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大富豪包底價滙豐$25

2009-03-12  NextMagazine





有一百四十四年歷史,陪伴香港人一同成長的大笨象滙豐控股,本週一收市被質低至三十三元,創十四年新低。悲壯的股價令散戶目瞪口呆,傷透了心;亦令人關注早前力撐滙控,爭相做分包銷的一眾大孖沙的投資去向。

據知,這班大富豪早已做足兩手準備;他們以每股二十八元供股價接貨,萬一股價再挫,可以二十五、六元的價格賣回予包銷大行,虧損風險有限。反而一眾忠心耿耿、只懂築起血肉長城而不知對沖的小散戶,要小心坐穩車,迎接股價又再急瀉的可能。

本 週一,滙豐股價U盤收市時狂插至三十三元,一眾散戶、證券經紀都被嚇至目瞪口呆,形容為「災難性一天」的股評人胡孟青,更激動得在電視直播時灑淚。其中一 名「大散戶」,有金牌庄家之稱,手持約六、七隻殼股的中南證券話事人莊友堅,原來在上週還大舉入貨,結果滙豐股價卻跌至眼坦坦,令他意興闌珊。「今日(本 週一)下午有人衝入嚟(辦公室)大叫『三十三蚊呀!』,唉,我而家已經無眼睇。」

庄家狂溝貨中招

莊友堅在上週滙豐股價跌至四 十多元水平時,立即斥資四千一百多萬元,以每股四十六元八角,買入八十八萬股滙控。眼見股價本週一跌至三十三元,莊友堅手上的滙控不到一星期,市值已蒸發 一千二百萬元,就算本週二股價回升至三十七元六角,賬面仍蝕八百萬元,令他大嘆無癮。不過賭性強的莊友堅說,三十三元已反映除權日股價,打算溝貨再買。 「我打算聽日(本週二)再買多啲滙控,如果再跌再買!咁我嘅每股平均價就平啲!」

他說早年曾因炒藍籌股大賺,如今算是「嘔番些少出嚟」。他 坦承自己睇錯市:「我當初計咗佢嘅每股資產淨值,再打多個折扣,約為四十元。再以一點五倍嘅市賬率(現時滙控市賬率為零點七倍),計佢嘅合理價值,都已經 算好保守,之前都講緊用三倍o架嘛!點知都睇錯。我覺得經濟好轉時,銀行嘅價值、商譽一定唔止呢個數。」他抵死地將他和滙控的關係,比喻為一對夫妻。「好 似一對夫妻成日嗌交,我都希望同佢復合o架。想唔想同佢白頭到老?唔好啩!佢一年內去到六十蚊我已經謝天謝地啦,有賺我就會走。」

U盤狂瀉兩成四

恐 慌的一天在本週一收市競價時段(U盤)時發生。當時最後半分鐘的造價已低見三十七元,較上週五收市下跌十多個百分點,最後三秒鐘,德意志銀行突然掛出數百 萬股滙控沽盤,將買盤掃清,同時令造價由三十七元質低至三十三元收市,滙豐市值三秒間蒸發近五百億元,令市場為之嘩然。由於市場質疑有大戶嘜價造市,已立 即引起港交所和證監注意,「而家根本係大行造市,證監唔去查,反而成日搵細經紀行祭旗!」有華資證券商乘機大罵。

本週二滙豐亞太區行政總裁霍嘉治急忙開記招解畫,他同樣認為滙控急挫,全因有大戶「做嘢」,「嗰啲係技術性沽盤,並非恐慌性拋售,相信係有市場莊家或對沖基金質低股價。」而滙控股價本週二亦迅即反彈一成四,收報三十七點六元。

事實上,滙控上週公布業績前,股價仍有近五十七元,然而業績遠差過預期兼供股消息一出,已令股價在翌日直插至四十六元水平。多間大行乘勢唱淡造勢,又表示憂慮未來仍會再次集資,乘機質低滙控,令股價恍如食了瀉藥。

滙控被大行刻意狂質,甚至跌至貼近廿八元的供股價,市場消息認為,極有可能是大戶先沽掉手上貴貨甚或已做定沽空,刻意推低股價,再以接近供股價接平貨獲利。 而滙控股價一星期內累跌逾三成以上,引發不少證券行向客戶追加按金或補倉,部分客戶因此被「打靶」,令跌勢更急。

