關於估值的幾點想法 梁軍儒
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102e34x.html 投資是利用價值與價格差獲取利潤，估值可說是投資的核心，但估值是對企業全方位的研判，對估值的不同理解決定投資者選擇何種投資策略，也決定估值的準確性，把企業的發展階段、競爭優勢、市場空間、行業特性與估值割裂，會導致估值產生嚴重錯誤。
成長型企業發展初期股價往往大幅領先增速，表觀上是較高的絕對估值，而在中後期則是相反。如果不瞭解這種規律很可能會錯過高成長股票的買入時機，也很可能買入江河日下的企業。當然有度的問題，好股票過高的估值不值得買入，差企業極低的價格也有投資價值，投資者要懂得平衡二者的關係。
成長是價值的一部分，更是價值價格差的最大來源，沒有必要因為成長的不確定性而排斥。因為靜態價值的判斷同樣需要預測企業的未來，同樣要研判企業的發展趨勢，靜態價值也會隨基本面發生巨大的變化，同樣充滿不確定因素。
企業甲擁有巨大的競爭優勢和廣闊的市場空間，乙基本面十分一般，甲PE60倍，乙15倍，按芒格的思想應該等待甲回落至合理的估值，而不會選擇貌似低估的乙。