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什麼壞公司會有好價格 星銀投資

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先給大家講個陪審團的故事。

  美國一所高校,一個女大學生被懷疑槍殺了她的同學,證據自相矛盾,案情撲朔迷離。

  她被檢方控訴一級謀殺罪,如果罪名成立,將判45年,期間不得假釋。

  由於證據存有疑點,公訴方和辯方律師達成了一項交易——如果主動承認二級謀殺罪,則只需入獄10年。前提是交易必須在陪審團宣佈結果之前達成,否則無效。

  最後時刻,陪審團已經在房間裡緊張地合議,而屋外當事人面臨艱難選擇。

  第一種選擇:不認罪。那麼以陪審團的結果為準。陪審團判罪名成立,則入獄45年。陪審團判罪名不成立,則當庭釋放。

  第二種選擇:現在認罪,入獄10年。而這個認罪必須在陪審團宣佈決議之前才有效。

  經過一番痛苦地掙扎,當事人最終選擇了認罪。

  最後時刻,法官走進了陪審團的屋子,宣佈了控辯交易的達成。

  鏡頭定格到房間內的垃圾桶,陪審團成員的黃紙條扔進去,上面統統寫著「無罪」。

  這個故事出自於美劇《傲骨賢妻》。而你一定還沒明白,這跟投資有什麼關係?

  那麼,我來換一個故事。

  假如你投資了一隻股票,被套。

  現在你面臨兩種選擇。第一種選擇,立即止損賣出,虧10%。第二種選擇,堅持不賣出,那麼結果可能是將來虧45%,也可能是將來解套賣出,不虧損。

  發現沒有,你也在等待陪審團的裁決——那麼,誰是陪審團?

  請看巴菲特理論中的「市場先生」與陪審團的神似之處。

  1、陪審團是一個群體,由不同背景、身份、低位、職業的人構成。

  「市場先生」同樣不是一個人,而是一個「群眾」。他的表現是由市場中成千上萬的參者,他們的理性,他們的感性,他們的情緒,相互影響、對沖、抵消、疊加之後的產物。

  2、陪審團是可以被外部影響的。

  如果辯方律師在法庭上能夠打動陪審團,相信你無罪。那麼,即使你真的有罪,陪審團也可能裁決無罪。

  市場先生也是可以被影響的。某一個外來事件,比如伯南克或者周小川講話,就會嚴重影響到市場先生的神經。

  3、陪審團是可以被內部影響的。

  陪審團中如果有一個人,特別堅定地相信你無罪,那麼,在討論中他有可能說服其他人。

  市場先生也是這樣,當市場中的情緒達到一個臨界點,就會迅速傳染放大,最終就會像多米諾骨牌一樣全盤推倒。

  恐懼與貪婪,莫不如是。

  4、並非每次裁決都是公正的。

  經過陪審團的裁決,你可能被誤判,苦果只能自己吞。

  市場先生的裁決也不是每次都合理,恰恰相反,他犯錯誤的概率甚至遠大於陪審團犯錯誤的概率。

  所以,即使你掌握了真相,也不一定會贏。好公司可能得到壞價格,壞公司可能得到好價格。這樣的事情每天都在發生。

  5、某種程度上,陪審團是可觀察,可預測的。

  比如,通過分析陪審團裡每一個成員的傾向:是民主黨還是共和黨,是親商還是親民,你可以試圖去預測他的裁決結果。

  某種程度上,市場先生也是可觀察,可預測的。

  行文到此,你是不是覺得,一旦做出了某項投資,就意味著你已經站在了法庭上,面對著市場先生這個陪審團。

  如果你是一名好律師,你就會懂得——不能過分依靠真相這張底牌,因為很多時候,控方、辯方、陪審團、法官,大家都不掌握真相。

  好人可能被誤判,壞人可能被釋放。

  如果你是一名好的投資人,你就會懂得——同樣不能過分依靠真相。因為很多時候,多方、空方、市場先生、乃至上市公司本身,都不掌握真相。

  好公司可能是壞價格,壞公司可能是好價格。正如當下創業板的「雞犬升天」。

  每個人都手握蛛絲馬跡,面對世界口若懸河。

  短期來看,公正不會自己彰顯,且與市場先生對談。
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