 

中南證券話事人莊友堅(右),上週斥資四千一百多萬買入八十八萬股滙控,截至本週二這批股份市值已蒸發八百萬元,令他大跌眼鏡。旁為幫莊友堅兄弟打工、女星陳文媛男友金紫耀。(《蘋果日報》圖片)

大孖沙速速上車

不 過,負責包銷的富豪本週二依然力撐滙豐;這次滙控的供股大計,由高盛及摩根大通負責,再找來部分本港富豪作分包銷,其實這班富豪相當着數。與此同時,有人 在上星期已開始沽空滙控股票;上週五滙控單日的沽空金額便達八億,相較上週三及週四只有一億多元,多出七倍。「對於呢班分包銷商嚟講,滙控個股價愈低,佢 哋就愈着數。假如佢哋喺上個星期五用四十幾蚊沽空,而家便可以用二十八蚊甚至更平填倉,所以好多富豪都想做包銷商,佢哋反而怕股東反應太好,佢哋無貨買 添。」香港投資者協會主席譚紹興說。

事實上,當日滙豐宣布業績過後,各大 孖沙隨即收到大行電話,要他們於一至兩小時內答覆是否參與作分包銷商,其中一名收到「追魂電話」的富豪說:「佢哋話二十八蚊真係好抵,仲講到反應有幾熱 烈,名額有限,唔要就好快無。」大行這一招,似曾相識,就好像近年地產商賣新樓時營造的熱鬧氣氛,讓準買家根本沒有喘息的空間,可謂手快有、手慢無。今次 包括李嘉誠、李兆基、鄭裕彤及劉鑾雄等多位大孖沙,就是在短時間內速速上車。

 

而對於這班大孖沙來說,無論最後是否接貨供股,已經可以獲得百分之一點七五的佣金。李嘉誠及四叔就一馬當先走出來撐滙控,先後表示會以私人名義分包銷三億美元滙控股份。他們的四千萬港元佣金已袋袋平安。四叔更開口支持滙控,指:「滙豐根基雄厚,穩健作風一直教人敬重。」

而 私人持有滙豐、每股平均價約一百元的鄭裕彤,亦會私人包銷約三億美元的滙豐股份。彤叔上週曾表示看到股價一路插水,感到好傷心,但認為英國政府曾有意向滙 控注資卻遭拒絕,反映滙控業務穩健,又說供股是「大家股東夾錢冇所謂。」本週一收市後,記者追訪彤叔,他表示大行已俾足時間讓他考慮:「我哋成日都有傾 嘅,呢個價冇問題,廿八蚊咁抵,邊會跌到呢個價呀,我包銷晒都無問題。」對於滙豐一度跌至三十三元,他就說:「咁大間銀行邊會有事呀,係因為有人造市啫, 倫敦嗰邊股價都升番啦!」至於大劉旗下的天發證券,亦公布已預留二億美元(十五點六億港元)進行供股分包銷,他更向外表示「要兩億其實少咗,應該要多五 億」。供股已獲分包銷商認購至少五百五十億港元,相當於整體規模的百分之四十。

競價交易嘜價容易

收市競價機制是去年中實施,競價交易時段為下午四時至四時十分。競價時段沒有設定買賣價上下限,如有人於競價交易時段末段掛出大量沽盤,沽盤便會以競價限價盤中的最低沽出價掛牌,而當該價格的成交量最高,便會作為收市價。

以滙控為例,於四時至四時零八分,有大行掛出偏離當時市值的$33最低價沽盤。在四時零八分至十分,買賣雙方不能取消買賣盤,只能輸入沒有指定價格的市價盤。由於有大行於早前八分鐘內,以$33掛出數百萬股滙豐沽盤,成為成交最多股數之參考價值。

於四時零九分滙控股價為$37.4,但距離競價時段完結僅兩三秒,有人輸入四百七十一萬股市價沽盤,將買盤掃光,股價被質低至$33,成交約一千二百萬股,金額四億元。而市場傳出,其中一個於今次競價時段推出狂沽盤的就是德意志銀行。

