ZKIZ Archives


Twitter投資人談創業者怎麼在不同階段組建董事會

http://www.iheima.com/archives/50460.html

Twitter創辦六年,其間不乏折騰。某媒體曾於去年對這家公司的折騰史進行了梳理。一個有意思的現象是,這是一家當它上市時,其三個創始人均已離開,完全由投資者與經理人把控的公司——通常這樣的創業公司失敗概率相當高,但是Twitter即將成功地變成一家公眾公司。

現任CEO迪克·科斯特洛(Dick Costolo)在最初向Twitter投入了2.5萬美金,這筆最初的投資目前看來價值將超過1000萬美元。他是由天使投資人變身CEO的典型。另外幾個「忠誠」的VC也將收益不菲。根據《紐約時報》對財務文件的分析和知情人士的採訪,風險投資家克里斯·薩卡(Chris Sacca),以及至少另兩家風投公司聯合廣場投資(Union Square Capital)和Spark Capital,每家持股的價值最終將超過10億美元。

Union Square Capital合夥人Fred Wilson是操刀Twitter項目的投資人,曾當過Twitter董事。他去年在一篇文章中專門以Twitter為例,談到創業公司應該如何在不同階段組建董事會。也許,正是一直有一個還算恰當的董事會,才保證Twitter在幾位創始人相繼離開、CEO更迭的變動中有驚無險。

虎嗅網去年曾翻譯了這篇文章大意,現在把它重新來讀下:

任何一家公司當然都需要董事會,一開始這董事會可能只有創始人一個人,但這不會維持太長時間。

如果一個公司在早期的話,我是三人董事會的擁護者。我通常建議創始人應該跟其他兩位他信任並尊重的董事在一起。當投資者進來後,這個情況就要有些改變。如果創始人仍然保持控制權,那麼情況不會改變太多,創始人仍然可以提名並選擇董事。當然,在某些情況下,投資者會就董事會的席位問題與創始人談判。這種情況,在天使投資人那裡見得比較少,而在風險投資那見得比較多。

把一個投資者董事加進來並不意味著創始人會丟掉控制權,它仍然可以保持三人董事會架構,兩個創始董事,一個投資者董事。或者,董事會可以擴大至五人,投資者佔有一至兩席,創始人控制剩下的席位。

當一家公司從創始人控制走向投資者控制,獨立董事就出現了。獨立董事是既不不代表創始人也不代表投資者的人。我是獨立董事的絕對支持者,非常喜歡看到他們出現在我所在的董事會。一個被投資董事填充的董事會不是個好的董事會,通常來說,董事會越獨立,它會越好。

創始人可能會失去公司的控制權(通常來說這發生在他把大部分股權出售之後),但這不意味著投資者應該控制董事會。事實上,我想要說,一個被投資者控制的董事會是最壞的情形。投資者通常有最狹隘的利益訴求,只關心他們能夠賺或損失多少錢。很少投資者是從更寬闊的視野與通盤的角度去考慮問題的。所以儘管投資者董事在許多公司充當必要的惡角色,但他們不應該主宰或控制董事會。創始人如果控制了公司,就應該控制董事會;或者,當創始人沒有控制公司時,那麼獨立董事應該控制董事會。

當一個公司上市後,有一個提名委員會會選擇股東們在股東大會上選舉出來的董事提名。也有可能股東們會推舉出另一個董事會名單來。現實中,這樣的情況一般都在公眾公司身上發生。這種情況被大多數公司看做是敵意進攻,公司與股東就會打起來。股東們選出的董事很少真的能控制公司,不過以這種方式選出一個新董事進董事局倒是真的。

董事會需要進化。董事會需要定期地任命新成員,成員應該有任職期限。我覺得四年一任比較好。當然我在有的董事會呆的時間比較長,在某家呆了13年,另一家這已是第11個年頭。

一個比較好的例子是Twitter。我是它的第一個外部董事。現在Twitter的董事會由兩個創始人、一個CEO、三個獨立董事和一個投資者董事組成。我覺得這種組合對我來說比較對。我跟我的朋友Bijan(領投第二輪的),主動從董事會裡退出來了。

Twitter的董事會勝在它在進化。頭一年,只是我跟兩位創始人。第二年,是我、Bijan、兩位創始人和一個創始成員。第三年,是三位投資人、兩位創始人、兩位高級管理層。第四年,是三位投資人、兩位創始人、CEO和三位獨立董事。在不同的財務期,Twitter董事會的改變相應發生。這是一個典型的風險投資控制的公司。

總結說來,是股東選擇董事,在每個公司的基本情況都是這樣。但是他們如何選擇董事,家家情況又是非常不同的。公眾公司情況可能差不多,但非上市公司,「你談判出什麼,就得到什麼」。所以(創始人與資本的)談判非常重要。

Twitter 投資人 投資 創業者 創業 怎麼 不同 階段 組建 董事會 董事
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=75326

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019