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財經专访肖钢


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http://www.caijing.com.cn/2009-05-24/110170592.html


【《财经网》北京专稿/记者 温秀】自上市以来,中国银行的投资者一直深为其逊于工商银行乃至建设银行的股市表现所苦恼。

  以5月22日A股收盘价为例,中行为每股3.53元,市净率为1.848倍;而工行建行的股价分别为4.26元和4.50元,市净率分别为2.23倍、2.133倍。

  “中行股价的折让与中行的盈利表现有关,我们的盈利水平低于同业。这种局面是多种历史和现实因素造成的。”在接受《财经》记者专访时,中行董事长肖钢并不讳言这一话题。

  肖钢解释称,从大的背景来看,中行历史上形成的外汇优势,正在变成劣势。2005年汇率制度改革之后,人民币一直处于不断升值之中,这对中行造 成了不小的冲击,中行外币资产占总资产35%,使得中行以外币计算的资产和利润大为缩水。此外,中行的人民币业务发展较晚,某些方面弱于同业,收入也少于 同业。

  从技术层面来看,首先,中国银行整体上市、两家上市公司的结构也对股价产生了一定影响。中银香港在此前已成为上市公司,其资产和人员要并表计入中行,但在计算股东应享利润时,中行则要扣除中银香港小股东应享利润,只能享有66%的利润。两家公司同属一个集团,投资者基础也会有重叠。

  其二,中行具有多元化平台的优势,有投行、保险、基金、股权投资等多元化业务,可以满足客户多样化的需求,但也增加了成本核算的内容和管理的难 度。按照统一的会计准则,由于中行的结构比较复杂,业务平台较多,“使得中行与国内其他商业银行相比,有一些因素是不可比的,也不好比的,所以,对投资者 解释起来很费口舌,不那么直白、简单、明了。”

  因此,中行提出的应对之策就是进一步加大人民币业务发展,同时压缩外币债券投资,增加外汇贷款,支持中国企业“走出去”。通过“扩规模、调结构”的变革来改善中行未来的盈利能力。

  中行一季报显示,截至今年3月31日,中行新增人民币贷款高达5694亿元,同期,中行外币资产在总资产中的占比为29%,较上年末下降6个百分点。这说明中行的结构调整已初具雏形。

  不过,在一位资深的银行业分析师看来,中行的盈利能力较弱,既有结构性问题,也有时机问题。其中,有的是周期性的短暂负面影响,有些则是较长期的问题。■

http://www.caijing.com.cn/2009-05-24/110170596.html


  【《财经网》北京专稿/记者 温秀】中行将 在时机适当的时候增持中银香港,但持股比例以不影响中银香港的上市地位为限。”中国银行(上海交易所代码:601988,香港交易所代码:03988;下 称中行)董事长肖钢在接受《财经》记者专访时表示,增持将有助于更多地分享中银香港未来的盈利,但考虑到其作为发钞行的特殊地位,中行不会将其私有化。

早在今年3月31日,中行已公告称,未来增持股份的数量将以不影响中银香港的上市地位为限,并满足香港上市规则有关公众持股量的最低要求。

  过去几年间,中银香港(香港交易所代码:02388)曾对中行的业绩有较大的贡献,是中行海外资产的核心所在。不过2008年,中银香港好景不再。由于境外债券投资大幅减记,中银香港当年录得净利润28.26亿人民币,较上年大幅减少。平均资产回报率及平均股东资金回报率分别为0.27%及3.81%;而2007年则分别为1.53%及17.4%。不过,为应对金融市场的不明朗预期,中行于2008年6月及12月,分别提供了6.6亿欧元及25亿美元的两笔后偿贷款,以增强其资本实力。使得中银香港的资本充足率在2008年底,上升3.09个百分点,达到16.17%。由于有了这两笔后偿贷款的支持,其后续发展资本充裕。

  摩根大通证券(亚洲)有限公司副总裁陈舜表示,中银香港的损失去年已经基本得到充分暴露,因而今年对中行的业绩贡献将有较大幅度回调。不过,另外一位资深银行业分析师却表示,“由于今年仍是香港银行业所面临的很困难的一年,预计中银香港的资本回报和股东回报不会太好,其业绩回暖仍需时日。”

  谈及中银香港未来的定位和发展策略,肖钢表示,中银香港是中行海外业务的旗舰,未来依然会发挥龙头作用。

  “中银香港未来立足香港,但要向亚洲地区扩展,力争在亚洲业务方面发挥龙头作用,比如中银香港的流动性充足,其他海外分行有时会面临资金短缺, 就可以联合起来做银团贷款。”肖钢并称,中行亦鼓励中银香港到内地发展。由于客户基础和经营重点不同,中行和中银香港可以在内地并行不悖,共同发展。“事 实上,这几年我们已在这方面取得进展,逐步尝到了协同效应的好处。”肖钢说。■

http://www.caijing.com.cn/2009-05-24/110170599.html


 【《财经网》北京专稿/记者 温秀】“尽管央行将继续实施宽松货币政策的承诺口头上没有变,但实际已经在收缩。”中国银行董事长肖钢近日在接受《财经》记者专访时表示。专访全文将在5月25日出版的2009年第11期《财经》杂志刊出。

  肖钢举例称,央行4月就通过央行票据的发行收回了一定的流动性。“如果考虑到CPI为负的事实,当前的利率水平还是处在一个比较高的水平,但央行并没有调整的迹象。”肖钢认为,“这都说明,虽然大政方针没有变,但实际中的确在朝着更审慎的方向进行操作。”

  他坦承,5万多亿的新增贷款并未全部进入实体经济,而银企凭借历史经验、本能地通过预留规模来应对调控的做法,他亦认为有其存在的必然性因素。他表示,如果调控得当,未来一个阶段信贷将会平稳增长,但这种特殊背景下的信贷放量和经济刺激计划,绝非常态。明年贷款投放应该会有所回落。

  由于未来的政策走向仍然很大程度上决定着银行和企业的行为,肖钢表示,客观政策的调整“不仅要考虑经济运行状况及趋势,还必须适时管理社会心理预期”。他认为,“比较好的情况是维持银行贷款平稳增长,尽量避免导致贷款大起大落。”

  在加盟中行前,肖钢在央行系统工作了近15年,曾任分管货币政策、外汇交易和计划资金等多个部门的副行长。■
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