2011-5-1 THT
近日投資組合靠水泥股而創出今年的新高，之前對水泥股的看法是此類股有機會在同一時間內，吸引到短線投資者及長線投資者買入。
短線投資者買入理由是看到近期水泥價格上升，類股價值正在被重估，因而追入。長線投資者買入的理由是他們需要投資「十二五」政策受惠股，帶有保障房概念的水泥股是其中一種，沒有得選擇。
兩種力度加起來導致這一個月內水泥股股價跑贏大盤。筆者開始收到不少電郵，就是詢問此刻水泥股還可以買入嗎？每次被問到這種問題時，心裡都有掙扎，掙扎的是究竟怎樣回答投資者才是最合適的。
雖然自己還是繼續看好水泥股，但是畢竟短期漲幅已大，如果投資者因自己一句「還看好」而高價進場，最後原來是看錯的，自己心裡會不好受。
有時候，筆者都想反問，為什麼當水泥股股價剛開始起步時，不買入？其實不問都知道答案了，十之八九都會說因剛剛開始漲時，沒有信心，現在漲幅明確了，好消息又愈出愈多，對於水泥股的安全感大了。
乍聽之下，這句話說的沒錯，從來投資專家都說要買自己有信心的股票，其實，這個說法就是跟股票部分的本質違反了。長期而言，股價是反映公司盈利，短期及中期反映的卻是投資者對於一檔股票的預期。
簡單來說，假設一檔股票有十個好的預期，那麼短期或中期股價就是反映這十個預期。
贏得最多的人一定是在十個好的預期還沒有反映前就買入，之後賣給那些以為還會有第11個好預期而買入的投資者。
一般投資者如果能夠賺到十個預期中的五個預期的漲幅，已經非常不錯了。關鍵在於究竟你對於一檔股票的信心是來自什麼地方？如果你的信心大部分是來自已經反映了的預期，那麼你即使不接第10棒，你都是接了第八或第九棒。
相反，如果你對於一檔股價的信心來自於自我研究的成果，通常一檔股票出了一兩個好預期後，你已經會十分願意買進了。
記著股票這遊戲說穿了，就是看誰在漲前買入得早，在開始跌時誰賣得快，其實愈有安全感的股票愈危險。
（作者任職申銀萬國證券，負責港股經紀業務，在2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍）