投資成功的標準是什麼 李星藍
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昨晚與一位十分重要的合夥人討論投資成功的標準到底是什麼，起因是作為專業會計師的她，對所有沒有現金流支持的業績都有一種本能的不信任。在她看來，從08年底到現在的5年多時間裡，在市場跌去2/3的情況下，我們資產淨值增長40%根本沒有任何的意義：她的理由是如果市場從現在再跌去40%,那麼這5年的投資成果就會隨著市場的波動而不復存在。
這位合夥人對以淨值增長作為投資成功標準的疑問與挑戰，讓我看到了會計謹慎性原則的又一體現。那麼我該如何讓她明白什麼是真正的投資成功的標準呢？
首先我選取了2008年11開始到現在的三個標的物：滬深300指數、民生和格力。在這相同的時間區間內，它們的增長率分別為：
滬深300：26%
民生：260%
格力：320%
通過這種比較，我主要讓她明白一個道理，短期內證券價格的波動與市場相似，但長期看就會產生巨大的差距。她的有關市場波動則證券價格也進行幅度相似波動的觀點被我的反證證明為不成立。
接著我又把兩家公司異於市場表現的內在原因---相隔5年的資產負債表給她看，當然審閱財報是她作為會計師的強項。我們都注意到有現金流和稅負支持的淨利數據這5年的增長變化：
民生：376%
格力：275%
通過資產負債表的5年對比，她其實很快就明白了這兩家公司異於市場的真正原因在於淨利的大幅
增長。
最後，又回到開始的問題，那就是評價投資成功的標準是什麼？首先是市場對公司評價的變化，即市值的增長。接著是企業經營的成功又決定了市場的評價。所以最終評價投資成功的標準只有一個，那就是被投資企業經營的成功。而這又與我們投資的中心思想---賺企業而不是市場的錢，不謀而合。
看到我的合夥人擺脫對投資成功標準的市場困惑，流露出清晰的而且是堅定的微笑，我也甚是欣慰。從而讓我更加堅定了一個道理，投資無止境，任何疑問和挑戰都是一個進步的階梯。