神農投資：淺析重組股的投資技巧 神農陳宇
http://xueqiu.com/1102881152/24741840投資重組股是一種專業能力，下面就今年以來的實戰案例探討重組股的投資技巧。
一、重組股的定義：廣義的重組股泛指發生重大重組、併購、股權激勵、投資以及其它可能對公司經營預期產生重大影響的事件的股票。在國外被稱為：事件驅動型股票。在國內被稱為重大事項停牌股。其實有很多具備重大戰略性意義的事件在國內並不會停牌，所以這類非停牌的重大事件也歸在重組股之中。因為重大事件發生後，可能對公司的估值產生較大的突發影響，所以國外有對沖基金專門投資：事件驅動型投資組合。國內以王亞偉在華夏基金管理的產品為代表。
二、重組股的投資技巧：
1、通過基本面推測重組的可能。80%的情報來自於公開信息，這是情報界的共識。美國智庫蘭德公司主要通過公開信息曾分析出中國將出兵朝鮮，但未被美軍採信。因此從行業及企業基本面推斷重組的趨勢並不難。比如：今年中國軍費投入大幅度增加，軍工相關資產注入上市公司是確定的政策，所以年內多家軍工股停牌就很容易判斷。再如：在人力資本密集的行業進行資產併購重組是行業龍頭髮展的國際通例，因此省廣、藍色光標等企業的併購就不難把握。
2、通過公開信息判斷重組的可能。上市公司在披露的公告、以及相關行業和公司新聞通常會透露出重組的意圖。比如：中南傳媒在年報中公開表示，2013年將是公司的併購年。這等於已經把事情告訴大家。8月，中南傳媒果然與湖南教育電視台組建合資公司。
3、通過估值比較推斷重組的可能。重組股不是買到了就鐵定能賺錢。必須進行估值比較。有些公司的股價早就高高在上，有時候會故意製造些重組的故事來幫助出貨。所以只能買那些估值低，即便重組失敗，也無傷大雅的。
4、通過技術分析印證重組的可能。任何重組不可能滴水不漏，總有內幕知情人，也通常會有些先知先覺的買盤湧進來，因此觀察有重組可能的股票在成交與走勢上的異動就很有幫助了。
5、通過組合投資鎖定重組的概率。任何重組都可能失敗。就算是董事會成員也未必能夠決定重組的結果。所以對重組股應採取組合投資的方式來控制風險，鎖定收益。這方面王亞偉有非常成功的組合經驗，他曾介紹說：重組股在於公開信息、合理推測、組合投資。而在組合投資方面，華夏基金總經理范勇宏說：王亞偉一般個股持倉比例在2-5%左右。其實，他們兩位已經和盤托出了重組股的組合秘密。
三、重組股2013年實戰案例
神農投資把今年的投資分為四個階段：成長股、重組股、成長股、週期股。在二季度中後期，因多數成長股已脫離估值上限，所以在降低倉位的同時，開始把重心部分放在重組股上。截止8月8日，共捕捉到7個重大事項停牌的股票。分別是：中國重工、北大荒、天舟文化、華誼兄弟、天瑞儀器、新希望、廣宇發展。觀察這七家股票，可以看出與王亞偉的組合有顯著差異。其關鍵在於，這些股票的估值即便不發生重組也很有吸引力，並且所處行業或者所持資產多數為我們看好的方向。
1、中國重工：軍工發展無非是海陸空天。當前與美日差距巨大，相對吃緊的是海軍。而中國未來的發展關鍵在海洋。海軍裝備的發展為當務之急。恰好船舶製造業近期的估值被壓得很低。所以中國重工可算在軍工股中估值最低。加上其可轉債轉股價格高高在上，管理層有迫切而明確的動機。技術上週MACD二次背離金叉，此時不買更待何時？
2、北大荒：千萬畝良田被一群碩鼠吞噬。好端端的公司被做虧，可謂無恥之極。董事長三易其人，基本面糟糕的不能再糟。隨著糧食安全與土地流轉的大趨勢確定，北大荒的未來估值不可限量。而短期內碩鼠的貪腐，在十八大之後怎麼也得有些收斂。買一點放著，起結果是換來一次並不理想的重組。開盤十分鐘內全部拋清。
