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Pimco為何要重金押注MBS？
相比其他同行來說，Pimco的規模和美聯儲的計劃相當匹配。Total Return基金旗下管理有2511億美元，讓其他的主動管理債券基金相形見絀。第二大的主動管理中期債券基金DoubleLine Total Return，只有354億美元。
要想從抵押債券市場微小的價格波動中獲利，Pimco就要下很大賭注。為此，Pimco利用了規模龐大但知者甚少的機構MBS衍生品市場，或者稱為TBA市場，持有的頭寸比其他同樣為美聯儲提供幫助的公司高出許多倍。
並且美聯儲唯一可以購買大量的機構MBS的途徑就是通過TBA市場。TBA市場上的合同規則比較寬泛，這讓TBA市場相比其他抵押債券市場，有更高的流動性和深度，可以讓參與者交易巨量證券。
2009年3月18日，美聯儲增加原先5000億購買量的目標至1.25萬億，這對Pimco是個大日子：Total Return基金的回報異常高，達到1.32%。
之後Pimco穩步增持TBA市場的持倉20多倍，從2008年6月的20億美元，到2009年3月底變為430億美元。當時Total Return的總機構MBS敞口達到總資產的91%，為1320億美元。
2009年全年，Pimco的Total Return基金總回報率為13.83%。這是該基金十年來回報率最高的一年。
機構MBS在其中有多少貢獻並不明確，但在Pimco於09年9月給投資者的報告和晨星分析師Eric Jacobson的報告中都提到機構MBS對基金回報率有重大貢獻。
2010年11月，美聯儲宣佈第二輪量化寬鬆，購買6000億美元長期國債證券。
這次Pimco在規模更大的債市上的表現就沒有機構MBS上那麼好了。
2011年年初，當美聯儲即將結束QE2時，Total Return基金賣出了其持有的長期國債，據Pimco數據。但它誤解了市場動向。由於歐債危機和投資者湧入美債尋求避險，美債大幅飆升。市場一時間對QE3的議論火熱。
Pimco再次開始購買抵押債券。2011年9月21日，當Pimco持有的TBA證券達到500億美元時，美聯儲出人意料的宣佈將原來投資的機構MBS和其它債券的本息進行再投資。這意味著給了Pimco個順風車，每月抵押債券購買量提升至300億美元。
到2012年3月，Total Return基金的機構MBS投資佔到基金總持倉的一半。
實際上，從2011年6月到2012年6月，Pimco再次展現了對機構MBS的異常的信心。據晨星數據，在主動管理中期債券基金前20強中，購買機構MBS最多的三支基金都是Pimco旗下的。
去年宣佈開始QE3之後，Pimco的好日子繼續。Gross說，在投資委員會會議上，"有很多的笑容，但沒擊掌相慶。"
Total Return基金的抵押債券持倉價值再次上揚。到2012年年底，Total Return基金的回報率達到10.36%，超過巴克萊基準指數6個百分點。2012年的回報率還得益於在國債和企業債上的明智投資。
Pimco今年的掙扎同樣是因為對債市判斷失誤。今年5月和6月債市遭到大規模拋售。Gross在其最近的文章中寫道，"一個拋售會引起更多拋售，在國債市場也是如此。"
伯南克在5月和6月暗示結束QE，引起債市劇烈波動，投資者尋求在美聯儲之前拋掉債券。10年期國債收益率從5月1日的1.61%飆升至6月底的2.52%。據晨星數據，僅6月一個月，投資者就從Total Return撤走了96億美元，創下單月最高記錄。據Pimco網站數據，該基金今年到現在下跌2個百分點。
Pimco仍鎖定大量收益在機構MBS上。Gross說，"當你有利潤時是不會破產的。我們已經向美聯儲賣了大量機構抵押債券……這基本上就是我們打算做的。"