時、利、和 12碼
http://xueqiu.com/1722423554/27875948以前總覺得它的名字怪怪的，雖然我知道這是音譯而來，但是為什麼會選「和利時」這三個字呢，現在想通了，原來它在追求「天時地利人和」啊，現在來推薦它，我覺得正是這三者具備的時間了。
要說天時嘛，看過上一期我微信的碼友們應該記得我說過的「借東風」的典故，從去年到今年，A股市場有一大主題也是頗為讓市場人士驚嘆，那就是所謂的「機器人」主題。這個主題的邏輯其實也很簡單，那就是中國轉型必然要通過產業升級來實現，而產業升級當中很大程度上要通過工業自動化來完成，也就是轉型為高端製造業，那麼對於工業自動化這個行業來說，必然醞釀著巨大的機會，而從公司微觀層面我們也的確看到了這樣的巨變，比如匯川技術、比如新松機器人等，近兩年的業績的確增長不錯，而從現實當中，我們在軍工、汽車、機械等行業也的確感受到了機器人這個行業的快速發展，據預計未來三年這個行業的增速應該至少保持在20%以上。行業的景氣乃天時也。
所謂的地利應該從股價的低估來講。A股喜歡炒作，所以把整個板塊都炒高了，其中我們就拿匯川和機器人來和和利時比，匯川目前市值174億左右，機器人是162億，而和利時只有60多億，而從淨利潤來講，三者差距其實不大，匯川2013年差不多5.8億，機器人是2.9億，和利時是3.2億左右，收入來講和利時還是最大的（當然它的業務種類多了一些），PE那更離譜，按照2013年的EPS來算，匯川有47倍，機器人有54倍，而和利時只有18倍左右。當然了，有人會說，A股本來就是高估，市場喜歡炒作造成高估值，而美股市場相對成熟，估值就應該低。這個言論我不敢苟同，要說美股的機器人達芬奇，按滾動PE看都有26倍，也比和利時高。
其實這個公司長期估值低的原因我個人認為是因為這公司業務比較多引起的，它有工控、有軌道業務、有核電業務，不如匯川、機器人這些公司那麼純粹，而市場一般對業務相對繁多的公司給予的估值就不會那麼高，這個原理類似組合投資吧，大家覺得你不可能所有業務都很出類拔萃吧，A股當中這樣的例子也有，比如銀江和易華錄。
但事實是，和利時的確不光工控增長很快，軌道和核電也在上升期。2013年公司新簽的軌道ATP合同達3億元，今年再簽大單的可能也很大，而核電系統這塊背靠中廣核，優勢也很明顯。它軌道和核電的業務可謂是困境反轉，以前股價探底是因為溫州動車事件和中國核電站停建等原因，而現在這些因素基本消除了，反而成為了現在它股價的另兩大催化劑，所以說這也是另一種天時和地利。
最後說說人和，美國市場對這個公司關注度較低，原來它市值不到10億美元，難以引起機構興趣，而現在即使衝過10億美元了，機構的關注度也才有那麼一點點，大家看看它的機構持股就知道了，其實比例跟其他中概股比真不算高，研究報告那更少了，不過最近從研究報告的數量來看公司的關注度在升溫，而這背後應該是資金對這個板塊的重視。國內資金在對比這幾家龍頭工控公司之後也開始有所醒悟了，其實要說和利時的技術按業內人的觀點來看，應該更優於匯川，只不過匯川在銷售服務方面做得更到位，但考慮到目前它的估值、它其他業務的發力程度，碼哥個人覺得它在未來更有爆發力。
近期它Q4出來後成交量明顯放大，而股價也突破了歷史新高，這從純技術上看，應該是一個非常積極的信號。拉拉扯扯說了半天，我們還是邊走邊看吧。