3、天舟文化：關於天舟文化的故事在江湖上流傳了很久。隨著文化傳媒板塊的暴漲，老瓶裝新酒的概率顯著增加。周放量長陽說明有資金在干。從整個板塊的估值提升趨勢看，加入組合配置沒多大風險。
4、華誼兄弟：在年初，華誼兄弟和光線一度是神農重倉股，股價一路翻翻之後，數量減至行業標配，這樣也押上一個停牌，三個漲停板。只能說，公司管理層很聰明。大眾很瘋狂。
5、天瑞儀器：這是一家研發給我留下深刻印象的企業，不過銷售戰略管理得不怎麼樣。今年以來，所處環保行業面臨爆發性增長，這將大為彌補其銷售能力的不足。市淨率1.6倍，在行業內最低。買下除了漲，還能怎麼樣呢？不過停牌是意外的驚喜，這大概可以歸於狗屎運的範疇。
6、新希望：這家公司就是劉永好的命，如今已託付給女兒劉暢。估值上扣掉民生銀行，就只剩60個億。60個億買中國第一的農業股，這讓800億的探頭股情何以堪啊。我不得不說新希望和中國重工的重組信息封鎖的應該是國內首屈一指的。從技術上幾乎看不出風吹草動。只能說，太便宜了，優秀的企業家自然會推動套利的事情出來。
7、廣宇發展：這是我多年以來的提款機，因為它這些年一直說著一個不老的故事;把魯能集團的房地產資產全部注入。這是已經通過股東大會，但宣告失敗的重組計劃。每次在憧憬重啟地產股再融資的時候，廣宇就會漲上一通。不過，這次是真的狼來了。在招商地產停牌之後，我們立即搶了些貨。不過，組合而已，買的都不多。
四、重組股的趨勢
在創業板推出以來，重組股逐漸步入低潮。從王亞偉的基金業績也可以看出，名次從第一逐步滑落到20名外，其原因在於：一方面，多數質地好，有更高溢價空間的資產選擇單獨上市以獲取更高的估值。另一方面，多數老企業能注入的資產已多數在前次牛市中裝到上市公司來，戲碼越來越少。所以今年的基金第一注定是投資成長股的。不過，在創業板IPO暫停近一年之後，而且有些行業龍頭開始推進兼併戰略。這使重組股有抬頭之勢。
無論如何，當前重組股中垃圾股通過重組變鳳凰的故事越來越少了。相反，具有高溢價高估值的好公司的重組能力在不斷增強，誰都願意把自己的資產賣個高價給上市公司。所以，遊戲規則在變化。
五、重組股與內幕消息
最近證監會處罰了對宏達股份財務總監和某基金經理。就因為停牌前，某基金經理打電話給財務總監問：股票能買麼。總監回答說，能。基金經理不過是打工的，為了給客戶多賺幾個子兒，自己多發點獎金，去打探內幕消息被罰真的不值。尤其對重組股採取組合投資方法後，冒險更沒有價值。既然通過公開信息能夠搞定80%的重組概率，剩下那20%的確定性不要也罷。很多人以為王亞偉是靠內幕信息買重組股，其實是非常外行的。不用內幕信息，我們都能買到足量的重組股。不用買重組股，我們也都能賺到足夠多的錢。多數一提重組股就認為基金經理是靠內幕消息的人，通常是沒能力沒見識的人，是市場的失敗者。
六、重組股與散戶
除了具備專業能力與充足時間的專業個人投資者，多數散戶完全不具備投資重組股的能力。很多人樂於聽小道消息，甚至到股吧裡看到謠言就跟風。最後就是當了抬轎子的。王亞偉形成高收益率的重組股投資能力是在高考狀元的基礎上，從清華畢業，在華夏奮鬥十年以後的事情。投資重組股只是專業人幹的事。那些喜歡把全部家當，押到5分鐘前聽到的一個所謂內幕消息股上，然後期待奇蹟的人，最好不要看這篇文章的前五節。他們只需要記住下面這句話：遠離股市，遠離重組股。