📖 ZKIZ Archives

美國有線電視行業世紀並購案：Comcast 452億美元收購時代華納有線

Breaking News： 據彭博援引知情人士消息，美國最大的有線系統公司康卡斯特（Comcast）同意以每股159美元收購行業排名第二的時代華納有線電視（Time Warner Cable）全部股份，交易總值約為452億美元，交易將以換股形式完成。

此舉將美國最大兩家有線電視公司進行合併，據悉該消息將於美國時間明日稍早時間公佈。

兩家公司的聯姻還需通過美國聯邦通信委員會 嚴格的審查。據全美有線電視協會（National Cable Television Association）的數據，康卡斯特和時代華納有線兩家公司合計佔全美有線系統3/4的市場。

美國第四大有線系統公司Charter Communications曾出價132.5美元一股，被時代華納有線拒絕。

就在上個月，時代華納公佈了超預期的2013年4季度財報，並稱在未來三年用戶增長將達到100萬戶。由於受到AT&T和Verizon等對手的競爭，去年四季度時代華納損失了21.7萬戶家庭電視用戶。同期康卡斯特增加了4.3萬戶用戶。

據路透報導，兩家公司合併交易所創造的經營協同效應將達到15億美元，其中50%的協同效應將出現在第一年。為使交易順利通過審查，目前康卡斯特正在計劃剝離其300萬用戶，作為交易的一部分內容。

時代華納有線曾花費數百萬美元在美國第二大城市洛杉磯建設2個區域體育網絡，擁有洛杉磯湖人籃球隊及洛杉磯道奇棒球隊的電視轉播權。時代華納的體育方面相關資產可以幫助Comcast增加紐約及洛杉磯地區的廣告收入。

康卡斯特在2002年斥資475億美元收購AT&T Broadband Cable Systems的所有資產，因而取得38個州近2100萬有線電視客戶。2004年，康卡斯特曾提出以660億美元收購華特迪士尼公司，但最終因對方反對而放棄收購。2006年，康卡斯特與時代華納有線聯手，收購因創辦者Rigas家族挪用公司資產而申請破產保護的Adelphia。

2009年12月3日，‎康卡斯特以137億美元從通用電氣手中取得NBC環球的經營權，將以65億美元的現金和72億5000萬美元的有線電視資產挹注自己與通用電氣共組的合資企業，藉以取得NBC環球51%的股權。

2013年2月14日，‎康卡斯特宣佈從通用電氣手上購入NBC環球餘下49%股權，涉資167億美元，另再向通用電氣支付14億美元買入通用電氣持有的洛克菲勒中心30號(30 Rockefeller Plaza)及CNBC位於新澤西州Englewood Cliffs的總部大樓；收購代價將源自114億美元現金、向通用電氣發行40億美元優先債券、20億美元的其他借款和向通用電氣發行7.25億美元的附屬優先股。

時代華納有線的股價在美市昨日臨近收盤前突然拉升，或許跟該併購消息有關。

另附五張圖簡述相關行業背景：

一. 付費電視用戶開始停滯增長甚至出現淨流出的情況，同時網絡流媒體及DVD租賃業務卻增長迅猛。

二. 美國人對於有線電視的訂閱人數越來越少。

三. 儘管付費電視業務在萎縮，但是通過「有線服務」中的互聯網業務，兩家公司依然保持業績增長，並且兩家公司的業務構成都極為相似。

四. 兩家公司的用戶地域分佈具有很強的互補性。