報率難以覆蓋銀行利率的情況下，新建產線難以產生未來正的現金流價值。
有人疑惑為什麼財務費用不加進去，因為財務費用是實實在在的費用，就像實際折舊是代表真實的資產損耗一樣，不能算進去。
淨現金流指經營現金和投資現金流之和減去財務費用，不包括融資現金流和理財之類的投資支出。
淨現金流和自由現金流的區別：淨現金流在短期可能低於自由現金流，但長期兩者相等，所以內在價值最後的結果相同，但若一直追求短期最高的淨現金流會導致長期的總現金降低。打個比方：月光族雖然現在活得瀟灑，有多少花多少（類似於業務前景廣闊的公司把利潤全部分紅了），但年紀大了沒有積蓄沒有投資性收入，其一生的現金流產生能力比年輕時積蓄投資的人要少許多。
再舉個例子：巴菲特旗下的中美能源，自從巴菲特收購後，每年的利潤都不分紅，全部進行再投資，高負債率（2009年有息負債約為淨資產的2倍），經營現金流很好，但包含擴張性投資的現金流較差，巴菲特認為這些擴張性投資在不斷增加中美能源的利潤和內在價值，而不是降低了內在價值。