認沽期權對沖風險

其 實大孖沙為防股價跌破二十八元的供股價,仍有一着。據知,有大孖沙與包銷大行已經私下訂了另一份認沽期權的對沖合約,假如滙控股價下降至二十七至二十五 元,就由大行跟該富豪接貨。「若果供股反應唔熱烈,富豪要硬食餘下股數,佢哋以每股二十八元接貨,當股價跌至二十七,甚至更低的二十五元時,可以賣番俾大 行,咁富豪的虧損只是每股兩、三蚊。就好似有一個安全網咁,唔會蝕死人。」一名知情人士說。據知不同富豪與大行議定的接貨價及接貨量不盡相同,而每股最低 二十五元的「包底價」,對滙豐後市有一定啟示。

故此各大富豪表明會按計劃供股;而原來海洋公園主席盛 智文,亦出任分包銷商;他屬滙控的「死硬粉絲」,持滙控達三十年。 他直言是次分包銷商必得百分之一點七五佣金,不過卻未肯透露自己分包銷的金額,只強調二十八元「好抵」。 對於近日股價如吃瀉藥,盛智文仍然死撐滙控,認為股價不穩屬正常市場反應,一切應待周三除權日後再看表現。

盛智文坦言當前是他有生以來前所未見的金融危機,但仍深信有實力的公司到最後終會繼續生存,他直言股價跌破二十八元亦「絕對有可能」,若市價真低於二十八元,作為分包銷商的他也必須以二十八元接貨,對此,他仍心甘命抵,「總言之,對這價位,我感到舒服。」

 

滙控去年歐洲地區除稅前盈利上升兩成六,至一百零八億七千萬美元,主要受惠於出售法國地區分行網絡,獲利二十四億四千萬美元。圖為滙豐於法國巴黎的分行。(張國慶攝)

 

中投副總經理兼首席風險官汪建熙(左二)於上週一在北京出席全國政協會議時,表示不會純粹因股價跌了很多而購入滙豐股票。圖為前年國家外匯投資公司入股黑石時,他與黑石大中華區主席梁錦松(右)簽約後合照。

接貨接到手軟

香 港人一向對滙豐有「非理性」的情意結,據知,一名李姓富豪及陳姓地產商,分別在半年前及新年時,各自做了一份為期一年的Accumulator(股票累計 期權)。李姓富豪的一份,如滙控股價跌穿五十八元,他就要雙倍接貨,接貨最高金額為一百億港元。由於ELN(股票掛鈎高息票據)及Accumulator 屬場外合約,非港交所上市產品,會否因滙豐供股而相應調整行使價,將按個別合約再「拗數」。市傳當滙控跌穿六十元後,多個私人銀行曾向不少富豪大戶,大量 推銷行使價介乎四十至五十元的滙控Accumulator及ELN。雖然花旗已表示會按週三收市價調整ELN行使價,但若其他私人銀行不肯調整行使價,一 眾早前買入Accumulator及ELN的大戶將被迫繼續接貴貨。

 

滙控前景未明,里昂證券上週便發表報告,指滙控雖暫停 美國滙豐融資消費者貸款業務的新業務,但滙融去年第四季未償還貸款為六百二十億美元,令人質疑債務人是否有能力還款,又預期滙控有機會再將部分資產減值, 將目標價由四十一元大幅削至廿八元。而評級機構穆迪,本週一更趁勢唱淡,將滙豐評級展望由穩定轉為負面,而歐洲滙豐銀行的財務實力,評級亦由B降至C+, 為負面的前景評級。

不過,滙豐霍嘉治明言這次供股將繼續,絕不流產,並表示已獲足額包銷。然而市場仍擔心滙控要作第二輪供股集資行動,到時 股價定必再度下挫。據知滙控曾經接觸過中投,表示希望他們能入股救亡。「其實中投喺去年真係想入股滙豐百分之十,不過當時滙豐唔制。今次滙豐敲門,中投婉 轉拒絕,透露有錢都先打救中資企業。意思係滙豐想要幫手,返來香港註冊變中資先啦。」一名內地政協透露。而滙豐亦曾向多間中資敲過門,只是中央下命令,指 滙控情況仍然嚴峻,叫他們不要參與包銷。滙控也聯絡過中東沙特王子及歐洲多間基金公司,只是他們亦自身難保,全球只有視滙豐為「Hong Kong Bank」的香港人獨撐。雖然截至本週二晚上九時半,滙控於倫敦的股價已回升上四十元以上,但被一沉百踩的滙控,要返家鄉相信仍難比登天。

