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美國資本流出70年

來源: http://wallstreetcn.com/node/75959

美國投資者在過去近70年間的外國資產配置呈不斷上升趨勢,配置比例從1945年的約2.5%增長到最近的22%左右。

瑞銀策略師Syed Mansoor Mohi-uddin在其研究報告中寫道:「美國投資者在過去10年多樣化資產配置 『登峰造極』,『家鄉情結』降至歷史最低點。」

然而,他指出,在2008年金融危機之後,投資資本流出總體上處於平穩狀態。

美国资本流出70年

近來,以中國為首的新興市場國家經濟增長放緩,美國投資者害怕向這些高增長區域投資。

新興市場大規模資金流出,引發各類貨幣危機,一些新興國家的貨幣大幅貶值。美聯儲未來使貨幣政策正常化,意味著美元強勢、利率提高,這無疑只會給這些新興市場國家「火上澆油「。

新興市場危機、資本流出並不是什麼新現象。Mohi-uddin在研究中闡述了以前危機發生、資本流回美國的案例:

20世紀80年代初、90年代末,新興國家出現危機、美國利率提高,美國債券基金大幅削減外國債券配置。

2008年金融危機、2010歐債危機之初,歷史似乎重演,資本流回美國。但是,由於美聯儲執行實際0利率政策,投資基金仍然大量持有外國資產,外國資產配置比例過去四年中基本上都位於歷史高點。

Mohi-uddin稱:「今年新興市場孱弱、大宗商品價格下滑,投資者預計美國貨幣政策收緊,開始把資本撤回美國。」

不幸的是,美聯儲按季度公佈相關數據,且有兩個月時間的滯後。因此,現在還無法得到真實相關數據。

Mohi-uddin認為,資本即使流入美元資產也並不意味著投資資本有濃厚的「家鄉情結」。但是,他認為,資本回流可能使美元走強:

總而言之,資本回流已經增強了美元升值的預期。預計2014年末,歐元/美元匯率可能達1.25,而日元/美元匯率將達110。

如當年20世紀80年代初、90年代末,資本回流可能會使美元升值幅度超出我們的預期。

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