ZKIZ Archives


江西銅業之於中國模式的啟示 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/08/blog-post_13.html
2013年7月10日,筆者拙文《三十年滄桑論銅價》初步剖析銅價,指出「⋯雖然中國世界工廠神話不再,但只要以美國為首的世界經濟持續復甦,銅價前景未必會太差⋯。」當天江西銅業(00358:HK)非常波動收港幣12.04元。截至2013年8月13日,江西銅業(00358:HK)收港幣15.38元,短短一個彈升27.74%。
作為資源股,以生產銅為主而黃金和白銀為副的江西銅業(00358:HK)不單股價之於經濟表現非常敏感,股價亦非常波動,其歷年引伸波幅一般在30%至40%水平波動。
江西銅業(00358:HK)擁有六座在產礦山,包括德興銅礦(包括銅廠礦區、富家塢礦區、硃砂紅礦 區)、永平銅礦、城門山銅礦(含金雞窩銀銅礦)、武山銅礦、東鄉 銅礦和銀山鉛鋅礦。銅礦探明儲量由2008年的1,114萬噸至2012年的1,052萬噸;同期陰極銅生產由70.20萬噸上升至109.00萬噸;至於銅的儲量/開採比率亦由15.87年下跌至9.65年。江西銅業(00358:HK)銅資源逐步枯竭,這點亦是其他主要中國資源股面對的問題。
近年銅價受環球不景氣而走軟,江西銅業(00358:HK)的營業利潤率由2007年的12.64%大跌至2012年的3.90%,反映銅價下跌和開採成本上漲的因素。江西銅業(00358:HK)的營業利潤率如此低,未來江西銅業(00358:HK)股價之於銅價的敏感性會非常大。
江西銅業(00358:HK)主要收入來源乃銅礦開發和銅製品生產,但開採成本上漲加上銅資源逐步枯竭,這其實是另一個世界工廠作為傳統中國模式的故事已經沒有前景矣!
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=73471

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019