名人股東話滙豐

滙豐這間百年老店,陪伴着不少植根香港、由零變億萬富豪的商家,他們對這間銀行有深厚的情意結,持有股票達數十年之久。眼見滙豐曾跌至三十三元,兩個月前曾揚言仍是「死硬粉絲」的一眾富豪,究竟繼續供股定掟貨,各有不同意見:

方文雄:未有方向

年屆八十五歲的協成行董事總經理方潤華,是滙控「死硬粉絲」,過年前股價跌至五十元水平,長揸廿五年的他曾對本刊表示:「無邊隻股票好似佢咁穩陣,佢個價升跌唔會差好遠,遲早會升番上嚟,我主要係收息,所以唔怕。」

滙 控公布業績後,記者上週三在一酒會上問方潤華次子,公司副董事總經理方文雄,其父會否供股,當時他仍笑笑口說:「供,佢一定供,佢係滙豐擁躉嚟o架,滙豐 佔恒指相當大比重,對香港好重要。」然而本週一股價被質,記者再向方文雄查詢他對滙控及供股看法,其秘書卻回覆指:「方生話暫時未有方向,暫時唔想講 住!」

趙世曾:絕對支持

卓能集團主席趙世曾,六、七十年代 已經開始買入滙豐股票,當時股價約為每股三元多,而他現時手頭上的股票以滙控最重磅,「我喺百三蚊又入過、一百蚊又入過、七十幾蚊又入過。」趙世曾父親趙 從衍是上海四大船王之一,與滙豐關係源遠流長,故對於滙控的供股行動,他絕對地支持:「我哋同呢間銀行來往好多年,一定要支持佢。而事實上滙豐咁大間公司 唔會有事嘅,跌穿二十八元機會唔大,總之只要股價一直高過二十八元都值得買。我由上個星期開始就主動聯絡啲大行、銀行,睇吓可唔可以做包銷商,唔知係咪反 應太熱烈,到今日為止都無人俾到我做。如果做唔到包銷商,我都會喺市場上額外買供股權。」

楊國佳:要笑傲江湖

今年五十二歲,背負管理家族資產大任的楊國佳,是工廈大王楊耀松的長子,打理家族最少十數幢收租物業,資產保守估計過百億。去年中他已聽取私人銀行家建議,在滙豐股價一百二十元的水平,沽掉大部分滙豐,只保留部分作「棺材本」的股份。

雖 然上週有大行游說他出任分包銷商,但他不為所動:「而家擺到明有人明目張膽將滙豐股價打殘,再慢慢兜番(買入)你,簡直夾埋來砌滙豐,所以買唔買貨,供定 唔供,我暫時只會靜觀其變。」他還說此役令他對做人有新體會:「大家唔需要太傷心,做人係計拉curve嘛。記住有衰大家都係一齊衰,心裡便會好過啲。最 緊要笑傲江湖呀!」

李德麟:欲哭無淚

金銀業貿易場理事長兼大唐金融副主席李 德麟,父親李和聲縱橫股海六十多年,有富豪御用經紀美譽,李嘉誠、邵逸夫、陳廷驊等,都曾是他的客仔。老一輩香港人都愛買滙豐當儲錢,李德麟說老父和他亦 然。「自細就教(我哋),長線買滙豐好安全,大笨象嘛,又有息派,穩穩陣陣無風險,又可以當現金隨時套現。」本身是金銀業貿易場理事長的他更謂:「滙豐財 息兼收,安全過黃金,因為黃金生唔到息。」

本週一訪問期間,記者告知滙控股價剛收報三十三元,他立即大嘆欲哭無淚。以滙豐作為主要股票投資 之一的他,每有「等閒錢」都會買入滙豐當儲錢,「一百二十、八十同六十蚊都入過。去年下半年好多國家有救市行動,我諗住用半年時間運作,今年個市可能會反 彈,點知第一季仲愈來愈嚴重。」雖然股價低殘至貼近廿八元供股價,但他說為免股權被攤薄影響派息仍會照供,但只會動用手頭現金供股,並無打算買入額外供股 權。

大行評級驟降



富豪 底價 25
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